公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位为榆煤基金，人员为周海晶、巩至鹏，时间为 2022 年 7 月 20 日，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书董旭海、证券部人员 [2] 定增计划 - 公司定增刚过会，未拿到批文，发行进度将根据市场情况确定 [2] 疫情影响 - 疫情对氨纶销售有影响，对芳纶影响不大，氨纶主要受销量影响，且今年价格不佳 [2] 产品应用 - 产业防护服主要使用间位芳纶，国企、央企、跨国企业配备较快 [2] - 氨纶下游主要应用于纺织服装领域 [2] - 芳纶纸主要应用于绝缘领域（变压器、电阻器、电抗器、新能源电机等）和蜂窝结构材料领域（作为次受力件，有减重、耐高温、耐腐蚀性能） [3] - 对位芳纶在国内主要用于光缆领域，也用于汽车领域（胶管增强、刹车片、离合器片等） [3] 产能情况 - 芳纶纸处于搬迁扩产阶段，建成后产能达 3000 吨，新产能在新园区 [3] - 烟台厂区氨纶老产能处于搬迁扩产阶段，产能动态调整 [3] - 间位芳纶静态产能 1.1 万吨，部分老产能搬迁，年内有部分新产能投产；对位芳纶现有产能 6000 吨，新产能明年陆续投产 [3] 新应用方向 - 芳纶新应用方向分两类，一类是国外成熟、国内起步的，如产业防护服、橡胶领域（轮胎、矿山输送带）；另一类是新开发的，如锂电池隔膜，处于研发、中试建设阶段 [3]

产能与项目 - 公司对位芳纶现有 4500 吨产能，今年宁夏有 1500 吨新产能的对位技改项目 [2] - 间位芳纶产能基本在烟台，有两个项目正在建设，新项目建成后老园区将陆续搬迁，新园区可满足新产能建设需求 [2] 行业竞争与市场 - 国内芳纶领域竞争大、技术难度高，目前真正盈利的只有公司一家 [3] - 国内光纤领域对位芳纶需求约五六千吨，市场较大，公司主做室外光缆，室外光缆对模量有要求 [4] - 间位芳纶在环保领域主要与玻纤、P84、PTFE 竞争，在防护领域与阻燃棉、阻燃锦纶、阻燃涤纶等竞争，芳纶综合性最好 [5] 产品价格与需求 - 今年氨纶价格下降，芳纶价格同比稍涨，芳纶价格上涨受防护工装需求增量和产品结构调整影响，后者影响更大 [3][4] - 间位芳纶在产业防护方面未来需求大，部分央企、国企已开始配备，更换情况主要看政策 [3] 产品应用与结构 - 公司间位芳纶产品在防护领域占比约 40%，过滤领域占比在 30 - 40%，其余为芳纶纸等 [4] - 公司对位芳纶 60 - 70%用于光缆，防护领域看订单 [4] 技术与认证 - 芳纶制备的聚合、纺丝、精制各环节都有技术壁垒，精制环节做不好会影响环保和成本 [3] - 工装采购需要认证，标准对产品指标要求较高 [4] 公司业务与发展 - 公司出口业务主要是芳纶，也有少量氨纶 [5] - 公司未来对氨纶发展吸取各家经验布局，新项目有鲜明特点，考虑向上游产业发展和低成本氨纶研发 [5] - 公司增量项目包括智能纤维（烟台发光纤维生产线已投产，储能纤维、传感器等处于实验室阶段）、绿色印染、生物制纤维（小试阶段）、锂电隔膜（建设中试装置） [5][6]

