行业评级与核心观点 - 报告对基础化工行业给予“增持”评级 [3] - 核心观点认为原油价格高位宽幅震荡，化工品补库将至，价格将逐步上涨 [2] - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上，建议关注反内卷推动的周期复苏主线与国产替代引领的成长主线 [7] 市场表现回顾 - 本周（2026/04/06-2026/04/10）申万化工板块涨跌幅为5.77%，在市场中排名第8位，跑赢上证综指3.04个百分点，跑输创业板指3.73个百分点 [6] - 化工细分板块中，粘胶（12.58%）、有机硅（8.95%）、非金属材料Ⅲ（8.10%）涨幅居前；油田服务（-1.80%）、油气及炼化工程（1.20%）、炼油化工（1.81%）表现靠后 [27] - 个股方面，恒逸石化（23.54%）、新乡化纤（22.36%）、东岳硅材（20.70%）涨幅居前；航锦科技（-23.59%）、苏利股份（-7.87%）、卓越新能（-7.48%）跌幅居前 [31][32] 产品价格与价差跟踪 - 本周重点化工产品价格上涨31个，下跌30个，持平38个 [43] - 价格涨幅前五：丁基橡胶（19.81%）、草甘膦（13.11%）、甘氨酸（12.12%）、液氯（11.96%）、环氧丙烷（6.69%） [43] - 价格跌幅前五：WTI原油（-12.26%）、电石（-12.16%）、石脑油（-12.15%）、苯乙烯（-8.58%）、PVC粉（-7.79%） [43] - 价差涨幅前五：黄磷（33.67%）、醋酸乙烯（22.22%）、环氧丙烷（16.85%）、PVA（16.09%）、季戊四醇（15.25%） [44] - 价差跌幅前五：电石法PVC（-365.97%）、PTA（-88.60%）、热法磷酸（-41.26%）、己二酸（-15.12%）、磷肥MAP（-14.89%） [44] 行业供给侧动态 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有162家企业产能状况受到影响，其中新增检修5家，重启4家 [16][17] - 新增检修企业涉及纯苯（金陵石化）、PTA（恒力石化）、合成氨（明水、恒盛）、磷酸一铵（济源万洋） [47] - 重启企业涉及纯苯（兰州石化）、丙烯（海伟石化、福建美得一期）、乙二醇（榆能化学） [47] 周期复苏主线投资机会 - **有机硅**：行业盈利步入修复通道，2025年无新增产能落地，供给增速见顶，需求侧新能源汽车、光伏等领域高速增长，行业达成动态定价与减产协议，有机硅DMC报价上调至14500元/吨 [6][7] - **煤化工与轻烃化工**：煤与乙烷作为原油替代原料供应可控且价格低位，在原油供给不确定性提升背景下，相关企业盈利弹性显著，估值存在提升空间 [8] - **油气及炼化**：油气板块具备地缘风险对冲属性，布伦特原油价格中枢从65美元/桶升至85美元/桶背景下，头部油企盈利有望增厚，国内一体化企业产业链抗风险能力优于海外 [11] - **PTA/涤纶长丝**：行业产能扩张周期步入尾声，反内卷进程深化，需求端内外需持续改善，产业链有望迎来新一轮景气周期 [12][13] - **制冷剂**：配额政策落地，三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，供需缺口持续扩大，核心品类价格2025年大幅上涨 [13] - **农化**：草甘膦等产品价格本周显著上涨，建议关注农化行业 [6][43] 成长主线投资机会 - **电子化学品**：为电子信息产业关键性基础材料，充分受益于晶圆产能扩张，市场需求随集成电路集成度提高而增长，国产替代空间广阔 [9] - **OLED材料**：技术工艺持续优化推动全尺寸渗透提速，折叠屏手机出货量提升，政策扶持加快关键材料和设备国产化进程 [10] - **高频高速树脂**：AI算力需求提升带动服务器PCB材料升级，2026年AI服务器出货量占比预计从2023年的9%增长至15%，年复合成长率为29%，将带动超低损耗电子树脂需求 [11] - **合成生物学**：生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，有望迎来需求爆发期，实现估值与业绩双重提升 [14] 行业重要动态 - **地缘与运输**：伊朗与美国启动直接谈判，霍尔木兹海峡管控有所松动，法国达飞海运集团一艘集装箱船成功过境，为关键航道恢复部分通行提供参照 [6][38] - **企业动态**：杜邦公司以约18亿美元估值完成芳纶业务剥离；伊朗已正式恢复尿素出口 [40] - **政策动态**：国家发改委强调将统筹推进石化化工行业老旧装置更新改造，鼓励增加高端产品供给，加快淘汰落后产能 [40]

