板块整体表现 - 化学纤维板块较上一交易日上涨1.41% [1] - 上证指数报收3861.87点，上涨0.04%，深证成指报收13063.97点，上涨0.45% [1] 领涨个股表现 - 同益中收盘价19.75元，涨幅5.00%，成交量11.00万手，成交额2.15亿元 [1] - 宝丽迪收盘价36.61元，涨幅3.92%，成交量14.16万手，成交额5.13亿元 [1] - 南京化纤收盘价16.04元，涨幅3.35%，成交量12.20万手，成交额1.92亿元 [1] - 华峰化学收盘价8.96元，涨幅2.63%，成交量39.62万手，成交额3.50亿元 [1] - 新乡化纤收盘价4.39元，涨幅2.09%，成交量74.95万手，成交额3.30亿元 [1] 下跌个股表现 - 海阳科技收盘价39.82元，跌幅4.12%，成交量7.74万手，成交额3.11亿元 [2] - 汇隆新材收盘价27.99元，跌幅1.20%，成交量3.33万手，成交额9366.16万元 [2] - 华西股份收盘价7.90元，跌幅0.50%，成交量26.44万手，成交额2.08亿元 [2] 资金流向 - 化学纤维板块主力资金净流出3856.3万元，游资资金净流出6283.89万元，散户资金净流入1.01亿元 [2] - 宝丽迪主力净流入6063.16万元，占比11.82%，游资净流入378.04万元，占比0.74% [3] - 新乡化纤主力净流入2676.26万元，占比8.10%，游资净流出2550.58万元，占比7.72% [3] - 同益中主力净流入1471.97万元，占比6.85%，游资净流出1303.31万元，占比6.07% [3]

报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [6] 核心观点 - 美联储降息预期强化或进一步带动金九银十需求旺季 印度GFL R32泄露或助我国出口 商务部发起对原产于美国的进口模拟芯片反倾销调查 国内半导体材料持续受益 [6] - 周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [6] - 成长重点关注关键材料自主可控 [6] 化工宏观判断 - 原油供应方面 预期非OPEC引领原油产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [7] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 原油需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下 原油需求增速有一定放缓 [7] - 地缘方面 中美关税缓解 但是俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [7] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [7] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [7] 行业数据表现 - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅较7月的-0.2%转为持平 [8] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1pct [8] - 截至9月12日 Brent原油期货价格收于66.88美金/桶 较上周价格上涨1.8% WTI价格收于62.62美金/桶 较上周价格上涨1.1% [12] - 美元指数收于97.62 较上周下调0.1% [12] 细分行业动态 - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌0.3%报于4570元/吨 MEG价格环比下跌2.0%报于4400元/吨 POY价格环比下跌1.8%报于6725元/吨 [12] - 化肥：尿素本周国内尿素出厂价为1640元/吨 环比上周均价下跌1.8% 磷肥一铵价格为3350元/吨 环比下跌1.5% 二铵价格为3520元/吨 环比持平 [13] - 农药：市场处于传统淡季盘整中 烯草酮、功夫菊酯、阿维菌素系列产品价格下调 [13] - 氟化工：R32市场价格62000元/吨 环比上调1000元/吨 R22市场价格34500元/吨 环比下调1000元/吨 [15] - 氯碱及无机化工：乙炔法PVC价格为4635元/吨 环比下跌0.3% 纯碱轻质纯碱价格为1180元/吨 环比下跌0.8% [16] - 化纤：粘胶短纤价格13100元/吨 环比持平 氨纶价格23000元/吨 环比持平 [16] - 塑料：聚合MDI价格15250元/吨 环比下跌1.3% 纯MDI价格17900元/吨 环比上升0.6% [16] - 橡胶：天然橡胶价格15600元/吨 环比上升2.6% [18] - 染料：分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [18] - 