检测业务 - 公司组建精益和泰开展检测业务，因国家重视食品安全，若我国提出转基因食品检测需求，市场潜力大 [2][3] - 近三年检测行业市场规模增长约20%以上，2015年市场规模为2574万元，广东省占10.35%，检测业务有望成公司重要利润增长点 [3] 复合肥业务 - 芭田是经济作物复合肥领域龙头，产品比同类贵300元/吨，有品牌溢价且用户粘性高，得益于高品质 [3] - 传统销售模式以县市级经销商和渠道商为主，今年拓展线上渠道与阿里、京东合作，11月启动，还采用委托销售模式与微销通合作，借助供销社渠道，目前供销社销售化肥量占全行业10% [3][4] - 今年前三季度公司复合肥销量稳定，收入下滑受增值税政策影响，毛利率上升因原材料价格下降，原料价格变化超3%才考虑调整价格 [4] 产品创新 - 芭田每隔3 - 5年有新的革命性技术或产品，生物有机包膜肥是第三次革命产品 [4] - 生物有机包膜肥在复合肥与菌群间加膜，微生物存活两年，肥效提升25%，生产成本比高塔产品下降约300元/吨 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002170，证券简称芭田股份，2007 年 9 月上市，是第一家复合肥上市企业 [1][2] 产品优势与创新 - 产品主要针对瓜果、蔬菜等经济作物，每隔 3 - 5 年有新的革命性技术或产品，如蓝肥、高塔技术、生物有机包膜肥 [3] - 复合肥技术研发和产品质量全国领先，未来将从单纯复合肥生产商转变为农业服务提供商 [3] 收购与产品线拓展 - 2015 年收购北京阿姆斯成为全资子公司，丰富了产品线和种类 [3] - 结合阿姆斯生物菌肥技术与自身复合肥技术，研发新型生物复合肥，填补市场空白 [4] 产业延伸方向 - 国内复合肥使用率 30% - 40%，发达国家 70%以上，公司坚持复合肥主业 [4] - 寻找农业大数据、农村金融、农业互联网、先进农业机械等互补性标的，考虑香港和海外并购 [4][5] 收入下降原因与销量预期 - 2015 年 9 月恢复征收 13%增值税，财务处理使收入受 13%左右影响；年初到 9 月原材料价格下降致销售价格下降 [5] - 原材料价格上涨，经销商囤货且今年冬储较早，预计明年销量较今年有较大提升 [5] 产品价格调整 - 出厂价根据原材料价格定，有滞后性，原材料价格变化超过 5%才考虑调价 [6] 提升销量规划 - 贵州基地达产、新产品布局，结合拓展的销售模式，预计明年销量更好 [6] - 尝试大田作物肥料，权利下放，各生产基地成立销售公司，与全国供销社旗下微销通、村淘、京东合作 [6] 合作内容 - 与微销通开展业务、技术及资源深度融合，对接公司平台，提高市场竞争力 [7] - 借助村淘拓展农资产品销售渠道，扩大影响力和市场占有率，提升运营效率，降低成本 [7] - 与京东构建综合性农资服务中心，打造新型模式，推进向种植服务商转型，打造农村普惠金融生态圈 [7] 经济作物与大田作物毛利 - 经济作物肥料价格高，大田作物肥料需求量大、毛利率低，公司考虑部分产品转型为大田作物肥料 [8] 品牌化种植 - 与南方报业合作成立广州农财大数据股份公司，开发出山瑶脆柑、成绩好桔、驮娘柚三个品牌产品 [8] - 通过大数据精细化种植管理，产品品质提升，价格提高 0.5 - 1 元/斤仍卖断货，带动上万亩种植规模 [8] - 致力于为农户提供农业服务，输出标准化种植方式和品牌塑造发展新品牌 [9] 品牌盈利情况 - 山瑶脆柑、驮娘柚品牌建设一年，线上线下卖断货 [9] - 为种植匠提供肥料和大数据服务，打造农业服务平台，通过服务带动肥料销售 [10] 精益和泰公司情况 - 公司占 40%股份，琨伦创投占 40%，员工占 20%，10 月份设备到位，已开始运行承接检测项目 [10] - 检测行业年增长 20%，民营检测企业有竞争力，预计检测业务是未来重要利润增长点 [11] 贵州项目生产线特点 - 采用冷冻硝酸法生产工艺，利用国产化硝酸磷肥装置，活化利用磷矿中微量元素，无磷石膏产生，实现资源循环利用 [11] 生物有机包膜肥情况 - 定价较高塔产品每吨低几百元，保证产品毛利 [11] - 推广需让农民看到效果，有周期，有环保和税收优惠优势 [12] 战略布局选择磷矿原因 - 生产复合肥三大原料中，氮不稀缺、价格下降，钾进口方便，磷是不可再生资源 [12] - 公司拿到贵州品位 30%的富矿，富含中微量元素，无磷矿将失去产品定价权 [12]

公司项目情况 - 贵州芭田一期项目已开始试生产，采用国内最先进的冷冻法硝酸磷肥工艺，能保留中微量元素、不产生磷石膏，副产品硝酸钙有市场竞争优势 [2][3] 农业定制化平台服务 - 为帮助农户高效精准种植，公司通过物联网采集作物数据，经大数据分析建模形成标准化方案，再对比各地种植数据提供个性化配肥服务，线上线下专家提供技术咨询和指导 [3] 国内外种植大户差异 - 美国、以色列农业种植效率高但并非每项都最优，美国种植大户规模达上万亩甚至十几万亩，中国南方 200 亩以上、北方 300 - 500 亩以上为种植大户，国内几百亩种植户需精细化种植技术 [4] 与供销通合作规划 - 公司以复合肥、设备或现金启动与供销通合作，对接全国供销社系统平台，进行农产品品牌电商运营，未来布局大宗农资交易和农村供应链金融平台，建立试验示范点和科普基地 [4][5] 与电商巨头合作影响 - 与阿里巴巴合作可拓宽销售渠道、创新营销模式、提升运营效率、增强竞争力；与京东合作完善销售渠道、提升品牌影响力，推进公司向种植服务商转型，打造普惠金融生态圈，预计成为产品销量增长点 [5][6] 公司未来规划 - 复合肥行业走向专业化，公司在经济作物复合肥市场有优势，会继续深耕，也会尝试大田作物肥料，研发新型肥料，通过并购整合中小企业实现扩张 [6][7]

公司基本情况 - 成立于1989年，2007年在中小板上市，代码002170，总部位于深圳，是国家级高新技术企业、广东省重点农业龙头企业及国内第一家上市的复合肥企业 [2] - 有6个生产基地，分布在深圳、北京、徐州、贵港、贵州等地，销售区域面向全国，以华南为主，超85%产品为经济作物用肥 [2][3] - 有三部分业务，分别为健康农业用肥业务、清洁磷化工业务、基于清洁磷化工的知识产权经营业务 [2] 研发与技术优势 - 硕士以上研发人员超120人，专家顾问团队超50人，申请发明专利1043项，近5年新增发明专利行业第一，授权专利超400项 [3] - 研发投入和产品品牌全行业第一，技术从矿山开采开始，拥有上游磷矿资源和贵州磷化工产业园 [3] - 采用硝酸法分解磷矿，能保留微量元素、不产生磷石膏，实现磷矿资源综合利用，使用该技术高端精度肥料可使下游经济作物产能提升约15%、农产品售价提升约20% [3][4] 市场与营收情况 - 产业布局偏华南市场，销量最大的省为广东、广西、海南、四川，西北和东北市场销量稍少 [4] - 近几年营收约20亿，人员在2300 - 2600人之间，复合肥市场呈逐年上升趋势，复合化率每年上升1 - 2% [4] 