编号：2026-002 投资者关系活动类 别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人 员姓名 线上参与新乡化纤 2025 年度网上业绩说明会的投资者 时间 2026 年 04 月 13 日（星期一）下午 15:00-17:00 地点 "新乡化纤 IR"微信小程序 上市公司接待人员 姓名 董事长：邵长金先生 副总经理兼董事会秘书：王中军先生 独立董事：武龙先生 财务负责人：冯丽萍女士 董事、证券事务代表：童心先生 投资者关系活动主 要内容介绍 1、问：氨纶核心原料 PTMEG、浆粕价格波动对成本影响 显著，请问 2025 年原料采购成本的变化情况？公司有 哪些措施应对原料价格风险，保障成本可控？ 答：尊敬的投资者您好，公司通过与核心供应商构建长 期稳定的战略合作伙伴关系，保障原材料供应的持续性 与稳定性。同时，密切跟踪原材料市场供需动态，结合 实际经营情况适时调整库存水平，对冲价格波动带来的 影响。谢谢您的关注。 2、问：未来在股东回报方面，是否有更明确的分红政 | | 策或稳定回报规划？对 2026 年 ...

行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [1][3][67] 核心观点 - 2026年4月份的投资策略，建议两条主线布局：一是关注受益反内卷政策的有机硅、农药行业；二是关注原油及海外替代路线的煤化工、轻烃化工、聚氨酯、蛋氨酸和维生素行业 [1][3][69] 市场回顾 - **板块行情**：2026年3月，中信基础化工行业指数下跌9.19%，跑输上证综指2.68个百分点，跑输沪深300指数3.66个百分点，在30个中信一级行业中排名第16位 [1][3][7] - **长期表现**：最近一年（截至2026年3月），中信基础化工指数上涨43.24%，跑赢上证综指26.57个百分点，跑赢沪深300指数28.77个百分点，在30个中信一级行业中排名第4位 [3][7] - **子行业表现**：2026年3月，33个中信三级子行业中，4个上涨，29个下跌。表现居前的子行业为碳纤维（上涨23.98%）、合成树脂（上涨3.97%）和锂电化学品（上涨1.90%）；表现居后的子行业为磷肥及磷化工（下跌21.67%）、钛白粉（下跌20.87%）和印染化学品（下跌20.54%） [3][8] - **个股表现**：2026年3月，基础化工板块529只个股中，69支上涨，460支下跌。涨幅前五的个股为中复神鹰（上涨71.34%）、海科新源（上涨59.71%）、金牛化工（上涨58.53%）、海星股份（上涨56.41%）和金煤科技（上涨48.93%） [3][8][12] - **ETF与可转债**：2026年3月，化工行业ETF全部下跌，其中鹏华中证细分化工产业主题ETF下跌9.88% [13][14]。基础化工行业54只可转债中，仅2支上涨，52支下跌 [15] 产品价格跟踪 - **原油价格**：2026年3月，国际油价大幅上涨，WTI原油上涨51.27%，报收于101.38美元/桶；布伦特原油上涨64.11%，报收于118.95美元/桶 [3][59] - **整体价格走势**：在卓创资讯跟踪的319个化工产品中，295个品种价格上涨，上涨品种较上月大幅提升；17个品种价格下跌，下跌品种大幅减少 [3][59] - **涨幅居前产品**：涨幅居前的产品分别为二乙二醇（上涨130.53%）、间戊二烯（上涨111.64%）、丁酮（上涨103.63%）、丙烯酸（上涨96.91%）和氯化胆碱（上涨95.52%） [3][59][60] - **跌幅居前产品**：跌幅居前的产品分别是氢氧化锂（下跌6.13%）、碳酸锂（下跌5.41%）、电解镍（下跌4.41%）、磷酸铁锂（下跌3.67%）和焦炭（下跌3.58%） [3][59][60] - **钛白粉价格异动**：2026年3月，钛白粉价格实现“三连涨”，龙佰集团累计上调价格2000元/吨。