电池产业链合作与产能扩张 - 宁德时代与中国石化签署协议，计划今年建设不少于500座换电站，长期目标扩展至10000座换电站[3] - 弗迪电池22GWh项目获批，总投资100.2亿元，建成后将形成年产22GWh新能源汽车动力电池的生产能力[4] - 瑞浦兰钧2024年销售43.71GWh锂电池产品，同比增长124.4%，截至年底形成74GWh产能[6] - 云图控股拟投资159亿元建设新能源材料项目，包括30万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂等生产装置[12] - 恒基负极材料前驱体项目总投资30亿元，规划建设100万吨产能，一期25万吨预计10月投产[13] - 江苏宇程新材料投资50亿元建设聚酰亚胺锂电池隔膜项目，一期将于10月竣工投产[14] 电池技术创新与产品发布 - 赣锋推出长续航全地形机器人电池解决方案，续航里程达15km，可持续放电3小时以上[5] - 三星SDI量产4695型圆柱电池，成为韩国首家量产该规格电池的企业，正与宝马、Stellantis等车企洽谈供应协议[8] - 中创新航发布全球首款船用2C快充电池系统，支持15分钟补充80%电量，循环寿命达5000次以上[9] - 新宙邦已实现固态电池相关产品的小批量供应，持续加大研发投入推动固态电池材料等高附加值产品落地[17] 产业链上下游布局 - 两个复合集流体项目签约内蒙古，总投资100亿元，规划建设年产100台复合集流体大型先进蒸镀设备和6亿平方米新能源电池复合集流体产品[18] - 誉辰智能自主研发的非标定制大型锂电热压设备顺利出海交付[20] - 华中科大与信宇人共建新能源材料及装备联合研究中心，合作包括干法电极包覆式材料和固态电解质研发等[21] - 曼恩斯特德国子公司与欧洲动力电池制造商签署销售合同，将提供涂布模头本体等核心产品与技术方案[22] 电池回收与循环利用 - 深圳州辉新能源投资1.08亿元在陕西建设新能源汽车废旧动力电池综合利用项目，一期预计年产值达2.1亿元[24] - 甘肃尘越裕辰投资6亿元建设年处理4万吨废旧锂电池综合利用项目，预计年产值达10亿元[25] - 浙江中云环保投资15亿元建设年综合利用15.36万吨废旧新能源汽车动力电池项目[26] 新能源汽车市场动态 - 小米汽车3月新增15家门店，全国65城已有235家门店，4月计划新增33家门店[29] - 华为2024年全球销售收入突破8600亿元，同比增长22.4%，研发费用达1797亿元[30] - 小鹏汽车3月交付量33205辆，同比增长268%[31] - 理想L系列累计交付量突破100万辆，仅用时31个月[32] - 特斯拉强调始终将安全放在首位，从硬件到软件都追求安全极致[34] - 比亚迪3月销量：王朝网176622辆，海洋网171474辆，腾势12620辆，仰望133辆，方程豹8051辆[35][36]

项目进展 - 雷波阿居洛呷磷矿290万吨/年采选工程项目于2025年3月动工建设，牛牛寨东段磷矿400万吨/年采矿工程项目进行采选方案优化，牛牛寨西段磷矿办理“探转采”手续，正式投产时间难预计 [2] - 雷波牛牛寨东段磷矿采矿项目推进井巷建设等工程，开展方案优化设计 [2] - 应城基地70万吨合成氨项目有序推进，核心设备开始安装，投产时间依实际建设情况而定 [2] - 广西云图智领绿色化工新能源材料项目在前期筹备阶段，需办理政府审批等手续，投入和融资计划待确定 [3] - 荆州基地磷酸铁项目配套产能2024年全面达产，2024年4月终止部分生产线建设并结项 [3] 经营情况 - 2024年受化工市场低迷影响，纯碱产品收入和毛利率同比下降，公司采取措施巩固竞争力和份额 [3] - 2024年磷矿石采购额占采购总额12.14%，公司开展原料贸易业务 [4] - 公司磷矿储量约5.49亿吨，采矿设计产能共计690万吨/年，达产后保障磷矿石自给，降低成本 [4] - 2025年一季度生产经营有序推进，具体经营数据关注《2025年第一季度报告》 [4] 市场预测 - 2024年磷矿石价格高位运行，下游需求增长支撑价格，行业有望高景气，但受政策等因素影响 [5] 财务与融资 - 公司统筹资金和融资计划，控制资产负债率在合理水平，广西项目投入和融资计划待确定 [6] - 若有资本市场再融资计划，公司将及时披露 [6] 股东回报与股价 - 公司自上市每年现金分红，立足主业完善产业链，为股东创造价值 [7] - 公司考虑回购或增持建议，若有相关措施将及时披露 [6] - 公司妥善处置员工持股计划股份，若有新计划将及时披露 [6]

