3、会议应出席董事 6 名，实际出席董事 6 名。 证券代码：000830 证券简称：鲁西化工 公告编号：2025-004 鲁西化工集团股份有限公司 第九届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、鲁西化工集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公 司"）第九届董事会第三次会议通知于 2025 年 2 月 10 日以电话、 邮件形式发出。 2、会议于 2025 年 2 月 13 日在公司会议室以现场和通讯方式 召开。 4、会议由董事长王力刚先生主持，公司监事、高级管理人员 列席了会议。 5、本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规 定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于提名第九届董事会非独立董事候选人的 议案》。 2025 年 1 月 25 日，公司披露了《关于董事辞职的公告》，公 司非独立董事庞小琳先生辞去公司董事职务、董事会战略与投资 委员会委员职务。根据《深圳证券交易所股票上市规则》和《鲁 西化工集团股份有限公司章程》的规定以及公司经营发展需要， 经公司董事会提名委员会审核 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 鲁西化工全年业绩符合预期，新项目进展顺利，主营产品价格涨跌不一但成本端下降使盈利稳定，产品端价格有修复迹象，随着在建项目放量未来业绩有望提升 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月7日收盘价11.73元，年内最高/最低13.76/9.26元，流通A股/总股本19.04/19.10亿，流通A股市值223.29亿，总市值224.06亿 [1] 基础数据 - 2024年9月30日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.83元，每股净资产9.63元，净资产收益率8.57% [1] 事件描述 - 1月25日公司发布《2024年度业绩报告》，预计2024年归母净利润19.0 - 21.5亿元，同比增长132.07% - 162.61%；扣非归母净利润18.5 - 21.0亿元，同比增长113.98% - 142.90%；基本每股收益0.998 - 1.129元/股，同比增长133.18% - 163.79%；2024Q4归母净利润3.25 - 5.75亿元，同环比分别+4.17%~+84.29%/-19.55%~+42.33%；扣非归母净利润2.81 - 5.31亿元，同环比分别-9.65%~+70.74%/-22.59%~+46.28% [2] 事件点评 - 2024Q4主营产品价格涨跌不一，辛醇山东地区/正丁醇/己内酰胺/PC/甲酸/烧碱32%液碱/正丙醇均价环比分别+2.2%/ -4.3%/ -12.3%/ -3.2%/ +18.2%/ +13.0%/ +12.2%；原材料价格下降明显，动力煤（Q:5500)秦皇岛/丙烯/纯苯市场均价环比分别-2.1%/ -3.0%/ -16.5%，成本下降使盈利稳定 [2] 产品与成本情况 - 2025年1月1日至2月5日，33个主营产品中持平和上涨产品18种，2024Q4环比上涨产品13种；成本端动力煤（Q:5500)秦皇岛/丙烯/纯苯市场均价较2024Q4分别-7.8%/ +0.4%/ +0.6% [3] 项目进展 - 9月2日60万吨己内酰胺尼龙6项目一期工程投产，含30万吨己内酰胺、30万吨尼龙6及配套设施；9月10日子公司双氧水装置27.5%浓度产线恢复生产，产能30万吨/年；2024Q3末在建工程92.63亿元，有机硅项目、24万吨/年乙烯下游一体化项目（二期）、15万吨/年丙酸项目等进展顺利 [4] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年净利润分别为20.3/22.6/26.0亿元，对应2月7日收盘价11.73元，PE分别为11/10/9倍 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|30,357|25,358|28,381|30,825|32,250| |YoY(%)|-4.5|-16.5|11.9|8.6|4.6| |净利润(百万元)|3,155|819|2,033|2,258|2,600| |YoY(%)|-31.7|-74.1|148.3|11.1|15.1| |毛利率(%)|20.0|13.4|16.1|16.3|17.1| |EPS(摊薄/元)|1.65|0.43|1.06|1.18|1.36| |ROE(%)|18.1|4.8|10.8|11.1|11.5| |P/E(倍)|7.1|27.4|11.0|9.9|8.6| |P/B(倍)|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0| |净利率(%)|10.4|3.2|7.2|7.3|8.1| [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等不同会计年度的情况 [10][12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年度业绩预告，业绩符合预期；24Q4景气冲高回落，但成本端压力缓解，盈利维持稳定；在建项目进展顺利，事故调查落地，长期发展空间显著；维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为19.67、23.59、25.6亿元，对应PE估值分别为11X、9X、8X [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年1月24日收盘价11.36元，一年内最高/最低为13.76/8.69元，市净率1.2，息率1.14，流通A股市值21,624百万元，上证指数3,252.63，深证成指10,292.73 [1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产9.56元，资产负债率48.75%，总股本/流通A股为1,910/1,904百万，无流通B股/H股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|25,358|21,579|28,328|31,512|32,938| |同比增长率（%）|-16.5|20.3|11.7|11.2|4.5| |归母净利润（百万元）|819|1,575|1,967|2,359|2,560| |同比增长率（%）|-74.1|210.8|140.2|20.0|8.5| |每股收益（元/股）|0.43|0.83|1.03|1.23|1.34| |毛利率（%）|13.4|15.9|15.7|16.6|16.7| |ROE（%）|4.8|8.6|10.9|11.8|11.7| |市盈率|27|/|11|9|8| [5] 公司公告 - 2024年度预计归母净利润19亿元（YoY +132.07%）至21.5亿元（YoY +162.61%），扣非归母净利润18.5亿元（YoY +113.98%）至21亿元（YoY +142.9%）；24Q4预计归母净利润3.25亿元（YoY +4.17%，QoQ -19.55%）至5.75亿元（YoY +84.29%，QoQ +42.33%），扣非归母净利润2.81亿元（YoY -9.65%，QoQ -22.59%）至5.31亿元（YoY +70.74%，QoQ +46.28%） [7] 24Q4情况 - “金九银十”景气短期冲高，四季度终端淡季拖累回落；主要产品丁醇、辛醇、正丙醇、甲酸、己内酰胺、聚碳酸酯、有机硅、烧碱市场均价环比24Q3分别变动 - 4.3%、+1.8%、+11.7%、+18.2%、 - 12.4%、 - 3.2%、 - 3.7%、+8.1%；原料煤、动力煤、纯苯、丙烯市场均价环比24Q3分别变动 - 1.9%、 - 1.7%、 - 13.1%、0%，成本端改善明显，盈利稳定 [7] 在建项目及事故情况 - 2022年高端氟材料及20万吨/年双酚A项目、2023年20万吨/年DMF项目、2024年30万吨/年己内酰胺·尼龙6项目及40万吨/年有机硅投产；双氧水子公司安全事故调查报告落地，追究刑事责任人均非高管，后续对经营无重大影响，双氧水装置有望复工复产；未来随煤化工原料用能政策及中化支持，有望完善产业链，建设化工新材料产业园 [7] 公司点评财务数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|30,357|25,358|28,328|31,512|32,938| |净利润（百万元）|3,156|820|1,967|2,359|2,560| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|3,155|819|1,967|2,359|2,560| [8]

人事变动 - 公司董事庞小琳因工作调整辞职，辞去董事及相关职务[2] - 辞职后不在公司任职，未持股且无未履行承诺事项[2] 后续安排 - 辞职报告送达生效，公司将尽快补选董事[2]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[2] 业绩预计数据 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利19 - 21.5亿元，比上年同期增长132.07% - 162.61%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利18.5 - 21亿元，比上年同期增长113.98% - 142.90%[2] - 基本每股收益预计盈利0.998 - 1.129元/股，上年同期为0.428元/股[2] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告未经注册会计师审计[3] 业绩上升原因 - 2024年公司严抓安全环保，深挖装置潜能，经营业绩同比上升[4] 业绩预告说明 - 上述业绩预告为初步估算数据，具体将在2024年年度报告详细披露[5]

证券代码：000830 证券简称：鲁西化工 公告编号：2024-076 鲁西化工集团股份有限公司 关于控股股东股权结构拟发生变更的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证信息披露的内容 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次股权变更情况 本公司决定，自本通知出具之日起，按照相关规定办理 中化股份股权以及中化投资股权划转手续。划转完成后，中 化股份、中化投资将分别成为中化集团、中化股份的全资子 公司。" 上述股权划转前，中化投资为公司控股股东，国务院国 有资产监督管理委员会为公司实际控制人。上述股权划转前， 鲁西化工的股权控制关系如下图所示： 上述股权划转完成后，中化股份持有中化投资100%的股 权，公司的控股股东仍为中化投资，实际控制人仍为国务院 国有资产监督管理委员会。上述股权划转完成后，鲁西化工 的股权控制关系如下图所示： 二、中国中化股份有限公司基本情况 公司名称：中国中化股份有限公司 统一社会信用代码：91110000717824939E 公司类型：其他股份有限公司(非上市) 成立日前：2009年6月1日 法定代表人：李凡荣 鲁西化工集团股份有限公司（以下简称"鲁西化工"或 公 ...