主要驱动因素为上游硫磺、硫酸价格大幅上涨导致成本压力激增，同时出口需求强劲、工厂库存低位 [27][28][29][30] 行业与公司要闻 - **政策动态**：七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026－2029年）》，要求对运行超过20年的装置进行评估和更新改造，完成时间原则上不超过5年，旨在降低安全环境风险，推动行业高质量发展 [16][17][19] - **全球化肥供应链危机**：霍尔木兹海峡关闭严重冲击全球化肥供应链，全球约21%的尿素贸易（约1060万吨/年）和15%的氨贸易（约160万吨/年）面临断供风险，印度、韩国、巴西、美国等农业大国受冲击严重 [21][22][23] - **乙烯产业冲击**：中东战事可能导致2026年全球乙烯产量减少约2200万吨，相当于2025年全球产量的12%。海湾地区约2900万吨乙烯产能无法正常运转，亚洲地区约1.05亿吨乙烯产能也因原料短缺受到影响 [38][39] - **重大项目进展**： - 全球单体最大煤制乙二醇项目（240万吨/年）在新疆吐鲁番开工建设，总投资257亿元 [33][34] - 巴斯夫湛江一体化基地全面投产，为核心年产100万吨乙烯的蒸汽裂解装置，全面采用可再生能源供电 [34][35] - 博禄国际集团成立，合并博禄、北欧化工并收购诺瓦化学，聚合物总产能达1360万吨/年，成为全球第四大聚烯烃生产商 [35][36][37] - **河南重点项目**：河南省公布2026年1418个重点建设项目，总投资约3.2万亿元。其中制造业项目占比57.1%，化工相关项目涵盖高端石化、尼龙新材料、生物降解材料、精细化工等多个领域 [42][44][45][47][48] 行业估值 - 截至2026年4月9日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为32.44倍，高于2010年以来的历史平均水平（29.35倍） [67] - 在30个中信一级行业中，基础化工行业估值位居第7位 [67]

市场与指数表现 - 昨日（2026年4月9日）涨跌幅前五的行业为：通信(+1.013%)、石油石化(+0.886%)、电子(+0.495%)、基础化工(-0.192%)、机械设备(-0.277%) [3] - 昨日涨跌幅后五的行业为：美容护理(-2.811%)、商贸零售(-2.256%)、传媒(-2.234%)、非银金融(-2.056%)、综合(-2.004%) [3] 总量研究：城投持股上市公司 - 城投入股上市公司已成气候，截至2025年9月末案例达972起，较2021年末增长44% [5] - 城投持股上市公司总市值达2.6万亿元，较2023年末增长5205亿元，增幅达25%，其中控股部分市值达1.31万亿元，增幅33% [5] - 城投行业配置锚定食品饮料、银行、公用事业等高股息品种 [5] - 从区域看，四川、福建和江苏三省城投持股上市公司市值领跑 [5] - “924”新政后，城投投资更偏向成长领域，基础化工、电力设备、汽车行业成为新增入股最集中的三大方向，合计新增案例40起 [6] - 个股层面，赛力斯成为“924”新政以来最受城投关注的标的 [6] - 区域层面，山东和湖北城投新增入股案例最多，且跨省投资渐成趋势，山东、湖北两省在跨省投资领域领跑 [6] - 城投平台正经历从“融资工具”向“产业引擎”转型，珠海华发集团、闽西兴杭、浙江经投的实践提供了差异化参照 [7] - 成功转型案例普遍具备战略定力、专业化能力、产城融合及市场化治理机制四个关键要素 [7] 行业与公司研究 通信 (AI算力与谷歌链) - 谷歌第一方模型API每分钟消耗Token超过100亿，Token消耗量的结构性增长有望巩固其AI时代盈利能力，并大幅拉动谷歌TPU需求 [10] - Anthropic为满足算力需求，与谷歌和博通达成合作协议，以获取约3.5GW的TPU算力资源，预计从2027年起陆续上线 [10] - Google Cloud Next '26大会（4月22-24日）或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的应用情况 [11] - Google I/O 2026开发者大会（5月19-20日）或将公开预览Android 17，并可能亮相搭载Gemini模型的AI眼镜 [11] - 报告推荐关注谷歌链相关投资机会，包括光模块&光芯片、液冷&泵、OCS、服务器电源、光器件等细分领域 [12] 通信：中兴通讯 (液冷与泵) - 冷却液分配单元（CDU）是液冷系统的核心枢纽，循环泵是CDU内最核心的配套部件，是CDU的“心脏” [20][21] - 循环泵是决定CDU整机性能、可靠性与能效水平的核心元器件，是CDU单机价值量占比最高的核心部件之一 [21] - AI算力爆发驱动液冷技术加速渗透，行业迈入规模化落地时代，CDU及核心部件循环泵市场需求将迎来持续高速增长 [22][24] 非银金融 (保险行业) - 2025年上市险企归母净利润同比实现较快增长，主要受益于资产规模增长和股市上涨拉动投资业绩高增，财险承保业绩亦为重要拉动因素 [14] - 2025年各上市险企归母净资产均实现同比增长，得益于净利润释放和股市上行 [14] - 2025年各上市险企内含价值（EV）增速多数实现同比扩张，因长端利率底部企稳，未再调整投资收益率假设 [15] - 2025年寿险新业务价值均同比高增，主要受银保渠道新单增长拉动，且分红险占比明显提升 [16] - 2025年财险行业保费稳步增长，头部险企承保利润同比高增，综合成本率（COR）同比显著改善 [16] - 2025年各上市险企投资资产均实现双位数增长，明显增配权益类资产，总/综合投资收益率同比提升 [16] - 展望2026年，负债端在居民存款迁移及养老健康需求旺盛背景下，分红险有望受益，预计新业务价值（NBV）延续较快增长 [18] - 资产端方面，净投资收益率预计延续小幅下降趋势，但保费驱动的资产规模双位数增长预期将支撑全年盈利和分红 [18] 汽车：吉利汽车 - 公司2026年3月海外销量达8.2万辆，同比增长120%；第一季度海外销量20.3万辆，同比增长126% [26] - 3月极氪品牌销量2.9万辆，同比增长90%；极氪9X车型3月交付量再次突破1万辆 [26] - 2025年公司实现总销量302.5万辆，同比增长39%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36% [27] - 2025年新能源销量超168万辆，同比增长90%；出口销量42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比增长240% [27] - 极氪品牌2025年销量超22.4万辆，Q4首次实现盈利转正 [27] - 2026年公司将继续深挖欧洲及拉美市场，推进本土化生产；高端化方面，极氪8X订单超3万，并将推出新车型 [28] - 2026年公司将完成全域AI技术体系2.0版本迭代，增强科技属性 [28] 食品饮料：盐津铺子 - 公司2025年实现收入57.6亿元，同比增长8.6%；归母净利润7.5亿元，同比增长16.9% [31] - 2025年下半年，魔芋零食收入达9.5亿元，同比大幅增长79.1%，成为核心大单品 [32] - 2025年公司海外收入1.7亿元，同比增长172.5%，布局“Mowon”品牌 [32] - 2025年公司毛利率为30.8%，同比提升0.1个百分点；魔芋零食毛利率为34.5%，同比提升1.2个百分点 [33] - 2025年销售费用率为10.5%，同比下降2.0个百分点，受益于渠道结构调整 [33] 化工：新乡化纤 - 公司2025年实现营业收入78.57亿元，同比增长6.67%；归母净利润1.98亿元，同比下降19.36% [35] - 2025年第四季度实现归母净利润6478万元，业绩超预期 [35] - 2026年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向好，产品价格持续上涨 [35] - 