市场表现 - 中证全指医疗器械指数(H30217)上涨1 07% 成分股康泰医学(300869)上涨20 03% 天智航(688277)上涨13 81% 南微医学(688029)上涨12 51% 安杰思(688581)和海泰新光(688677)等个股跟涨 [1] - 医疗器械ETF基金(159797)盘中最高涨幅超2% 现涨1 13% 最新价报0 8元 近1周累计上涨4 61% [1] - 医疗器械ETF基金盘中换手率达10 77% 成交1133 69万元 近1周日均成交771 87万元 [1] 资金流动 - 医疗器械ETF基金(159797)连续7日获资金净流入 最新净申购份额达700万份 [1][2] - 医疗器械ETF基金最新规模达1 03亿元 创近1年新高 [2] - 医疗器械ETF基金最新份额达1 30亿份 创近1年新高 [2] 政策动态 - 国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会 提出新设医疗服务价格项目 推动科技创新成果进入临床应用 研究新上市药品首发价格机制 鼓励药品研发创新 [4] - 中信建投证券指出 "反内卷"和"集采优化不再唯低价论"背景下 集采未落地赛道降幅可能缓和 已落地赛道可能温和续约 板块估值和业绩确定性有望修复 [4] 行业前景 - 医疗器械行业拐点机会显现 下半年板块机会将逐步增多 预计Q3多家公司将迎来高增长 产品创新有望持续催化 国际化和并购将打开长期空间 [4] - 医疗器械ETF基金(159797)覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等核心领域 前十大权重股占比近46% 包括迈瑞医疗(14 04%)、联影医疗(9 42%)、爱美客(4 12%)等 [5]

市场表现 - 沪指上涨0.65%收盘站上3600点，创年内收盘价新高 [1] - 医药板块午后发力，医疗器械ETF基金(159797)收涨2.32%，实现七连涨 [1] - 医疗器械ETF基金(159797)连续第6天获资金青睐，合计"吸金"超1300万元 [1] 政策动态 - 医保局表示集采中选不再简单以最低报价作为参考，优化价差计算"锚点" [3] - 对于报价最低的中选企业，要求公开说明报价合理性并承诺不低于成本报价 [3] - 设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平 [4] 行业展望 - 2025下半年重点关注医疗设备渠道库存出清带来的业绩边际拐点 [3] - 医疗器械板块关注下半年设备板块弹性以及AI医疗、脑机接口等新技术方向 [3] - 高值耗材端集采影响逐步出清，基本面有望好转 [3] - IVD企业受集采和DRG政策影响短期承压，关注出海进展 [3] - AI+医疗、脑机接口等新技术领域政策利好频出，商业化应用加速 [3] 行业数据 - 2025年6月份医疗设备采购规模同比增长25%，上半年累计同比增长41% [3] - 单6月份采购规模：CT同比增长20%，MR同比增长32%，DR同比增长47%，超声同比下滑4% [3] - 上半年累计采购规模：CT同比增长48%，MR同比增长43%，DR同比增长77%，超声同比增长28% [3] 机构观点 - 医院资金端压力缓和，有望带动设备类企业业绩逐步复苏 [4] - 医疗设备与耗材板块估值处于历史中低位，具备修复空间 [4] - 具备技术壁垒和创新能力的企业将更受益于政策红利和市场需求增长 [4] ETF基金信息 - 医疗器械ETF基金(159797)前十大权重股占比近46% [4] - 前十大权重股包括迈瑞医疗(14.14%)、联影医疗(9.37%)、爱美客(3.96%)等 [5]

股价与估值 - 7月24日收盘价35.92元，上涨2.69%，总市值360.09亿元 [1] - 滚动市盈率PE 20.33倍，创31天新低，低于行业平均PE 54.55倍和行业中值37.54倍 [1] - 市净率2.75倍，低于行业平均4.73倍但高于行业中值2.62倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业PE平均54.55倍，中值37.54倍，公司PE排名第44位 [1] - 可比公司中，九安医疗PE最低为11.10倍，安图生物PE最高为19.98倍 [2] - 公司总市值360.09亿元，高于行业平均113.96亿和行业中值53.43亿 [2] 股东结构 - 截至2025年7月10日股东户数40000户，户均持股市值35.28万元，持股数量2.76万股 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收24.36亿元，同比增长9.17%，净利润6.25亿元同比下滑5.26% [2] - 销售毛利率50.30%，维持较高水平 [2] 业务与品牌 - 主营业务覆盖呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制、家用检测、急救与康复器械等领域 [1] - 拥有"鱼跃yuwell"、"洁芙柔"、"华佗Hwato"等核心品牌，品牌价值显著提升 [1]

