公司业务与市场定位 - 公司是一家主要从事水产饲料研发、生产与销售的国家创新型试点企业及高新技术企业 [1] - 公司是我国大型集团化水产饲料企业 自1994年成立以来始终深耕特种水产饲料领域 [1] - 公司水产饲料品类齐全 并以海水鱼料、虾料等特种水产饲料为主 特种水产饲料占比70%以上 [1] - 公司是国内海水养殖饲料领域的核心供应商 已积累深厚的海水养殖服务经验 [1] 技术专长与产品优势 - 公司拥有深厚的技术底蕴 丰富的产品种类 完善的营销网络 [1] - 公司在深海网箱养殖金鲳鱼以及海鲈鱼等海洋品种饲料的研发与技术支持方面表现突出 [1] - 公司能精准匹配深远海及近海养殖场景需求 [1] 对前沿领域的关注与业务动态 - 公司始终密切关注海洋渔业 尤其是深远海工业化养殖这一前沿领域的发展 并视其为重要的市场 [1] - 公司高度重视包括“国信一号”在内的所有行业创新项目所带来的机遇 [1] - 截至目前 公司暂未与“国信一号”项目方就饲料供应达成正式合作协议 [1]

公司前三季度核心产品表现 - 虾蟹料、罗非鱼料、生鱼料等核心单品实现良好增长 同比增长在20%至37%之间 [2] 公司营销费用与策略 - 前三季度营销费用增幅明显 主要原因是营销主题活动推广、举办较多场次订货会/塘头推广会/技术交流会、提高营销体系激励力度以及技术和营销服务强化 [2] - 营销投入对销量增长起到积极推动作用 有效推动饲料销量同比增长 为巩固并扩大市场份额与优势打下良好基础 [2] - 后续公司将持续高效开展各类营销与技术服务活动 整体费用应该不会有大幅下降 公司将持续强化全面预算管理 推行合理预算制度 [2]

调研概况 - 12月1日共有17家公司被机构调研，其中基金参与13家公司的调研活动[1] - 天华新能最受关注，参与调研的基金达40家[1] - 宜安科技、华电科工分别获14家、4家基金集体调研[1] 被调研公司特征 - 按所属板块统计，深市主板公司有3家，创业板公司有9家，沪市主板公司有1家[1] - 按A股总市值统计，总市值在500亿元以上的公司有1家，总市值不足100亿元的公司有7家，包括华伍股份、威力传动、粤海饲料等[1] 市场表现 - 基金调研股中，近5日上涨的有11只，通宇通讯、恒辉安防、佳缘科技涨幅居前，分别为43.97%、25.35%、22.20%[1] - 近5日下跌的有2只，华伍股份、威力传动跌幅为2.20%、0.29%[1] - 近5日资金净流入的有6只，湖南裕能净流入资金4.49亿元，通宇通讯、天华新能净流入资金分别为4.37亿元、3.41亿元[1]

担保事项进展公告 - 公司于2025年7月7日召开董事会和监事会，并于2025年7月25日召开临时股东大会，审议通过了为子公司采购原材料发生的应付账款提供担保的议案，担保总额不超过人民币18,300万元 [1] - 本次公告披露了该担保事项的具体进展情况，相关担保在已审议的授权范围内，无需再次提交董事会及股东大会审议 [1] 已签署的担保合同详情 - 公司与厦门象屿物流集团有限责任公司、厦门象屿农产品有限责任公司签订了最高额保证合同，为17家子公司（如广东粤远贸易有限公司、中山市泰山饲料有限公司等）的应付款项提供担保，担保总金额为人民币3,000万元 [2] - 该合同担保期限为履约期限届满后三年，担保方式为连带保证责任，被担保主债权发生期间为2026年1月1日起至2028年12月31日 [3] - 公司与益海嘉里（上海）国际贸易有限公司及其关联企业签订了保证担保函，为14家子公司（如广东粤佳饲料有限公司、湛江市海荣饲料有限公司等）的应付款项提供担保，担保总金额为人民币3,000万元 [3] - 该担保函担保期限为主合同债务履行期限届满之日起2年，担保方式为连带保证担保责任，被担保主债权发生期间为2025年10月21日起至2026年10月20日 [3] 公司累计对外担保情况 - 截至本公告披露日，公司及下属子公司担保余额为105,127.10万元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净资产的比例为40.80% [3] - 其中，公司及子公司对合并报表范围内公司担保余额为97,499.26万元，占净资产的37.84%；对客户向银行金融机构融资采购公司饲料产品的融资担保余额为7,627.84万元，占净资产的2.96% [3] - 截至本公告披露日，公司不存在逾期未偿付的担保以及涉诉担保事项 [3]