贵州基地情况 - 2013年左右开始筹划，2016年建成，总投资约24亿，包括5亿获取贵州省磷矿和19亿建设磷化工产业园，产业园产能125万吨 [3] - 固定资产转固从2016年开始折旧，设备折旧每年影响超1亿，2017年受影响大，加上铁路开通延迟，对公司造成较大影响，产业和铁路打通后预计收入和利润将改善 [4][5] 产品与业务拓展 - 硝酸去年对外销售8万多吨，新产品四水硝酸钙将推向市场，定制磷矿卖给黄磷厂，磷精矿给高端磷肥企业作原料，功能钙肥可作肥料或与其他肥料搭配使用 [5] - 知识产权运营业务方面，未来磷肥生产路线主要为硝酸磷肥，公司有50多个相关专利，未来3 - 10年25 - 50%传统磷肥企业将转向该路线 [5] 行业相关问题 - 国家对磷矿出口有限制，中国磷矿储藏量不高，现有产能因环保要求逐步关停，导致近两年磷肥涨价 [6] - 国家每年对磷石膏处理研发投入超5亿，但目前处理成本高，公司工艺可实现矿物质营养全面利用且避开产生磷石膏 [6] 其他问答要点 - 公司有生物有机肥，主营以磷为基础的复合肥，有500多个品种，专注经济作物和高端粮食作物 [7] - 无土栽培现阶段以概念为主，公司有水溶肥可用于无土栽培和水肥一体化 [7] - 生物肥料可促进作物生长，微生物有固氮、解磷、解钾等作用，排泄物可使土壤疏松透气 [7] - 以前有东南亚出口业务，但纳税高，国内肥料缺钾，磷可适当买进，部分地区公司产品品质优于进口肥料 [7][8] - 磷矿勘探储量6300万吨，品位约27%，原矿石售价290 - 310左右，自有磷矿开采有成本优势，已进入矿山建设阶段 [8] - 公司产品最大适用作物为叶菜，肥料使用不当多为方法问题，原材料涨价产品对应涨价 [8] - 产品研究方向为健康农业用肥，强调功能化，与高校合作研究微生物肥效项目，开展防治农业面源污染研究 [8][9]

公司基本情况 - 公司成立于1989年，2007年在中小板上市，代码002170，总部位于深圳，是国家级高新技术企业、广东省重点农业龙头企业及国内第一家上市的复合肥企业 [2] - 拥有6个生产基地，深圳宝安松岗和西丽基地主要进行研发中试水溶肥液体研究；北京生物有机肥生产基地通过收购北京阿姆斯公司设立；徐州和贵港基地2003 - 2005年设立，主要生产新型肥料；贵州生产基地2013年左右筹划，2016年建成，是磷化工循环经济产业园，总投资约24亿 [2][3] - 销售区域面向全国，以华南为主，主要销售省份为广东、广西、云南、海南等，超85%产品为经济作物用肥 [3] 研发与创新 - 硕士以上研发人员超120人，专家顾问团队超50人 [3] - 申请发明专利1043项，近5年新增发明专利行业第一，授权专利超400项 [3] - 是第一家生产蓝肥的企业、第一家建立博士后工作站的企业 [3] 经营情况 - 近三年营业收入约20 - 22亿，2020年全年利润约6000 - 9000万 [3] - 行业规模约6000 - 8000亿，公司主要生产高端经济作物用肥，行业单价约2000元，销售额约22亿，销量约85万吨，产品单价约2800元 [3][4] 竞争优势 技术优势 - 研发投入和产品品牌全行业第一，拥有大数据系统推动农业数字化发展 [4] - 贵州基地投入约24亿，5亿获贵州省磷矿，19亿建设磷化工产业园，产能125万吨 [4] - 采用硝酸法分解磷矿，保留微量元素，不产生磷石膏，技术获专家高度评价 [4] 服务优势 - 到2020年，通过服务体系建档门户数超5万，服务约6.7万个批次植物，记载信息约2亿条 [4] - 通过产业链布局，实现种植到销售，为农户提供个性化解决方案和全系列服务 [5] 行业政策 - 2015年7月，工信部发布转型指导意见，鼓励环保新型肥料、硝基复合肥、缓释水溶肥、液体肥等 [3] - 2019年，发改委发布产业结构调整目录，鼓励专用肥料、水溶肥料、液体肥料、中微量元素肥料、硝基肥料等 [3] 问答环节 毛利情况 - 新型复合肥包括掺混肥、硝基复合肥、增效肥液体肥等，公司大部分复合肥符合新型肥料范围，水溶性指标毛利率接近20% [5] 矿开采情况 - 2020年5月拿到采矿权，12月完成征地，即将打井，预计7月矿井到矿层，开采年限20年，贵州无地震区且路已通 [5] 核心竞争优势领先性 - 高端肥料、有机肥、有机无机肥未来发展空间大，中国复合肥占比40%，发达国家80%，芭田生产高端复合肥和有机肥，发展空间大 [5][6] 高端肥料销售情况 - 高端肥料销售与农产品价格和农业大数据服务有关，2020年通过农业大数据对接，高端产品销售比例扩大，毛利率增加 [6] 渠道布局 - 芭田产品主要用于经济作物，在经济作物用肥方面沉淀了很多技术，未来渠道布局将支撑增长 [6][7] 市场占有率与资金问题 - 公司前几年精力投入贵州，未来随着自身挖矿和技术成熟，成本优势将凸显，后发优势明显 [7] 出口业务 - 目前出口业务不多，主要是单质肥，复合肥出口税高，未来会考虑出口钙肥 [8] 市场思考与营收增长 - 生产基地布局将继续拓展，初步定在韶关乐昌，还将拓展西北基地，同时继续走母粒就地配模式 [8] 渠道市场布局与拓展思路 - 传统渠道增加零售店和经销商开发数，今年经销商开发可能增加50 - 100%；拓展大户，针对大户开展活动效果好；推进网络销售，以大户为配送点和服务定点辐射 [8][9] 智慧农业优势与联动 - 公司对接大的农批市场，与农村报成立农财大数据，在广西对接柑橘和火龙果有一定效果，未来有望产生正面利润 [9] 室内种植布局 - 室内种植不现实，保护地种植用水溶肥，公司水溶肥供给有优势 [9][10]

公司基本情况 - 公司1989年成立，目前营业收入约23亿，90%以上为复合肥研发、生产与销售 [2] - 全国有多个生产基地，深圳松岗和西丽产能较小，广西贵港、江苏徐州和北京阿姆斯产能较大 [2] 贵州项目情况 磷矿项目 - 贵州芭田投资约25亿，通过招拍挂获取小高寨磷矿，储量6300多万吨，2020年5月获采矿权许可证 [2] - 2020年12月至2021年1月进入矿山建设阶段，目前进行一期工程，竖井接近完成，斜井预计明年1月完成，主体工程完成后开展井下作业面，矿山主体预计明年下半年完工并试产 [2][3] - 设计产能每年200万吨，开采量90万吨/年，规划建两个60万吨选矿厂 [3] 磷化工产业园项目 - 有一套27万吨硝酸装置、一套40万吨硝酸磷肥装置、一套30万吨硝酸钙装置以及一套60万吨高塔复合肥装置，已建成 [3] 新能源项目 - 贵州高新区新能源项目规划三期建设，一期5万吨明年1月左右开始建设，周期不到12个月，配套工程同期建设，二期和三期2023年同步建设，工艺路线在实验室中试阶段，估计用硝酸路线 [3] 问答环节要点 生产工艺与成本 - 硝酸法做磷酸一铵成本与硫酸法差距不大，优势是无磷石膏处理成本，初步预算启用硝酸磷肥装置复产磷酸一铵成本优势较大 [3] - 硝酸分解单边成本每吨低几百元，因不产生磷石膏处理成本且副产品可卖 [5] 政策影响 - 