业绩总结 - 2025年公司实现营业收入59,815.11万元，较上年同期下降0.75%[8] - 2025年营业总收入5.98亿元，较2024年的6.03亿元下降0.75%[25] - 2025年营业总成本4.96亿元，较2024年的4.81亿元增长3.05%[25] - 2025年营业利润7670万元，较2024年的1.93亿元下降60.28%[25] - 2025年净利润5463万元，较2024年的1.69亿元下降67.21%[25] - 2025年基本每股收益0.13元/股，较2024年的0.37元/股下降64.86%[25] - 2025年稀释每股收益0.13元/股，较2024年的0.37元/股下降64.86%[25] - 2025年经营活动现金流入小计647,191,553.32元，较2024年增长1.24%[27] - 2025年经营活动现金流出小计403,795,015.08元，较2024年减少3.23%[27] - 2025年经营活动产生的现金流量净额243,396,538.24元，较2024年增长9.66%[27] - 2025年投资活动现金流入小计33,540,942.23元，较2024年增长86.71%[27] - 2025年投资活动现金流出小计130,964,903.57元，较2024年减少58.05%[27] - 2025年投资活动产生的现金流量净额 -97,423,961.34元，较2024年亏损减少66.89%[27] - 2025年筹资活动现金流入小计24,617,224.10元，较2024年减少95.34%[27] - 2025年筹资活动现金流出小计67,172,180.98元，较2024年减少83.68%[27] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额 -42,554,956.88元，较2024年由盈转亏[27] - 2025年所有者权益合计较年初增加61,613,222.09元，达到2,615,336,523.77元[29] 财务指标变化 - 2025年末流动资产合计11.64亿元，较2024年末增长32.66%[23] - 2025年末流动负债合计2.66亿元，较2024年末下降14.98%[23] - 2025年末非流动资产合计24.52亿元，较2024年末下降11.69%[23] - 2025年末非流动负债合计7.35亿元，较2024年末下降6.74%[23] 审计相关 - 审计报告认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况和经营成果[4] - 公司将收入确认和固定资产减值确定为关键审计事项[8][10] 会计政策与核算 - 金融资产按业务模式和现金流量特征分类计量[93] - 金融负债分为三类计量[98] - 应收账款按整个存续期预期信用损失计量损失准备[107] - 公司存货发出采用加权平均法，房地产开发业务存货采用个别计价法[135] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备[137] - 投资性房地产中房屋、建筑物折旧年限20年，残值率5%，年折旧率4.75%[163] - 固定资产按不同类别有不同折旧年限、残值率和年折旧率[168] - 无形资产按取得时实际成本入账，不同类型无形资产有不同摊销方式[177][178][179] - 职工薪酬包括短期、离职后、辞退和其他长期福利，按流动性列于不同报表项目[186] 公司历史 - 1998年12月30日公司登记注册，注册资本2亿元[3] - 2000年7月20日注册资本变更为3亿元[3] - 2006年8月2日股权分置改革后注册资本变更为3.73亿元[4] - 2017年10月发行新股后注册资本和股本均为4.57951455亿元[4]

独立董事情况 - 公司独立董事为温步瀛、邹雄、陈兆迎先生[1] - 独立董事未在公司担任除独立董事以外职务，未在主要股东单位任职[1] - 独立董事与公司及主要股东无利害关系，符合独立性要求[1] 评估意见 - 公司董事会对独立董事独立性进行评估并出具专项意见[1] - 董事会出具意见时间为2026年3月27日[2]

公司治理 - 2025年召开16次董事会，独立董事均出席并赞成议案[5] - 2025年召开2、10、4次提名、审计、薪酬考核委员会会议，独立董事均出席[5] - 2025年召开3次独立董事专门会议，审议利润分配等事项[6] 人事变动 - 2025年3月6日审议提名第九届董事会董事和独立董事候选人[11] - 2025年3月26日审议通过选举董事长，续聘总经理等议案[11] 报告与审计 - 2025年按时编制并披露各期定期报告，经审议通过[9] - 续聘容诚会计师事务所利于保证审计业务连续性[10] 其他事项 - 2025年控股股东延期履行同业竞争承诺符合规定[12] - 2025年董事及高管薪酬符合制度，方案合理[14] - 2025年独立董事实地调研并提出建设性意见[15]

