报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合预期,营业收入和归母净利润均实现增长 [2] - 毛利率维持稳定,研发费用率略有提升 [2] - 经营活动产生的现金流量净额环比回正 [2] - 公司加强研发创新,布局脱浆战略,在研产品SR604注射液有望成为新的增长点 [2][9] 财务数据总结 - 2024年1-3季度营业收入63.14亿元,同比增长6%;归母净利润18.38亿元,同比增长3% [2] - 2024年第三季度营收20.62亿元,同比增长1%,环比减少6%;归母净利润5.97亿元,同比增长9%,环比增长23% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23/26/30亿元,当前股价对应2024-2026年PE为22/19/17倍 [2] 风险提示 - 原材料价格上涨影响产品毛利率的风险 [2] - 汇率波动影响公司汇兑收益的风险 [2] - 下游需求恢复不及预期的风险 [2] - 产品销售不及预期风险 [2] - 研发进度不及预期的风险 [2]

营业收入 - 公司第三季度营业收入为2,062,074,048.39元，同比增长1.34%[2] - 年初至报告期末营业收入为6,314,412,912.62元，同比增长6.39%[2] - 公司2024年第三季度总收入为63.14亿元，同比增长6.4%[32] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为597,008,633.76元，同比增长8.82%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1,837,807,056.93元，同比增长2.81%[2] - 2024年第三季度净利润为18.39亿元，同比增长2.96%[33] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为18.38亿元，同比增长2.81%[33] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为515,627,395.21元，同比下降73.43%[2] - 年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为-1,113,733,825.29元，同比下降39,003.98%[5] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为5.16亿元，同比下降73.43%[35] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-11.14亿元，同比下降4,048.67%[35] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.54亿元，同比下降1,004.58%[36] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-10.54亿元，同比下降1,334.08%[36] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为21.42亿元，同比下降40.20%[36] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为61.12亿元，同比下降4.72%[35] 股东持股情况 - 海盈康（青岛）医疗科技有限公司持股比例为20.02%，持股数量为1,329,096,152股[7] - GRIFOLS,S.A.持股比例为6.58%，持股数量为437,069,656股，全部质押[7] - 中国信达资产管理股份有限公司持股比例为4.21%，持股数量为279,206,652股[7] - 华宝信托有限责任公司－华宝－中信1号单一资金信托持股比例为4.04%，持股数量为268,090,000股[7] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持股比例为3.71%，持股数量为245,941,776股[7] - RAAS CHINA LIMITED持股比例为3.55%，持股数量为235,909,089股，全部质押并冻结[8] - 华鑫国际信托有限公司－华鑫信托·财富成长五期单一资金信托持股比例为2.10%，持股数量为139,700,000股[8] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.96%，持股数量为129,812,903股[8] - 中信证券股份有限公司持股比例为1.93%，持股数量为128,121,407股[8] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.54%，持股数量为102,322,595股[8] - 公司股东中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金新增持股102,322,595股，占总股本的1.54%[1] 公司治理 - 基立福与海尔集团签署协议，海尔集团或其指定关联方拟收购基立福持有的公司1,329,096,152股股份，占公司当时总股本的20.00%，转让价款125.00亿元[12] - 海尔集团通过海盈康合计控制公司1,766,165,808股股份，占公司当时总股本的26.58%的表决权[14] - 公司于2024年7月29日完成第六届董事会换届选举，海盈康控制董事会过半数董事席位[15] - 公司控股股东变更为海盈康，实际控制人变更为海尔集团[15] - 公司第六届董事会由9名董事组成，其中6名非独立董事和3名独立董事[16] 研发与投资 - 年初至报告期末研发费用为190,782,487.49元，同比增长44.04%[5] - 年初至报告期末投资收益为439,917,036.98元，同比增长47.34%[5] - 年初至报告期末其他收益为38,181,746.25元，同比增长382.81%[5] - 年初至报告期末营业外支出为98,054,718.58元，同比增长1,006.32%[5] - 研发费用为1.91亿元，同比增长44%[32] 财务状况 - 归属于母公司所有者权益合计为311.60亿元，同比增长5.1%[30] - 资产总计为333.63亿元，同比增长4.5%[29] - 负债合计为21.88亿元，同比增长4.1%[29] - 资本公积为140.36亿元，同比增长1.7%[30] - 未分配利润为97.12亿元，同比增长16.7%[30] - 无形资产为4.93亿元，同比增长110.7%[29] - 商誉为50.73亿元，无变化[29] 利润分配 - 公司2024年中期利润分配方案为向全体股东每10股派发现金股利0.37元人民币（含税），分红派息股权登记日总股本为6,637,984,837股[21] - 本次权益分派股权登记日为2024年9月27日，除权除息日为2024年9月30日[22] 员工持股计划 - 第一期员工持股计划认购股份数量为3135万股，占公司当时股本总额的0.47%[24] - 第一期员工持股计划第一个锁定期可解锁的权益份额对应股份数量为1197.2万股，占公司当前总股本的0.18%[27] - 2023年9月21日，公司回购专用证券账户所持有的公司部分股票3135万股以非交易过户形式过户至员工持股计划证券专用账户[24] 财务数据 - 2023年公司货币资金期末余额为37.12亿元，期初余额为40.01亿元[28] - 2023年公司应收账款期末余额为12.09亿元，期初余额为5.81亿元[28] - 2023年公司存货期末余额为38.74亿元，期初余额为36.67亿元[28] - 2023年公司流动资产合计期末余额为90.90亿元，期初余额为86.75亿元[28] - 2023年公司长期股权投资期末余额为151.46亿元，期初余额为150.64亿元[28] - 2023年公司固定资产期末余额为16.34亿元，期初余额为13.16亿元[28] 其他 - 公司SR604注射液临床试验申请获得国家药品监督管理局批准，拟用于血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症患者出血的预防治疗[19] - 2023年公司实现营业收入79.64亿元，达到董事会设定的考核目标[25][26]