国家鼓励磷酸铁项目，新增磷酸一铵产能受限，可技改接往磷酸铁，磷矿新增产能可能是瓶颈，2025年磷酸铁对磷矿需求在800 - 1000万吨之间，全国每年磷矿开采量约8500万吨 [4] 产能情况 - 磷酸铁产能初期5万吨，然后10万吨，最后15万吨 [4] - 明年磷矿开采量在50 - 90万吨之间，目前每天300 - 800吨工程矿，品位24% - 32% [5] 合作与市场 - 做精细磷化工符合战略，不排除与成熟企业合作，有企业在洽谈 [4] - 27万吨硝酸装置，供给德方纳米65%纯度为主，销售产值约40万吨，利用率60% [4] 技术与投产 - 可能采用与贵州科技大学研发的技术，个别部署有自己工艺 [5] - 正在做产品指标检测，实验室符合后中试，中试稳妥后放大产能 [5] 其他 - 合成氨受政府限制，政府在协调指标下放瓮安 [4] - 硝酸分解冷冻硝酸法不产生磷石膏，环保压力小，老企业更换装置投入成本大 [4] - 利用部分现有装置节省成本 [5] - 贵州磷矿硅含量高，重金属含量低 [6] - 无出口业务，不受国外冲击 [6] - 工程矿是打井时顺便开采的，今年预计开采1万吨左右，按市场和品位售卖 [6]

公司基本情况 - 公司通过招拍挂取得小高寨磷矿探矿权，勘探储量约6300万吨，2014年获探矿权，2020年5月获采矿权，产能规模90万吨/年，设计产能更高 [2] - 为配合小高寨磷矿开采，在贵州设立磷化工产业园 [2] 磷矿情况 - 矿山主体工程由主回风竖井和两个斜井构成，斜井深度共约1300米，预计今年12月和明年1月完工 [2] - 2014年左右从探矿权到采矿权金额约4.8亿，矿山建设投入不大，开采至200米下线到矿层，目前开采进度已到矿层 [3] - 目前工程矿开采量每天200 - 500吨，今年预计约1万吨，明年工程矿开采量将大幅提升，矿山基础工作预计明年年底前完工 [3] - 探矿报告品位平均约27，目前工程矿开采出最低约24，最高约32 [4] 磷化工产业园产能 - 有27万吨硝酸产能，是华南地区纯度和浓度最高的单体装置，9月与德方纳米签订供应硝酸协议 [2] - 肥料产能方面，有硝酸磷肥装置，用硝酸分解磷矿，除积蓄五氧化二磷到肥料中，还将钙元素制成全水溶肥料 [3] 磷酸铁规划 - 与瓮安县政府签订磷酸铁投资意向协议，规划分三期，共30万吨产能，一期5万吨、二期10万吨、三期15万吨，5万吨产能计划今年开工，可研基本定稿，希望本月开始动工 [3] - 初步建设周期一年，从今年底开工可能提前完工 [4] 产品用途与销售 - 前期磷矿自用，明年年底达90万吨产能水平，磷肥装置预计消耗磷矿约20万吨，结合磷酸铁一期工程可能消耗30 - 50万吨，达50万吨以上将选成磷精矿外售或做磷化工产品出售，目前与很多企业洽谈 [4] 硝酸情况 - 是德方纳米硝酸供应商中体量最大的，目前硝酸产能利用率约60%，后续根据市场再定是否扩产 [4] 行业市场情况 - 全国磷矿供应量从每年约1.5亿吨降至约8000万吨，下游需求上升，预计2025年磷酸铁锂达200万吨，折算新增磷矿需求最少1000万吨，矿石价格长期呈上涨趋势但预计涨幅不大 [4] 公司优势 - 贵州矿重金属含量低，生产中无需专门去除其他杂质，前期打算做小装置实验，一期采用磷酸铁工艺，二期可能采用全新工艺 [5] - 是中国唯一能把磷矿吃干榨净的企业，用硝酸分解磷矿，硝酸装置生产基本无磷石膏，产生的硝酸铵钙全水溶可做肥料 [6] 业绩与展望 - 四季度业绩以化肥为主，10月销量好，约达大半个季度的量 [5] - 肥料业务预计增长，随着磷矿石开采，成本节约、利润释放，磷酸铁若产出5万吨，利润将进一步释放，会考虑最经济、快速、环保且成本低的路线 [6]

