行业概述 - 电连接器是电子系统设备之间电流或光信号传输与交换的电子部件，广泛应用于通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通、航空航天等领域 [2] - 电连接器可分为电连接器、微波射频连接器、光连接器和流体连接器，其中电连接器主要用于电信号连接，传输大功率电能和数据信号 [2][4] 市场规模 - 2024年中国电连接器行业市场规模达1749.24亿元，同比增长6.27% [1][14] - 通信和汽车是电连接器最重要的两大需求市场，2024年占比超40% [12] 驱动因素 - 5G/6G网络建设推进，基站数量增加，带动高速、高频、高性能电连接器需求增长 [1][14] - 新能源汽车产业快速发展，汽车电动化、智能化趋势推动高压、大电流电连接器及高速信号连接器需求 [1][14] - 消费电子产品轻薄化、高性能化发展，需要更小尺寸、更高密度、更可靠的电连接器 [1][14] - 智能穿戴设备、智能家居等新兴消费电子产品市场崛起，进一步扩大电连接器需求 [1][14] 政策支持 - 国家发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》、《质量强国建设纲要》等政策，支持电子元器件产业发展 [5][7] - 政策鼓励基础元器件、基础材料、基础工艺等领域重点突破，提升产业链供应链抗风险能力 [7] 产业链 - 上游主要包括金属材料、塑胶材料、电镀材料、包装材料等，原材料占生产成本比例超70% [8][10] - 下游应用市场涵盖通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通等领域 [8] 竞争格局 - 欧美日企业如泰科、安费诺在高端市场占据主导地位 [16] - 国内企业如立讯精密、中航光电、瑞可达等在汽车、通信、消费电子等领域占据重要地位，国产化替代加速 [16] 代表企业 - 中航光电2024年营业总收入206.9亿元，电连接器及集成互连组件业务收入162.1亿元，占比78.3% [18] - 立讯精密2024年营业总收入2688亿元，消费性电子占比83.37%，汽车互联产品及精密组件占比5.12% [20] 发展趋势 - 5G、大数据、云计算等技术发展推动电连接器向更高传输速度、更低信号延迟、更好电磁兼容性方向发展 [22] - 消费电子产品轻薄化、小型化趋势促使电连接器向小型化、高密度方向发展 [22]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数下跌0 07% 成分股中久之洋领涨18 64% 莱斯信息上涨6 88% 中国卫通上涨2 98% 中国海防领跌 中光学 北方导航跟跌 高端装备ETF(159638)下修调整 [1] ETF流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手2 07% 成交2411 56万元 近1周日均成交8312 25万元 [3] - 高端装备ETF最新规模达11 58亿元 杠杆资金持续布局 最新融资买入额236 44万元 融资余额2091 39万元 [3] 收益表现 - 高端装备ETF近1年净值上涨27 22% 自成立以来最高单月回报19 30% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅29 39% 上涨月份平均收益率6 55% [3] 行业增长曲线 - 军工行业三大增长曲线：国内需求聚焦低成本精确制导弹药 无人系统及信息化智能化作战底座建设 军贸需求受区域冲突催化有望爆发 泛军工需求关注大飞机 低空经济 商业航天 深海科技四大方向 [3] 国防支出与行业前景 - 中国国防支出仍有较大增长空间 未来或将长期高于GDP增速 2025年是"十四五"规划收官之年 行业有望摆脱低迷期 迎来全面复苏景气拐点 军工板块或进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [4] 指数权重股 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 22% 包括中航沈飞(6 48%) 航发动力(6 70%) 中航光电(7 23%) 中航西飞(4 57%) 中航机载(3 73%) 中国长城(3 78%) 海格通信(3 08%) 航天电子(3 28%) 中航成飞 西部超导(2 93%) [4][6] - 前十大权重股中中航光电跌0 36% 航发动力跌0 38% 中航沈飞跌0 12% 中航西飞跌0 19% 中国长城持平 中航机载跌0 08% 航天电子跌0 20% 菲利华跌1 23% 海格通信涨0 15% 西部超导跌0 41% [6] 投资布局 - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [6]

科创板公司回购动态 - 广大特材董事长提议使用2亿元至4亿元专项贷款及自筹资金回购A股股票 回购股份拟用于员工持股计划、股权激励或可转债转换 [1] - 华海清科董事长提议使用5000万元至1亿元超募资金及自有资金实施回购 回购股份拟用于员工持股计划、股权激励或注销 [1] - 颀中科技总经理提议以7500万元至1.5亿元资金实施回购 资金来源包括超募资金、自有资金及专项贷款 回购用途为员工股权激励或持股计划 [1] - 成大生物董事长提议以1000万元至2000万元回购股份 用于员工持股计划或股权激励 [1] 主板公司回购进展 - 美的集团首次实施回购方案 回购207.81万股占总股本0.0271% 成交价72.02-72.89元/股 总金额1.5亿元 公司计划以50-100亿元继续实施回购 [2] - 腾讯控股斥资5亿港元回购98万股 每股价格507-514港元 [2] - 中航光电首次回购99.78万股占总股本0.0471% 成交价37.79-38.04元/股 总金额3781.35万元 [2] 行业回购数据 - 2023年上市公司累计实施回购717.1亿元 其中9家公司回购金额超10亿元 [2] - 上市公司回购增持贷款上限达1317.85亿元 为增持回购提供充足资金支持 [2]

