文章核心观点 近日江西苏宁易购商业管理有限公司成立，由ST易购间接控股，有明确法定代表人、注册资本和经营范围 [1] 公司信息 - 公司名称为江西苏宁易购商业管理有限公司 [1] - 法定代表人为马豪亮 [1] - 注册资本为100万元 [1] - 经营范围包含电子烟零售、第三类医疗器械经营、家用电器销售等 [1] - 由ST易购间接控股 [1]

审计机构聘任 - 2024年10月30日会议通过拟聘任立信为2024年度主审所及内控审计机构议案[2] - 2024年11月18日股东大会审议通过拟聘任立信相关议案[2] 签字注册会计师变更 - 原李赟莘不再担任，姜烨凡接替，杨晓雷补充[3] - 变更后签字注册会计师为冯蕾、姜烨凡、杨晓雷[3] 新签字会计师情况 - 姜烨凡2022年成注会，近三年签或复核3家报告[4][5] - 杨晓雷2019年成注会，近三年未签或复核报告[5] - 二人近三年无处罚，无违反独立性情形[5] 变更影响 - 变更工作有序交接，不影响2024年度审计[6] 备查文件 - 包括立信变更函及签字会计师身份证件等[7]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 活动时间为2025年3月7日13:45 [1] - 活动地点在SuningMax南京淮海路店 [1] 参与方信息 - 参与单位包括兴业证券、瓴仁投资、中金公司等多家机构 [1] - 公司接待人员有李晓亮（南京大区总经理助理）、王以生（SuningMax南京淮海路店店长） [1] 活动内容 - 投资者关注2025年国补政策实施落地情况及对销售的提升效果，从国补政策、门店活动等多方面了解SuningMax南京淮海路店 [1] - 公司保证信息披露合规，未出现未公开重大信息泄露情况，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [1]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 活动时间为2025年3月7日13:45 [1] - 活动地点在SuningPro武汉中南店 [1] 参与方信息 - 参与单位包括兴业证券、瓴仁投资、中金公司等多家机构 [1] - 公司接待人员有李晓亮、王以生 [1] 活动内容 - 投资者关注2025年国补政策实施落地情况及对销售的提升效果，参观了SuningMax南京淮海路店并从多方面了解情况 [1] 合规情况 - 公司保证信息披露符合规定，未出现未公开重大信息泄露情况，已签署调研《承诺书》 [1]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位及人员包括长江证券陈亮、华安基金萧戈言等多家机构人员 [1] - 活动时间为2025年3月6日10:30 [1] - 活动地点为SuningPro武汉中南店 [1] - 公司接待人员有王羽、王荣、王慧 [1] 活动关注内容 - 关注2025年国补政策实施落地情况及对销售的提升效果 [1] - 从门店布局、国补范围等多方面了解SuningPro武汉中南店 [1] - 针对苏宁易购老小区获客、新小区卫星店等流量交互形式交流 [1] 活动合规情况 - 公司按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [1] - 已按深交所要求签署调研《承诺书》 [1]

