报告公司投资评级 - 老板电器(002508)的投资评级为“买入（首次）”，目标价格为28.00元[序号][1] 报告的核心观点 - 老板电器2023年业绩稳健，长期激励计划和提升年度分红比例有助于保障经营增长和回报股东[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年实现营收112.02亿，同比+9.06%，归母净利润17.33亿，同比+10.20%[序号][1] - 2023年拟分红4.72亿，分红率27.2%，特别分红4.72亿，合计分红率达54%[序号][1] - 2024Q1营收22.37亿，同比+2.75%，归母净利润3.98亿，同比+2.49%[序号][1] 渠道和产品表现 - 2023年工程渠道走势趋弱，零售及电商稳健增长，电商及线下零售收入同比+11%左右[序号][1] - 烟灶大电收入分别同比+10%/+9%，洗碗机及集成灶收入分别同比+28%/+21%[序号][1] 财务和盈利能力 - 2023年全年信用减值损失同比-54.4%，对净利率正贡献1.3pct，归属净利率同比+0.2pct至15.5%[序号][1] - 2024Q1公司毛利率及销售费用率分别同比-4.1/-4.2pct,整体盈利能力保持平稳[序号][1] 激励和分红计划 - 公司披露第二期事业合伙人持股计划和24年期权激励计划，要求24-26年收入复合增长5%，目标条件为增长10%[序号][1] - 公司披露未来分红计划：上/下半年各一次现金分红；24-26年现金分红比例提升且不低于50%[序号][1] 财务预测 - 预计公司24-25年营收分别123.38、136.25亿，同比+10.14%、+10.43%，归母净利润分别18.99、21.04亿，同比+9.61%、+10.79%[序号][1]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为223.72亿元，同比增长2.75%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.98亿元，同比增长2.49%[5] - 公司基本每股收益为0.42元，稀释每股收益为0.42元，较上年同期均增长2.44%[5] - 公司总资产为156.89亿元，较上年度末下降6.50%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为109.25亿元，较上年度末增长3.82%[5] - 公司净利润为3.95亿，较上期略有增长[15] - 杭州老板电器股份有限公司2024年第一季度持续经营净利润为394,942,303.32元，较上一季度386,954,815.39元增长[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.49亿元，同比下降69.80%[5] - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少69.80%，主要系购买商品、支付薪酬增加所致[9] - 公司报告期内投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少98.32%，主要系根据会计政策调整所致[9] - 公司报告期内筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少2414.85%，主要系支付特别分红股利所致[9] - 2024年第一季度，杭州老板电器股份有限公司流动资产总额为113.35亿，较上期略有下降[13] - 公司非流动资产合计为43.54亿，较上期有所减少[13] - 公司负债合计为46.60亿，较上期有所减少[14] - 经营活动产生的现金流量净额为54,887,609.62元，较上一期181,762,454.94元下降[17] - 投资活动产生的现金流量净额为4,040,353.73元，较上一期239,860,733.62元下降[18] - 现金及现金等价物净增加额为-422,096,198.17元，较上一期441,608,501.19元减少[19] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，涉及金额最大的是政府补助，金额为3,396.28万元[5]

杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 4 月 1 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人任建华、主管会计工作负责人张国富及会计机构负责人（会计主管人员） 张国富声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司存在房地产市场政策波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，敬请广大 投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 944,094,916 股为基数（现有总股 本 949,024,050 股剔除已回购股份 4,929,134 股），向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 2 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 目录 | --- | --- | |--------- ...

