公司治理 - 非独立董事蔡许明因治理结构调整辞职，后任董事会办公室顾问[3] - 公司不再设置监事会，董事会设1名职工代表董事[3] 人事变动 - 郑超群当选第四届董事会职工代表董事及审计委员会委员[4][6] - 郑超群1979年3月生，2002年加入公司[9] - 2019年1月至今任霞山基地内务副总经理，2021年7月起兼任战略采购副总监[9]

会议安排 - 公司2025年11月10日邮件发出第四届董事会第九次会议通知[2] - 会议于2025年11月13日在公司二楼会议室现场结合通讯表决召开[2] 参会情况 - 会议应到董事6名，实到6名，3名独立董事通讯表决参会[2] 议案表决 - 《关于补选董事会审计委员会委员的议案》6票同意通过[3]

公司股权质押情况 - 控股股东湛江市对虾饲料有限公司近期办理466万股股份质押 [1] - 截至公告日，控股股东累计质押9116万股，占其持股比例34.45% [1] 公司基本财务与市场数据 - 公司当前市值约为58亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于饲料行业 [1]

股东持股 - 对虾公司持股2.64612亿股，比例37.80%[4] - 香港煌达实业持股1.64106亿股，比例23.44%[4] - 湛江承泽投资持股5239.2万股，比例7.48%[5] - 郑石轩持股106.3999万股，比例0.15%[5] - 相关股东及一致行动人合计持股4.82173999亿股，比例68.88%[5] 股份质押 - 对虾公司本次质押466万股，占所持1.76%，占总股本0.67%[2] - 本次质押后对虾公司质押9116万股，占所持34.45%，占总股本13.02%[4] - 相关股东及一致行动人合计质押9116万股，占所持18.91%，占总股本13.02%[5] 风险情况 - 对虾公司所持股份质押风险可控，无平仓或强制过户情况[6] - 股东股份质押对公司无影响，无控制权变更因素[6]

好的，我将为您总结这份建材行业策略研报的关键要点。报告的核心观点是：建材行业内部呈现显著分化，投资机会应聚焦于“反内卷”（供给侧优化）、出海拓展以及AI驱动的新兴需求（如特种电子布）三大主线，整体给予“优于大势”的评级[1][2] 核心观点与行业整体表现 - 行业整体表现优于大盘，SW建筑材料指数近12个月绝对收益为12%，但相对沪深300收益为-2%[8] - 行业成分股总市值达8162亿元，整体市盈率为28.8倍，市净率为1.36倍[8] - 投资主线清晰：关注供给侧改革带来的国内价格支撑、中资企业出海机遇、以及AI算力需求拉动的特种玻纤材料放量[2][184] 水泥行业 - 产量与需求：2025年前三季度中国水泥产量12.6亿吨，同比下降5%，降幅较2024年全年（-10%）收窄，预计全年产量约为2014年峰值水平的七成[2][15] - 盈利能力修复：2025年前三季度SW水泥制造行业营收2521亿元，同比下降9%，但销售净利率回升至3.3%，较2024年全年提升1.0个百分点[2][32] - 价格与成本：水泥价格呈现2024年前低后高、2025年前高后低趋势；煤炭价格持续走低，2025年环渤海动力煤均价679元/吨，较2024年下降5.3%，利好成本端[33] - 未来机遇：国内价格支撑取决于供给侧优化进程，重点关注年底限制超产目标的完成情况；出海机遇巨大，全球多地水泥价格远超国内，撒哈拉以南非洲等市场潜力显著，推荐关注华新水泥、海螺水泥、塔牌集团[2][35][45][46][184] 玻璃行业 - 供需与价格：2025年前三季度平板玻璃产量7.3亿重量箱，同比下降5%；价格持续下探，浮法玻璃均价1287元/吨，较2024年全年下降20%，仅为2021年高位的五成[2][57] - 行业景气度：产能利用率略降至约81%，企业库存平均6337万重量箱，较2024年水平上升12%，行业盈利持续承压[68] - 盈利水平磨底：2025年前三季度SW玻璃制造行业营收344亿元，同比下降11%，销售净利率仅为0.6%[2][74] 玻纤行业 - 市场表现领先：2025年初至今SW玻纤制造行业涨幅达71%，领涨建材板块，其中宏和科技涨幅296%，中材科技涨幅155%[83] - 盈利显著修复：2025年前三季度行业营收492亿元，同比增长24%，销售净利率达10.8%，较2024年全年大幅提升4.3个百分点[3][84] - 增长驱动力：受益于风电装机需求复苏和AI算力需求拉动，特种电子布（如低介电常数、低热膨胀系数产品）持续放量；电子级玻纤行业资本和技术壁垒高，竞争格局优良，预计高景气度将持续，推荐关注中材科技、长海股份[3][89][93][94][108][184] 消费建材行业 - 宏观环境：2025年社零建筑及装潢材料类商品零售额同比有望回正；2025年前三季度商品房成交量和二手房价格降幅均较2024年显著收窄[3][120][121] - 成本端改善：主要原材料价格如重交沥青（2025Q4均价环比下降6%）、钛白粉、PVC等价格环比下降，利好企业毛利率修复[138] - 行业分化：2025年前三季度SW装修建材行业营收1119亿元（-6%），但净利率小幅回升至5.2%（+1.2pct）；细分板块中防水材料与涂料改善显著，防水材料销售净利率从2024年的-1.2%提升至3.1%（+4.3pct），涂料行业净利率从-0.1%提升至4.3%（+4.4pct）[145][147] - 重点公司：东方雨虹2025年前三季度净利率修复至3.8%，积极推进海外战略；三棵树营收增长且净利率大幅提升至7.8%，得益于零售业务发力；建议关注三棵树、悍高集团、兔宝宝等优势企业[170][171][179][184] 其他自下而上投资机会 - 麦加芯彩：受益风电需求景气，并积极拓展船舶涂料、光伏玻璃涂层等新业务[4][184] - 科达制造：海外建材业务量利齐升，且投资蓝科锂业受益于碳酸锂价格回升[4][184] - 赛特新材：VIP板业务显著受益于中国冰箱能耗等级新标准的施行[4][184] - 濮耐股份：湿法冶金级活性氧化镁持续放量，耐火材料出海业务贡献提升[4][184]

