股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议1月16日14:30召开[2] - 股权登记日为2025年1月9日[3] - 现场出席会议登记时间为2025年1月10日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[6] 投票信息 - 网络投票时间为1月16日，深交所交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网系统9:15 - 15:00[2][12][13] - 网络投票代码为362539，投票简称为云图投票[11] 其他信息 - 审议提案为《2024年前三季度利润分配预案》[5] - 登记地点为成都市青羊大道97号1栋优诺国际1204云图控股证券部[7] - 会议联系人电话为028 - 87373422，传真为028 - 87370871[7] - 电子邮箱为zhengquan@wintrueholding.com，邮政编码为610091[7]

员工持股计划时间 - 存续期自2022年6月21日起算，2025年6月21日届满[2][3] - 存续期届满前1个月可审议延长[6] - 存续期满未展期30个工作日内清算[7] 员工持股计划股份 - 2022年6月21日获515.08万股，占总股本0.43%[3] - 购买回购股份价格由7.09元/股调为6.69元/股[2] - 截至披露日持有206.032万股，占总股本0.17%[5] 员工持股计划解锁 - 分两期解锁，比例60%、40%[4] - 2023年6月19日第一期解锁条件成就[4] - 2024年6月21日第二期解锁条件未成就[4]

担保情况 - 截至公告日，公司及子公司对外担保余额占2023年度经审计净资产的151.33%[3] - 2024年公司及子公司可提供不超150亿元融资担保，额度12个月内可循环使用[4] - 公司向应城市新都化工有限责任公司提供两笔共39000万元连带责任保证担保[6] 子公司担保额度 - 应城市新都化工有限责任公司经审批担保额度647350万元，剩余可用44450万元[6] - 嘉施利（应城）化肥有限公司经审批担保额度12200万元，剩余可用200万元[6] - 益盐堂（应城）健康盐制盐有限公司经审批担保额度7700万元，剩余可用210万元[6] - 嘉施利（宜城）化肥有限公司经审批担保额度100000万元，剩余可用49000万元[6] - 应城市新都化工复合肥有限公司经审批担保额度4200万元，剩余可用1200万元[6] - 应城市新都化工塑业有限公司经审批担保额度6700万元，剩余可用1200万元[6] 子公司业绩 - 截至2023年12月31日，应城市新都化工有限责任公司资产负债率43.24%，净利润55281.09万元[10] - 截至2024年9月30日，应城市新都化工有限责任公司资产负债率50.72%，净利润13162.73万元[11] - 截至2023年12月31日，嘉施利（应城）化肥有限公司资产负债率59.74%，净利润2839.66万元[10] - 截至2024年9月30日，嘉施利（应城）化肥有限公司资产负债率74.98%，净利润5252.22万元[11] - 截至2023年12月31日，益盐堂（应城）健康盐制盐有限公司资产负债率59.07%，净利润2678.00万元[10] - 截至2024年9月30日，益盐堂（应城）健康盐制盐有限公司资产负债率52.33%，净利润626.03万元[11] 其他 - 截至公告日，公司及子公司获批担保总额不超150亿元，对外担保余额125.24亿元[12] - 截至公告日，公司未对合并报表外单位提供担保，无逾期等相关担保[12] - 公告发布时间为2024年12月21日[14]

公司产品与产能 - 公司主要产品包括复合肥、磷肥（磷酸一铵）、联碱产品（纯碱和氯化铵）、黄磷和磷酸铁等 [2] - 复合肥年产能为735万吨，生产基地分布在湖北、四川、山东、河南、辽宁、黑龙江、新疆及马来西亚等地，覆盖全国超30个省级市场 [3] 竞争优势与产业链布局 - 公司通过“资源+产业链”战略布局，打造了除尿素外完整的氮肥和磷肥产业链，原材料成本约占复合肥总成本的80%以上 [3] - 氮产业链：依托盐矿资源，布局硝酸、硝酸铵、合成氨和氯化铵等，正在建设70万吨合成氨项目，建成后将实现氮资源自给 [3] - 磷产业链：依托磷矿资源，布局磷酸、磷酸一铵、精制磷酸和磷酸铁等，正在推进400万吨/年牛牛寨东段磷矿和290万吨/年阿居洛呷磷矿项目 [3] 磷酸一铵与合成氨项目 - 肥料级磷酸一铵主要用于农业领域，工业级磷酸一铵用于农业、消防和新能源领域 [5] - 70万吨合成氨项目设备采购和主体框架已完成，进入安装阶段 [5] 磷矿资源与开发 - 公司拥有三宗磷矿，资源储量共计约5.49亿吨，其中牛牛寨东段和阿居洛呷磷矿已取得采矿证，储量分别为1.81亿吨和1.39亿吨 [5] - 磷矿开发受多种因素影响，公司将加快推进项目建设，力争早日投产 [5]

