股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.06%至8.91元/股 成交额2.25亿元 换手率0.52% 总市值442.16亿元 [1] - 主力资金净流出2038.69万元 特大单买卖占比分别为0.48%和0.92% 大单买卖占比分别为7.70%和16.33% [1] - 年内股价累计上涨10.96% 近5/20/60日分别上涨6.07%/17.24%/34.80% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.51万户 较上期增长12.04% 人均流通股75,999股 减少10.81% [2] - 香港中央结算持股6,912.25万股(第五大股东) 较上期减少2,248.42万股 [3] - 南方中证500ETF持股2,946.07万股(第六大股东) 较上期增加415.11万股 兴全合润混合A退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入121.37亿元 同比下降11.70% [2] - 归母净利润9.83亿元 同比下降35.23% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为氨纶纤维/聚氨酯原液/己二酸等聚氨酯材料研发生产销售 [1] - 收入构成:基础化工产品36.84% 化学纤维34.73% 化工新材料22.81% 其他5.06% 物流服务0.56% [1] - 属于基础化工-化学纤维-氨纶行业 涉及可降解/天然气/社保重仓等概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现48.76亿元 近三年累计派现22.33亿元 [3]

核心观点 - 多家公司上半年业绩承压但部分企业通过产品结构优化、产能扩张及新兴领域布局实现逆势增长或减亏 [3][8][17][25][32][38][43][47][51][55][62] - 能源及化工行业面临原油价格下行、需求疲软等挑战 但龙头企业通过增储上产、产业链一体化及成本管控彰显经营韧性 [8][38][43][47] - 半导体、新能源、新材料等新兴领域成为多家公司战略布局重点 通过技术突破及产能建设培育新增长点 [6][21][28][44][45][53] - 全球化产能布局及贸易摩擦应对能力成为制造业企业核心竞争优势 海外基地建设及自有品牌发展助推业务增长 [55][59][60][64][66] 安利股份（300218）研究总结 - 2025H1营业收入10.99亿元同比-2.4% 归母净利润0.93亿元同比+0.9% 毛利率26.07%同比+0.14pct [3] - 汽车内饰订单快速增长带动产品单价及毛利率提升 安利越南同比减亏显著 [4] - 与耐克、比亚迪等国际品牌深化合作 功能鞋材及汽车内饰营收占比提升 [5] - 积极布局半导体、具身智能等新兴领域 研发投入向高潜力战略储备领域倾斜 [6][7] 中国石化（600028）研究总结 - 2025H1营业收入14091亿元同比-10.6% 归母净利润215亿元同比-39.83% 主因原油及产品价格走低导致库存减利 [8] - 国内油气当量产量262.81百万桶同比+2.0% 创历史同期新高 境内天然气产量7362.8亿立方英尺同比+5.1% [12] - 打造"油气氢电服"综合能源服务商 非油业务利润30.9亿元同比+17.0% 充电业务服务费5亿元同比大幅增长 [14] - 炼油板块加工原油11997万吨 生产化工轻油2206万吨同比+11.5% 推进低成本"油转化"及高价值"油转特" [13] 瑞华泰（688323）研究总结 - 2025H1营业收入1.82亿元同比+37.86% 归母净利润-0.34亿元同比减亏0.02亿元 毛利率20.87%同比+3.47pct [17][18] - 嘉兴1600吨募投项目4条生产线已投产 超厚规格热控PI薄膜及TPI薄膜实现销售突破 [19][21] - 研发5/6G低介电、柔性光电等特种功能聚酰亚胺薄膜 拓展半导体、新能源领域应用 [21] 阳谷华泰（300121）研究总结 - 2025H1营业收入17.22亿元同比+2.09% 归母净利润1.27亿元同比-8.43% 主因部分产品价格下降及政府补助减少 [25][26] - 积极推进波米科技收购 标的公司承诺2025-2028年净利润不低于2099.56万元至11201.13万元 [28] - 波米科技突破光敏性聚酰亚胺（PSPI）技术垄断 产品供应国内前五大封装企业 销售额累计过亿元 [29] 新乡化纤（000949）研究总结 - 2025H1营业收入37.38亿元同比-1.52% 归母净利润0.63亿元同比-58.58% 主因氨纶及粘胶长丝价格下滑 [32] - 粘胶长丝产能国内第一 菌草技术制浆实现"以草代木" 增强产业链安全性及降本增效能力 [35] - 2025Q2粘胶长丝价差35721元/吨环比+2.11% 氨纶价差10365元/吨环比+0.22% [33][34] 