文章核心观点 模塑科技董事长兼总经理等三人收到相关决定书，事件不影响公司正常经营且三人后续履职不受影响 [1][2] 分组1 - 模塑科技1月1日晚间公告董事长兼总经理曹克波、财务总监钱建芬、财务经理刘华分别收到《不起诉决定书》及《解除取保候审决定书》 [1] 分组2 - 上述事件不会影响公司正常经营 [2] - 曹克波、钱建芬、刘华均在公司正常履职，后续正常履职不受影响 [2]

文章核心观点 模塑科技全资子公司墨西哥名华获某海外头部豪华车客户两个车型外饰件产品项目定点 [1] 项目规划 - 项目预期2027年2月开始投产 生命周期7年 [2] 项目详情 - 项目1配套新能源SUV车型 生命周期预计总销售26.06万套 预计总销售额12.15亿元 [2] - 项目2配套新能源轿车车型 生命周期预计总销售38.14万套 预计总销售额15.13亿元 [2]

文章核心观点 11月18日21家公司被机构调研，基金参与15家公司调研活动，其中4家公司获10家以上基金扎堆调研 [1] 分组1：调研公司情况 - 11月18日有21家公司被机构调研 [1] - 按调研机构类型看，基金参与15家公司的调研活动 [1] - 10家以上基金扎堆调研的公司共4家 [1] 分组2：受关注公司情况 - 模塑科技最受关注，参与调研的基金达20家 [2] - 海大集团获17家基金调研 [2] - 辰安科技获12家基金调研 [2]

经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入52.49亿元同比下降14.21%[1] - 第三季度实现营业收入5.39亿元同比上升4.63%[1] - 2024年前三季度实现净利润17.00亿元同比下降24.12%[1] - 2024年前三季度实现扣非净利润4.62亿元同比上升13.21%[1] - 第三季度净利润1.81亿元同比下降[1] - 第三季度扣非净利润1.35亿元同比下降29.86%[1] 营收与净利润变化原因 - 2024年前三季度营收下降但净利润较上年同期增长30.52%主要原因是本期墨西哥名华产生汇兑收益约1.34亿元上年同期为 -0.32亿元以及前三季度公司持有的江苏银行股价上涨本期公允价值变动收益约8066万元上年同期为 -499万元[2] - 公司今年前三季度营收同比下降14.21%主要是由于部分区域主机厂的销量不佳[2] 墨西哥名华相关 - 目前墨西哥名华总共有约1180名员工其中墨西哥1000人美国145人中国员工35人（占比不到3%）[2] - 墨西哥名华的规划是两个主要客户特斯拉及宝马分别占比40%、其他客户占比20%的业务格局[2] 公司布局相关 - 公司目前已在无锡江阴、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥设有生产基地在北京、上海及江阴设有研发中心公司参股公司北汽模塑在北京、合肥、重庆、成都、株洲等地设立生产基地[2] - 公司生产基地布局已经比较全面近几年公司主要会通过生产线技术改造、不断提高生产效率来提高产能[2] 医院相关 - 公司没有将明慈医院剥离的计划[2] - 截至10月底医院的门诊量、出院量、手术量都较去年同期有了明显的增长[2] - 由于今年国家及无锡地方等各级医保结算政策的密集和大幅度的调整对医院现阶段的收入形成了比较大的损失接下来医院将积极的通过业务结构调整、成本结构优化来主动适应新的医保结算政策的变化[2] - 经过过去多年的经营明慈医院在无锡及周边地区已经形成了良好的口碑未来几年内医院将继续保持业务量持续增长的发展趋势[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 业绩符合预期,公司收入环比略有下滑主要受通用影响 [1] - 公司毛利率环比下降0.6个百分点,费用率略有提升 [2] - 公司积极拓展新能源客户,获得小米、理想、赛力斯等客户订单,沈阳名华获得2个定点项目,墨西哥名华获海外新客户定点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.3/7.3/8.2亿元,对应PE为10/9/8倍 [2] 公司经营情况总结 - 2024前三季度实现营业收入52.5亿元,同比下降14.2%;归母净利润5.4亿元,同比增长30.5% [1] - 2024Q3单季度实现营收17亿元,同比下降24%,环比下降2%;归母净利润1.8亿元,同比下降5%,环比下降15% [1] - 公司保持豪华车企优势的基础上,积极拓展新能源客户,获得小米、理想、赛力斯等客户订单,沈阳名华获得2个定点项目,墨西哥名华获海外新客户定点 [2] - 公司拟每10股派发现金2.17元(含税),现金分红总额约2亿元 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为9,821/11,069/12,564百万元,同比增长12.6%/12.7%/13.5% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为631/728/824百万元,同比增长40.4%/15.5%/13.2% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.69/0.79/0.90元/股,净资产收益率分别为15.5%/15.3%/14.8% [3] - 预计公司2024-2026年P/E分别为10.1/8.7/7.7倍,P/B分别为1.6/1.3/1.1倍 [3]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入16.9954708236亿元，同比下降24.12%；年初至报告期末为52.4895538841亿元，同比下降14.21%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.8090039943亿元，同比下降4.63%；年初至报告期末为5.3912144140亿元，同比增长30.52%[3] - 本报告期扣除非经常性损益的净利润1.3470558672亿元，同比下降29.86%；年初至报告期末为4.6217984013亿元，同比增长13.21%[3] - 2024年前三季度营业总收入为52.49亿元，较上期61.18亿元有所下降[12] - 2024年前三季度净利润为5.37亿元，上期为4.16亿元，同比增长约29%[12] - 归属于母公司股东的净利润为5.39亿元，去年同期为4.13亿元[13] - 基本每股收益为0.587，去年同期为0.450[13] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额9.1541898040亿元，同比增长33.88%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为9.15亿元，去年同期为6.84亿元[14] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 5471.50万元，去年同期为 - 6335.48万元[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.10亿元，去年同期为 - 7.81亿元[15] - 销售商品、提供劳务收到的现金为53.90亿元，去年同期为68.97亿元[14] - 购买商品、接受劳务支付的现金为34.63亿元，去年同期为51.81亿元[14] - 取得投资收益收到的现金为1.83亿元，去年同期为1.93亿元[14] - 取得借款收到的现金为15.46亿元，去年同期为21.01亿元[15] - 偿还债务支付的现金为16.99亿元，去年同期为26.25亿元[15] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产86.3097472914亿元，较上年度末下降7.99%；归属于上市公司股东的所有者权益37.2263455818亿元，较上年度末增长7.38%[3] - 应收账款期末13.340304亿元，较期初下降34.21%，主要因本期营业收入下降[6] - 预付款项期末1.689252亿元，较期初增长60.01%，主要因本期增加专用装备定制预付[6] - 在建工程期末7010.17万元，较期初增长1595.47%，主要因本期增加购入零星工程及设备[6] - 财务费用本期 - 6791.09万元，较上期下降153.48%，主要因本期墨西哥名华产生汇兑收益[6] - 营业外支出本期133.97万元，较上期下降85.83%，主要因上期发生较大非常损失（包含罚款、滞纳金）[6] - 截至报告期，公司货币资金为1,714,563,806.21元，较上期1,468,653,235.80元有所增加[9] - 交易性金融资产为412,879,905.64元，较上期332,721,238.22元增加[9] - 应收票据为6,368,710.87元，较上期7,054,483.63元减少[9] - 应收账款为1,334,030,362.69元，较上期2,027,827,494.57元减少[9] - 应收款项融资为36,727,982.61元，较上期104,639,652.57元减少[9] - 预付款项为168,925,170.64元，较上期105,574,129.43元增加[9] - 2024年第三季度末资产总计86.31亿元，较年初93.80亿元有所减少[10] - 2024年第三季度末负债合计48.95亿元，年初为58.97亿元，有所下降[11] - 2024年第三季度末存货为9.25亿元，年初为10.39亿元，有所减少[10] - 2024年第三季度末在建工程为7010.17万元，年初为413.47万元，大幅增加[10] - 2024年第三季度末应付票据为1.52亿元，年初为2.44亿元，有所减少[10] - 2024年第三季度末合同负债为1.18亿元，年初为7491.82万元，有所增加[10] - 2024年第三季度末长期股权投资为5.08亿元，年初为4.82亿元，有所增加[10] - 2024年第三季度末递延所得税负债为1.28亿元，年初为1.09亿元，有所增加[11] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为60,994名，江阴模塑集团有限公司持股比例37.81%，持股数量347,145,082股，质押262,289,700股[7] 项目定点情况 - 2024年7月，墨西哥名华获海外新客户外饰件项目定点，预计2025年10月量产，周期4年，预计年销售量16万套[8] - 2024年7月，沈阳名华模塑获国内某头部豪华车客户两个外饰件项目定点，预计2027年1月量产，周期7年，项目1预计总销售量24万套、总销售额74,900万元，项目2预计总销售量110万套、总销售额348,300万元[8]