公司治理 - 2025年召开16次董事会和5次股东会，独立董事均亲自出席[4] - 2025年召开3次独立董事专门会议，独立董事均亲自出席[7] 独立董事履职 - 独立董事各委员会出席率达100%[5] - 关注监督财务信息，确保真实完整准确[13] 其他事项 - 续聘容诚会计师事务所保证审计业务连续性[14] - 董事高管提名及任职资格、控股股东同业竞争承诺符合规定[16][17]

制度审议 - 制度于2026年3月27日经公司2025年第四次临时股东会审议通过[1] 人员离任 - 公司应在收到董事、高管辞职报告后两交易日内披露离任情况[4] - 特定情形原董事履职，公司60日内完成补选[5] - 担任法定代表人的董事辞任，公司30日内确定新人选[5] - 董事、高管任期届满未连任或连聘自动离任[6] 股份转让 - 董事、高管任职期间每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[11] 信息申报 - 董事、高管离职后两交易日内委托公司申报个人信息[11] 义务与追责 - 董事、高管离职后两年忠实义务有效[11] - 离职人员对追责决定有异议，15日内向审计委员会申请复核[14] 制度生效 - 本制度自公司董事会审议通过之日起生效施行[16]

2025年度会议情况 - 召开5次股东会，独立董事出席4次[4] - 召开16次董事会，独立董事均出席[4] - 独立董事主持召开10次审计委员会会议[6] - 召开3次独立董事专门会议，均出席[7] 独立董事评价 - 认为会计报告财务信息真实准确完整[12] - 认为公司内控健全无重大缺陷[12] 其他事项 - 续聘容诚会计师事务所利于审计业务连续性[13] - 提名董事及续聘高管符合要求[14] - 控股股东延期履行承诺符合规定[16] - 董高薪酬方案科学合理[17] 未来展望 - 2026年独立董事将继续履职发挥作用[20][21] - 保证董事会客观公正独立运作[21] - 提供建设性意见维护合法权益[21]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为5.98亿元，较2024年的6.03亿元下降0.75%[18] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为5887.67万元，较2024年的1.69亿元大幅下降65.23%[18] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4624.55万元，较2024年的1.15亿元下降59.73%[18] - 2025年基本每股收益为0.13元/股，较2024年的0.37元/股下降64.86%[18] - 2025年加权平均净资产收益率为2.32%，较2024年的6.82%下降4.50个百分点[18] - 公司2025年营业收入与净利润均出现下滑，但经营活动现金流有所改善[18] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为1.31亿元、1.57亿元、2.01亿元、1.08亿元，第四季度环比下降46.3%[23] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-9260.93万元，扣非后净利润为-9728.85万元，出现大幅亏损[23] - 2025年营业收入为59,815.11万元，较上年同期下降0.75%[182] - 2025年营业收入为5.98亿元，同比微降0.75%[45] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年资产减值损失为-5840万元，同比大幅增加1788.64%，主要因计提固定资产减值及存货跌价准备增加[28] - 营业成本中，电力销售折旧成本为1.33亿元，占营业成本43.44%，同比增长1.70%[50] - 财务费用为1763.5万元，同比下降10.16%[54] - 资产减值损失为-5840.18万元，占利润总额-65.62%[61] - 2025年度计提固定资产减值准备4,393.93万元[185] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为2.43亿元，较2024年的2.22亿元增长9.66%[18] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额表现最佳，为1.66亿元[23] - 投资活动现金流入同比增长86.71%至3354.09万元，主要因固定资产保险理赔款增加[56][59] - 