复合肥业务 - 产能布局：现有复合肥年产能755万吨，在建产能130万吨，生产基地覆盖多地并在马来西亚设厂，还在新疆阿克苏布局新型肥料项目 [2] - 渠道建设：拥有一级经销商近6000家、镇村级零售终端网点超10万家，在东南亚国家自建营销网络 [2] 新型肥料业务 - 产能布局：湖北应城、山东平原在建130万吨新型肥料产能 [3] - 技术创新：推出含功能性有机质水溶磷酸一铵等新型产品 [3] 磷肥业务 - 产品构成：包括肥料级和工业级磷酸一铵，2024年以来规模快速增长 [3] - 增长动能：需求端市场前景向好，原料端磷矿储量约5.49亿吨，产业链可延伸价值 [3][4] 磷矿开采业务 - 进展情况：阿居洛呷磷矿动工建设，牛牛寨东段开展采选方案优化设计，西段推进“探转采”手续 [4][5] - 产出规划：投产后就近满足黄磷生产需求，通过水路运输保障多地生产，统筹自用和外售 [5] 应城合成氨项目 - 建设进度：主体结构建成，设备订货完成，正推进安装及配套设施建设 [5] - 产能成本变化：弥补氮肥原料缺口，降低成本，扩大产业规模，增强产业链协同 [5]

核心观点 - 波司登业绩稳健增长，盈利能力提升，持续优化渠道，费用管控得当，维持“买入”评级 [3][4][6] - 化工行业关注铬盐、磷矿石等机会，维持“推荐”评级 [9][10][41] - 债市受政策影响震荡延续，10Y 国债预计维持震荡 [43][44] - 农林牧渔行业各板块有不同表现，维持“推荐”评级 [47][48][52] - 北交所本周表现良好，中长期关注优质标的 [53][55] - 银行行业信用风险改善，估值有提升空间，维持“推荐”评级 [64] 波司登点评报告 - FY2025 集团收入 259.0 亿元，同比增 11.6%，归母净利润 35.1 亿元，同比增 14.3%，各业务有不同表现 [3][4] - 线下专卖店和寄售网点增加，线上收入同比+9.4%至 74.8 亿元 [5] - FY2025 分销开支和行政开支占比下降，运营管理稳健，预计未来收入和利润增长，维持“买入”评级 [6] 化工行业周报 - 2025 年 6 月 26 日国海化工景气指数为 92.56，较 6 月 19 日下降 0.90 [8] - 铬盐逻辑加强，磷矿石供需紧张，关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息机会 [9][10][12] - 丁酮、丙烯、苯胺价格上涨，各重点标的有不同价格和公告情况 [17][18][21] 债券研究周报 - 6 月 23 日央行货币政策委员会例会释放“以我为主”信号，政策重心或转向内需 [43] - 债市受货币政策和财政政策影响，10Y 国债预计维持震荡 [44] - 本周临近季末流动性收紧，机构行为量化指标有变化 [45][46] 农林牧渔行业周报 - 生猪板块或迎猪价和政策拐点叠加，关注低成本扩张猪企 [47] - 家禽价格走低或改善，黄鸡行业景气度上行 [48] - 动保企业业绩有望修复，关注宠物医疗投资机会 [49] - 种植粮价周环比回升，饲料价格震荡回落 [50][51] - 宠物经济火热，国产品牌崛起 [52] 北交所行业普通报告 - 本周北证 50 指数涨 6.84%，成交活跃，个股和行业有不同表现 [53][54] - 本周广信科技上市，新增一家上会通过，下周锦华新材上会 [54] - 北证 50 中长期关注优质标的，看好 2025 年投资价值 [55] 银行行业中期策略 - 银行行业信用风险拐点出现，房地产不良率下行，城投债利差收窄 [64] - 推荐 A 股城商行、股份行和 H 股银行 [61][62][63] - 银行估值有提升空间，维持“推荐”评级 [64]

高质量发展中的期货力量——产融基地系列报道之一 编者按：产融基地是郑商所服务实体经济的重要抓手。近年来，产融基地企业以"点对点精准赋能、以 点带链协同共进、以点扩面辐射全局"的创新模式，帮助产业链上下游企业深度参与期货市场，通过合 作套保、灵活点价、订单+期货、期货+期权等多元模式，在服务中小企业、赋能乡村振兴、筑牢供应 链产业链安全防线等方面交出了亮眼答卷。即日起，本报推出"高质量发展中的期货力量——产融基地 系列报道"，敬请关注。 近年来，受国内外多种因素影响，尿素价格波动牵动着产业链企业及下游种植户的神经。近日，通过走 访成都云图控股股份有限公司（下称云图控股）、四川农资化肥有限责任公司（下称川农化肥）、安徽 辉隆农资集团股份有限公司（下称辉隆股份）等多家郑商所产融基地龙头企业，期货日报记者了解到， 这些企业凭借对期货工具的深刻理解与灵活运用，不仅为自身的稳定发展筑牢根基，而且带动上下游企 业共同应对市场下行周期，奏响了产业协同发展的乐章。 从"被动承受"到"主动掌舵" 龙头企业经营稳如磐石 在利用期货衍生品应对经营风险方面，上述3家产融基地企业都具有成熟的理念和经验。云图控股成立 于2005年，是国内 ...

