根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计展示（如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标、资金流向数据、折溢价情况等），并未详细阐述任何量化模型或因子的构建思路、具体过程、公式或回测效果[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”及“模型的回测效果”或“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”的具体内容。

财务业绩 - 2025年中期营收和归母净利润实现双增长 同比增幅分别为8.16%和7.37% [1] - 公司推出现金分红计划 拟以2亿元回馈投资者 [1] ESG评级 - MSCI于今年8月上调公司ESG评级至AA级 跻身国内医疗器械行业最高水平 [2] 公益事业与社会责任 - 公司通过收购德国AED品牌普美康PRIMEDIC开展生命急救公益事业 包括急救培训和赛事保障 [4] - 中国每年心源性猝死者超过55万人 其中87%发生在医院外 及时使用AED抢救成功率可达90% [4] - 鱼跃普美康在全国实施"四进"公益培训 截至2024年底在中国培训超10000名志愿者 全球救援网络覆盖超100个国家 每年拯救百余条生命 [5] - 上半年为环纳木措山地自行车挑战赛等高海拔赛事提供制氧设备和AED保障 支持国际赛事落地高海拔地区 [5] - 急救保障覆盖全国数十座城市 包括上海无锡马拉松等赛事 在海口市活动中使用100台AED进行一对一教学 [6] - 向江苏省妇女儿童福利基金会捐赠血压计和半自动体外除颤器等医疗物资 助力偏远地区妇女儿童健康 [7] - 子公司西藏鱼跃协助政府保障民生 地震时快速调拨高原制氧方舱和便携制氧机等设备驰援震区 [7] - 自2018年起持续为渐冻人患者提供呼吸支持和公益捐赠 今年参与第八届"唯爱解冻"公益跑并捐赠 [8] 企业使命与发展方向 - 公司以"帮患者减轻痛苦 助医生提升医术"为使命 致力于实现社会价值并创新公益模式 [3] - 未来将继续在股东权益保护、环境保护、公共关系等多方面履行社会责任 投身公益事业回报社会 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入46.59亿元，同比增长8.16% [2] - 归母净利润12.03亿元，同比增长7.37% [2] - 销售毛利率50.37%，同比上升0.37个百分点 [2] 业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案业务因家用呼吸机销售同比增长40%由负转正 [2] - 血糖管理及POCT解决方案业务营收6.74亿元，同比增长20%，贡献增量1.12亿元 [2] - CGM系列产品成为新增长极，营收占比持续提升 [2] 研发创新投入 - 上半年研发费用2.95亿元，同比增长9.44% [3] - 2020年以来累计研发投入超26亿元 [3] - 推出二代脱氢酶血糖检测新产品，提升测量精准度和用户体验 [3] CGM产品技术突破 - Anytime 5系列实现8.58%的MARD值，刷新国产CGM准确性记录 [4] - 产品在操作便捷性、续航能力和测量准确性方面显著进步 [4] - 临床数据达到iCGM标准，获专家认可与国际产品同梯队 [4] 市场需求与行业前景 - 全球CGM市场规模预计2025年超150亿美元（较2020年增超100亿美元），2030年达365亿美元 [5] - 国内血糖仪销售额在618期间同比增长超40% [4] - 国产CGM正突破外资垄断，加速替代进口设备 [5] 产能与渠道建设 - Anytime 5系列生产良率达较高水平，实现稳定量产 [6] - 线上通过京东健康首发，618期间动态血糖仪销售同比增165% [6] - 线下与上海第一医药战略合作，构建全链条闭环服务 [7] - 配套APP"鱼跃安耐糖"下载量跃居苹果医疗分类第一 [6] 国际化战略布局 - 血糖管理业务定位为海外拓展重点板块 [7] - 与越南FPT集团合作聚焦东盟市场，推进技术合作与品牌推广 [7] AI技术生态构建 - 通过AI技术迭代算法，实现血糖波动预测和个性化营养计划 [9] - 推出AI Agent应用程序，整合多维度健康数据管理 [10] - 构建"硬件+软件+数据"一体化健康管理生态体系 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营收46.59亿元，同比增长8.16% [1] - 归母净利润12.03亿元，同比增长7.37% [1] - 外销收入6.07亿元，同比增长26.63%，占总营收13.03% [1][5] 业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案营收16.74亿元，同比增长1.93%，家用呼吸机产品增速超40% [3] - 血糖管理及POCT解决方案营收6.74亿元，同比增长20%，CGM新产品Anytime4/5系列获注册认证 [3] - 家用健康检测解决方案营收10.14亿元，同比增长15.22% [4] - 急救解决方案营收1.36亿元，同比增长30.54%，多款产品获欧盟MDR认证 [4] AI+医疗战略布局 - 发布自研大模型"AI Agent健康管家"，支持多模态医疗数据处理 [7] - 推出30余款革新产品包括IoT化CGM、涡旋制氧机、智能AED等 [8] - AI技术深度融入CGM算法迭代及糖尿病管理服务 [8] - 规划推出AI智能穿戴设备覆盖呼吸治疗、血糖管理等场景 [8] 全球化进展 - 海外收入占比提升至13.03%，呼吸治疗类产品作为出海先锋实现快速增长 [5] - 通过海外注册认证及渠道拓展为血糖类、血压计等产品奠定出海基础 [5] - 急救产品获欧盟MDR认证提升全球市场竞争力 [4] 行业背景 - 中国AI医疗器械市场规模2023年37.26亿元，2024年增至96.41亿元，预计2025年达242.3亿元 [7] - AI技术构建"预防+监测+诊断+治疗+康复"全链条智能化医疗体系 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入46.59亿元，同比增长8.16% [1] - 归母净利润12.03亿元，同比增长7.37% [1] - 销售毛利率50.37%，同比上升0.37个百分点 [1] 业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案业务中家用呼吸机上半年销售同比增速达40% [1] - 血糖管理及POCT解决方案板块营收6.74亿元，同比增长20%，带来收入增量1.12亿元 [1] - CGM系列产品推动血糖业务成为公司新增长极 [1] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发费用2.95亿元，同比增长9.44% [2] - 2020年以来累计研发投入超过26亿元 [2] - 成功推出面向高端客户的二代脱氢酶血糖检测新产品 [2] CGM产品技术突破 - Anytime 5系列实现8.58%的MARD值突破，刷新国产CGM准确性记录 [3] - 产品在操作便捷性、续航能力及测量准确性方面显著进步 [3] - 临床数据达到iCGM标准，与国际知名企业处于同一梯队 [3] 市场前景与行业趋势 - 全球CGM市场规模预计2025年超150亿美元（较2020年增长超100亿美元），2030年增至365亿美元 [4] - 国产CGM凭借技术突破和AI赋能竞争力持续增强 [4] - 国内血糖仪销售额在2024年618期间增长超40% [3] 产能与渠道建设 - Anytime 5系列生产良率达到较高水平，实现稳定量产 [6] - 线上渠道通过京东健康首发，618期间动态血糖仪销售同比增速超165% [6] - 线下与上海第一医药战略合作，构建全链条闭环服务 [7] 国际化拓展 - 血糖管理及POCT解决方案业务定位为海外市场重点板块 [7] - 与越南FPT集团聚焦东盟市场开展技术合作与品牌推广 [7] AI技术应用与生态构建 - 通过AI技术实现血糖波动预测、实时预警及个性化营养计划 [8] - 推出AI Agent应用程序，整合多维度健康数据管理 [9] - 构建"硬件+软件+数据"一体化健康管理生态体系 [9] 战略布局 - 围绕"患者全生命周期健康需求"进行系统性产品生态拓宽 [9] - 通过健康生态布局提升诊断效率与精准度，构建差异化竞争优势 [9]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][5] 核心观点 - 公司为国产家用医疗器械龙头，核心业务重点聚焦，积极孵育高潜力业务，CGM等热门新产品短期放量空间较大，中长期看海内外成长空间广阔[3] - 公司2025H1收入及利润重回增长轨道，受益于CGM、家用呼吸机等产品的快速放量[1][8] - 外销收入规模持续扩大，海外营销体系逐渐建设完善，2025H1外销收入6.07亿元（+26.6%）[24] 财务表现 - 2025H1营业收入46.59亿元（+8.2%），归母净利润12.03亿元（+7.4%）[1][8] - 25Q2单季度营收22.23亿元（+7.1%），归母净利润5.78亿元（+25.4%）[1][8] - 2025H1毛利率50.4%（+0.3pp），净利率25.7%（-0.4pp）[1][16] - 销售费用率17.4%（+3.1pp），管理费用率4.7%（-0.1pp），财务费用率-2.2%（+0.2pp），研发费用率6.3%（基本持平）[1][16] 业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案收入16.74亿元（+1.9%），毛利率53.7%（+1.7pp），家用呼吸机同比增速超40%[2][19] - 血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元（+20.0%），CGM新产品Anytime 4系列和Anytime 5系列带动高速增长[2][19] - 家用健康检测解决方案收入10.14亿元（+15.2%），电子血压计实现双位数增长[2][19] - 临床器械及康复解决方案收入11.34亿元（+3.3%）[2][19] - 急救解决方案及其他收入1.36亿元（+30.5%），多款产品获得欧盟MDR认证[2][19] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入86.31/97.72/110.55亿元，同比增速14.1%/13.2%/13.1%[3][4] - 预计2025-2027年归母净利润20.13/23.72/27.75亿元，同比增速11.5%/17.9%/17.0%[3][4] - 当前股价对应PE=18.8/15.9/13.6倍[3][4] - 预计2025-2027年毛利率51%/52%/53%，EBIT Margin 22.7%/24.2%/25.7%[4][30]

公司战略重心 - 持续强化全球布局促进海外业务成长 并借助人工智能技术提升数智科技与医疗设备深度融合 推动产品可穿戴化和精准化[1] - 立足长期主义与全球视野 加速全球化、数字化、可穿戴化的战略升级 目标成为全球医疗器械院外领域的领先企业[2] - 通过深化海外属地销售网络建设与并购投资合作双引擎 构建多层次的全球业务体系[2] 海外业务表现 - 上半年公司实现海外营收6.07亿元 同比增长26.63% 营收占比达到13.03%[1] - 制氧机业务规模恢复同比增长 家用呼吸机业务规模同比增速超40%[4][5] - 急救业务上半年营收规模同比增长30.54%[4] 全球化实施路径 - 属地化布局被视为在国际市场实现有力拓展的关键落子 通过深入探索当地运营模式为国际化产品研发和扩产奠定基础[3] - 以泰国市场为例 通过增加团队配置、推进产品注册、优化供货渠道 在不到四年时间实现从单一产品输出向生态共建转型[3] - 将泰国模式推广至更多区域 结合当地文化特色深耕本地化运营 提供市场注册物流售后等系统性支撑[3] 产品注册与认证进展 - 今年以来在欧盟、东南亚、南美、中东等地区共计完成国际注册认证85项[4] - HeartSaveY|YA系列、myPAD系列等产品获得欧盟MDR认证 将陆续在欧洲、拉丁美洲、中东等关键市场配备专业团队[4] - 呼吸机、便携式制氧机等核心出海产品在欧洲、南美和东南亚等地区取得较好市场反馈[4] 未来业务布局 - 将指血血糖仪和持续血糖监测系统定位为未来海外市场拓展的重点板块 正积极布局中东、欧洲及南美等潜力市场[5] - 呼吸治疗业务在海外的快速发展对其他品类形成明显带动效应 其他产品线将逐步跟随两大主线共同发展[5] - 多品类多区域协同发力持续深化海外业务作为公司未来增长核心的地位[5] 行业背景 - 医疗器械产业在全球范围成为发展速度快、贸易活跃、产品附加值高的新兴产业之一 市场规模逐年增长[2] - 中国创新医疗器械成果大量涌现 出口产品不再以低附加值产品为主 创新器械产品加速走向海外[2] - 中国医疗器械全球化不止于产品输出 更关乎服务与支持落地 是市场延伸和中国制造价值重估的开始[3]

