公司经营情况 - 受宏观经济影响，钢铁行业生产经营困难，公司上半年处于亏损状态 [1] 公司产品情况 - 公司主要产品有建筑用钢材、金属制品材、中厚板以及新投入生产的圆棒生产线 [1] 市场行情情况 - 受宏观经济及行业产能过剩等因素影响，今年以来钢材市场需求不足，价格下滑，近期加速下跌 [1] 承诺履行情况 - 三钢集团中板项目相关资产因市场效益不理想、资产规模大、公司收购难度大，尚未转让给公司，三钢集团承诺在2017年2月15日前根据情况履行承诺 [2] - 三安钢铁因历史收购障碍短期内难以消除，三钢集团尚未履行完毕承诺，承诺在2019年2月15日前根据情况履行完毕 [2] 集团收购情况 - 三钢集团是福建最大国有控股钢铁企业，收购三金钢铁有利于淘汰落后产能、提高产业集中度、减少恶性竞争，是其兼并重组福建沿海钢企重要一步 [2] - 因三金钢铁转让资产不具备上市公司直接收购条件，三钢集团决定由自身或其设立的项目公司收购其钢铁业务部分资产 [2] - 兼并重组沿海钢企可提高三钢集团市场竞争力，巩固区域市场领先优势，维护整体利益 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 002110，证券简称为三钢闽光 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有国信证券经济研究所、招商基金固定收益投资部、招商财富资产管理有限公司北京事业部等，时间为 2015 年 11 月 3 日，地点在公司证券事务部，上市公司接待人员为董秘徐燕洪和证券事务代表苏青 [2] 生产经营情况 - 2015 年钢材市场产能严重过剩、有效需求不足，钢材价格持续下滑，铁矿石等原材料采购价格相对坚挺，全国钢铁行业进入严重亏损状态，公司生产经营发生较大亏损，预计四季度难以扭转亏损 [3] 产品及市场情况 - 主要产品有建筑用钢材、金属制品材、圆棒、中厚板产品，建筑钢材、中厚板、圆棒主要市场在福建省及周边省份，金属制品材主要市场在浙江和广东 [3] - 公司为福建省最大钢铁企业，所在地域有区位优势，产品有品牌优势，售价总体高于周边省份同类产品，生产设备产能利用率保持较高水平 [3] - 所需铁矿石 70%以上依赖进口，剩余部分来自省内及周边地区；焦煤、焦炭从河南、山西等省采购，部分进口 [3] 重大资产重组进展 - 4 月 1 日下午停牌，正式启动资产重组工作 [3] - 8 月 18 日重组评估资产项目通过省国资委评估备案 [3] - 8 月 20 日召开第五届董事会第十二次会议，审议通过重组方案 [3] - 8 月 31 日重组方案获省国资委核准 [3] - 9 月 2 日完成深交所的重组问询回复并披露公告 [3] - 9 月 7 日公司复牌 [3] - 9 月 8 日召开 2015 年第二次临时股东大会，审议通过重组方案 [3] - 9 月 15 日证监会受理重组材料 [3] - 10 月 23 日收到中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 [3][4]

募集资金投向 - 公司重大资产重组拟向不超10名特定投资者非公开发行募集配套资金30亿元，扣除费用后用于三钢闽光物联云商项目6亿元、部分交易价款现金支付8亿元、一高线升级改造工程项目2.5亿元、65MW高炉煤气高效发电工程项目1.5亿元、偿还银行借款9亿元、补充流动资金3亿元，预计募投项目完成后年净利润约3亿元 [3] 大股东旗下公司注入情况 - 大股东三钢集团2010年和2015年分别将三安钢铁和罗源闽光股权委托三钢闽光管理，承诺2019年2月15日前根据情况完成三安钢铁全部国有股权优先转让给三钢闽光；罗源闽光与钢铁业务有关资产转让完成且连续两会计年度盈利后，由三钢闽光决策是否注入 [4] 三安钢铁和罗源闽光资产情况 - 