新能源汽车行业：碳酸锂市场均价7.96万元/吨 环比下调0.43万元/吨 [18] - 维生素行业：VE市场报价64.5元/公斤 环比下调1元/公斤 [18] 重点公司推荐 - 纺服链关注：鲁西化工、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份 [6] - 农化链关注：华鲁恒升、宝丰能源、云天化、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、新洋丰、云图控股、史丹利、扬农化工、新安股份、梅花生物、新和成、金禾实业 [6] - 出口链关注：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团、万华化学、钛白粉头部企业、赛轮轮胎、森麒麟、振华股份、瑞丰新材、利安隆 [6] - "反内卷"受益关注：博源化工、中盐化工、雪峰科技、易普力、广东宏大 [6] - 半导体材料关注：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [6] - 面板材料关注：瑞联新材、莱特光电 [6] - 封装材料关注：圣泉集团、东材科技 [6] - MLCC及齿科材料关注：国瓷材料 [6] - 合成生物材料关注：凯赛生物、华恒生物 [6] - 吸附分离材料关注：蓝晓科技 [6] - 高性能纤维关注：同益中、泰和新材 [6] - 锂电及氟材料关注：新宙邦、新化股份 [6] - 改性塑料及机器人材料关注：金发科技、国恩股份、会通股份 [6] - 催化材料关注：凯立新材、中触媒 [6] 产品价格跟踪 - 重点跟踪的化工产品价格周度变动显示：Brent原油上涨1.8% WTI上涨1.1% 丙烯酸上涨2.1% 丙烯酸丁酯上涨4.5% 天然橡胶上涨2.6% [23] - 制冷剂产品中R32上涨1.6%至62000元/吨 R134a持平于52000元/吨 [27] - 维生素产品中VE下跌6.2%至60.5元/千克 VC上涨5.3%至20.0元/千克 [28]

板块整体表现 - 化学纤维板块9月12日较上一交易日上涨0.14%，同期上证指数上涨0.22%至3883.69点，深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 板块内涨幅前三个股为宝丽迪（+7.90%）、皖维高新（+5.02%）和恒申新材（+5.00%） [1] - 跌幅前三个股为海阳科技（-2.30%）、中复神鹰（-2.24%）和吉林碳谷（-1.57%） [2] 个股交易数据 - 宝丽迪成交量达15.33万手，成交额5.60亿元，收盘价36.33元 [1] - 皖维高新成交量80.99万手为板块最高，成交额4.82亿元，收盘价6.07元 [1] - 恒申新材成交量38.61万手，成交额2.33亿元，收盘价6.09元 [1] - 海阳科技成交额1.97亿元，收盘价39.89元 [2] - 中复神鹰成交额9218.03万元，收盘价27.07元 [2] 资金流向 - 化学纤维板块主力资金净流出1.22亿元，游资资金净流出1823.88万元，散户资金净流入1.40亿元 [2] - 皖维高新获主力资金净流入4672.50万元（净占比7.72%），但游资净流出3072.68万元 [3] - 宝丽迪主力资金净流入3032.71万元（净占比4.55%），游资净流出3678.85万元 [3] - 华峰化学获游资净流入2537.45万元（净占比9.05%），主力净流入379.89万元 [3] - 恒申新材游资净流入1119.93万元（净占比4.04%），主力净流入711.01万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中上涨2.13%至4.32元/股 成交额1.57亿元 换手率2.16% 总市值73.45亿元 [1] - 主力资金净流出116.51万元 特大单净买入803.14万元(买入1715.29万元/卖出912.15万元) 大单净卖出919.65万元(买入3146.85万元/卖出4066.50万元) [1] - 年内累计上涨7.73% 近5日/20日/60日分别上涨9.64%/8.00%/14.29% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.43万户 较上期增加1.19% 人均流通股22863股 减少1.18% [2] - 香港中央结算有限公司持股804.71万股(第六大股东) 较上期减少364.27万股 [2] - A股上市后累计派现6.08亿元 近三年累计派现4970.70万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.38亿元 同比减少1.52% [2] - 归母净利润6274.69万元 同比大幅减少58.58% [2] 公司基本情况 - 主营业务为氨纶纤维(58.51%)和生物质纤维素长丝(38.34%) 其他业务占比3.15% [1] - 属于基础化工-化学纤维-粘胶行业 概念板块包括低价、小盘和国资改革 [1] - 1997年1月成立 1999年10月上市 注册地位于河南省新乡市 [1]

