业绩总结 - 2024年末资产总额829.64亿元，负债总额580.64亿元，资产负债率69.99%[22] - 2024年公司实现营业收入137.40亿元，营业成本100.41亿元，利润总额19.98亿元，净利润16.87亿元，归属于母公司净利润10.99亿元[22] - 2024年每股收益0.38元，归属于母公司股东的每股净资产4.62元[22] - 2025年预算发电量332.15亿千瓦时，营业收入153.21亿元，利润总额25.15亿元[34] 未来展望 - 2025年度对外融资发生总额不超过409亿元[37] - 2025年计划总投资70.02亿元，其中大中型基本建设60.51亿元、并购投资2.6亿元、科技开发1.44亿元、数字化0.63亿元、技术改造4.84亿元[40] 财务决策 - 《公司2024年度董事会工作报告》整体同意比例99.6829%[15] - 《公司2024年度监事会工作报告》整体同意比例99.6830%[19] - 《公司2024年度财务决算报告》整体同意比例98.0176%[22] - 《公司2024年度利润分配预案》整体同意比例99.6771%，拟每10股派现0.16元[26] - 《公司2025年中期分红计划》整体同意比例98.1120%[28] - 《公司2024年年度报告及摘要》整体表决同意股数占比99.6734%[31] - 《公司2025年度财务预算报告》通过[34] - 《公司2025年度债券发行计划》通过，超短期融资券发行债券净增加额不超过20亿元，其他方式发行债券总额不超过50亿元[38][39] 关联交易 - 2025年度公司结算户日最高存款余额不超50亿元，贷款额度不超90亿元，授信总额不超100亿元[46] - 国家电投委托财务公司向公司及下属分、子公司拨付融资资金不超10亿元[50] - 2025年内累计融资金额不超10亿元，期限不超1年[53] - 2025年采购内蒙古电投能源股份有限公司及其所属公司煤炭金额不超16.22亿元[56] - 2025年采购内蒙古白音华蒙东露天煤业有限公司等煤炭预计金额不超过7.31亿元[59] - 2025年通过国家电力投资集团有限公司物资装备分公司实施总包配送采购大宗物资预计交易金额为5000万元，配送服务费按供货合同额的3.5%计取[62] - 公司与国家电力投资集团有限公司签订《2025 - 2026年度燃料采购服务协议》，协议金额不超过1100万元[66] - 2025年公司与国家电投集团数字科技有限公司签订合同预计交易金额为3000万元[69] - 公司所属企业与吉电未来智维能源科技（吉林）有限公司签订协议金额合计不超过7681.16万元[71][72] - 公司与国家电力投资集团有限公司签订《2025—2026年度营销服务协议》，协议金额不超5000万元[74] 股东相关 - 参加股东会现场和网络投票的股东及代表共518人，代表股份14.73亿股，占比40.6156%[9] - 出席现场会议的股东及代表共4人，代表股份12.33亿股，占比34.0003%[10] - 参加网络投票的股东共514人，代表股份2.40亿股，占比6.6153%[11] - 国家电投持有公司股票158884995股，吉林能投持有公司股票1074387019股[42][44][58][73] 人员选举 - 胡一栋当选第九届监事会股东代表监事[77] - 胡一栋1967年8月出生，现任国家电力投资集团有限公司专职董事，曾任多个公司职务[83] - 胡一栋不持有公司股票，符合任职资格要求[84]

股东会信息 - 2025年4月25日董事会通过召开2024年度股东会议案，4月29日发布通知，5月20日召开[9] - 出席股东会股东及代理人518人，所持表决权股份1,473,238,132股，占比40.6156%[10] - 出席现场会议股东及代理人4名，代表股份1,233,283,514股，占比34.0003%[11] - 股权登记日为2025年5月13日[10] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告总表决同意股数1,468,566,981股，比例99.6829%[17] - 2024年度监事会工作报告总表决同意股数1,468,567,981股，比例99.6830%[17] - 2024年度利润分配预案总表决同意股数1,468,480,181股，占比99.6771%[18] - 2025年中期分红计划总表决同意股数1,468,707,581股，占比99.6925%[18] - 2024年年度报告及摘要总表决同意股数1,468,425,981股，占比99.6734%[19] - 2025年度财务预算报告总表决同意股数1,468,553,781股，占比99.6820%[19] - 2025年度融资计划总表决同意股数1,468,185,281股，占比99.6570%[20] - 2025年度债券发行计划总表决同意股数1,468,165,581股，占比99.6557%[20] - 