公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入约158.38亿元，同比增长12.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约17.37亿元，同比减少30.89% [1] - 基本每股收益为0.8478元 [1] 业绩变动原因 - 净利润减少主要由于报告期内业务结构变化所致 [1] - 净利润减少另一原因为所得税费用增长 [1]

会议情况 - 中航光电第七届董事会第十九次会议于2025年10月29日召开[1] - 应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人[1] 报告披露 - 2025年第三季度报告于2025年10月30日披露[2] - 会计政策变更公告于2025年10月30日披露[3] 决策事项 - 审议通过成立青岛分公司、注销深圳和东莞分公司、会计政策变更等议案[2][3]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入约158.38亿元，同比增长12.36% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约17.37亿元，同比下降30.89% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.8478元，同比下降29.46% [1] 公司市场数据 - 公司当前收盘价为37.78元 [1] - 截至发稿时公司总市值约为800亿元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为158.38亿元人民币，同比增长12.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为17.37亿元人民币，同比减少30.89% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.01亿元人民币，同比减少30.63% [1] - 基本每股收益为0.8478元 [1]

业绩数据 - 本报告期营业收入46.54亿元，同比降4.97%；年初至报告期末158.38亿元，同比增12.36%[11] - 本报告期归属于上市公司股东净利润2.999亿元，同比降64.50%；年初至报告期末17.37亿元，同比降30.89%[11] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为 -6.084亿元，同比降183.86%[11] - 本报告期末总资产417.69亿元，较上年度末增1.27%；归属于上市公司股东的所有者权益237.55亿元，较上年度末增0.67%[11] - 本报告期非经常性损益合计1348.84万元；年初至报告期期末3572.96万元[12] 资产变动 - 货币资金较年初降39.36%，因回款不及预期及支出所致[15] - 交易性金融资产较年初增62.48%，因债转股资产公允价值增长[15] - 应收款项融资较年初降63.67%，因符合条件的应收票据减少[15] - 税金及附加较去年同期增42.67%，因报告期内房产税增加[15] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为74,606，表决权恢复的优先股股东总数为0[17] 股东持股 - 前10名股东中，中国航空科技工业股份有限公司持股比例36.76%，持股数量778,663,507股；河南投资集团有限公司持股比例7.65%，持股数量162,118,711股[17] - 中国空空导弹研究院持股比例1.46%，持股数量30,969,843股[17] - 中国建设银行股份有限公司－富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股比例1.35%，持股数量28,697,418股[17] - 全国社保基金一零六组合持股比例1.18%，持股数量24,892,191股[17] - 香港中央结算有限公司持股比例1.12%，持股数量23,709,446股[17] 回购情况 - 公司于2025年4月8日收到董事长回购股份提议，4月28日董事会和监事会审议通过回购议案[19] - 回购资金总额不超过3亿元（含），不低于1.5亿元（含），回购股份价格不超过50.14元/股（含）[19] - 截至2025年9月30日，累计回购股份数量1,911,370股，约占公司目前总股本的0.0902%[19] - 截至2025年9月30日，回购最高成交价为38.04元/股，最低成交价为37.3元/股，支付总金额72,012,576.87元（不含交易费用）[19] 其他对比数据 - 期末资产总计417.69亿元，期初为412.47亿元[21][22][23] - 期末流动资产合计308.71亿元，期初为310.43亿元[21] - 期末非流动资产合计108.98亿元，期初为102.04亿元[21][22] - 期末负债合计161.86亿元，期初为159.94亿元[22] - 期末流动负债合计148.74亿元，期初为147.16亿元[22] - 期末非流动负债合计13.12亿元，期初为12.78亿元[22] - 本期营业总收入158.38亿元，上期为140.95亿元[24] - 本期营业总成本137.00亿元，上期为112.83亿元[24] - 本期投资收益6039.15万元，上期为3834.62万元[24] - 本期公允价值变动收益108.72万元，上期损失250.14万元[24] - 营业利润为21.76亿元，上期为28.85亿元[25] - 利润总额为22.03亿元，上期为29.20亿元[25] - 净利润为18.84亿元，上期为26.55亿元[25] - 基本每股收益为0.8478元，上期为1.2019元[25] - 稀释每股收益为0.8160元，上期为1.1825元[25] - 经营活动现金流入小计为133.35亿元，上期为121.67亿元[27] - 经营活动现金流出小计为139.44亿元，上期为114.42亿元[27] - 投资活动现金流入小计为81.41万元，上期为8044.40万元[27] - 