项目概况 - 项目名称为吉电股份梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目，由吉电股份牵头，联合中远海运、上港集团共同投资建设 [1] - 项目于10月30日在吉林四平开工建设 [1] - 项目建成后将实现年产绿色甲醇19.72万吨 [1] 项目意义与行业地位 - 该项目是国内首个贯通“绿醇生产-燃料加注-远洋航运”全链条的绿色甲醇示范项目 [1] - 项目整合了绿色甲醇生产、燃料加注及远洋航运等关键环节 [1]

项目概况 - 国内首个贯通绿醇生产、燃料加注、远洋航运全链条的绿色甲醇示范项目于10月30日在吉林四平启动创优建设 [3] - 项目由三家央国企共建，开创了央国企共建绿色液体燃料产业链的全新模式 [3] - 项目建成后年产绿醇19.72万吨，年减排二氧化碳约30万吨 [3] 技术路线与创新 - 项目创新采用风电制绿氢与生物质气化制合成气耦合的技术路线 [5] - 核心技术应用创新在于融合农业废弃物综合利用与绿色能源生产，以秸秆为原料实现生物质资源能源化升级 [5] - 系统运行模式创新在于构建电-氢-化一体化柔性调节系统，实现无风不停机的行业突破 [5] - 产业协同路径创新在于将氢能技术与传统化工工艺有机结合，平抑化工合成过程中的波动风险 [6] 战略意义与市场影响 - 项目依托国家电投十五五绿色氢基能源产业发展路径，推动化工领域摆脱对化石能源依赖 [3] - 项目为吉电股份打开了远洋脱碳这个巨大的绿色能源市场 [6] - 项目首次将吉林丰富的风光资源与生物质资源创新耦合，探索出新能源赋能传统产业、农业资源助力能源转型的协同发展新路 [6]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入97.17亿元，同比下降4.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.83亿元，同比下降44.63% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为7.65亿元，同比下降42.26% [1]

公司融资动态 - 公司拟发行新一期资产支持专项计划（类REITs），以接续将于2026年初到期的原专项计划[1] - 新专项计划的发行规模不超过27亿元，产品期限预计不超过20年[1] - 新专项计划的底层资产为阜新市天阜太阳能发电有限公司等7个新能源项目公司所持发电资产[1] 融资目的与战略 - 此次融资旨在保持存量权益融资规模，支持公司绿色低碳转型高质量发展[1] - 融资活动紧密围绕公司的清洁能源发电资产展开[1]

资产证券化计划 - 公司拟以7个新能源项目公司所持发电资产作为底层资产发行类REITs [1] - 发行规模不超过27亿元 [1] - 向深圳证券交易所申请注册并发行新一期资产支持专项计划 [1]

专项计划概况 - 公司拟以7个新能源项目公司发电资产发新专项计划，原计划2026年初到期[2] - 发行规模不超过27亿元，产品期限预计不超过20年，每3年设优先级开放退出期[5] 决策进展 - 2025年10月27日董事会9票同意通过续发议案，需股东会审议[2] - 决议有效期自股东会审议通过之日起24个月内[5][6] 资产情况 - 底层资产含7个新能源项目公司电站资产，总装机容量525.4MW[7] - 新专项计划受让原专项计划79.48%有限合伙份额，发行后合伙企业继续持有项目公司99.99%股权[8] 发行意义 - 新发行类REITs可保障项目存续、稳定资产负债率[9]

会议信息 - 2025年第五次临时股东会现场会议时间为11月12日14:00[3] - 股权登记日为2025年11月05日[6] - 会议地点在吉林省长春市人民大街9699号公司三楼会议室[9] 投票信息 - 网络投票时间为11月12日9:15 - 15:00（不同系统）[4][22][23] - 网络投票代码为360875，投票简称为吉电投票[21] 提案信息 - 审议《关于以新能源发电资产开展类REITs续发权益融资业务的议案》[11] 登记信息 - 现场登记时间为11月7日10:30 - 16:30[14] - 登记地点在公司资本运营部[14] 其他 - 授权委托书有效期限为1天[25]

业绩总结 - 2025年1 - 9月归母净利润782,602,283.46元，合并口径净利润1,303,939,701.81元，母公司净利润319,839,970.74元[4] - 截至2025年9月30日，合并报表可供分配利润3,191,230,693.71元，母公司报表可供分配利润546,108,466.72元[4] 分红情况 - 拟以3,627,270,626股为基数，每10股派0.21元（含税），预计分红76,172,683.15元，分红率9.7333%[4] 融资计划 - 向深交所申请开展类REITs续发权益融资业务，规模不超27亿元[7] 会议情况 - 2025年10月17日发通知，10月27日召开第十届董事会第二次会议[2] - 应参会董事9人，实参会8人，董事杨玉峰委托和鲁先生表决[2] - 多项议案均9票赞同通过[3][5][7][8]