恒逸石化（000703）研究总结 - 2025H1营业收入559.60亿元同比-13.59% 归母净利润2.27亿元同比-47.32% [38][39] - 广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计下半年投产 构建"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [40] - 研发支出4.60亿元同比+23.97% 差异化纤维产量占比提升至27% 生物可降解纤维规模化应用 [41] 东方盛虹（000301）研究总结 - 2025H1营业收入609.16亿元同比-16.36% 扣非归母净利润2.72亿元同比+166.21% 炼化板块同比扭亏为盈 [43] - EVA新增40万吨/年产能 总产能达90万吨 POE 10万吨装置预计2025Q3投产 [44] - 成立AI事业部 通过"油头、煤头、气头"全覆盖的产业格局推进新能源、新材料产业链延伸 [45] 中国海油（600938）研究总结 - 2025H1营业收入2076.08亿元同比-8.45% 归母净利润695.33亿元同比-12.79% 主因国际油价下行 [47] - 天然气销量489.2十亿立方英尺同比+13.5% 桶油作业费6.76美元/桶同比-0.7% [47][48] - 2025年中期股息每股0.73港元 全年股息支付率承诺不低于45% [49][50] 华恒生物（688639）研究总结 - 2025H1营业收入14.89亿元同比+46.54% 归母净利润1.15亿元同比-23.26% 主因L-缬氨酸价格下滑 [51][52] - 欧盟征收53.9%临时反倾销税 公司积极应诉 [52] - 在建项目包括年产5万吨生物基PDO及年产6万吨三支链氨基酸项目 拟赴港股上市 [53] 中策橡胶（603049）研究总结 - 2025H1营业收入218.55亿元同比+18.02% 扣非归母净利润22.67亿元同比+5.72% 全钢胎产品供不应求 [55] - 2025Q2轮胎销量同比+10.36% 平均销售价格同比+4.50% [58] - 推进印尼、泰国生产基地产能建设 全球化布局应对贸易摩擦风险 [59][60] 巨星科技（002444）研究总结 - 2025H1营业收入70.3亿元同比+4.9% 归母净利润12.7亿元同比+6.6% [62] - 电动工具业务营收7.42亿元同比+56.03% 占比提升至10.56% [64] - 自有品牌业务营收32.60亿元同比+10.37% 毛利率34.66%高于ODM业务的29.62% [66] 宏观贸易格局研究 - 二战以来全球贸易格局历经美国军事物资出口、西德工业复兴、日本重化工业崛起、东亚出口导向及中国制造业繁荣五大阶段 [68][69][70][72][73][74] - 中国2001年加入WTO后进出口总额从2000年占全球3.6%升至2020年13.1% 机电产品出口占比达59.4% [74] - 贸易主体多元化趋势显著 对美日欧出口占比从2000年53%降至2024年33% 对东盟出口占比升至16.4% [74] 爱施德（002416）研究总结 - 2025H1营业收入253.70亿元同比-34.69% 主因主动收缩低毛利业务 毛利率提升1.19pct至4.94% [76] - 酷动零售苹果APR门店达236家居全国第一 销售规模同比+80% 海外业务收入12.03亿元同比+29.96% [77][78] - 经营活动现金流净额18.19亿元同比+304.21% 财务费用同比-24.94% [76]

股价表现 - 华峰化学9月2日股价下跌5.11%至7.61元/股 成交额2.41亿元 换手率0.63% 总市值377.65亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发生产与销售 [1] - 收入构成：基础化工产品36.84% 化学纤维34.73% 化工新材料22.81% 其他5.06% 物流服务0.56% [1] 基金持仓情况 - 中泰开阳价值优选混合A(007549)二季度持有1020.29万股 与上期持股数量不变 占基金净值比例4.05% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约418.32万元 [2] - 基金规模15.12亿元 今年以来收益21.75% 近一年收益40.71% 成立以来收益98.68% [2] 基金经理信息 - 基金经理田瑀累计任职时间6年139天 现任基金资产总规模36.45亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报98.68% 最差基金回报-14.91% [3]

