员工持股计划审议进程 - 2024年1月10日多会议审议通过草案及办法[7][9] - 2024年1月30日股东大会审议通过相关议案[9] - 2024年7月30日多会议审议通过修订稿[10] - 尚需股东大会审议调整事项[11][16] 权益处置规则 - 职务变更职级不变或升权益不变[12] - 降职符合条件重新核定份额并收回部分[12] - 降职不符条件取消资格并收回部分[13] - 离职退休两年内损公司利益追回收益[12][13] 份额处理方式 - 转让给指定或新参与人，单持有人不超1%[13] - 出售股票收益分配或归公司[13] 调整说明 - 调整后文件增加降职股份权益处置方法[15] - 调整已履行现阶段必要批准授权[16]

纳思达股份有限公司 中长期事业合伙人计划之 第一期员工持股计划（草案修订稿）摘要 中长期事业合伙人计划之第一期员工持股计划（草案修订稿）摘要 证券简称：纳思达 证券代码：002180 二〇二四年七月 中长期事业合伙人计划之第一期员工持股计划（草案修订稿）摘要 声 明 本公司及全体董事、监事保证本员工持股计划草案及其摘要不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带 的法律责任。 1 中长期事业合伙人计划之第一期员工持股计划（草案修订稿）摘要 风险提示 1、本员工持股计划须经公司股东大会批准后方可实施，本员工持股计划能 否获得公司股东大会批准，存在不确定性； 2、本员工持股计划设立后将由公司自行管理，能否达到预计规模、目标存 在不确定性； 3、本员工持股计划的资金来源、出资金额、实施方案等属初步结果，能否 完成实施，存在不确定性； 4、本员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，若员工认购 资金较低，则本员工持股计划存在不能成立的风险；若员工认购资金不足，则 本员工持股计划存在低于预计规模的风险； 5、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注 意 ...

会议主要讨论的核心内容 1. 行业概述 - 激光打印机行业壁垒较高,主要体现在技术、专利和硬件三个层面 [1][2] - 行业集中度较高,惠普占全球及中国市场份额超40%,NASDAQ占比约7%[2] - 打印机行业采用T字刀加刀片的商业模式,以低毛利销售整机,通过高毛利的耗材获利 [3] - 打印机行业对安全保密性需求较高,核心部件自主化程度要求较高 [4] 2. NASDAQ公司概况 - NASDAQ成立于2000年,是全球第四大激光打印机厂商,通用耗材行业龙头 [4][5] - 公司通过并购实现产业链整合,覆盖打印机整机、耗材及芯片等全产业链 [5][6] - 公司去年出现较大资产减值损失,影响了全年利润,但今年一季度业绩有所好转 [6] 3. 主要业务板块 - 打印机及原装耗材业务: - 本土品牌"奔图"在国内新创和商用市场保持领先地位,海外市场也有较好表现 [7][8][9][10][11] - 本土正在发力自主研发A3打印机,未来有望成为新的利润增长点 [10] - 通用耗材业务: - NASDAQ是全球通用耗材市场份额第一,但去年受汇率和实体清单影响有所下滑 [14] - 未来通用耗材业务有望恢复增长 [14] - 芯片业务: - 包括打印机耗材芯片和非打印芯片,后者聚焦汽车电动化和工业智能化等领域 [14][15] - 非打印芯片业务未来成长空间较大 [15] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:公司的A3打印机产品发展情况如何? 回答:公司今年正式发布了自主研发的A3激光打印机产品,此前主要采用合作产品。自研A3产品通过测试并逐步放量,有望成为公司新的收入和利润增长点。不过A3产品需要经过客户试用和验证,需要一定时间才能全面放量。[10] 2. 提问:公司在新创市场的表现如何? 回答:公司在新创市场具有较强的技术和产品优势,以及先发优势和广泛的渠道资源。根据公司数据,在中央和地方新创市场,公司的中标率和覆盖率都处于较高水平。未来随着行业新创需求逐步释放,公司在这一领域有望持续保持领先地位。[8][9] 3. 提问:公司的芯片业务发展前景如何? 回答:公司芯片业务包括打印机耗材芯片和非打印芯片两大部分。耗材芯片是公司长期深耕的领域,在国内处于领先地位。非打印芯片聚焦汽车电动化、工业智能化等领域,随着半导体周期向好,未来成长空间较大。公司正保持较高的研发投入,为非打印芯片业务的发展奠定基础。[14][15]