截至2015年底，三安钢铁注册资本约2.42亿元、总资产46.67亿元、净资产12.69亿元；罗源闽光注册资本11亿元，总资产28.07亿元，净资产6.79亿元 [5] 企业铁矿来源 - 公司铁矿石约70%来自进口，约30%来自龙岩、安溪等省内矿山，福建省铁矿石年产量200万吨左右，以龙岩马坑铁矿为主，大股东三钢集团控股股东冶金控股占马坑铁矿51%股权 [5] 三钢集团资产包业绩情况 - 三钢集团资产包业务与三钢闽光等关联单位往来，销售渠道、营收与净利润稳定，交易价格公允，利润真实可持续，预计2016年净利润约2.5亿元 [5][6] 钢铁行业及公司一季度业绩情况 - 2016年钢铁行业回暖，4月钢价上涨，但主要因供需错配、资金炒作，不可持续；中钢协近百家大型会员钢企一季度净亏损87.48亿，同比增亏659.51%；36家上市钢企净利润总体亏损39.93亿元，16家亏损占比44%，盈利20家，宝钢盈利15.29亿元，扣除宝钢实际亏损超55亿元 [6] - 公司2016年狠抓内部对标挖潜，实现吨钢降本100元；一季度营收27.18亿元，净利润4318.75万元，比增124.59%，实现扭亏为盈 [6][7]

分组1：2015年公司生产经营及2016年钢材市场情况 - 2015年钢材产能严重过剩，有效需求不足，价格持续下滑，行业全行业亏损，公司生产经营亏损，计提资产减值准备2.28亿元，处理固定资产报废613.74万元，出现较大亏损 [2][3] - 2016年国内钢厂减产增加，春节后钢材社会库存增加幅度低于预期，原材料价格上涨，2月份钢材市场价格小幅上涨，钢企经营情况好转 [3] 分组2：公司产品、市场及原材料情况 - 主要产品有建筑用钢材、金属制品材、圆棒、中厚板产品，建筑钢材、中厚板、圆棒主要市场在福建及周边省份，金属制品材主要市场在浙江和广东 [3] - 公司为福建最大钢铁企业，2015年虽市场需求疲软、钢价下跌，但因区位和品牌优势，产品售价总体高于周边同类产品，2015年生产设备产能平均利用率约96% [3] - 铁矿石70%以上依赖进口，剩余部分来自省内及周边地区；焦煤、焦炭从河南、山西等省采购，部分来自进口 [3] 分组3：公司重大资产重组进展及方案区别 - 2016年1月13日公司召开第五届董事会第十九次会议审议通过重组方案；1月27日重组方案获省国资委核准；1月29日召开2016年第一次临时股东大会审议通过重组方案；2月5日证监会受理重组材料；2月24日接到通知，并购重组审核委员会近日审核相关事项 [3][4] - 本次重组方案对2015年首次申报方案进行调整，收购标的减少三安钢铁100%股权，调整配套融资金额及用途 [4]

业绩与成本控制 - 公司上半年业绩除了钢价上涨外，内部降本增效贡献了115元/吨的效益，预计全年降本110元/吨的目标基本可实现 [2] - 公司粗钢产能约620万吨，近几个月保持满负荷生产，预计今年产量将与前年629万吨持平 [3] 钢价与市场需求 - 公司对9-10月南方钢材需求旺季保持谨慎乐观态度，预计钢价到10月底可能小幅回落，但幅度有限 [2] - 目前福建省建筑材社会库存约82万吨，其中"闽光"牌产品库存约60万吨，库存总体保持在较低水平 [2] 产能与供给侧改革 - 公司钢铁产能符合行业准入条件，没有需要淘汰的落后产能，今年没有去产能的硬性指标 [3] - 福建省钢铁行业"十三五"化解过剩产能目标任务约为450万吨，计划2016年内全部完成 [3] 原材料与库存管理 - 公司铁矿石每年用量约1000万吨，其中20%来自国内矿，70%来自进口矿，目前铁矿石库存维持在1个月左右的用量 [4] - 公司焦炭需求约三分之二来自外购，三分之一自产，目前焦炭库存保持在一周时间左右的用量 [4] 销售与市场策略 - 公司主要销售区域在福建市场，产品定价在省内具有一定的话语权，价格比同类产品高 [5] - 