投资评级 - 吉电股份的投资评级维持为“增持”，目标价为人民币6.73元[1] 核心观点 - 吉电股份完成定增募资41.85亿元，资产负债率下降，财务费用减少，上调2024-26年归母净利预测。绿电装机容量有望高质量增长，盈利能力增强，现金流改善增厚资金储备[1] 定增募投绿电融合项目 - 定增募资主要用于风光制氢合成氨一体化、风电与农光互补发电等项目，募资净额扣除补流后为29.98亿元，占项目总投资的34%。2024年9月末资产负债率为74%，预计2024-26年资产负债率逐年下降至69%/65%/63%。财务费用占营业总成本的12%~14%，负债率下降将减少财务费用，增厚盈利水平[2] 收益率预留电价波动空间 - 绿氨价格高于灰氨，风光制氢合成氨一体化项目实际IRR有望好于公司测算的4.57%，其余募投项目IRR在10.91%~25.35%之间。截至2024年9月末新能源装机容量达到10.83GW，募投项目风光装机合计1.4GW，预计2024-25年绿电装机容量年均增长不低于2GW[3] 上调归母净利预测 - 考虑财务费用减少，上调2024-26年归母净利1.7%/3.0%/2.5%至14.37/17.44/20.51亿元。调整BPS至4.82/5.18/5.60元，参考可比2025年PB均值1.2x，给予公司2025年1.3xPB，对应目标价6.73元[4] 盈利预测调整 - 预计2024-26年营业收入分别为147.06/163.64/181.78亿元，同比增长1.83%/11.27%/11.09%。归母净利润分别为14.37/17.44/20.51亿元，同比增长58.21%/21.36%/17.61%。EPS分别为0.40/0.48/0.57元，ROE分别为8.44%/9.43%/10.15%[9] 可比公司 - 可比公司2024-26年平均市盈率为14.16/11.67/9.92倍，市净率为1.16/1.08/1.00倍，ROE为8.44%/9.43%/10.15%。吉电股份的盈利能力好于行业均值[16]

发行情况 - 发行数量为837,062,452股，发行后总股本为3,627,270,626股[13] - 发行价格为5.08元/股，募集资金总额为4,252,277,256.16元，净额为4,184,836,617.43元[13] - 新增股票预计2024年12月6日在深交所上市[14] - 发行对象共14名，吉林能投认购股票限售36个月，其他对象认购6个月[15] 公司基本信息 - 法定代表人是牛国君，注册资本为127,902.08174万元[21] - 1993年4月28日成立，2002年9月26日在深交所上市[21] - 住所和办公地址均为吉林省长春市人民大街9699号[21] - 所属行业为电力、热力生产和供应业等[21] 发行过程 - 2024年4月25日，获中国证监会同意向特定对象发行股票注册申请[28] - 2024年7月9日，将募集资金总额调整为不超过55.385亿元[23] - 2024年11月1日，向163名特定投资者送达《认购邀请书》，簿记前补充1名[30] - 2024年11月6日，16名投资者参与报价，除1只产品无效外均有效[33] 投资者认购情况 - 易米基金以5.19元/股申购11560万股、5.01元/股申购16960万股[33] - 中交资本以5.10元/股申购10890万股[33] - 湖北省铁路发展基金以5.68元/股申购5280万股[33] 发行结果 - 国家电投集团吉林能源投资获配2.85亿股，限售36个月[44] - 易米基金获配1.16亿股，限售6个月[45] - 中交资本获配1.09亿股，限售6个月[46] - 湖北省铁路发展基金获配5280万股，限售6个月[48] 股权结构变化 - 截至2024年9月30日，前十名股东合计持股1081796980股，占比38.77%[84] - 发行新增股份登记后，前十名股东合计持股1619532809股，占比44.65%[85] - 发行前有限售条件流通股份占比0.01%；发行后占比23.08%[87] - 发行前无限售条件流通股份占比99.99%；发行后占比76.92%[87] 财务数据 - 2024年1 - 9月发行前基本每股收益0.5066元/股，2023年为0.3256元/股[89] - 2024年9月30日发行前每股净资产4.64元/股，2023年12月31日为4.23元/股[89] - 2024年9月30日资产总计8104629.99万元，2023年12月31日为7675138.56万元[91] - 2024年1 - 9月营业收入1016614.94万元，2023年度为1444259.97万元[93] - 2024年1 - 9月净利润189692.94万元，2023年度为156316.10万元[93] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额395424.82万元，2023年度为544520.35万元[95] 其他数据 - 报告期各期末流动资产占总资产比例分别为17.89%、16.43%、14.37%和16.52%[98] - 报告期各期末流动负债占负债总额比例分别为40.83%、33.58%、30.61%和31.40%[98] - 报告期各期末合并口径资产负债率分别为78.61%、72.12%、74.29%和74.07%[100] - 新能源装机容量从2021年初的582.96万千瓦提升至2024年9月末的1082.92万千瓦[101] 中介机构 - 保荐人是国信证券，法定代表人是张纳沙[102] - 发行人律师是北京市中咨律师事务所，负责人是张楠[102] - 审计和验资机构是天健会计师事务所，执行事务合伙人是金敬玉[103]