文章核心观点 遵义苏宁易购供应链有限公司成立，由ST易购全资持股 [1] 分组1 - 遵义苏宁易购供应链有限公司近日成立 [1] - 公司法定代表人为戎金惠 [1] - 公司注册资本为100万元 [1] - 公司经营范围包含供应链管理服务、食品销售、家用电器销售等 [1] - 公司由ST易购全资持股 [1]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月20日晚间苏宁易购发布2024年度业绩预告，2024年公司归母净利润5亿至7亿，较2023年扭亏为盈，为2020年以来首次全年盈利 [2] - 2024年四季度在国家支持家电以旧换新政策激励下，依托全国店面布局和本地化零售服务能力，苏宁易购取得较好规模增长，四季度门店销售规模同比增长64.6% [2] - 1月商务部等四部门发布通知，加力支持家电以旧换新，补贴家电品类从8类增至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，苏宁易购将把握机遇，聚焦主业强化核心能力建设，提升销售规模、市场份额和经营效益 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年实现扭亏为盈 - 2024年公司归母净利润预计为5亿至7亿，自2020年以来首次全年盈利，标志零售服务商战略深化显效，公司步入扩能增效新阶段 [3] - 2024年一季度亏损0.97亿，二季度盈利1.12亿，三季度盈利5.84亿，四季度若剔除汇率波动对持有的外币金融资产公允价值的损失，归母净利润仍为正 [3] 公司业绩改善原因 - 政策助力：2024年国家推出家电以旧换新补贴政策，公司依托全国店面布局和本地化零售服务能力取得规模增长，四季度门店销售规模同比增长64.6%，以旧换新补贴家电品类销售占比超90%，预计四季度扣除相关费用后归母净利润为正 [4] - 业务调整优化：坚持零售服务商战略，聚焦家电核心业务，优化门店布局，2024年新开重装超300家自营门店，包括75家Max店和Pro店，平均客流量较常规门店提升95%；在社区、县镇市场优化门店结构，通过大规模定制包销提升产品性价比 [7] - 降本增效：2024年前三季度总费用同比下降21.94%至90.4亿，毛利率保持稳定，公司将持续聚焦降本，加强费用管控，提升人效、坪效水平 [8] - 资产重组：2024年非经常性损益带来收益预计约18亿至20亿，如盘活和出售物流运营资产等，2024年扣除非经常性损益后的归母净利润同比减亏71.98%至76.81% [9] 促消费势在必行，乘国补政策东风行稳致远 - 2024年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%，最终消费支出拉动2.0个百分点，对GDP增长贡献率为44.5%，但与世界其他经济体相比仍有差距，国内居民消费能力和意愿不足，消费需求有待提振 [10] - 2025年国补政策继续发力，以旧换新补贴家电品类从8类增至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，补贴力度增大，苏宁易购作为政府补贴指定家电零售平台，将承接国家以旧换新补贴，联合品牌加码补贴 [11] - 2024年苏宁易购率先响应政策，率先承接落实，联合多方资源加大补贴，推动“换新”向“换优”升级 [12] - 城市地区采取“六进”策略，2024年下半年以来以旧换新月均覆盖5000余个小区，线上开设专区，布局抖音、美团等赛道，开展超20万场直播，订单数在抖音生活服务“家电卖场”行业中排名第一，联合多方打造以旧换新社区服务站超50000个，家电换新增长150%以上 [13] - 县域开展“三个千万”行动，苏宁物流服务覆盖全国3.8万个县、乡镇，覆盖率98.7%，苏宁帮客有超万家服务网点和10万名服务工程师，2024年开展超16000场以旧换新活动，收旧52万台，以旧换新订单量增长191% [14] 门店优势显著 - 苏宁易购在全国拥有超1万家门店，涵盖多种业态，能深入城市和下沉市场，重点城市布局新型大店，提供沉浸式购物体验 [15] - 2024年35 - 52周七大品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长19.1%、25.0%、4.9%，线下市场零售量、零售额、均价分别同比增长49.1%、66.5%、9.9%，线下布局使苏宁易购在不少家电品类中更具优势 [15] - 2024年9月以来，苏宁易购多地门店已累计获11轮机构调研，市场预期显著提振，步入扩能增效发展新阶段 [16] 管理层增持彰显对公司发展信心，与中信金融资产合作改善经营 - 2024年6月13日至9月5日，公司部分董事、高级管理人员和核心业务骨干累计增持406.7万股，增持金额511.95万元，占公司总股本比例为0.044% [17] - 2024年6月25日至9月24日，苏宁易购累计回购6039.4万股，支付总金额为8034万元，回购最高成交价为1.43元/股，最低成交价为1.24元/股 [18] - 2025年1月22日，苏宁易购与中信金资江苏公司及中信信托达成合作，中信信托向子公司南京融宁提供不超过4.8亿元信托贷款，南京融宁收购子公司股权并发放股东借款，苏宁易购提供保证担保，项目公司提供抵押和股权质押，旨在盘活优质资产，推动优势业务发展 [18][19]

股东重整情况 - 2025年1月21日公司披露股东被申请重整提示性公告[3] - 2025年1月26日股东收到法院裁定受理重整申请[3] 股东持股比例 - 截至公告披露日，苏宁电器集团持股1.4%[4] - 截至公告披露日，苏宁控股集团持股2.75%[4] 重整影响 - 股东重整是否致持股比例变更视后续结果而定[4] - 股东重整不影响公司治理结构和持续经营[4]

会议决策 - 2025年1月20日召开第八届董事会第二十五次会议，9位董事全出席[2] - 会议全票通过《关于为子公司提供担保的议案》[3] 资金与担保 - 公司通过中信信托向南京融宁提供不超4.8亿元信托贷款[3] - 公司为南京融宁不超4.8亿元贷款担保，额度占2023年归母净资产4.22%[3] - 项目公司以不动产抵押，南京融宁以项目公司股权质押担保[3]

净利润与财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈[3] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润同比减亏71.98%至76.81%[7] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润在二、三季度连续转正[6] 门店销售与扩展 - 2024年四季度门店销售规模同比增长64.6%[7] - 2024年公司在重点城市新开、重装75家Suning Max和Suning Pro店面[5] 汇率波动与金融资产 - 2024年四季度人民币兑美元汇率波动对公司持有的外币金融资产的公允价值形成一定损失[6] - 2024年公司持有的部分金融资产、部分联营企业相关公允价值、投资损益尚存在不确定性[8] 非经常性损益与资产处置 - 2024年公司推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目合计带来收益约18亿元至20亿元[7] 政策影响与市场环境 - 2025年商务部等四部门将享受以旧换新补贴的家电品类从8类增至12类，并将手机、平板等数码产品纳入补贴范围[7] 成本控制与效率提升 - 2024年公司持续聚焦降本，加强费用管控，注重人效、坪效水平提升[6]