核心观点 - 多家公司上半年业绩承压但部分企业通过产品结构优化、产能扩张及新兴领域布局实现逆势增长或减亏 [3][8][17][25][32][38][43][47][51][55][62] - 能源及化工行业面临原油价格下行、需求疲软等挑战 但龙头企业通过增储上产、产业链一体化及成本管控彰显经营韧性 [8][38][43][47] - 半导体、新能源、新材料等新兴领域成为多家公司战略布局重点 通过技术突破及产能建设培育新增长点 [6][21][28][44][45][53] - 全球化产能布局及贸易摩擦应对能力成为制造业企业核心竞争优势 海外基地建设及自有品牌发展助推业务增长 [55][59][60][64][66] 安利股份（300218）研究总结 - 2025H1营业收入10.99亿元同比-2.4% 归母净利润0.93亿元同比+0.9% 毛利率26.07%同比+0.14pct [3] - 汽车内饰订单快速增长带动产品单价及毛利率提升 安利越南同比减亏显著 [4] - 与耐克、比亚迪等国际品牌深化合作 功能鞋材及汽车内饰营收占比提升 [5] - 积极布局半导体、具身智能等新兴领域 研发投入向高潜力战略储备领域倾斜 [6][7] 中国石化（600028）研究总结 - 2025H1营业收入14091亿元同比-10.6% 归母净利润215亿元同比-39.83% 主因原油及产品价格走低导致库存减利 [8] - 国内油气当量产量262.81百万桶同比+2.0% 创历史同期新高 境内天然气产量7362.8亿立方英尺同比+5.1% [12] - 打造"油气氢电服"综合能源服务商 非油业务利润30.9亿元同比+17.0% 充电业务服务费5亿元同比大幅增长 [14] - 炼油板块加工原油11997万吨 生产化工轻油2206万吨同比+11.5% 推进低成本"油转化"及高价值"油转特" [13] 瑞华泰（688323）研究总结 - 2025H1营业收入1.82亿元同比+37.86% 归母净利润-0.34亿元同比减亏0.02亿元 毛利率20.87%同比+3.47pct [17][18] - 嘉兴1600吨募投项目4条生产线已投产 超厚规格热控PI薄膜及TPI薄膜实现销售突破 [19][21] - 研发5/6G低介电、柔性光电等特种功能聚酰亚胺薄膜 拓展半导体、新能源领域应用 [21] 阳谷华泰（300121）研究总结 - 2025H1营业收入17.22亿元同比+2.09% 归母净利润1.27亿元同比-8.43% 主因部分产品价格下降及政府补助减少 [25][26] - 积极推进波米科技收购 标的公司承诺2025-2028年净利润不低于2099.56万元至11201.13万元 [28] - 波米科技突破光敏性聚酰亚胺（PSPI）技术垄断 产品供应国内前五大封装企业 销售额累计过亿元 [29] 新乡化纤（000949）研究总结 - 2025H1营业收入37.38亿元同比-1.52% 归母净利润0.63亿元同比-58.58% 主因氨纶及粘胶长丝价格下滑 [32] - 粘胶长丝产能国内第一 菌草技术制浆实现"以草代木" 增强产业链安全性及降本增效能力 [35] - 2025Q2粘胶长丝价差35721元/吨环比+2.11% 氨纶价差10365元/吨环比+0.22% [33][34] 恒逸石化（000703）研究总结 - 2025H1营业收入559.60亿元同比-13.59% 归母净利润2.27亿元同比-47.32% [38][39] - 广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计下半年投产 构建"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [40] - 研发支出4.60亿元同比+23.97% 差异化纤维产量占比提升至27% 生物可降解纤维规模化应用 [41] 东方盛虹（000301）研究总结 - 2025H1营业收入609.16亿元同比-16.36% 扣非归母净利润2.72亿元同比+166.21% 炼化板块同比扭亏为盈 [43] - EVA新增40万吨/年产能 总产能达90万吨 POE 10万吨装置预计2025Q3投产 [44] - 成立AI事业部 通过"油头、煤头、气头"全覆盖的产业格局推进新能源、新材料产业链延伸 [45] 中国海油（600938）研究总结 - 2025H1营业收入2076.08亿元同比-8.45% 归母净利润695.33亿元同比-12.79% 主因国际油价下行 [47] - 天然气销量489.2十亿立方英尺同比+13.5% 桶油作业费6.76美元/桶同比-0.7% [47][48] - 2025年中期股息每股0.73港元 全年股息支付率承诺不低于45% [49][50] 华恒生物（688639）研究总结 - 2025H1营业收入14.89亿元同比+46.54% 归母净利润1.15亿元同比-23.26% 主因L-缬氨酸价格下滑 [51][52] - 欧盟征收53.9%临时反倾销税 