换电连接器行业核心观点 - 换电连接器是换电模式中的核心组件，在换电站中实现动力电池的快速更换，有效缓解电动汽车补能焦虑 [1] - 2024年中国换电连接器行业市场规模达50亿元，同比增长35.7%，预计2025年将增至64.2亿元 [1][15] - 行业应用领域广泛，涵盖乘用车、商用车等新能源汽车及能源、工业等多个领域 [1][15] 行业定义与分类 - 换电连接器属于高压连接器，由插头和插座组成，通过精密对接机制实现电池组稳定连接与断开 [3] - 主要功能包括电力传输、安全保障、高效稳定、智能控制和适应性强等特性 [3] - 汽车连接器分为低压连接器（<14V）、高压连接器（60V-380V）和高速连接器，分别应用于传统汽车三电系统、新能源汽车动力系统和智能化场景 [5][6] 政策支持 - 2023年《关于推动能源电子产业发展的指导意见》提出推动基础元器件等重点领域突破 [6][8] - 2023年《制造可靠性提升》工程聚焦提升核心基础元器件可靠性水平 [8] - 2024年《深入实施新型城镇化战略》要求加快居住区充电设施和换电站建设 [8] 产业链分析 - 上游：主要包括金属材料（如铜材）、塑料材料和电镀材料，2024年中国铜材产量达2350.3万吨 [9][11] - 中游：换电连接器生产制造商，包括永贵电器、瑞可达等上市公司 [1][18] - 下游：应用于换电站和电动汽车领域，截至2025年5月中国换电站保有量达4819座 [13] 市场现状 - 行业受益于新能源汽车市场繁荣和换电模式普及，市场需求迅猛增长 [15] - 主要上市企业包括永贵电器（2024年车载与能源信息板块收入11.7亿元，+52.24%）、瑞可达（2024年新能源连接器收入21.8亿元，+59.46%）等 [18][20] 竞争格局 - 国际品牌如泰科、安费诺、莫仕占据技术领先地位 [17] - 国内品牌如中航光电、航天电器、永贵电器和四川华丰在中高端市场占据一席之地 [17][18] 发展趋势 - 技术创新：引入新型导电材料和高耐腐蚀材料，提升产品性能 [22] - 标准化：推动不同品牌和车型间的换电兼容性 [23] - 智能化：开发智能控制系统实时监测电池状态 [24] - 环保化：采用低碳环保材料，提高能效比 [25]

股份回购方案 - 公司于2025年4月28日通过董事会和监事会决议，批准以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不超过人民币50亿元，实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] - 回购股份价格上限原为50元/股，后因2024年年度权益分派调整为不超过50.14元/股 [1][2] 回购进展 - 截至2025年6月30日，公司累计回购1,911,370股，占总股本0.0902%，最高成交价50.14元/股，最低成交价45.23元/股，已支付总金额9,000万元 [2] - 回购股份资金来源为公司自有资金，回购过程符合相关法规和公司回购方案要求 [2] 交易合规性 - 公司未在禁止期间进行股票回购，集中竞价交易时段符合《回购指引》规定 [2] - 公司承诺将继续在回购期限内实施回购计划，并按规定履行信息披露义务 [2]

回购计划 - 回购资金总额1.5 - 3亿元（含）[1] - 回购股份价格上限调整为不超50.14元/股（含）[2] - 实施期限自董事会审议通过起不超12个月[1] 回购进展 - 截至2025年6月30日回购1,911,370股，占总股本0.0902%[3] - 最高成交价38.04元/股，最低37.3元/股[3] - 支付总金额72,012,576.87元（不含费用）[3] 后续安排 - 资金来源为自有资金[3] - 将根据市场情况在期限内继续实施[6]

中证国防指数表现 - 上证指数低开高走 中证国防指数上涨4.79%报1627.64点 成交额522.98亿元 [1] - 中证国防指数近一个月上涨7.56% 近三个月上涨5.41% 年至今上涨9.00% [1] - 指数以2011年06月30日为基日 以1000.0点为基点 [1] 指数构成与样本 - 选取十大军工集团公司旗下上市公司及为军方提供装备的上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比43.47% 中航沈飞(7.55%)、中航光电(6.24%)、航发动力(6.03%)为前三大成分股 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施 [2] 市场与行业分布 - 上海证券交易所占比55.77% 深圳证券交易所占比44.23% [2] - 行业分布以工业为主占比74.71% 原材料占比12.49% 信息技术占比7.10% 通信服务占比5.70% [2]

回购计划 - 公司拟用1.5 - 3亿元回购股份，价格不超50.94元/股，期限不超12个月[1] - 因权益分派，回购价格上限调整为不超50.14元/股[2] 首次回购 - 2025年6月17日首次回购997,839股，约占总股本0.0471%[3] - 首次回购最高成交价38.04元/股，最低成交价37.79元/股[3] - 首次回购支付总金额37,813,535.37元（不含交易费用）[3] 后续安排 - 公司后续将继续实施回购计划并及时披露信息[6] - 提醒投资者关注公告并注意投资风险[6]

股份回购方案 - 公司董事会和监事会审议通过以集中竞价方式回购股份的议案 回购资金总额未披露具体上限 实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] - 回购价格上限因2024年年度权益分派调整 原上限未披露 调整后上限为50 14元/股 [1][2] - 首次回购股份数量为997 839股 占总股本0 0471% 最高成交价38 04元/股 最低成交价37 79元/股 支付总金额37 813 535 37元 [2] 回购执行情况 - 首次回购股份资金来源为公司自有资金 回购价格未超过50 14元/股的上限 [2] - 回购操作符合《上市公司股份回购规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》的相关规定 [2] - 公司未在禁止交易期间进行回购操作 且符合集中竞价交易时段要求 [2] 后续计划 - 公司将继续在回购期限内根据市场情况实施回购计划 [2] - 公司将依法及时履行后续信息披露义务 [2]