股东股份质押情况 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司解除质押1000万股，占其所持股份比例378%，占公司总股本比例143% [1][2] - 本次解除质押起始日为2023年4月13日，质权人为国金证券股份有限公司 [1][2] - 截至公告日，对虾公司累计质押股份9734万股，占其持股数量3679%，占公司总股本1391% [1][2] 股东持股结构 - 控股股东对虾公司及其一致行动人合计持股48217万股，占公司总股本6888% [1][2] - 其中已质押股份9734万股，占合计持股比例2019% [1][2] - 香港煌达实业有限公司持有52392万股，持股比例748%，未显示质押情况 [1][2] 质押风险控制 - 公告强调质押股份不存在平仓风险，风险在可控范围内 [1][2] - 若出现风险，股东将采取补充质押、提前还款等措施应对 [1][2] - 当前质押事项未导致公司实际控制权发生变更 [1][2]

股东持股 - 对虾公司持股26461.2万股，比例37.80%[4] - 香港煌达实业持股16410.6万股，比例23.44%[4] - 湛江承泽投资持股5239.2万股，比例7.48%[4] - 郑石轩持股106.3999万股，比例0.15%[5] - 合计持股48217.3999万股，比例68.88%[5] 股份质押 - 控股股东对虾公司解除质押1000万股，占所持3.78%，占总股本1.43%[2] - 对虾公司累计被质押9734万股，占所持36.79%，占总股本13.91%[4] - 合计累计被质押9734万股，占持股总数20.19%，占总股本13.91%[5] 风险情况 - 股东股份解除质押对公司无影响，无控制权变更因素[6] - 股东及其一致行动人资信好，质押股份无平仓风险，风险可控[6]

股份质押变动 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司解除质押1000万股股份 占其所持股份比例3.78% 占公司总股本比例1.43% [1] - 本次解除质押起始日为2023年4月13日 解除日期为2025年7月31日 质权人为国金证券股份有限公司 [1] - 截至公告披露日 控股股东累计质押股份9734万股 占其所持股份比例36.79% 占公司总股本比例13.91% [1]

公司业务聚焦 - 公司专注于家居五金与户外家具领域 [1] - 目前未与雅下水电站有业务合作 [1]

员工持股计划基本情况 - 2023年员工持股计划通过非交易过户方式获得公司回购专用证券账户持有的8,500,000股股票 占公司当时股本总额的1.2143% [1] - 股票过户完成时间为2023年8月8日 [1] 锁定期安排及解锁情况 - 第一个锁定期于2024年8月11日届满 [1][2] - 第一批解锁股票数量为持股总数的50% 即4,250,000股 [2] 股票处置方式 - 2024年7月29日公司董事会审议通过修订案 允许将解锁股份非交易过户至个人证券账户由持有人自行处置 [2] - 解锁股票采取两种处置方式：非交易过户至个人账户或通过员工持股计划账户集中出售 [2] 股票处置完成情况 - 员工持股计划账户通过二级市场集中竞价方式出售708,850股 [2] - 截至2025年7月30日 第一个锁定期解锁股票已全部处置完毕 [2] - 管理委员会已完成相应收益分配工作 [2] 合规性声明 - 股票处置严格遵守市场交易规则及证监会信息敏感期不得买卖股票的规定 [3] - 未利用任何内幕信息进行交易 [3]

公司员工持股计划进展 - 粤海饲料2023年员工持股计划第一个锁定期于2024年8月11日届满 [1] - 员工持股计划管理委员会已将第一个锁定期解锁股份全部处置完毕 [1]

员工持股计划 - 2023年8月8日850万股过户至专用账户，占比1.2143%[2] - 2024年8月11日第一个锁定期届满[2] - 第一批可解锁425万股，占比0.6071%[2] 解锁股份处置 - 2024年7月29日同意增加非交易过户方式[3] - 非交易过户354.115万股，管委会统一出售70.885万股[4] - 截至2025年7月30日解锁股票处置完毕[4]

投资评级与核心观点 - 投资评级为"增持"（首次）[6] - 当前股价7.97元，总股本700百万股，流通市值55.72亿元[6] - 核心逻辑：特种水产饲料龙头企业，受益于行业回暖，业绩有望复苏[15] - 预计2025-2027年营收分别为67.78/74.07/77.11亿元，归母净利润1.31/1.83/2.26亿元[14] 公司概况 - 深耕特种水产饲料30余年，2024年销量78.71万吨，特水饲料占比70%[4] - 华南地区营收贡献超71%，是国内特水饲料市场核心企业[4] - 推行"三高三低"技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）[11] - 2024年饲料营收占比95.97%，动保产品等占比较小[31] 行业分析 - 2025年水产养殖景气回升，草鱼、鲫鱼、加州鲈等价格处于近5年高位[12] - 2023年我国水产养殖产量5809.61万吨，占水产品总产量81.64%[47] - 水产饲料产量2016-2023年复合增长率2.82%，2024年出现缩量[52] - 越南水产饲料市场快速增长，2013-2023年复合增长率5.85%[74] 财务与运营 - 2024年营收59.12亿元，同比下降13.98%，归母净利润亏损0.85亿元[30] - 2024年信用减值损失3.14亿元，同比增加71.26%[13] - 2025Q1营收9.33亿元，同比增长9.58%，亏损收窄[30] - 经营活动现金流净额5.19亿元，同比增长8.47%[38] 发展战略 - 国内市场：推进"驻港服务"、"塘头服务"体系，2024年部分品种销量增长15%-40%[70] - 海外市场：越南粤海饲料一期工程投资5000亿越盾，年产能10万吨[77] - 产业链延伸：布局种苗领域，推出预制菜产品，打造"粤海悦"品牌[70] - 技术创新：通过非粮蛋白源替代技术降低对鱼粉、豆粕的依赖[11]

