证券代码：000949 证券简称：新乡化纤 公告编号：2026-013 新乡化纤股份有限公司 第十一届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）董事会会议通知的时间和方式：本次会议通知已于 10 日前以书面方式发出。 （二）董事会会议的时间、地点和方式：本次董事会于 2026 年 4 月 7 日上午 9:00 在公司办公楼 116 会议室召开，会议以现场方式进行表决。 （三）公司实有董事 8 人，董事会会议应出席董事人数 8 人，实际出席会议的董事 人数 8 人。（其中：委托出席的董事 0 人，以通讯表决方式出席会议的董事 0 人） （四）公司全体高级管理人员列席了会议，会议由董事长邵长金先生主持。 （五）本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和 公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议《公司 2025 年年度报告及报告摘要》 （内容详见 2026 年 4 月 8 日《证券时报》及巨潮资讯网上刊登的公司 2025 年年度 报告及报告摘要） 表决结果：同意 ...

证券代码：000949 证券简称：新乡化纤 公告编号：2026-015 新乡化纤股份有限公司 关于2025年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 新乡化纤股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年4月7日召开第十一届董 事会第二十七次会议，审议通过了《关于公司2025年度利润分配预案的议案》 （表决情况为：8票同意，0票反对，0票弃权）。 | | | | 现金分红总额（元） | 33,137,998.44 | 49,706,997.66 | 0 | | --- | --- | --- | --- | | 回购注销总额（元） | 0 | 0 | 0 | | 归属于上市公司股东的净 | 198,002,498.47 | 245,552,512.53 | -42,153,560.10 | | 利润（元） | | | | | 合并报表本年度末累计未 | | 1,659,756,724.32 | | | 分配利润（元） | | | | | 母公司报表本年度末累计 | | 1,664,644,339.74 | | | 未分配 ...

核心观点 - 报告认为，基础化工行业正处于长达四年下行周期的底部，2026年有望成为周期反转的转折点。中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年底为3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23%。行业资本开支已连续七个季度负增长，供给扩张阶段结束，预示拐点来临 [15] - 报告提出“旧秩序的两个嬗变”：一是全球化工格局“东升西落”，欧洲产能收缩而中国凭借成本优势加速抢占份额；二是上游资源品价值重估，其定价逻辑正从“周期商品”向“战略资产”转变 [16][17] - 报告提出“新周期的两个观察”：一是行业“反内卷”的主动协同与被动优化；二是“新质生产力”在绿色能源、高端材料等方向带来的投资机会 [18][20] - 在“金三银四”纺织服装消费旺季背景下，报告建议关注纺织产业链化工品，如涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等，其需求释放窗口已开启 [1] 行业周期与格局研判 - **行业周期位置**：多项指标显示行业已基本触底。2025年前三季度基础化工板块归母净利润为1127亿元，同比增长7.5%，板块初步企稳。资本开支同比下降18.3%，供给扩张结束 [15] - **全球格局东升西落**：欧洲化工企业受高能源与环保成本挤压，产能加速收缩。例如，欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨，接近其总产能的10%；欧盟化工产能利用率在2025年第三季度降至74.6%，低于长期平均水平81.3%。