会议安排 - 公司于2025年5月30日邮件发出第四届董事会第一次会议通知[2] - 会议于2025年6月2日在公司2楼会议室现场结合通讯表决召开[2] - 会议应到董事7名，实到7名[2] 议案审议 - 《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》等多项议案均全票通过[3][4][5][6]

公司营销活动 - 粤海饲料启动"胜夏行动"，这是继"战春行动"后的又一大型营销活动，旨在抓住水产养殖旺季黄金期，实现"客户养殖成功+集团销量倍增"双目标 [1][5][17][19] - "战春行动"取得良好开局，1-4月收取预付款近3亿元，较去年同期增长近50%，新增经销客户超900名，开发终端客户超过3000名，培训交流养殖户数量突破10000人 [7][8][9] - "胜夏行动"将持续时间为6-10月，将开展"胜夏创富技术交流会"200场以上，覆盖养殖户超10000人次，种苗销售突破30亿尾，建立示范塘500口，新增挂牌"粤海村"项目50个 [39][40][41] 公司战略与目标 - 公司部署六大战略行动：巩固增量成果、深化终端服务、抢占旺季市场、争做区域品种王者、锻造服务铁军、强化品牌影响力 [20][21][23][25][27][29][30][31] - 公司强调"三高三低"技术战略符合行业发展趋势，胜夏行动不仅是业绩要取得胜利，更重要的是推动水产业发展 [11][12] - 公司1-4月高档鱼料同比增长15%，小棚虾料同比增长56%，黄颡鱼料同比增长66%，生鱼料同比增长49%，膨化罗非鱼料同比增长36%，产品结构进一步优化 [34][35][36][37] 行业背景 - 2025年多个水产品种行情走高，业界积极性增强，水产养殖进入生产旺季 [6] - 公司针对夏季高温、病害高发等挑战，强化水质管理、病害防控、精准投喂等技术服务和动保联动，助力养殖户降本增效 [23][24] - 公司聚焦薄弱区域与品种，重点突破淡水鱼料、石斑鱼料、虾料等品种，巩固在特种水产料的市场领导地位 [25][26]

股东参会情况 - 出席股东大会股东及代表83名，代表股份492,545,663股，占比71.4456％[4] - 现场投票股东及代表4名，代表股份482,173,999股，占比69.9411%[5] - 网络投票股东79名，代表股份10,371,664股，占比1.5044％[5] - 中小股东及代表79名，代表股份10,371,664股，占比1.5044％[5] 公司股本情况 - 截至2025年5月12日，公司总股本700,000,000股，有表决权股份总数689,399,932股[5] 议案表决情况 - 《2024年年度报告（全文及摘要）》同意股份492,424,263股，占比99.9754%[7] - 《2024年度董事会工作报告》同意股份492,378,063股，占比99.9660％[7] - 《2024年度监事会工作报告》同意股份492,378,063股，占比99.9660%[7] - 《2024年度财务决算报告》同意股份492,378,563股，占比99.9661%[9] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意股份492,373,163股，占比99.9650%[9] - 《2024年度财务决算报告》中小股东同意股份10,204,564股，占比98.3889%[10] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意股份10,199,164股，占比98.3368%[10] 选举表决情况 - 郑石轩选举同意股份487,763,188股，占比99.0290%[10] - 徐雪梅选举同意股份487,768,189股，占比99.0300%[10] - 张程选举同意股份487,763,184股，占比99.0290%[11] - 李学尧选举同意股份487,764,289股，占比99.0293%[11] - 梁爱军选举同意股份487,763,988股，占比99.0292%[11] - 彭亚兰选举同意股份487,769,085股，占比99.0302%[11] - 中小股东对郑石轩选举同意股份5,589,189股，占比53.8890%[12] 会议合法性 - 公司2024年年度股东大会召集和召开程序等符合规定，会议和决议合法有效[14]

股东大会信息 - 2025年4月29日公告召集股东大会[3] - 2025年5月19日14时在湛江召开现场会议，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] - 出席股东大会股东及代理人83名，代表股份492,545,663股，占比71.4456%[6] 议案表决情况 - 《2024年年度报告》同意492,424,263股，占比99.9754%[9] - 《2024年度利润分配预案的议案》同意492,373,163股，占比99.9650%，中小投资者同意10,199,164股，占比98.3368%[12] 人员选举情况 - 选举郑石轩为非独立董事，同意487,763,188股，占比99.0290%，中小股东同意5,589,189股，占比53.8890%[18] - 选举徐雪梅为非独立董事，同意487,768,189股，占比99.0300%，中小股东同意5,594,190股，占比53.9372%[18] 其他 - 2025年5月19日出具法律意见书，正本一式叁份，无副本[23]

