公司发展历程与主要产品 - 公司发展历经三十年，在化纤领域平均每十年推动一个产品，主要盈利产品为氨纶、间位芳纶、对位芳纶和芳纶纸 [2] 氨纶业务规划 - 宁夏二期在建，未来产量要达10万吨以上，保持在氨纶行业第一梯队 [2] - 近期烟台新园区建设1.5万吨产能，宁夏园区建设3万吨产能，烟台老厂区分期搬迁 [5] 间位芳纶业务情况 - 近几年规划产能1.2万吨，今年4月一期4000吨投产 [3] - 2020年受疫情影响不如2019年，产品投产即盈利，但发展受防护观念制约，今年或因石油石化行业标准变化成为转折点 [3] - 全球产能4 - 5万吨，扩产都在烟台，产品一半出口，主要出口欧洲等 [3][4] - 新项目旨在降低投资密度和运行成本，提升效率一倍 [4] - 工业过滤领域价格有所下降 [5] 行业标准相关 - 个体防护装备配备标准宣贯将带来行业巨大变化，石化行业从业人员800多万，标准主要针对石油石化领域，消防和森林警察已有相关配备标准 [3] - 防护标准牵头单位是应急管理部 [4] 滤料业务情况 - 滤料行业一直在增长，与水泥领域有关，有几个突破方向，更换周期一般为三年 [4] 对位芳纶业务情况 - 主要在宁夏基地，自然环境适合生产，运行成本低，去年6月正式开工，处于逐步稳定阶段 [4] - 国外市场比国内大，目前未供应国外市场，一是产量少，二是价格无竞争力，最大市场是光缆领域，还有防护、胶管等领域 [4] - 国内销量1万多吨 [5] - 18 - 19年价格好与光缆领域需求大及国际市场供应量减少有关 [5] - 近期价格变动不大，原材料价格在上涨 [5] - 宁夏产能3000吨，因品种结构问题实际生产量达不到，但生产线满开 [5] - 宁夏成本比烟台每吨低2 - 3万元左右 [5]

公司厂区布局 - 烟台开发区有两个老厂区，中桥有一个厂区，化工园区有一个在建新厂区，宁夏有一个园区 [2] 项目建设与投产情况 - 烟台新厂区 1.5 万吨年产能氨纶项目在建，预计今年年底投产 [2] - 宁夏氨纶项目建设进度和烟台项目差不多，去年 3000 吨对位芳纶项目已投产且生产稳定 [3] - 4000 吨间位芳纶预计今年上半年投产 [3] - 间位芳纶纸计划扩产到 3000 吨，正在建设期 [4] 产品相关情况 氨纶 - 库存很少，不同规格之间转化有一定难度，相近品种转化较容易 [2][3] - 主原料 MDI 主要采购自万华 [3] - 去年价格增长因上半年供给端萎缩，下半年需求增长但供给未跟上，新增量少且国外供给端转移 [3] 芳纶 - 对位芳纶宁夏毛利率高于烟台，因成本低 [3] - 间位芳纶正常年份出口占比约一半，去年受疫情影响 [3] - 间位芳纶和对位芳纶毛利率在 30 - 40%左右 [4] - 芳纶全球供应相对稳定，主要供应企业不多，大部分间位芳纶厂家无新增扩产计划 [3] 芳纶纸 - 原料绝大部分从公司采购 [3] - 销售领域中传统电器绝缘占比约 60%，还有蜂窝结构材料和新能源领域 [4] 其他情况 - 公司计划搬迁厂区，主要涉及氨纶，影响不大，会做好产品衔接 [2] - 去宁夏投产氨纶是因投资环境好，生产要素价格低 [4] - 间位芳纶在防护领域正常年份增长，去年受疫情影响下降 [4] - 差异化氨纶每个厂家有自身特点，会做特殊性能氨纶 [4]

碳中和机遇与挑战 - 碳中和涉及业务原料链条和能源使用两方面，原料长远看从石油、煤炭链转向生物链，能源使用随国家形势增加清洁能源，公司可使用宁夏当地硫酸厂制造的蒸汽替代煤炭，产品向下游新能源领域拓展 [2] 产品能耗情况 - 芳纶吨丝耗电比氨纶高 [2] 氨纶业务情况 - 2021 年部分老装置关停，新装置四季度投产，产量或减少，具体看市场和关停时间 [3] - 公司氨纶库存与行业情况相近 [3] - 氨纶直销比例上升至 40 - 50% [3] - 氨纶价格现阶段难判断，春节后上涨与原料和下游需求增长有关，原料采购没问题但价格有影响 [3] - 公司氨纶达到 9 万吨后不排除扩产，以保持市场占有率和影响力 [3] - 宁夏一期氨纶产品结构以 20D、30D 为主，烟台为中粗旦丝，二期品种结构待定 [4] - 氨纶作为纺织品辅料，与纺织服装整体发展关联大，与单一品种关联不一定 [4] 芳纶业务情况 - 间位芳纶全球产能 3 - 4 万吨，公司排第 2 位，防护领域与国际厂家竞争，工业过滤领域维持一定份额，主要与国内厂家竞争 [3] - 间位芳纶今年新产能投产，后期老装置搬迁升级改造；对位芳纶按规划后期有新建，有新计划会发公告 [4] - 芳纶产能增加主要推广国内市场，借助今年出台的防护配备标准，国外市场看恢复情况 [4] 公司收入利润情况 - 2020 年收入端氨纶变化不大，利润增长；间位芳纶受疫情影响下滑，对位芳纶上升 [4] 公司激励与发展动力 - 集团整体上市后员工动力更足，既要做好现有业务，也要考虑长远发展 [4]