公司动态 - 鱼跃医疗及全资子公司西藏鱼跃已为中国雅江集团雅鲁藏布江下游水电站工程部分办公场所安装、供应高原中心供氧设备、台式制氧机、便携式制氧机、便携式氧气呼吸器等高原供氧产品 [1] - 西藏鱼跃是鱼跃医疗设立于西藏的头部高原供氧企业 [1] - 西藏鱼跃后续将继续积极争取相关项目进一步合作机会，为世纪水电站工程项目提供持续的高原供氧服务和健康保障支持 [1] 产品与服务 - 鱼跃医疗为工程项目建设者提供高原医用弥散供氧与户外便携供氧等服务 [1] - 供应产品包括高原中心供氧设备、台式制氧机、便携式制氧机、便携式氧气呼吸器等 [1]

公司业务进展 - 急救业务2024年营收2.39亿元 同比增长34.05% [2] - AED产品国内市场占有率升至11.68% [2] - 普美康Y系列半自动AED获国家药监局注册证 实现首批国产化落地 [2] - 多款智能急救新品获欧盟MDR认证 包括HeartSave Y/YA系列及myPAD系列 [3] - 与欧洲经销商Safe Life集团战略升级合作 加速开拓欧美及全球市场 [1][3] 产品与技术突破 - 产品线由AED延伸至急救全场景生态 覆盖公共/临床/家用领域 [1][3] - 关键指标处于世界前列：除颤能量/开机速度/算法分析/电池续航 [1] - 推出手掌大小HeartSave myPAD系列及兼容血氧血压监测的Y/YA系列 [3] - 自研大无创呼吸机搭载SyncFree专利算法 支持图形化引导 [5] - 开发AI健康管家应用 集成医疗研发数据与临床信息 [5] 战略布局 - 通过收购德国Metrax公司获得普美康品牌 布局急救业务 [1] - 整合中德研发资源与世界高端AED研发体系 [1] - 未来三年计划推出十余款战略产品 完善院前院内联动解决方案 [3] - 加大AI急救辅助/远程医疗联动/智能化急救生态投入 [3] - 推动覆盖"预防-急救-康复"的全周期健康生态 [3] 行业市场前景 - 中国每10万人口AED配备量仅0.2台 远低于美国317台和日本235台 [2] - 2024年全球紧急医疗服务产品规模513.5亿元 预计2030年达648.9亿元 [2] - 2024-2030年全球紧急医疗服务产品年复合增长率3.98% [2] - 2024年中国AI医疗器械市场规模96.41亿元 较2023年37.26亿元实现爆发增长 [4] - 预计2025年中国AI医疗器械市场规模达242.3亿元 [4] 政策与创新环境 - 国家药监局拟推出举措支持人工智能医疗器械等高端器械创新发展 [5] - "健康中国2030"政策推进及公共场所急救设备新基建加速 [2] - 物联网技术普及推动AED市场向智能化/普惠化发展 [2] - AI被业内视为推动医疗器械行业升级的核心技术 [5]

医疗器械板块市场表现 - 医疗器械指数ETF（159898）连续4个交易日放量上涨，录得四连阳，近3个交易日资金净流入超过1100万 [1] - 医疗器械指数自4月8日低点以来已上涨15%，呈现启动迹象 [3] 政策支持与行业机遇 - 7月发布《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，审批流程简化，重点支持医用机器人、高端影像、AI医疗器械、新型生物材料等细分领域 [3] - 政策支持力度超过创新药，类比2023年7月创新药政策发布后的行情爆发 [3] - 7月6日限制4500万以上高端医疗器械进口，国产替代加速，涉及人工脏器、高端介入耗材、体外循环设备等领域，欧盟原占进口总额40%以上 [6] 行业基本面与数据 - 医疗器械行业业绩呈现"前低后高"特征，三季度订单转化为收入，迎来业绩拐点 [8] - 2025年上半年医疗器械招投标市场规模超800亿元，同比增长超过60%，月度招投标规模同比持续增长 [8] 国产替代受益标的 - 医疗器械指数ETF（159898）覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断等领域，前十大权重股包括迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、新产业、鱼跃医疗等国产龙头 [6]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润15.75万元，加权平均基金份额本期利润0.0147元 [3] - 报告期内基金净值增长率1.46%，截至二季度末规模1101.36万元 [3][9] - 近三个月复权单位净值增长率9.46%，同类排名123/138；近半年增长率7.07%，同类排名134/138；近一年增长率8.42%，同类排名125/133 [4] 基金经理与产品特征 - 基金经理孙笑悦管理3只基金近一年均为正收益，其中富国医药成长30股票近一年复权单位净值增长率达81.88% [3] - 基金成立以来夏普比率0.3405，最大回撤22.85%，2025年二季度单季度最大回撤9.64% [8] - 成立以来平均股票仓位84.42%，同类平均86.95%，2024年末最高仓位87.23%，2024年三季度末最低仓位80.88% [8] 投资策略与持仓结构 - 基金差异化深耕医疗器械和医疗服务板块，重点布局国内医疗器械产业 [3] - 持股集中度较高，前十大重仓股包括惠泰医疗、爱尔眼科、药明合联、澳华内镜、药明康德等医疗器械及服务企业 [12] - 单位净值截至7月21日为1.068元 [3]