利润分配 - 公司以918,015,389为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.09元，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 拟定2024年半年度利润分配预案：以总股本9.18亿股为基数，每10股派现金1.09元（含税）[32] - 公司每10股派息1.09元（含税），分配预案的股本基数为918,015,389股，现金分红金额为100,063,677.40元，现金分红总额占利润分配总额的比例为100%[54] - 2024年半年度利润分配预案以总股本918,015,389股为基数，每10股派现金1.09元，现金分红总额100,063,677.40元，方案待股东大会审议[55] 财务数据对比 - 本报告期营业收入3,549,408,306.05元，上年同期3,878,623,827.41元，同比减少8.49%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润358,221,041.97元，上年同期223,373,147.53元，同比增长60.37%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润327,474,253.41元，上年同期216,198,932.44元，同比增长51.47%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额564,581,345.14元，上年同期245,617,129.65元，同比增长129.86%[11] - 本报告期基本每股收益0.390元/股，上年同期0.244元/股，同比增长59.84%[11] - 本报告期加权平均净资产收益率10.02%，上年同期6.96%，增加3.06个百分点[11] - 本报告期末总资产8,659,514,631.30元，上年度末9,380,249,056.28元，同比减少7.68%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产3,682,860,588.44元，上年度末3,466,785,536.11元，同比增长6.23%[11] - 本报告期公司实现营业收入354,940.83万元，较去年同期下降8.47%[26] - 本报告期公司实现归属上市公司股东的净利润35,822.1万元，同比增长60.37%[26] - 2024年上半年扣除非经常性损益的净利润32747.43万元，同比增长51.47%；资产负债率降至57.47%，下降5.57个百分点[27] - 2024年上半年营业收入35.49亿元，同比下降8.49%；营业成本29.01亿元，同比下降7.54%[32] - 2024年上半年经营活动现金流量净额5.65亿元，同比增长129.86%[33] - 汽车产业收入33.01亿元，占比93%，同比下降9.57%；医疗产业收入1.26亿元，占比3.55%，同比增长3.07%[34] - 国内市场收入26.61亿元，占比74.97%，同比下降9.46%；国外市场收入8.88亿元，占比25.03%，同比下降5.45%[34] - 汽车产业营业收入33.01亿元，营业成本26.64亿元，毛利率19.31%，营收同比降9.57% [35] - 投资收益1.46亿元，占利润总额比例39.23%，主要为北汽模塑投资收益及江苏银行分红 [36] - 货币资金期末金额15.97亿元，占总资产比例18.44%，比重较上年末增2.78% [37] - 应收账款期末金额14.27亿元，占总资产比例16.47%，比重较上年末降5.15% [37] - 墨西哥名华资产规模19.76亿元，收益1.57亿元，境外资产占公司净资产比重48.17% [38] - 交易性金融资产期末数3.68亿元，本期公允价值变动损益3490.61万元 [39] - 报告期投资额1.63亿元，上年同期2.04亿元，变动幅度 -20.07% [41] - 江苏银行股票最初投资成本2800万元，期末账面价值3.67亿元，报告期损益5840.64万元 [42] - 2024年6月30日货币资金期末余额为1,596,633,037.04元，期初余额为1,468,653,235.80元[113] - 2024年6月30日交易性金融资产期末余额为367,627,359.35元，期初余额为332,721,238.22元[113] - 2024年6月30日应收账款期末余额为1,426,632,036.52元，期初余额为2,027,827,494.57元[113] - 2024年6月30日存货期末余额为962,675,559.18元，期初余额为1,039,213,493.16元[113] - 2024年6月30日期末流动资产合计为4,712,694,692.73元，期初为5,215,480,785.49元[113] - 公司非流动资产合计期末余额为39.47亿元，期初余额为41.65亿元[114] - 公司资产总计期末余额为86.60亿元，期初余额为93.80亿元[114] - 公司流动负债合计期末余额为47.61亿元，期初余额为56.53亿元[115] - 公司负债合计期末余额为49.64亿元，期初余额为58.97亿元[115] - 公司所有者权益合计期末余额为36.96亿元，期初余额为34.83亿元[115] - 母公司应收账款期末余额为3.50亿元，期初余额为5.82亿元[116] - 母公司存货期末余额为0.51亿元，期初余额为0.70亿元[116] - 