文章核心观点 - 中航科工午前跌超4% 附属中航光电利润贡献低于预期 瑞银下调其盈利预测 [1] 公司表现 - 中航科工午前跌超4% 截至发稿 跌4.13% 报4.18港元 成交额7236.29万港元 [1] 业绩情况 - 中航科工持股36.7%的附属中航光电2024年收入升3%至207亿元人民币 净利润同比升0.7%至33.6亿元人民币 [1] 研报观点 - 瑞银因中航光电2024年利润贡献低于预期 下调对中航科工去年及今年盈利预测各7% [1] 公司概况 - 中航科工是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司 控股中直股份、洪都航空、中航电子和中航光电四家A股上市公司 主要业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等 [1] - 中航科工控股子公司中直股份是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军 [1]

限制性股票授予与回购 - 2022年12月27日向1465名激励对象授予41383200股限制性股票[8] - 2023年12月26日同意回购注销8名激励对象的292500股限制性股票，回购价24.9元/股[4] - 2024年12月2日同意回购注销62名激励对象的1390346股限制性股票，回购价24.9元/股[6] 回购相关数据 - 本次回购注销的1390346股占回购前公司总股本2119661396股的0.0656%，占第三期授予股份总数的2.5844%[1][12] - 2022年授予限制性股票价格为32.37元/股，经调整后本次回购价格为24.9元/股[9] - 本次回购总金额34619615.40元，资金来源为公司自有资金[9][12] 解锁与上市 - 2024年12月31日发布第三期第一个解锁期解锁股份上市流通公告，解锁股份于2025年1月6日上市流通[5] 事项进展 - 2025年1月15日股东大会审议通过回购注销部分限制性股票议案[6] - 2025年3月12日限制性股票回购注销事项办理完成[1][12] 股本变动 - 回购注销完成后公司总股本减少1390346股[13] - 限售条件流通股变动前38952546股占比1.84%，变动后37562200股占比1.77%[13] - 股权激励限售股变动前36312044股占比1.71%，变动后34921698股占比1.65%[13] - 无限售条件流通股变动前后数量均为2080708850股，变动前占比98.16%，变动后占比98.23%[13] - 公司注册资本由2119661396元减少为2118271050元[14] - 《公司章程》中注册资本和股本总数相应变更为211827.1050万元和211827.1050万股[14]

营业收入与利润情况 - 2024年营业总收入206.90亿元，同比增长3.07%[3][5] - 2024年营业利润37.26亿元，同比增长1.08%[3] - 2024年利润总额37.65亿元，同比增长0.85%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润33.61亿元，同比增长0.65%[3][5] 每股相关指标 - 2024年基本每股收益1.5989元，同比下降1.08%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产11.16元，较期初增长15.41%[3] 资产与权益情况 - 2024年末总资产411.22亿元，较期初增长15.61%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益236.40亿元，较期初增长15.34%[3] 股本情况 - 2024年末股本21.18亿股，较期初下降0.08%[3] 净资产收益率情况 - 2024年加权平均净资产收益率15.33%，较上年减少2.35个百分点[3]

股份转让 - 2025年1月16日中航产投拟转让3,618,290股中航光电股份给中航工业，占比0.17%[3] - 转让完成后中航产投不再持股，中航工业直接持股3,618,290股，占比0.17%[4][10] - 股份转让总价款为139,304,165元[15] 股权结构 - 权益变动后，中航工业等合计持股比例39.53%，较变动前未变[4] - 中航科工持股778,663,507股，占比36.74%[13] - 中国空空导弹研究院持股30,969,843股，占比1.46%[13] - 赛维航电科技有限公司持股13,582,846股，占比0.64%[13] 协议相关 - 过渡期内标的股份除权除息，转让价格按规定调整[17] - 协议经签字盖章成立，待相关决议和批准后生效[22] 其他 - 本次权益变动需多项审议、审批和登记[23]

股东大会安排 - 公司2024年12月30日决定于2025年1月15日召开2025年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月31日刊登《股东大会通知》[4] - 现场会议于2025年1月15日上午10:00召开，由郭泽义董事长主持[5] 投票信息 - 深交所交易系统网络投票时间为2025年1月15日多个时段[5] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年1月15日9:15 - 15:00[5] 出席情况 - 现场出席股东及代理人4人，代表股份779,994,061股，占比36.7980%[6] - 参与网络投票股东896名，代表股份302,950,031股，占比14.2924%[6] - 中小投资者899人，代表股份304,280,585股，占比14.3552%[7] - 出席股东共900人，代表股份1,082,944,092股，占比51.0904%[7] 议案表决 - 《关于回购注销公司限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意1,082,722,982股，占比99.9796%[11] - 《关于减少注册资本并修订<中航光电科技股份有限公司章程>的议案》同意1,082,582,458股，占比99.9666%[11] - 《关于2025年度公司日常关联交易预计的议案》同意302,254,973股，占出席会议股东有表决权股份总数的99.3343%[13] - 三项议案均获出席会议股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过[11][12] 会议合规 - 本次股东大会召集人为公司董事会[8] - 本次股东大会表决程序及票数符合规定，结果合法有效[15] - 本次股东大会召集和召开程序符合规定，出席人员和召集人资格合法有效[16]

