行业投资评级 - 维持基础化工行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 氨纶行业格局有望重塑，景气修复可期：2025年12月15日，诸暨华海氨纶被法院执行，总金额约1.3亿元，其拥有氨纶产能22.5万吨/年，国内占比约16%，随着落后产能出清，行业格局有望重塑，建议关注华峰化学、新乡化纤、泰和新材 [3] - 欧盟对华轮胎反倾销暂不施加临时措施，不改企业出海优势：欧盟委员会于12月18日发布文件称暂不施加反倾销临时措施，终裁时间仍为2026年7月，报告认为全球化布局在贸易壁垒下尤为重要，且可加速头部企业集中度提升，建议关注赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、贵州轮胎 [3] - 化工周期处于底部区间，宏观环境边际改善：11月全部工业品PPI同比-2.2%，环比+0.1%，PPI环比继续上涨，11月全国制造业PMI录得49.2%，环比提升0.2个百分点，制造业出口趋稳，需求整体有所恢复，产成品去库加快 [3][6] 行业动态与宏观判断 - 原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓；需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升；预期布伦特油价运行区间为55-70美元/桶 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [3][4] - 本周（截至12月19日）大宗商品价格：Brent原油期货价格收于60.12美元/桶，较上周下调1.8%；WTI价格收于56.55美元/桶，较上周下调1.7%；美元指数收于98.72，较上周上调0.3% [9] 细分行业动态与产品价格 - **石油化工与聚酯**：本周PTA价格环比上升2.9%至4750元/吨，MEG价格环比上升0.3%至3673元/吨，涤纶POY环比下降2.4%至6200元/吨；PTA行业整体仍处于去库周期 [9] - **化肥**： - 尿素：本周国内出厂价1670元/吨，环比下降1.8%，库存有所下滑 [10] - 磷肥：一铵价格3750元/吨，环比上升2.7%；二铵价格4100元/吨，环比上升6.5%，主要受原材料硫磺价格上涨推动 [10] - 钾肥：盐湖钾肥95%价格2800元/吨，环比持平 [10] - **农药**：市场交投稳定，冬储货源陆续交付；阿维菌素精粉价格上调1万元/吨至42万元/吨，多数产品价格持平 [10] - **氟化工**：制冷剂保持高位上探，R134a本周均价58000元/吨，环比上升0.9%，R125、R22、R32价格环比持平 [12] - **氯碱及无机化工**： - PVC：乙炔法PVC价格4380元/吨，环比上升1.8%；乙烯法PVC价格4749元/吨，环比上升0.5% [13] - 纯碱：轻质纯碱价格1245元/吨，重质纯碱价格1250元/吨，均环比持平 [13] - 钛白粉：价格13200元/吨，环比持平 [13] - **化纤**： - 粘胶短纤价格12800元/吨，环比下跌0.4% [13] - 氨纶(40D)价格23000元/吨，环比持平，行业开工率约84%，但价格价差仍处历史底部 [3][13] - **塑料与橡胶**： - MDI：聚合MDI价格14750元/吨，环比下跌0.3%；纯MDI价格18900元/吨，环比下降2.6% [13] - 顺丁橡胶价格11200元/吨，环比上升2.8%；丁苯橡胶价格11375元/吨，环比上升2.1% [15] - 天然橡胶价格14950元/吨，环比下跌0.7% [15] - 轮胎：半钢开工率71%、全钢开工率64%，环比略有下降 [15] - **染料**：分散染料市场价格16元/公斤，活性染料市场价格23元/公斤，均环比持平 [15] - **新能源车材料**：碳酸锂市场均价9.77万元/吨，环比上调0.31万元/吨；金属锂价格63.6万元/吨，环比上调0.7万元/吨；多数其他材料价格持平 [15] - **维生素**：VA市场报价62.5元/公斤，VE市场报价55.5元/公斤，均环比持平；D3市场报价207.5元/公斤，环比下调5元/公斤 [17] 投资配置建议 - **周期板块建议从四方面布局** [3]： 1. **纺服链**：需求维持高增速，供给端投产高峰已过，供需边际好转，叠加海外库存位于大周期底部；建议关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） 2. **农化链**：国内外耕种面积持续提升，化肥需求稳健增长，转基因渗透率走高支撑农药长期需求；建议关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、农药（扬农化工、新安股份）、食品及饲料添加剂（梅花生物、新和成、金禾实业） 3. **出口链**：海外中间体及终端产品库存位于历史底部，降息预期走强，海外地产链需求向上；建议关注氟化工（巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）、铬盐（振华股份）、塑料及其他添加剂（瑞丰新材、利安隆） 4. **“反内卷”受益**：政策加码，落后产能加速出清；建议关注纯碱（博源化工、中盐化工）、民爆（雪峰科技、易普力、广东宏大） - **成长板块重点关注关键材料自主可控** [3]： - 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 - 面板材料：瑞联新材、莱特光电 - 封装材料：圣泉集团、东材科技 - MLCC及齿科材料：国瓷材料 - 合成生物材料：凯赛生物、华恒生物 - 吸附分离材料：蓝晓科技 - 高性能纤维：同益中、泰和新材 - 锂电及氟材料：新宙邦、新化股份 - 改性塑料及机器人材料：金发科技、国恩股份、会通股份 - 催化材料：凯立新材、中触媒