母公司流动资产合计期末余额为42.24亿元，期初余额为41.76亿元[116] - 母公司非流动资产合计期末余额为25.91亿元，期初余额为26.43亿元[116] - 母公司资产总计期末余额为68.16亿元，期初余额为68.19亿元[116] - 2024年上半年营业总收入35.49亿元，2023年上半年为38.79亿元[118][119] - 2024年上半年营业总成本33.59亿元，2023年上半年为37.44亿元[119] - 2024年上半年营业利润3.74亿元，2023年上半年为2.48亿元[119] - 2024年上半年净利润3.57亿元，2023年上半年为2.25亿元[121] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润3.58亿元，2023年上半年为2.23亿元[121] - 2024年上半年基本每股收益0.390，2023年上半年为0.244[121] - 2024年上半年流动负债合计41.14亿元，2023年为42.47亿元[117] - 2024年上半年非流动负债合计8957.65万元，2023年为1.24亿元[117] - 2024年上半年负债合计42.04亿元，2023年为43.71亿元[117] - 2024年上半年所有者权益合计26.11亿元，2023年为24.48亿元[117] - 2024年上半年营业收入8.68亿元，2023年同期为10.41亿元[122] - 2024年上半年净利润1.64亿元，2023年同期为2.41亿元[122] - 2024年上半年经营活动现金流入37.40亿元，2023年同期为45.11亿元[124] - 2024年上半年经营活动现金流出31.76亿元，2023年同期为42.65亿元[125] - 2024年上半年经营活动现金流量净额5.65亿元，2023年同期为2.46亿元[125] - 2024年上半年投资活动现金流入1.89亿元，2023年同期为1.92亿元[125] - 2024年上半年投资活动现金流出1.63亿元，2023年同期为2.04亿元[125] - 2024年上半年投资活动现金流量净额0.26亿元，2023年同期为 - 0.12亿元[125] - 2024年上半年筹资活动现金流入8.57亿元，2023年同期为12.79亿元[125] - 2024年上半年筹资活动现金流出10.85亿元，2023年同期为18.03亿元[125] - 2024年上半年经营活动现金流入小计7.112156057亿元，2023年同期为15.9440085469亿元[126] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额4624.179012万元，2023年同期为5754.863728万元[126] - 2024年上半年投资活动现金流入小计1.815098142亿元，2023年同期为1.8062125105亿元[126] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额1.7555012618亿元，2023年同期为1.4100697951亿元[126] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计3.3亿元，2023年同期为7.17亿元[126] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 - 1.6814401495亿元，2023年同期为 - 2.988901562亿元[126] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额5364.790135万元，2023年同期为 - 1.0033453941亿元[126] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益其他综合收益减少1.4214598964亿元[127] - 2024年上半年未分配利润增加3.5822104197亿元[127] - 2024年上半年所有者权益合计增加2.1273597503亿元[127] - 2024年上半年公司所有者权益合计从29.83亿元增至34.66亿元，增加4.83亿元[129][130] - 2024年上半年综合收益总额为4.79亿元，其中归属于母公司所有者的综合收益为4.77亿元，少数股东综合收益为0.02亿元[129] - 2024年上半年所有者投入和减少资本共426.28万元，其中其他权益工具持有者投入资本671.28万元，所有者投入的普通股减少245万元[129] - 2024年上半年母公司所有者权益合计从24.48亿元增至26.11亿元，增加1.64亿元[131][132] - 2024年上半年母公司综合收益总额为1.64亿元[131] - 2024年期初股本为9.17亿元，期末股本为9.18亿元，增加90.89万元[129][130] - 2024年期初资本公积为6.43亿元，期末资本公积为3.27亿元，减少3.16亿元[129][130] - 2024年期初其他综合收益储备为7308.06万元，期末为32660.82万元，增加25352.76万元[129] - 2024年期初未分配利润为11.60亿元，期末为13.83亿元，增加2.23亿元[129][130] - 2024年上半年少数股东权益从1239.82万元减至1187.21万元，减少52.61万元[129][130] - 