报告公司投资评级 报告给予河钢资源"买入"评级[59] 报告的核心观点 1) 磁铁矿业务成本优势凸显,有望持续贡献稳定盈利[44][45] 2) 铜二期项目重新评估,计划年内部分投产[50][51] 3) 蛭石业务是公司业务组合多元化的重要组成,公司掌握优势资源,产量全球领先[54][55] 4) 铁矿石供给整体宽松,需求整体稳固,多重利好有望集中兑现,支撑铁矿石价格复苏[34][35][36][41] 5) 南非经营环境复杂严峻,但2023年下半年发运已恢复正常[13][14] 根据报告目录分别总结 公司概况 1) 公司通过收购海外矿山,剥离工程机械业务,成功转型发展,聚焦矿产主业[7][8] 2) 公司控股南非帕拉博拉矿业有限公司,拥有优质的铁、铜、蛭石等矿产资源[9][10] 3) 公司核心业务分为磁铁矿、铜产品、蛭石三大板块[11][12] 行业分析 1) 国内铁矿石供给整体宽松,海外供应稳定,国内增量引起重视[20][21][22][23] 2) 钢铁行业供给侧改革持续深入,粗钢产量进入峰值平台期,下游需求整体稳固[24][25][26][27][28][29][30][31][32] 3) 铁矿石价格受供需关系、美元价值、库存水平、费用成本等多重因素影响[33][34][35][36][37][38][39][40][41] 公司业务分析 1) 磁铁矿业务成本优势明显,有望持续贡献稳定盈利,但受限于南非运输条件[44][45][46][47] 2) 铜二期项目重新评估,计划年内部分投产,有望开启第二成长曲线[48][49][50][51][52] 3) 蛭石业务是公司业务多元化的重要组成,公司掌握优势资源,产量全球领先[54][55][56][57] 财务预测与投资建议 1) 预计2024-2026年公司可实现归母净利润11.21/11.97/13.3亿元,对应EPS为1.72/1.83/2.04元/股[57][58][59] 2) 考虑到公司铁矿业务成本优势、铜二期项目投产在即等因素,首次覆盖给予"买入"评级[59]

公司概况 - 公司主要从事磁铁矿和铜矿的开采和销售业务 [3][4][8] - 公司拥有丰富的磁铁矿和铜矿资源储备 [3][4] - 公司正在积极推进铜矿二期项目建设,预计2026年可达到设计产能 [6][7][20] 经营情况 - 2023年公司磁铁矿销量预计达到800万吨左右,同比有所增加 [25] - 公司铁矿石销售价格受到国际铁矿石价格波动的影响 [17][18] - 公司运输成本受到海运费和陆运费上涨的影响 [16][21] - 公司正在采取传统选矿技术提升铁矿石品位 [22] - 公司在环保和资源综合利用方面采取了一系列措施 [23] 财务情况 - 公司母公司净利主要来源于子公司四联香港的分红 [1] - 公司闲置资金主要以银行存款方式进行管理,未投资理财产品 [1] - 公司高度重视股东回报,未来将继续提升分红水平 [24] 发展战略 - 公司未来将着眼全球市场,继续寻求符合自身特点的并购项目,扩大产业发展规模 [27] - 公司将抓住资本市场机遇,实现并购,增强公司的持续盈利能力 [27]

证券代码：000923 证券简称：河钢资源 公告编号：2024-18 河钢资源股份有限公司 一、股东大会审议通过利润分配方案等情况 1、公司股东大会审议通过的 2023 年度利润分配方案的具体内容为：以总股 本 652,728,961 股为基数，向全体股东每 10 股派 6 元人民币现金（含税）， 共计派发现金红利 391,637,376.60 元，剩余未分配利润滚存至下年度；本年度 不送红股，不实施资本公积金转增股本方案。分配预案公布后至实施前，公司总 股本如因增发新股、股权激励行权、可转债转股等原因发生变动的，将按照现金 分红总额固定不变的原则，在利润分配实施公告中披露按公司最新总股本计算的 分配比例。 2、自利润分配方案披露至实施期间公司总股本未发生变化。 3、本次实施的利润分配方案与股东大会审议通过的方案一致。 4、本次实施的利润分配方案距离股东大会审议通过的时间不超过两个月。 二、本次实施的利润分配方案 2023 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 河钢资源股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度利润分配方案已 ...