2025年Q4，氨纶均价为23，000元/吨，价差均值为10，608元/吨；粘胶长丝均价为43，500元/吨 [36] - 2025年Q4公司因长丝生产线停产改造减少产量约7000吨，略拖累业绩 [36] - 2025年控股子公司新疆华鹭实现净利润3485万元，净利润率由2024年的0.53%大幅提升至11.02% [37] - 公司菌草浆粕生产规模已逐渐扩大，未来若研发项目顺利落地将支撑菌草产业战略布局 [37] 家电：长虹美菱 - 公司2025年实现营收304.1亿元，同比增长6.3%；归母净利润4.1亿元，同比下降41.3% [38] - 分品类看，2025年空调收入173.85亿元，同比增长12.8%；洗衣机收入22.1亿元，同比增长26.3%；冰箱（柜）收入89.5亿元，同比下降6.4% [39] - 分地区看，2025年海外收入113.4亿元，同比增长10.7%；国内收入190.7亿元，同比增长3.9% [39] - 2025年公司毛利率为10.5%，同比下降0.7个百分点；销售净利率为1.4%，同比下降1.1个百分点 [40] 中小盘：奥普特 - 公司2025年实现营收12.69亿元，同比增长39.24%；归母净利润1.86亿元，同比增长36.63% [42] - 业绩增长主要受3C与锂电行业复苏、海外市场高增及并购并表驱动 [42] - 分业务看，3C电子领域收入7.25亿元，同比增长23.91%；锂电领域收入3.23亿元，同比增长54.62%；半导体行业收入7850万元，同比增长54.49% [43] - 公司全面推进“AI in All”战略，工业AI相关系统解决方案收入达1.28亿元，同比增长96.77% [43] - 机器人业务实现从0到1突破，2025年创收约2330万元，公司通过并购切入精密运动控制部件领域 [44]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持） [1][5] - 核心观点：公司Q4业绩超预期，看好其氨纶与粘胶长丝双轮驱动，2026年以来行业扩产周期接近尾声且纺服需求向好，产品价格持续上涨，公司作为双龙头有望大幅受益 [1][5][6] 公司业绩与财务预测 - 2025年业绩：全年实现营业收入**78.57亿元**，同比增长**6.67%**；实现归母净利润**1.98亿元**，同比下降**19.36%** [5] - 2025年Q4业绩：单季度实现营业收入**21.17亿元**，环比增长**5.72%**；实现归母净利润**6,478万元**，环比仅下降**8.08%**，业绩超预期 [5] - 盈利预测上调：预计公司2026-2028年归母净利润分别为 **8.15亿元**（上调**5.05亿元**）、**9.51亿元**（上调**4.03亿元**）、**11.40亿元**，对应EPS分别为 **0.49元**（上调**0.31元**）、**0.57元**（上调**0.25元**）、**0.69元** [5] - 估值水平：当前股价对应2026-2028年PE分别为 **14.9倍**、**12.8倍**、**10.7倍** [5][8] 主营业务分析 - 氨纶业务：2025年Q4氨纶均价为**23,000元/吨**，环比微降**0.21%**；价差均值为**10,608元/吨**，环比基本持平（+0.04%）[6] - 粘胶长丝业务：2025年Q4粘胶长丝均价为**43,500元/吨**，环比持平；价差均值为**35,275元/吨**，环比基本持平 [6] - Q4业绩环比略受拖累：公司自2025年10月1日起对北区**31,200吨/年**生物质纤维素长丝生产线进行有序停产改造，预计2025年减少产量约**7,000吨**，环比略拖累Q4业绩 [6] - 行业趋势向好：2026年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向好，产品价格、价差呈现上涨趋势 [5][6] 子公司表现与新兴业务 - 子公司新疆华鹭：2025年实现净利润**3,485万元**，净利润率从2024年的**0.53%**大幅提升至**11.02%**，支撑了公司业绩 [7] - 菌草产业研发：公司正在进行生物质菌草三素分离应用综合技术研发，旨在降低成本并提高菌草利用价值 [7] - 菌草业务进展：2025年公司菌草浆粕生产规模已逐渐扩大，但副产品四氢呋喃、生物基航油等尚处于研发阶段，目前营收占比极低 [7] 财务数据摘要 - 营业收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为 **90.34亿元**、**91.01亿元**、**93.22亿元**，同比增长**15.0%**、**0.7%**、**2.4%** [8] - 盈利能力预测：预计2026-2028年毛利率分别为 **18.0%**、**18.1%**、**19.8%**；净利率分别为 **9.0%**、**10.4%**、**12.2%**；ROE分别为 **10.8%**、**11.2%**、**11.8%** [8] - 资产负债状况：预计2026-2028年资产负债率分别为 **46.1%**、**33.2%**、**33.7%**，呈下降趋势 [9]

投资评级与核心观点 - 报告给予新乡化纤“买入”评级，并予以维持 [1][5] - 报告核心观点：公司2025年第四季度业绩超预期，氨纶与粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺织服装需求向好，产品价格持续上涨，公司作为双龙头有望大幅受益，看好其氨纶与长丝双轮驱动 [1][5][6] 公司业绩与财务表现 - 2025年全年，公司实现营业收入78.57亿元，同比增长6.67%；实现归母净利润1.98亿元，同比下降19.36% [5] - 2025年第四季度单季，公司实现营业收入21.17亿元，环比增长5.72%；实现归母净利润6,478万元，环比仅下降8.08%，业绩超预期 [5] - 报告上调了公司2026-2027年并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.15亿元、9.51亿元、11.40亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.49元、0.57元、0.69元 [5] - 以当前股价7.35元计算，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为14.9倍、12.8倍、10.7倍 [5][8] 主营业务与市场分析 - 公司是氨纶和粘胶长丝的双龙头企业 [4][6] - 2025年第四季度，氨纶均价为23,000元/吨，环比微降0.21%，价差均值为10,608元/吨，环比基本持平（+0.04%）；粘胶长丝均价为43,500元/吨，环比持平，价差也基本持平 [6] - 2026年以来，氨纶和粘胶长丝的价格与价差呈现上涨趋势 [5][6] - 2025年10月1日至12月31日，公司对北区生物质纤维素长丝生产线进行有序停产改造，涉及产能31,200吨/年，预计2025年减少产量约7,000吨，环比略拖累第四季度业绩 [6] 子公司表现与战略项目 - 2025年，公司控股子公司新疆华鹭实现净利润3,485万元，净利润率从2024年的0.53%大幅提升至11.02%，支撑了公司业绩 [7] - 公司正在进行生物质菌草三素分离应用综合技术研发，旨在降低成本并提高菌草利用价值 [7] - 2025年公司菌草浆粕生产规模已逐渐扩大，但副产品如四氢呋喃、生物基航油等尚处于研发阶段，当前营收占比极低 [7] 财务预测与估值指标摘要 - 预测公司营业收入将从2025年的78.57亿元增长至2028年的93.22亿元 [8] - 预测公司毛利率将从2025年的9.9%显著提升至2028年的19.8%；净利率将从2025年的2.5%提升至2028年的12.2% [8] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的3.0%提升至2028年的11.8% [8] - 预测每股净资产将从2025年的4.04元增长至2028年的5.79元 [9]