筹资活动现金流入小计为4.34亿元，上期为6.11亿元[28] - 现金及现金等价物净增加额为-36.28亿元，上期为-18.73亿元[28]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为46.54亿元，同比下降4.97%[5] - 年初至报告期末营业收入为158.38亿元，同比增长12.36%[5] - 营业总收入同比增长12.4%，从140.95亿元增至158.38亿元[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.00亿元，同比下降64.50%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为17.37亿元，同比下降30.89%[5] - 营业利润为21.76亿元，较上期的28.85亿元下降24.6%[19] - 净利润为18.84亿元，较上期的26.55亿元下降29.0%[19] - 归属于母公司股东的净利润为17.37亿元，较上期的25.13亿元下降30.9%[19] - 基本每股收益为0.8478元，较上期的1.2019元下降29.4%[19] - 加权平均净资产收益率为7.31%，减少4.58个百分点[5] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长24.5%，从89.42亿元增至111.34亿元[18] - 研发费用同比增长12.6%，从12.44亿元增至14.01亿元[18] - 报告期内税金及附加为1.11亿元，同比增长42.67%[9] - 财务费用为净收益4.77亿元，主要因利息收入5.93亿元超过利息费用0.16亿元[18] 其他财务数据 - 报告期内投资收益为6039.15万元，同比增长57.49%[9] - 报告期内其他收益为1.20亿元，同比下降43.61%[9] - 其他收益同比下降43.6%，从2.13亿元降至1.20亿元[18] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6.08亿元，同比下降183.86%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-6.08亿元，较上期的正7.25亿元大幅转负[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为128.21亿元，较上期的115.93亿元增长10.6%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为88.57亿元，较上期的68.03亿元增长30.2%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-11.62亿元，较上期的-10.24亿元扩大13.5%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-18.64亿元，较上期的-15.76亿元扩大18.3%[22] - 现金及现金等价物净增加额为-36.28亿元，期末余额为54.93亿元[22] 资产和债务状况 - 报告期末货币资金为55.57亿元，较年初下降39.36%[9] - 货币资金减少39.4%，从91.65亿元降至55.57亿元[15] - 应收账款同比增长24.5%，从126.48亿元增至157.51亿元[15] - 存货同比增长21.2%，从46.99亿元增至56.97亿元[15] - 短期借款减少57.0%，从3.76亿元降至1.62亿元[16] - 归属于母公司所有者权益微增0.7%，从235.98亿元增至237.55亿元[17] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为74,606户[11] - 第一大股东中国航空科技工业股份有限公司持股比例为36.76%，持股数量为778,663,507股[11] - 第二大股东河南投资集团有限公司持股比例为7.65%，持股数量为162,118,711股[11] - 第三大股东中国空空导弹研究院持股比例为1.46%，持股数量为30,969,843股[11] - 中国建设银行股份有限公司－富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.35%，持股数量为28,697,418股[11] 股份回购 - 公司股份回购资金总额上限为人民币3亿元，下限为人民币1.5亿元[13] - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量为1,911,370股，约占公司总股本的0.0902%[13] - 股份回购支付总金额为72,012,576.87元[13] - 股份回购最高成交价为38.04元/股，最低成交价为37.3元/股[13] - 调整后的股份回购价格上限为不超过50.14元/股[13]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次会计政策变更属于自主会计政策变更，采用未来适用法，不涉及对以前 年度会计报表进行追溯调整，不会对公司营业收入、净利润、净资产等产生重大 影响。 中航光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中航光电"）2025 年 10 月 29 日第七届董事会第十九次会议审议通过了《关于会计政策变更的议案》。 该议案已经审计与风控委员会 2025 年第五次会议审议通过，具体情况如下： 一、本次会计政策变更概述 （一）变更日期：2026 年 1 月 1 日 证券代码：002179 证券简称：中航光电 公告代码：2025-050号 中航光电科技股份有限公司 关于会计政策变更的公告 三、审计与风控委员会意见 公司董事会审计与风控委员会 2025 年第五次会议审议通过《关于会计政策 变更的议案》，审计与风控委员会一致认为：本次会计政策变更具有必要性及合 理性，符合公司实际情况，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大 影响，本次会计政策变更不涉及追溯调整前期财务数据，变更后的会计政策能够 更加客观、公允地反映公司 ...

