报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025Q1 扣非业绩同环比高增，盈利能力修复，收入环比增速好于行业，预计受益于新势力客户销量带动，净利率提升预计受益于国内工厂新项目爬坡带动产能利用率恢复 [1] - 毛利率修复，费用率环比略有提升，毛利率提升预计受益于国内以旧换新带动下游销量修复及公司自身经营效率提升，财务费用率波动预计受汇兑损益影响 [2] - 公司保持豪华车企优势，积极拓展新能源客户，2024 年沈阳名华和墨西哥名华获多个新项目定点 [2] - 考虑下游整车价格战激烈及新项目持续投入，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润 6.99/7.95/8.98 亿元，对应 PE 分别为 10/8/7 倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,722|7,136|8,118|9,225|10,500| |增长率 yoy（%）|13.8|-18.2|13.8|13.6|13.8| |归母净利润（百万元）|449|626|699|795|898| |增长率 yoy（%）|-9.8|39.5|11.7|13.7|13.0| |EPS 最新摊薄（元/股）|0.49|0.68|0.76|0.87|0.98| |净资产收益率（%）|13.0|18.0|18.1|18.6|19.0| |P/E（倍）|14.9|10.7|9.6|8.4|7.4| |P/B（倍）|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4|[3] 股票信息 - 行业：汽车零部件 - 前次评级：买入 - 05 月 09 日收盘价（元）：7.29 - 总市值（百万元）：6,692.33 - 总股本（百万股）：918.02 - 自由流通股（%）：100.00 - 30 日日均成交量（百万股）：24.36 [4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5215|4419|4961|5675|6521| |现金|1469|1791|1897|2296|2692| |应收票据及应收账款|2035|1289|1611|1781|2052| |存货|1039|870|965|1088|1235| |非流动资产|4165|3945|3809|3642|3481| |资产总计|9380|8364|8769|9317|10002| |流动负债|5653|4706|4732|4841|5019| |非流动负债|244|156|172|199|241| |负债合计|5897|4862|4904|5040|5260| |少数股东权益|16|15|11|8|4| |归属母公司股东权益|3467|3487|3854|4269|4738| |负债和股东权益|9380|8364|8769|9317|10002|[7] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|8722|7136|8118|9225|10500| |营业成本|7219|5845|6613|7463|8509| |营业利润|475|647|718|817|923| |利润总额|460|642|717|815|921| |净利润|453|623|696|792|894| |归属母公司净利润|449|626|699|795|898|[7] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1035|1206|517|761|781| |投资活动现金流|-15|115|240|307|312| |筹资活动现金流|-1219|-767|-648|-669|-697| |现金净增加额|-185|496|106|399|396|[7] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|13.8|-18.2|13.8|13.6|13.8| |成长能力 - 营业利润(%)|-12.2|36.2|10.9|13.8|12.9| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|-9.8|39.5|11.7|13.7|13.0| |获利能力 - 毛利率(%)|17.2|18.1|18.5|19.1|19.0| |获利能力 - 净利率(%)|5.1|8.8|8.6|8.6|8.6| |获利能力 - ROE(%)|13.0|18.0|18.1|18.6|19.0| |获利能力 - ROIC(%)|7.3|3.1|12.3|13.3|14.2| |偿债能力 - 资产负债率(%)|62.9|58.1|55.9|54.1|52.6| |偿债能力 - 净负债比率(%)|37.0|13.5|2.8|-12.3|-24.1| |偿债能力 - 流动比率|0.9|0.9|1.0|1.2|1.3| |偿债能力 - 速动比率|0.7|0.7|0.8|0.9|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.9|0.8|0.9|1.0|1.1| |营运能力 - 应收账款周转率|4.5|4.3|5.6|5.5|5.5| |营运能力 - 应付账款周转率|3.2|2.7|3.3|3.3|3.3| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.49|0.68|0.76|0.87|0.98| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|1.13|1.31|0.56|0.83|0.85| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|3.78|3.80|4.20|4.65|5.16| |估值比率 - P/E|14.9|10.7|9.6|8.4|7.4| |估值比率 - P/B|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4| |估值比率 - EV/EBITDA|8.2|10.7|6.6|5.7|4.7|[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025Q1扣非业绩同环比高增盈利能力修复，收入环比增速好于行业或受益于新势力客户销量带动，净利率提升或因国内工厂新项目爬坡带动产能利用率恢复 [1] - 毛利率修复费用率环比略有提升，毛利率提升或受益于国内以旧换新带动下游销量修复及公司自身经营效率提升，财务费用率波动或受汇兑损益影响 [2] - 公司保持豪华车企优势基础上积极拓展新能源客户，2024年沈阳名华和墨西哥名华获多个新项目定点 [2] - 考虑下游整车价格战激烈及新项目持续投入，预计公司2025 - 2027年归母净利润6.99/7.95/8.98亿元对应PE分别为10/8/7倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,722|7,136|8,118|9,225|10,500| |增长率yoy（%）|13.8|-18.2|13.8|13.6|13.8| |归母净利润（百万元）|449|626|699|795|898| |增长率yoy（%）|-9.8|39.5|11.7|13.7|13.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.49|0.68|0.76|0.87|0.98| |净资产收益率（%）|13.0|18.0|18.1|18.6|19.0| |P/E（倍）|14.9|10.7|9.6|8.4|7.4| |P/B（倍）|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4| [3] 股票信息 - 行业为汽车零部件 - 前次评级为买入 - 2025年05月09日收盘价7.29元 - 总市值6,692.33百万元 - 总股本918.02百万股 - 自由流通股占比100.00% - 30日日均成交量24.36百万股 [4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5215|4419|4961|5675|6521| |现金|1469|1791|1897|2296|2692| |应收票据及应收账款|2035|1289|1611|1781|2052| |其他应收款|9|7|8|9|10| |预付账款|106|75|89|99|113| |存货|1039|870|965|1088|1235| |其他流动资产|558|388|391|402|418| |非流动资产|4165|3945|3809|3642|3481| |长期投资|482|545|579|622|662| |固定资产|2663|2378|2268|2111|1964| |无形资产|168|153|144|132|122| |其他非流动资产|852|869|818|776|733| |资产总计|9380|8364|8769|9317|10002| |流动负债|5653|4706|4732|4841|5019| |短期借款|2339|2077|1814|1552|1290| |应付票据及应付账款|2636|2025|2332|2616|2989| |其他流动负债|679|604|586|673|740| |非流动负债|244|156|172|199|241| |长期借款|58|0|12|38|78| |其他非流动负债|186|156|160|161|163| |负债合计|5897|4862|4904|5040|5260| |少数股东权益|16|15|11|8|4| |股本|918|918|918|918|918| |资本公积|670|670|670|670|670| |留存收益|1567|1894|2256|2671|3140| |归属母公司股东权益|3467|3487|3854|4269|4738| |负债和股东权益|9380|8364|8769|9317|10002| [7] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|8722|7136|8118|9225|10500| |营业成本|7219|5845|6613|7463|8509| |营业税金及附加|50|44|50|57|65| |营业费用|128|118|134|166|189| |管理费用|586|623|674|784|872| |研发费用|244|225|325|369|420| |财务费用|183|-90|25|16|1| |资产减值损失|-51|-95|-10|-7|-7| |其他收益|48|40|46|52|59| |公允价值变动收益|-28|134|0|0|0| |投资净收益|223|240|382|397|420| |资产处置收益|1|0|0|0|1| |营业利润|475|647|718|817|923| |营业外收入|0|0|1|1|1| |营业外支出|16|6|2|3|3| |利润总额|460|642|717|815|921| |所得税|6|18|20|23|26| |净利润|453|623|696|792|894| |少数股东损益|4|-3|-3|-4|-4| |归属母公司净利润|449|626|699|795|898| |EBITDA|937|644|1026|1084|1188| [7] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1035|1206|517|761|781| |净利润|453|623|696|792|894| |折旧摊销|475|459|284|253|266| |财务费用|200|-38|61|54|47| |投资损失|-223|-241|-382|-397|-420| |营运资金变动|50|427|-147|55|-11| |其他经营现金流|80|-25|5|4|4| |投资活动现金流|-15|115|240|307|312| |资本支出|-281|-290|-111|-46|-68| |长期投资|12|222|-25|-42|-39| |其他投资现金流|254|183|376|396|419| |筹资活动现金流|-1219|-767|-648|-669|-697| |短期借款|-263|-262|-262|-262|-262| |长期借款|-199|-58|12|26|40| |普通股增加|1|0|0|0|0| |资本公积增加|27|0|0|0|0| |其他筹资现金流|-786|-446|-397|-433|-475| |现金净增加额|-185|496|106|