公司概况 - 京新药业成立于1990年，最初以喹诺酮类抗感染药物/原料药和心血管类药物为主，后续拓展至精神神经和消化产品线，并遵循"做强药品主业，发展医疗器械"的经营方针 [3] - 2024年公司实现营业收入41.6亿元（+4.0%），归母净利润7.1亿元（+15.0%），主营业务经营逐步向好 [3] - 2015年并购深圳市巨烽，进入医疗器械领域 [3] 成品药业务 - 成品药业务涵盖心脑血管、精神神经和消化三大方向，体量从2010年的2.2亿元增长至2019年的21.9亿元，CAGR约29.3% [3] - 2020-2024年受集采冲击、销售改革、价格治理等因素影响，成品药复合增速降至6.5%，但扰动因素已全面落地 [3] - 公司在存量品种稳定的基础上积极寻找仿制药新品种和新场景增量，预计成品药业务将实现稳定增长（不考虑地达西尼增量） [3] 创新转型与研发进展 - 公司聚焦精神神经领域的创新药物研发，兼顾心脑血管创新品种，2024年研发投入3.83亿元 [4] - 地达西尼2023年底准入医保，正在快速放量 [4] - JX2201国内进入I期临床，美国IND获批，国产进度第二，全球进度前三 [4] - 治疗精神分裂症的1类创新药JX11502MA胶囊II期临床接近尾声 [4] - 治疗溃疡性结肠炎的改良型新药康复新肠溶胶囊II期临床进展顺利 [4] 原料药业务 - 原料药业务包括喹诺酮类抗生素原料药及特色原料药（他汀类、精神类），2024年收入8.76亿元（-8.34%） [5] - 山东原料药基地已实现发货，恩诺沙星因养殖周期回升保持较好增长态势，有望成为短期业绩支撑 [5] - 公司加速原料药出口 [5] 医疗器械业务 - 深圳巨烽主营医疗影像显示设备，为全球95%主流设备厂商战略合作伙伴，终端医院客户8000+家，出口100多个国家和地区 [5] - 2024年深圳巨烽营业收入6.93亿元（+7.68%） [5] - 国内市场反腐影响弱化，公司聚焦服务优质大客户并拓展细分市场份额 [5] - 海外市场需求逐步恢复，公司深化与全球战略客户合作，重点深耕欧美市场 [5] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.8、8.8和10.1亿元，同比增长9.5%、12.9%和15.0% [6] - 当前股价对应PE分别为22、20和17倍 [6] - 分部估值给予公司合理估值221.4亿元 [6]

股价及交易表现 - 2025年8月14日收盘价19.7元 单日下跌1.4% 换手率3.72% [1] - 成交量26.93万手 成交金额5.36亿元 [1] - 主力资金净流出2680.81万元 占成交额5.01% 其中超大单净流出3259.24万元（占比6.08%）大单净流入578.43万元（占比1.08%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1583.18万元 占成交额2.96% [1] - 小单资金净流入1097.63万元 占成交额2.05% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入9.56亿元 同比下降9.86% [1] - 归属净利润1.63亿元 同比下降4.62% 扣非净利润1.47亿元 同比下降6.45% [1] - 流动比率1.423 速动比率0.992 资产负债率28.33% [1] 企业基本信息 - 成立于1999年 位于绍兴市 从事医药制造业 [1] - 注册资本86102.914万人民币 实缴资本86102.914万人民币 [1] - 法定代表人吕钢 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资24家企业 参与招投标5000次 [2] - 拥有293条商标信息 225条专利信息 149个行政许可 [2]