证券日报网讯12月15日，新乡化纤（000949）在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终秉持创新驱 动发展理念，深耕主业的同时积极拓展新兴领域，在生物基新材料领域持续发力，致力于实现纺织服装 产业高质量可持续发展。 ...

化学纤维板块市场表现 - 12月15日，化学纤维板块整体上涨2.68%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为新乡化纤，其股价上涨7.21%至4.91元，成交额为5.52亿元，成交量为112.69万手 [1] - 华峰化学紧随其后，股价上涨6.91%至9.59元，成交额为5.02亿元，成交量为53.35万手 [1] - 蒙泰高新、吉林碳谷、皖维高新、吉林化纤、新凤鸣、泰和新材、天富龙、尤夫股份等个股涨幅在2.13%至5.56%之间 [1] - 板块内部分个股下跌，中复神鹰跌幅最大，为-2.49%，南京化纤、宝丽迪、聚合顺分别下跌-1.25%、-0.66%、-0.39% [2] - 华西股份、恒申新材、神马股份、彩蝶实业、同益中、恒天海龙等个股小幅上涨，涨幅在0.12%至0.72%之间 [2] 化学纤维板块资金流向 - 当日化学纤维板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9946.52万元，而游资资金和散户资金则分别净流出6635.66万元和3310.86万元 [2] - 吉林化纤获得主力资金最大净流入，金额为6095.59万元，主力净流入占比达15.85%，但游资和散户分别净流出3604.68万元和2490.92万元 [3] - 新乡化纤主力资金净流入5765.54万元，占比10.44%，游资和散户分别净流出1872.18万元和3893.36万元 [3] - 华峰化学主力资金净流入3554.39万元，占比7.07%，游资净流入617.36万元，但散户净流出4171.75万元 [3] - 新凤鸣、尤夫股份、泰和新材、吉林碳谷、天富龙等个股也获得不同程度的主力资金净流入，金额在879.30万元至2141.20万元之间 [3] - 皖维高新主力资金净流入635.43万元，但游资净流出836.83万元，散户净流入201.40万元 [3] - 三房巷主力资金净流入239.59万元，游资净流出303.89万元，散户净流入64.30万元 [3]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月15日，化学纤维板块短线拉升，新乡化纤拉升涨停，华峰化学、蒙泰高新涨超5%， 新凤鸣、皖维高新等跟涨。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月9日晚间，新乡化纤发布公告称，近日，公司收到平安证券股份有限公司（简称"平 安证券"）发来的《关于更换持续督导保荐代表人的函》。平安证券作为公司2022年度向特定对象发行 股票的保荐机构，指派周协先生和杨惠元先生为公司保荐代表人。现因周协先生工作变动原因，不再负 责公司的持续督导保荐工作。为保证公司持续督导保荐工作的有序进行，自2025年12月8日起平安证券 授权张斌先生接替周协先生担任公司的持续督导保荐人，继续履行保荐职责。 ...

近日，新乡化纤股份有限公司（以下简称"公司"）收到平安证券股份有限 公司（以下简称"平安证券"）发来的《关于更换持续督导保荐代表人的函》。 平安证券作为公司 2022 年度向特定对象发行股票的保荐机构，指派周协先生和 杨惠元先生为公司保荐代表人。现因周协先生工作变动原因，不再负责公司的持 续督导保荐工作。为保证公司持续督导保荐工作的有序进行，自 2025 年 12 月 8 日起平安证券授权张斌先生接替周协先生担任公司的持续督导保荐人，继续履行 保荐职责。（张斌先生简历详见附件）。 本次保荐代表人变更后，公司 2022 年度向特定对象发行股票的持续督导保 荐人为杨惠元先生和张斌先生，保荐机构的持续督导责任截止至 2025 年 12 月 31 日。公司董事会对周协先生为公司做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 新乡化纤股份有限公司董事会 证券代码：000949 证券简称：新乡化纤 公告编号：2025-037 新乡化纤股份有限公司 关于更换持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2025 年 12 月 9 日 附件：张斌先生简历 ...