浓缩饲料行业概述 - 浓缩饲料是一种水分含量低于12%的加工饲料，提供蛋白质、矿物质、维生素等营养物质，具有高营养密度和高能量含量的特点[1][3] - 浓缩饲料由蛋白质饲料、矿物质饲料及添加剂预混料配制而成，蛋白质含量在30%～50%之间，在全价配合饲料中占比20%～40%[3] - 浓缩饲料具有营养均衡、提高生产性能、降低成本、易于储存运输、环保可持续等优点[5] 行业发展现状 - 2024年中国浓缩饲料行业产量为1294.2万吨，同比下降8.8%，2025年上半年产量为614万吨，同比下降1.5%，行业处于调整期[1][11] - 产量下降主要受下游养殖需求减少和原材料价格上涨影响，养殖户转向配合料[1][11] - 2025年上半年浓缩饲料平均价格同比下降：育肥猪饲料5元/公斤（-4.4%）、蛋鸡高峰饲料3.54元/公斤（-4.4%）、肉大鸡饲料4.13元/公斤（-5.5%）[13] 行业产业链 - 上游包括玉米、高粱、大麦、鱼粉、豆饼、骨粉、石粉等原材料，其质量和价格直接影响浓缩饲料成本和品质[7] - 中游为浓缩饲料生产制造，企业通过优化配方、提升工艺和质量控制生产高质量产品[7] - 下游为养殖行业，包括生猪、家禽、水产养殖等，2024年生猪存栏量42742.9万头，同比下降1.56%，影响浓缩饲料需求[9] 行业竞争格局 - 大型饲料企业凭借品牌、规模、技术优势占据主导地位，中小企业因技术短板和客户群体限制市场份额较小[15] - 主要企业包括湖南正虹科技、新希望六和、广东海大集团、北京大北农科技、唐人神集团等[15][17][19] - 2024年湖南正虹科技饲料营业收入9.38亿元，同比上涨3.05%，新希望六和饲料营业收入686.98亿元，同比下降15.48%[17][19] 行业政策支持 - 2023年《关于加快推进深远海养殖发展的意见》提出推行健康养殖，规范使用饲料和饲料添加剂[5][6] - 2024年《关于落实乡村全面振兴工作部署的实施意见》提出推进农产品加工副产物综合利用，开发蛋白饲料等产品[5][6] - 2025年《关于实施养殖业节粮行动的意见》支持新饲料资源挖掘提效利用，加快地源性饲料资源发酵、酶解等加工利用[5][6] 行业发展趋势 - 技术进步与产品创新：企业需持续研发保持竞争优势，聚焦个性化、高端化市场需求[21] - 推动绿色发展：企业需减少污染物排放，提高资源利用效率，研发环保型产品[22] - 国际化进程加速：随着"一带一路"倡议深入实施，浓缩饲料产品出口额有望保持两位数增长[23][24]

中美经贸关系 - 中美双方在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈 就经贸关系和宏观经济政策进行交流 并同意推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施展期90天 [2][6] - IMF上调中国经济增长预期 部分原因包括中美关税大幅下调 [9] 中国宏观经济与政策 - IMF将今年中国经济增长预期上调0.8个百分点 主要因上半年经济活动强于预期和中美关税下调 2026年预期增速也上调0.2个百分点 [9] - 国有企业1-6月营业总收入40.75万亿元同比下降0.2% 利润总额2.18万亿元同比下降3.1% 应交税费3万亿元同比下降0.8% 6月末资产负债率65.2%同比上升0.3个百分点 [8] - 国家将举行新闻发布会介绍育儿补贴制度及生育支持措施 [2][6] - 新一轮成品油价格不作调整 未调金额纳入下次调价累加或冲抵 [7] 行业与市场动态 - 香港金管局发布2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度文件 包括监管指引和反洗钱指引等 [4][7] - 中央网信办启动为期2个月的"清朗·整治'自媒体'发布不实信息"专项行动 [7] - 中国光伏行业协会澄清多晶硅反内卷相关不实信息 [9] - 浙江省科技厅提出加大与交易所合作探索建立"科技企业培育板" 目标2027年科技领域新增上市企业占比达80%以上 推动AIC试点基金规模达400亿元 [8] 公司动态 - 国务院批准组建中国长安汽车集团有限公司 由国资委履行出资人职责 [6] - 仕佳光子上半年净利润2.17亿元同比增长1712% [11] - 万通智控与深明奥斯签订具身智能领域独家授权协议 [11] - 滨化股份筹划发行H股并在香港联交所上市 [11] - 药明康德拟将回购股份价格上限调整为不超过114.15元/股 [11] - 兔宝宝参股公司悍高集团7月30日在深交所主板上市 [11] 投资机会与行业观点 - 育儿补贴制度落地 年均规模约千亿元 有望提振乳品等行业需求 [12] - AI在智能云/Agent/API调用/软件订阅/广告变现领域存在价值 算力硬件如光模块和PCB有望受益于FOMO 2.0时代 [13]