投资评级与目标价 - 首次覆盖给予"推荐"评级，目标价25.7元[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.8亿、8.8亿、10.1亿元，对应PE 22/20/17倍[10] - 分部估值法测算合理估值221.4亿元，其中创新药管线贡献89.1亿元[113][114] 核心业务分析 成品药业务 - 2024年收入25.2亿元(+8.4%)，院外市场增长超45%，制剂外贸增长25%[21] - 核心品种经历集采冲击后企稳，2020-2024年CAGR 6.5%，预计未来恢复稳健增长[48] - 储备14款2024年获批仿制药，阿司匹林肠溶片中选第十批国采[49][50] 创新药管线 - 地达西尼：国内近20年首款失眠创新药，2023年底获批并进入医保，预计销售峰值9.7亿元[60][71] - JX2201：Lp(a)小分子抑制剂全球进度前三，中美双报推进临床，潜在对外授权价值60亿元[113] - JX11502MA：抗精分1类新药II期临床尾声，对标原研卡利拉嗪(2024年全球销售额32.7亿美元)[89][92] 财务与运营数据 - 2024年营收41.6亿元(+4.0%)，归母净利7.1亿元(+15.0%)[16] - 研发投入3.83亿元，固定资产折旧2.6亿元同比增41%[23][58] - 原料药收入8.76亿元(-8.34%)，医疗器械收入6.93亿元(+7.68%)[21][96] - 资产负债率28.33%，总市值172.03亿元[3] 行业与战略布局 - 聚焦中枢神经与心脑血管领域，形成"药品+器械"双轮驱动[14] - 全球布局7个生产基地，海外研发实验室覆盖美、以、韩等国[14] - 医疗显示器子公司深圳巨烽为全球95%设备厂商合作伙伴，终端医院客户8000+家[96] - 原料药出口加速，绍兴基地通过FDA认证，恩诺沙星获欧洲CEP证书[96]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月13日收盘 京新药业报收于19 98元 上涨0 15% 换手率4 62% 成交量33 43万手 成交金额6 65亿元 [1] - 主力资金净流入3569 70万元 占比成交额5 37% 其中超大单净流入3042 66万元 占成交额4 58% 大单净流入527 03万元 占成交额0 79% [1] - 中单净流出1703 94万元 占成交额2 56% 小单净流出1865 76万元 占成交额2 81% [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示 公司营业总收入9 56亿元 同比减少9 86% 归属净利润1 63亿元 同比减少4 62% 扣非净利润1 47亿元 同比减少6 45% [1] - 流动比率1 423 速动比率0 992 资产负债率28 33% [1] 公司基本信息 - 浙江京新药业股份有限公司成立于1999年 位于绍兴市 从事医药制造业 注册资本86102 914万人民币 实缴资本86102 914万人民币 法定代表人吕钢 [1] 公司投资及知识产权 - 公司对外投资24家企业 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息293条 专利信息225条 行政许可149个 [2]

上市公司回购动态 - 7月A股上市公司回购预案数量环比腰斩至15家，拟回购金额上限合计20.45亿元，仅为6月59.27亿元的34.5% [4] - 能特科技以5亿元拟回购金额上限居首，占公司总股本4.3%，年内已顶格完成首轮5亿元回购计划 [5] - 半导体IP龙头芯原股份回购神速，从预案发布到完成仅用1天，实际回购2483万元 [7] 龙头企业回购进展 - 贵州茅台、牧原股份等龙头7月回购进度缓慢，单月回购金额分别为9993万元和4999万元 [8] - 牧原股份累计回购21.6亿元，距30亿元下限仍有8.4亿元缺口，回购期限仅剩1个多月 [9] - 广东明珠等5家公司累计回购比例超5%，但股价触及或超过回购价上限可能影响后续回购 [10] 央企回购情况 - 33家实施回购的央企累计回购51.24亿元，完成拟回购下限70.1%，但7月仅12家实施回购 [12] - 辽港股份以5.45亿元回购额居央企首位，占股本1.4%，临近9月到期仍承诺继续推进回购 [12][13] 公司典型案例 - 能特科技业绩暴增支撑回购，2025H1预计盈利3.3-3.8亿元（同比+480%-568%），股价年内涨60% [6] - 时空科技在连续亏损下仍拟回购300-500万元，称旨在增强投资者信心 [7]

创新药研发管线 - 公司目前进入临床试验的一类创新药包括JX11502胶囊、康复新肠溶胶囊、LP(a)机制降脂新药等 [2] - 创新药研发进展详情将在公司定期报告中披露 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司创新药临床试验数量及海外BD意愿 [2] - 投资者关注公司后续创新药研发梯队的充裕程度 [2]

公司业务范围 - 公司目前暂未涉及脑机介入技术领域 [1]