公司积极应诉 [52] - 在建项目包括年产5万吨生物基PDO及年产6万吨三支链氨基酸项目 拟赴港股上市 [53] 中策橡胶（603049）研究总结 - 2025H1营业收入218.55亿元同比+18.02% 扣非归母净利润22.67亿元同比+5.72% 全钢胎产品供不应求 [55] - 2025Q2轮胎销量同比+10.36% 平均销售价格同比+4.50% [58] - 推进印尼、泰国生产基地产能建设 全球化布局应对贸易摩擦风险 [59][60] 巨星科技（002444）研究总结 - 2025H1营业收入70.3亿元同比+4.9% 归母净利润12.7亿元同比+6.6% [62] - 电动工具业务营收7.42亿元同比+56.03% 占比提升至10.56% [64] - 自有品牌业务营收32.60亿元同比+10.37% 毛利率34.66%高于ODM业务的29.62% [66] 宏观贸易格局研究 - 二战以来全球贸易格局历经美国军事物资出口、西德工业复兴、日本重化工业崛起、东亚出口导向及中国制造业繁荣五大阶段 [68][69][70][72][73][74] - 中国2001年加入WTO后进出口总额从2000年占全球3.6%升至2020年13.1% 机电产品出口占比达59.4% [74] - 贸易主体多元化趋势显著 对美日欧出口占比从2000年53%降至2024年33% 对东盟出口占比升至16.4% [74] 爱施德（002416）研究总结 - 2025H1营业收入253.70亿元同比-34.69% 主因主动收缩低毛利业务 毛利率提升1.19pct至4.94% [76] - 酷动零售苹果APR门店达236家居全国第一 销售规模同比+80% 海外业务收入12.03亿元同比+29.96% [77][78] - 经营活动现金流净额18.19亿元同比+304.21% 财务费用同比-24.94% [76]

公司治理变动 - 新乡化纤于2025年9月11日召开第一届职代会代表团联席会议 [2] - 选举童心为公司第十一届董事会职工董事 [2]

担保事项 - 公司与中国建设银行喀什地区分行签订保证合同 为参股公司新疆锦鹭的固定资产贷款提供连带责任保证 担保债权本金3760万元 保证期间为债务履行期届满之日起三年 [2] - 本次担保提供后 公司对外担保总余额为88560万元 占公司最近一年度经审计净资产的13.63% [2] 财务数据 - 公司最近一年度经审计净资产为2024年末数据 [2]

公司基本信息 - 公司于1999年10月21日在深交所上市，首次发行7500万股[6] - 公司注册资本为1,700,329,922元，股份总数相同，每股面值1元[6][13] - 公司发起人为新乡白鹭投资集团有限公司，1993年3月以实物资产出资，认购77,854,832股[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[13] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持同类股份总数25%[19] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起一年内不得转让[19] - 董事、高管所持股份上市交易之日起一年内及离职后半年内不得转让[19] - 公司因特定情形收购股份，减少注册资本应10日内注销，其他情形6个月内转让或注销[17] - 董事等人员卖出后6个月内又买入所得收益归公司，董事会收回[20] - 股东要求董事会执行收回收益规定，董事会30日内执行[20] 股东权益与义务 - 股东对股东会、董事会决议内容违法可请求法院认定无效，程序或方式违法60日内可请求撤销[23] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份股东，特定情形可请求诉讼[24][25] - 持有公司5%以上有表决权股份股东质押股份，当日书面报告公司[26] - 股东按持股类别享有权利、承担义务，同类别股东权利义务相同[22] - 控股股东、实际控制人应维护上市公司利益，质押股份应维持公司控制权和生产经营稳定[28][29] 重大事项审议 - 审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项需股东会批准[31] - 公司及控股子公司对外担保多项情形需股东会审议通过[32][33] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数2/3、未弥补亏损达股本总额1/3、单独或合计持有公司10%以上股份股东请求时，公司2个月内召开临时股东会[33] - 董事会收到独立董事召开临时股东会提议后10日内给出书面反馈意见[37] - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[50] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%事项，需以特别决议通过[50] 董事相关规定 