公司概况 - 芭田股份1989年成立，2007年上市，属化工行业，业务涵盖磷矿、磷化工、新能源三部分 [2] - 全国有6个生产基地，位于北京、江苏徐州、贵州瓮安、广西贵港、广东翁源和深圳 [2] - 2020年5月取得小高寨磷矿采矿权，整体磷矿石储量6300多万吨，矿山分6个采区，一期工程含1个竖井和2个斜井，上半年完成建设，现进入主设备安装阶段 [2] 生产与产能 磷矿 - 目前开采量约1000吨/天，8月底后预计达3000 - 6000吨/天 [3] - 下半年原矿出货量大量提升，磷精矿产能预计11 - 12月建成，产量较少 [3] 磷化工 - 贵州芭田基地农用产品产能基本建成，在建工业级产品产能 [3] - 已有27吨硝酸装置，新建高纯磷酸和高纯磷酸盐（磷酸一铵）产能各5万吨/年，预计8、9月建成 [3] - 电池级硝酸装置采用国际最新双加压法工艺，设计年产27万吨稀硝酸（折百酸），是国产化第一套能生产68%稀硝酸的装置，品质达电池级硝酸标准 [3] 新能源 - 磷酸铁锂一期产能2500吨，若有成本优势会扩大产能 [4] - 磷酸铁一期5万吨/年产能9 - 10月建成，预计明年扩建10万吨/年产能 [4] 产品与市场 生产工艺 - 磷酸铁锂生产基本使用固相法，除去锂价格，固相法和液相法成本差异不大 [3] 客户与销售 - 磷酸铁锂客户处于前期接洽和产品验证阶段，未完全确定 [3] - 磷酸铁销售对象在谈的有贵州省内及江西、湖南的客户，处于质量体系和产品验证阶段 [4] - 与德方纳米在原材料供应方面接触较多 [5] 成本优势 - 生产磷酸铁因自有磷矿、磷酸一铵等原材料，有3000 - 4000元/吨的成本优势 [4] 市场看法 - 认为磷化工企业都在新建产能，进入磷酸铁、磷酸铁锂行业不算慢 [4] 业绩与营收 二季度业绩 - 二季度业绩以定期报告披露为准，主营化肥营收因价格上升有增长 [4][5] 营收增量 - 三季度营收增量主要在磷矿石销售，四季度增加磷精矿和两种磷化工材料销售 [5] 利润情况 - 今年新增利润主要来自矿石和工业级产品，明年磷酸铁贡献利润 [4] - 化肥利润以定期报告披露为准 [5] 其他问题 环保与成本 - 硝酸法分解磷矿不产生磷石膏，有环保和政策优势，固定资产投资额高，总体产品成本与其他方法相近 [3][5] 复合肥价格传导 - 复合肥厂商为加工环节，每吨赚100 - 200元，上游涨价会传导下去 [5] 新建工厂壁垒 - 纯做磷酸铁政策壁垒不高，磷化工产品不同壁垒不同 [5] 磷矿产区建设 - 磷矿剩下三个产区明年大概率不建，后年有可能建设 [5] 新能源增资扩股影响 - 解决资金问题，拉动银行授信，有客户资源对接 [6] 盈利预测 - 磷矿和磷化工未来市场价格不可预测，每吨磷矿采矿成本100多元，磷酸一铵和磷酸成本约4000 - 5000元/吨 [6] 终端产品 - 终端产品为磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂 [6] 资金情况 - 贵州新动能资金已到账 [6] 产能建设资金 - 磷酸铁和磷酸铁锂一期产能建设预计需5亿，日常运营需2亿 [6] 磷矿价格趋势 - 未来磷矿市场价格无法预测，从全国开采量看可能较稳定 [6]

