ESG制度制定 - 公司制定ESG管理制度推动可持续发展[3] - 制度自董事会审议通过之日起生效实施[19] ESG责任与目标 - 公司履行环境、社会和公司治理责任义务[3] - 董事会确定ESG发展方向和战略目标[11] ESG管理架构 - 公司成立ESG管理领导小组，总经理任组长[12] - 各部门及子公司提交ESG工作目标进度[9] ESG报告披露 - 公司形成ESG报告并自愿披露[14] - 报告编制发布遵守深交所及公司规定[15] - 公司通过多种渠道传播ESG报告[16]

会议情况 - 公司于2024年11月15日以通讯表决方式召开第六届董事会第八次临时会议[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案表决 - 《建立<江苏鱼跃医疗设备股份有限公司舆情管理制度>》议案全票通过[2] - 《修订<江苏鱼跃医疗设备股份有限公司对外投资管理制度>》议案全票通过[3] - 《修订<江苏鱼跃医疗设备股份有限公司投资者关系管理制度>》议案全票通过[4] - 《建立<江苏鱼跃医疗设备股份有限公司环境、社会和公司治理(ESG)管理制度>》议案全票通过[6]

舆情管理组织 - 公司成立舆情管理工作组，董事长任组长，成员含高管及部门负责人[4] 舆情管理职责 - 工作组负责评估影响、决策方案，工作小组采集信息、实施决策[4] 舆情信息要求 - 信息报告应及时、客观、真实，不得迟报[6] 舆情应对原则 - 包括及时性、协同性、针对性、审慎性[6] 舆情处置方式 - 一般舆情小组灵活处置，重大舆情组长决策、小组监控[9] 保密责任 - 违反保密义务造成损失将追究责任[8]

投资审议标准 - 投资涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[5] - 投资标的资产净额占上市公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[5] - 投资标的营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入50%以上且超5000万元，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[7] - 投资标的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润50%以上且超500万元，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[7] - 投资成交金额占公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[7] - 投资产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润50%以上且超500万元，需经董事会审议后提交股东大会审议并披露[7] 证券与理财投资 - 证券投资额度占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元，投资前需董事会审议并披露[11] - 证券投资额度占公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元，投资前需提交股东大会审议[11] - 委托理财额度占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元，投资前需董事会审议并披露[14] - 委托理财额度占公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元，投资前需提交股东大会审议[14] 交易与信息披露 - 公司交易适用连续十二个月累计计算原则，达披露标准仅披露本次交易并说明前期情况[15] - 公司“委托理财”投资以发生额为计算标准，连续十二个月累计计算[15] - 公司与专业投资机构共同投资，无论金额大小均应及时披露并履行审议程序[16] - 公司将超募资金用于永久性补充流动资金后十二个月内，不得与专业投资机构共同投资[16] - 公司对外投资应按《上市规则》等规定履行信息披露义务[35] - 对外投资事项未披露前，知情人员负有保密义务[38] - 控股子公司须遵循公司信息披露制度，公司对其信息享有知情权[38] - 控股子公司提供信息应真实准确完整并及时报送公司[38] 投资管理与监督 - 公司董事会应定期了解重大投资项目执行进展和投资效益情况[21] - 公司投资相关部门牵头负责对外投资项目后续日常管理[21] - 公司财务部应对对外投资活动进行全面完整财务记录和详尽会计核算[24] - 公司进行委托理财应选合格专业理财机构并签订书面合同[24] - 公司与专业投资机构共同投资发生特定情形应及时披露进展情况[28] - 公司在与专业投资机构合作中应建立防范利益输送与冲突机制[29] 投资回收与转让 - 公司可在投资项目经营期满、经营不善无法偿债等四种情况回收对外投资[31] - 公司可在投资项目有悖经营方向、连续亏损等四种情况转让对外投资[31] - 对外投资的回收和转让应符合相关法律法规及公司章程规定[31] 控股子公司规定 - 控股子公司对外投资适用本制度，纳入公司投资计划管理并接受监督[33] 制度相关 - 本制度未尽事宜依相关规定执行，抵触时按新规定执行并修订[39] - 本制度由董事会负责修订和解释，经审议批准后生效实施[39]