2025年度投资计划总表决同意股数1,468,515,781股，占比99.6795%[21] - 与国家投集团财务有限公司签协议总表决同意股数233,031,667股，占比97.1102%[21] - 与国家电力投资集团开展业务总表决同意股数235,244,767股，占比98.0325%[22] - 采购煤炭议案总表决同意股数235,230,367股，占比98.0265%[23] - 议案15.3总表决同意股数235,149,667股，占比97.9929%[24] - 议案15.4总表决同意股数235,187,567股，占比98.0087%[24] - 议案15.5总表决同意股数235,251,867股，占比98.0355%[25] - 议案15.6总表决同意股数1,468,571,781股，占比99.6833%[25] - 议案15.7总表决同意股数235,279,767股，占比98.0471%[26] - 议案16总表决同意股数1,468,150,781股，占比99.6547%[26] 中小股东表决情况 - 2024年度董事会工作报告中小股东表决同意股数235,294,967股，比例98.0534%[17] - 2024年度监事会工作报告中小股东表决同意股数235,295,967股，比例98.0538%[17] - 议案15.3中小股东表决同意股数235,149,667股，占比97.9929%[24] - 议案15.4中小股东表决同意股数235,187,567股，占比98.0087%[24] - 议案15.5中小股东表决同意股数235,251,867股，占比98.0355%[25] - 议案16中小股东表决同意股数234,878,767股，占比97.8800%[26]

会议信息 - 2024年度股东会2025年5月20日召开，现场13:40开始，网络投票9:15 - 15:00[2][3] - 股权登记日为2025年5月13日[3] - 会议地点在吉林省长春市人民大街9699号公司三楼会议室[4] 审议事项 - 审议2024年度董事会、监事会、财务决算报告等多项议案[6][19] - 涉及2025年中期分红、融资、债券发行、投资计划等[19] - 有多项金融服务、业务协议及关联交易议案[19][20] 登记与投票 - 现场登记时间为2025年5月16日，地点在公司资本运营部[9] - 网络投票代码360875，简称为吉电投票[15] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月20日多个时段[16] 其他 - 会议联系人高雪，电话0431 - 81150933[10] - 授权有效期限为1天[21]

股价及交易情况 - 截至2025年4月30日收盘，吉电股份报收于5.34元，下跌0.74%，换手率1.73%，成交量48.17万手，成交额2.58亿元 [1] - 4月30日主力资金净流出938.49万元，占总成交额3.64%，游资资金净流入97.43万元，占总成交额0.38%，散户资金净流入841.07万元，占总成交额3.26% [2] 吉林大安绿氢制氨一体化项目 - 公司否认关于吉林大安绿氢制氨一体化项目生产出全球第一罐绿氢的报道不实 [1] - 对于第一罐绿氨的生产时间，公司表示该项目正在按照工期计划有序推进，未明确回应是5月底还是7月25日之前生产 [1] 装机容量目标 - 公司此前目标2025年装机容量达2000万千瓦以上，但2024年报显示装机容量为1444.11万千瓦，距离目标还有556万千瓦 [1] - 公司近几年年均新增装机容量约100万千瓦，2024年年报中已删除2025年装机容量2000万千瓦目标的表述 [1] - 公司表示始终坚持稳中求进的发展思路，聚焦"新能源+"绿色氢基能源双赛道，有序推动项目建设 [2]

公司业绩与战略 - 2024年实现归属于上市公司股东净利润10.99亿元，利润总额稳步增长再创新高 [1] - 新投产新能源装机容量101.99万千瓦，清洁能源装机累计达1,114.11万千瓦，总装机1,444.11万千瓦，上网电量272.37亿千瓦时 [1] - 清洁能源装机占比达77.15%，煤电装机330万千瓦占比22.85%，通过成本控制和市场拓展巩固火电板块 [3][6] 双赛道战略布局 - 以"新能源+"和绿色氢基能源为核心，设立五个新能源平台公司和三个新能源生产运营中心 [2] - 白城二期保供煤电项目、梨树绿色甲醇配套风电项目获核准，贵州纳雍风电基地、盐城光伏制氢项目取得建设指标 [2] - 山东潍坊基地、广西邕宁风电首期项目实现并网发电 [2] 氢能产业进展 - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目开创国内绿色氢基能源产业先河，实现可再生能源高效消纳与高附加值转化 [3] - 中韩（长春）国际合作示范区项目成为国内首个全流程绿色认证制氢项目，取得CNCA备案 [8] - 从区域布局看，形成立足吉林、辐射全国、面向国际的梯次发展格局，重点打造白城制氢、长春用氢产业闭环 [4] 政策环境支持 - 