核心观点 - AI大模型与智能厨电结合有诸多好处可实现价值跨越老板电器将发布全球首款烹饪AI大模型雷科技将密切追踪 [1] 关于AI大模型与智能厨电结合 - AI大模型与智能厨电结合能简化做饭流程 [1] - 这种结合可重塑厨电设备价值 [1] - 能使厨电设备从烹饪工具转变为家庭餐饮AI解决方案 [1] 关于老板电器 - 老板电器即将发布全球首款烹饪AI大模型 [1] 关于雷科技 - 雷科技将密切追踪老板电器即将发布的烹饪AI大模型 [1]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研与现场参观 [2] - 参与人员包括个人投资者、咨询公司、券商、媒体等代表 [2] - 时间为2023年12月5日，地点在老板电器数字化智能制造基地A区未来工厂、B区全球烹饪艺术中心 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书王刚和财务总监张国富 [2] 公司战略与发展理念 - 秉持“稳健、务实”经营理念，目标是成为引领烹饪生活变革的世界级百年企业 [3] - 坚持长期主义推进数字化战略，科技赋能厨电产品，开创数字烹饪时代，持续加大研发投入 [3] 渠道发展策略 - 有线下零售、线上电商及工程三大渠道，根据渠道特点采取差异化策略，开发专供产品，线下定位高端，线上主打性价比 [3] - 应对渠道碎片化与圈层化、产品生命周期缩短问题，夯实自身硬实力实现多元协同发展 [3] 产品市场表现与规划 - 传统厨电吸油烟机、燃气灶在线下渠道，厨电套餐在线上渠道市占率稳居行业第一，其余品类市占率稳步提升，新兴品类蒸烤一体机、洗碗机市占率提升迅速 [4] - 未来以传统厨电吸油烟机、燃气灶为抓手，新兴厨电品类为增长点实现高质量发展 [4] 创新产品举措 - 全球首创革命性厨房净烟系统——老板中央吸油烟机，解决整栋建筑油烟吸排与净化难题 [4] - 针对中国厨房及中式烹饪特点打造洗碗机，新品集“洗、消、烘、存”多功能为一体，发货量保持较快增长，提升本土市场渗透率与油烟机配套率，打造第二增长曲线 [4][5] 分红政策 - 秉持“坚持高比例现金分红，维护股东合法权益”理念，实施积极利润分配政策 [5] - 上市十三年保持每年分红传统，截至2022年度累计现金分红总额44.87亿元，累计分红为IPO净募集资金的497%，2023年度提高分红比例，未来稳步提高 [5] 投资者关系管理 - 按相关制度规定结合实际做好投资关系管理工作，与投资者建立长期稳定沟通关系 [5] - 通过参加券商策略会、机构反路演、接受电话咨询、实地调研等传递价值投资理念 [5] - 开展年度投资者接待日活动及半年度渠道调研活动，指定专人维护互动平台与网站专栏，投资者专线全年接受咨询 [5] - 每年召开网上业绩说明会，管理层与投资者在线互动回复问题 [6]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为299.84亿元，同比增长7.37%[1] - 公司2023年第三季度净利润为5.43亿元，同比增长6.53%[2] - 公司2023年第三季度基本每股收益为0.58元，同比增长7.41%[5] - 公司2023年第三季度加权平均净资产收益率为5.24%，较上年同期下降0.34个百分点[5] - 公司2023年第三季度总资产为1596.08亿元，较上年度末增长6.12%[5] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为1064.25亿元，较上年度末增长9.35%[5] - 公司2023年第三季度净利润为1361.92亿，同比增长10.5%[13] - 公司2023年第三季度归属于母公司股东的净利润为1372.98亿[13] - 公司2023年第三季度少数股东损益为-11.06亿[13] - 公司2023年第三季度基本每股收益为1.45元，较上一季度增长0.15元[14] 财务状况 - 公司报告期末，预付款项比年初增加23.70%，其他应收款比年初减少28.91%[7] - 公司报告期末，长期股权投资比年初减少23.84%，投资性房地产比年初增加67.43%[7] - 公司报告期末，短期借款比年初增加90.73%，应交税费比年初增加49.47%[7] - 公司2023年第三季度流动资产总额为130.88亿，较上季度增长了8.43%[10] - 公司固定资产达到170.59亿，较年初增长了5.41%[11] - 公司短期借款为9.87亿，较上季度增长了90.77%[11] 费用和收入 - 公司2023年第三季度销售费用为2139.76亿，同比增长11.7%[13] - 公司2023年第三季度管理费用为32.67亿，同比增长10.9%[13] - 公司2023年第三季度研发费用为27.93亿，同比增长6.5%[13] - 公司2023年第三季度财务费用为-10.56亿，同比减少12.0%[13] - 公司2023年第三季度利息收入为10.86亿，同比减少7.6%[13]

