核心观点 - 公司面临管输价格下调带来的短期利润压力，同时关注重大管道项目转为有效资产后对未来管输价格的潜在积极影响 [2][3][4] - 公司管理层变动、重大项目推进、收购策略及分红政策是2026年及后续阶段的主要关注点 [1][2][4][5][6] 高管变动 - 2026年1月，公司完成董事长更替，原董事长刘宏波因工作调动辞职，陈东生当选为新任董事长，任期至第六届董事会届满 [2] - 新任管理层的战略方向及执行力是市场关注点之一 [2] 行业政策与环境 - 2025年管输价格下调，例如西安地区从0.289元/方降至0.25元/方，预计影响公司全年利润近3亿元 [3] - 下一监管周期（预计在2027年后）的管输价格调整存在不确定性，将取决于榆西线等重大项目被认定为有效资产后的成本监审结果 [3] 公司项目推进 - 公司的榆西线等长输管道重大项目预计在2027年前后完成建设并转为固定资产 [4] - 该项目若能顺利被认定为有效资产，可能对未来管输价格产生积极影响 [4] - 参股公司建设的山西吉县—陕西延长输气管道项目（一期工程）已于2025年12月具备投运条件，实现了晋陕管网的互联互通 [4] 公司状况 - 对铜川天然气的收购事项仍在推进中，重点在于资产权属规范与业务剥离，需满足盈利性等条件后方可注入上市公司 [5] - 公司表示，当前市场化收购将聚焦省内中小型项目，但因行业整体盈利承压，短期内进行大规模收购的概率较低 [5] 财务状况 - 公司预计2026年将维持较高的分红政策 [6] - 分红总额会受到利润变动和重大项目资本开支需求的动态影响 [6]

公司运营与战略进展 - 国家管网集团西部管道有限责任公司于2026年2月2日成功完成所辖新疆段天然气、原油、成品油管道输送全生命周期碳足迹核算，并获得中国质量认证中心颁发的“产品碳足迹证书” [1] - 2025年10月22日，公司与哈密市4家煤化工企业（包括广汇能源等）签署战略协议，计划修建外输管道将附产天然气接入西气东输系统，预计年新增资源量超20亿立方米 [1] - 准东煤制天然气管道支线工程正加速推进，该工程设计输量为每年60亿立方米，预计投产后将增强东部清洁能源供应 [1] 相关上市公司动态 - 陕天然气（002267）在2025年8月通过控股股东协议转让，引入了中交资本和汇通资本作为积极股东，以优化股权结构 [2] - 陕天然气2025年上半年管输业务营收为32.31亿元人民币，毛利率为22.89% [2] - 广汇能源（600256）作为上述战略协议的参与方，其天然气资源将通过西部管道外输，可能受益于管网扩展 [2]

公司经营动态 - 公司通过新汉公司完成所辖区域30余公里管网敷设，实现核心服务区域用户管网全覆盖 [1] - 新汉公司自并购以来开发用户近万户 [1] - 汉中地区部分区县为公司经营区域，用气量稳定 [1]

公司治理 - 原董事长刘宏波因工作调动于2026年1月辞职 [2] - 2026年1月28日，公司选举陈东生为新任董事长，任期至第六届董事会届满 [2] 机构调研与经营披露 - 2026年1月22日，信达证券等机构对公司进行调研 [3] - 2025年管输价格下调影响全年利润近3亿元，例如西安地区价格从0.289元/方降至0.25元/方 [3] - 2025年城市燃气销售量因市场竞争和气价波动出现小幅下滑 [3] - 2025年公司资产规模约130亿元，长输管网约4600公里 [3] - 2025年输气量在2024年约130亿方基础上小幅增长 [3] 财务表现 - 2025年前三季度主营收入59.57亿元，同比下降7.38% [4] - 2025年前三季度归母净利润4.74亿元，同比下降23.85% [4] - 2025年第三季度单季度出现亏损 [4] - 公司预计2026年分红政策将保持较高比例，但总额受利润变动和资本开支影响需动态调整 [4] 项目进展与资本开支 - 榆西线等重大项目预计2027年前后完成并转为固定资产，若被认定为有效资产，可能对下一监管周期管输价格调整产生积极影响 [5] - 当前管输价格调整方向尚不确定，取决于成本监审等因素 [5] - 参股公司建设的山西吉县—陕西延长输气管道项目一期工程已于2025年12月具备投运条件，实现晋陕互联互通 [5] - 对铜川天然气的收购仍在进行中，重点为资产权属规范与业务剥离，需满足盈利性等条件后方可注入上市公司 [5] - 市场化收购目前聚焦省内中小型项目，但因行业盈利承压，短期大规模收购概率较低 [5] 股票交易情况 - 2026年1月23日主力资金净流入778.75万元 [6] - 此前多个交易日出现主力资金净流出 [6] - 2026年2月11日股价报收7.89元，当日上涨1.81%，出现盘口异动 [6]