2024年国家政策将氢能列为新质生产力，《能源法》明确氢能能源属性与燃料属性 [5] - 吉林省出台《氢能产业新赛道实施方案》等政策，启动"氢动吉林"行动，加快"绿氢+"产业培育 [6] - 《煤电低碳化改造建设行动方案》提出绿氨掺烧推进煤电低碳化改造，拓展绿氨消纳场景 [5] 技术创新与产业链 - 通过"可再生能源+PEM制氢+加氢"一体化创新示范项目实现全产业链绿色认证突破 [8] - 绿电制氢与合成氨工艺结合，降低电耗成本并提升绿电消纳效率 [7] - 逐步构建完整氢能生态系统，示范引领绿色氢基能源产业发展 [8] 未来发展规划 - 继续深化"新能源+"与绿色氢基能源双赛道协同发展，探索可复制的商业模式和技术路径 [9] - 以市场需求为导向，以资源禀赋为基础，打造具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业 [9] - 推动模式创新、能力提升和资源整合，全面贯彻"均衡增长战略" [9]

超超临界发电概念板块表现 - 截至4月29日收盘，超超临界发电概念下跌1.53%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内广西能源、长源电力等跌停，华电辽能、华电能源、浙能电力等跌幅居前 [1] - 板块内22只个股上涨，涨幅居前的有冠龙节能（+7.59%）、华银电力（+5.36%）、恒大高新（+4.24%） [1] 概念板块涨跌幅排名 - PEEK材料概念涨幅居首（+5.60%），染料（+3.85%）、减速器（+2.85%）、POE胶膜（+2.77%）等涨幅靠前 [2] - 跌幅较大的概念包括抽水蓄能（-0.87%）、可控核聚变（-0.87%）、航运概念（-0.86%） [2] 资金流向 - 超超临界发电概念板块主力资金净流出11.23亿元 [2] - 48只个股主力资金净流出，5只净流出超5000万元 [2] - 华银电力主力资金净流出3.87亿元居首，华电辽能（-9776.10万元）、吉电股份（-8821.35万元）、建投能源（-8240.78万元）等净流出较多 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括上海电气（+5019.12万元）、京能电力（+4847.41万元）、大连重工（+3365.31万元） [2] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.50%，市盈率20.78倍，主力资金净流入248.9万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日上涨1.22%，市盈率35.01倍，主力资金净流入3383.3万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日微跌0.10%，主力资金净流出21.8万元 [5] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨0.28%，市盈率83.81倍，主力资金净流出142.7万元 [6]

抽水蓄能概念板块表现 - 截至4月29日收盘，抽水蓄能概念下跌0.87%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内韶能股份、广西能源、长源电力等跌停，赣能股份、中铁工业、吉电股份等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有22只，涨幅居前的有中国电研、冠龙节能、苏博特等，分别上涨11.26%、7.59%、6.74% [1] 概念板块涨跌幅对比 - PEEK材料概念涨幅居首，达5.60%，而超超临界发电概念跌幅最大，为-1.53% [2] - 抽水蓄能概念跌幅为-0.87%，与可控核聚变概念并列跌幅榜第四 [2] 资金流向分析 - 抽水蓄能概念板块获主力资金净流出7.12亿元 [2] - 43股获主力资金净流出，10股主力资金净流出超3000万元 [2] - 净流出资金居首的是三峡能源，主力资金净流出9232.77万元 [2] - 吉电股份、建投能源、九洲集团分别净流出8821.35万元、8240.78万元、6882.99万元 [2] - 主力资金净流入居前的有天富能源、金盘科技、湖北能源，分别净流入3343.87万元、1789.87万元、1705.20万元 [2] 个股资金流出明细 - 三峡能源今日主力资金净流出9232.77万元，换手率0.41%，股价下跌1.15% [2] - 吉电股份主力资金净流出8821.35万元，换手率4.28%，股价下跌6.76% [2] - 建投能源主力资金净流出8240.78万元，换手率7.97%，股价下跌4.39% [2] - 九洲集团主力资金净流出6882.99万元，换手率24.61%，股价下跌4.81% [2] - 赣能股份主力资金净流出4946.42万元，换手率6.00%，股价下跌8.56% [2] 其他个股表现 - 中国电研股价上涨11.26%，但主力资金净流出516.05万元 [3] - 冠龙节能股价上涨7.59%，主力资金净流入1282.66万元 [4] - 苏博特股价上涨6.74%，主力资金净流出220.60万元 [3]