上海莱士血液制品股份有限公司 证券代码：002252 证券简称：上海莱士 公告编号：2024-067 关于第六届董事会第五次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海莱士血液制品股份有限公司（"公司"）第六届董事会第五次（临时）会 议于 2024 年 10 月 19 日以电话和邮件方式发出会议通知，并于 2024 年 10 月 25 日上午 9 点在公司会议室召开。 本次会议应出席董事 9 名，亲自出席会议董事 9 名。本次会议由公司董事长 谭丽霞女士召集和主持，公司监事、高级管理人员等列席会议。会议的召集、召 开与表决程序符合《公司法》和《公司章程》等有关规定。与会董事经过充分研 究和讨论，审议通过了如下议案： 1、审议通过《2024 年第三季度报告》 表决结果：9票同意、0票反对、0票弃权。 《2024年第三季度报告》刊登于《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、 《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 特此公告。 上海莱士血液制品股份有限公司 董事会 二〇二四年十月二十九日 1 ...

公司成立信息 - 上海莱士医药有限公司成立，法定代表人为陆晖，注册资本为1000万元 [1] 经营范围 - 经营范围包含药品批发、药品进出口、第三类医疗器械经营、消毒器械销售、道路货物运输、第一类医疗器械销售、保健食品（预包装）销售等 [1] 股权结构 - 上海莱士医药有限公司由上海莱士全资持股 [1]

