核心观点 - 多家公司上半年业绩承压但部分企业通过产品结构优化、产能扩张及新兴领域布局实现逆势增长或减亏 [3][8][17][25][32][38][43][47][51][55][62] - 能源及化工行业面临原油价格下行、需求疲软等挑战 但龙头企业通过增储上产、产业链一体化及成本管控彰显经营韧性 [8][38][43][47] - 半导体、新能源、新材料等新兴领域成为多家公司战略布局重点 通过技术突破及产能建设培育新增长点 [6][21][28][44][45][53] - 全球化产能布局及贸易摩擦应对能力成为制造业企业核心竞争优势 海外基地建设及自有品牌发展助推业务增长 [55][59][60][64][66] 安利股份（300218）研究总结 - 2025H1营业收入10.99亿元同比-2.4% 归母净利润0.93亿元同比+0.9% 毛利率26.07%同比+0.14pct [3] - 汽车内饰订单快速增长带动产品单价及毛利率提升 安利越南同比减亏显著 [4] - 与耐克、比亚迪等国际品牌深化合作 功能鞋材及汽车内饰营收占比提升 [5] - 积极布局半导体、具身智能等新兴领域 研发投入向高潜力战略储备领域倾斜 [6][7] 中国石化（600028）研究总结 - 2025H1营业收入14091亿元同比-10.6% 归母净利润215亿元同比-39.83% 主因原油及产品价格走低导致库存减利 [8] - 国内油气当量产量262.81百万桶同比+2.0% 创历史同期新高 境内天然气产量7362.8亿立方英尺同比+5.1% [12] - 打造"油气氢电服"综合能源服务商 非油业务利润30.9亿元同比+17.0% 充电业务服务费5亿元同比大幅增长 [14] - 炼油板块加工原油11997万吨 生产化工轻油2206万吨同比+11.5% 推进低成本"油转化"及高价值"油转特" [13] 瑞华泰（688323）研究总结 - 2025H1营业收入1.82亿元同比+37.86% 归母净利润-0.34亿元同比减亏0.02亿元 毛利率20.87%同比+3.47pct [17][18] - 嘉兴1600吨募投项目4条生产线已投产 超厚规格热控PI薄膜及TPI薄膜实现销售突破 [19][21] - 研发5/6G低介电、柔性光电等特种功能聚酰亚胺薄膜 拓展半导体、新能源领域应用 [21] 阳谷华泰（300121）研究总结 - 2025H1营业收入17.22亿元同比+2.09% 归母净利润1.27亿元同比-8.43% 主因部分产品价格下降及政府补助减少 [25][26] - 积极推进波米科技收购 标的公司承诺2025-2028年净利润不低于2099.56万元至11201.13万元 [28] - 波米科技突破光敏性聚酰亚胺（PSPI）技术垄断 产品供应国内前五大封装企业 销售额累计过亿元 [29] 新乡化纤（000949）研究总结 - 2025H1营业收入37.38亿元同比-1.52% 归母净利润0.63亿元同比-58.58% 主因氨纶及粘胶长丝价格下滑 [32] - 粘胶长丝产能国内第一 菌草技术制浆实现"以草代木" 增强产业链安全性及降本增效能力 [35] - 2025Q2粘胶长丝价差35721元/吨环比+2.11% 氨纶价差10365元/吨环比+0.22% [33][34] 恒逸石化（000703）研究总结 - 2025H1营业收入559.60亿元同比-13.59% 归母净利润2.27亿元同比-47.32% [38][39] - 