二〇二三年度股东大会的 北京金诚同达律师事务所 关于 河钢资源股份有限公司 法律意见书 金证法意[2024]字 0522 第 0255 号 中国北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于河钢资源股份有限公司 二〇二三年度股东大会的 法律意见书 金证法意[2024]字 0522 第 0255 号 致：河钢资源股份有限公司 一、本次股东大会的召集和召开程序 河钢资源二〇二三年度股东大会经公司第七届董事会第十五次会议决议召 开，于 2024 年 4 月 27 日在《证券日报》《证券时报》《上海证券报》《中国证 券报》及巨潮资讯网上公告了《河钢资源股份有限公司关于召开 2023 年度股东 大会的通知》（以下简称"《会议通知》"）。该《会议通知》已列明召开本次 股东大会的时间、地点、会议内容等相关事项。 1．会议召集人： 公司董事会 2．会议召开方式： 受河钢资源股份有限公司（以下简称"河钢资源"或"公司"）聘请和北京 金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）委派，本所律师出席河钢资 ...

河钢资源股份有限公司 证券代码：000923 证券简称：河钢资源 公告编号：2024-17 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议； 一、会议召开和出席情况 1、河钢资源股份有限公司（以下简称"公司"）2023年度股东大会会议通 知于2024年4月27日以公告形式发出。 2、会议召开方式：本次会议以现场投票与网络投票相结合的方式召开。 3、会议召开时间： 人，代表股份239,570,353股，占上市公司总股份的36.7029％。 中小股东出席的总体情况：通过现场和网络投票的中小股东17人，代表股份 13,877,254股，占上市公司总股份的2.1260％。其中：通过现场投票的中小股东 1人，代表股份87,200股，占上市公司总股份的0.0134％。通过网络投票的中小 股东16人，代表股份13,790,054股，占上市公司总股份的2.1127％。 8、公司董事、监事、高级管理人员、公司聘请的见证律师等相关人士出席 了本次 ...

财报披露 - 公司于2024年4月27日披露《2023年年度报告》及《2024年第一季度报告》[2] 业绩说明会 - 公司定于2024年5月28日15：00至16:30举行2023年度暨2024年第一季度网上业绩说明会[2] - 网上业绩说明会采用网络远程方式，在“约调研”小程序举行[2] - 提问通道自发出公告之日起开放[2] - 参与方式有微信小程序搜索和扫码登入“约调研”小程序[2] - 出席人员有董事长王耀彬等[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长16.10%，归母净利润同比增长36.95%[1] - 公司2024年第一季度实现营收同比增长41.36%，归母净利润同比增长27.94%[1] - 公司2023年磁铁矿毛利率为82.35%，同比下降4.01%[1] - 公司2023年磁铁矿占比71.64%，同比增长17.79%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为59.30、63.79、77.43亿元，净利润分别为11.26、12.58、15.51亿元[4] - 公司预计2026年营业收入将达到7742.8百万元，净利润率将达到20.0%[5] - 公司预计2026年ROIC将达到41.4%，P/S比率为1.6，EV/EBITDA为0.6[5] 新产品和新技术研发 - 公司铜二期项目持续推进，提供资源保障，2023年铜产品产量同比增长3.44%[3] 市场扩张和并购 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行评估[6] - 公司收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据投资收益率领先或落后沪深300指数的幅度来划分[6] - 公司风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数波动的关系来划分[6]