行业情况 - 血液制品行业整体景气度较高,随着医疗水平提高及医疗保障体系完善,血液制品临床使用量将不断增加,市场容量将不断扩大,行业未来仍有望保持持续稳定增长[1] - 高浓度静丙与床上输注时间有所减少,5%静丙的临床适应症基本一致[1] 公司浆站布局 - 公司作为国内血液制品领先企业之一,浆源开发工作是公司重点工作之一,坚持存量和增量两手抓[2] - 截至目前,公司及下属子公司、孙公司拥有单采血浆站44家,分布于11个省（自治区）[2] 价格情况 - 医院渠道血液制品价格主要受采购政策等影响,院外市场价格主要受供需关系等影响[2] 实控人赋能 - 2024年7月,海尔集团成为公司实控人,公司成为海尔集团大健康生态品牌盈康一生的成员[3] - 海尔集团将支持公司推进"拓浆"和"脱浆"齐步走路线,在聚焦安全、优质、高效的基础上,坚持科创驱动,持续加大在基础研究、临床转化、产业升级方面的投入[3] - 依托海尔集团成功的"人单合一"管理模式及成熟的全球化运营体系,上海莱士将放眼全球,整合研发、制造、临床资源,努力成长为领先的生物制药企业[3] 研发情况 - 公司是国内同行业中结构合理、产品种类齐全的血液制品生产企业,始终重视研发投入,创造了多个国内"首个"的创新突破,拥有发明专利等多项知识产权[3] - 公司在研的全球首个针对活化蛋白C的血友病单抗治疗产品SR604注射液已于3月成功获得临床批件,目前已进入临床I期的病人入组阶段[3] - 公司下属子公司同路生物完成了人纤维蛋白原CFD适应症的III期临床研究目标,实现了研究的预期成果[3] - 公司与海盈康、基立福签署了《排他性战略合作总协议》,将在知识产权许可或技术转让等方面展开合作[3]

证券代码：002252 证券简称：上海莱士 公告编号：2024-065 上海莱士血液制品股份有限公司 关于第六届董事会第四次（临时）会议决议的公告 1、审议通过《关于第一期员工持股计划第一个锁定期解锁条件成就的议 案》 根据公司《第一期员工持股计划》以及《第一期员工持股计划管理办法》 的相关规定，公司董事会认为本员工持股计划第一个锁定期已届满且解锁条件 已成就，除 8 名持有人不符合本次员工持股计划参与条件、13 名持有人个人业 绩考核未达标、2 名持有人部分个人业绩考核未达标外，其他首次分配的持有 人解锁条件均已成就。本员工持股计划第一个锁定期可解锁的权益份额对应股 份数量为 1,197.2 万股，占公司当前总股本的 0.18%。 公司董事会薪酬与考核委员会对该事项发表了同意的意见。 表决结果：8 票同意、0 票反对、0 票弃权。关联董事 Jun Xu（徐俊）先生 回避了表决。 1 《关于第一期员工持股计划第一个锁定期解锁条件成就的公告》刊登于《证 券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》和 巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 特此公告。 本公司及董事会全体成员 ...

证券代码：002252 证券简称：上海莱士 公告编号：2024-066 上海莱士血液制品股份有限公司 关于第一期员工持股计划 第一个锁定期解锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海莱士血液制品股份有限公司（"公司"）于 2024 年 10 月 16 日召开第六 届董事会第四次（临时）会议，审议通过了《关于第一期员工持股计划第一个锁 定期解锁条件成就的议案》，董事会认为公司第一期员工持股计划第一个锁定期 解锁条件已成就。根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《公司 第一期员工持股计划》等相关规定，现将情况公告如下： 一、第一期员工持股计划的基本情况 公司于 2023 年 7 月 28 日分别召开了第五届董事会第二十六次（临时）会议 和第五届监事会第十九次会议，审议并通过了《关于<上海莱士血液制品股份有 限公司第一期员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于<上海莱士血液制 品股份有限公司第一期员工持股计划管理办法>的议案》等相关议案，同意公司 ...

公司介绍 - 公司为上海莱士血液制品股份有限公司,证券代码为002252 [1] - 公司作为国内血液制品领先企业之一,浆源开发工作是公司重点工作之一 [3] 采浆情况 - 2023年公司采浆量为1,500余吨,单采血浆站采浆量的增长主要受多方面因素影响 [2] - 公司浆源开发工作坚持存量和增量两手抓,一方面持续加强浆源存量挖潜,另一方面推进并购及自建的浆站扩张模式 [2] - 截至目前,公司及下属子公司、孙公司拥有单采血浆站44家,分布于11个省(自治区) [3] 市场开拓 - 公司整体销售情况良好,营销团队会根据不同血液制品产品市场特点,采取不同的业务模式、多渠道开拓市场 [2] 价格情况 - 面向医院渠道销售的血液制品价格较为稳定,受医院采购政策影响 [2] - 面向院外市场销售的血液制品价格受市场供需关系影响,存在地域差异 [2] 产品情况 - 国内白蛋白用量稳步增长,增长动力主要伴随老龄化趋势和医疗机构手术量增加 [2] - 高浓度静丙与5%静丙的临床适应症基本一致,但输注时间有所减少 [2]