板块整体表现 - 饲料板块在11月12日整体下跌0.91%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中邦基科技领跌，跌幅达7.18% [1][2] - 板块成交活跃，主力资金净流出2.04亿元，而游资和散户资金分别净流入298.75万元和2.01亿元 [2] 领涨个股分析 - 金新农涨幅最大，为3.27%，收盘价5.69元，成交金额2.73亿元，但主力资金净流出4040.13万元，净占比-14.78% [1][3] - 粤海饲料上涨0.92%，收盘价7.71元，成交金额7498.91万元，主力资金净流入470.27万元，净占比6.27% [1][3] - 播恩集团上涨0.83%，收盘价14.66元，成交金额5473.76万元，主力资金净流出234.12万元 [1][3] 领跌个股分析 - 邦基科技跌幅最深，达7.18%，收盘价19.91元，成交金额2.00亿元 [2] - 傲农生物下跌6.21%，收盘价5.44元，成交量高达118.59万手，成交金额6.61亿元，为板块中成交额最高的个股 [2] - 天马科技下跌2.80%，收盘价13.90元，成交金额4.00亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体呈现主力资金流出态势，净流出2.04亿元，而散户资金大幅净流入2.01亿元 [2] - 佩蒂股份主力资金净流出809.96万元，净占比-5.70%，但散户资金净流入2431.27万元，净占比高达17.11% [3] - 路德环境主力资金净流出842.54万元，净占比-19.42%，为表中主力净流出占比最高的个股 [3]

公司市场地位与业务概况 - 公司深耕特种水产饲料研发和销售三十余年，为特种水产饲料龙头企业 [1] - 特种水产饲料销量占公司饲料产品销量的70%左右，发展稳固，且市占率不断提升 [1] 公司战略与经营成效 - 近两年下游水产养殖低迷，公司制定“三高三低”技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）和“四重保障”产品质量体系 [1] - 战略推动产品与技术迭代升级，带动行业良性发展，前三季度销量和营收取得逆势增长 [1] - 2024年受应收账款信用损失影响公司出现亏损，2025年前三季度信用减值准备大幅下降，公司实现扭亏为盈 [1] 产能扩张与市场拓展 - 今年10月公司安徽和越南工厂相继投产 [1] - 越南工厂已成功锁定来自越南、印度、柬埔寨等地客商8.06万吨的战略合作意向 [1]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.01%至7.62元/股，成交额3195.01万元，换手率0.61%，总市值53.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出146.79万元，其中大单买入180.99万元（占比5.66%），卖出327.78万元（占比10.26%） [1] - 公司今年以来股价下跌11.68%，但近期表现分化，近5个交易日上涨4.67%，近20日上涨7.02%，近60日下跌2.53% [2] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月8日，当日龙虎榜净买入额为-4485.21万元，买入总额3070.83万元（占总成交额13.46%），卖出总额7556.04万元（占总成交额33.13%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为水产饲料研发、生产及销售，以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主，其收入构成为饲料销售90.25%，其他8.23%，动保产品销售1.52% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长12.18%；归母净利润2619.80万元，同比增长138.86% [2] - A股上市后累计派现1.85亿元，近三年累计派现1.47亿元 [3] 股东结构与行业属性 - 截至10月10日，公司股东户数为2.14万，较上期增加0.87%；人均流通股32643股，较上期减少0.86% [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-水产饲料，概念板块包括小盘、乡村振兴、预制菜、饲料、海洋经济等 [2] - 公司成立于1994年1月13日，于2022年2月16日上市，注册地址为广东省湛江市霞山区机场路22号 [2]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表149名，代表股份484,428,999股，占比70.7041%[4] - 现场投票股东及代表4名，代表股份482,173,999股，占比70.3750%[5] - 网络投票股东145名，代表股份2,255,000股，占比0.3291%[5] 股份数据 - 截至2025年11月3日，公司总股本700,000,000股，有表决权股份685,149,932股[4] 议案表决情况 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>议案》同意股份484,074,699股，占比99.9269%[7] - 《关于制定、修订公司部分治理制度的议案》同意股份484,138,499股，占比99.9400%[7] - 中小股东对前者同意股份1,900,700股，占比84.2882%[8] - 中小股东对后者同意股份1,964,500股，占比87.1175%[8] 会议有效性 - 2025年第四次临时股东大会召集、召开及决议合法有效[9]

股东大会信息 - 2025年第四次临时股东大会由董事会于10月25日召集，提前15日公告[3] - 现场会议于11月10日14时30分在湛江召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[4] 出席情况 - 出席股东及代表共149名，代表股份484,428,999股，占表决权股份总数70.7041%[6] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>议案》同意484,074,699股，占有效表决权99.9269%[9] - 《关于制定、修订公司部分治理制度的议案》同意484,138,499股，占有效表决权99.9400%[9]