投资活动现金流出同比下降58.05%至1.31亿元，主要因购买理财产品减少及上年同期对霞浦闽东海上风电增资6860万元[56][59] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降66.89%至-9742.40万元[56][59] - 筹资活动现金流入同比骤降95.33%至2461.72万元，因银行借款减少[57][59] - 筹资活动现金流出同比下降83.68%至6717.22万元，因偿还银行借款减少及上年同期分配股利支付现金9159万元[57][59] - 筹资活动产生的现金流量净额同比减少136.72%至-4255.50万元[57][59] - 经营活动产生的现金净流量为2.434亿元，与净利润5463万元差异1.8877亿元，主因计提资产折旧1.4967亿元与资产减值准备5840万元[58] - 现金及现金等价物净增加额同比增长137.38%至1.0342亿元[59] 各条业务线表现：发电业务 - 2025年水电发电量96,772.7万千瓦时，同比减少5.3%；售电量95,055.6万千瓦时，同比减少5.6%[27] - 2025年风电发电量43,818.7万千瓦时，同比增加6.6%；售电量42,532.1万千瓦时，同比增加6.5%[27] - 2025年光伏发电量2,184.5万千瓦时，同比大幅增加121.6%；售电量2,176.0万千瓦时，同比增加122.5%[27] - 总装机容量58.78万千瓦，同比增长3.3%，其中水电、风电、光伏权益装机容量占比分别为63.2%、33.1%、3.7%[34][36] - 报告期发电量14.28亿千瓦时，同比微降1.0%；上网电量13.98亿千瓦时，同比微降1.3%[34] - 水电发电量9.68亿千瓦时，同比下降5.2%；利用小时数2603小时，同比下降220小时[34][35] - 风电发电量4.38亿千瓦时，同比增长6.6%；利用小时数2254小时，同比增加140小时[34][35] - 光伏发电量0.22亿千瓦时，同比增长120.0%；利用小时数1011小时，同比增加329小时[34][35] - 风电平均上网电价56,768,775.68元/亿千瓦时（含税），同比下降3.6%；光伏平均上网电价48,618,761.27元/亿千瓦时（含税），同比增长7.4%[35] - 2025年建成投产6个屋顶分布式光伏项目，新增装机容量9.22兆瓦[35] - 公司是宁德市唯一电力行业上市公司，权益装机容量58.78万千瓦[36] - 电力销售量13.98亿度，同比下降1.30%；生产量14.28亿度，同比下降1.00%[48] 各条业务线表现：销售与收入构成 - 电力销售业务收入为5.54亿元，占总收入92.57%，毛利率为48.60%，同比下降1.56个百分点[45][47] - 房地产销售收入为2486.6万元，同比增长28.49%[45] - 前五名客户销售额占总销售额97.99%，其中最大客户国家电网销售额为5.49亿元，占比91.71%[53] 各地区表现 - 公司电力销售在福建省的收入为5.82亿元，占总收入97.29%，该地区业务毛利率为51.11%[45][48] 管理层讨论和指引：业务发展与投资 - 公司2025年新增光伏装机容量9.22兆瓦，并成功收购水电公司10%股权，新增水电权益装机容量10兆瓦[29] - 公司通过优化闲置资金配置实现资金收益超1000万元，并累计获得流贷授信支持5.5亿元[31] - 计划收购福建寿宁牛头山水电有限公司10%股权，完成后持股比例将达40%[68] - 报告期内从福建寿宁牛头山水电有限公司获得投资收益1639277.66元[68] - 公司通过资本运作、并购基金等模式开展项目搜寻与孵化，以壮大资产规模[86] - 公司积极储备、培育新能源领域人才，为“碳达峰、碳中和”战略提供技术支撑[86] - 董事会战略委员会于2025年7月25日审议通过收购福建寿宁牛头山水电有限公司10%股权及寿宁县牛头山二级水电有限公司8.5%股权的议案[110] 管理层讨论和指引：风险与应对 - 公司水电业务受水资源环境制约，风电及光伏业务受降雨、风况等气候影响，业绩存在不稳定性[83] - 公司面临资源储备风险，区域内水电资源基本枯竭，海上风电开发权获取难，集中式光伏资源少、获批难[84] - 公司将通过优化资源利用、强化设备运维、处置低效资产及布局虚拟电厂等新业务来应对风险[85] 管理层讨论和指引：行业展望 - 2025年全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%[38] - 2025年全社会用电量103,682亿千瓦时，同比增长5.0%[38] - 福建省深化新能源上网电价市场化改革方案明确，自2026年1月1日起所有风电、太阳能发电项目上网电量全部进入电力市场[42] - 