广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计下半年投产 构建"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [40] - 研发支出4.60亿元同比+23.97% 差异化纤维产量占比提升至27% 生物可降解纤维规模化应用 [41] 东方盛虹（000301）研究总结 - 2025H1营业收入609.16亿元同比-16.36% 扣非归母净利润2.72亿元同比+166.21% 炼化板块同比扭亏为盈 [43] - EVA新增40万吨/年产能 总产能达90万吨 POE 10万吨装置预计2025Q3投产 [44] - 成立AI事业部 通过"油头、煤头、气头"全覆盖的产业格局推进新能源、新材料产业链延伸 [45] 中国海油（600938）研究总结 - 2025H1营业收入2076.08亿元同比-8.45% 归母净利润695.33亿元同比-12.79% 主因国际油价下行 [47] - 天然气销量489.2十亿立方英尺同比+13.5% 桶油作业费6.76美元/桶同比-0.7% [47][48] - 2025年中期股息每股0.73港元 全年股息支付率承诺不低于45% [49][50] 华恒生物（688639）研究总结 - 2025H1营业收入14.89亿元同比+46.54% 归母净利润1.15亿元同比-23.26% 主因L-缬氨酸价格下滑 [51][52] - 欧盟征收53.9%临时反倾销税 公司积极应诉 [52] - 在建项目包括年产5万吨生物基PDO及年产6万吨三支链氨基酸项目 拟赴港股上市 [53] 中策橡胶（603049）研究总结 - 2025H1营业收入218.55亿元同比+18.02% 扣非归母净利润22.67亿元同比+5.72% 全钢胎产品供不应求 [55] - 2025Q2轮胎销量同比+10.36% 平均销售价格同比+4.50% [58] - 推进印尼、泰国生产基地产能建设 全球化布局应对贸易摩擦风险 [59][60] 巨星科技（002444）研究总结 - 2025H1营业收入70.3亿元同比+4.9% 归母净利润12.7亿元同比+6.6% [62] - 电动工具业务营收7.42亿元同比+56.03% 占比提升至10.56% [64] - 自有品牌业务营收32.60亿元同比+10.37% 毛利率34.66%高于ODM业务的29.62% [66] 宏观贸易格局研究 - 二战以来全球贸易格局历经美国军事物资出口、西德工业复兴、日本重化工业崛起、东亚出口导向及中国制造业繁荣五大阶段 [68][69][70][72][73][74] - 中国2001年加入WTO后进出口总额从2000年占全球3.6%升至2020年13.1% 机电产品出口占比达59.4% [74] - 贸易主体多元化趋势显著 对美日欧出口占比从2000年53%降至2024年33% 对东盟出口占比升至16.4% [74] 爱施德（002416）研究总结 - 2025H1营业收入253.70亿元同比-34.69% 主因主动收缩低毛利业务 毛利率提升1.19pct至4.94% [76] - 酷动零售苹果APR门店达236家居全国第一 销售规模同比+80% 海外业务收入12.03亿元同比+29.96% [77][78] - 经营活动现金流净额18.19亿元同比+304.21% 财务费用同比-24.94% [76]