股价及交易数据 - 截至2025年7月18日收盘价35.13元，上涨0.66%，换手率0.78%，成交量7.35万手，成交额2.57亿元 [1] - 7月18日主力资金净流出886.54万元，散户资金净流入1034.93万元 [7][8] - 游资资金净流出148.39万元 [8] 股东信息 - 截至2025年7月10日股东总户数为40000多户 [2][5] 欧盟政策影响 - 欧盟限制中国企业参与价值超500万欧元的医疗器械公共招标项目，政策期限5年 [3][4] - 目前政策对公司欧盟业务无影响，因欧洲收入主要来自非公共医疗渠道（药房零售、终端销售商合作等） [3][4] - 公共医疗领域通过商业伙伴合作参与，公司将持续关注政策动态并制定应对预案 [3][4] 海外业务布局 - 海外业务覆盖东南亚、南美、西欧、独联体等区域，进入全球100多个国家及地区 [6]

全球医疗科技百强榜概览 - 思宇MedTech新媒体矩阵发布《2025全球医疗科技百强榜（GMT100）》，基于2024财年营收数据，统计截至2025年7月1日 [1][3] - 榜单连续第三年发布，旨在为全球医疗器械从业者、投资者、研究人员和政策制定者提供市场格局洞察 [3] - 榜单兼顾全球视野，特别关注中国及亚太地区的崛起，上榜中国企业共有12家 [4] 全球榜单总体情况 - 美敦力（Medtronic）位居榜首，2024年营收达2394.54亿元人民币，Top10巨头总营收突破1.6万亿元人民币，占榜单总营收逾60% [5] - 全球医疗器械产业高度集中，Top10企业合计营收超16,000亿元，排名11-30的20家公司合计营收约11,500亿元 [11] - 排名31-50的企业收入区间多为300亿至700亿元，排名51-70的企业收入多在200亿元以下，71-100的企业普遍在100亿元以下 [11] 地区分布透视 - 北美企业占据榜单半壁江山，上榜公司数量占比近50%，合计营收占比超65%，全球排名前五均为北美企业 [14] - 欧洲企业占比约30%，在影像诊断、体外诊断、骨科等领域表现稳健 [14] - 亚洲企业数量占比仍在20%以内，但存在感持续增强，中国和日本的龙头企业逐渐攀升 [14] 中国企业表现 - 中国上榜企业12家，迈瑞医疗位列第26位，为中国排名最高的医疗器械公司 [4][14] - 中国上榜企业2024年合计营收超2,000亿元人民币，相比去年进一步增长 [14] - 中国企业在细分领域表现突出，涵盖影像诊断、监护耗材、心血管介入、神经调控、精准外科等 [14] 行业未来展望 - 全球医疗科技产业呈现"马太效应"，Top10巨头掌控逾六成市场份额，新兴企业以较小收入体量冲击传统格局 [13] - AI与机器人技术推动精准医疗成为主流，国产替代加速，中国全球化布局初见成效 [14] - 欧美主导格局稳固，但亚太特别是中国的份额逐年上升，并购与创新并行成为行业趋势 [14]

医疗气垫床行业概述 - 医疗气垫床通过循环充气原理降低局部组织平均压强峰值，是临床预防压疮的常用手段 [1] - 主要适用于长期卧床、活动受限的高危人群，如术后患者、瘫痪病人、烧伤患者等 [3] - 核心优势包括分散体压、减轻局部压力、保持皮肤干燥，降低褥疮风险 [3] 市场规模与增长 - 2024年行业市场规模达20亿元，同比增长11% [1][13] - 增长驱动因素包括人口老龄化、慢性病患者增多、家庭护理需求提升及技术革新 [1][13] - 中国65岁及以上人口从2019年1.78亿增至2024年2.20亿，占比从12.6%升至15.6% [7] 产业链分析 - 上游原材料为聚氨酯（PU）、聚氯乙烯（PVC），影响产品耐用性和密封性 [9] - 中游为生产制造环节，下游销售渠道包括直销、经销商和电商平台 [9] - 终端用户涵盖医疗机构、养老机构和家庭用户 [9] 竞争格局 - 主要企业包括河北瑞朗德、河北鼎力、河北佳禾、石家庄大桥、上海三和等 [15] - 河北瑞朗德康复护理床出货量及年产值连续三年行业首位，产品销往50多国 [17] - 河北鼎力拥有四大品牌，产品线覆盖防褥疮气床垫、电动护理床等 [17] - 河北佳禾专注智能健康产品，推出20余种医疗器械 [19] 行业发展趋势 - 智能化：集成压力传感器、温度调节、远程监控等功能，实现动态调整支撑力 [21] - 定制化：针对肥胖、老年、伤残患者等群体提供差异化产品设计 [25] - 国际化：借助"一带一路"拓展海外市场，提升品牌国际竞争力 [26] 需求端驱动因素 - 医疗卫生机构数量从2019年100.76万个增至2024年109.36万个，拉动设备采购 [11] - 家庭护理认可度提升，推动家用医疗气垫床需求增长 [1][13]