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[60] - 兼任高管职务董事及职工代表担任董事，总计不超公司董事总数二分之一[60] - 公司职工人数超三百人，董事会设职工代表担任董事一名[60] - 因多种情况不能担任公司董事[59] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[90] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前注册资本25%[91] - 股东会对利润分配方案决议后，董事会2个月内完成股利派发[91] - 公司每年按规定比例向股东分配股利，优先现金分红，现金分红有条件和比例要求[92][93] - 董事会审议利润分配预案、审计委员会表决、提交股东会通过有相应要求[95] - 公司年度盈利不进行现金分红，董事会专项说明，独立董事发表意见后提交股东会审议并披露[95] - 公司调整利润分配政策需董事会专题论述，经独立董事审议后提交股东会特别决议通过[96] 其他规定 - 公司党委设书记1名，副书记1名，纪委设书记1名[57] - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，上半年结束之日起2个月内披露中报[90] - 公司聘用、解聘会计师事务所由股东会决定，审计费用由股东会决定[102][103] - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[108] - 公司合并、分立、减资，按规定通知债权人并公告，债权人可要求清偿债务或提供担保[108][109] - 持有公司10%以上表决权股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[113] - 公司出现解散事由，10日内公示，董事15日内组成清算组清算[113][114] - 章程修改事项需审批的报主管机关批准，涉及登记事项办理变更登记[118]

公司信息 - 公司为新乡化纤股份有限公司[39] - 时间为2025年9月[39] 董事会构成 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事，设董事长、副董事长各1人[4] 会议规则 - 董事会每年至少召开四次定期会议，提前十日书面通知[15] - 提议召开临时会议需书面提交，董事长十日内召集主持[17] - 定期和临时会议通知分别提前十日和五日送达[19][20] - 定期会议变更通知需提前三日发出[21] - 会议需过半数董事出席，总经理和秘书列席[23] - 一人一票表决，分同意、反对和弃权[27] - 决议须全体董事过半数通过，担保需三分之二以上同意[28] 专门委员会 - 设审计、战略、提名、薪酬与考核四个专门委员会[9] - 审计、提名、薪酬与考核委员会独立董事应占半数以上并任召集人[9] - 审计委员会至少有一名独立董事是会计专业人士[9] 其他 - 董事会秘书任职有相关要求[6] - 董事会下设证券部，秘书为领导[9] - 会议档案由秘书保存十年[33]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在2个月内召开[2] 股东会召集与通知 - 独立董事等提议或股东请求召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[6][7] - 审计委员会或股东自行召集，决议公告前召集股东持股比例不低于10%[8] - 年度股东会至少提前20日、临时股东会至少提前15日公告通知普通股股东[10] - 发出通知后延期或取消，应提前2工作日公告并说明原因[11] 股权登记与投票 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[11] - 股东会网络投票时间有明确规定[13] 决议通过条件 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[20] - 一次或累计减资超10%，需通知优先股股东分类表决，决议2/3以上通过[14] - 公司一年内重大资产交易或担保超总资产30%，由股东会特别决议通过[20] 其他规定 - 单一股东及其一致行动人持股30%及以上，选举董事采用累积投票制[17] - 特定股东可公开征集股东投票权[17] - 违规买入股份部分36个月内无表决权[16] - 优先股股东特定情形有权出席并分类表决[14] - 年度股东会董事会、独立董事作报告[28] - 董事等应就股东质询作解释说明[29] - 股东会决议及时公告并保存会议记录不少于10年[21][22] - 派现等提案通过后2个月内实施[23] - 回购普通股决议需2/3以上通过[23] - 股东可请求撤销违法违规决议[24] - 股东会决议由董事会组织执行，经理层承办[26] - 通报未披露重大事项与决议公告同时披露[26] - 规则由董事会解释，2025年9月制定[28]