公司治理变动 - 新乡化纤于2025年9月11日召开第一届职代会代表团联席会议 [2] - 选举童心为公司第十一届董事会职工董事 [2]

担保事项 - 公司与中国建设银行喀什地区分行签订保证合同 为参股公司新疆锦鹭的固定资产贷款提供连带责任保证 担保债权本金3760万元 保证期间为债务履行期届满之日起三年 [2] - 本次担保提供后 公司对外担保总余额为88560万元 占公司最近一年度经审计净资产的13.63% [2] 财务数据 - 公司最近一年度经审计净资产为2024年末数据 [2]

公司基本信息 - 公司于1999年10月21日在深交所上市，首次发行7500万股[6] - 公司注册资本为1,700,329,922元，股份总数相同，每股面值1元[6][13] - 公司发起人为新乡白鹭投资集团有限公司，1993年3月以实物资产出资，认购77,854,832股[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[13] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持同类股份总数25%[19] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起一年内不得转让[19] - 董事、高管所持股份上市交易之日起一年内及离职后半年内不得转让[19] - 公司因特定情形收购股份，减少注册资本应10日内注销，其他情形6个月内转让或注销[17] - 董事等人员卖出后6个月内又买入所得收益归公司，董事会收回[20] - 股东要求董事会执行收回收益规定，董事会30日内执行[20] 股东权益与义务 - 股东对股东会、董事会决议内容违法可请求法院认定无效，程序或方式违法60日内可请求撤销[23] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份股东，特定情形可请求诉讼[24][25] - 持有公司5%以上有表决权股份股东质押股份，当日书面报告公司[26] - 股东按持股类别享有权利、承担义务，同类别股东权利义务相同[22] - 控股股东、实际控制人应维护上市公司利益，质押股份应维持公司控制权和生产经营稳定[28][29] 重大事项审议 - 审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项需股东会批准[31] - 公司及控股子公司对外担保多项情形需股东会审议通过[32][33] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数2/3、未弥补亏损达股本总额1/3、单独或合计持有公司10%以上股份股东请求时，公司2个月内召开临时股东会[33] - 董事会收到独立董事召开临时股东会提议后10日内给出书面反馈意见[37] - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[50] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%事项，需以特别决议通过[50] 董事相关规定 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[60] - 兼任高管职务董事及职工代表担任董事，总计不超公司董事总数二分之一[60] - 公司职工人数超三百人，董事会设职工代表担任董事一名[60] - 因多种情况不能担任公司董事[59] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[90] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前注册资本25%[91] - 股东会对利润分配方案决议后，董事会2个月内完成股利派发[91] - 公司每年按规定比例向股东分配股利，优先现金分红，现金分红有条件和比例要求[92][93] - 董事会审议利润分配预案、审计委员会表决、提交股东会通过有相应要求[95] - 公司年度盈利不进行现金分红，董事会专项说明，独立董事发表意见后提交股东会审议并披露[95] - 公司调整利润分配政策需董事会专题论述，经独立董事审议后提交股东会特别决议通过[96] 其他规定 - 公司党委设书记1名，副书记1名，纪委设书记1名[57] - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，上半年结束之日起2个月内披露中报[90] - 公司聘用、解聘会计师事务所由股东会决定，审计费用由股东会决定[102][103] - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[108] - 公司合并、分立、减资，按规定通知债权人并公告，债权人可要求清偿债务或提供担保[108][109] - 持有公司10%以上表决权股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[113] - 公司出现解散事由，10日内公示，董事15日内组成清算组清算[113][114] - 章程修改事项需审批的报主管机关批准，涉及登记事项办理变更登记[118]

公司信息 - 公司为新乡化纤股份有限公司[39] - 时间为2025年9月[39] 董事会构成 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事，设董事长、副董事长各1人[4] 会议规则 - 董事会每年至少召开四次定期会议，提前十日书面通知[15] - 提议召开临时会议需书面提交，董事长十日内召集主持[17] - 定期和临时会议通知分别提前十日和五日送达[19][20] - 定期会议变更通知需提前三日发出[21] - 会议需过半数董事出席，总经理和秘书列席[23] - 一人一票表决，分同意、反对和弃权[27] - 决议须全体董事过半数通过，担保需三分之二以上同意[28] 专门委员会 - 设审计、战略、提名、薪酬与考核四个专门委员会[9] - 审计、提名、薪酬与考核委员会独立董事应占半数以上并任召集人[9] - 审计委员会至少有一名独立董事是会计专业人士[9] 其他 - 董事会秘书任职有相关要求[6] - 董事会下设证券部，秘书为领导[9] - 会议档案由秘书保存十年[33]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在2个月内召开[2] 股东会召集与通知 - 独立董事等提议或股东请求召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[6][7] - 审计委员会或股东自行召集，决议公告前召集股东持股比例不低于10%[8] - 年度股东会至少提前20日、临时股东会至少提前15日公告通知普通股股东[10] - 发出通知后延期或取消，应提前2工作日公告并说明原因[11] 股权登记与投票 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[11] - 股东会网络投票时间有明确规定[13] 决议通过条件 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[20] - 一次或累计减资超10%，需通知优先股股东分类表决，决议2/3以上通过[14] - 公司一年内重大资产交易或担保超总资产30%，由股东会特别决议通过[20] 其他规定 - 单一股东及其一致行动人持股30%及以上，选举董事采用累积投票制[17] - 特定股东可公开征集股东投票权[17] - 违规买入股份部分36个月内无表决权[16] - 优先股股东特定情形有权出席并分类表决[14] - 年度股东会董事会、独立董事作报告[28] - 董事等应就股东质询作解释说明[29] - 股东会决议及时公告并保存会议记录不少于10年[21][22] - 派现等提案通过后2个月内实施[23] - 回购普通股决议需2/3以上通过[23] - 股东可请求撤销违法违规决议[24] - 股东会决议由董事会组织执行，经理层承办[26] - 通报未披露重大事项与决议公告同时披露[26] - 规则由董事会解释，2025年9月制定[28]