财务表现 - 2024年公司营业收入59.12亿元，同比下降13.98% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-8539.20万元，同比下降307.55% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额5.19亿元，同比增长8.47% [1][2] - 2023年公司营业收入68.72亿元，同比下降3.10% [2][3] - 2023年归属于上市公司股东的净利润4114.36万元，同比下降64.40% [2][3] - 2023年经营活动产生的现金流量净额4.79亿元，同比增长306.44% [2][3] 2025年第一季度表现 - 2025年第一季度营业收入9.33亿元，同比增长9.58% [3][4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-2466.86万元，同比减亏56.07% [3][4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额-4.75亿元，同比基本持平 [3][4] 资产与股东权益 - 2024年末总资产47.90亿元，同比增长3.33% [2] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产25.77亿元，同比下降5.60% [2] - 2025年第一季度末总资产44.96亿元，同比下降6.13% [4] - 2025年第一季度末归属于上市公司股东的净资产25.53亿元，同比下降0.91% [4] 发行与募集资金 - 公司于2022年2月16日在深交所主板上市，发行新股1亿股，发行价格5.38元/股 [4][5] - 发行募集资金总额5.38亿元，募集资金净额4.80亿元 [5] - 原计划募集资金11.95亿元，用于多个水产配合饲料项目及补充流动资金 [5] - 发行费用总额5792.05万元，其中保荐与承销费用3650.00万元 [6]

融资情况 - 公司公开发行10000.00万股，每股发行价5.38元，募资总额53800.00万元，净额48007.95万元[1] - 公司注册资本70000万元[3] 业绩情况 - 2022 - 2024年公司经营业绩持续下滑，客户回款变慢，应收账款减值损失增加[8] 督导情况 - 持续督导期为2022年2月16日至2024年12月31日[2] - 督导期内出现较大额度客户担保代偿款[8] - 督导期内存在大额欠款客户后续不再合作情形[9] - 公司对保荐机构提出部分事项缺乏有效改善手段[11] 资金使用 - 公司对募集资金专户存放和专项使用，未违反规定[14] - 截至2024年12月31日，首次公开发行股票募集资金未使用完毕[14] 其他信息 - 第一创业证券为公司首次公开发行股票并上市持续督导保荐总结报告书签章[17] - 保荐代表人为李兴刚、付林[17] - 报告日期为2025年5月9日[17]

饲料行业投融资规模 - 2015年以来饲料行业投融资数量及金额波动较大 2024年投融资数量最多达7起 2022年投融资金额最高为30亿元 [1] - 2023年单笔最大融资金额达30亿元 2017年最大单标投资金额为16.2亿元排名第二 [2] 饲料行业投融资轮次 - 融资轮次主要集中在天使轮、A轮及战略投资 天使轮和A轮各14起 战略投资10起 [5] 饲料行业投融资区域 - 投融资集中在广东、北京和江苏 广东累计11起 北京和江苏各7起 [6] 饲料行业投融资主体 - 投资主体以投资类企业为主 包括中科科创、基石资本、和智资本等 实业类投资主体有广发乾和、金瑞生物等 [13] 饲料行业兼并重组 - 粤海饲料通过横向并购扩大饲料产品质量和产量 如收购宜兴市天石饲料51%股权 [17] - 唐人神、大北农、新希望通过并购完善产业链 如唐人神收购吉泰农牧55%股权提升禽料竞争力 [17] - 新希望收购徐闻新好农牧增强对控股子公司控制能力 提升管理效率 [17] 饲料行业投融资事件 - 2021-2024年融资企业主营产品集中在饲料生产、饲料使用及相关建设三个方面 [11] - 代表性融资事件包括渊米生物天使轮数千万人民币、昌农农牧A轮3000万人民币、新希望六和战略投资数十亿人民币等 [10][11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予增持评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司受行业低迷影响营收和利润下滑，2025年一季度营收增长、亏损大幅收窄，随着水产品价格回升，看好今年饲料销量大幅回暖 [1][2] - 公司积极应对行业低谷，新品推广成效显著，加强应收账款管控，坏账计提有望改善 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年净利润分别为2.5亿、3.3亿、4.3亿元，对应EPS分别为0.4、0.5、0.6元，看好其长期成长性 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收59.12亿元，同比-13.98%，归母净利润-0.85亿元，同比转亏；2025年一季度实现营收9.33亿元，同比+9.58%，归母净利润-0.25亿元，亏损大幅度收窄 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为73.09亿、83.71亿、95.28亿元，同比增长23.64%、14.52%、13.82%；归属母公司净利润分别为2.52亿、3.31亿、4.27亿元 [3][4] 业务情况 - 2024年受水产品市场低迷及极端天气影响，水产饲料需求下降，公司饲料销量78.71万吨，同比下降9.6%；通过研发创新、新品开发、营销管理变革等应对，罗非鱼料等品种同比增长15% - 40% [2] - 2025年围绕目标促进销量增长，一季度饲料销量11.74万吨，同比增长12.2%，随着水产品价格回升，饲料需求有望提升 [2] 应收账款 - 2024年行业低迷致部分客户养殖受损，公司应收账款余额大，计提信用减值损失3.14亿元；公司强化风控、优化客户结构、加大催收力度，2025年一季度坏账准备计提同比下降87.85% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年净利润2.5/3.3/4.3亿元，对应EPS分别0.4/0.5/0.6元，对应PE估值分别23.3/17.8/13.8倍 [3] 股价表现 - 2025年5月6日收盘价8.36元，12个月股价区间6.20 - 10.22元，总市值58.52亿元 [5] - 1个月、3个月、12个月绝对收益分别为-7%、-3%、-4%，相对收益分别为-6%、-2%、-8% [8]