股东情况 - 出席会议股东及代表900人，代表股份1,082,944,092股，占比51.0904％[3][4] - 中小投资者899人，代表304,280,585股，占比14.3552％[4] - 现场出席4人，代表股份779,994,061股，占比36.7980％[5] - 网络投票出席896人，代表股份302,950,031股，占比14.2924％[5] 议案表决 - “回购注销限制性股票议案”同意1,082,722,982股，占比99.9796％[6] - “减少注册资本并修订章程议案”同意1,082,582,458股，占比99.9666％[6][7] - “2025年度日常关联交易议案”同意302,254,973股，占比99.3343％[8] 会议信息 - 现场会议2025年1月15日10:00，网络投票9:15 - 15:00[2] - 现场会议在河南洛阳中航光电11楼会议室（一）[2]

股份与资本变动 - 62名激励对象需回购注销1390346股限制性股票[1] - 公司总股本将减少1390346股[1] - 公司注册资本将减少1390346元[1] 债权相关 - 债权人45日内可要求公司清偿债务或提供担保[2] - 债权申报登记地点为公司股东与证券事务办公室[3] - 申报时间为公告日起45日内指定时段[3] 联系方式 - 联系人是张斐然[4] - 联系电话为0379 - 63011079[4] - 传真号码为0379 - 63011077[4] - 电子邮箱为zhengquan@jonhon.cn[4]

公司投资评级 - 当前评级为增持，合理价值为50.58元，当前价格为38.08元 [2] 核心观点 - 中航光电作为连接器供应商龙头，液冷技术助力AI赋能，持续提升核心竞争力 [7][9] - 公司在数据中心液冷散热领域形成冷板式和浸没式两条技术路线，提供多种液冷产品 [9] - 2024年9月，公司中标某重要互联网头部企业AI智算项目，液冷解决方案获得客户高度认可 [9] 财务表现 - 2024E营业收入预计为22,074百万元，同比增长10.0% [8] - 2024E归母净利润预计为3,487百万元，同比增长4.4% [8] - 2024E EPS预计为1.65元/股，市盈率为23.15倍 [8] - 2024E EBITDA预计为4,370百万元，EV/EBITDA为15.96倍 [8] 行业与市场表现 - 中航光电相对沪深300的市场表现在2024年1月至11月期间波动较大，最高涨幅为46% [4] - 公司精准锚定算力产业发展航向，持续加大数据中心液冷领域技术创新力度 [9] 未来展望 - 预计2025E和2026E营业收入分别为26,095百万元和31,183百万元，同比增长18.2%和19.5% [8] - 预计2025E和2026E归母净利润分别为4,128百万元和5,000百万元，同比增长18.4%和21.1% [8] - 公司未来将持续提升核心竞争力，主动拥抱AI产业发展新机遇 [9]

证券发行披露 - 证券发行议案经董事会表决通过后，两个工作日内披露[7] - 股东大会通过发行议案之日起两个工作日内，公布股东大会决议[7] - 公司提出发行申请后，特定情形次一个工作日公告[7] - 向不特定对象发行证券申请经注册后，证券发行前二至五个工作日内刊登募集说明书[8] - 向特定对象发行证券申请经注册后，发行前刊登募集文件，发行后二个工作日内刊登发行情况报告书[8] 定期报告披露 - 年度报告在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成并披露[12] - 中期报告在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内编制完成并披露[12] - 季度报告在每个会计年度的前3个月、前9个月结束之日起1个月内编制完成并披露[12] - 第一季度报告披露时间不得早于上一年度的年度报告披露时间[12] 重大事项披露 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%等情况需披露[17] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人情况变化需披露[17] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况需披露[18] - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时业绩预告[22] - 定期报告披露前业绩泄露等异常波动，披露本报告期财务数据[23] 信息披露责任与流程 - 董事长是信息披露第一责任人，董事会秘书是主要责任人[29] - 信息公告由董事会秘书负责对外发布[37] - 对外发布信息需经多部门流程[27][28] - 董事会定期自查信息披露管理制度实施情况并在年度报告披露[31] - 监事监督董事、高管信息披露职责履行[31] 其他规定 - 信息披露文件档案保存期限不少于10年[37] - 查阅相关文件需经董事会秘书批准[37] - 持有公司5％以上股份的股东等对内幕信息保密[40] - 公司向外部提供统计报表时间原则上不早于定期报告披露时间[43] - 公司审计部门监督财务内控制度并报告情况[43]

股东大会时间 - 公司拟于2025年1月15日召开第一次临时股东大会[1] - 现场会议时间为2025年1月15日上午10:00[2] 投票时间 - 交易系统投票时间为2025年1月15日9:15－9:25，9:30－11:30和13:00－15:00[2][21] - 互联网投票系统投票时间为2025年1月15日9:15 - 15:00[2] 其他时间 - 股权登记日为2025年1月9日[4] - 现场会议登记时间为2025年1月13日上午8:00—12:00，下午14:00—17:30[9] 议案要求 - 议案1、2需出席股东大会股东或代理人所持表决票三分之二以上通过[8] - 议案3需对中小投资者表决结果单独计票并披露，关联股东须回避表决[8] 投票信息 - 普通股投票代码为"362179"，投票简称为"光电投票"[18] 委托要求 - 授权委托书有效期限自签署日起至该次股东大会结束[26] - 法人委托需加盖单位公章，个人委托应签名[26]