报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 单季度营收及盈利降幅显著收窄，毛利率提升 - 公司2024Q2营收同比-4.28%，较2024Q1的-24.87%收窄20.59个百分点；归母净利润同比-4.47%，较2024Q1的-24.41%收窄19.94个百分点，单季度看营收及归母净利润降幅显著收窄，表明公司下游需求或逐步恢复 [6] - 2024Q2销售毛利率38.47%，同比/环比提升1.87个百分点/2.92个百分点，毛利率提升验证公司提质增效实力 [6] 期间费用控制良好，彰显公司提质增效决心与实力 - 2024H1公司期间费用15.17亿元，同比-10.64%，其中销售/管理/研发费用同比-25.66%/-7.94%/-11.68%，表明公司积极开源节流，控制费用，验证公司在行业需求波动时的自我调节能力较强 [6] 下半年营收及利润增速需相对较高，方能实现财务预算计划 - 根据公司2024年3月发布的财务预算报告，公司计划2024年完成营收221亿元，同比10.09%；利润总额41.10亿元，同比10.08% [6] - 若下半年需求落地，24H2营收同比增长38.49%达到129.03亿元以上；利润总额同比增长47.87%达到21.55亿元以上，则可完成年初目标 [6] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为221.26/262.78/317.43亿元，同比增长分别10.22%/18.77%/20.80% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.15/44.89/55.08亿元，同比增速分别为11.25%/20.84%/22.69% [7] - 公司2024年预测市盈率21.0倍，市净率3.4倍，EV/EBITDA13.9倍 [7]

上半年经营情况 - 2024年上半年销售收入91.97亿元，同比下降14.51%；归母净利润16.68亿元，同比下降14.61% [3] - 销售净利率19.16%，较同期优化0.06个百分点；半年度净资产收益率7.86%，保持行业优秀水平；营业现金比率12.34%，同比提升6.84个百分点 [3] - 半年度业绩较一季度降幅环比收窄，现阶段在手订单呈现恢复趋势 [3] 业务领域发展 防务领域 - 持续巩固首选供应商地位，打造系统级互连解决方案能力，提供全谱系跨系统产品组合 [3] - 聚焦头部客户，制定差异化战略营销方案，拓展集成互连产品在设备厂所的规模化订货 [3] 高端制造领域 - 聚焦通讯与工业领域行业龙头客户开发和新业务拓展，受益于AI服务器需求增长，数据中心业务高速增长 [3] 新能源汽车业务 - 坚持“国内主流、国际一流”市场策略，深化与头部车企战略合作，开拓智能网联、busbar等新业务，重点市场开发进程提速 [3] 战新产业布局 - 围绕低空经济、商业航空、卫星互联网等产业领域加速布局，依托现有业务加大资源投入拓展重点业务 [3][4] - 推进现代化产业能力建设，多个项目有序开展，夯实中长期能力建设发展基础 [3][4] 投资者提问解答 防务领域未来竞争格局 - 现阶段防务领域政策调整、需求波动，产业秩序优化，有核心竞争力的领军企业优势将更显著 [4] - 公司具备多种能力，预计未来在防务领域首选供应商地位将持续巩固和提升 [4] 2024年全年业绩预期 - 截至目前，在手订单较去年同期正向增长，下半年将深化经营理念，增强市场拓展力度 [4] - 全年将秉持年初董事会制定的业绩目标，全力以赴实现业绩稳定增长 [4] 高端民用市场发展 - 加强科技创新驱动能力，引进高端研发人才，加强合作，巩固扩大产品技术领先优势，强化协同研发能力 [5] - 提升工艺制程能力，打造制程开发竞争优势，建立自动化、智能化产线 [5] - 加强快速响应能力与服务保障能力，加快产业能力建设，畅通信息沟通和服务保障体系 [5] 2024年上半年毛利率环比提升原因 - 产品结构变化，推进战略成本管控，坚持研发源头拉动，推动数智化转型，完善成本管理责任体系 [5] 国际化业务发展 - 致力于成为“全球一流的互连方案提供商”，2023年推进国际化战略落地，当前面临地缘政治和供应链竞争挑战 [5] - 未来将修炼内功提升核心竞争力，加强全球资源配置能力，推进全球化布局，预计2024年国际业务规模保持稳定 [5] 液冷业务情况 - 是国内较早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，可提供定制化整套液冷散热解决方案，主编多项标准 [6] - 产品广泛应用于多个领域，客户覆盖防务及工业与高端制造领域头部客户，预计未来将快速发展 [6] 资本化运作情况 - 推进资本化运作发展策略，对现有资产和股权等资源进行重组整合，提高存量资产产出效益效率 [6] - 在连接及相关高端领域寻求资本化运作新机遇，开展并购投资活动 [6]