业绩总结 - 2025年1 - 9月归母净利润782,602,283.46元，合并口径净利润1,303,939,701.81元[3] - 截至2025年9月30日，合并报表可供分配利润3,191,230,693.71元[4] 分红情况 - 2025年前三季度分红预案每10股派0.21元，预计76,172,683.15元，分红率9.7333%[4] - 2025年半年度已派现金股利72,545,412.52元[4] - 2025年中期分红预计148,718,095.67元，分红率19.003%[4] 决策事项 - 2025年10月27日审议通过前三季度利润分配预案[2] - 2025年5月20日审议通过《公司2025年中期分红安排》[2]

投资分析意见 - 报告对行业投资评级为积极，认为航运减碳已进入政策落地期，将推动生物柴油、生物天然气及绿色甲醇等低碳燃料需求释放 [3] - 核心观点为IMO及欧盟等航运减碳政策频发，低碳燃料面临广阔需求空间但短期供给严重不足，合规成本提升将加速行业变革 [3] 航运减碳政策框架 - 全球船运燃料年用量约3亿吨，对应碳排放量超10亿吨，占全球总排放的3%，欧盟航运碳排放占全球比重约18% [3][6][7][8] - 欧盟将航运业纳入碳市场，2024年起执行，未履约缺口将被罚款100欧元/吨二氧化碳当量，且需补缴配额 [3][11][12] - 欧盟FuelEU Maritime要求船舶燃料碳强度从2025年开始降低2%，至2050年累计降低80%，违者罚款高达642欧元/吨二氧化碳当量 [3][16][17] - IMO通过2050年净零排放战略，并批准净零框架草案，明确统一碳价为380美元或100美元/吨二氧化碳当量，预计2028年正式实施 [3][18][22][24][25] 低碳燃料供需格局 - 截至2025年8月，生物柴油、LNG、绿色甲醇的船用需求分别约为2亿吨、4000万吨、600万吨，但实际船燃供给仅70万吨、10万吨、10万吨，呈现严重供不应求 [3][36][44][45] - 替代燃料船舶订单占比快速提升至51%，目前有406艘甲醇船订单，预计对应甲醇需求超800万吨 [36][37][41] - 欧盟合规成本高于IMO且逐年提升，其2025年、2030年、2040年、2050年的燃料加合规成本分别为741美元/吨、953美元/吨、1649美元/吨、3014美元/吨 [3][46] - 碳价锁定零碳/近零碳燃料价值上限，绿色甲醇当前价格6200美元/吨依赖于380美元/吨的碳价，而生物柴油相比绿色甲醇更具经济性 [3][47][49] 生物柴油投资机会 - 生物柴油是存量单一燃料船舶的核心减碳措施，新加坡港口生物柴油加注量从2022年的14.02万吨大幅增长至2025年预计的143万吨 [3][52][54] - 全球生物柴油年产量约5200万吨，主要用于道路交通减碳，伴随电动车普及，生物柴油未来有望更多转向船运等难以电气化领域 [3][56][57][60] - 报告建议关注卓越新能及山高环能，卓越新能现有生物柴油产能约50万吨，并规划新增50万吨产能 [3][62][64] 生物天然气投资机会 - 生物天然气可显著降碳并提高能源安全，中国及欧盟目标2030年产量分别超过200亿立方米和350亿立方米 [3][68][69][70] - 美国RNG绿色溢价显著，以Archaea Energy为例，其绿色溢价高达725%，而欧洲主要通过原产地保证机制实现溢价 [3][71][72][73] - IMO净零框架及质量平衡模式落地有望推动生物天然气绿色溢价兑现，行业有望爆发，报告建议关注维尔利、中国天楹 [3][78][79][82] 绿色甲醇投资机会 - 短期绿色甲醇供给严重不足，预计到2025年底全球投运总产能仅124万吨，其中中国占73万吨，而当前甲醇船订单对应的需求已超800万吨 [3][36][85] - 全球绿色甲醇至2030年的规划总产能达4130万吨，但实际落地面临资源、供应链、技术及认证等多重挑战 [3][86][87][92] - 能快速落地且具备成本及规模优势的企业有望率先受益，报告建议关注复洁环保、中国天楹、金风科技、吉电股份等公司 [3][85]