芳纶业务 价格与供应 - 间位芳纶今年价格适当上调，防护用芳纶价格高于工业用，色丝价格更高 [2] - 芳纶供应偏紧，原因是需求市场放量和部分厂商停产 [2] - 对位芳纶价格整体上调，不同品种有差异 [4] 产能与规划 - 对位芳纶2011年产业化，2015年产能1500吨，今年达6000吨，计划2024年达2万吨 [3] - 公司有宁夏募投项目，一期建设6000吨对位芳纶 [4] - 对位芳纶扩产主要在宁夏，间位芳纶扩产在烟台 [4] 市场与应用 - 国内间位芳纶增长源于国内标准启动和国外品牌替换，如防护服市场 [3] - 国内对位芳纶下游应用：光通信约5000吨，橡胶板块2000吨，工业复合1000多吨，防护1000 - 2000吨 [3] - 芳纶纸需求增长点为市场增量和新领域（风电、新能源汽车），主要采购泰和芳纶，间位芳纶居多，最大应用领域是电气绝缘 [5] 氨纶业务 盈利与产能 - 氨纶行业基本处于盈亏平衡点附近 [4] - 年底氨纶预计达到9 - 10万吨产能 [4] 产品特点 - 粗旦丝是优势产品，应用于织带、内衣和婴儿纸尿裤领域，占氨纶比例约30%且未来会增长，售价高于普通产品，产量高成本不高但技术难度高 [4] 成本情况 - 氨纶原料呈下行趋势，间位芳纶原料上升，对位芳纶原料受上游影响价格坚挺，下半年可能下降 [4] - 搬到宁夏后，对位芳纶能源成本低、新设备效率高，平均每吨成本约下降3000元 [4]

氨纶行业情况 - 氨纶年增长率约 10%，市场处于整合期，小产能被淘汰 [2] - 氨纶成本差距在同体量、设备情况下主要体现在能源成本方面 [3] - 氨纶客户订单量大，大体量才能配适大订单，行业未来门槛或达 10 万吨 [3] - 氨纶价格快速下降原因之一是新增产能多，各方面原因都有 [4] - 氨纶三四季度价格难预测，今年价格变化快 [4] 公司氨纶业务策略 - 顺应行业趋势，降低成本，坚持差异化生产方向，抓住自身特色，提高产品竞争力 [2] - 对产品品种进行梳理，淘汰不合适品种以达更高盈利，公司品种有上百种 [3] - 公司在最粗和最细氨纶产品上表现较好，阻燃、色丝、无硅油、回收丝等也不错 [3] - 公司在宁夏投产以降低成本 [3] - 烟台和宁夏有项目在建，烟台项目进度较快，宁夏完成本期项目后总结评估再开展下一期 [3] - 一轮扩产完成后，公司理想资产负债率约 50% [3] 芳纶业务情况 - 近几年芳纶产销量逐步上升，今年毛利变化不大，量、价、收入、利润整体呈上升趋势，原料波动有时较大 [2][3] - 对位芳纶满产满销，间位芳纶受疫情有一定影响但总体量仍增加 [3] - 间位芳纶应用领域包括高温过滤、防护服装、芳纶纸等 [4] - 芳纶与锂电池厂家进行隔膜实验，已委托第三方涂覆拿到产品小样送电池厂测试，与陶瓷隔膜相比，耐温性好、与电解液浸润性好、防穿刺功能好、寿命长、性价比高 [4] - 有对接电池厂客户，以日韩居多 [4] - 芳纶防护工装上半年有一定放量，部分项目刚启动 [4] - 公司与超美斯合作停止 [4] - 锂电池隔膜是芳纶延伸，市场容量大且增速快，值得关注，预计明年出产品 [5] 其他业务情况 - 智能纤维在设计产品方案，应用于汽车内饰、电子产品、服装玩具等方面，预计今年有生产订单 [4] - 生物制纤维、绿色印染处于实验室阶段，绿色印染进展相对快一些，对棉、粘胶等天然纤维处理实现常温染色，比较环保 [4] - 公司还有一些新方向，但成熟度不如上述项目，涉及领域不同 [5]