一季度经营业绩 - 一季度饲料产品销量 11.74 万吨，同比增长 12.2% [1] - 一季度营收 9.33 亿元，同比增长 9.58% [1] - 一季度末合同负债 2.95 亿，同比 2024 年一季度末 2.11 亿增幅 39.81%，对比 2024 年末的 1.66 亿增幅 77.71% [3] - 一季度末应收账款余额 12.21 亿元，2024 年一季度 12.74 亿元，同比下降 4.14%，相对 2023 年一季度 13.44 亿元下降幅度达 9.15%，且自 2023 年四季度至 2025 年一季度末连续 6 个季度同比下滑 [3] - 2025 年一季度销售期间费用率从 2024 年一季度的 11.49%降至 10.22%，过去两年销售费用收入占比、管理费用收入占比整体呈下降趋势 [5] 收入增长动力 - 2025 年一季度初启动战春行动，激发业务人员积极性，管理干部和业务人员走访市场频率提高，开发优秀客户数量倍增 [1] - 2025 年一季度持续举办多场“粤海创富行”交流会、订货会，建立“粤海村”，投放惠农福利政策，带动养殖户成为示范户，提高公司品牌知名度和产品销量 [2] - 多年打磨出的“三高三低”技术战略、“四重保障”体系，提高饲料转化与利用率，降低养殖成本，产品质量稳定领先，提高市场竞争力 [2] 应对原材料价格波动措施 - 精准营养设计，根据蛋白质氨基酸营养平衡理论，合理搭配原料、补充外源氨基酸，解决“蛋白虚高”问题，降低养殖成本，保持产品质量稳定 [2] - 原料替代与工艺升级，推行精准生产管理，生产指标标准化，推进原材料技术替代进程，精进产品配方技术，结合先进膨化工艺提升饲料营养消化利用率，降低生产成本 [2] - 2025 年深化措施，力争实现生长速度提高 10%、饲料系数降低 10%、损耗降低 50%的产品质量目标 [2] 新产品市场反馈 - 2024 年推出东星斑饲料、甲鱼饲料、鳜鱼饲料、鲟鱼饲料等新产品，获得较好市场口碑，为 2025 年“大增倍增”目标奠定基础 [3] 水产品价格上涨影响 - 2025 年一季度启动战春行动，经营业绩增长，饲料产品销量增加 [3] 应收账款管理 - 2024 年强化销售过程管控，推进金融服务平台（授信体系）建设，对客户进行“四有”评估，实行财务、业务双线评估客户信用额度，合理授信，严控赊销额度，加强资金回收管理 [3] - 2025 年一季度下游客户回款情况向好 [3] - 未来优化授信体系，加强与金融机构合作，推行无担保贷款，提升产品质量，协助养殖户提高养殖效益，加强应收账款回收管理 [4] 研发合作进展 - 拥有多个研发平台和中试基地、养殖示范基地、水产动物病害检测中心，为技术开发提供强大支撑 [4] - 2024 年在科研创新与成果转化领域取得显著成效，荣获多项省部级殊荣，入选科技成果转化优秀实践案例 [4] 预制菜业务情况 - 2024 年食品板块销售额逾 1.1 亿元，2025 年一季度月均销售超 2000 万元 [5] - 通过网络平台和知名网络 IP 引流销售，已在五大热门电商平台开设粤海悦官方网店，与知名网络 IP 合作推广产品，推出“线上水产年货节” [5][6] - 2025 年完善电商产品种类，加大电商品牌与销售推进，加强与知名 IP 合作，打造“湛品”名片，如条件合适可考虑与知名明星合作 [5][6] 战略合作意义 - 湛江粤海水产有限公司依托母公司技术积累，构建金鲳鱼完整产业链，“粤海悦”品牌产品受消费者喜爱 [5] - 通过“助力湛品出圈”战略，推动“粤海悦”成为标杆品牌，实现从饲料生产商向全产业链服务商转型，提升综合竞争力 [5] 费用率下降原因 - 近年持续深化经营管理变革，减少管理层级，优化组织结构及薪酬与绩效考核体系，提高人效，强化绩效考核与全面预算管理，降低期间费用 [6]

证券代码：001313 证券简称：粤海饲料 公告编号：2025-037 广东粤海饲料集团股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的更正公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东粤海饲料集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 6 日披 露了《关于控股股东部分股份质押的公告》（公告编号：2025-035）。公告披露后 发现，上述公告内容存在错误，公司现予更正（更正的内容以加粗表示），情况 如下： 一、更正情况 更正前： | 股东名称 | 是否为控股 股东或第一 | | 本次质押 数量 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 是否为 | 是否为 补充质 | 质押起始 | 质押到期 | 质权人 | 质押用 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大股东及其 | | | | | 限售股 | | 日 | 日 | | 途 | | | 一致行动人 | | （股） | 比例 | 比例 | | 押 | | | | | | ...