板块表现 - 化学制药板块当日上涨0.24%，领涨股为联环药业[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点，深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] 个股涨跌 - 上海谊众跌幅最大达5.42%，收盘价72.23元，成交量8.00万手，成交额5.73亿元[1] - 益方生物跌5.37%至39.80元，成交量20.30万手，成交额8.18亿元[1] - 千红制药跌4.77%至10.19元，成交量119.78万手，成交额12.30亿元[1] - 百济神州跌4.68%至224.63元，成交量5.39万手，成交额12.16亿元[1] - 并同药业跌3.96%至23.78元，成交量11.03万手，成交额2.62亿元[1] - 前沿生物跌3.62%至18.65元，成交量18.61万手，成交额3.51亿元[1] - 拓新药业跌3.43%至34.33元，成交量5.77万手，成交额2.00亿元[1] - 泽唱制药跌3.24%至106.20元，成交量4.83万手，成交额5.17亿元[1] - 润都股份跌3.02%至15.07元，成交量38.30万手，成交额5.69亿元[1] - 一品红跌3.01%至68.01元，成交量9.24万手，成交额6.35亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.3亿元，游资资金净流出9316.09万元，散户资金净流入3.23亿元[1] - 美诺华主力净流入2.36亿元（占比18.01%），游资净流出1.40亿元（占比10.71%）[2] - 联环药业主力净流入1.97亿元（占比13.40%），游资净流出7738.96万元（占比5.27%）[2] - 翰宇药业主力净流入1.71亿元（占比4.38%），游资净流出1495.51万元（占比0.38%）[2] - 博瑞医药主力净流入1.31亿元（占比9.30%），游资净流出2685.87万元（占比1.90%）[2] - 北陆药业主力净流入1.26亿元（占比12.12%），游资净流出225.71万元（占比0.22%）[2] - 京新药业主力净流入1.08亿元（占比8.85%），游资净流入5239.92万元（占比4.29%）[2] - 常山药业主力净流入1.04亿元（占比10.20%），游资净流出567.29万元（占比0.56%）[2] - 福元医药主力净流入8008.93万元（占比9.91%），游资净流出4557.44万元（占比5.64%）[2] - 新诺威主力净流入6189.65万元（占比13.36%），游资净流出2008.87万元（占比4.34%）[2] - 广生堂主力净流入4307.43万元（占比2.67%），游资净流出3878.22万元（占比2.40%）[2]

宏观新闻 - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变 财政部表示标普报告对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可 [2] - 中国央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 以保持银行体系流动性充裕 [1][2] - 柬泰双方就停火监督机制达成共识 中方表示欢迎并支持以"东盟方式"推动政治解决 [2] 行业新闻 - 中国央行连续第9个月增持黄金 7月末黄金储备达7396万盎司(约2300.41吨) 环比增加6万盎司(约1.86吨) [1][3] - 工信部等七部门发布推动脑机接口产业创新发展实施意见 提出到2027年突破关键脑机芯片等技术 [3][4] - 今年以来南向资金累计净买入8945.28亿港元 相当于2024年全年总额的111% 再创历史新高 [3] - 全球首家具身智能机器人4S店Robot Mall将于8月8日正式营业 集销售、零配件供应等功能于一体 [3] 公司新闻 - 上纬新材上半年净利润2990.04万元 同比下降32.91% [6] - 中芯国际第二季度营收22.1亿美元 同比增长16% 预计第三季度收入环比增长5%至7% [6] - 赛力斯7月新能源汽车销量44581辆 同比增长5.7% [12] - 通富微电公告大基金减持1314.24万股 持股比例降至6.91% [12] - 中国移动上半年净利润842亿元 中期派息每股2.75港元 [12] 人工智能与机器人 - AI Agent市场规模突破50亿美元 年增长率达40% 预计2025年将是AI Agent能力平台化元年 [14] - 傅利叶发布全尺寸人形Care-bot GR-3机器人 全身55个自由度 主打交互陪伴功能 [15] - 2025年中国具身智能市场规模预计达52.95亿元 占全球约27% 人形机器人市场规模预计达82.39亿元 [15] 半导体与先进封装 - "AI驱动下的先进封装与测试发展供需对接会"将于8月19日在深圳召开 [17] - 先进封装是国产算力发展之基 预计2029年中国先进封装市场规模将达1340亿元 复合增速9% [17] 光伏行业 - 中国光伏行业协会就《价格法修正草案》向企业征集意见 光伏行业有望在政策助推下落实改革举措 [16] 新股信息 - 天宮龙(603406)新股上市 发行价23.60元 市盈率20.93倍 总市值94.40亿元 [10] - 酉立智能(920007)新股上市 发行价23.99元 市盈率11.29倍 总市值10.08亿元 [10]

专利许可协议 - 京新药业与Gedeon Richter Plc签署《专利许可协议》[1] - Gedeon Richter授予京新药业一项专利独占许可[1] - 许可区域为中国大陆[1] - 京新药业可在许可区域内使用该专利开发、制造和商业化盐酸卡利拉嗪制剂及原料药(API)[1] 药物信息 - 盐酸卡利拉嗪为非典型抗精神病药物[1] - 属于多巴胺D2、D3受体部分激动剂[1] - 主要用于成人精神分裂症的治疗[1] - 用于成人双相Ⅰ型障碍相关躁狂或混合发作的急性期治疗[1] - 用于成人双相I型障碍(双相抑郁症)相关抑郁发作的治疗[1] - 用于抗抑郁治疗(ADT)中的重度抑郁症(MDD)辅助治疗[1]