公司概况 - 公司主导产品为氨纶和芳纶，芳纶分为间位芳纶、对位芳纶，围绕芳纶开展上下游业务，向下做芳纶纸，向上做酰氯 [2] - 1987年建厂，是国内第一家氨纶生产企业，1989年首期氨纶投产，产能300吨，目前总产能7.5万吨，烟台4.5万吨（含在建），宁夏3万吨 [2] - 2004年芳纶首期产业化投产，目前产能7000吨，在建项目4000吨预计二季度投产；2011年对位芳纶投产，目前产能4500吨，烟台1500吨，宁夏3000吨，技改项目预计提升产能1500吨 [2] 产品规划 - 氨纶保留一定市场份额，芳纶提升产能 [3] - 宁夏氨纶现有产能3万吨，在建3万吨，后期氨纶产能大部分集中在宁夏 [3] - 烟台暂时保留1.5万吨产能，老产能将关停搬迁，新园区正在建设 [3] 行业影响 - 环保和技术升级影响氨纶头部企业集中 [3] - 新投产产能因技术提升投资减少、效率提升，且宁夏动力成本低，总体成本下降较多 [3] 产品特性与应用 - 间位芳纶耐高温、阻燃、绝缘，主要应用于防护、环保、蜂窝结构材料领域 [3][4] - 对位芳纶高强度、高模量、阻燃，主要应用于光缆、汽车、防护领域 [3][4] - 芳纶纸主要用于绝缘领域，如电机、变压器、电抗器等，也用于蜂窝结构材料 [4] 销售与库存 - 氨纶经销模式较多，芳纶大部分直销 [4] - 对位芳纶目前出口占比低，随产能增长后期出口将增加 [4] - 企业库存不高 [4] 原料情况 - 氨纶原料主要是PTMG和MDI，芳纶原料主要是二胺和酰氯 [4]

公司业务概况 - 公司主要有氨纶、间位芳纶和对位芳纶三大业务 [3] - 公司是国内第一家氨纶生产企业，1989 年氨纶一期投产，产能 300 吨，现烟台和宁夏总产能 7.5 万吨 [3] - 1999 年开始间位芳纶研发，2004 年实现产业化，目前产能 7000 吨，近期有 4000 吨新产能将投产 [3] - 2011 年对位芳纶实现产业化，烟台厂区产能 1500 吨，去年宁夏新增 3000 吨产能投产 [3] 氨纶业务规划 - 公司之前烟台氨纶产能约 4.5 万吨，2017 年收购宁夏氨纶公司，产能 3 万吨 [3] - 宁夏有 3 万吨新产能在建，预计今年年底投产；烟台园区有 1.5 万吨新建产能，预计今年年底或明年年初投产 [4] - 未来烟台保留 1.5 万吨产能，氨纶主要产能集中在宁夏 [4] - 宁夏氨纶吨成本比烟台低几千块钱 [4] 芳纶业务规划 - 芳纶产品规模将有较大增长，产品多样性、性能水平要达国际竞争水平，未来产业链将深入布局 [4] - 目前对位芳纶产能 4500 吨，今年年底计划 1500 吨技改项目投产 [4] - 间苯二甲酰氯公司有生产，其余芳纶原料外供 [4] - 芳纶价格和产品结构有关，近年整体变化不大 [4] 芳纶市场情况 - 间位芳纶与工业景气度有关，应用于高温过滤、防护领域，国家明年启动防护服配发标准，部分公司今年已开始采购 [4] - 对位芳纶主要市场是光缆、汽车领域，销售情况良好 [4] 其他产品情况 - 芳纶纸、蜂窝结构材料等新领域未来会有所增长 [4] - 民士达有 3000 吨新产能项目，是搬迁扩产项目，先新建一条线，再启动搬迁扩产 [5]