上海莱士成为海尔集团旗下重要战略布局 海尔集团控股，公司迈入新征程 - 2024年7月海尔集团入主控股，上海莱士从此前无实控人状态正式成为海尔集团大健康板块的重要战略布局 [2][18] - 公司上市后成功收购郑州莱士、同路生物、浙江海康等企业，显著提高了公司的产业规模和产品种类 [2][16] - 公司目前共有5个血液制品生产基地，拥有44家单采血浆站，浆站数量和遍布区域位居行业前列 [18][56] 经营步入正轨，员工持股彰显信心 - 2019年以来公司利润实现扭亏为盈，2020-2023年营收实现高速增长 [22][23] - 2023年公司推出员工持股计划，有利于激发员工积极性，推动公司长足发展 [26] 行业格局分析 海外市场呈现寡头垄断格局 - 全球血制品市场相对成熟，主要由CSL Behring、Baxter、Grifols等几家大型企业占据80%-85%的市场份额 [33][35] 国内市场集中度有待提升 - 我国血液制品生产企业从70家左右减少至目前不足30家，行业集中度有望进一步提升 [36][37] - 新冠疫情后血制品需求有所拉动，2022年市场规模达512亿元 [37] 供给端存在差距 - 美国是全球最大的采浆国，2021年采浆量约43801吨，占全球70%以上 [39][40] - 我国人均供浆量仅为美国的1/20，存在较大缺口 [42][43] - 新浆站开拓要求较高，具有开设资质的企业仅有9家 [46][49] 需求端结构有待优化 - 全球血制品消费以静丙和凝血因子为主，我国以白蛋白为主 [50][51] - 新冠疫情提升了静丙的临床认知，未来需求有望持续提升 [51][52][53] 上海莱士的竞争优势 采浆资源丰富，单站产出有待提升 - 公司2023年采浆量突破1500吨，浆站数量和采浆量位居行业前列 [56][57] - 但单站平均采浆量仍有较大提升空间 [56][57] 产品线布局全面，持续补足在研管线 - 公司拥有12个产品批文，覆盖白蛋白、免疫球蛋白及凝血因子等主要品种 [58][59] - 公司持续推进在研产品的开发和上市，如SR604注射液等 [68] 自产+代理白蛋白发挥差异化优势 - 公司充分发挥自有及代理白蛋白产品的多品牌、多品规优势 [62][63] - 与基立福签订长期白蛋白代理协议，确保未来供应和价格优势 [62] 静丙和凝血因子产品持续放量 - 静丙产品凭借优质品质和品牌优势持续提升市场占有率 [64][65] - 凝血因子类产品如人纤维蛋白原等增长迅速，独家产品差异化竞争 [66][67] 盈利预测与估值分析 - 预计2024-2026年收入分别为86.90/96.40/106.59亿元,同比增长9.1%/10.9%/10.6% [72] - 预计2024-2026年归母净利润分别为23.30/26.14/29.16亿元,同比增长30.9%/12.2%/11.6% [72] - 给予公司2024年23倍PE,对应目标市值538亿元,较当前有23%上行空间 [73][74] 风险提示 - 新浆站建设进度及采浆量不及预期 [75] - 商誉减值风险 [75] - 在研产品上市进度及市场推广不及预期 [75]

分红派息 - 2024年中期分红比例不超当期净利润20%[1] - 拟每10股派发现金股利0.37元（含税）[2] - 以6,637,984,837股为基数进行权益分派[4] - 深股通等每10股派0.333元[4] 股权相关 - 公司回购专用证券账户200万股于8月28日完成非交易过户[3] 时间安排 - 股权登记日为2024年9月27日[4] - 除权除息日为2024年9月30日[4] - A股股东现金红利9月30日划入资金账户[7] 税款补缴 - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.074元[4] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴税款0.037元[4]