公司收购的三钢集团资产包承诺2016至2018年每年实现净利润2亿元，3年合计净利润不低于6亿元 [5] 供应链与金融 - 公司物联云商项目包括智能仓储系统、加工配送系统、电商平台等，定位省内市场，致力于"供应链金融+产品整体服务" [6] - 公司供应链金融服务主要为上下游提供融资服务，客户均为长期合作关系的代理商、供应商，风险可控 [6] 未来发展与收购 - 公司未来仍会考虑收购马坑矿业资产，以延伸钢铁产业链、巩固原材料供应渠道 [7] - 人民币汇率波动对公司业绩影响较小，主要影响进口矿的采购价格 [7]

业绩表现 - 公司上半年业绩较好，主要由于外部因素（钢材市场行情好，钢价上涨）和内部因素（全流程降本增效，降本达到115元/吨）共同影响 [2] - 公司通过优化生产组织、提高产供销协同、收缩新产品开发战线等措施，提升了系统绩效和区域市场新产品占有率 [2] 产品与市场 - 公司建筑用材直供比例约为15%，板材和制品类直供比例约为30% [3] - 公司建筑材在福建市场具有定价权，吨钢价格普遍高于周边四地市场（上海、杭州、南昌、广州）80元左右，但总体价格低于全国均价 [5] 员工与持股计划 - 公司9月份在册员工8676人 [3] - 公司已完成两轮员工参与持股计划意愿的摸底调查，但由于政策变化，目前仍处于与省国资委沟通阶段 [3] 财务与融资 - 公司资产负债率从重大资产重组前的近70%下降到实施后的45%左右 [4] - 公司主要使用银行短期借款，长期借款较少，未来如有新项目将优先考虑资本市场融资 [4] 环保与产能 - 公司高度重视环保工作，持续推进环保设施建设，环保政策严厉对公司来说是利好，增加了在福建市场的竞争优势 [4] - 公司考虑将产能向沿海转移，已托管控股股东三钢集团的两个沿海钢厂，分别位于泉州的安溪县和福州的罗源县 [4][5] 原材料与物流 - 公司1~6月份铁矿石采购价格在52~54美金之间 [3] - 公司进口矿主要来自澳大利亚和巴西，主要港口在福州、厦门、莆田等地 [3]

投资者关系活动信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 参与单位包括招商证券、深圳前海大地资本管理有限公司等多家机构 [2][3] - 活动时间为2016年5月6日，地点在公司一楼会议室 [3] - 上市公司接待人员有董事长黎立璋、总经理邱德立等 [3] 钢材价格看法 - 4月部分地区钢价涨至3000元/吨，因供需错配和资金炒作，不可持续 [3] - 2015年钢价超跌，全国约1亿吨产能退出，行业处于周期性低谷 [3][4] - 2016年政府刺激经济、加大基建投入，钢材需求回暖、库存低位致钢价上涨，4月底显过热，后期或冲高回落 [3][4] 三钢集团资产包情况 - 资产包含中板、动力能源、铁路运输业务相关资产、负债及土地 [4] - 2013 - 2015年每年净利润约2.5亿元，2016年4月已注入三钢闽光 [5] 募集配套资金及募投项目 - 拟向不超10名特定投资者非公开发行募集30亿元，扣除费用后用于多个项目 [5] - 三钢闽光物联云商项目6亿元，用于智能仓储、加工配送、电商平台等建设，周期三年 [5][6] - 其他项目包括部分交易价款现金支付8亿元、一高线升级改造2.5亿元等 [5][6] 公司优势 - 海西区位优势，2016年福建计划投资超2万亿元，拉动钢材需求 [7] - 市场占有率高、作业率高、议价能力强，2015年产能利用率96%，高于全国平均68% [7] - 精细化管理优势，传承老国企管理优势，推进“对标挖潜”等活动 [8] 公司经营情况 - 一季度产铁132.53万吨、钢144.2万吨等，营业收入27.18亿元，净利润4318.75万元，比增124.59% [8] - 预计2016年1 - 6月净利润比上年同期上升188% - 238%，金额为2.37 - 3.71亿元 [8]