国信证券股份有限公司关于 吉林电力股份有限公司 主板向特定对象发行股票的 上市保荐书 保荐人（主承销商） （住所：深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层） 保荐机构声明 本保荐机构及所指定的两名保荐代表人均是根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上 市公司证券发行注册管理办法》（以下简称《注册管理办法》）等法律法规和中 国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及深圳证券交易所的有关规定， 诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出具本上 市保荐书，并保证所出具的文件真实、准确、完整。 1 深圳证券交易所： 吉林电力股份有限公司（以下简称吉电股份、发行人、公司）拟申请向特 定对象发行股票。国信证券股份有限公司（以下简称国信证券、保荐机构）认 为发行人符合《公司法》《证券法》《注册管理办法》以及《深圳证券交易所股 票上市规则》（以下简称《上市规则》）等法律、法规和规范性文件的规定，同 意向贵所保荐吉电股份申请向特定对象发行股票。现将有关情况报告如下： 一、发行人基本情况 （一）发行人简介 中文名称：吉林电力股 ...

募集资金情况 - 公司向特定对象发行股票837,062,452股，募资4,252,277,256.16元，净额4,184,836,617.43元[2] - 截至2024年11月12日，建行长春工农大路支行存储金额4,188,848,487.32元[5] 监管协议相关 - 公司等与多家银行签署募集资金监管协议[4] - 甲方支取超5000万或净额20%需通知丙方[10] - 丙方每半年现场检查，乙方按月出对账单[9] - 丙方义务2025年12月31日解除[13]

决策事项 - 2024年11月18日召开2024年第六次独立董事专门会议[1] - 审议通过调整2024年度向特定对象发行股票募投项目资金投入议案[1] - 审议通过使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用自筹资金议案[4] 决策影响 - 调整募投项目资金投入符合规定且不损害股东利益[2] - 置换资金利于提高利用率、降低成本，不影响项目且不损股东利益[4]

募集资金 - 公司向特定对象发行837,062,452万股A股，发行价每股5.08元，募资4,252,277,256.16元，净额4,184,836,617.43元[13] 项目投资 - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目总投资595,578.94万元，调整后募资投入185,000.00万元[15] - 扶余市三井子风电场五期10万千瓦风电项目总投资56,377.05万元，调整后募资投入35,835.00万元[16] - 吉林长岭10万千瓦风电项目总投资56,001.71万元，调整后募资投入10,840.00万元[16] - 白城绿电产业示范园配套电源一期10万千瓦风电项目总投资54,634.97万元，调整后募资投入29,000.00万元[16] - 邕宁吉电百济新平农光互补发电项目总投资129,100.42万元，调整后募资投入39,153.00万元[16] 自筹资金 - 截至2024年10月31日，公司自筹资金预先投入募投项目349,905.15万元，占总投资39.24%[17][19] - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目自筹投入206,572.99万元，占总投资34.68%[18] - 扶余市三井子风电场五期10万千瓦风电项目自筹投入36,323.91万元，占总投资64.43%[18] 发行费用 - 截至2024年10月31日，公司自筹资金预先支付发行费用118.87万元（不含税）[20] - 公司自筹资金预先投入募投项目及支付发行费用190,450,000元[23]

募集资金情况 - 公司向特定投资者发行837,062,452股A股，募资4,252,277,256.16元，净额4,184,836,617.43元[2] 项目投资情况 - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投资595,578.94万元，调整后募资投入185,000.00万元[5] - 扶余市三井子风电场五期项目投资56,377.05万元，调整后募资投入35,835.00万元[5] 资金置换情况 - 截至2024年10月31日，公司自筹资金预先投入募投项目349,905.15万元，拟置换299,828.00万元[6] - 截至2024年10月31日，公司自筹资金预先支付发行费用118.87万元，拟置换118.87万元[8] - 2024年11月19日董事会同意用2,999,468,679.25元置换自筹资金[11]

募资情况 - 公司本次发行837,062,452股，发行价5.08元/股，募资总额4,252,277,256.16元，净额4,184,836,617.43元[2] - 向特定对象发行原计划募资不超5,538,500,000元[4] 项目调整 - 大安风光制绿氢合成氨等多个项目调整募资投入金额，原计划合计553,850.00万元，调整后418,483.66万元[5]

资金募集 - 公司发行837,062,452股A股，募资4,252,277,256.16元，净额4,184,836,617.43元[2] 资金投入与置换 - 调整后募投项目总金额891,693.09万元，投入418,483.66万元[4] - 截至2024年10月31日，自筹预投349,905.15万元，拟置换299,828.00万元[5] - 截至2024年10月31日，自筹预付发行费118.87万元，拟置换118.87万元[6] - 2024年11月19日同意用2,999,468,679.25元募资置换自筹资金[10] 各方意见 - 监事会、独立董事、会计师事务所、保荐人同意置换[11][13][14][15] 相关文件 - 公司有董事会、监事会、独立董事会议决议及相关报告[17] 公告信息 - 公告日期为2024年11月19日[18]

会议信息 - 公司第九届董事会第二十六次会议2024年11月8日发通知，11月19日召开[2] - 应参会董事9人，实参会9人[3] 议案决议 - 会议通过调整2024年度向特定对象发行股票募投项目实际募集资金投入金额的议案[4] - 会议通过使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用自筹资金的议案[5] 资金置换 - 公司用2,999,468,679.25元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[5]