**粤海饲料电话会议纪要关键要点** **一、 公司财务与运营表现** * 前三季度饲料销量66万吨 同比增长11 93% 营收49 97亿元 同比增长12 18% 归母净利润2,610 19万元 同比增长38 86% [2] * 业绩增长得益于客户结构优化 新客户销量占比大幅提升 [3] * 总体设计产能超过200万吨 实际产能约150万吨 当前整体产能利用率约为70% 部分工厂达80%以上 [19] **二、 公司战略与核心竞争力** * 坚持"三高三低"技术战略 高质量 高健康 高生长 低蛋白 低损耗 低料比 和"四重保障"产品质量体系 [2][5] * 启动"粤海畅步行"营销活动 通过订货会等形式增强产品竞争力和品牌认可度 [2][5] * 在广西东兴等地推广AI智能养殖模式 通过实时水质检测 智能投喂降低养殖成本 提高饲料利用率 [2][5] * 选择越南作为出海第一步 因靠近华南 有客户基础 且公司在虾料领域拥有技术优势和市场口碑 [16] **三、 未来发展规划与目标** * 预计2025年全年业绩保持稳定增长 2026年规划实现20%以上总体增长 [2][6] * 虾蟹料及特种水产饲料金额目标增长50%以上 总销量目标从100万吨提高到120万吨以上 [2][6] * 预计2025年和2026年营收每年增长20%-30% [7] * 计划通过越南和安徽新厂投产增加至少10万吨以上销量 [4][8] * 未来计划拓展东南亚 印度 马来西亚 泰国等市场 并响应"一带一路"倡议进行布局 [17] **四、 市场与产品展望** * 重点发展虾蟹料及其他特种水产饲料 以实现更高增长目标 [5] * 特种水产预计未来几年增长率约30%以上 目前在水产饲料行业中占比已达40%至50% 且比例将继续提升 [12] * 推动高端化 绿色化产品发展 以满足环保要求和健康食品需求 [7] * 普通水产与特种鱼行情相比 特种水产具有更高增长潜力 [12] **五、 资本开支与成本管理** * 2025年销售费用预计同比有一定增长 主因营销组织架构调整和考核方式变化 公司将继续强化技术服务和营销服务 [9] * 应对原材料价格波动 如鱼粉价格2024年上涨18-20% 11月又涨200-300美元 吨 国内现货价达17,000元 公司通过技术替代降低蛋白需求 提高饵料利用效率 [18] * 大豆豆粕等原材料价格预计将维持在0 8-0 9元之间 不会有大幅变化 [18] **六、 收购与产能扩张进展** * 收购天石饲料项目 首期款已支付 正在办理工商变更手续 旨在提升产品品质 保障原料价格 拓展国际市场 [4][10] * 越南新厂一期工程已于2025年10月底投产 一期10万吨 总规划20万吨 目前已接到8万多吨订单 收到2万多吨定金 未来三年内预计达成全部20万吨生产能力 [4][13] * 越南市场毛利率较高 特种水产毛利率约17% 普通水产毛利率约15-16% 且当地人工成本低 [15] **七、 其他重要信息** * 公司重视人才培养和梯队建设 采取内部培训和外部招聘相结合 目前已储备足够人才支持近期发展 [13][14] * 公司产品种类繁多 未细分具体品种的单吨净利数据 [11] * 下游消费端复苏 水产品需求增加 预计将促进公司回款情况改善 [20]