预计2026年全国新增发电装机规模超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦[79] - 预计2026年底全国发电装机容量超过43亿千瓦，同比增长10.5%左右[79] - 预计2026年底非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重上升至63%左右[79] - 预计2026年底并网风电装机6.4亿千瓦，并网太阳能发电装机12亿千瓦[79] - 2026年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上[80] 公司治理与内部控制 - 公司修订完善了《公司章程》、《股东会议事规则》、《董事会议事规则》等多项治理制度[91] - 公司未制定市值管理制度[88] - 公司未披露估值提升计划[88] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告[88] - 公司治理状况与监管规定不存在重大差异[93] - 公司在人员、资产、财务、机构、业务等方面与控股股东保持独立[94] - 公司通过业绩说明会、互动平台等多渠道与投资者保持沟通[93] - 报告期内所有董事及高级管理人员持股数均为0股，无增减变动[95] - 本报告期内董事应参加董事会次数为16次（部分董事为13次），无连续两次未亲自参会情况[106] - 董事会审计委员会在报告期内未发现公司存在风险[112] - 董事会薪酬与考核委员会在报告期内召开了4次会议，审议了包括2024年度经理层成员经营业绩考核结果在内的多项议案[109] - 董事会提名委员会在报告期内召开了2次会议，审议了包括推荐第九届董事会董事人选在内的多项议案[109] - 董事会审计委员会在报告期内召开了10次会议，审议了包括2024年度财务报告、利润分配及资本公积转增股本预案在内的多项议案[110][111] - 纳入内部控制评价范围的单位资产总额占合并报表资产总额的89.71%[124] - 纳入内部控制评价范围的单位营业收入占合并报表营业收入总额的80.18%[124] - 内部控制审计报告获得标准无保留意见，财务报告内部控制在所有重大方面保持有效[125] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[131] - 公司报告期无违规对外担保情况[132] - 公司报告期无会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正[133] - 报告期内，公司及控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况[143] - 公司报告期内不存在处罚及整改情况[142] 董事会、管理层及关键人员 - 黄建恩于2024年3月15日起担任公司董事、董事长[95][97] - 许光汀担任公司总经理及董事，任期分别始于2021年4月2日及4月26日[95][97] - 陈胜于2023年3月29日起担任董事会秘书，并于2023年6月29日起担任董事[95][97] - 黄山草于2025年3月26日被选举为董事[95] - 温步瀛、邹雄、陈兆迎三位独立董事均持有资格证书，任期分别始于2022年2月16日、2024年4月25日、2024年4月25日[95][99][100] - 陈强、王静、黄山草三位董事均来自股东单位宁德市国有资产投资经营有限公司[95][98][99] - 公司副总经理林泰煜兼任厦门船舶重工股份有限公司董事、副董事长及宁德市旅发集团有限公司董事[100] - 财务总监陈琦自2020年6月5日起任职[95] - 报告期内不存在任期内董事和高级管理人员离任的情况[95] - 公司报告期内全体董事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为308.42万元[105] - 董事长黄建恩从公司获得的税前报酬总额为55.71万元[104] - 董事兼总经理许光汀从公司获得的税前报酬总额为55.95万元[104] - 董事兼董事会秘书陈胜从公司获得的税前报酬总额为44.47万元[104] - 三位独立董事（温步瀛、邹雄、陈兆迎）各自从公司获得的税前报酬总额为6万元[105] - 副总经理林泰煜从公司获得的税前报酬总额为44.81万元[105] - 副总经理陈栋才从公司获得的税前报酬总额为44.81万元[105] - 财务总监陈琦从公司获得的税前报酬总额为44.67万元[105] - 董事陈强、王静、黄山草在股东单位领取报酬，从公司获得的税前报酬总额为0元[104][105] 员工情况 - 报告期末公司在职员工总数为1,446人，其中母公司员工1,074人，主要子公司员工372人[113] - 公司当期领取薪酬员工总人数为1,445人[113] - 