经营数据 - 2024 年火电装机利用小时数约 3600 小时，较去年略有下降，2025 年 1 - 3 月变化较小 [1] - 2024 年辅助服务收入 4.33 亿元，2025 年 1 - 3 月辅助服务收入 3.01 亿元 [1] - 2024 年新能源装机规模 1114.11 万千瓦，占总装机比重 77.15% [1] - 2024 年公司合计分红预计 3.84 亿元，分红率 34.98% [2] 业务情况 - 光伏因 2024 年全国太阳能资源为正常略偏小年景，发电量下降致毛利率降低 [1] - 以采购蒙东方向长协煤为主，能保持高覆盖、高兑现，目前库存可满足稳定运行需要 [2] 项目进展 - 白城火电保供机组项目正在推进前期工作 [2] - 大安风光制氢合成氨一体化项目已完成机械竣工，处于分部调试阶段，后续工作有序推进 [2] - 梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目正在推进前期工作 [2] 发展规划 - 未来聚焦“新能源 +”、绿色氢基能源“双赛道”，提升经营业绩，推动高质量发展 [1] - 绿氨销售考虑体现绿色价值，关注国内外市场 [2] - 2025 年中期分红安排已通过董事会审议，待提交年度股东会决策 [2] 政策情况 - 目前执行 2024 年发布的辅助调峰政策 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 4月28日晚间公司披露24年报及25年一季报，24年公司实现营收137.4亿元，同比-4.9%；实现归母净利润10.99亿元，同比+21%。1Q25实现营收37.6亿元，同比-1.4%；实现归母净利润6.2亿元，同比+0.7% [2] - 综合毛利率同比持续提升，24全年/1Q25公司实现综合毛利率分别为26.9%/33.2%，同比均提升1.2pct，主因煤价下行对发电与供热业务均有助益。受新能源市场化交易与弃电率影响，光伏业务相对承压，24年利润贡献下降 [5] - 梨树风光绿醇一体化（风电部分）、白城煤电项目获新核准，后续新项目实施预计能够体现经济效益。此外，作为集团氢能业务发展平台，公司积极开展新能源制氢及下游应用一体化试点，提供业绩新增长点 [5] - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润13.1/14.7/15.3亿元，EPS分别为0.36/0.41/0.42元，对应PE分别为16倍、14倍和14倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 4月28日晚间公司披露24年报及25年一季报，24年公司实现营收137.4亿元，同比-4.9%；实现归母净利润10.99亿元，同比+21%。1Q25实现营收37.6亿元，同比-1.4%；实现归母净利润6.2亿元，同比+0.7% [2] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|14,443|13,740|14,289|15,464|16,217| |营业收入增长率|-3.42%|-4.87%|4.00%|8.22%|4.87%| |归母净利润(百万元)|908|1,099|1,312|1,469|1,533| |归母净利润增长率|35.24%|21.01%|19.38%|11.94%|4.36%| |摊薄每股收益(元)|0.326|0.303|0.362|0.405|0.423| |每股经营性现金流净额|1.95|1.51|1.85|2.00|2.20| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.70%|6.56%|7.47%|7.94%|7.88%| |P/E|13.51|17.36|15.95|14.25|13.65| |P/B|1.04|1.14|1.19|1.13|1.08|[4] 经营分析 - 综合毛利率同比持续提升，24全年/1Q25公司实现综合毛利率分别为26.9%/33.2%，同比均提升1.2pct，主因煤价下行对发电与供热业务均有助益。受新能源市场化交易与弃电率影响，光伏业务相对承压，24年利润贡献下降 [5] - 梨树风光绿醇一体化（风电部分）、白城煤电项目获新核准，后续新项目实施预计能够体现经济效益。