公司基本信息 - 云图控股注册资本为1,207,723,762元人民币[5] - 保荐人对其2022年度非公开发行股票持续督导期至2024年12月31日[2] 财报披露 - 2022年年报于2023年4月8日披露，2023年年报于2024年4月13日披露，2024年年报于2025年3月22日披露[5] 募投项目 - 计划总投资459,500.00万元，拟投入募集资金199,600.00万元[8] - 截至2023年12月31日，累计投入199,049.66万元，资金已使用完毕[8] - 已建成多个项目，部分产线已投产[8] - 余下15万吨精制磷酸和30万吨磷酸铁生产线拟终止建设[8] 资金情况 - 截至报告书出具日，2022年度非公开发行股票募集资金已使用完毕，账户已注销[13]

合规检查 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[2] - 募集资金专户查询次数为0次[2] - 列席三会次数均为0次[2] - 现场检查次数为1次且报告按规报送[2] 意见与报告 - 发表独立意见次数为6次[2] - 向本所报告次数为0次[2] 培训情况 - 2024年12月17日培训1次，内容为规范运作及信息披露[3] 公司状况 - 信息披露和内部制度无问题[4] - 公司及股东承诺均已履行[5] - 报告期无重大事项[6]

合规检查 - 现场检查对应期间为2024年，检查时间为2025年4月1日[2] - 2024年度不涉及募集资金使用检查[4] 公司治理 - 公司章程和治理制度完备、合规且有效执行[2] - 建立内部审计制度并设部门[2] - 审计委员会和内审部门定期汇报工作[3] 信息披露 - 已披露公告与实际一致、内容完整[3] 资金管理 - 建立防占用制度，无占用情形[3] 业绩与承诺 - 业绩无大幅波动，与同行无明显异常[4] - 公司及股东完全履行相关承诺[4]

担保情况 - 截至公告日，公司及子公司对外担保余额占2024年度经审计净资产的142.51%[3] - 2025年公司及子公司相互提供不超150亿元融资担保[4] - 公司为雷波凯瑞公司12亿元银团贷款提供连带责任保证[7] - 截至公告日，公司及子公司获批担保总额不超150亿元，对外担保余额125.64亿元[13] 子公司担保额度 - 雷波凯瑞磷化工经审批担保额度23亿元，本次担保后余额18.245亿元，剩余可用额度4.755亿元[9] - 云图新能源材料（荆州）经审批担保额度18亿元，本次担保后余额17.4亿元，剩余可用额度6000万元[9] - 益盐堂（应城）健康盐制盐经审批担保额度7500万元，本次担保后余额7490万元，剩余可用额度10万元[9] - 应城市云图包装经审批担保额度1000万元，本次担保后余额1000万元，剩余可用额度0元[9] 子公司注册资本 - 雷波凯瑞磷化工注册资本12.8亿元[10] - 云图新能源材料（荆州）注册资本13亿元[10] 子公司业绩 - 2023年雷波凯瑞磷化工资产总额244,263.24，负债总额147,241.25，资产负债率60.28%，营业收入168,731.32，净利润6,131.48[11] - 2023年云图新能源材料（荆州）资产总额435,831.83，负债总额303,730.02，资产负债率69.69%，营业收入133,335.12，净利润2,148.40[11] - 2023年益盐堂（应城）健康盐制盐资产总额52,297.94，负债总额30,890.32，资产负债率59.07%，营业收入29,150.09，净利润2,678.00[11] - 2023年应城市云图包装资产总额29,856.49，负债总额29,055.68，资产负债率97.32%，营业收入18,809.88，净利润824.51[11] - 2024年雷波凯瑞磷化工资产总额261,095.35，负债总额103,996.70，资产负债率39.83%，营业收入134,591.24，净利润8,892.55[12] - 2024年云图新能源材料（荆州）资产总额425,415.90，负债总额275,371.08，资产负债率64.73%，营业收入358,083.62，净利润17,471.91[12] - 2024年益盐堂（应城）健康盐制盐资产总额37,152.96，负债总额14,890.87，资产负债率40.08%，营业收入24,187.77，净利润696.66[12] - 2024年应城市云图包装资产总额28,658.40，负债总额27,667.67，资产负债率96.54%，营业收入18,298.23，净利润189.91[12] 抵押情况 - 雷波凯瑞公司以阿居洛呷磷矿采矿权抵押，该采矿权截至2024年12月31日账面净值为7.62338亿元[7]