公司生产基地布局 - 公司在湖北应城、荆州、宜城，四川眉山、雷波，河南宁陵，山东平原，新疆昌吉，辽宁铁岭，黑龙江佳木斯和肇东等地建立生产基地，还在马来西亚建立生产基地 [2][3] - 湖北应城是氮肥产业链主要基地，建成“盐 - 碱 - 肥”产业链；湖北荆州和宜城是磷肥产业链主要基地，完成磷肥原料布局并建立磷酸分级利用产业链；四川雷波建立以黄磷为主的磷化工生产基地并取得磷矿资源 [3] 复合肥情况 - 公司拥有复合肥年产能 720 万吨 [3] - 2024 年前三季度公司磷复肥销量保持增长 [3] 合成氨项目 - 应城基地 70 万吨合成氨项目设备采购基本完成，设计、施工、安装等有序进行，具体建成时间待后续公告 [3] 磷矿情况 - 全资子公司雷波凯瑞旗下三宗磷矿查明资源储量共计 5.49 亿吨 [3] - 牛牛寨东段磷矿查明储量约 1.81 亿吨，平均品位 P₂O₅ 为 20.7%，采矿规模 400 万吨/年，400 万吨采矿工程项目建设推进中 [3] - 阿居洛呷磷矿查明储量约 1.39 亿吨，平均品位 P₂O₅ 为 20.03%，采矿规模 290 万吨/年，290 万吨采选工程项目加紧办理环评、能评 [3] - 牛牛寨西段磷矿查明储量约 2.29 亿吨，平均品位 P₂O₅ 为 19.15%，已取得探矿权证 [3] - 磷矿石达产后优先满足自身生产需求，再结合市场情况和自身需求统筹安排自用和外售比例 [5] 磷酸铁情况 - 公司拥有磷酸铁年产能 5 万吨 [5] - 产业链上，打造磷酸分级利用产业链，配套磷酸产能，实现低成本磷酸稳定供应 [5] - 技术上，采用铁法工艺制备，持续优化工艺和迭代产品，工艺指标达行业领先水平，客户认可度高 [5] - 销售上，2022 年开始布局渠道，与业内领先客户建立长期稳定战略合作关系 [5]

公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入156.97亿元,同比下降2.78%[1] - 2024年前三季度实现归母净利润6.69亿元,同比下降6.36%[1] - 2024年第三季度实现营业收入46.91亿元,同比下降13.02%[2] - 2024年第三季度实现归母净利润2.15亿元,同比增长5.93%[2] 产业链布局 - 公司立足复合肥主业,重点围绕上游氮、磷进行战略布局,致力于打造氮肥、磷肥上下游完整的产业链[2] - 正在加快推进湖北应城70万吨合成氨项目、四川雷波磷矿采选项目等重点项目,填平补齐氮肥、磷肥产业链[2][3] - 公司掌握了湿法磷酸的萃取和净化技术,建立了"磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥"的全产业链[3] 磷矿资源储备 - 公司在四川雷波拥有三宗磷矿,查明储量共计5.49亿吨[3] - 其中牛牛寨东段磷矿已取得采矿许可证,查明储量约1.81亿吨,正在建设400万吨/年采矿工程[3] - 阿居洛呷磷矿于2024年10月取得采矿许可证,查明储量约1.39亿吨,正在积极推进290万吨/年采选工程[3] - 牛牛寨西段磷矿已取得探矿证,查明储量约2.29亿吨[3] 未来发展 - 未来公司磷矿石达产后,能够充分满足公司自身生产需求,进一步降低生产成本,提升抗风险能力和市场竞争力[3] - 公司会结合市场情况和自身需求进行统筹安排,审慎考虑自用和外售的比例,保证公司效益最大化[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年三季度,公司业绩小幅回落,主要是由于尿素、氯化钾等单质肥价格波动,导致复合肥下游经销商备货偏谨慎,秋肥销售有所延后 [2] - 公司正在推进上游磷矿、合成氨产能建设,完善复合肥产业链布局,将进一步提升公司效益 [3] - 考虑到当前公司主要产品毛利率仍有待恢复,分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测 [4] 报告概要 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营收156.97亿元,同比减少2.78%;实现归母净利润6.69亿元,同比减少6.36% [1] - 2024年第三季度,公司单季度实现营收46.91亿元,同比减少13.02%,环比减少22.47%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长5.93%,环比减少10.40% [1] 公司产业链布局 - 公司正在推进上游磷矿、合成氨产能建设,完善复合肥产业链布局 [3] - 磷矿资源方面,公司全资子公司在四川省拥有三宗磷矿,磷矿资源储量合计约5.49亿吨,采矿设计产能690万吨/年 [3] - 合成氨方面,公司在应城基地建设有70万吨合成氨项目,正在进入实质性建设阶段 [3] 盈利预测及估值 - 分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测,预计归母净利润分别为8.53亿元、10.59亿元、12.78亿元 [4] - 维持公司"买入"评级,认为公司在复合肥上游布局磷矿、合成氨等关键原料产能,将进一步完善产业链布局,提升公司效益 [4]