券商买入评级概览 - 8月25日共200只个股获券商买入评级 其中34只公布目标价格 [1] - 按最高目标价计算 鱼跃医疗目标涨幅达56.27% 中国中车与炬芯科技并列41.85% [1] 评级调整分布 - 196只个股评级维持不变 4只个股为首次评级 [1] - 28只个股获多家券商关注 鱼跃医疗以4家券商评级居首 华鲁恒升与沪电股份各获3家券商评级 [1] 行业分布特征 - 材料Ⅱ行业买入评级个股数量最多 达37只 [1] - 资本货物行业次之 共34只个股获买入评级 [1] - 半导体与半导体生产设备行业有22只个股获买入评级 [1]

投资评级 - 投资评级为买入 且维持该评级 [5] 核心观点 - 公司为国内平台型家用器械龙头 具备较强品牌力 出海布局稳步推进 天花板有望打开 [7] - 呼吸板块恢复增长 血糖 急救业务继续高增 [7] - 海外保持高增 属地化布局持续推进 [7] - 毛利率略有提升 销售投入力度增加 [7] 财务表现 - 2025年H1实现收入46.6亿元 同比增长8.2% 实现归母净利润12亿元 同比增长7.4% [7] - 2025年Q2单季度实现收入22.2亿元 同比增长7.1% 实现归母净利润5.8亿元 同比增长25.4% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.1/23.1/26.6亿元 同比增长11.3%/15.1%/15.0% [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为86.06/97.35/110.37亿元 同比增长13.75%/13.11%/13.38% [6] - 2025年H1毛利率为50.4% 同比提升0.4个百分点 [7] - 2025年H1销售费用率为17.4% 同比提升3.2个百分点 [7] 业务板块表现 - 呼吸治疗收入16.7亿元 同比增长1.9% 其中制氧机收入恢复增长 家用呼吸机收入同比增长40% [7] - 血糖管理及POCT收入6.7亿元 同比增长20% BGM收入稳步增长 CGM收入实现高增 [7] - 家用健康检测收入10.1亿元 同比增长15.2% 电子血压计收入双位数增长 [7] - 临床器械及康复收入11.3亿元 同比增长3.3% 针灸针 轮椅收入稳步增长 [7] - 急救及其他收入1.4亿元 同比增长30.5% [7] 海外业务 - 2025年H1海外实现收入6.1亿元 同比增长26.6% 收入占比由2024年H1的11%提升至13% [7] - 以泰国子公司为标杆 属地化模式稳步推进 欧洲地区团队逐步完善 [7] - HeartSave Y|YA系列 myPAD系列等产品获得欧盟MDR认证 [7] 估值指标 - 2025-2027年对应PE分别为19X/16X/14X [7] - 当前收盘价37.66元 总市值377.53亿元 流通市值354.06亿元 [3] - 每股净资产13.27元 资产负债率18.81% [3]

股价表现 - 股价报37.66元，较前一交易日上涨1.06元 [1] - 开盘价37.23元，最高价38.12元，最低价37.21元 [1] - 成交量218971手，成交金额8.26亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出4090.38万元 [1] - 近五日主力资金净流入7303.39万元 [1] 业务布局 - 公司专注于医疗设备研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖呼吸治疗、糖尿病护理、感染控制等领域 [1] - 致力于数智科技与医疗设备深度融合 [1] 机构关注度 - 8月23日接待博远基金等多家机构调研 [1] - 养老基金二季度新增持有市值超1亿元，进入前十大流通股东名单 [1]