报告公司投资评级 - 公司作为国内特种连接器龙头,坚定向"全球一流"互连方案供应商迈进,维持"推荐"评级 [1][2] 报告的核心观点 2Q24业绩环比改善,1H24利润率总体稳定 - 公司2Q24实现营收51.84亿元,同比减少4.3%,环比增加29.2%;归母净利润9.17亿元,同比减少4.5%,环比增加22.2% [1] - 公司1H24毛利率同比下滑0.9ppt至37.2%,净利率同比提升0.06ppt至19.2%,整体保持稳定 [1] 夯实中长期能力发展基础,分红平衡发展与回报 - 公司华南产业基地、高端互连科技产业社区、基础器件产业园等项目建设有序开展,夯实中长期能力建设发展基础 [1] - 公司统筹发展与股东回报的动态平衡,近3年累计现金分红27.93亿元 [1] 期间费用率总体稳定,经营现金流大幅改善 - 公司1H24期间费用率同比增加0.7ppt至16.5%,期间费用同比减少10.6% [1] - 1H24经营活动净现金流为11.35亿元,同比增加91.89% [1] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为36.94亿元、43.45亿元、49.75亿元 [1][3] - 当前股价对应2024~2026年PE为20x/17x/15x [1]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[5] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[48] 整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入91.97亿元，上年同期107.58亿元，同比减少14.51%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润16.68亿元，上年同期19.53亿元，同比减少14.61%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额11.35亿元，上年同期5.92亿元，同比增长91.89%[11] - 本报告期基本每股收益0.7930元/股，上年同期0.9399元/股，同比减少15.63%[11] - 本报告期末总资产359.17亿元，上年度末355.70亿元，同比增长0.98%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产213.65亿元，上年度末204.96亿元，同比增长4.24%[11] - 2024年上半年公司营业收入919,721.35万元，同比下降14.51%[16] - 2024年上半年公司利润总额195,487.31万元，同比下降14.12%[16] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润166,817.25万元，同比下降14.61%[16] - 2024年上半年公司营业收入91.97亿元，同比减少14.51%；营业成本57.76亿元，同比减少13.33%[21] - 2024年上半年公司销售费用1.93亿元，同比减少25.66%；管理费用5.45亿元，同比减少7.94%[21] - 2024年上半年公司财务费用 - 0.57亿元，同比增长43.51%，原因是利息收入减少[21] - 2024年上半年公司研发投入8.36亿元，同比减少11.68%[21] - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额11.35亿元，同比增长91.89%，因报告期内到期票据增长[21] - 2024年上半年营业总收入91.97亿元，2023年同期为107.58亿元，同比下降14.51%[106] - 2024年上半年营业总成本73.40亿元，2023年同期为84.18亿元，同比下降12.81%[106] - 2024年上半年净利润17.62亿元，2023年同期为20.54亿元，同比下降14.21%[107] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润16.68亿元，2023年同期为19.53亿元，同比下降14.60%[107] - 2024年上半年综合收益总额17.61亿元，2023年同期为20.56亿元，同比下降14.35%[107] - 2024年上半年基本每股收益0.7930元，2023年同期为0.9399元，同比下降15.63%[107] - 2024年上半年母公司营业收入74.11亿元，2023年同期为90.09亿元，同比下降17.74%[109] - 2024年上半年母公司净利润16.50亿元，2023年同期为18.89亿元，同比下降12.61%[109] - 2024年上半年母公司综合收益总额16.50亿元，2023年同期为18.89亿元，同比下降12.61%[110] - 2024年上半年母公司基本每股收益0.7843元，2023年同期为0.9083元，同比下降13.65%[110] - 2024年半年度经营活动现金流入小计89.574178471亿美元，2023年半年度为78.8618073723亿美元，同比增长13.58%[111] - 2024年半年度经营活动现金流出小计78.2226490613亿美元，2023年半年度为72.9460605282亿美元，同比增长7.23%[111] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额11.3515294097亿美元，2023年半年度为5.9157468441亿美元，同比增长91.89%[111] - 2024年半年度投资活动现金流入小计8028.731141万美元，2023年半年度为7.8103359941亿美元，同比下降89.72%[112] - 2024年半年度投资活动现金流出小计6.5482820625亿美元，2023年半年度为15.0537346065亿美元，同比下降56.50%[112] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额 - 5.7454089484亿美元，2023年半年度为 - 7.2433986124亿美元，同比增长20.68%[112] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计5.0497051897亿美元，2023年半年度为10.3859008755亿美元，同比下降51.38%[112] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计21.2390039026亿美元，2023年半年度为20.8071935401亿美元，同比增长2.07%[112] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额 - 16.1892987129亿美元，2023年半年度为 - 10.4212926646亿美元，同比下降55.35%[112] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额 - 10.550047572亿美元，2023年半年度为 - 11.6683793041亿美元，同比增长9.59%[112] 资产负债关键指标变化 - 货币资金本报告期末为88.43亿元，占总资产24.62%，上年末为98.86亿元，占比27.79%，比重降3.17%[26] - 应收账款本报告期末为114.23亿元，占总资产31.80%，上年末为83.39亿元，占比23.44%，比重升8.36%[26] - 2024年6月30日货币资金期末余额8843409893.82元，期初余额9886478996.98元[99] - 2024年6月30日应收账款期末余额11423400360.78元，期初余额8339360844.10元[99] - 2024年6月30日存货期末余额4401153881.68元，期初余额4189742188.55元[99] - 2024年6月30日长期股权投资期末余额325267198.34元，期初余额370576541.44元[100] - 2024年6月30日在建工程期末余额2515379142.09元，期初余额1793050183.89元[100] - 2024年6月30日短期借款期末余额315148382.67元，期初余额606501375.66元[100] - 2024年6月30日应付账款期末余额5376488371.93元，期初余额4952572591.78元[100] - 2024年6月30日资产总计期末余额35917209332.06元，期初余额35569904322.27元[100] - 公司2024年上半年负债合计129.9950528231亿元，较2023年的135.5545917082亿元有所下降[101] - 公司2024年上半年所有者权益合计229.1770404975亿元，较2023年的220.1444515145亿元有所上升[101] - 公司2024年上半年资产总计310.2004452927亿元，较2023年的304.6738039805亿元有所上升[103] - 公司2024年上半年应收账款为90.7753789487亿元，较2023年的65.1449605064亿元增长约39.34%[103] - 公司2024年上半年在建工程为21.5303182085亿元，较2023年的14.8934099685亿元增长约44.56%[103] - 公司2024年上半年应付账款为39.8530003094亿元，较2023年的35.0025300929亿元增长约13.86%[104] - 公司2024年上半年合同负债为2.4039183289亿元，较2023年的3.5283933894亿元下降约31.87%[104] - 公司2024年上半年长期借款为5.2416516458亿元，较2023年的5亿元增长约4.83%[104] - 公司2024年上半年母公司货币资金为74.2152714308亿元，较2023年的83.523607702亿元下降约11.14%[102] - 公司2024年上半年应收票据为19.4781141055亿元，较2023年的40.7472800926亿元下降约52.19%[103] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为 - 192.46万元[13] - 计入当期损益的政府补助（特定除外）为2022.05万元[13] 其他营业外收支及影响额 - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回904,014.18元[14] - 除各项之外的其他营业外收入和支出18,807,255.26元[14] - 所得税影响额5,709,585.36元[14] - 少数股东权益影响额（税后）3,377,318.31元[14] - 合计28,979,406.48元[14] 行业市场规模 - 2024年全球连接器市场规模将增长至1050亿美元，增速为4%[15] 业务研发情况 - 公司自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种[15] - 公司年均实施重点科研项目100余项，主持或参与制定国内外标准880余项，累计获得授权专利5600余项[18] - 报告期内研发投入金额达8.36亿元，截至2024年半年度累计获得授权专利5600余项，主持或参与制定国内外标准880余项[45] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年连接器行业营业收入89.94亿元，占比97.79%，同比减少14.92%[23] - 2024年上半年电连接器及集成互连组件营业收入71.19亿元，占比77.40%，同比减少15.63%[23] - 2024年上半年中国大陆地区营业收入86.50亿元，占比94.05%，同比减少15.65%[23] - 2024年上半年连接器行业毛利率37.28%，同比减少0.77%[24] 投资项目情况 - 报告期投资额为1.19亿元，上年同期为1.93亿元，变动幅度为 - 38.27%[30] - 中航光电（广东）有限公司华南产业基地项目本报告期投入8096.84万元，累计投入15.14亿元，进度78.86%，预计收益2.81亿元[31] - 中航光电基础器件产业园项目（一期）本报告期投入2.11亿元，累计投入15.72亿元，进度99.81%，累计实现收益4816.92万元[32] - 高端互连科技产业社区项目本报告期投入3.19亿元，累计投入5.75亿元，进度20.96%，预计收益5.95亿元[32] - 中航光电（广东）有限公司华南产业基地项目承诺投资11亿元，期末累计投入11.169614亿元，投资进度101.54%，预计2024年12月31日达预定可使用状态[36] - 中航光电基础器件产业园项目（一期）承诺投资13亿元，期末累计投入11.735679亿元，投资进度90.27%，2024年3月31日达到预定可使用状态，本期实现效益0.481692亿元[36] - 流动资金承诺投资10亿元，调整后9.929198亿元，期末累计投入9.98536亿元，投资进度100.57%[36] 金融资产及相关变动 - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数为81.43万元，本期公允价值变动损益为5.91万元，期末数为87.34万元[27] - 应收款项融资期初数为2905.79万元，其他变动为 - 357.63万元，期末数为2548.17万元[27] - 公司持有力帆科技股票，期初公允价值81.43万元，本期确认公允价值变动收益5.91万元，期末公允价值87.34万元[28] 资金使用及募集情况 - 2021年非公开发行股票募集资金总额34亿元，净额33.929198亿元，本期已使用1.253357亿元，累计使用32.890653亿元，尚未使用1.916795亿元[35] - 2024年上半年从募集资金专户支出1.253357亿元用于项目建设，当期利息收入扣除手续费净额0.036219亿元，6月30日专户余额1.916795亿元[35] - 2022年1月