投资者信息 - 参与调研的投资者来自深圳毕升基金、烟台宏桥基金、银河投资等多家机构，人员包括刘达、高东伟、张译文等 [1][2] 芳纶产品应用领域 - 间位芳纶主要应用于工业过滤和防护领域，防护领域属高端，对产品性能有要求 [3] - 对位芳纶应用于进口替代、防护、橡胶及复合材料领域，新产能投产后出口比例将上升 [3] - 对位芳纶下游应用中，光缆领域约占 60 - 70%，防护领域约占 10 - 20%，复合材料约占 10 - 20%，汽车领域约占 10 - 20%，新产能投产后防护和橡胶领域占比将提升 [4] - 间位芳纶下游应用中，40 - 50%是防护领域，30 - 40%是工业过滤领域，其他是芳纶纸 [5] 芳纶产品扩产及消化 - 间位芳纶扩产后，增长点包括产业防护服、芳纶纸和锂电隔膜项目（处于中试建设期） [3] - 对位芳纶扩产后，先进行进口替代，再增加防护、橡胶及复合材料领域应用，出口比例将逐步上升 [3] 产品生产相关 - 间位芳纶有十几个色号，色丝价格比白丝贵，原因是原液着色成本高，白丝染色增加成本且色牢度不高、影响性能 [3] - 间位芳纶 9000 吨新建项目三季度投产一部分，投产后老厂区 7000 吨产能启动搬迁；对位芳纶争取明年逐步投产 [3] - 对位芳纶在宁夏投产，因宁夏能源价格低、气候干燥不缺水，适合生产 [4] - 公司提供芳纶涂覆电池隔膜解决方案，目前有团队探讨实验，先建中试线 [4] - 间位芳纶酰氯原有配套，后期不排除对位芳纶酰氯配套 [5] - 对位芳纶现有产能达 6000 吨，宁夏技改已投产 [5] 价格及成本 - 氨纶无价格传导能力，间位芳纶议价能力大，对位芳纶议价能力介于两者之间 [3] - 间位芳纶防护领域价格稳定，工业领域价格随供求波动，公司发展方向为防护领域，均价呈上升趋势；对位芳纶价格今年稍涨，受成本影响，跟随国际市场价格且与产品结构相关 [4] - 氨纶在宁夏成本比烟台低，主要因能源、设备及产能折旧、能耗等成本下降 [4] 业绩及市场趋势 - 去年公司业绩大幅增长主要因氨纶价格大幅增长，不考虑氨纶波动，芳纶业绩平稳上升 [5] - 对位芳纶下游增长较快的是室外光缆领域，宁夏芳纶投产后，光缆领域销量大幅增长，顺应国产替代需求 [5] - 工业防护下游需求呈增长趋势，近几年增长幅度较快 [5] 其他 - 芳纶纸计划在北交所上市 [4] - 公司烟台和宁夏项目已通过能评批复 [6] - 防护服采购模式为下游客户参与竞标，原料由纤维企业提供 [6] - 氨纶产能利用率方面，公司处于搬迁阶段，能开的几乎都开了 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材 [1] - 2022 年 7 月在公司会议室开展特定对象调研，参与单位有银河证券、信泰保险等，上市公司接待人员有董事会秘书董旭海、证券部人员 [2] 芳纶涂覆业务 - 正在做一条中试线，预计 2023 年一季度出产品，中试产品建成后可售卖 [2][3] - 公司做芳纶涂覆在环保处理上可利用原有工序，且能回收溶剂节约成本 [2] - 芳纶涂覆产品价格稍高，但性能好，耐温性、安全性、寿命、能量密度等方面有优势 [3] 氨纶业务 - 2017 年因烟台老园区设备旧、环保督察等因素，公司收购宁夏公司开展氨纶业务，目前行业处于整合期，氨纶需求长期增长，公司不放弃该业务，策略是走低成本路线并坚持差别化路线 [3] - 氨纶市场一年需求约九十多万吨 [3] 芳纶市场需求 - 对位芳纶全球需求约八九万吨，国内约一万多吨 [3] - 间位芳纶全球需求约四万多吨，国内约七八千吨 [3] 芳纶产品相关区别 - 