股价表现 - 华峰化学9月2日股价下跌5.11%至7.61元/股 成交额2.41亿元 换手率0.63% 总市值377.65亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发生产与销售 [1] - 收入构成：基础化工产品36.84% 化学纤维34.73% 化工新材料22.81% 其他5.06% 物流服务0.56% [1] 基金持仓情况 - 恒越研究精选混合A/B（006049）二季度持有150.85万股 占基金净值比例4.91% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约61.85万元 基金规模1.16亿元 [2] - 基金今年以来收益25.83% 近一年收益47.4% 成立以来收益85.27% [2] 基金经理信息 - 基金经理薛良辰累计任职时间104天 管理基金总规模2.41亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报18.22% 最差基金回报14.77% [3]

股价表现与交易数据 - 8月28日盘中下跌2.23%至3.94元/股，成交1.52亿元，换手率2.24%，总市值66.99亿元 [1] - 主力资金净流出3782.20万元，特大单净流出2704.53万元，大单净流出1077.67万元 [1] - 年内股价下跌1.75%，近5日跌3.19%，近20日涨1.03%，近60日跌1.25% [1] 资金流向结构 - 特大单买入220.75万元占比1.45%，卖出2925.28万元占比19.19% [1] - 大单买入2868.13万元占比18.81%，卖出3945.80万元占比25.88% [1] 公司基本概况 - 主营业务为氨纶纤维(58.51%)和生物质纤维素长丝(38.34%)，其他业务占比3.15% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-粘胶，概念板块包括低价、国资改革、小盘等 [1] - 成立于1997年1月9日，1999年10月21日上市，注册地址河南省新乡市 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.43万户较上期增加1.19%，人均流通股22863股减少1.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股804.71万股较上期减少364.27万股 [2] - A股上市后累计派现6.08亿元，近三年累计派现4970.70万元 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入37.38亿元同比减少1.52% [2] - 归母净利润6274.69万元同比大幅减少58.58% [2]

半导体行业 - 伟测科技上半年实现营业收入6.34亿元同比增长47.53% 净利润1.01亿元同比增长831.03% [1] - 天岳先进H股于香港联交所主板上市 全球发售4774.57万股 发售价每股42.80港元 募集资金净额约19.38亿港元 [19][20] - 赛微电子拟以1.57亿元收购青岛展诚科技56.24%股权 拓展半导体芯片制造及设计服务领域布局 [63][64] 汽车行业 - 长华集团收到国内车企定点开发通知书 定点项目生命周期8年 预计总销售金额约1.9亿元 计划2026年第三季度量产 [2][3] - 汉马科技上半年实现营业收入28.47亿元同比增长50.03% 净利润2772.83万元同比扭亏 上年同期亏损1.53亿元 [18] - 华阳集团上半年实现营业收入53.11亿元同比增长26.65% 净利润3.41亿元同比增长18.98% [34][35] 电力设备行业 - 江苏华辰上半年实现营业收入9.38亿元同比增长40.46% 净利润4727.22万元同比增长18.37% [17] - 智光电气孙公司签订1.86亿元储能系统采购合同 提供高压级联构网型储能系统 [22][23] - 星帅尔上半年实现营业收入11.32亿元同比增长8.59% 净利润1.22亿元同比增长31.79% [7][8] 医药生物行业 - 通化金马上半年实现营业收入6.50亿元同比增长0.12% 净利润1680.4万元同比增长34.77% [5][6] - 诺诚健华上半年实现营业收入7.31亿元同比增长74.26% 净亏损3009.14万元同比收窄 上年同期亏损2.62亿元 [48][49] - 万孚生物取得全自动核酸扩增分析仪注册证 全流程核酸检测时间最快15分钟 [29][30] 计算机行业 - 拓尔思上半年实现营业收入2.45亿元同比下降38.36% 净亏损7363.12万元 上年同期盈利5981.16万元 [13][14] - 科思科技签订4.01亿元销售框架合同 有效期2年 涉及综合信息集成服务项目 [21][44] - 南天信息上半年实现营业收入45.80亿元同比增长16.75% 净亏损500.28万元同比收窄 上年同期亏损2536.37万元 [53][55] 基础化工行业 - 新乡化纤上半年实现营业收入37.38亿元同比下降1.52% 净利润6274.69万元同比下降58.58% [11][12] - 蓝晓科技上半年实现营业收入12.47亿元同比下降3.64% 