证券代码：002539 证券简称：云图控股 公告编号：2025-039 成都云图控股股份有限公司 关于公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 截至本公告日，成都云图控股股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司对 外担保余额占 2024 年度经审计净资产的 142.97%，均为公司及子公司之间相互 提供的融资担保，财务风险处于公司可控范围内，敬请投资者充分关注担保风险。 单位：万元 | | | 1 | 1 | 应城市新都化工有限 | 693,000 | 593,100 | 31,000 | 624,100 | 68,900 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 责任公司 | | | | | | | 2 | 嘉施利（宜城）化肥有 | 80,000 | 45,000 | 17,000 | 62,000 | 18,000 | | | 限公司 | | | | | | | 3 | 嘉施利（平原）化肥有 限公司 | 9,500 | 0.00 | 4,500 | 4, ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年以来磷矿石价格高位坚挺运行，下游磷铵、饲钙等产品格局有序优化，磷化工上市公司经营业绩表现亮眼，分红比例可观 [4][14] - 磷矿采选壁垒提升、磷石膏处理难度高或使磷矿石供给增量低于预期，价格中枢有望保持高位；下游磷化工产品格局持续优化助力企业经营稳健，多数企业收敛磷酸铁等资本开支，企业现金分红动力进一步提升 [4][14] - 看好“采、选、加”一体化的磷化工企业壁垒稳固，长景气与高分红共振 [4][14] 各部分总结 资源端 - 2024年中国磷矿石储量约37亿吨，同比减少1亿吨，降幅2.6%，占全球5.0%；产量11352万吨，同比增加822万吨，增幅7.8%；2025年1 - 5月产量4731万吨，同比+15.0%；2024年以来价格高位震荡维稳 [5][16][17] - 截至2024年末，国内磷矿石设计产能19447万吨/年，有效产能11916万吨/年，2025 - 2027年规划新增产能合计5895万吨/年，测算2025 - 2027年国内磷矿石产量为12038、13633、15173万吨 [5][26] 产品端 磷铵 - 2024年国内磷酸二铵、农业磷酸一铵、工业磷酸一铵行业产能分别为2175、1884、339万吨，产量分别为1425、1098、157万吨，同比分别+2.0%、+7.8%、+7.5%；2025年1 - 5月产量分别为535、417、112万吨，同比分别 - 10.1%、 - 0.8%、+41.5% [43][45] - 2024年磷铵出口量跌价升，2025年1 - 5月出口量降、均价升；海外磷铵价格、价差高于国内 [45][62] 黄磷 - 2024年国内黄磷行业产能148万吨，产量85万吨，同比+19.9%；2025年1 - 5月产量35万吨，同比+15.3% [72] - 2024年国内黄磷价格下跌，2025年以来同比上涨 [73] 磷酸 - 2024年国内热法磷酸、湿法磷酸产能分别为276、378万吨，产量分别为93、238万吨，同比分别+4、+43万吨；2025年1 - 5月产量分别为43、115万吨，同比分别+39.2%、+16.6% [79] - 2024年国内食品级磷酸出口量价齐跌，2025年以来出口均价小幅上涨 [80] - 2024年磷酸价格同比下跌，2025年以来小幅上涨 [81] 饲料级磷酸盐 - 2024年国内磷酸氢钙产需缩减，磷酸二氢钙产能、产量小幅增长；2025年6月川发龙蟒收购天宝动物助力行业供给优化 [103] - 2024年国内饲料级磷酸钙盐出口量价齐升，2025年以来出口均价上涨 [104] - 2024年以来国内饲料级磷酸钙盐价格上涨、价差扩大 [110] 工业磷酸盐 - 2024年国内三聚磷酸钠、六偏磷酸钠产需缩减；2025年1 - 5月产量分别为15.5、6.2万吨，同比分别 - 22.4%、 - 26.7% [111] - 2024年国内三聚磷酸钠、六偏磷酸钠出口量升价跌，2025年以来出口价格延续承压 [112] - 2024年以来国内工业磷酸盐价格下行 [111] 磷酸铁（锂） - 2024年国内磷酸铁、磷酸铁锂产能分别为456、563万吨，产量分别为189、257万吨；2025年1 - 5月产量分别为113、130万吨，同比分别+83.0%、+37.8% [127] - 2024年国内磷酸铁、磷酸铁锂价格下跌，2025年以来磷酸铁价格小幅上涨 [128] 磷矿石供需对接 - 测算2025 - 2027年国内磷矿石表观消费量预计分别为11833、12307、12504万吨，需求量/产量分别为98.3%、90.3%、82.4%，2025年供需偏紧，2026 - 2027年趋于宽松 [6][137] - 看好供需格局持续优化助力磷矿石价格中枢保持高位 [6][140] 盈利预测与投资建议 - 推荐标的为兴发集团、云图控股等；受益标的为云天化、川恒股份、芭田股份、新洋丰、史丹利、湖北宜化、川发龙蟒等 [4][149]

权益分派方案 - 2024年年度以总股本1,207,723,762股为基数，每10股派现金红利1元（含税）[2][3] - 深股通投资者等每10股派0.9元[3] - 不同持股时长补缴税款不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月2日，除权除息日为2025年7月3日[4] - 2024年年度权益分派方案2025年5月6日股东大会审议通过[2] - 公告2025年6月26日发布[11] 其他 - 部分A股股东现金红利公司自行派发[7] - 咨询机构为公司证券部，电话028 - 87373422[9]

报告行业投资评级 看好 [4] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油供给显著增长、需求稳定提升但增速放缓，油价短期探底中长期维持中性区间；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [5] - 地缘冲突影响全球约 22%尿素贸易量，尿素及硫酸铵价格上涨，建议关注华鲁恒升、心连心、鲁西化工、滨海能源 [5] - 本周油价上涨煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，5 月化学工业 PPI 同比 -4.1%，降幅环比走扩，5 月全国制造业 PMI 环比逆季节性回升 0.5pct [5] - 投资分析建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复相关企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受俄乌事件、关税政策和 OPEC+增产影响，价格下跌空间有限；煤炭价格中长期回落；海外天然气价格底部震荡 [5][6] - 5 月化学工业 PPI 同比 -4.1%，降幅环比走扩，受基数效应及能源价格走弱拖累 [5][8] - 各细分行业价格变动，石油化工中 Brent 和 WTI 原油期货价格上涨；PTA - 聚酯行业中 PTA、MEG、POY 价格上涨；化肥中尿素、一铵价格上涨，二铵、钾肥价格持平；农药市场询盘清淡，部分产品价格有调整；氟化工中萤石粉价格下跌，制冷剂部分产品价格有变动；氯碱及无机化工中部分产品价格有涨有跌；化纤中粘胶短纤价格持平，氨纶价格下跌；塑料中部分产品价格有涨有跌；橡胶中顺丁、丁苯橡胶价格上涨，天然橡胶价格持平；染料行业中分散染料价格持平，活性染料价格下调；新能源汽车行业中部分产品价格有变动；维生素行业中部分产品价格有调整 [10][12][14] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪，原油及成品油、石化烯烃及芳烃、石化衍生物、聚氨酯、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、染料、钛白粉、油脂化工、新能源产业链、铬化工等产品价格有不同程度变动 [22][23][24] - 化工产品价差跟踪，原油与成品油价差有变动，如 WTI 211 炼油价差上涨 18.2% [28]