化肥龙头跨界锂电布局 - 云图控股与广西贵港市政府签署协议，拟投资建设绿色化工新能源材料项目，涵盖120万吨/年复合肥、200万吨/年合成氨、300万吨/年尿素、30万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂等产能 [3][4] - 公司深耕化肥行业30年，已建成氮肥、磷肥完整产业链，通过该项目将完善"合成氨—尿素/硝酸铵—复合肥"氮肥产业链和"黄磷—磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂"新能源材料产业链 [6] - 公司2013年收购磷矿企业雷波凯瑞，2021年设立云图新能源材料公司，2022年计划募资20亿元建设35万吨磷酸铁产能，显示其向新能源领域延伸的战略路径 [6] 磷酸铁锂行业现状 - 2024年中国磷酸铁锂总产量230万吨（同比+84%），但产能超540万吨，行业开工率仅50%，呈现结构性过剩 [12] - 头部企业集中度减弱，前五企业市占率56%，前十企业市占率75%，价格战导致多数企业亏损 [12][13] - 2025年一季度需求回暖，头部电芯企业预计产量增长20%-50%，推动磷酸铁锂向四代产品升级，加工费上涨 [10][13] 云图控股战略调整 - 2023年建成5万吨磷酸铁产能（利用率58.74%），2024年终止30万吨磷酸铁和15万吨精制磷酸建设计划 [7][8] - 公司成为外销市场铁法工艺头部企业，2024年实现满产满销，客户包括常州锂源、泰丰先行等主流厂商 [8] - 此次重启30万吨磷酸铁产能规划放在第三期实施，显示布局更趋谨慎 [9][12] 行业未来趋势 - 高性能产品竞争将成为2025年市场主导，头部企业通过技术溢价缓解毛利下滑，中小企业面临淘汰压力 [14] - 海外市场需求（预计2030年全球动力/储能电池需求超4000GWh）将缓解供需矛盾，头部企业加快海外布局 [14] - 2025年新增产能集中于已站稳脚跟的企业，落后产能将逐步出清 [13]

文章核心观点 2025年3月23日淳厚基金对云图控股进行调研，公司介绍2024年年报及产业链进展，回答业务相关问题，还提及淳厚时代优选混合A基金情况及市场展望 [1][4] 公司2024年年度报告解读 - 公司围绕复合肥氮、磷产业链发力，主营业务发展良好稳健 [1] - 2024年实现营业收入203.81亿元，同比下降6.37%；净利润8.04亿元，同比下降9.80%；扣非净利润7.17亿元，同比增长0.40%；基本每股收益0.67元/股，同比下降9.46% [1] 产业链建设进展情况 氮产业链 - 应城基地70万吨合成氨项目按计划推进，主体结构建成，设备采购基本完成，部分核心设备安装，配套设施建设有序进行，建成后补齐氮肥短板，扩大产业链规模，降低成本 [2] 磷产业链 - 全资子公司雷波凯瑞公司完成雷波牛牛寨西段和阿居洛呷磷矿资源储量评审备案，查明三宗磷矿资源储量共计5.49亿吨；2024年10月取得阿居洛呷磷矿采矿许可证，2025年3月动工建设；优化雷波牛牛寨东段磷矿采选方案，投产后保障磷矿石自给，夯实成本优势 [2] - 全资子公司荆州新能源公司磷酸分级利用产业链全面达产，30万吨折纯湿法磷酸、15万吨精制磷酸产能落地，保障高品质磷酸供应，实现高效利用 [2] 问答环节 磷复肥产能及销量情况 - 截至目前，公司磷复肥年产能超780万吨，生产基地分布多地，产能布局完善 [2] - 复合肥产品多样，能满足不同需求；磷酸一铵产品丰富，自用后外销 [2] - 2024年磷复肥销量417.97万吨，同比增长10.59% [2] 磷复肥产品结构占比及盈利情况 - 2024年磷复肥营业收入114.30亿元，同比增长13.24%，毛利率14.12%，同比上升1.14个百分点 [2] - 常规复合肥营业收入47.40亿元，同比增长2.06%，占比41.47%，毛利率9.44%，同比下降0.33个百分点 [2] - 新型复合肥及磷肥营业收入66.90亿元，同比增长22.77%，占比58.53%，毛利率17.44%，同比上升1.72个百分点 [2] 复合肥未来展望 - 国家政策推动下，复合肥市场刚需增加，公司对其未来发展有信心 [2] - 复合肥产品向绿色化、功能化、定制化转变，新型肥料赛道成竞争制高点 [2] - 2024年公司聚焦新型肥料领域，完善产品矩阵，提高差异化竞争优势 [2] 磷酸一铵未来发展看法 - 磷酸一铵在农业、消防和新能源领域应用广泛，需求有增长支撑，工业级前景广阔 [2] - 上游原料价格高位，成本支撑强，市场景气度好 [2] 应对复合肥上游原材料价格波动风险措施 - 向上游延伸，完善产业链，掌控原料产能，布局合成氨项目，保障原料自足稳定供应 [2][3] - 跟踪行情，加强价格预判，通过采购、储备及贸易规避不利影响，提高抗风险能力 [3] 国际化布局进程 - 生产方面，马来西亚基地升级复合肥产线，提高效率效益 [3] - 销售方面，依托马来西亚基地拓展东南亚市场，建设本土化团队，增强粘性，扩大影响力，2024年海外销量同比增长70%以上 [3] - 国际贸易方面，拓展多国贸易业务，国际化成效显著 [3] 磷化工业务销售情况 - 2024年黄磷产品满产满销，销量与去年基本持平，经营稳定 [3] - 未来雷波磷矿开采可降低成本，为业务增长奠定基础 [3] 淳厚时代优选混合A基金情况 - 成立于2022年1月27日，现任基金经理顾伟自2024年3月11日任职，总管理规模1.95亿元 [4] - 截至2025年3月28日，近一年回报达11.74%，超同期混合型基金收益均值；近三年最大回撤为39.96% [4] - 2024年中期报告显示，机构持有人比例达10.97%，半年间增长8.03个百分点 [4] 市场展望 - 市场9月底拉升后宽幅震荡，政策扩大内需，经济增长动能改观，上市公司盈利改善可期，对2025年行情乐观，将精选个股做好配置 [4]