公司概况 - 芭田股份1989年成立，2007年于深交所上市，总股本886,862,627 [2] - 公司规划是磷化工一体化，业务由上游磷矿、中游磷化工（含化工产品、复合肥）、下游新能源三部分构成 [2] - 公司有5个主要生产基地，分别位于深圳、贵州、徐州、贵港、北京 [2] 磷矿业务 全球与中国磷矿开采情况 - 全球磷矿开采量约2亿吨/年，去年为2.2亿，中国磷矿开采量占全球39% [2] - 中国磷矿开采量波动大，近10年最高产量在2016年，开采量最大省份为云南、贵州、四川 [2] - 贵州、湖北、云南开采磷矿占全国约95%，2018年贵州开采量最大，现湖北超贵州且贵州开采量下降 [3] 公司磷矿项目情况 - 2020年5月取得小高寨磷矿采矿权，2020年12月完成申请材料，2021年1月开始建设，预计24个月内完成 [2][3] - 矿区分6个采区，一期3个采区同时开始，主体工程由一个竖井两个斜井构成，矿埋藏地下200米，斜井长600米，主体工程基本完工 [3] - 预计每天开采1000吨，配套120万吨物理选矿装置，未来以出售磷精矿为主，应用于矿业产品、农业级产品、土壤调理剂及正在建设的工业级磷酸、磷铵 [3] 项目规划 - 贵州基地规划7个项目，预计2022年底完成并投产，包括5万吨磷酸铁、2500吨磷酸铁锂、120万吨矿山物理选矿装置，二期扩大净化磷酸、磷酸铁锂、磷酸铁产能 [3] 问答环节 业务规划原因 - 复合肥前段生产成本和运输成本高，新能源是发展趋势，公司继续做复合肥同时增加生产基地和渠道 [3] - 公司磷化工生产技术前端不产生磷石膏，从磷矿到磷化工，利用硝酸分解磷矿，可满足新能源对磷酸、磷铵、磷酸铁的需求，且装置建设可进可退，磷矿开采量大可作保障，装置可形成闭环 [4] 地区开采量问题 - 贵州对煤矿、非煤矿审批慢且检查力度大，导致开采量降低 [4] 原矿与矿井问题 - 原矿原则上需就地深加工 [4] - 竖井用于回充，斜井用于运输 [4] 矿石成分与价格问题 - 矿中含氟约3%，其他含量不高 [4] - 原来磷矿石主要用于肥料，现新能源需求增加，磷酸和磷铵产能上升，导致磷矿价格上涨 [4] 产品相关问题 - 硝酸磷肥是农用硝铵，添加防爆物，属硝铵的磷系肥料，价格约3500，出口看政策 [4] - 磷酸铁铁源外购，因目前铁源不稀缺 [5] 公司优势与销售问题 - 公司与德方纳米相比，压实密度等属高端，会向下游发展 [5] - 政府关注公司税收和就业人数，公司大部分员工为当地人，可解决就业需求 [5] - 磷矿、新能源产品采用直销方式，与肥料产品代理商模式不同 [5] - 公司采用硝酸法分解磷矿，不产生磷石膏，每一步物质做成产品，硝酸法生产磷酸和磷酸一铵是发改行业鼓励方向 [5]

公司概况 - 2007年上市，主营复合肥研发、生产和销售，规划磷化工一体化，业务包括磷矿、磷化工和新能源 [1] - 全国有6个生产基地，分别为北京生物有机肥、江苏徐州复合肥、贵州瓮安磷化工、广西贵港复合肥、广东韶关翁源复合肥生产基地及广东深圳公司总部及松岗、西丽分公司 [1] 磷矿业务 - 2013年取得贵州小高寨磷矿开采权，生产规模90万吨/年，矿区面积1.1172平方公里，开采深度930米至545米标高，2020年获采矿许可证，有效期20年 [1][2] - 2021年1月开始矿山建设，一期主体工程由1个竖井2个斜井构成，矿山分6个采区，一期建设1、2、3采区，2022年上半年主、副斜井完成进入主设备安装阶段，下半年进入验收、试生产阶段 [2] - 小高寨磷矿平均品位26.74%，远高于普通磷矿，储量6300多万吨，在民企里算较多 [3][4] - 