净利润4.45亿元同比增长10.01% 拟每10股派发现金红利1.8元 [51][52] - 亚钾国际董事长郭柏春因涉嫌挪用公款罪和滥用职权罪被依法逮捕 [58][59] 机械设备行业 - 君禾股份上半年实现营业收入5.78亿元同比增长5.53% 净利润3099.93万元同比下降19.53% [3][4] - 冰轮环境上半年实现营业收入31.18亿元同比下降6.92% 净利润2.66亿元同比下降19.71% [9][10] - 晋西车轴上半年实现营业收入6.08亿元同比增长41.73% 净利润1390.09万元同比扭亏 上年同期亏损1983.55万元 [49][50] 其他行业动态 - 鹏鼎控股计划投资80亿元在淮安园区建设产业园 整合SLP和高阶HDI等产品产能 为AI应用市场提供PCB解决方案 [47][48] - 韵达股份7月快递服务业务收入41.20亿元同比增长3.75% 完成业务量21.62亿票同比增长7.56% [56][57] - 中信特钢上半年实现营业收入547.15亿元同比下降4.02% 净利润27.98亿元同比增长2.67% 拟每10股派发现金红利2元 [33]

华峰化学2025年上半年业绩 - 公司上半年度实现营业收入121.37亿元，同比下降11.70% [2] - 净利润9.83亿元，同比下降35.23% [2] - 化学纤维营业收入42.15亿元，同比下降9.43%，毛利率18.65%，同比增加3.68% [2] - 公司氨纶产能全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产能全球第一 [2] - 行业周期下行导致供过于求，产品价格下降，营业利润、利润总额、净利润、每股收益分别同比下降36.71%、36.94%、35.23%、35.48% [2] 财务数据对比 - 经营活动现金流净额13.52亿元，同比大幅增长82.59% [3] - 基本每股收益0.20元，同比下降35.48% [3] - 加权平均净资产收益率3.66%，同比下降2.25个百分点 [3] - 总资产361.03亿元，较上年度末微增0.38% [3] SynBioCon 2025大会 - 聚焦AI+生物制造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业四大方向 [4] - 将发布《2025人工智能赋能生物制造产业创新发展蓝皮书》 [4] - 设置生物制造青年论坛、产业高层座谈会等同期活动 [4][5] - 主办单位为宁波德泰中研，协办包括北京大学宁波海洋药物研究院等机构 [5] 大会日程与议程 - 8月20日举办生物制造产业高层座谈会，探讨"十五五"生物制造发展趋势 [10][11] - 8月21日专题论坛包括绿色化工与新材料主题，探讨聚酰胺单体生物制造等技术 [19][20] - 8月22日专题论坛聚焦AI赋能生物制造，分享工信部人工智能应用典型案例 [30][31] - 未来食品论坛将讨论工业酶创新、益生菌转化、HMO生物制造等议题 [33]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入121.37亿元，较2024年同期的137.44亿元下降11.7% [5] - 净利润为9.89亿元，较2024年同期的15.21亿元下降34.9% [5] - 基本每股收益0.20元，较2024年同期的0.31元下降35.5% [5] - 经营活动现金流量净额13.52亿元，较2024年同期的7.40亿元大幅增长82.7% [7] 资产负债表变化 - 总资产361.03亿元，较期初359.66亿元微增0.4% [1] - 货币资金66.81亿元，较期初70.68亿元减少5.5% [1] - 应收账款33.87亿元，较期初25.16亿元增长34.6% [1] - 存货38.72亿元，较期初37.18亿元增长4.2% [1] - 在建工程20.87亿元，较期初16.65亿元增长25.3% [1] - 短期借款23.78亿元，较期初27.95亿元减少14.9% [2] - 应付票据33.80亿元，较期初25.22亿元增长34.0% [2] 现金流量状况 - 经营活动现金流入129.29亿元，现金流出115.77亿元 [7] - 投资活动现金流入14.77亿元，现金流出20.13亿元，净流出5.36亿元 [7] - 筹资活动现金流入24.60亿元，现金流出39.48亿元，净流出14.88亿元 [7] - 期末现金及现金等价物余额58.24亿元，较期初64.62亿元减少9.9% [7] 业务结构 - 公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售 [15] - 合并报表范围内包括26家子公司，覆盖重庆、上海、浙江、香港等地区及海外市场 [16] - 母公司为华峰集团有限公司，实际控制人为尤小平 [15] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益267.23亿元，较期初264.54亿元增长1.0% [2] - 未分配利润170.12亿元，较期初167.73亿元增长1.4% [2] - 少数股东权益1.03亿元，较期初0.98亿元增长5.6% [2] - 其他综合收益9.59亿元，较期初7.42亿元增长29.2% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入121.37亿元，同比下降11.