行业概述与核心功能 - 端子连接器是电子电气系统中实现导线或电缆连接的桥梁型组件，通过金属导体的物理接触完成电流或信号的传输，其设计考虑可靠性、耐用性和易于安装等因素[4] - 端子连接器按结构和用途可分为螺钉端子连接器、快速连接端子、压接端子连接器和焊接端子连接器等多种类型[4] - 端子连接器的核心功能包括电路导通、信号转换和安全保护，确保电流/信号的连续传输、实现信号适配并防止短路或接触不良[6] 产业链与下游应用 - 产业链上游为结构件、金属材料、塑胶材料等原材料和零部件，中游为生产制造环节，下游应用领域包括通信、汽车、消费电子、工业交通、航空航天等[7] - 在消费电子领域，端子连接器广泛应用于手机、平板电脑、电视等电子产品中，2024年中国消费电子行业市场规模达到约19772亿元，同比增长2.97%[8] - 消费电子市场的整体回暖，特别是智能手机、电脑、平板等细分领域销量显著回升，推动作为上游关键元器件的端子连接器领域迎来持续增长的市场需求[8] 市场规模与发展现状 - 全球连接器市场规模从2017年的601亿美元增长至2024年的850亿美元，年均复合增速为5.08%，预计2025年将达到932.8亿美元，中国是全球最大的连接器市场，占比超30%[8] - 中国连接器行业市场规模从2017年的1303.1亿元增长至2024年的2181亿元，年复合增长率为7.64%，预计2025年将增至2312亿元[9] - 中国端子连接器行业市场规模从2017年的260.62亿元增长至2024年的436.2亿元，年复合增长率为7.64%，预计2025年将增长至462.4亿元[1][10][11] 行业竞争格局 - 全球端子连接器市场呈现“国际主导、国产加速替代”的竞争格局，泰科电子、莫仕、安费诺等国际巨头在高端市场占据主导地位[11] - 以立讯精密、中航光电、得润电子为首的国内企业快速崛起，凭借快速响应能力、成本优势及本土化服务能力，在消费电子、新能源汽车及工业控制等领域逐步实现进口替代[11] - 国内企业持续加大研发投入并提升产品性能，有望在更多高端应用领域与国际品牌展开竞争，推动行业竞争格局持续优化[11] 重点企业分析 - 立讯精密主要产品涵盖消费电子、汽车、通信、工业及医疗等领域，2025年上半年消费性电子营业收入为977.99亿元，同比增长14.32%，汽车互联产品及精密组件营业收入为86.58亿元，同比增长82.04%[13] - 中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，2025年上半年连接器行业营业收入为109.34亿元，同比增长21.57%[15] - 立讯精密在通讯领域形成垂直一体化服务能力，在汽车领域借助底层技术积累于汽车线束、连接器、智能驾舱等产品上实现跨界应用[13] 未来发展趋势 - 端子连接器将持续推进微型化与高密度化进程，采用更精细的引脚间距设计，满足可穿戴设备、医疗电子等领域对元器件尺寸的严苛要求[16] - 随着数据传输需求增长，行业将着力提升高频传输性能，通过新型介质材料与优化信号传输路径来支持更高速率的数据传输[17] - 行业将加速向智能化方向转型，通过集成微型传感器与数据处理单元，使连接器具备状态监测与智能管理功能，提升系统可靠性[18][19]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[6] 报告核心观点 - 国家在二十届四中全会对军事装备建设高度重视，随着十五五规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设[9] - 二十届四中全会首次提到加快航天强国建设，朱雀三号火箭进入首飞关键阶段，未来可回收技术成熟将带来发射端降本，卫星组网进程有望加速[9] - 最近一个月军工板块股价已企稳，随着十五五临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显[9] 二十届四中全会与装备建设 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化[12] - 会议提出加快机械化信息化智能化融合发展，并首次在党的层面强调边斗争、边备战、边建设[13] - 随着十五五规划落地，军事装备建设有望加速进行，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应[13] - 加快先进战斗力建设，以无人装备、深海作战、信息化等为代表的十五五新方向有望快速受益，体系化作战能力有望形成[13] 航天强国建设与火箭技术进展 - 