行业投资评级 - 行业高景气，持续推荐创新药械及产业链 [1] 核心观点 - 持续关注创新药械及产业链，行业维持高景气度 [1][2] - 投资主线聚焦于创新药价值重估、生物科技公司业绩放量、CXO及上游产业链景气度修复、以及医疗器械龙头复苏 [2][5] 细分板块与重点公司 - **价值有望重估的大型制药企业（Pharma）**：包括恒瑞医药（2025年预测每股收益1.12元，同比增长17%）、翰森制药、三生制药（2025年预测每股收益4.26元，同比增长389%）、科伦药业、恩华药业 [2][5][6] - **创新管线兑现进入放量期的生物制药公司（Biopharma/Biotech）**：包括科伦博泰生物、百济神州（2025年预测每股收益1.42元，2026年预测每股收益2.96元，同比增长108%）、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物（2025年预测每股收益2.69元，同比增长32%）、我武生物、艾力斯、信达生物（2025年预测每股收益0.61元，2026年预测每股收益1.21元，同比增长99%） [2][5][6] - **受益创新、景气度修复的CXO及制药上游公司**：包括皓元医药（2025年预测每股收益1.47元，同比增长55%）、百普赛斯（2025年预测每股收益1.14元，同比增长54%）、药明康德（2025年预测每股收益5.42元，同比增长71%）、药明合联（2025年预测每股收益1.30元，同比增长46%）、泰格医药（2025年预测每股收益1.38元，同比增长194%） [2][5][6] - **有望迎来复苏的医疗器械龙头公司**：包括联影医疗（2025年预测每股收益2.20元，同比增长44%）、乐普医疗（2025年预测每股收益0.58元，同比增长342%）、春立医疗（2025年预测每股收益0.60元，同比增长83%）、惠泰医疗 [2][5][6] 近期市场表现 - **A股医药板块表现领先**：2025年11月第二周（2025/11/10-2025/11/14），上证综指下跌0.2%，而SW医药生物指数上涨3.3%，在申万一级行业中涨幅排名第3位 [2][8] - **A股医药细分板块表现**：医药商业上涨5.7%，化学原料药上涨5.1%，化学制剂上涨4.4% [2][13] - **A股医药个股表现**：涨幅前三为金迪克（+61.6%）、人民同泰（+61.1%）、诚达药业（+58.3%）；跌幅前三为振德医疗（-11.3%）、福瑞股份（-8.1%）、瑞迈特（-6.4%） [2][15] - **医药板块估值水平**：截至2025年11月14日，医药板块相对于全部A股的溢价率为77.0%，处于正常水平 [2][15] - **港股医药板块表现强于大盘**：2025年11月第二周，恒生医疗保健指数上涨6.8%，港股生物科技指数上涨7.1%，同期恒生指数上涨1.3% [2][21] - **港股医药个股表现**：涨幅前三为三叶草生物-B（+30%）、来凯医药-B（+28%）、嘉和生物-B（+25%） [2][21] - **美股医药板块表现强于大盘**：2025年11月第二周，标普医疗保健精选行业指数上涨3.9%，同期标普500指数上涨0.1% [2][21] - **美股医药成分股表现**：涨幅前三为礼来（+11%）、碧迪（+9%）、生物基因（+8%） [2][21]

化学制药板块市场表现 - 11月17日化学制药板块整体下跌1.44%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，富祥药业领涨，涨幅达12.14%，舒泰神领跌，跌幅为7.61%[1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：富祥药业（涨12.14%至21.15元）、海南海药（涨10.04%至7.45元）、康芝药业（涨4.61%至11.11元）[1] - 跌幅居前的个股包括：舒泰神（跌7.61%至36.31元）、昂利康（跌7.60%至43.43元）、奥赛康（跌5.59%至18.59元）[2] 板块资金流向 - 当日化学制药板块主力资金净流出37.2亿元，而游资资金净流入11.16亿元，散户资金净流入26.04亿元[2] - 京新药业获得主力资金净流入2178.06万元，主力净占比3.28%，为板块内主力净流入额最高的个股[3] - 泰恩康、美诺华、迪哲医药-U分别获得主力资金净流入1382.73万元、1212.61万元、1171.45万元[3]

公司产品进展 - 核心产品地达西尼上半年累计实现医院覆盖数量超过1500家 [2] - 公司持续推动地达西尼的入院工作以提升患者用药可及性 [2]