核心业务增长驱动 - 前三季度核心单品（虾蟹料、罗非鱼料、生鱼料）同比增长20%-37% [2] - 客户结构优化，新客户销量占比大幅提升，优质客户贡献显著增长 [2] - 推行“三高三低”技术战略和“四重保障”质量体系，目标生长速度提高10%、饲料系数降低10%、损耗降低50% [2] - 营销体系改革通过“粤海创富行”、“战春行动”、“胜夏行动”及优化激励机制推动销量增长 [2] - 为子公司确定四五个支柱型产品，实现多元化产品结构以保障持续稳健增长 [3] - 通过AI智能养殖赋能，赠送智能自动投喂机，降低人工及饲料成本，提高养殖产能与效益 [3] 营销费用策略 - 前三季度营销费用同比略有增长，主因营销主题活动推广、多场次订货会/技术交流会及提高激励力度 [4] - 营销投入有效推动饲料销量同比增长，为巩固市场份额打下基础 [4] - 后续费用整体不会大幅下降，公司将持续强化预算管理，严格控制开支，也不大可能较大增加 [4][5] 收购与产能整合 - 宜兴天石饲料项目首期股权转让款已支付，正在办理工商变更登记手续 [5] - 天石公司出口营收占其总营收50%-60%，产品毛利率约30%，盈利能力稳健 [5] - 通过控股天石实现饲料产业上游核心添加剂纵向整合，扩展产品如甜菜碱用于国内市场其他领域 [5] - 借助天石覆盖全球七十多个国家的出口渠道，推动自有产品国际化布局 [5] 海外市场拓展（越南及东南亚） - 越南虾料需求超90万吨，水质好、养殖密度低、成本较低，整体毛利率明显高于国内 [6] - 越南粤海10万吨产能项目于2025年10月29-30日开业，订货会获8万多吨订单 [7] - 越南粤海一期年产能超10万吨，中长期规划扩建至20万吨，目标3年内达产 [7] - 开业招商会锁定来自越南、印度、柬埔寨等地客商80,600吨战略合作意向，现场交付定金订单总量22,800吨 [8] - 以越南为“试验田”和“桥头堡”，依托地理优势向泰国、柬埔寨、老挝、印度等周边市场辐射 [8] - 公司计划以越南为起点，逐步辐射印度、柬埔寨、马来西亚等东南亚国家，乃至厄瓜多尔、加纳等全球市场 [9] 人才培养与支持 - 坚持内部培养与外部引进相结合的人才策略，建立系统培训与竞聘机制 [6] - 核心岗位储备充足，并购项目关键岗位由集团派遣人员担任，辅以本地化招聘 [6] - 现有团队能够支持公司发展需求，集团信息中心为海外扩张提供系统支持 [6]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月30日，公司股东户数为21,307户，较11月20日减少1,629户，环比降幅为7.10% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计上涨2.28% [2] - 在筹码集中期间的具体交易日中，股价出现2次上涨和5次下跌 [2] 近期股价表现 - 截至发稿，公司收盘价为8.09元，当日下跌0.49% [2] 公司近期财务表现 - 前三季度公司实现营业收入49.97亿元，同比增长12.18% [2] - 前三季度实现净利润2,619.80万元，同比增长138.86% [2] - 前三季度基本每股收益为0.0400元，加权平均净资产收益率为1.01% [2]