报告公司投资评级 公司目前被评为"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 公司业绩稳健,未来前景看好 - 公司三季度业绩稳健,2024年前三季度营业收入同比减少2.78%,归母净利润同比降低6.36%。公司主营产品磷复肥产销双增,毛利略有上升;联碱业务受到上游供给增加及下游需求不振冲击,毛利及销量均有不同程度下降;黄磷业务上半年受到下游需求不畅影响,但三季度以来经营恢复正常水平。[1][6] - 公司围绕磷复肥不断完善上游氮、磷产业链,预期公司产品成本不断下降,公司经营有望持续转好。[6] 复合肥原料成本压力缓解,利润空间有望回升 - 2024年上半年,成本端磷酸一铵、氯化钾、尿素价格呈现阶段性上涨,挤压复合肥利润空间。三季度以来,复合肥原料价格下滑,理论毛利有所修复,后续利润空间有望继续回升。[8] 纯碱价格有望企稳 - 2024年纯碱行业产能陆续释放,并且新增产能多为天然碱,其成本较低,拉低纯碱行业平均成本。在9月下旬以来,宏观政策利好不断发布,有望刺激房地产行业企稳回升,纯碱价格随之震荡企稳。[9] 黄磷价格恢复正常水平 - 2024年黄磷供应量增加明显,价格不断走低,毛利润低位震荡。三季度以来,由于下游需求好转,黄磷价格逐步上升,叠加丰水期电价成本处于低位,黄磷产业利润逐步好转。[10][11] 公司产业链布局 - 公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链,并在积极建设合成氨项目及上游磷矿,产业链持续完善。[6][11] - 公司持续提升氮肥、磷肥自供能力,未来投产后可实现黄磷生产所需硅矿石自给自足,进一步降低生产成本。[11]

公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入156.97亿元,同比下降2.78%[2] - 2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.69亿元,同比下降6.36%[2] - 2024年第三季度公司实现营业收入46.91亿元,同比下降13.02%[2] - 2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元,同比增长5.93%[2] - 2024年前三季度基本每股收益0.55元/股,同比下降6.78%[2] - 2024年第三季度基本每股收益0.18元/股,同比增长5.88%[2] 公司产业链布局 - 氮产业链:依托上游盐矿资源,完成了复合肥上游硝酸和硝酸铵、合成氨和氯化铵等氮肥原料布局,正在建设70万吨合成氨项目[2][3] - 磷产业链:依托磷矿资源储备,完成了复合肥上游磷酸、磷酸一铵等磷肥原料布局,建立了湿法磷酸、精制磷酸等磷酸分级利用产业链,正在推进牛牛寨东段磷矿和阿居洛磷矿的采矿项目[3] 营销网络和品牌建设 - 公司持续推进渠道和品牌建设,拥有一级经销商近6,000家,镇村级零售终端网点10万余家,核心品牌"嘉施利""桂湖""施朴乐""棵诺"广受好评[4] 未来规划 - 公司将聚焦合成氨和磷矿项目建设,待项目建设完成后,将持续聚焦主业,努力提高股东回报水平[4]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入156.97亿元(同比-3%)，归母净利润6.69亿元(同比-6%)，扣非后归母净利润5.84亿元(同比+4%) [2] - 2024年第三季度公司实现营业收入46.91亿元(同比-13%,环比-22%)，归母净利润2.15亿元(同比+6%,环比-10%)，扣非后归母净利润1.43亿元(同比-23%,环比-50%) [2] 经营情况 - 2024年第三季度尿素均价下跌导致复合肥销量承压 [2] - 联碱价格环比下行,但黄磷盈利环比有所修复 [2] - 磷酸分级利用投产提升规模效益和盈利能力,磷矿、合成氨等项目顺利推进 [2] 未来展望 - 四季度复合肥行情有望淡季不淡,新型肥产销量有望进一步提升 [2] - 公司将持续优化产业结构,提升规模及成本优势,推进精细化、高端化、高值化方向发展 [2] - 公司未来将依托氮、磷全产业链资源,进一步夯实低成本优势 [2] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营业收入218.33亿元,归母净利润8.42亿元,每股收益0.70元 [3] - 2025年公司预计实现营业收入234.40亿元,归母净利润10.68亿元,每股收益0.88元 [3] - 2026年公司预计实现营业收入249.85亿元,归母净利润13.34亿元,每股收益1.10元 [3]