员工持股计划 - 2023年11月15日5757225股非交易过户至专户，占总股本0.57%，每股17.30元[3] - 存续期60个月，首次受让部分锁定期分三期解锁，比例34%、33%、33%[4] - 首个锁定期届满，解锁比例34%[4] 业绩考核 - 以2021 - 2022年净利润均值15.39亿为基数，2023年增长率不低于30%[4] - 2023年净利润剔除费用后增长57.07%，考核目标达成[5][6] 解锁情况 - 个人层面解锁比例均为100%[7] - 首个锁定期可解锁1957457股，占首次受让34%，总股本0.20%[7] 后续安排 - 锁定期届满择机处置，敏感期不买卖[8] - 存续期届满可延长，变更、终止需同意[10][11][12][13] - 终止后15个工作日清算分配财产[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 第三季度营收同比增速回正 - 2024年第三季度,公司营收同比增速为2.21%,实现回正,业务已逐步回归常态化的可持续发展轨道 [5] 新一代CGM销售实现快速拓展 - 在产品创新与渠道拓展的双轮驱动下,公司糖尿病护理解决方案业务再次取得突破性进展,新一代CGM安耐糖Anytime CT3/CT15销售实现快速拓展 [6] - 新一代CGM动态血糖检测仪已经在申请CE MDR认证中,相关注册事项的推进有望促进公司血糖产品外销业务的拓展 [6] - 公司糖尿病监测业务在海外市场如拉美、非洲、中东、东南亚等地区存在较大的发展潜力,CGM系列产品在西欧市场亦存在一定机会 [6] 毛利率维稳,净利率波动受资产处置收益变动、销售推广加大影响 - 2024年前三季度,公司的综合毛利率同比降低1.44pct至50.13% [7] - 销售费用率增长幅度较大,主要系2024年公司增加了产品的推广费用 [7] - 公司在2023年第二、第三季度分别产生了2.55亿、2.87亿资产处置收益,综合影响下,公司整体净利率同比降低7.23pct至25.44% [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为81.29亿/92.65亿/106.32亿元,同比增速分别为2%/14%/15% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.18亿/22.77亿/27.43亿元,分别增长-16%/13%/20% [9] - 按照2024年11月4日收盘价对应2024年17倍PE,维持"买入"评级 [8]

报告投资评级 - 维持买入评级[7] 报告核心观点 - 2024年前三季度鱼跃医疗实现营业收入60.28亿元同比下降9.53%归母净利润15.32亿元同比下降30.09%主要受营业收入减少销售投入增加及资产处置收益大幅下降影响但第三季度营收同比增速2.21%回正业务逐步回归常态化发展轨道[1][7] - 公司持续加大营销投入销售费用较2023年同期提升8.84%随着新产品放量和业务板块市场份额提高业绩有望进一步提升[2] - 2024年前三季度糖尿病护理解决方案业务取得突破性进展新一代CGM产品销售快速拓展且出海潜力大海外市场有望成为糖尿病监测业务新发力点[3] - 2024年前三季度综合毛利率同比降低1.44pct至50.13%净利率同比降低7.23pct至25.44%受资产处置收益变动和销售推广加大影响[4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为81.29亿/ 92.65亿/ 106.32亿元同比增速分别为2%/14%/15%归母净利润分别为20.18亿/ 22.77亿/ 27.43亿元分别增长-16%/13%/20%[7][8] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年前三季度营收60.28亿元同比下降9.53%第一二季度受高基数影响营收同比增速为-17.44% -8.82%第三季度同比增速2.21%回正[1][2] 糖尿病护理业务 - 在产品创新与渠道拓展驱动下2024年前三季度糖尿病护理业务取得进展BGM市场占有率攀升CGM产品销售拓展且海外市场潜力大[3] 盈利相关 - 2024年前三季度综合毛利率50.13%同比降1.44pct净利率25.44%同比降7.23pct销售费用率增长幅度较大[4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入81.29亿/ 92.65亿/ 106.32亿元归母净利润20.18亿/ 22.77亿/ 27.43亿元[7][8]

报告公司投资评级 鱼跃医疗维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 2024Q3收入端恢复正增长,利润端下滑主要系毛利率波动+期间费用率抬升,及去年同期资产处置收益较高影响。[2] 2. 全球营销体系持续完善,重点产品在海外市场不断突破。[3] 3. 糖尿病护理板块快速突破,CGM产品的研发进展顺利。[3] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司营收分别为80.47、93.13、107.69亿元,分别同比增长0.9%、15.7%、15.6%。[4] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为20.10、23.52、27.83亿元,分别同比增长-16.1%、17.0%、18.3%。[4] 3. 对应PE分别为17X、15X、13X。[4]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司收入增速转正,达2.2%,实现归母净利润4.1亿元,同比下降41.0% [1] - 2024Q1-3公司收入60.3亿元,同比下降9.5%,实现归母净利润15.3亿元,同比下降30.1% [1] - 公司加大营销力度,持续提升渠道拓展和公司品牌力,2024Q3销售费用明显增加 [1] - 2024Q3公司实现销售毛利率50.3%,同比下降0.9个百分点,净利率23.9%,同比下降17.5个百分点 [1] - 公司血糖业务有望持续高增长,国内CGM研发进度有序推进,将和公司已有BGM产品形成血糖监测矩阵 [2] - 公司将发力欧洲等海外市场,在降本增效和提升品质两方面积极推动CGM的海外布局 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为83/96/113亿元,归母净利润分别为20/22/26亿元 [3][5][8] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为50.3%/51.4%/52.5% [8] - 预计2024-2026年公司呼吸制氧业务收入增速分别为-5%/13%/13%,毛利率为54% [7] - 预计2024-2026年公司血糖业务收入增速分别为50%/50%/50%,毛利率为63%/65%/67% [7] - 预计2024-2026年公司感染控制业务收入增速分别为0%/10%/10%,毛利率为50% [7]