公司上半年业绩亮点 - 公司上半年营业收入同比增长11.04%，归母净利润同比增长14.67%，表现优于行业平均水平[3] - 零售端头部品牌集中度持续提升，工程端得益于内部风险管理能力增强和"保交楼"政策落地实施而增长明显[3] - 主要品类吸油烟机、燃气灶均保持双位数以上增长，新品类如洗碗机、集成灶增长势头强劲[3] 洗碗机业务表现亮眼 - 公司洗碗机上半年营收同比增长34.28%，增势迅猛[3] - 公司推出适合中国厨房橱柜高度、高能效等级、具备卓越清洁性能和消毒功能的大容量嵌入式洗碗机[3] - 公司还提供"无忧厨改"服务,满足存量客户安装需求[3] - 随着中国家庭对生活质量和舒适度需求提高,洗碗机成为厨房刚需趋势明显[3] 经营管理能力提升 - 公司风险控制管理能力大幅提升,在B端业务中采取更为严格的风险管控措施,客户质量大幅提升[4] - 公司加大应收账款回收力度,账期明显缩短,上半年经营性现金流水平较往年大幅改善[4] 未来发展策略 - 公司将持续提升经营质量与风险管理能力,以产品为核心,优化产品结构和渠道模式,提升客单价和产品毛利率[4] - 公司将聚焦烹饪赛道,打造以"科技+人文"为基础的新核心竞争力,实现长期稳定高质量发展[4] - 公司计划进一步提高分红比例,以回馈投资者对公司的长期信任[4]

杭州老板电器股份有限公司 2023 年半年度报告全文 杭州老板电器股份有限公司 2023 年半年度报告 二零二三年八月 杭州老板电器股份有限公司 2023 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人任建华、主管会计工作负责人张国富及会计机构负责人(会计主管人员)张国富声明：保证本半年度报告 中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司存在房地产市场政策波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，敬请广大投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 1 杭州老板电器股份有限公司 2023 年半年度报告全文 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------|-------| | | 目录 第一节 重要提示、目录和释义 . | | | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | | | 第三节 ...

财务表现 - 公司2022年营业收入为102.72亿，较上年增长1.22%[9] - 公司2022年净利润为15.72亿，较上年增长18.07%[9] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为19.45亿，较上年增长42.44%[9] - 公司2022年基本每股收益为1.67元，较上年增长18.44%[9] - 公司2022年总资产为150.40亿，较上年增长8.15%[9] - 公司2022年归属于上市公司股东的净资产为97.32亿，较上年增长12.81%[9] - 公司2022年第四季度营业收入达到303.45亿元，同比增长16.3%[11] - 公司2022年第四季度归属于上市公司股东的净利润为33.89亿元[11] - 公司2022年第四季度经营活动产生的现金流量净额为76.76亿元[11] - 公司2022年销售量为7,557,374台，同比下降6.46%；库存量为2,075,152台，同比下降8.79%[24] - 公司2022年家电厨卫原材料占营业成本比重为86.15%，同比增加4.38%；人工占比为3.78%，同比下降11.57%[24] - 公司2022年研发投入金额为391,614,805.38元，占营业收入比例为3.81%，同比增加0.20%；研发人员数量为929人，占比为18.23%[27] - 公司2022年前五名客户合计销售金额为3,419,623,147.78元，占年度销售总额比例为33.29%；前五名供应商合计采购金额为833,307,047.52元，占年度采购总额比例为20.22%[26] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额同比增长42.44%，主要系本期加强风险管控，销售回款增加所致[28] - 公司2022年末货币资金达到52.93亿元，占总资产比例为35.19%，较2022年初增加了7.85%[29] - 公司2022年末固定资产为16.22亿元，占总资产比例为10.79%，较2022年初增加了2.31%[29] - 公司2022年末长期股权投资为871.85万元，占总资产比例为0.06%，较2022年初增加了0.02%[29] - 公司2022年末应收账款为16.9亿元，占总资产比例为11.23%，较2022年初略有下降，降幅为0.26%[29] - 公司2022年末存货为16.1亿元，占总资产比例为10.71%，较2022年初略有下降，降幅为2.03%[29] - 公司2022年末使用权资产为2221.01万元，占总资产比例为0.15%，较2022年初略有下降，降幅为0.07%[29] - 