文章核心观点 公司举办2024年度网上业绩说明会并提前征集问题，同时与广西贵港市及覃塘区政府签署项目投资合作协议，项目总投资约159亿元分三期建设，符合国家产业政策和公司战略规划，有望扩大产业规模、提升竞争力，但项目存在不确定性 [1][5] 业绩说明会相关 举办信息 - 公司于2025年3月22日披露《2024年年度报告》及摘要，定于4月3日15:00 - 16:30在“价值在线”举办2024年度网上业绩说明会 [1] 参会人员 - 出席人员有副董事长、总裁宋睿，董事、副总裁、董事会秘书王生兵，财务总监范明，独立董事余红兵（特殊情况可能调整） [1] 问题征集 - 提前向投资者征集问题，投资者可于4月3日16:30前扫码或访问指定链接参与互动，公司将在说明会就关注问题作答 [2] 项目投资合作协议相关 协议概况 - 公司与广西贵港市及覃塘区政府签署《云图智领绿色化工新能源材料项目投资合作协议书》，拟在贵港覃塘产业园投资建设项目，由全资子公司广西云图新材料实施 [4][5] 协议对手方 - 对手方为贵港市及覃塘区政府，属地方政府机构，信用良好、具备履约能力，与公司无关联关系，近三年无类似交易 [7][8] 项目建设 - 项目总投资约159亿元分三期建设，一期投资约10亿元建90万吨高效复合肥装置；二期投资约60亿元建合成氨、尿素等装置；三期规划投资约89亿元建多种装置，建设内容或调整 [5][9] 建设周期 - 公司依法完成手续取得土地签订出让合同后3个月内开工，一期1年内建成投运，二期、三期取得土地证后3年内建成投运 [11] 政策支持 - 用地按“标准地”供地，公司分期竞拍并缴出让金，码头等用地价格以招拍挂为准；公司依法享受各级招商引资优惠政策 [11] 权利义务 - 政府成立小组协调问题、提供条件协助办证、协调岸线和供地、保障优惠政策；公司享受政策、成立小组、注册实体公司、按规拿地建设、报批环评安评等手续 [12][13] 违约责任 - 政府未按时供地公司可终止协议，政府原因致项目停工应赔偿；公司不摘地、违规转让土地等违约需担责，未按时开工有违约金或无偿收回土地等处理 [15][16] 协议执行 - 落实执行时再签具体协议，有变更等事宜签补充协议，均与原协议具同等效力，协议自签字盖章生效 [17][18] 项目分析 - 项目符合国家产业政策，依托公司经验技术；符合公司产业链一体化战略，完善氮肥和新能源材料产业链；产品市场空间广，可辐射国内外市场 [19][20][21] 协议影响 - 合作利用当地优势扩大产业规模、完善布局、提升竞争力，属意向约定，不影响业务独立性和本年度经营成果，未来影响视项目推进而定 [22] 其他说明 - 近三年未披露框架或意向协议，协议签订前三月及披露日控股股东等持股未变且无减持通知，后续减持将披露 [24]

财报披露 - 公司于2025年3月22日披露《2024年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 2025年4月3日15:00 - 16:30举办2024年度网上业绩说明会[1] - 业绩说明会以网络远程方式在“价值在线”举办[1] - 出席人员有副董事长、总裁宋睿等（可能调整）[1] 投资者互动 - 2024年度业绩说明会提前征集问题[2] - 投资者可在2025年4月3日16:30前参与交流[2] - 公司将在允许范围内回答普遍关注问题[2]