公司员工专业构成为：生产人员831人，技术人员354人，行政人员197人，财务人员39人，销售人员25人[113] - 公司员工教育程度为：本科419人，大专450人，中专/技校/高中432人，初中138人，研究生（硕、博）7人[113] - 母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数为1,247人[113] - 劳务外包工时总数为116,704小时[116] - 劳务外包支付报酬总额为3,651,017.00元[116] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.80元（含税）[4] - 公司拟以母公司可供分配利润91,863,669.93元的90%进行现金分红[117] - 现金分红方案为每10股派发现金红利1.80元（含税）[117] - 现金分红总额（含税）为82,431,261.90元[119] - 分配预案的股本基数为457,951,455股[119] - 母公司报表可供分配利润为91,863,669.93元[120] - 公司合并报表可供分配利润为430,979,773.78元[120] 子公司表现 - 子公司福建穆阳溪水电开发有限公司报告期净利润为1,638.01万元[72][74] - 子公司福建福安市黄兰溪水力发电有限公司报告期净利润为1,295.95万元[73][74] - 子公司宁德市东晟房地产有限公司报告期净利润为-1,916.78万元[73][74] - 子公司霞浦县浮鹰岛风电有限公司报告期净利润为3,718.88万元[74][75] - 子公司宁德蕉城闽电新能源有限公司报告期净利润为2,986.60万元[74][76] - 子公司航天闽箭新能源投资股份有限公司报告期净利润为-2,312.03万元[74][77] - 子公司福建闽电新能源开发有限公司报告期净利润为-1,429.60万元[74] - 福建闽电新能源开发有限公司总资产为9405.43万元，净资产为2847.75万元[78] - 福建闽电新能源开发有限公司报告期实现营业收入936.35万元，营业利润-1432.16万元，净利润-1429.60万元[78] 资产、负债与权益 - 2025年末总资产为36.17亿元，较2024年末的36.55亿元下降1.05%[18] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为25.72亿元，较2024年末的25.06亿元增长2.63%[18] - 货币资金占总资产比例从9.66%上升至12.62%，增加2.96个百分点[62] - 货币资金为4.563亿元，较上年增长29.2%[199] - 存货为1.766亿元，较上年下降21.0%[199] - 一年内到期的非流动资产为2.239亿元[199] - 债权投资为0.952亿元，较上年大幅下降69.3%[199] - 固定资产为15.938亿元，较上年下降8.1%[199] - 资产总计为36.166亿元，较上年微降1.0%[199] - 短期借款为80.06万元，较上年增长160.7%[200] - 应付账款为1.474亿元，较上年下降20.6%[200] - 合同负债为91.12万元，较上年大幅下降93.0%[200] - 长期借款为4.706亿元，较上年下降5.8%[200] 公允价值与投资收益 - 2025年公允价值变动收益为12万元，同比剧减99.76%，因其他非流动金融资产公允价值变动收益减少[28] 承诺履行与关联交易 - 关于剥离宁德市东晟房地产有限公司的承诺期限由2025年12月31日延期至2028年12月31日[129] - 关于注入或转让三家水电和风电公司股权的承诺期限由2025年12月31日延期至2030年12月31日[129] - 报告期内，公司未发生与日常经营相关的关联交易、资产或股权收购出售的关联交易、共同对外投资的关联交易及关联债权债务往来[144][145][146][147] 担保与委托理财 - 公司为闽电（古田）新能源公司提供担保，担保额度为3,119.12万元，2023年实际担保金额为458.75万元[157] - 报告期末公司对子公司担保额度合计为31.1912亿元，实际担保余额合计为10.6659亿元[158] - 公司全部担保余额占公司净资产的比例为0.41%[158] - 为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额为10.6659亿元[158] - 报告期内公司委托理财余额为3.191095亿元，均为低风险银行理财产品，无逾期未收回金额[160] - 公司报告期不存在委托贷款情况[160] 股东结构 - 公司股份总数为4.57951455亿股，其中有限售条件股份为1820.3883万股，占比3.98%[167] - 公司无限售条件股份为4.