此外，作为集团氢能业务发展平台，公司积极开展新能源制氢及下游应用一体化试点，提供业绩新增长点 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润13.1/14.7/15.3亿元，EPS分别为0.36/0.41/0.42元，对应PE分别为16倍、14倍和14倍，维持“买入”评级 [5] 附录：三张报表预测摘要 包含损益表、资产负债表、现金流量表的相关数据预测，以及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标的相关数据 [6] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |买入|0|0|0|1|2| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|1.00|1.00|[7] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | --- | --- | --- | --- | --- | |1|2024 - 09 - 13|买入|4.39|6.27～6.27| |2|2024 - 10 - 30|买入|5.90|N/A|[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 4月28日晚间公司披露24年报及25年一季报，24年公司实现营收137.4亿元，同比-4.9%；实现归母净利润10.99亿元，同比+21%。1Q25实现营收37.6亿元，同比-1.4%；实现归母净利润6.2亿元，同比+0.7% [2] - 综合毛利率同比持续提升，24全年/1Q25公司实现综合毛利率分别为26.9%/33.2%，同比均提升1.2pct，主因煤价下行对发电与供热业务均有助益。受新能源市场化交易与弃电率影响，光伏业务相对承压，24年利润贡献下降 [5] - 梨树风光绿醇一体化（风电部分）、白城煤电项目获新核准，后续新项目实施预计能够体现经济效益。此外，作为集团氢能业务发展平台，公司积极开展新能源制氢及下游应用一体化试点，提供业绩新增长点 [5] - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润13.1/14.7/15.3亿元，EPS分别为0.36/0.41/0.42元，对应PE分别为16倍、14倍和14倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|14,443|13,740|14,289|15,464|16,217| |营业收入增长率|-3.42%|-4.87%|4.00%|8.22%|4.87%| |归母净利润(百万元)|908|1,099|1,312|1,469|1,533| |归母净利润增长率|35.24%|21.01%|19.38%|11.94%|4.36%| |摊薄每股收益(元)|0.326|0.303|0.362|0.405|0.423| |每股经营性现金流净额|1.95|1.51|1.85|2.00|2.20| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.70%|6.56%|7.47%|7.94%|7.88%| |P/E|13.51|17.36|15.95|14.25|13.65| |P/B|1.04|1.14|1.19|1.13|1.08|[4] 三张报表预测摘要 - **损益表**：2022 - 2027E主营业务收入分别为14,955、14,443、13,740、14,289、15,464、16,217百万元，增长率分别为-3.4%、-4.9%、4.0%、8.2%、4.9%；归母净利润分别为672、908、1,099、1,312、1,469、1,533百万元等 [6] - **资产负债表**：2022 - 2027E货币资金分别为1,348、1,100、860、1,088、1,176、1,203百万元；应收款项分别为8,950、8,636、10,555、10,577、11,447、12,004百万元等 [6] - **现金流量表**：2022 - 2027E经营活动现金净流分别为7,328、5,445、5,474、6,715、7,260、7,966百万元；投资活动现金净流分别为 - 7,239、 - 5,810、 - 6,940、 - 4,428、 - 5,087、 - 7,426百万元等 [6] - **比率分析**：包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标在2022 - 2027E的情况，如每股收益分别为0.241、0.326、0.303、0.362、0.405、0.423元；净资产收益率分别为6.01%、7.70%、6.56%、7.47%、7.94%、7.88%等 [6] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2024 - 09 - 13|买入|4.39|6.27～6.27| |2|2024 - 10 - 30|买入|5.90|N/A|[7] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|0|1|2| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|1.00|1.00|[7]