会议决策 - 2024年8月26日召开第七届董事会第十二次会议，9名董事参与表决[1] - 9票同意通过2024年半年度报告全文及摘要[1] - 9票同意通过2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告[2] - 4名董事表决通过关联存贷款风险持续评估报告[3] - 4名董事表决通过公司及子公司关联交易议案[4][5] - 9票同意通过制定发展规划管理办法议案[6] - 9票同意通过修订投资管理办法议案[7][8] - 主业内3亿 - 5亿投资项目由董事会决策[10] - 9票同意通过召开2024年第二次临时股东大会议案[8]

股东大会信息 - 公司拟于2024年9月13日召开2024年第二次临时股东大会[1] - 现场会议时间为2024年9月13日上午10:00[2] - 股权登记日为2024年9月9日[4] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2024年9月13日9:15－9:25，9:30－11:30和13:00－15:00[2] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年9月13日9:15 - 15:00[2] - 普通股投票代码为"362179"，投票简称为"光电投票"[16] 会议审议 - 议案1于2024年8月26日经第七届监事会第九次会议审议通过[7] - 会议审议事项包含总议案及补选第七届监事会监事的议案[8] 其他 - 现场会议登记时间为2024年9月11日上午8:00—12:00，下午14:00—17:30[9] - 参加现场会议的与会股东食宿和交通费用自理[10]

其他关联资金往来 - 2024年期初余额301,394.07万元[3] - 半年度累计发生额（不含利息）208,076.32万元[3] - 半年度利息94.89万元[3] - 半年度偿还累计发生额182,189.01万元[3] - 期末余额327,376.27万元[3] 中航工业所属单位 - 应收账款期初余额135,778.56万元，半年度累计发生额134,577.73万元，偿还额73,116.43万元，期末余额197,239.86万元[2] - 应收票据期初余额64,993.11万元，半年度累计发生额15,061.55万元，偿还额56,343.49万元，期末余额23,711.17万元[2] 中航科工所属单位 - 应收账款期初余额72,838.70万元，半年度累计发生额47,058.59万元，偿还额30,654.51万元，期末余额89,242.78万元[2] - 应收票据期初余额20,643.16万元，半年度累计发生额9,223.21万元，偿还额19,471.28万元，期末余额10,395.09万元[2] 深圳市翔通光电技术有限公司 - 其他会计科目期初余额1,500.00万元，半年度累计发生额30.09万元，偿还额30.09万元，期末余额1,500.00万元[3]

资金募集 - 公司非公开发行股票募集资金33.9999999123亿元，净额33.9291980255亿元[1] 资金使用 - 截至2023年底累计使用31.6372951429亿元，2024上半年支出1.2533574342亿元[2] - 累计投入32.890653亿元，变更用途资金总额比例0.00%[8] 项目进度 - 中航光电（广东）有限公司华南产业基地项目进度101.54%，预计2024年12月达可使用状态[9] - 中航光电基础器件产业园项目（一期）进度90.27%，报告期效益4816.92万元[9] - 补充流动资金项目进度100.57%，累计投入9.985360亿元[9]

会议决议 - 2024年8月26日召开第七届监事会第九次会议，4名监事表决通过半年度报告等多项议案[1][2][3] 报告披露 - 2024年半年度报告摘要及募集资金报告于8月28日披露[2][3] 人员提名 - 提名王焕文为第七届监事会监事候选人，需股东大会批准[3][4]

人员变动 - 2024年8月26日公司监事会收到戚侠书面辞职申请[1] - 戚侠因工作变动辞去监事会主席、监事职务[1] - 辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务[1] 其他情况 - 截至公告披露日戚侠未持有公司股票[1] - 戚侠不存在应履行而未履行的股份锁定承诺事项[1]