与之相对，中国化工品出口强劲，在重点监测的86类产品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平 [16] - **上游资源价值重估**：全球政经格局与科技革命推动资源品向“战略资产”蜕变。报告建议关注三类资源资产：景气类（磷、硫、铬）、价值类（钾、钛）、红利类（原油） [17] 纺织链化工品投资机会 - **涤纶长丝**：3月以来因油价高幅波动，下游采购谨慎，长丝产销率维持在15%-20%。但下游库存并不充足，多在1个月附近，预计将在3月底消耗殆尽，届时长丝产销有望修复。长丝企业通过减产控制库存，3月追加减产8%，行业库存保持在20天附近的相对低位，看好后续盈利弹性释放 [2] - **粘胶短纤**：行业供应稳定，国内产能约500万吨，近几年无新增。需求侧保持3-5%的温和增长。当前行业开工率维系在90%左右高位（截至2026年4月3日当周为89.60%），而库存处于历史低位，当周行业库存仅8.87万吨，较去年同期下降4.59万吨。在成本支撑与供需偏紧共振下，价格有望进一步向上 [3] - **氨纶**：供给侧持续优化，2025-2026年国内预计淘汰落后产能11.74万吨，行业集中度提升，当前CR4已达60%以上。需求侧，氨纶表观消费量从2023年的89.58万吨增长至2025年的120.25万吨，2025年同比增长25.52%。医疗卫材、汽车内饰等新兴领域需求释放，面料中添加比例已从约5%提高至15%左右。当前行业同样呈现高开工（86.23%）、低库存（13.53万吨，同比降2.48万吨）特征，价格修复预期强化 [4][8] 反内卷与格局优化 - **主动型反内卷**：在政策引导下，具备高集中度、高开工率、低盈利水平特征的子行业，其行业自律机制更易生效。报告筛选出涤纶长丝/PTA、有机硅、己内酰胺、聚酯瓶片、聚氨酯、草铵膦等领域有望率先通过协同打破内卷 [18] - **被动型格局优化**：由“存量优化+增量严控”的政策驱动，通过淘汰落后产能、强化环保能效约束等手段推动行业成本曲线优化。政策敏感型行业如纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药及炼化等领域的龙头企业有望受益 [19] 新质生产力方向 - **绿色能源**：关注可持续航空燃料(SAF)、生物柴油、废弃食用油(UCO)及绿色氢氨醇等方向。报告指出，欧盟政策为SAF需求提供刚性，生物柴油需求预期向好，UCO在原料生态位中占据重要地位 [20] - **具身智能与机器人材料**：人形机器人产业对轻量化、高强度材料提出要求，关注PEEK、PPS、PPA、PA66、LCP等高分子材料，以及电子皮肤、腱绳等相关材料 [21] - **AI与半导体材料**：在科技自立驱动下，半导体材料自主可控重要性提升，关注电子树脂、冷却液等领域 [21] - **商业航天材料**：全球商业航天发展催化相关材料需求，关注碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等 [21] - **固态电池材料**：2027年为产业化关键窗口，材料体系升级是关键，关注硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等方向 [22] 近期市场表现与数据 - **板块整体表现**：本周（3月27日至4月3日）申万基础化工行业指数下跌3.8%，跑输上证综指3个百分点，在31个行业中位列第26位。年初至今，该指数上涨4.9%，跑赢上证综指7.2个百分点 [23] - **子板块表现**：本周基础化工26个子板块中，仅2个上涨。涨幅前五名为：合成树脂(+2.7%)、聚氨酯(+2.1%)、食品及饲料添加剂(0%)。跌幅后五名为：氯碱(-8.9%)、炭黑(-7.5%)、氮肥(-7.1%) [25] - **个股表现**：本周基础化工板块424只股票中，54只上涨。涨幅前十名包括星辉环材(+90.1%)、江苏索普(+18.8%)等；跌幅前十名包括金牛化工(-24.8%)、卓越新能(-21.5%)等 [29] - **产品价格指数**：截至4月3日，中国化工品价格指数(CCPI)录得5380点，较上周上涨1.9%，较年初上涨36.9% [36] - **价格与价差变动**：本周监测的386种化工品中，189种价格上涨。涨幅前十名包括氯乙酸(河北)(+49.3%)、安赛蜜(+32.4%)、醋酸(山东)(+31.2%)等。监测的139种化工品价差中，65种价差上涨，涨幅前十名包括丙烯-丙烷价差(+58美元/吨)、复合肥价差(+57元/吨)等 [38][46]