朱雀三号遥一运载火箭于10月18日至20日成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验[14] - 朱雀三号低轨运载能力一次性任务达21.3吨，航区回收任务达18.3吨，一子级复用次数设计为20次[14] - 火箭长度76.6米，直径4.5米，起飞质量660吨，使用液氧甲烷推进剂[15] - 可回收火箭技术成熟后将大幅降低发射成本，民营火箭公司的参与将丰富火箭型号，未来发射频率加快，商业低轨卫星组网进度有望持续加速[17] 行业配置与投资标的 - 短期临近年底，下游客户为明年生产做准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行[18] - 布局明年十五五规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力[18] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极[18] - 相关标的包括军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向，具体公司如航天电器（买入）、鸿远电子（未评级）、航发动力（未评级）、中航沈飞（未评级）等[18] 市场行情表现 - 本周（截至2025年10月24日）国防军工（申万）指数上涨2.81%，收于1717.61点，但跑输沪深300指数（上涨3.24%）[21] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-0.43%[22] - 在申万一级行业指数的31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第12位[24] - 本周军工个股涨幅前十包括*ST万方（上涨23.44%）、*ST奥维（上涨21.31%）、高华科技（上涨18.92%）等[27]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议关注航空主线，将其描述为军工投资的中流砥柱 [2] - 报告建议关注具备耗材属性的导弹、远火产业链，并列出相关公司标的 [3] - 报告核心观点认为，四中全会新增“国防实力”跃升目标和“航天强国”表述，为行业带来政策催化 [7][21] - 报告核心观点指出，三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，部分中上游公司业绩呈现显著回升 [7][24] 行业规模与市场表现 - 行业包含股票118只，总市值2092.9十亿元，占A股总市值2.0%，流通市值1736.7十亿元，占比1.8% [4] - 近1个月行业指数绝对表现为上涨2.4%，近6个月上涨23.3%，近12个月上涨21.4% [6] - 截至2025年10月25日，SW国防军工指数年内上涨16.47个百分点，跑输沪深300指数1.97个百分点，在31个申万一级子行业中排名第12 [12] - 行业当前PE(TTM)估值为85.77倍，处于5年分位点的78.63% [20] 行情复盘与子行业表现 - 报告期内（一周）SW国防军工指数上涨2.81%，跑输沪深300指数0.43个百分点 [12] - 航天装备子行业受四中全会强调“航天强国”表述催化，本周表现突出 [12][16] - 周度个股涨幅前五为：北方股份(+25.20%)、菲利华(+17.92%)、航天智装(+17.34%)、航宇科技(+16.12%)、航天科技(+14.09%) [18][19] 重点事件回顾（四中全会政策解读） - 四中全会审议通过的规划建议中，在远景目标里新增了“国防实力”和“国际影响力”两大跃升目标 [7][21] - 全会公报新增“航天强国”目标表述，与新时代加快建设航天强国的方向一致 [7][21] - 全会公报提及“海洋开发”，与2025年两会首提“深海科技”形成呼应 [7][21] 前瞻催化与投资方向 - 三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，例如智明达（营收同比+145.2%，净利润同比+995.4%）、北方导航（营收同比+210%，净利润同比+268.8%）、铖昌科技（营收同比+204.8%，净利润同比+386.6%） [7][24] - 投资主线一：下游链主企业，受益于国内与军贸需求共振，重点推荐中航沈飞、中航西飞等 [7] - 投资主线二：符合新型装备要求、高速增长且格局稳定的环节，如中航高科、佳驰科技等 [7] - 投资主线三：新域新质作战力量，包括商业航天（如航天智装、铖昌科技）、无人机&低空经济（如中无人机、航天彩虹）、深海科技（如中科海讯、中国海防） [7][8]