公司担保 - 为子公司采购原材料应付账款担保总额不超18300万元[2] - 向物流集团等担保金额为3000万元[2] - 向益海嘉里及其关联企业担保金额为3000万元[2] - 与厦门象屿相关公司担保总金额3000万元，期限至履约期满后叁年，主债权发生于2026 - 2028年[9][10] - 与益海嘉里相关公司担保总金额3000万元，期限为主合同债务履行期满起2年，主债权发生于2025 - 2026年[10] - 公司及下属子公司担保余额105127.10万元，占净资产比例40.80%[11] - 公司及子公司对合并报表范围内公司担保余额97499.26万元[11] - 公司及子公司对客户融资担保余额7627.84万元，占净资产比例2.96%[12] - 公司及子公司对客户融资担保余额对应比例37.84%[12] - 截至公告披露日，公司无逾期未偿付及涉诉担保事项[12] 子公司情况 - 中山粤海饲料有限公司注册资本5000万元，公司持股100%[5] - 江门粤海饲料有限公司注册资本10000万元，公司持股100%[5] - 宜昌阳光饲料有限责任公司公司持股60%，注册资本1500万元[6] 子公司业绩 - 2025年9月30日中山粤海资产总额43138.76万元，净利润 - 1216.33万元[6] - 2025年9月30日江门粤海资产总额67796.58万元，净利润11.09万元[6] - 2025年9月30日中山泰山饲料资产总额46822.91万元，净利润323.42万元[6] - 2025年9月30日福建粤海资产总额28999.86万元，净利润 - 581.40万元[6] - 2024年浙江粤海资产总额32216.49万元，营收45247.76万元，净利润1744.96万元[7] - 2024年江苏粤海资产总额22653.61万元，营收18736.61万元，净利润 - 629.39万元[7] - 2024年中山粤海资产总额28316.92万元，营收68420.26万元，净利润1655.60万元[7] - 2024年江门粤海资产总额49046.35万元，营收105819.66万元，净利润2517.96万元[7] - 2024年广东粤佳资产总额76000.03万元，营收57038.72万元，净利润1192.36万元[7]

公司利润分配方案 - 悍高集团董事会及股东会已审议通过2025年前三季度利润分配方案 [2] - 分配方案以总股本400,010,000股为基数，向全体股东每10股派发现金人民币3.60元（含税） [2] - 预计派发现金总额为人民币144,003,600.00元（含税），不送红股、不以资本公积金转增股本 [2] 方案实施时间 - 本次利润分配的股权登记日定为2025年12月5日 [2] - 除权除息日定为2025年12月8日 [2]

文章核心观点 - 2025年11月第四周，A股绿色周报监测发现共有5家上市公司暴露环境风险，关联股东约69.07万户 [1][2] - 环境风险正成为上市公司重要的经营风险之一，关乎企业发展和形象 [2] - 上市公司及其旗下公司的环境信息正通过专业数据库和解析被更透明地披露，以影响资本市场 [1] 上市公司环境处罚详情 - **粤海饲料控股公司**：其控股公司湛江市海荣饲料有限公司因锅炉废气排放超标被罚款25万元 [1][2] - 监测数据显示，锅炉废气中二氧化硫浓度为443mg/m³，超标许可限值(200mg/m³)1.215倍 [3] - 氮氧化物浓度为472mg/m³，超标许可限值(200mg/m³)1.36倍 [3] - 颗粒物浓度为92.6mg/m³，超标许可限值(30mg/m³)2.0867倍 [3] - 公司曾提出听证申辩，但未被采纳，最终依据《排污许可管理条例》被处罚 [4] - 公司回应称已整改，委托第三方检测结果合格，并对设备进行了升级更换，后续生态环境局监督监测显示合格 [5] - 公司表示本次处罚未触及上市公司临时公告披露标准，将在定期报告中说明 [5] - **君正集团**：因废水排放去向未按排污许可证规定送至园区污水处理厂，被罚款9万元 [1][6] - 处罚书显示，其废水处理后的浓水部分用于公司储灰场降尘，未全部送至规定污水处理厂 [6] - 依据《排污许可管理条例》第三十六条第二项被处罚 [6] - 截至发稿，公司未对采访做出进一步回应 [6] - **豪威集团联营企业**：豪威集团联营企业江苏韦达半导体有限公司因废水排放超许可浓度被罚款20万元 [7] - 处罚书显示，公司未遵守排污许可证规定，废水排放超过许可排放浓度 [7] - 公司已进行整改，包括建立监督制度、更换原辅料、改造废水设施、增加自检频次等 [7] - 依据《排污许可管理条例》第三十四条被处罚 [7] 环境信息披露与监管趋势 - A股绿色周报项目基于政府发布的权威环境数据，每周收集剖析数千家上市公司及其旗下数万家公司的环境信息 [1] - 随着ESG投资理念升温，投资者越来越注重企业的可持续发展能力 [7] - 上市公司直接或间接参股企业的环境数据也被纳入环境风险考察范围 [7] - 部分公司已建立环境信息披露的内部管理机制，并承诺按监管要求在定期报告中披露环境与社会责任履行情况 [5]