399|396| [7] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入(%)|13.8|-18.2|13.8|13.6|13.8| |成长能力：营业利润(%)|-12.2|36.2|10.9|13.8|12.9| |成长能力：归属母公司净利润(%)|-9.8|39.5|11.7|13.7|13.0| |获利能力：毛利率(%)|17.2|18.1|18.5|19.1|19.0| |获利能力：净利率(%)|5.1|8.8|8.6|8.6|8.6| |获利能力：ROE(%)|13.0|18.0|18.1|18.6|19.0| |获利能力：ROIC(%)|7.3|3.1|12.3|13.3|14.2| |偿债能力：资产负债率(%)|62.9|58.1|55.9|54.1|52.6| |偿债能力：净负债比率(%)|37.0|13.5|2.8|-12.3|-24.1| |偿债能力：流动比率|0.9|0.9|1.0|1.2|1.3| |偿债能力：速动比率|0.7|0.7|0.8|0.9|1.0| |营运能力：总资产周转率|0.9|0.8|0.9|1.0|1.1| |营运能力：应收账款周转率|4.5|4.3|5.6|5.5|5.5| |营运能力：应付账款周转率|3.2|2.7|3.3|3.3|3.3| |每股指标：每股收益(最新摊薄)|0.49|0.68|0.76|0.87|0.98| |每股指标：每股经营现金流(最新摊薄)|1.13|1.31|0.56|0.83|0.85| |每股指标：每股净资产(最新摊薄)|3.78|3.80|4.20|4.65|5.16| |估值比率：P/E|14.9|10.7|9.6|8.4|7.4| |估值比率：P/B|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4| |估值比率：EV/EBITDA|8.2|10.7|6.6|5.7|4.7| [7]

股权质押 - 控股股东解除质押201.45万股，又重新质押，各占其所持0.58%、总股本0.22%[2][3] - 质押前控股股东质押26,527.52万股，后为26,728.97万股[5] - 控股股东已质押股份占其所持77.00%，占总股本29.12%[5] 其他情况 - 质押融资不用于上市公司生产经营，还款靠自有及自筹资金[6] - 控股股东及其一致行动人无侵害公司利益情形，质押对公司无影响[6]

主要财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][7] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [3] 股东信息 - 公司未披露普通股股东总数及前十名股东持股情况的具体数据 [5] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务出借股份 [5] - 公司未披露优先股股东持股情况 [5] 其他重要事项 - 公司获得国内某知名新能源客户的三个外饰件产品项目定点，均为新能源SUV [5] - 三个项目预计年销量约31-33万套，项目生命周期3年，总销售额约12.3-13.2亿元人民币 [5] 季度财务报表 - 公司披露了合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表 [6][7] - 合并利润表显示本期及上期未发生同一控制下企业合并 [6] - 2025年起首次执行新会计准则未对年初财务报表相关项目进行调整 [7]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为15.99亿元，同比下降11.65%[5] - 营业总收入本期为1,598,973,929.91元，同比下降11.64%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元，同比增长2.74%[5] - 扣非净利润为1.37亿元，同比增长45.09%[5] - 净利润本期为148,129,455.02元，同比增长3.20%[18] - 归属于母公司所有者的净利润本期为148,371,285.01元，同比增长2.74%[19] - 基本每股收益本期为0.162元，同比增长3.18%[19] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为1,489,710,394.28元，同比下降16.02%[18] - 财务费用同比下降67.40%至1075.40万元，主要因汇兑收益及利息费用降低[9] - 资产减值损失同比扩大1054.85%至-555.39万元，主要因存货跌价准备计提与核销较多[9] 经营活动现金流 - 经营活动现金流净额为1.03亿元，同比下降31.24%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为103,486,771.20元，同比下降31.23%[20][21] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,562,301,145.43元，同比下降34.36%[20] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额本期为-40,556,756.27元，同比改善44.98%[21] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流净额为-2.56亿元，同比下降315.53%，主要因支付分红款及减少银行借款[9] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-256,266,414.32元，同比由正转负[21] 现金及现金等价物 - 期末现金及现金等价物余额为1,097,504,529.47元，同比下降9.38%[21] - 公司货币资金期末余额为15.67亿元人民币，较期初减少2.24亿元人民币[16] 应收账款和存货 - 公司应收账款期末余额为12.20亿元人民币，较期初减少5.71亿元人民币[16] - 公司存货期末余额为8.38亿元人民币，较期初减少3.19亿元人民币[16] 资产和负债 - 总资产为80.75亿元，较上年度末下降3.46%[5] - 公司流动资产合计41.18亿元人民币，较期初减少30.33亿元人民币[16] - 