指数整体表现 - 深港通医疗指数（983035）于11月25日报收4488.12点，单日上涨0.45%，成交金额为77.19亿元，换手率为0.84% [1] - 指数成份股中，40家上涨，16家下跌，平安好医生以4.27%的涨幅领涨，瑞迈特以1.98%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重占比14.56%，最新股价193.88元，上涨0.46%，总市值2350.68亿元 [1] - 爱尔眼科为指数第二大权重股，权重占比11.62%，最新股价11.59元，上涨0.35%，总市值1080.81亿元 [1] - 十大权重股中，乐普医疗上涨0.45%，国药控股上涨0.49%，美年健康上涨0.74%，而爱美客下跌0.31%，鱼跃医疗下跌0.14%，福瑞股份下跌1.50% [1] 市场资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计2.51亿元，游资资金净流入5200.66万元，散户资金净流入1.99亿元 [3] - 爱美客主力资金净流入2354.05万元，净占比5.30%，但其散户资金净流出3504.61万元，净占比-7.89% [3] - 新里程主力资金净流入1415.23万元，净占比11.15%，游资和散户资金均为净流出 [3] 指数成份股调整 - 近10日内指数成份股进行了一次调整，于2025年11月24日新纳入建发致新（股票代码：301584），该公司属于医药生物行业 [4]

公司供应链管理 - 公司建立了严格的供应商筛选和准入机制 [2] - 公司通过设立多维度供应商准入标准来管理供应商 [2] - 公司将持续开发并引入优质供应商 [2]

公司供应商管理策略 - 公司已建立严格的供应商筛选和准入机制 [1] - 公司通过设立多维度供应商准入标准来管理供应商 [1] - 公司将持续开发和引入优质供应商 [1] 投资者对设备采购的关注点 - 投资者关注医疗级注塑对设备洁净度与一致性的严苛要求 [1] - 投资者询问公司是否评估过国产注塑机在医疗合规性方面的进展 [1] - 投资者询问公司未来三年关键设备采购策略是否会向本土优质供应商倾斜 [1]

公司业务布局 - 公司此前已布局不少医美相关产品 [1] - 公司营业执照新增化妆品批发、零售等经营范围 [1] 公司战略与市场应对 - 公司会持续关注相关市场需求动向 [1] - 公司旨在提升在相应业务领域为用户提供增值服务的能力 [1]

无锡市产业发展战略定位 - 无锡市以打造“国内一流、具有国际影响力的产业科技创新高地”为目标，推动科技与产业深度融合 [1] - 城市持续夯实“465”现代产业集群，并加速布局“5+X”未来产业 [1] - 展现出科技创新与产业创新“双向奔赴”的生动局面 [1] 集成电路产业 - 江苏集萃集成电路应用技术创新中心专注于工业级芯片，解决供应链安全问题，例如成功研发呼吸机用传感器芯片，实现国产替代 [2][3] - 创新中心采用混合所有制运作体系，以“揭榜挂帅”方式组织项目，例如推动车规MCU芯片在广汽车型上量产 [3] - 作为非营利机构，创新中心累计服务企业超100家，引进培育优质团队37个，并牵头组建长三角汽车芯片产业链联盟 [4] - 未来将聚焦智能汽车、低空经济、商业卫星三大方向，打造国家级车规芯片中试平台 [4][5] 人工智能产业 - 清华大学无锡院智能产业创新中心专注于智慧交通、智慧医疗和智慧物联等前沿技术的研发与产业化 [6] - 中心构建由院士领衔的核心团队，聚焦自动驾驶与机器人、物联网与绿色计算、新药研发与生命科学三个万亿元级市场方向 [6] - 已孵化多个项目，包括求之科技、华深智药（其AI新药达成17.2亿美元海外授权）以及紫荆智康的智能体医院 [7] 商业航天产业 - 无锡依托深厚制造业根基，切入商业航天赛道，火箭发动机生产中80%的配件可在本地及周边采购，相比以前的20%大幅提升 [9] - 引进紫微科技仅用8个月完成从洽谈到落地，4个月实现投产，全市已引育深蓝航天、微纳星空等重点企业52家，2025年1至9月产业营收突破104亿元 [9][10][11] - 无锡市构建“一峰多原”空间格局，设立20亿元空天产业母基金、50亿元科创基金等，并对顶尖团队给予最高1亿元人才支持 [10][11] - 已初步形成“火箭链—卫星链—数据链—航天服务”的生态布局，梁溪区空天产业入选江苏省唯一未来产业先行集聚试点 [11]