工商变更 - 2024年7 - 11月完成《公司章程》修订、工商变更及备案换照[1] - 注册资本由1916476161元变更为1910172451元[1] 信息变更 - 统一社会信用代码为91370000614071479T[2] - 公司类型为其他股份有限公司（上市）[2] - 公司住所为聊城市高新区鲁西化工总部驻地[2] - 法定代表人为王延吉[3] 基本信息 - 公司成立于1998年6月11日[3] - 经营范围含化学肥料生产销售、供热供汽服务等[3]

公司生产经营情况 - 园区整体生产经营正常，强化安全管控，加大现场安全督导检查考核力度，确保生产企业稳定运行 [1] - 以市场变化为导向，生产、销售、采购联动调整，发挥园区一体化优势，规避市场风险，力争实现经济效益最大化 [1] 产品价格上涨原因 正丙醇 - 下游醋酸正丙酯新产能投产且库存低位，拉动采购需求，供给端行情看涨 [2] - 公司现有产能8万吨，今年生产运行稳定，乙烯下游一体化二期项目（8万吨丙醇、12万吨丙醛）建设进展顺利 [2] - 下游主要用于醋酸正丙酯、医药中间体等领域，大部分用于生产醋酸正丙酯 [2] 烧碱 - 产能40万吨/年，部分供园区内企业，大部分外售 [2] - 因同行企业检修及下游氧化铝市场需求增加，产品价格上升 [2] - 下游主要用于氧化铝、造纸等领域 [2] 化工产品市场变化应对 - 市场价格受多种因素影响呈波动走势，可持续程度不确定 [2] - 紧跟市场变化，及时预判调整，规避市场波动风险，加强成本管理，保持产销平衡，实现经济效益最大化 [2]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员为国泰君安证券周志鹏 [1] - 时间为2024年11月6日下午，地点在公司会议室，形式为现场交流 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书李雪莉、证券事务代表柳青 [1] 公司生产经营情况 - 园区整体生产经营正常，强化安全管控，加大现场安全督导检查考核力度，确保生产企业稳定运行 [1] - 以市场变化为导向，生产、销售、采购联动调整，发挥园区一体化优势，规避市场风险 [1] 第三季度业绩情况 - 三季度业绩同比增加，因部分产品价格及销量同比增加 [1] - 7月以来部分主要化工产品价格下滑，影响第三季度业绩 [1] - 9月双氧水装置部分产线恢复生产，己内酰胺·尼龙6项目一期工程投产，促进生产经营 [1][2] 第四季度市场预测 - 化工产品市场价格变化具不确定性，公司紧跟市场变化，及时预判调整，规避波动风险 [2] - 加强成本管理，发挥园区一体化优势，抓住市场机会，实现产销平衡和经济效益最大化 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [2] - 活动无演示文稿、文档等附件 [2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩符合预期,实现营业收入215.79亿元(YoY+20.27%)、归母净利润15.75亿元(YoY+210.77%)、扣非归母净利润15.69亿元(YoY+183.2%) [4] - 2024Q3丁辛醇景气持续回落,公司以量补价,减缓盈利回落压力 [5] - 公司在建项目进展顺利,事故调查落地,公司长期发展空间依旧显著 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024年实现归母净利润19.67亿元,2025-2026年分别实现23.59亿元、25.6亿元 [7] - 公司当前PB估值为1.246X,自2019年11月4日至今五年PB估值中枢为1.417X,具备相对安全边际 [7] - 公司2024-2026年营业收入分别为28,328百万元、31,512百万元、32,938百万元,同比增长11.7%、11.2%、4.5% [8] - 公司2024-2026年归母净利润分别为1,967百万元、2,359百万元、2,560百万元,同比增长140.3%、19.9%、8.5% [8] - 公司2024-2026年毛利率分别为15.7%、16.6%、16.7% [8] - 公司2024-2026年ROE分别为10.9%、11.8%、11.7% [8] - 公司2024-2026年市盈率分别为12X、10X、9X [7]