公司动态 - 京新药业在互动平台表示将努力推进地达西尼的销售工作 [1] - 公司目标是通过地达西尼的销售为公司贡献更多收入和利润 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月7日收盘，京新药业股价报收于18.02元，下跌0.72% [1] - 当日换手率为1.06%，成交量为7.68万手，成交额为1.39亿元 [1] - 11月7日主力资金净流出674.46万元，游资资金净流入1056.54万元，散户资金净流出382.09万元，显示市场短期博弈特征明显 [2] 核心产品管线与进展 - 公司核心产品盐酸卡利拉嗪片已申报待批准，投资者关注其获批后进入国家医保目录的可能性 [2] - 盐酸卡利拉嗪为购买了原研专利许可销售的国内首仿药 [2] - 另一核心产品地达西尼的销售工作正常进行中，公司正推进入院工作和学术推广活动以提高患者可及性 [2] 投资者沟通与市场预期 - 投资者认为地达西尼和盐酸卡利拉嗪是两大重磅单品，高峰期（2~3年后）均有潜力达到数十亿元销售额 [2] - 投资者建议公司加强在二级市场的推广力度，例如召开发布会或提高回购价格上限以扩大知名度 [2] - 公司对市场推广建议表示感谢，并重申将专注于地达西尼的销售和推广工作 [2]

公司产品动态 - 地达西尼销售工作正常进行中 [1] - 公司正开展入院工作和学术推广活动以提高患者可及性 [1] - 地达西尼为患者带来新的治疗解决方案 [1]

公司研发进展 - 公司盐酸卡利拉嗪已申报待批准 [1]

公司研发进展 - 京新药业盐酸卡利拉嗪已向监管部门完成申报 目前处于待批准阶段 [1]

股价表现与交易数据 - 11月4日盘中下跌2.03%，报18.32元/股，成交3646.17万元，换手率0.27%，总市值157.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入19.06万元，大单买入620.54万元（占比17.02%），卖出601.48万元（占比16.50%） [1] - 今年以来股价上涨46.92%，近5个交易日上涨1.38%，近20日下跌6.82%，近60日上涨1.16% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月4日，龙虎榜净买入1.11亿元，买入总计2.59亿元（占总成交额21.90%），卖出总计1.48亿元（占总成交额12.49%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：医药制造82.46%，医用器械17.54% [2] - 主营业务涉及化学制剂、传统中药、生物制剂、化学原料药、医疗器械的研发、生产及销售 [2] - 2025年1-9月实现营业收入30.48亿元，同比减少5.00%，归母净利润5.76亿元，同比增长0.10% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.23万，较上期减少13.08%，人均流通股32438股，较上期增加15.05% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股745.88万股，相比上期减少219.04万股 [3] - A股上市后累计派现21.10亿元，近三年累计派现8.01亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [2] - 所属概念板块包括眼科概念、抗癌治癌、仿制药、创新药、生物医药等 [2]

公司概况与业务领域 - 公司成立于1999年2月13日，于2004年7月15日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内精神神经、心脑血管领域的知名药企，核心业务涵盖化学制剂、传统中药、生物制剂、化学原料药及医疗器械，具备全产业链优势 [1] - 所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及眼科概念、抗癌治癌等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达30.48亿元，在行业110家企业中排名第24位，高于行业平均数28亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.81亿元，行业排名第16位，高于行业平均数2.99亿元 [2] - 行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药营收293.93亿元 [2] - 行业净利润第一名恒瑞医药为57.6亿元，第二名复星医药为30.56亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为28.74%，较去年同期的31.73%有所下降，且低于行业平均的35.26% [3] - 2025年三季度毛利率为50.07%，较去年同期的51.11%略有下滑，低于行业平均的57.17% [3] 股权结构与股东情况 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.23万，较上期减少13.08% [5] - 户均持有流通A股数量为3.24万，较上期增加15.05% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股745.88万股，相比上期减少219.04万股 [5] 核心产品与研发管线 - 失眠新药地达西尼上市放量，为首个医保放量年份，营收达5500万元 [5][6] - 降脂药小分子Lp(a)抑制剂研发进度领先，具备出海潜力 [5] - 创新管线逐步推进，多个创新药有进展 [6] 业务板块与战略布局 - 公司聚焦精神神经与心脑血管领域，成品药集采出清、原料药趋稳、医疗器械恢复增长 [5] - 原料药业务推进全产业链协同布局及降本增效，加速国际化战略布局 [6] - 医疗器械业务紧抓国产替代和国际化机遇 [6] - 2025年上半年外贸收入同比增长超30.1% [6] 业绩展望与券商预测 - 东吴证券预计2025至2027年公司营业总收入分别为45.65亿元、51.24亿元、57.70亿元 [5] - 东吴证券预计同期归母净利润分别为7.91亿元、9.05亿元、10.25亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [5] - 国泰海通证券下调2025至2026年EPS至0.94元、1.09元，新增2027年EPS预测为1.30元，上调目标价至27.25元，维持"增持"评级 [6] - 整体业绩有望保持双位数增速，未来创新药将陆续兑现，带来业绩增量与估值提升 [5][6]