产品生产线 - 氨纶和芳纶生产线不能互换，设备和工艺不同，间位芳纶和对位芳纶也不可互换 [2] - 芳纶项目资本投入比氨纶项目大 [2] - 生产线产能不固定，随工艺升级和企业规模扩大而提升 [2] - 每条生产线产能利用率为24小时全开 [2] 氨纶产品 - 主要应用于纺织、医疗卫生、口罩耳带等领域，能增加纺织品弹性和舒适性 [2] - 下游一般不会轻易切换氨纶使用，设备需重新调试 [3] - 宁夏氨纶动力成本比烟台低，设备新、单吨投资低、效率高，人工成本差别不大 [3] - 氨纶新项目宁夏有3万吨产能、烟台有1.5万吨产能，约年底投产 [4] - 氨纶原材料主要是PTMG和MDI [4] 芳纶产品 - 对位芳纶宁夏厂区在宁夏宁东煤化工园区，已达产，新产能市场需求好 [3] - 对位芳纶最大市场是光缆领域，占销量60%左右，还应用于汽车领域 [3][4] - 间位芳纶应用于防护、过滤和芳纶纸等领域，芳纶纸用于绝缘和蜂窝结构领域 [4] - 间位芳纶烟台有4000吨产能，约今年二季度末投产，对位芳纶宁夏有技改项目 [4] - 芳纶原材料主要是间苯二胺和间苯二甲酰氯、对苯二胺和对苯二甲酰氯 [4] - 国内芳纶大部分直销 [4] 研发与财务 - 研发费用约占收入的3 - 5%，根据项目会有配套资金补助 [3] 市场与价格 - 氨纶和芳纶在不同应用领域价格差别大，两边芳纶售价差不多，宁夏芳纶成本低 [3] - 公司产品价格与国外品牌差别不大 [4] 未来规划 - 氨纶保留一定市场占有率并扩张，重点发展芳纶 [4] - 公司有后期扩产计划，但具体未确定 [4] 收入占比 - 氨纶收入占比大于芳纶 [4]

产品技术与生产 - 对位芳纶和间位芳纶设备和技术完全不同 [2] - 芳纶纸产能利用率在逐步提升 [2] 产品毛利率与市场需求 - 达到规模效应正常生产时，对位芳纶毛利率理论上比间位芳纶高 [2] - 对位芳纶国内市场需求约1万多吨 [3] 产品应用与销售 - 对位芳纶下游光缆和汽车领域应用占比较大，销售以直销为主 [2] 原材料情况 - 两种芳纶原材料价格相对稳定 [3] 市场开拓策略 - 公司实行专业化开发标准化带动，做标准带动应用，主推大集团消费并针对终端需求研发 [3] 产能与需求增量 - 公司间位芳纶4000吨新建产能即将投产，因销售情况好老产能搬迁计划可能延后，新防护服配发标准带来需求增量 [3] 氨纶业务情况 - 氨纶价格上涨因需求大且原材料助推，公司不会退出氨纶业务，保留一定市场占有率，主要产能在宁夏 [3] 成本与价格 - 考虑动力成本和政策，宁夏芳纶成本更低 [3] - 公司不会通过降价抢占市场，芳纶价格变化主要因品种结构调整 [3] 产品领域占比与出口 - 公司芳纶防护领域占比40%左右 [3] - 今年公司出口情况有所好转 [3]

产能情况 - 宁夏氨纶新产能3万吨，烟台氨纶新产能1.5万吨，预计今年年底投产 [1] - 今年老厂区氨纶产能搬新厂区会停一部分 [1] - 宁夏芳纶技改项目完成后产能达4500吨，预计年底投产 [3] - 烟台间位芳纶原计划4000吨新产能投产后老产能逐步搬迁，现因销售好可能延后 [3] - 间位芳纶今年产能达1.2万吨，对位芳纶后期有扩产计划 [4] - 芳纶纸搬迁扩产项目，明年上半年新建部分投产，后期启动老设备搬迁改造 [5] 产品销售与价格 - 今年芳纶产品一季度销量创新高，间位芳纶出口比去年四季度好 [3] - 去年间位芳纶出口占比30%多，主要出口欧洲、日韩、俄罗斯、土耳其等 [3] - 去年芳纶在防护领域用量占比40%左右，今年对位芳纶在室外光缆领域增量较多 [4] - 去年市场行情不好，部分产品销往低端领域量多，今年一季度防护量多，低端领域销量少，平均价格提高 [4] - 正常年份国内光缆对对位芳纶需求量在4000 - 5000吨，今年光缆市场需求尚可 [4] - 对位芳纶之前出口少，今年量增加出口也增长，出口结构和国内销售结构差不多 [4] 毛利率与开工率 - 去年芳纶毛利率下半年下降，低端领域价格下降，对位芳纶受调试等因素影响下降 [1] - 今年芳纶毛利率有所回升 [3] - 现在间位芳纶开工率满开 [4] 其他情况 - 防护服配发标准下半年陆续启动，按标准两年换装 [3] - 芳纶纸业务每年约有20 - 30%的增量 [4] - 研发费用绝对体量因每年项目不同变化不大，主要投向新装置研发和下游研发 [4][5] - 从应用领域和技术储备看，芳纶增长动力足，碳中和对公司影响不大 [5]