联系方式变更 - 公司2024年7月23日起新增投资者热线电话0756 - 6258880[2] - 原热线0756 - 3265238仍保留为热线电话1[2] - 公司其他联系方式保持不变[2]

报告公司投资评级 纳思达公司被给予"买入"评级。[7] 报告的核心观点 公司业绩改善明显 1) 2024年上半年,公司预计归母净利润为8.50-10.50亿元,同比增长142.15%-199.12%;扣非归母净利润5.50-7.50亿元,同比增长30.98%-78.60%。[2] 2) 奔图业务表现良好,海外和信创市场销量高增。2024年上半年,奔图打印机整体销量同比下降约16%,但环比持续改善,其中海外销量环比增长约50%,信创市场出货量同比增长约30%。[3] 3) 利盟国际EBITDA由负转正,同比增加约46%。[3] 4) 极海微和通用耗材Q2净利润环比大幅增长,分别约560%和33%。[4] 盈利预测和估值 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为262.56/293.17/330.89亿元,同比增速分别为9.12%/11.66%/12.87%。[5] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为11.29/17.22/22.15亿元,同比增速分别为由亏转盈/52.47%/28.63%,EPS分别为0.80/1.22/1.56元/股。[5] 3) 给予公司"买入"评级,主要基于公司在打印机行业龙头地位稳固,A3打印机量产上市。[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩超市场预期 - 2024年上半年归母净利润预计8.5-10.5亿元,同比增长142%-199%,扣非归母净利润5.5-7.5亿元,同比增长31%-79%,超市场预期 [2] 奔图市占率持续提升 - 2024年上半年,奔图预计实现营业收入约21亿元,同比下降约4%,但毛利率同比改善明显,净利润约4亿元,同比增长约40% [3] - 奔图打印机销量连续三个季度环比改善,2024Q2环比继续增长约20%,其中海外销量环比增长尤其显著(增速约50%) [3] - 2024上半年,奔图信创市场出货量上半年同比增长约30%,市占率持续提升 [3] 极海微经营质量改善 - 2024年上半年,极海微营业收入约6.8亿元,同比下降约12%,但净利润约3亿元,同比增长超100% [4] - 极海微工控和车规MCU新产品导入标杆客户,奠定未来成长基础 [4] 通用耗材业务修复 - 2024H1通用耗材业务预计营业收入约32亿元,同比增长约10%;净利润0.9亿元,同比增长约10% [5] - 2024上半年总销量同比增长约20%,此前受国际形势影响已逐步缓解 [5] 利盟业绩改善 - 2024H1利盟国际营业收入约10.8亿美元,同比增长约5%,打印机销量同比增长约23% [6] - 息税折旧及摊销前利润(EBITDA)预计约1.3亿美元,同比增加约46%,资产减值风险大幅降低 [6] 盈利预测与投资评级 - 考虑公司打印机中高端产品市占率持续提升,经营质量逐步修复,我们将公司2024-2026年EPS由0.86/1.19/1.55元上调至1.02/1.30/1.60元 [7] - 看好奔图A3/A4高端自研产品线促进净利率提升,极海微工控和车规MCU新产品导入标杆客户奠定未来成长基础,通用耗材受制裁影响缓解,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 - 目标价34.76元/股，评级为“买入” [3][9] 报告的核心观点 - 公司24H1归母净利和扣非净利同比显著提升，看好奔图打印产品结构升级，盈利能力持续提升 [3] - 随着信创市场需求释放，奔图自研A3机型有望逐步放量，为奔图收入提供增长动力并推动盈利能力提升 [4] - 集成电路业务盈利能力改善，收入加速增长，随着新品推广，极海微业绩有望稳定增长 [5] - 看好随着下游逐步恢复，利盟及通用耗材收入逐步恢复增长 [6] 各业务情况总结 奔图业务 - 24H1收入约21亿元，同降4%，净利润约4亿元，同增约40%，净利率19%，同比上升6pct [4] - 24Q2收入约11亿元，同增约19%，环增约5%，净利润约2亿元，同增约19%，净利率约19% [4] - 24Q2打印机销量环增约20%，海外销量环增约50%，24H1信创市场出货量同增约30% [4] 集成电路业务 - 24H1极海微收入6.8亿元，同减约12%，净利润约3亿元，同增超100%，净利率44%，同比上升约25pct [5] - 24Q2单季度收入3.6亿元，同增约6%，环增约14%，净利润约2.6亿元，同增超100%，环增约560%，净利率72% [5] 利盟及通用耗材业务 - 24H1子公司利盟收入10.8亿美元，同增约5%，打印机销量整体同增23%，EBITDA约1.3亿美元，同增46.0% [6] - 24Q2利盟收入5.3亿美元，同增8.6%，增速较24Q1上升7pct [6] - 24H1通用耗材业务收入约32亿元，同增约10%，净利润0.9亿元，同增约10% [6] - 24Q2单季收入17亿元，同增22%，环增13%，24H1总销量同增20% [6] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|25,855|24,062|25,939|28,255|31,169| |+/ %|13.44|(6.94)|7.80|8.93|10.31| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,863|(6,185)|1,235|1,692|2,308| |+/ %|60.15|(432.02)|119.96|37.08|36.41| |EPS(人民币，最新股本)|1.32|(4.37)|0.87|1.19|1.63| |ROE(%)|12.35|(48.78)|12.22|14.63|17.01| |PE(倍)|21.47|(6.47)|32.39|23.63|17.32| |PB(倍)|2.52|4.21|3.73|3.22|2.72| |EV/EBITDA(倍)|11.79|(7.19)|12.43|10.19|8.07| [7][8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司预计上半年归母净利润 8.5-10.5 亿元,同比增长 142%-199%,扣非归母净利润 5.5-7.5 亿元,同比增长 31%-79% [2] - 打印机业务盈利改善:预计奔图上半年营收同比下降约 4%至约 21 亿元,毛利率同比改善明显,净利润同比增长约 40%至约 4 亿元 [2] - 集成电路业务净利润同比高增:极海微上半年净利润同比翻倍以上至约 3 亿元 [2] - 通用耗材业务同比增长:上半年,通用耗材业务总销量同比增长约 20%,营收同比增长约 10%至约 32 亿元,净利润同比增长约 10%至 0.9 亿元 [2] 盈利预测与投资建议 - 预测公司 2024-2026 年每股收益分别为 1.06、1.41、1.76 元,根据可比公司 24 年 36 倍 PE 估值,对应目标价为 38.16 元,维持买入评级 [3] 风险提示 无相关内容 [4] 公司主要财务信息 - 2022年营业收入为258.55亿元,同比增长13%;归母净利润为18.63亿元,同比增长60% [5] - 预计2023年营业收入为240.62亿元,同比下降7%;归母净利润为-61.85亿元 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为278.17亿元、311.49亿元、349.10亿元,同比增长16%、12%、12% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.04亿元、20.03亿元、24.87亿元,同比增长124%、33%、24% [5]

预测业绩 - 纳思达2024年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为85,000万元-105,000万元[1] - 奔图2024年上半年预计实现营业收入约21亿元，净利润约4亿元，同比增长约40%[5] - 利盟2024年上半年营业收入约10.8亿美元，打印机销量同比增长约23%[7] - 极海微2024年上半年净利润约3亿元，同比增长超100%[8] - 通用耗材业务2024年上半年预计营业收入约32亿元，净利润0.9亿元，同比增长约10%[9]

担保情况 - 极海微为子公司提供不超1.50亿元信用担保额度，有效期12个月[3] - 极海微为成都极海担保额度从2900.00万元变为4850.00万元[4] - 《付款保证函》有效期变更为至2024年12月21日[4][5] 担保数据 - 本次担保后对外担保额度总额203.57亿元[6] - 对外担保总余额85.77亿元，占净资产比例90.40%[6] - 对合并报表外单位担保总额0.00亿元，占比0.00%[6] 其他情况 - 公司无逾期、涉诉及败诉担责的对外担保情况[6]