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.83亿元，同比下降35.22% [1] - 扣除非经常性损益的净利润9.04亿元，同比下降37.82% [1] - 基本每股收益0.20元/股，上年同期为0.31元/股 [1] - 加权平均净资产收益率3.66%，同比下降2.25个百分点 [1][29] 现金流状况 - 经营活动现金流净额13.52亿元，同比增长82.59% [31] - 投资活动现金流净额-5.36亿元，较上年同期-23亿元明显改善 [31] - 筹资活动现金流净额-14.88亿元，同比减少3.52亿元 [31] - 自由现金流2025年上半年为4.03亿元 [35] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率为13.83%，净利率为8.10% [24][25] - 投入资本回报率3.29%，同比下降1.53个百分点 [29] - 净资产收益率3.66%，低于行业平均水平 [1][29] 资产结构变化 - 总资产361.03亿元，较上年末增长0.38% [1] - 应收票据及应收账款较上年末增加31.45%，占总资产比重上升2.26个百分点 [42] - 货币资金较上年末减少5.48%，占总资产比重下降1.15个百分点 [42] - 在建工程较上年末增加25.36%，占总资产比重上升1.15个百分点 [42] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上年末增加15.53%，占总资产比重上升1.79个百分点 [45] - 短期借款较上年末减少14.92%，占总资产比重下降1.18个百分点 [45] - 合同负债较上年末减少55.23%，占总资产比重下降0.35个百分点 [45] 营运能力指标 - 流动比率2.46，速动比率1.96 [51] - 存货账面价值38.72亿元，占净资产14.49%，较上年末增加1.54亿元 [48] - 存货跌价准备3814.6万元，计提比例0.98% [48] - 总资产周转率0.34次，固定资产周转率2.25次 [37][38] 业务构成 - 公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售 [13] - 2025年上半年营业收入构成：化学纤维42.15亿元、基础化工产品27.68亿元、化工新材料6.15亿元 [21] 估值水平 - 以8月11日收盘价计算，市盈率（TTM）23.38倍，市净率（LF）1.47倍，市销率（TTM）1.56倍 [1] - 市盈率历史分位处于较高水平 [5][6] 股东结构变化 - 新进股东全国社保基金四一三组合持股2493.01万股（占比0.50%），陈林真持股1999.01万股（占比0.40%） [54][55] - 香港中央结算有限公司持股减少0.453个百分点至1.39% [54][55] - 中证500ETF持股增加0.084个百分点至0.59% [54][55]

公司调研信息 - 银华基金近期调研新乡化纤（000949），参与公司现场参观 [1] - 新乡化纤2024年坚持"做强做优主业，延伸产业"发展战略，完成向特定对象发行股份工作 [1] - 公司加强生物基化学纤维及原料研究力度，推进绿色低碳转型 [1] - 2024年生产生物质纤维素长丝96,368吨，生产氨纶纤维183,212吨 [1] - 全年实现营业收入736,577.45万元，归属于上市公司股东的净利润24,555.25万元 [1] 行业动态 - 氨纶纤维行业供需双增，行业集中度提升，但受原料价格波动和下游开工偏弱影响，价格下行 [1] - 生物质纤维素长丝行业产能增长，下游需求受消费趋势影响有所增长，利润水平大幅增长 [1] - 菌草生物质纤维素产业化项目按计划推进 [1] 基金公司概况 - 银华基金成立于2001年，资产管理规模(全部公募基金)5238.26亿元，排名22/210 [2] - 资产管理规模(非货币公募基金)2338.8亿元，排名24/210 [2] - 管理公募基金数362只，排名19/210，旗下公募基金经理74人，排名13/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华国证港股通创新药ETF，最新单位净值为1.46，近一年增长76.63% [2] - 最新募集公募基金产品为银华国证自由现金流ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年6月16日至2025年7月4日 [2]