分子结构上，间位芳纶酰胺键在苯环第一位和第三位，对位芳纶在第一位和第四位；性能上，对位芳纶强度和模量更好 [4] - 下游应用方面，间位芳纶用于阻燃防护服、高温过滤、芳纶纸等；对位芳纶用于光缆增强保护、防护领域、汽车领域、复合材料等 [4] 芳纶降本与产能 - 降本方面，原料上公司原来有做间位芳纶的酰氯，后期不排除做对位芳纶，且投资密度下降会使折旧、能源、人工消耗下降，工艺也会改进 [4] - 公司扩产会考虑市场，包括国内外及新市场开发和市场趋势预判，如间位芳纶工业防护服、对位芳纶防护和橡胶领域、芳纶纸应用及锂电隔膜等领域 [4] 芳纶出口情况 - 公司芳纶有出口 [4]

公司基本情况 - 公司现有氨纶和芳纶两大产品系列 [2] - 氨纶于1987年开始建设，1989年投产，1993年进行股份制改造，国产化技术获国家科技进步二等奖 [2] - 1999年国内仅三家氨纶企业，公司与国外企业为主 [2] 芳纶业务发展 - 2004年间位芳纶实现产业化并投产盈利 [3] - 2008年对位芳纶中试，2011年产业化，2017年开始稳定盈利 [3] - 2018年在宁夏建设新的对位芳纶项目，2020年中投产，投资密度降低，生产效率翻倍，半年稳定且满产满销 [3] 市场与需求 - 防护服标准升级，国家出台配备标准，涉及石油化工天然气、冶金有色、非煤矿山三大行业，国企、央企、跨国企业配备较快，支撑公司扩产 [3] - 国产替代需求强烈 [3] 其他业务 - 芳纶纸用于绝缘和蜂窝结构材料领域 [3] - 公司考虑绿色印染、锂电池隔膜涂覆、生物质纤维等增量项目及产业链延伸项目 [3] - 芳纶纸由子公司民士达负责；智能纤维有生产线，正下游试验、定型；锂电隔膜涂敷在建中试线，预计明年产业化建设 [3] 其他问题回复 - 公司产品生产环保指标达标 [4] - 非公开发行已完成一轮反馈 [4]

产能与市场需求 - 间位芳纶到2024年底产能达2万吨，较去年出货量增加1万多吨 [2] - 国内光纤领域对位芳纶需求在5000 - 6000吨，国产替代是趋势 [3] 增长领域 间位芳纶 - 防护（产业新工装，涉及石油化工天然气、冶金有色、非煤矿山）、芳纶纸、出口、锂电隔膜等领域有增量 [2] 对位芳纶 - 国内光纤、防护、橡胶增强（轮胎和输送带未来可能有增量）、出口等领域有增量 [3] 产品应用 - 芳纶纸应用于电绝缘、新能源、蜂窝结构材料等领域，新能源和蜂窝结构增量较快 [2] - 高铁蜂窝材料有纸蜂窝和铝蜂窝两种路线，蜂窝结构材料各有特色 [3] - 室外光缆对芳纶模量指标要求高于室内光缆 [3] 公司运营情况 - 今年芳纶货源偏紧，产销量基本不平衡 [3] - 公司不愿通过降价刺激现有领域需求，希望用新产品开拓新需求 [3] - 进口设备占比不高，目标是逐步降低该比例 [3] - 宁夏技改的对位芳纶第一条线已投产，6月底全开满 [3] - 新建项目建设周期约一年半 [4] - 智能纤维已有生产线，下游客户在试验、定型，后期会确定方案 [4] - 公司会考虑往技术壁垒高的领域下游发展 [4] 子公司情况 - 子公司民士达芳纶纸打算在北交所上市 [2]