行业出口数据 - 2025年10月全国化学纤维制造业单月出口货值为53亿元 同比下降8.2% [1] - 2025年1-10月全国化学纤维制造业累计出口货值为584.4亿元 累计同比增长3.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的化学纤维行业相关上市公司包括吉林化纤 恒天海龙 美达股份 华西股份 新乡化纤 华峰化学 海利得 泰和新材 尤夫股份 优彩资源 蒙泰高新 宝丽迪 汇隆新材 皖维高新 三房巷 神马股份 南京化纤 [1] 相关行业报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国化学纤维行业市场运行现状及投资前景分析报告》 [1]

培训安排 - 培训时间为2025年11月25日[1] - 地点在新乡化纤会议室，参训为部分董高及中层以上人员[1] - 培训内容围绕法规、治理、募资等[2] 培训资源 - 培训材料含准则、监管规则解读[2] - 平安证券讲解答疑，提供讲义资料[4] 培训效果 - 加强人员规范运作认识，利于提升信披和运作水平[4]

业绩总结 - 2025年1 - 9月公司营业收入较去年同期增长3.28%[7] - 2025年1 - 9月公司归属于母公司股东的净利润较去年同期下降33.15%[7] - 本报告期内氨纶纤维价格低，公司盈利空间受限、毛利低且毛利率下降[7] - 长丝行业毛利率下滑致公司整体利润水平下滑[7] 合规情况 - 现场检查对应期间为2025年1月至2025年10月[2] - 现场检查时间为2025年11月24日 - 2025年11月25日[2] - 公司需在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且有效执行[5] - 公司业绩无大幅波动，与同行比较无明显异常[5] - 公司及股东完全履行相关承诺[5] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[6] - 公司对外提供财务资助合法合规并如实披露[6] - 公司大额资金往来有真实交易背景及合理原因[6] - 公司重大投资或合同履行无重大变化或风险[6] - 公司生产经营环境无重大变化或风险[6]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为化纤行业，具体包括粘胶长丝和氨纶两个细分领域[1] * 纪要涉及的公司为新乡化纤，并提及同行业公司如华峰、华海、小新化学等作为对比[2][7][11] 核心观点与论据：粘胶长丝 * 2025年第三季度粘胶长丝利润显著增加，净利润达到接近4000元每吨，主要原因是木浆价格下降约50美元[3] * 粘胶长丝市场供需平衡，价格稳定，2025年新增产能已基本投放完毕且承接力度良好[17] * 受益于新国风需求增量，预计未来3-5年每年需求增量为1-2万吨，行业将保持高位运行[2][3] * 粘胶长丝作为高端纤维，出口规模稳定，其补库周期早于普通商品，受中美贸易关系缓和影响有限[18][19] 核心观点与论据：氨纶 **市场现状与竞争格局** * 2025年前三季度氨纶销量同比增长17.8%，行业处于市场出清尾声，价格稳定在23000元每吨，毛利处于盈亏平衡状态[2][4][7] * 行业平均开工率在70%-80%之间，头部企业（如新乡化纤、华峰）维持满负荷生产，尾部企业经营压力大，市场分化明显[2][9][11] * 部分企业面临巨大经营压力，例如小新化学资产负债率高达175%，通过卖资产维持现金流，其宁夏的3.6万吨新增产能规划可能延期[7][8] **未来供需与前景** * 氨纶新增产能投放接近尾声，2026年新增产能非常少，2027年几乎无新增产能，新增供给谨慎[2][6] * 氨纶需求增长主要来自纺织行业渗透率提升，目前添加比例仅1.7%，提升至5%-8%有较大空间，长期来看每年8%的需求增长可期[2][12] * 随着市场出清和需求增长，氨纶未来业绩弹性较大[2][4] **公司表现与战略** * 公司氨纶销量同比增长18%，超过第三方统计数据，因客户在价格偏低时更倾向选择头部企业产品[2][13][14] * 公司目前毛利基本打平，但净利润可能亏损500元左右[2][15] * 公司暂停新乡3万吨产能是由于当地空气质量管控，计划在新疆建设新产能以备不时之需，具体落地时间未定[16] * 公司明年（2026年）资本开支不大，重点在菌草种植，氨纶扩建将等待市场出清明确信号后再考虑[24] 其他重要内容 **菌草浆项目** * 菌草浆项目处于非常前期阶段，2025年种植面积约2万亩，预计未来3-5年每年种植面积增加2-3万亩[5] * 受制于种植规模，项目进展较慢，但已与洁柔、红豆、七匹狼等品牌商合作，终端产品将陆续上市[20] * 未来成本降低主要依赖菌草种植面积扩大，通过规模化推动产业发展[5][21] **其他产品与运营细节** * 新型绿色纤维产品（如瑞赛尔和手赛尔）仍处于早期中试阶段，市场拓展需时间[22] * 公司库存水平约25天，低于行业平均的35天，从9月到10月库存逐步消化，反映全球需求端增长较为强劲[23]