业绩数据 - 2025年度公司实现营业收入785,679.95万元，较2024年度的736,577.45万元同比增长6.67%[1][6] - 2025年末公司资产总计126.64亿元，较上年末130.80亿元有所下降；负债合计59.71亿元，较上年末65.24亿元有所下降；所有者权益合计66.93亿元，较上年末65.55亿元有所增长[17][19] - 2025年公司净利润为197,496,121.75元，较上期的243,563,715.77元同比下降18.92%[1] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为2.52亿元，较上期的 - 2.69亿元同比增长193.60%[32] 财务审计 - 审计认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2025年财务状况、经营成果和现金流量[3] - 审计将营业收入确认和存货跌价准备的计提识别为关键审计事项，并执行多项审计程序[6][7] 资产情况 - 2025年末货币资金9.45亿元，较上年末10.14亿元有所下降；应收账款16.48亿元，较上年末14.45亿元有所增长；存货19.07亿元，较上年末18.72亿元有所增长[17] - 2025年末短期借款8.56亿元，较上年末8.19亿元有所增长；长期借款27.58亿元，较上年末26.97亿元有所增长[19] 会计政策与核算 - 公司采用人民币为记账本位币，营业周期为12个月[53][54] - 金融资产分为三类，金融负债分为两类，按规定进行确认、计量和终止确认[70][71][77][80] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，发出按加权平均法计价[87][90] - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入，按各单项履约义务单独售价相对比例分摊交易价格[136] 税务情况 - 增值税内销税率为13%，外销税率为0%[177] - 公司2023 - 2025年作为高新技术企业按15%税率缴纳企业所得税；新疆天鹭新材料科技有限公司2025年免征企业所得税；新乡白鹭化纤有限公司2025年按20%税率缴纳企业所得税[179][180] 其他 - 报告期内同一控制下和非同一控制下企业合并增加子公司，按规定纳入合并财报[59] - 公司报告期内未发生重要会计政策和会计估计变更[175][176]

内部控制审计 - 审计公司对新乡化纤2025年12月31日财务报告内部控制有效性进行审计[2] - 公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性[3] - 审计公司负责对财务报告内部控制有效性发表意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] 审计结论 - 审计公司认为新乡化纤于2025年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6] 风险提示 - 内部控制存在固有局限性，根据审计结果推测未来有效性有一定风险[5]

会议情况 - 2025年度公司召开6次董事会会议和2次股东会[2] - 报告期内独立董事未提议召开董事会会议[7] 工作沟通与审阅 - 2025年2月独立董事与会计师事务所就2024年度财报初稿专项沟通[4] - 2025年3月独立董事听取2024年度外部审计工作总结报告[4] - 2025年11月独立董事审阅2025年度审计工作方案并提建议[4] 其他情况 - 2025年度独立董事现场工作15天[5] - 报告期内独立董事未提议聘请或解聘会计师事务所[7] - 报告期内独立董事未聘请外部审计和咨询机构[7]

薪酬管理 - 董事会下设薪酬与考核委员会制定薪酬政策等[4] - 董事薪酬方案报股东会审议，高管薪酬方案董事会批准[5] - 任职非独立董事及高管薪酬含基本与绩效，绩效占比不低于50%[7] 考核制度 - 实行年度绩效考核，考核周期为每年1月1日至12月31日[11] - 委员会依据审计等报告考核，结果作绩效薪酬依据[11] 薪酬发放与追回 - 薪酬为税前，按实际任职和考核结果核算[13] - 特定情形不发当期绩效，财务重述追回超额绩效[13][16] - 违规造成损失减少、停付未支付绩效并追回已支付部分[16]