公司2022年末合同负债为9.6亿元，占总资产比例为6.38%，较2022年初略有下降，降幅为1.00%[29] - 公司2022年末境外资产占比较高[29] - 公司2022年末资产权利受限情况中，使用受限的货币资金为9634.83万元，较年初有所增加[30] 业务情况 - 公司主要业务为厨房电器产品的研发、生产、销售和服务，产品分为三大品类[14] - 公司渠道布局包括线下零售、线上电商、精装修工程和海外渠道[15] - 公司核心竞争力在高端定位的品牌能力、持续创新的研发能力和全面高效的运营能力[16] - 公司主要产品品类线下零售额市场份额中，吸油烟机市场占有率为31.7%，燃气灶为30.7%[20] - 公司主要产品品类线上零售额市场份额中，厨电套餐市场占有率为30.5%，烟灶两件套为32.4%[20] 公司治理 - 公司已建立了内部审计制度，设置内部审计部门，对公司的日常经营管理、内部控制制度和公司重大事项进行有效控制[48] - 公司严格按照《公司法》和《公司章程》规范运作，建立健全公司的法人治理结构，与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面完全分开，具有独立完整的业务及自主经营能力[49] - 公司2022年召开的股东大会情况包括2022年第一次临时股东大会、2021年年度股东大会和2022年第二次临时股东大会[50] - 公司董事、监事和高级管理人员情况包括董事长、副董事长、总经理等的基本情况和任期内的变动情况[51] - 公司高级管理人员报酬决策程序完善，与工作绩效直接挂钩[61] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬总额为1,424.22万元[62] - 公司董事会于2022年召开多次会议并做出决议[62] - 公司报告期末在职员工数量合计为5,095人，其中销售人员占比最高，达到1,467人[67] - 公司进行了各类培训项目，包括柠檬、蓝鲸、向日葵、常青藤等项目以及菁英计划，员工学习参与度有较大提高[68] - 公司劳务外包工时总数为3,221,420小时，支付的报酬总额为137,767,526.04元[69] - 公司2021年股票期权计划中，共计126.4万份股票期权被注销，占公司总股本的0.13%[70] - 公司2022年股票期权计划实际授予的激励对象人数由285人调整为282人，实际授予的权益总数由481万份调整为478万份，约占公司股本总额的0.50%[71] - 公司2021年事业合伙人持股计划考核条件未达成，本年度将不提取

财务数据 - 营业收入为21.77亿元，同比增长4.37%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为3.89亿元，同比增长5.72%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.41亿元，同比增长1.76%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为1.82亿元，同比增长42.28%[3] - 2023年第一季度营业收入为24.94亿元[14] - 2023年第一季度净利润为3.87亿元，同比增长5.7%[13] - 2023年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.82亿元，同比增长42.3%[15] - 2023年第一季度投资活动产生的现金流量净额为2.40亿元，同比增加377.1%[15] - 2023年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为2,078万元[16] - 2023年第一季度收到的税费返还为409万元，同比减少81.5%[15] - 2023年第一季度支付给职工以及为职工支付的现金为3.00亿元，同比增加3.4%[15] - 2023年第一季度支付的各项税费为1.80亿元，同比增加43.7%[15] - 2023年第一季度归属于母公司所有者的净利润为3.89亿元，同比增长5.7%[13] 资产负债情况 - 应收票据比年初减少22.58%，主要系商业票据到期兑现所致[5] - 长期股权投资比年初减少28.57%，主要系对联营及合营企业投资亏损所致[5] - 短期借款比年初增加40.88%，主要系子公司金帝增加1500万元银行借款所致[5] - 应交税费比年初增加33.92%，主要系所得税及增值税增长所致[5] - 应付职工薪酬比年初减少67.57%，主要系上年末的员工工资及奖金支付完毕所致[5] - 公司2023年3月31日货币资金为57.37亿元[9] - 公司2023年3月31日交易性金融资产为22.10亿元[9] - 公司2023年3月31日应收账款为16.17亿元[9] - 公司2023年3月31日存货为15.27亿元[9] 股东情况 - 公司控股股东杭州老板实业集团有限公司持股比例为49.68%[7] 其他 - 2023年第一季度公司第一季度报告未经审计[17]