担保信息 - 公司为新疆锦鹭提供3760万元连带责任保证担保[3] - 本次担保后公司对外担保总余额88560万元，占2024年末经审计净资产的13.63%[9] - 公司及子公司对合并报表外单位担保总余额3760万元[9] 持股及财务 - 公司持有新疆锦鹭47%股份[5] - 新疆锦鹭2025年半年度营收584.38万元，净利润-28.60万元[5] - 新疆锦鹭注册资本1.5亿元[5]

人事变动 - 董事姚永鑫因工作调整辞去董事职务，继续任副总经理[1] - 童心当选公司第十一届董事会职工董事，任期至届满[1] 会议信息 - 公司于2025年9月11日召开第一届职代会代表团长联席会[1] - 公告发布日期为2025年9月11日[4] 人员信息 - 童心1989年出生，本科学历，经济师，现任证券事务代表[2] - 童心未持股，与大股东及董监高无关联，符合任职资格[2][3] 董事会规定 - 公司第十一届董事会兼任高管及职工代表董事人数不超总数二分之一[2]

会议信息 - 现场会议2025年9月11日14：30召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 公告日期为2025年9月11日[14] 参会股东 - 674名股东出席，代表472,202,062股，占27.7712％[4] - 673名中小股东出席，代表29,694,983股，占1.7464％[6] 议案表决 - 《关于修订 <公司章程> 的议案》总同意458,895,445股，占97.1820％[7] - 《修订<董事会议事规则>的议案》总同意458,885,570股，占97.1799％[8] - 《修订<股东会议事规则>的议案》总同意458,985,695股，占97.2011％[9] - 《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》总同意466,332,201股，占98.7569％[10] 其他 - 律师认为股东大会合法有效[12] - 备查文件含股东大会决议、法律意见书等[13]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于9月11日14:30召开，8月21日发布通知[8][9] - 参会股东674人，代表股份472,202,062股，占比27.7712％[10] 投票情况 - 《关于修订 <公司章程> 的议案》同意458,895,445股，占出席有效表决权股份总数97.1820％[13] - 《修订<董事会议事规则>的议案》同意458,885,570股，占比97.1799％[15] - 《修订<股东会议事规则>的议案》同意458,985,695股，占比97.2011％[16] - 《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》同意466,332,201股，占比98.7569％[17] 中小股东投票 - 《关于修订 <公司章程> 的议案》中小股东同意16,388,366股，占比55.1890％[13] - 《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》中小股东同意23,825,122股，占比80.2328％[17] 投票方式与时间 - 采用现场记名投票和网络投票两种方式[18] - 深交所交易系统网络投票时间为2025年9月11日9:15—15:00[18] - 互联网投票系统投票时间为2025年9月11日9:15 - 15:00[18] 结果认定 - 律师认为本次股东大会表决程序和结果合法有效[19] - 股东大会召集、召开程序符合规定[20] - 召集人、出席股东或代理人资格合法有效[20]