公司短期借款期末余额为20.60亿元人民币，较期初减少1.68亿元人民币[16] - 公司应付账款期末余额为16.82亿元人民币，较期初减少20.47亿元人民币[16] 所有者权益 - 公司归属于母公司所有者权益合计36.40亿元人民币，较期初增加15.29亿元人民币[17] - 公司未分配利润期末余额为18.29亿元人民币，较期初增加14.84亿元人民币[17] 预付款项和合同负债 - 预付款项同比增长59.30%至1.20亿元，主要因专用装备定制预付增加[9] - 合同负债同比增长74.50%至8914.31万元，主要因专用装备定制预收款增加[9] 业务发展 - 公司获得国内某知名新能源客户的三个外饰件产品项目定点，预计年销量约31-33万套，项目生命周期3年，总销售额约12.3-13.2亿元人民币[13] 股东信息 - 江阴模塑集团有限公司持有公司无限售条件股份3.47亿股，占比37.81%[12]

机构持股情况 - 截至2025年4月28日共有61个机构投资者持有模塑科技A股股份合计持股量达3.76亿股占总股本的40.94% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达40.81%较上一季度下跌2.67个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括江阴模塑集团有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个包括中欧价值发现混合A、中欧潜力价值灵活配置混合A持股减少占比达0.66% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计56个主要包括工银双利债券A、汇添富中证500指数增强A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计6个主要包括招商量化精选股票发起式A、中欧成长优选混合A等 [2] 养老金及外资持股变动 - 本期较上一季度持股减少的养老金基金共计1个即基本养老保险基金九零三组合持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一期持股增加的外资基金共计1个即香港中央结算有限公司持股增加占比达1.13% [2]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、本次会计政策变更概述 股票代码：000700 股票简称：模塑科技 公告编号：2025-026 江南模塑科技股份有限公司关于会计政策变更的公告 董 事 会 2024 年 12 月 31 日，财政部颁发了《企业会计准则解释第 18 号》（财会 〔2024〕24 号)，对"关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理" 进行了规定。公司根据该项规定进行了会计政策变更，并对 2023 年财务报表相 关项目进行追溯调整。本事项无需提交董事会、股东大会审议。 二、会计政策变更对公司的影响 《企业会计准则解释第 18 号》规定对不属于单项履约义务的保证类质量保 证产生的预计负债，应当按确定的金额计入"主营业务成本"和"其他业务成本" 等科目，该解释规定自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。 本公司自 2024 年度开始执行该规定，将保证类质保费用计入营业成本。执 行该项会计处理规定，对列报前期最早期初财务报表留存收益的累计影响数为 0， 对 2023 年度合并及母公司比较财务报表相关项目调整如下： 单位：元 | ...

会计政策变更 - 2024年12月公司根据规定对原会计政策进行变更[1] - 变更前执行财政部相关准则，变更后执行《企业会计准则解释第18号》[3][4] - 变更无需提交董事会、股东大会审议[2] 变更影响 - 变更合理，能更客观反映财务状况和经营成果[5][6] - 不会对财务、经营和现金流产生重大影响，无重大追溯调整[6] - 不存在损害公司和股东利益情形[6]

股票代码：000700 股票简称：模塑科技 公告编号：2025-020 江南模塑科技股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 江南模塑科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求，结合本公司内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基 础上，我们对公司 2024 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日）的内部控制 有效性进行了评价。 一、 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化 可 ...

股票代码：000700 股票简称：模塑科技 公告编号：2025-025 重要内容提示： 江南模塑科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 29 日在中 国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露了 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》。为便于广大投资者更加全面深 入地了解公司经营业绩、发展战略等情况，公司将通过网络文字互动方式召开 2024 年度业绩说明会，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资者的意见和建 议。现将有关内容公告如下： 一、业绩说明会召开的时间、地点和方式 会议召开时间：2025 年 5 月 21 日（星期三）15:00-16:00 会议召开地点：价值在线（www.ir-online.cn） 会议召开方式：网络文字互动方式 二、出席人员 公司董事长曹克波、独立董事许庆华、财务总监钱建芬、董事会秘书单琛雁 （如遇特殊情况，参会人员可能进行调整）。 三、投资者参与方式 江南模塑科技股份有限公司 关于召开2024年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性 ...