权益分派方案基本情况 - 股东大会于2025年11月20日审议通过2025年前三季度利润分配方案 [1] - 分配方案实施期间公司股本总额未发生变化 [2] - 本次实施分配方案与股东大会审议通过的方案一致 [3] - 分配方案实施距离股东大会审议通过时间未超过两个月 [4] 权益分派具体方案 - 以公司现有总股本1,002,476,929股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.000000元人民币（含税） [5] - 香港市场投资者及QFII/RQFII等每10股派1.800000元 [5] - 股权登记日为2025年12月1日，除权除息日为2025年12月2日 [5] 权益分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年12月1日下午深交所收市后登记在册的公司全体股东 [6] - A股股东现金红利将于2025年12月2日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [7] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [8]

公司权益分派方案 - 公司2025年前三季度权益分派方案为以现有总股本1,002,476,929股为基数，向全体股东每10股派发现金2.000000元人民币（含税）[1] - 本次权益分派的股权登记日确定为2025年12月1日 [1] - 本次权益分派的除权除息日确定为2025年12月2日 [1]

权益分派方案 - 以总股本1,002,476,929股为基数，每10股派2元现金（含税）[5] - 深股通等特定投资者每10股派1.8元[5] 股东大会与时间安排 - 2025年11月20日股东大会审议通过利润分配方案[2] - 股权登记日为2025年12月1日，除权除息日为12月2日[6] 红利派发 - 委托代派的A股股东红利12月2日划入账户[8] - 部分A股股东红利公司自派，申请日11月21日至12月1日[9]

公司股价与估值 - 11月24日收盘价为35.72元，当日上涨1.62%，滚动市盈率为20.58倍，总市值358.08亿元 [1] - 市净率为2.65倍 [2] 行业估值比较 - 医疗器械行业平均市盈率为52.19倍，行业中值市盈率为40.14倍 [1] - 鱼跃医疗市盈率在行业中排名第49位，低于行业平均水平和中值水平 [1] - 行业平均市净率为4.44倍，行业中值市净率为2.79倍 [2] 股东结构 - 截至2025年11月10日，股东户数为50,000户，较上次统计减少2,003户 [1] - 户均持股市值为35.28万元，户均持股数量为2.76万股 [1] 公司业务与产品 - 主营业务为家用医疗器械、医用临床产品及相关服务 [1] - 主要产品包括呼吸机、"安耐糖"持续血糖监测系列、电子血压计 [1] 公司业绩表现 - 2025年三季报营业收入为65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 2025年三季报净利润为14.66亿元，同比减少4.28% [1] - 销售毛利率为50.35% [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入65.45亿元，同比增长8.58%，但归母净利润同比下降4.28%至14.66亿元，呈现增收不增利局面 [1] - 第三季度单季净利润同比大幅下跌36% [1] - 公司当前市值约360亿元，与五年目标中的“千亿市值”目标相去甚远 [1] - 前三季度扣非净利润同比下降8.21%，主营业务盈利能力持续走弱 [4] 财务结构风险 - 公司商誉从2020年的8.06亿元攀升至2023年的11.07亿元，2024年略降至10.84亿元，存在商誉减值风险 [2] - 2023年和2024年已连续发生商誉减值和信用减值，合计近亿元 [2] - 2025年前三季度销售费用高达12.33亿元，同比增长33.15%，远超营收增速 [2] - 其中电商平台费用达4.92亿元，同比增长43.44%，管理费用与研发费用也同步上升 [2] 市场竞争与品牌信誉 - 家用医疗器械领域价格战激烈，外资品牌向中低端市场渗透，国内企业加速技术追赶 [3] - 公司屡因合规问题陷入争议，疫情期间血氧仪涨价被罚款270万元，2025年6月被取消某军队采购预中标资格 [3] - 在第三方投诉平台上，关于产品质量、数据不准、售后服务的投诉累计超过500条，品牌信誉受损 [3] 战略转型举措 - 公司加大新品投入，覆盖呼吸治疗、血压计等品类，并全力布局“AI+医疗”，推出医疗垂类大模型与AI健康管家 [4] - 部分AI产品已接入阿里、京东等平台 [4] - 政府补助和投资收益成为支撑利润的关键，反映出主营业务增长疲软 [4] 五年目标挑战 - 公司立下“百亿营收、千亿市值”的五年目标，目前正处于收官之年，但营收和市值均与目标有较大差距 [1][5] - 疫情红利消退后，公司面临高商誉、费用激增、行业竞争与合规争议等多重增长障碍 [5] - AI与新品被视为破局方向，但其成效尚未在盈利层面显现 [4][5]