财务数据 - 公司发布的2023年报及2024年一季报显示，营收同比增长16.1%[1] - 归母净利润同比增长36.95%[1] - 销量下降10.89%，吨售价上升32.4%[2] - 公司二期铜矿投产后有望带来增量[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准[11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][16] 报告的核心观点 - 矿价上涨对冲销量下滑不利影响，利息收入增长推动公司盈利同比高增；铁矿石价格波动致2024Q1公司盈利环比小幅下滑；随着铜二期项目逐步投产，公司盈利有望持续增长 [13][14][16] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 市场数据日期为2024-04-26，收盘价17.97元，总股本652.73百万股，流通股本627.89百万股，净资产9601.67百万元，总资产16477.91百万元，每股净资产14.71元 [3] 业绩概要 - 2023年公司实现营收58.67亿元，同比增长16.10%；归母净利润9.12亿元，同比增长36.95%；扣非后归母净利润9.28亿元，同比增长38.19%；向全体股东每10股派发现金红利6元 [15] - 2024年第一季度公司实现营收16.11亿元，同比增长41.36%；归母净利润2.40亿元，同比增长27.94%；扣非后归母净利润2.42亿元，同比增长29.25% [15] 各业务情况 铁矿石业务 - 2023年销售均价620元/吨，同比上涨32.31%，考虑海运费下降，磁铁矿完全成本有望同比下降，单位盈利明显改善；发运量约679.45万吨，同比下降10.89% [13] - 2024Q1，62%品味铁矿石普氏价格指数均价123.56美元/吨，环比下降3.70%；发运量与23Q4基本持平 [14] 铜矿业务 - 2023年出货量主要由一期项目贡献，一期项目开采接近尾声，生产不连续，业务处于小幅亏损状态 [13] - 目前处于一期和二期过渡阶段，二期项目部分试生产，但产量较少，短期内难以贡献显著利润 [14] 蛭石业务 - 2023年末南非部分港口拥堵，出货量13.12万吨，同比下滑13.95%，盈利有所回落，但对全年业绩影响有限 [13] - 2024Q1蛭石矿正常发运，业绩盈利波动较小 [14] 盈利预测 - 预计2024 - 2026公司归母净利润分别为10.15、13.70、16.13亿元，EPS分别为1.55、2.10、2.47元，4月26日收盘价对应PE分别为11.6、8.6、7.3倍 [16] 主要财务指标 |会计年度|营业收入(百万元)|同比增长|归母净利润(百万元)|同比增长|毛利率|ROE|每股收益(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|5867|16.1%|912|36.9%|63.0%|9.9%|1.40| |2024E|6897|17.6%|1015|11.2%|63.6%|10.2%|1.55| |2025E|8589|24.5%|1370|35.0%|67.0%|12.5%|2.10| |2026E|9581|11.6%|1613|17.7%|67.8%|13.3%|2.47| [7] 公司财务报表 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为6873、7769、9571、12012百万元，非流动资产分别为8993、9390、9329、8612百万元，资产总计分别为15865、17159、18900、20623百万元 [18] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为5867、6897、8589、9581百万元，营业成本分别为2169、2508、2835、3085百万元，归属母公司净利润分别为912、1015、1370、1613百万元 [18] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为1545、1472、2304、2801百万元，投资活动产生现金流量分别为 - 890、 - 651、 - 616、 - 269百万元，融资活动产生现金流量分别为 - 277、 - 183、 - 212、 - 527百万元 [18]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 量的恢复 - 2024Q1铁矿发运有所恢复,铁矿石销量同比增长69.6% [1] - 2024Q1金属铜销量同比增长6.02% [1] 价格和毛利率改善 - 2024Q1公司毛利率为67.04%,同比增长17.52个百分点 [1] - 2023年铁矿普氏62%指数下降0.34%,LME铜价下降3.63% [1] 财务费用下降 - 2023年公司财务费用为-2.81亿元,同比减少1.35亿元,主要系利息收入增加 [1] - 2024Q1公司财务费用为-0.65亿元,同比增加0.18亿元,主要由于汇兑收益减少 [1] 未来核心看点 - 铜二期产能逐步释放,预计2024年12月完工,达产后可年产7万吨金属铜 [1] - 铁矿成本优势凸显,公司磁铁矿品位可提高至62.5%-64.5% [1][2] - 蛭石龙头地位稳固,占全球份额约1/3 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.02/14.07/15.61亿元 [3] - 维持"推荐"评级,当前股价对应PE为10x/8x/8x [3]