业绩总结 - 2025年度确认公允价值变动 -81.19万元，含收益18.47万元、其他综合收益 -99.66万元[1] - 2025年度冲回信用减值损失611.20万元[1] - 2025年度计提存货跌价准备1422.38万元[1] - 2025年度计提固定资产减值损失4650.50万元[1] - 2025年度计提子公司长期股权投资减值损失22203.67万元[1] - 预计减少2025年度合并报表利润总额5443.21万元，减少其他综合收益99.66万元[16] 公司公允价值变动 - 福建宁德农村商业银行公允价值变动83.44万元[3] - 福建闽投工业区开发有限公司公允价值变动 -43.96万元[3] - 海峡股权交易中心（福建）有限公司公允价值变动 -21.01万元[3] - 福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司公允价值变动 -99.66万元[3]

会议安排 - 董事会会议通知于2026年3月4日发出[1] - 第九届董事会第十四次临时会议于2026年3月6日召开[2] 参会情况 - 应出席董事9名，实际出席9人[3] - 董事长主持会议，秘书及高管列席[4] 议案表决 - 《关于确认公允价值变动和计提资产减值准备的议案》通过[6] - 《关于制定<福建闽东电力集团股份有限公司2026年度内部审计工作计划>的议案》通过[7]

文章核心观点 - AI算力需求激增导致数据中心电力消耗大幅增长，电力成为大国科技博弈的关键底层变量，并推动全球电力行业进入高景气格局 [1][3][6] 市场表现 - 2月27日A股电力板块集体爆发，多只股票涨停，例如珈伟新能现价5.36元，上涨19.91%；南网能源现价8.22元，上涨10.04%；涪陵电力现价13.28元，上涨10.02% [1][2] 美国政策与需求 - 特朗普政府计划召集亚马逊、Meta、微软、谷歌、xAI、甲骨文及OpenAI等科技企业高管，签署承诺协议，要求其自行承担高耗能数据中心的电力成本 [3] - 此举旨在缓解公共电网压力，防止因AI算力需求攀升导致居民用电价格上涨 [3] - 国际能源署预测，2024至2030年间，美国数据中心用电增量将占全国总用电需求增量的近50% [3] - 到2030年，仅AI数据处理耗电量将超过铝、钢铁、水泥及化工等传统高耗能产业用电总和 [3] - 高盛将2030年全球数据中心用电需求较2023年的增幅预期由175%上调至220%，增量达905太瓦时 [4] - 预计约60%的增量发生在美国，其数据中心总容量预计将从2025年的32吉瓦增至2030年的95吉瓦 [4] 中国电力市场现状与发展 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0% [5] - 中国用电规模超过美国全年用电量的两倍，并高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全社会用电量总和 [5] - 预计2026年用电量增速在5%至6%之间，总量有望达到10.9万亿至11万亿千瓦时 [5] - 截至2025年底，全国全口径发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [5] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比达到70%左右（2025年底为64%） [5] 机构观点与投资机会 - 方正证券指出，AI大周期带动数据中心用电激增，叠加美国电力设备老旧与供给短缺，为国内电力设备出海带来广阔空间，同时国内特高压工程密集落地，行业高景气格局有望持续 [6] - 中原证券建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会 [6]