干法选矿将低品位磷矿通过高温煅烧提高纯度，1.3吨低品位磷矿提纯后约得1吨磷精矿 [3] - 主竖井用于通风，斜井用于运输磷矿石、上下材料和人员 [3] - 磷矿产能大于公司内部需求，会对外销售 [4] - 开采矿石现金成本100多元，矿石价格与品位有关 [6] - 矿山建设难度相对不高，深度不深，矿层厚度5 - 20米，成带状延长，磷矿出水量不大，开采成本相对较低 [6] 磷化工业务 - 贵州芭田磷化工产业园产品分工业、农用、矿业三类，电池级硝酸装置采用国际最新双加压法工艺，设计能力27万吨/年稀硝酸，是国产化第一套能生产浓度68%稀硝酸的装置，品质达电池级硝酸标准 [2] - 用硝酸法分解磷矿，不产生磷石膏，实现磷矿资源综合利用 [2] - 公司使用全国独有的硝酸法，副产品可综合利用 [6] 新能源业务 - 新能源板块产品主要是磷酸铁和磷酸铁锂，5万吨/年磷酸铁项目使用先进技术，以高纯磷酸和高纯磷酸盐为原料生产磷酸铁 [1][2] - 从磷矿源头布局，有磷矿和磷精矿产能，通过自有专利技术生产高纯磷酸和高纯磷酸一铵，生产磷酸铁并向下游延伸生产磷酸铁锂 [2] - 新能源产能规划分阶段进行，磷矿石和磷精矿业务一期2022年完工，二期预计2023年底完工，三期预计2024或2025年；化工级产品稍落后于矿业，材料级产品可能比矿业晚一年左右 [2] 产品与市场 - 复合肥销售覆盖全国所有省份，重点区域是华南和华东，重点省份为广东、广西、四川、云南、福建、山东、河北、江苏等 [4] - 暂时无化肥出口，早期根据国家税收政策有出口，目前国家对化肥出口政策管控严格，正在研究相关出口政策 [3] - 主要供应硝酸给德方纳米等下游企业 [6] 成本与价格 - 假设磷酸铁在所有原材料外购，公司所有磷产品自己生产的前提下，有3000 - 4000元/吨的成本优势；磷酸铁加工端成本差异不大，新工艺加工端可省两三百元，磷化工艺端公司有3000 - 4000元成本优势 [4][6] - 磷酸盐平均成本4000 - 5000元左右 [5] - 磷产品价格主要由市场推动 [4] - 钾肥价格上涨幅度高于磷肥 [5] 人才与合作 - 目前拥有磷酸铁锂的专利和相关团队，需要新材料和化学方面人才，后续会增加约1000人，招聘以农业、化工、新能源方面为主 [4][5] - 未来会和新能源相关上下游企业逐步建立合作关系，锂盐采购存在多个方向，贵州、江西地区有合作单位，有自己的国内渠道 [4][5] 财务与业绩 - 2022年销售额20多亿，今年会增加新业务 [4] - 公司今年考核目标之一是达到2亿利润 [5] - 复合肥行业原材料价格上涨压制会传导，但公司做高端市场复合肥，利润相对较高，传导幅度与上游涨价幅度相比不会下降甚至会提前 [5] 其他问题解答 - 贵州磷化工程院设计按磷碳化物设计，基本无排放，材料提纯后，提纯不了的做工业级，再提纯不了做化肥 [2] - 硝酸铵钙肥料对酸性土壤治理效果好，碱性土壤需加酸性土壤调理剂；北京阿姆斯公司用生物肥料，根据土地污染情况用有机微生物处理 [3] - 北京阿姆斯有的业务是政府招标 [3] - 磷是生物细胞质重要组成元素，是植物生长必需元素 [3] - 磷酸铁锂和碳酸锂比例是4:1，可用氢氧化锂、磷酸锂等替代碳酸锂 [4] - 新周期刚开始，磷酸铁等产品很难测算周期平均价 [5] - 公司认为磷酸铁市场未来体量很大，且有原材料优势；磷酸铁实际产能待考量，市场增量比前两年快 [6] - 短周期内磷矿市场稳中有升，磷矿矿山下半年开采量会快速上升 [6]