钢材价格走势 - 公司对下半年钢材价格走势谨慎乐观，原因包括国家供给侧改革推进，6500万吨落后产能退出，6月30日前清理完地条钢、关闭中频炉；钢材库存低，福建市场社会库存约50万吨；福建省内投资建设规模大项目多 [2][3] - 公司不希望钢价过高，认为吨钢盈利100 - 200元利于行业稳定发展 [3] 收购事项 - 公司控股股东三钢集团2009年收购福建三安钢铁有限公司，持有63.4003%股权并托管给三钢闽光，每年收托管费150万元，公司承诺2019年2月15日前根据情况完成收购，目前已开始前期准备工作 [3] - 公司2016年底经董事会和股东大会审议通过购买6号高炉相关资产，成交价格为评估值5.57亿元减去折旧后的5.49亿元，以现金支付给三钢集团 [7] - 公司去年终止收购马坑矿业重组工作，原因是对探矿权估值预期分歧大、中介机构认为收购利空、做重组的券商受证监会调查，收购无实质性障碍 [8][9] 员工持股计划 - 公司原计划开展第一期员工持股计划认购公司股票，拟开展员工持股计划所持股票总数累计不超过公司股本总额 [4] 公司优势 - 质量优势：通过多项管理体系认证和产品认证，船板获六国船级社认证，中厚板获CE欧标等认证 [5] - 区域优势：是福建省最大钢铁生产企业，“闽光”品牌建筑用材是福建建材第一品牌，市场占有率超65％ [5] - 人才优势：由老国企发展而来，传承传统优势，福建人才多，公司位于三明市，员工忠诚度高 [5] - 文化优势：重视企业文化建设和创新，实现企业文化与企业发展战略、企业与员工发展和谐统一 [5] - 资金优势：国有企业，在银行融资系统口碑好，贷款利率基本在基准利率及以下，2016年重大资产重组提升抗风险能力 [5] 募投项目进展 - 2016年向7名特定投资者非公开募集配套资金30亿元，已完成偿还银行借款9亿元和补充流动资金3亿元，支付控股股东部分交易价款8亿元分步骤支付 [6] - 65MW高炉煤气高效发电工程项目前期由公司和三钢集团自有资金出资建设，2016年10月用募集资金13,801.24万元置换先期投入资金 [6] - 一高线升级改造工程进入尾声，处于调试阶段，后续将出公告说明进展和资金使用情况 [6] - 物联云商项目是战略转型重要项目，拟整合优化福建钢材销售渠道，建设多项系统和平台，已与上海欧冶数据技术有限责任公司合作，预计1 - 2个月定稿方案并推进 [6][7] 行业相关情况 - 福建地条钢集中在宁德等地，国家打击地条钢、关闭中频炉落实到位，是钢价稳定、库存低的主要原因之一 [7][8] - 全国预计转增3000万吨电炉产能，福建省内有证电炉厂家约5家，预计2017年中期产能集中释放，钢材利润将下降，合理利润空间在100 - 200元 [8] 库存情况 - 福建省内建筑钢材社会库存降至50万吨以下，“闽光”牌42万吨（含厂内4.8万吨），板材、圆钢按订单生产 [9] - 原燃料方面，焦煤库存5 - 6万吨，约20天用量；铁矿石厂内加港口库存不超1个月用量，约20天用量，厂内保证7天用量 [9] 成本控制 - 公司2012年至今同口径吨钢降本360元，2016年吨钢降本110元，今年目标吨钢再降35元，任务分解到各环节，由自动化ERP系统考核，与效益工资挂钩，年底对完成好的单位专项奖励 [9]