氨纶业务 - 烟台老线年底关闭，将投产1.5万吨新产能 [2] - 宁夏与烟台氨纶单吨成本差2000 - 3000元 [2] - 氨纶行业库存目前较高，价格下跌因供给增加和扩产预期，去年上涨受疫情恢复、出口订单和原料推动 [2] - 氨纶行业每年约有10%的增长，行业集中度逐步提升，公司将做大批号、低成本的差别化产品，如粗旦丝、耐高温产品 [3] - 宁夏氨纶差别化产品有粗旦丝、耐高温、超细旦，烟台未来主要生产粗旦丝 [3] 芳纶业务 产能情况 - 间位芳纶新园区已投产4000吨，还有项目在建 [3] - 对位芳纶烟台新园区有5000吨搬迁扩产项目，宁夏有1.2万吨新建项目分两期实施，宁夏1500吨技改已投产，新项目均在建，十四五计划产能达2万吨 [4] - 芳纶纸搬迁扩产项目建成后产能3000吨 [4] 应用情况 - 芳纶在光缆领域产能不足，下游替换意愿强，原因是保证供应连续性和售后好 [3] - 芳纶纸下游主要应用于绝缘领域，如变压器、电机等 [4] 原料情况 - 间位芳纶原料酰氯公司大部分自己生产，部分外采，未来考虑自己生产对位芳纶的酰氯 [4] 公司激励制度 - 骨干在上市公司间接持股，实行职业经理人制度，推出超额利润提成，实行项目跟投 [4] 新项目情况 - 智能纤维已产业化，实现发光功能，应用场景为智能穿戴，实验室研究储能，目前处于开发汽车、电子等领域应用的设计阶段 [4][5] - 锂电隔膜涂覆在建中试线，建成后下游验证，芳纶可提高隔膜性能，公司介入有望降低成本 [5] - 绿色印染找到降低污染技术，处于实验阶段 [5] - 生物质纤维初步目标从海洋生物提取，产品舒适、阻燃、抗菌，应用场景多 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002254，证券简称泰和新材 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2022 年 6 月 22 日，地点在公司会议室，参与单位有申万宏源证券、汐泰投资等，上市公司接待人员为董事会秘书董旭海及证券部人员 [2] 产能情况 - 间位芳纶新厂区已投产一部分，老厂区装置仍在运行 [2] - 氨纶老产能大部分已搬迁，部分新项目在建设，宁夏氨纶新产能已投一部分，因新工艺正在市场验证 [2] 行业增速与周期 - 芳纶和氨纶长期增速约 10% [2] - 芳纶行业周期性无固定规律 [2] 氨纶行情原因 - 前两年疫情使新增产能放缓，供给增加少但需求平稳增长，疫情催生口罩、运动服等需求增长，东南亚单子转移，原料助推 [3] 芳纶相关情况 - 价格基本无周期性，较大一轮从 2010 年开始，受 2008 年经济危机、人民币汇率改革、小企业压价竞争、国际同行价格策略影响 [3] - 间位芳纶研发到产业化 5 年，2004 年产业化投产；对位芳纶研发到产业化 7 年，2011 年产业化投产 [3] - 间位芳纶是短纤，对位芳纶是长丝，工艺路线完全不同 [3] - 公司从氨纶转型进入芳纶领域，2002 年投产间位芳纶中试线，2004 年产业化投产且首期盈利，2004 年开始对位芳纶研究 [3][4] - 芳纶下游防护占比根据订单而定 [4] 利润与市场 - 去年利润增长主要与氨纶价格有关，芳纶近年稳步提升，后期产能投产后利润贡献将更好 [4] - 公司扩产基于看到需求增长苗头，最大增长点是防护服，涉及石油化工天然气、冶金有色、非煤矿山等行业，公司产品性能指标可满足且能提供原液着色色丝，原液着色不降低强度 [4] 新赛道探索 - 考虑锂电隔膜，正在建设中试装置，建成后进行下游验证，芳纶涂敷隔膜可用于 3C 和动力电池 [4] - 探索绿色印染，采用污染少的染色技术升级传统印染市场 [4] - 开展生物制纤维小试，从海洋生物中提取物质纺丝，纤维舒适、抗菌且有阻燃性能 [4]