2024年上半年公司所有者权益合计期末余额为2,583,335,652.91元，较期初余额2,335,235,980.45元增加248,099,672.46元[133][134] - 本期股本增加908,939.00元，期末余额为918,015,389.00元[133][134] - 本期资本公积减少27,622,550.40元，期末余额为672,514,890.17元[133][134] - 本期未分配利润增加241,386,834.16元，期末余额为656,351,970.94元[133][134] 公司业务概况 - 公司年汽车保险杠生产能力达600万套以上，是中国领先的汽车外饰件系统服务供应商[16][24] - 公司主要传统汽车客户有宝马、北京奔驰等，新能源客户有特斯拉、理想等[16] - 公司目前在无锡、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥设有生产基地，参股公司北汽模塑在北京、合肥等地设立生产基地[16][24] - 公司主要产品是汽车外饰塑件和内外饰电镀件，用途包括保护行人、提升美观等[16] - 公司采取集中采购与分散采购相结合的模式，生产采用订单式生产模式，销售主要为整车厂配套[18][19] - 公司拥有国际化研发设计团队，具备与中高端整车厂同步开发实力，拥有多项专利和软件著作权[21] - 公司创新部门将在数字格栅、发光保险杠等课题持续投入，进行产、学、研合作[22] - 公司建立并推行质量管理、环境管理及安全管理体系，部分产品通过3C认证[23] - 公司业务包括乘用车保险杠等汽车装饰件、铸件生产销售，房地产开发销售以及医院管理及健康咨询服务[137] - 公司主要为宝马、上汽奥迪等汽车厂商提供保险杠等内外装饰件[137] 项目定点情况 - 2024年7月，沈阳名华获某头部豪华车客户外饰件项目定点，预计2027年1月量产，生命周期7年，总销售额4

业绩预测 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为33,000万元–37,000万元,同比上升47.73% - 65.64%[3] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为30,000万元–34,000万元,同比上升38.76% - 57.26%[4] - 公司2024年上半年基本每股收益预计为约0.3595-0.4030元,上年同期为0.2435元[4] 业绩变动原因 - 公司2024年上半年业绩变动主要原因为墨西哥名华今年上半年汇兑收益7300多万元人民币,去年同期为汇兑损失4600多万元人民币[6] - 公司持有的江苏银行股票股价上涨,今年上半年公允价值变动收益为2600多万元人民币,去年同期为200多万元人民币[6]

业绩总结 - 模塑科技2023年实现营收87.2亿元，同比增长13.8%[1] - 2024Q1实现营收18.1亿元，同比增长2.4%[1] - 2024Q1归母净利润1.4亿元，同比增长117%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.3/7.3/8.2亿元，对应PE分别为10/9/8倍[2] - 报告显示，公司2024年的营业收入预计将达到9821百万元，较2023年增长12.6%[3] - 公司2024年的净利润预计为637百万元，较2023年增长40.4%[3] - 公司2024年的ROE预计为15.5%，较2023年有所提升[3] - 公司2024年的资产负债率预计为59.4%，较2023年有所下降[3] - 公司2024年的P/E比率预计为10.1，较2023年有所下降[3] 毛利率 - 2024Q1毛利率为17.2%，同比下降0.4%，环比增长2.7%[1] 费用率 - 公司2023Q4期间费用率合计为14.6%，同比下降1.5%，环比增长2.9%[1] 客户订单 - 公司2023年北汽模塑获得小米、理想、赛力斯等客户订单[2] - 公司2023年墨西哥名华获得LUCID、GM、STELLANTIS订单[2] - 公司2023年辽宁名华宝马两个新项目分别于9月/12月SOP[2] 投资建议 - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收18.1亿元，同比增长2.4%[2] - 公司2023年实现营收87.2亿元，同比增长13.8%[2] - 公司2026年预计营业总收入将达到123.57亿元，较2022年增长约60%[4] - 公司2026年预计净利润为71.3亿元[4] 用户数据 - 公司持续开拓新客户，已获得小米、理想和赛力斯等新势力客户的订单[3] 未来展望 - 新能源客户有望持续放量[3] - 公司净资产收益率逐年提升，达到15%[4] 新产品和新技术研发 - 模塑科技的PE、PB、EV/EBITDA等估值比率逐年下降，2026年PE为8.59，PB为1.29[4] 市场扩张和并购 - 可比公司中，华域汽车、新泉股份、福耀玻璃等公司的PE均值为20.86，2025年PE预计为12.80[5] 其他新策略 - 作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[6] - 报告中的投资建议评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[13]