公司项目进展 - 公司榆西线(一期)工程已经开工 正在进行部分标段线路施工[1] - 公司绥德一吴堡输气管道为公司的管道建设项目 该项目建成后将有效增强区域输配能力[1] 项目战略意义 - 榆西线(一期)工程作为全省重要长输干线管网 有利于持续优化全省供气结构[1] - 榆西线(一期)工程有利于提升全省供气保障能力[1]

公司战略与市场定位 - 公司将密切关注相关领域的发展趋势和政策导向 [1] - 公司将结合市场需求和自身实际情况制定发展策略 [1] - 公司旨在通过适时制定科学合理的发展策略为高质量发展蓄能 [1]

公司业务澄清 - 公司目前未涉足氦气相关领域的研究 [1] 公司研发重点 - 公司现阶段技术研发投入侧重于主营业务相关技术的深化与拓展 [1] - 研发投入的目标在于提升公司竞争力并巩固市场份额 [1]

公司治理动态 - 陕天然气于2026年2月4日召开第五届第一次职工代表大会 [2] - 会议以无记名投票方式补选任小林先生为公司第六届董事会职工董事 [2] - 任小林先生的任期自职工代表大会通过之日起至公司第六届董事会任期届满之日止 [2]

人事变动 - 2026年2月4日公司召开第五届第一次职工代表大会[2] - 任小林于2026年2月4日补选公司第六届董事会职工董事[2] 人员信息 - 任小林1971年7月出生，1993年7月参加工作[4] - 任小林在公司及其他公司有任职经历[4] - 任小林未持有公司股票，无关联违规情形[5]

燃气板块市场表现 - 2025年2月3日，燃气板块整体上涨0.95%，领涨A股主要指数，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股涨多跌少，万憬能源以4.80%的涨幅领涨，九丰能源、佛燃能源、中泰股份、德龙汇能涨幅均超过2% [1] - 部分个股出现下跌，新天然气下跌0.80%，陕天然气下跌0.51%，胜利股份和成都燃气均下跌0.40% [2] 个股交易数据 - 万憬能源收盘价7.42元，成交量16.80万手，成交额1.24亿元，涨幅居板块之首 [1] - 九丰能源收盘价46.95元，涨幅3.48%，成交额7.46亿元，为当日板块成交额最高的公司 [1] - 大众公用成交量最大，达44.03万手，成交额2.78亿元 [1] - 升达林业成交量达49.19万手，成交额2.70亿元 [1] - 新奧股份收盘价19.19元，微涨0.16%，成交额1.55亿元 [2] 板块资金流向 - 当日燃气板块整体呈现主力资金净流出1170.85万元，游资资金净流入3179.9万元，散户资金净流出2009.05万元 [2] - 九丰能源主力资金净流出最多，达5656.42万元，主力净占比为-7.58% [3] - 中泰股份获得主力资金净流入1704.80万元，同时游资净流入2584.79万元，是资金关注度较高的公司 [3] - 胜通能源主力净流入1264.46万元，游资净流入2214.81万元 [3] - 领涨股万憬能源主力净流入1222.20万元，主力净占比高达9.89%，但游资呈现净流出37.82万元 [3]