经营情况 - 2019 年产钢 1037 万吨、比增 7.41%，生铁 876 万吨、比增 5.82%，钢材 1043 万吨、比增 8.71%，实现营业收入 455 亿元、比增 25.25%，毛利率 14.98%、下降 7.73%，净利润 36.73 亿元、下降 43.55%，每股收益 1.5 元，总资产 298 亿，净资产 188 亿，资产负债率 36.86% [3] - 2020 年一季度产钢 227 万吨、比降 10.5%，生铁 202 万吨、比降 6%，钢材 227 万吨、比降 8.7%，实现营业收入 106.5 亿元、比增 27.63%，利润 5.04 亿元、下降 47.62%，每股收益 0.21 元，总资产 310 亿，净资产 193 亿，资产负债率 37.69% [3][4] 疫情影响 - 生产方面，疫情期间连续作业，一季度粗钢产量约为去年同期 90%，3 月下旬起生产强度逐步恢复 [4] - 销售方面，节后钢材社会库存量持续上升，3 月 9 日福建地区社会库存约 220 万吨，“闽光”牌钢材约 132 万吨，3 月 10 日开始下降，当前福建地区社会库存约 140 万吨，“闽光”牌钢材约 95 万吨，1 月 6 日至 4 月 26 日建材下调 250 - 300 元/吨，圆钢及制品材下调 550 - 600 元/吨，中厚板下调 100 元/吨 [4][5] - 效益方面，一季度我国进口铁矿石进口平均价格为 90.59 美元/吨，同比上涨 11.7%，同期钢材价格同比下跌 5.7%，钢铁企业效益受较大影响 [5] 生产经营计划 - 经济效益计划，2020 年计划实现营业收入 431.48 亿元，利润总额 24.39 亿元，归属母公司所有者的净利润 18.24 亿元 [5] - 主要产品目标产量，转炉钢 981 万吨、生铁 831 万吨、钢材 963 万吨，计划将根据实际情况调整，6高炉大修提前至 8 月中旬，影响铁水产量约 30 万吨，粗钢产量约 35 万吨，一季度因疫情减产粗钢约 25 万吨 [5][6] 投资计划 - 2020 年度计划投入 40.82 亿元，续建和新建焦炉升级改造、6高炉大修等项目 [6] 并购重组 - 公司正在开展收购罗源闽光 100%股权相关工作，中介机构已开展前期工作，将抓紧履行决策及审批程序 [6] 利润分配 - 2019 年拟每 10 股派 2.5 元(含税)，合计派发现金股利 6.13 亿元，将在股东大会审议通过后 2 个月内完成，2019 年公司实现的合并报表中归属于上市公司股东的净利润为 36.73 亿元，同比下降 43.55% [7] - 2017 - 2019 年现金分红比例分别为 38.01%、50.24%、16.69%，累计现金分红 59.42 亿元，以现金方式累计分配的利润为该三年实现的年均可分配利润的 114.27%，高于规划设定比例 [8] 市场分析与判断 - 钢铁产品需求与国际、国内经济状况密切相关，疫情对全球经济产生巨大冲击，若全球疫情不能尽早有效控制，将影响钢材出口 [9] - 随着国内疫情防控向好，国家推进复工复产并出台政策促进经济发展，公司要求各单位把握生产节奏，管控经营风险，相信钢铁行业会复苏反弹 [9]

公司营收与盈利情况 - 2019年公司实现营业收入455.11亿元，比增25.25%，产钢1037.05万吨、比增7.41%，钢材1042.85万吨、比增8.71% [3] - 2019年闽光云商实现营业收入399.98亿元，营业利润1.61亿元，净利润1.2亿元 [4] - 2019年漳州闽光加工钢材25.2万吨，实现营业收入7.8亿元，净利润 -3345万元 [4] - 2019年公司非经常性损益 -192万元，非流动资产处置损益 -9907万，同比2018年减少684万 [10] - 2019年末，归属于母公司所有者权益合计187.28亿，较2018年末增加4亿；总资产297.69亿，较2018年末增加15.5亿 [10] 费用管控与降本情况 - 2019年销售费用126,347,928.07元，同比增43.22%；管理费用417,126,696.91元，同比增1.27%；财务费用28,980,177.19元，同比降51.49%；研发费用947,571,305.58元，同比增15.69%；所得税费用1,228,832,903.43元，同比降43.61%；税金及附加194,127,354.33元，同比降35.21%，同比2018年，2019年公司费用减少9.15亿元 [7][8] - 2019年吨钢同口径降成本12.44元/吨，实现降本增效1.29亿元 [9] 疫情对公司的影响 采购方面 - 疫情对原燃材料物资采购及物流运输影响较小且是阶段性的，公司保证了生产物资总体供应，未对生产经营造成直接较大影响 [11] 生产方面 - 公司本部及泉州闽光始终连续作业，2月中旬至3月中旬，冶炼系统生产强度降低，一季度粗钢产量约为去年同期的90%，3月下旬起生产强度逐步恢复 [11] 销售方面 - 2月中旬至3月中旬，下游需求延迟，节后钢材社会库存量上升，3月9日福建地区社会库存约220万吨，其中“闽光”牌钢材约132万吨，3月10日开始库存逐步下降 [11][12] 产品结构与价格调整 产品结构 - 一季度各类产品产量比重略有调整，建材产量先降后升，中厚板满负荷生产，圆棒及制品材根据市场需求调整，漳州闽光带钢停产现已恢复 [13] 价格方面 - 铁矿石价格坚挺，国内煤焦价格波动，国外燃料价格下降约25美元/吨，废钢价格大幅下降，当前重废市场价约2300元/吨 [13] - 公司一季度钢材价格调整，如HRB400E螺纹下调250元/吨，HRB400E盘螺、高线均下调300元/吨等 [13] 库存情况 原材料库存 - 大宗原燃材料库存周期与生产强度相关，铁矿石及煤焦储备略有下降，但仍可保证25天以上生产需求，一季度废钢库存波动大，但总体与生产匹配 [14] 钢材库存 - 2月份钢材下游需求减少，国内钢材库存较往年同期大幅增加，3月10日开始福建地区社会库存、公司厂内库存由升转降，与3月9日最高时点相比，4月14日福建地区社会库存下降54万吨，闽光材库存下降26万吨，厂内库存下降6万吨 [14] 订单与市场需求情况 - 目前公司订单正常，产销基本平衡，福建省及周边地区建材需求较好，工业材需求变化有待观察，公司制品材和圆钢生产线可切换生产建材 [15] 2020年计划与预期 生产销售计划 - 2020年主要产品目标产量：转炉钢981万吨、生铁831万吨等，计划实现营业收入431.48亿元，利润总额24.39亿元，但受6高炉大修提前及疫情减产量影响，计划有不确定性 [16] 产品下游景气度 - 除中厚板外的工业材产品后续面临较大市场压力，建材产品有望填补前期用量缺口，全年用量同比变化较小 [16] 业绩情况 - 疫情对全球经济冲击大，若全球疫情不能有效控制，将影响钢材出口，随着国内复工复产，公司生产经营逐步恢复正常 [16][17] 分红情况 - 2019年拟以总股本2,451,576,238股为基数，每10股派发现金股利2.5元，合计派发现金股利612,894,059.50元，不送股、不进行资本公积金转增股本 [17] 未来分红计划 - 2017 - 2019年累计现金分红59.42亿元，未来将综合考虑多因素建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制 [18] 项目进展与规划 收购罗源闽光 - 收购罗源闽光项目在积极推进，需解决合规性问题，完成相关决策及审批程序 [18] 与亿鑫钢铁合作 - 与亿鑫产能合作项目中止，若条件具备仍可继续合作，公司将科学利用产能指标，不排除再收购产能指标 [19] 漳州闽光达产 - 漳州闽光产线已具备连续正常生产条件，月产约3万吨，产量受原料坯型、产品规格和生产计划任务影响 [19] 物联云商项目 - 物联云商项目是战略转型重点项目，目标是实现“五统一、四合一”，实施方向包括促进产品流通、强化基地协同等 [19][20] 罗源闽光置换项目 - 罗源闽光转型升级项目受疫情影响，3月下旬施工人员基本到位，项目建设进度不影响三钢闽光收购股权 [21] 环保改造计划 - 2020年环保超低排放、节能改造项目计划投资22,151万元 [22]