Circ与鑫祥白鹭化纤建立商业合作 - 循环材料科技公司Circ与鑫祥白鹭化纤建立商业合作伙伴关系 旨在加强其纤维制造合作伙伴网络并加速商业应用推广[4] - 鑫祥白鹭化纤是经Canopy认证的“深绿色衬衫”级粘胶长丝生产商 此次合作将Circ的回收浆粕整合进其大规模商业粘胶长丝生产线中[4][6] - 合作旨在通过将技术锚定于世界领先的纤维制造商 加速向真正循环纺织经济的转变并构建全球规模化所需的基础设施[5] - 合作双方将共同为纺织废料回收提供领先解决方案 推动纺织服装行业的绿色、低碳、循环和可持续发展[7] 世界集体与KD纽约独家合作分销植物羊绒 - 纺织品采购公司世界集体与纽约舞蹈服饰品牌KD纽约合作 通过其全球B2B平台独家分销该品牌的大豆基“植物羊绒”纱线[9] - 世界集体作为该大豆基纱线的数字化采购中心 为全球时尚品牌提供一种源自植物、可替代动物纤维羊绒的选择[10] - 此次合作旨在拓宽品牌对新一代奢侈材料的获取渠道 为品牌发现和采购推动行业进步的材料创造更清晰的路径[11] OnceMore与TextileGenesis合作提升可追溯性 - 瑞典纺织品牌OnceMore与Lectra旗下的软件平台TextileGenesis建立合作伙伴关系 旨在提升从原材料到零售端的供应链可追溯性[12]

人事变动 - 副董事长、总经理季玉栋因个人原因辞职[1] - 董事长邵长金代行总经理职责直至新人员就任[1] - 公司将按法定程序选聘总经理、董事[1] 股份情况 - 季玉栋持有公司股份76,100股[1] 公告信息 - 公告日期为2026年3月20日[2]

公司治理 - 2025年12月22日召开第十一届董事会第二十五次会议[1] - 2026年1月15日召开2026年第一次临时股东会[1] 工商信息 - 公司完成工商变更登记换发营业执照[1] - 注册资本变更为1,656,899,922元[1] 基本信息 - 公司成立日期为1997年1月9日[1]

保荐代表人变更 - 平安证券因张斌工作变动更换持续督导保荐代表人[1] - 毕宗奎接替张斌，变更后保荐代表人为杨惠元和毕宗奎[1] 持续督导时间 - 保荐机构持续督导责任截止至2025年12月31日[1] 新保荐代表人情况 - 毕宗奎为金融学硕士、保荐代表人、注册会计师[3] - 毕宗奎现任平安证券投资银行事业部董事总经理[3] - 毕宗奎2008年开始从事投资银行工作，参与多个项目[3]

报告投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予新乡化纤“增持”评级，目标价为8.95元 [5][12][19] - 核心观点：公司是氨纶及生物质纤维素长丝核心企业，随着氨纶行业格局有望改善，氨纶价格趋势上行，公司业绩有望持续向上 [2][12] 财务预测与估值 - **财务预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为76.27亿元、78.90亿元、93.40亿元，同比增长3.5%、3.4%、18.4% [4][12]；同期归属母公司净利润分别为1.76亿元、3.19亿元、4.58亿元，同比增长-28.3%、81.1%、43.6% [4][12] - **分业务预测**：预计2025-2027年氨纶业务毛利率分别为-2.38%、-0.71%、2.92%，生物质纤维素长丝业务毛利率稳定在25%以上 [17] - **PE估值**：预计2025-2027年EPS分别为0.11元、0.19元、0.28元，参考可比公司给予2026年47.80倍PE，对应目标价9.08元 [12][19] - **PB估值**：预计2025-2027年BPS分别为4.01元、4.07元、4.29元，参考可比公司给予2026年2.20倍PB，对应目标价8.95元 [12][19] 公司业务概况 - **主营业务**：公司主要从事化学纤维的生产和销售，主要产品为生物质纤维素长丝和氨纶纤维 [12][21] - **生物质纤维素长丝**：产能为11万吨，生产经验超60年，产能规模、装备水平、产品质量均居行业龙头地位 [12][21] - **氨纶纤维**：产能为20万吨，生产经验超20年，公司的超细旦超柔软等差异化产品品质优良 [12][21] - **产销数据**：2024年氨纶产量18.32万吨，销量17.18万吨；生物质纤维长丝产量9.64万吨，销量8.17万吨 [22] 行业分析与竞争格局 - **氨纶行业格局**：当前行业主要供应商包括华峰化学、诸暨华海、新乡化纤、晓星化学、泰和新材等，受盈利压力影响已有部分企业（如泰光化纤）宣布停产，行业格局有望向好 [12][28] - **氨纶需求**：我国氨纶以内需为主，2025年表观消费量为106.25万吨，2020-2025年均复合增速为8.04%；2025年出口量为8.12万吨，占比7.32% [25][32] - **氨纶价格**：氨纶市场均价自2026年初的23000元/吨已上涨至2026年3月5日的23600元/吨，但仍处于近三年价格低位，未来有望随格局改善进一步向上 [28] - **生物质纤维素长丝行业**：我国是全球最大生产国，截至2025年中总产能约25万吨，行业集中度高，主要集中在新乡化纤、吉林化纤等少数企业，下游需求受新国风等消费趋势影响增长预期相对平稳 [12][30] 公司近期财务表现与挑战 - **历史业绩**：受氨纶价格下降影响，2021-2024年公司营业收入从87.40亿元下降到73.66亿元，归母净利润从13.65亿元下降到2.46亿元 [22] - **近期业绩**：2025年前三季度公司实现营业收入57.40亿元，同比增长3.28%，归母净利润1.33亿元，同比下降33.15% [22][26] - **盈利能力**：行业竞争加剧使公司净利率从2021年的15.62%下降至2024年的3.31%，2025年前三季度净利率为2.31% [24][27]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为8.95元 [5][12] - 核心观点：公司是氨纶及生物质纤维素长丝核心企业，随着氨纶行业格局有望改善，氨纶价格趋势上行，公司业绩有望持续向上 [2][12] 财务与估值预测 - **财务预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为7,627、7,890、9,340百万元，同比增长3.5%、3.4%、18.4%；归母净利润分别为176、319、458百万元，同比增长-28.3%、81.1%、43.6% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.11、0.19、0.28元 [4][12] - **估值方法**： - PE估值：给予2026年47.80倍PE，对应目标价9.08元 [12][19] - PB估值：给予2026年2.20倍PB，对应目标价8.95元 [12][19] - **当前估值**：以当前价格7.59元计算，对应2026年预测市盈率（P/E）为39.41倍，市净率（P/B）为1.86倍 [4][13] 公司业务概况 - **主营业务**：公司主要从事化学纤维的生产和销售，主要产品为生物质纤维素长丝和氨纶纤维 [12][21] - **产能与地位**： - 生物质纤维素长丝产能为11万吨，生产经验超60年，产能规模、装备水平、产品质量均居行业龙头地位 [12][21] - 氨纶纤维产能为20万吨，生产经验超20年，其超细旦超柔软等差异化产品品质优良 [12][21] - **2024年产销数据**：氨纶产量18.32万吨，销量17.18万吨；生物质纤维长丝产量9.64万吨，销量8.17万吨 [22] 行业分析与展望 - **氨纶行业**： - **需求**：我国氨纶消费量整体增长，2025年表观需求量预计为106.25万吨，2020-2025年年均复合增速为8.04%；2025年出口量8.12万吨，占产量的7.32% [25][32] - **格局**：行业主要供应商包括华峰化学、诸暨华海、新乡化纤等，受盈利压力影响已有企业（如泰光化纤）宣布停产，行业格局有望向好 [12][28] - **价格**：氨纶市场均价已从2026年初的23,000元/吨上涨至2026年3月5日的23,600元/吨，但仍处近三年低位，未来有望随格局改善进一步上行 [28] - **生物质纤维素长丝行业**： - 我国是全球最大生产国，截至2025年中总产能约25万吨，行业集中度高，主要企业包括新乡化纤、吉林化纤等 [12][30] - 下游需求受新国风等消费趋势影响，增长预期相对平稳 [12][30] 近期业绩与盈利预测拆分 - **近期业绩承压**：2025年前三季度公司营业收入为57.40亿元，同比增长3.28%，但归母净利润为1.33亿元，同比下降33.15%，主要受氨纶价格处于较低水平影响 [22][24] - **分业务盈利预测（2025E-2027E）**： - **氨纶**：预计销售收入分别为4,195.75、4,265.49、5,530.97百万元；毛利率分别为-2.38%、-0.71%、2.92% [17] - **生物质纤维素长丝**：预计销售收入分别为3,129.32、3,322.40、3,506.98百万元；毛利率稳定在25%左右 [17] - **整体毛利率**：预计分别为9.92%、11.17%、11.99% [17]

公司核心动态与战略布局 - 新乡化纤作为生物质纤维素长丝行业龙头，正主攻三大绿色纤维：菌草纤维、首赛尔纤维和瑞赛尔纤维 [8] - 公司向新疆两家全资子公司合计增资3亿元，并为“年产3万吨生物质纤维素纤维项目”二期、三期建设提供5.49亿元担保，新疆图木舒克市成为其产能增量的核心承载地 [7][9] - 2026年，公司将在新疆图木舒克市动工建设10万吨菌草纤维项目 [5] - 2025年第三季度，新乡化纤营收20.02亿元，净利润7047.5万元，同比增长47.44% [10] 重点项目进展与产能规划 - 新疆天鹭新材料科技有限公司负责的“年产3万吨生物质纤维素纤维项目”正在推进二期、三期建设 [7][9] - 2025年，公司多个中试及产业化项目投产：5000吨菌草生物质纤维研发中试项目、年产1000吨离子液体法再生纤维素纤维（首赛尔）项目、年产1000吨DT溶剂法再生纤维素纤维（瑞赛尔）项目 [12] - 按照规划，2026年新疆菌草种植面积将从1万亩扩至6万亩，“十五五”期间有望支撑近20万吨纤维产能 [9] 技术路径与产品特点 - **菌草纤维**：以菌草为原料，一次种植可连续收获15年以上，具有天然抑菌性，应用于内衣、床品及医用敷料等领域 [8] - **首赛尔纤维**：由新乡化纤与中国科学院过程工程研究所联合研发，采用物理法纺丝，生产过程中废水、废气、固废零排放，是我国第一个真正意义上的原创纤维素纤维 [12] - **瑞赛尔纤维**：通过自主研发的DT复合溶剂技术，将废旧纺织品循环再生，直面我国每年逾2000万吨废旧纺织品的存量市场 [12] 行业宏观环境与支持 - 国家层面，国资委发布的材料领域“十大基础科学问题”中，明确将“面向纤维新材料的高效生物合成理论”列入其中 [10] - 科研层面，三大院士挂帅，开展教育部、财政部共同启动的“基础学科和交叉学科突破计划”的重点项目，布局高性能纤维及复合材料、生物基及再生循环纤维材料、智能纤维及柔性器件等三大研究方向 [10] - 整个赛道正从“技术验证期”向“规模化兑现期”切换，产业集群效应正在形成 [10] 产业链其他企业动态 - **生物基尼龙**：凯赛生物持续扩大生物基聚酰胺产能，并成立安徽禾纤专注纺织行业；伊品生物基纤维进入国家队 [13] - **PLA（聚乳酸）**：丰原集团子公司投资2.8亿建设6万吨秸秆制生物纤维项目；惠通生物年产3万吨PLA切片2025年底试车成功；元梦生物6万吨功能性聚乳酸纤维生产线即将完工 [13] - **PTT**：华峰瑞讯的SORONA®是知名品牌；伊犁州国投、清大智兴、蓝山屯河三方合作在新疆建设“玉米-淀粉-葡萄糖-PDO-PTT聚酯材料-纺织服装”一体化产业基地；恒碳科技发布8款Senyth™生物基纤维 [13] - **PEF**：利夫生物2025年正式发布BioFleax™PEF，签约短纤龙头德福伦和长纤龙头新凤鸣，加速推进PEF纤维产业化 [13]