公司一季度业绩情况 - 一季度收入同比增长238%，净利润同比增长95%，得益于氨纶和芳纶业务销量、利润均出现较大增长 [2] 氨纶业务情况 - 烟台氨纶主要做差别化，差别化指功能性，如粗旦、耐氯、易染等，针对不同客户有固定市场份额和一定溢价 [2] - 粗旦氨纶需求与疫情前比总体增幅较大 [3] - 氨纶中口罩占比不到10% [3] - 公司氨纶在尿不湿领域占比高，一般使用粗旦丝 [3] - 烟台中粗旦丝较多，宁夏细旦丝较多 [4] 芳纶业务情况 出口、库存及开工率 - 芳纶出口情况逐步恢复，库存较低，开工率满开 [2][3] 应用领域占比 - 对位芳纶应用于光缆领域占比在一半以上 [3] 产量增长及扩产计划 - 芳纶纸量每年有一定增长，有3000吨扩产计划，正在建设期 [3] - 间位芳纶4000吨项目安装基本完成，二季度末投产 [3] - 对位芳纶后期有扩产计划，宁夏会有技改，烟台和宁夏后期都计划再上，具体未确定 [4] 新应用领域增长 - 芳纶纸在蜂窝结构材料和新能源领域有增长 [3] 订单情况 - 今年工业领域和防护领域芳纶需求好，工业领域随疫情控制率先恢复 [3] 防护领域应用 - 芳纶在防护领域应用于产业工装，如石油、石化等领域，起到耐高温、阻燃效果 [3] 其他情况 - 公司一直在跟踪新领域 [4] - 芳纶个别原料有一定涨价压力 [4] - 芳纶搬迁需看后期需求情况，间位芳纶和氨纶大部分折旧已提完，搬迁政府会有补贴 [4] - 芳纶纸项目先新建生产线，然后老线启动搬迁 [4]

氨纶相关情况 - 氨纶当前价格处于近十年高点，原因包括疫情后需求恢复、订单转移至国内、运动休闲服饰需求增多、行业增量少致供需缺口以及原料价格上涨 [2] - 氨纶行业长期每年约有10%的增长 [2] - 原料价格上涨对氨纶价格有助推作用，明年原料供应变化不大，看不到下跌趋势；今年下半年陆续投产，集中投放于明年上半年，新生产线投产到稳定供应约需半年；明年行业有压力，但新增产能集中在前五企业，行业集中度提升，短期内大幅降价可能性不大 [3] - 氨纶行业大公司开机率高，公司能开的设备都在运行 [3] - 西部新增氨纶产能基本在园区内，东部不一定，不进园区环保压力大 [3] - 氨纶在宁夏单吨成本比烟台低2000 - 3000元，两地在效率、能耗和原材料供应上有差别 [4] 芳纶相关情况 - 芳纶主流品种与国际价格接轨，特色产品稍贵，对位芳纶因品种结构、用途和性能不同价格差别大 [3] - 间位芳纶防护领域价格稳定，过滤领域波动性大，最低到7万/吨左右；对位芳纶价格近年较稳定，公司因产品结构变动均价稍有波动 [3][4] - 芳纶毛利率在35% - 40%左右 [4] - 公司芳纶生产技术与别家差别大 [4] - 间位芳纶公司效率最高、成本最低；对位芳纶因产能规模小，成本比产能大企业稍高 [4] - 公司芳纶售价与国际同行差别不大，无降价竞争考虑 [4] - 间位芳纶国内总产量大于需求，对位芳纶需进口，缺口大 [4] - 芳纶两个2万吨项目最晚2024年底达成，明年下半年间位芳纶7000吨产能投产（有搬迁置换过程），9000吨项目2024年投产；对位芳纶烟台5000吨年中先投产一部分，原有1500吨搬至新园区，宁夏两个6000吨分别于2023年底和2024年底投产 [4] - 芳纶纸今年产量约1000吨，十四五产能约达3000吨 [4] - 芳纶下游应用主要通过试用，终端客户参与竞标需进行性能测试 [5] - 很多公司想进入芳纶行业，但对位芳纶投入大、生产难，从生产到连续稳定、客户接受、实现盈利过程漫长，公司2008年中试，2011年产业化，2017年实现盈利 [5] - 公司芳纶技术为自主研发和产业化 [5] 其他情况 - 公司与超美斯公司签框架协议，处于探讨合作方案阶段 [5] - 定增只有大股东可由董事会确定参与，高管和核心人员作为关联方不能参与询价，预计明年上半年启动 [5]