报告公司投资评级 - 鱼跃医疗的投资评级为“买入（维持）” [2] 报告的核心观点 - 鱼跃医疗2024年三季度收入增速有所改善，但费用投入增加，导致净利润下滑 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年10月29日，鱼跃医疗的收盘价为33.98元，一年内最高价为42.08元，最低价为30.05元，总市值为340.64亿元，流通市值为318.96亿元，总股本为10.02亿股，资产负债率为18.26%，每股净资产为12.50元 [1] 业绩表现 - 2024年Q1-3，鱼跃医疗实现收入60.3亿元，同比下降9.5%，归母净利润为15.3亿元，同比下降30.1%，扣非归母净利润为12.7亿元，同比下降23.7% [1] - 分季度来看，24Q1/Q2/Q3收入分别为22.3/20.8/17.2亿元，同比变化为-17.4%/-8.8%/+2.2%，归母净利润分别为6.6/4.6/4.1亿元，同比变化为-7.6%/-41.0%/-41.0%，扣非归母净利润分别为5.5/4.1/3.1亿元，同比变化为-21.7%/-25.1%/-25.4% [1] 毛利率与费用率 - 2024年Q1-3，鱼跃医疗的毛利率为50.1%，同比下降1.4个百分点，Q1/Q2/Q3毛利率分别为49.9%/50.2%/50.3%，同比变化为-2.8/-0.3/-0.9个百分点 [2] - 2024年Q1-3，销售/管理/财务/研发费用率分别为15.4%/5.1%/-2.2%/6.7%，同比变化为+2.6/+0.8/-0.9/+0.8个百分点 [2] - Q1/Q2/Q3销售费用率分别为12.3%/16.4%/18.4%，同比变化为+1.2/+2.6/+4.0个百分点；管理费用率分别为4.4%/5.3%/6.0%，同比变化为+0.4/+1.3/+0.6个百分点；财务费用率分别为-2.3%/-2.4%/-1.7%，同比变化为-2.2/-0.8/+0.9个百分点；研发费用率分别为5.6%/7.0%/7.9%，同比变化为+0.6/+0.9/+0.5个百分点 [2] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年鱼跃医疗的总营收分别为79.2/93.0/107.0亿元，归母净利润分别为20.1/23.1/27.8亿元 [3] - 鱼跃医疗为平台型家用器械龙头，具备较强品牌力，2020年后通过创新重塑，聚焦三大高成长赛道，增长潜力大，维持“买入”评级 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年鱼跃医疗的营业收入分别为79.23/92.95/106.98亿元，同比增长率分别为-0.61%/17.32%/15.09%，归母净利润分别为20.13/23.07/27.77亿元，同比增长率分别为-16.00%/14.64%/20.35% [4] - 2024-2026年每股收益（EPS）分别为2.01/2.30/2.77元，ROE分别为15.40%/15.83%/16.95%，市盈率（P/E）分别为16.93/14.76/12.27 [4] 财务预测摘要 - 2024-2026年鱼跃医疗的营业收入分别为79.23/92.95/106.98亿元，营业成本分别为39.51/46.01/52.40亿元，销售费用分别为12.16/14.08/15.73亿元，管理费用分别为3.96/4.55/5.14亿元，研发费用分别为5.27/5.95/6.74亿元，财务费用分别为-1.82/-2.19/-2.62亿元 [5] - 2024-2026年鱼跃医疗的归母净利润分别为20.13/23.07/27.77亿元，EPS分别为2.01/2.30/2.77元，营收增长率分别为-0.61%/17.32%/15.09%，归母净利润增长率分别为-16.00%/14.64%/20.35%，毛利率分别为50.13%/50.51%/51.02%，净利率分别为25.47%/24.91%/26.05%，ROE分别为15.40%/15.83%/16.95%，ROA分别为12.50%/12.58%/13.36%，ROIC分别为40.09%/41.06%/48.95%，P/E分别为16.93/14.76/12.27，P/S分别为4.30/3.66/3.18，P/B分别为2.61/2.34/2.08，股息率分别为2.07%/2.37%/2.85%，EV/EBITDA分别为10.89/9.00/6.99 [5]