报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业随着需求回升，景气度有望持续提升，仍重点看好各细分领域龙头 [42][34] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月19日，国海化工景气指数为93.45，较6月12日上升1.19 [5][43] - 截至2025年6月20日，Brent和WTI期货价格分别收于78.74和74.87美元/桶，周环比4.74%和2.31% [11] 数据追踪 - 本周（2025年6月13日 - 20日）甲醇价格宽幅上行，环比+11.51%至2785元/吨；国内氯化钾市场持续挺价拉涨，环比+2.88%至3041元/吨；草甘膦市场偏强运行，价格上涨，环比+1.68%至24198元/吨 [12][13] - 6月20日，纯MDI价格17000元/吨，环比6月13日下降350元/吨；聚合MDI价格16105元/吨，环比6月13日上升25元/吨；泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平；氧化铬绿价格为31500元/吨，环比6月13日持平；金属铬价格为73000元/吨，环比6月13日持平；萤石市场均价3200元/吨，环比6月13日下降50元/吨；制冷剂R32的市场均价环比6月13日增加500元/吨，R22、R125、R134a市场均价环比持平；2025年6月19日涤纶长丝库存天数为17.2天，较6月12日下降3.3天；6月20日PTA库存为444.7万吨，较6月13日下降3.5万吨；涤纶长丝POY价格为7200元/吨，较6月13日上涨300元/吨；PTA价格为5290元/吨，较6月13日上涨300元/吨；丙烯酸价格为6700元/吨，环比6月13日上升175元/吨；磷酸一铵价格3376元/吨，环比6月13日上升2.5元/吨；磷酸二铵价格3998元/吨，环比6月13日持平；磷矿石价格1038元/吨，环比6月13日持平；复合肥价格3176元/吨，环比6月13日下降6.7元/吨；钛白粉市场均价达14090元/吨，环比6月13日持平；华北市场橡胶促进剂M、NS、TMTD日度市场价环比6月13日持平；浙江、江苏市场氨纶40D价格环比6月13日持平；维生素A价格为63.5元/千克，环比6月13日下降3.5元/千克；维生素E价格为75.50元/千克，环比6月13日下降12.5元/吨；重质纯碱价格为1383元/吨，较6月13日下降16元/吨；轻质纯碱价格为1262元/吨，较6月13日下降9元/吨；尿素价格为1820元/吨，较6月13日上涨110元/吨；动力煤价格为620元/吨，较6月13日持平；粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比6月13日持平；乙二醇价格为4592元/吨，环比6月13日上升108元/吨；尿素小颗粒价格为1800元/吨，环比6月13日上升70元/吨；功夫菊酯原药、联苯菊酯原药价格较6月13日持平；草甘膦原药价格为2.44万元/吨，较6月13日上涨0.04万元/吨；草铵膦原药价格为4.40万元/吨，较6月13日持平；甲基硫菌灵原药（白色）、多菌灵原药（白色）、敌草隆价格较6月13日持平；顺酐价格为5900元/吨，环比6月13日下降50元/吨；丁酮价格为6667元/吨，环比6月13日上升208元/吨；吡虫啉原药、氟磺胺草醚原药、异丙甲草胺原药、丁醚脲价格较6月13日持平；98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格较6月13日持平；缬氨酸价格为14150元/吨，较6月13日上涨150元/吨；味精价格为6922元/吨，较6月13日下降89元/吨；玉米价格为2417元/吨，较6月13日上涨11元/吨；EVA价格为10600元/吨，较6月13日下降100元/吨；环氧树脂价格为14250元/吨，环比6月13日增加100元/吨；橡胶防老剂价格为20000元/吨，环比6月13日下降300元/吨；中国硫磺（固体硫磺）价格2247.81元/吨，环比6月13日下降0.94元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格650.47元/吨，环比6月13日增加2.97元/吨；电池级碳酸锂均价6万元/吨，环比6月13日下降0.07万元/吨；双季戊四醇市场价格7.70万元/吨，环比6月13日持平 [14][15][16][18][20][21][22][23][28][30][31] 本周重点关注个股 - 万华化学：6月20日，纯MDI价格下降，聚合MDI价格上升，本周国内聚合MDI、纯MDI下游采购气氛清淡或低迷，公司股东烟台中诚投资股份有限公司部分股份质押 [14][105][106] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平，公司在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地，未来将扩大产能 [108][109] - 赛轮轮胎：健全完善全球化营销体系和网络，研发投入提高，利用优势完善产品技术体系，发布“橡链云”平台推动产业发展 [110] - 森麒麟：在乘用车胎赛道成长迅猛，产品质量和品牌影响力强，在航空轮胎领域有研发成果并与中国商飞合作 [111] - 软控股份：国产轮胎竞争力和产能扩张带来轮胎设备景气度上行，锂电设备板块产品集中在前段工序，下游客户覆盖宁德时代、比亚迪 [112] - 振华股份：铬盐有望从传统需求转向新兴需求，景气持续提升，金属铬和铬盐价格上涨，6月17日发布2024年年度分红派息实施公告 [112][114][116] - 金石资源：专注萤石矿投资开发及产品销售，战略转型初具规模，6月20日，萤石及部分制冷剂价格有变动 [116][117] - 中国石油：油气行业主导企业，降本增效成果显著，6月17日发布2024年年度权益分派实施公告 [117][118] - 中国海油：中国最大海上原油及天然气生产商 [118] - 中国石化：上中下游一体化大型能源化工公司 [118] - 恒力石化：炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力，6月19 - 20日，涤纶长丝库存天数、PTA库存下降，价格上涨 [119] - 荣盛石化：实施全产业链布局，炼化项目投产提升竞争力，参控股PTA产能大，向下布局化工新材料业务 [120] - 东方盛虹：全产业链布局，炼化一体化项目投产，收购斯尔邦完善产业链，6月20日EVA价格下降 [125] - 恒逸石化：完成双产业链布局，参控股PTA和聚酯产能大，文莱炼化项目一期投产，二期推进中 [126] - 卫星化学：轻烃产业链一体化生产企业，各基地项目推进增加运营效率，6月20日丙烯酸价格上升 [127] - 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产能大，拟投资项目提升竞争力，6月21日收购新疆中灿综合能源有限公司股权，公告投资煤矿项目 [129][19] - 新凤鸣：涤纶长丝制造企业，完善上游产业链，6月19日全资孙公司取得金联港务36%股权 [129][130] - 云图控股：低成本复合肥龙头，打造产业链一体化提升市占率，新建项目巩固低成本优势 [132] - 龙佰集团：钛白粉全球龙头，打造低成本联产体系和全产业链，延伸产品线至新能源，6月20日钛白粉市场均价持平 [133][134] 投资建议 - 关注四大机会：低成本扩张（万华化学、卫星化学等）、景气度提升（铬盐、磷矿石等相关企业）、新材料（电子化学品、氟冷液等相关企业）、高股息（中国石油、中国海油等央国企） [9][10]

报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [29] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业需求回升，景气度有望持续提升 [29] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会，仍看好各细分领域龙头 [9][10][38] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月12日国海化工景气指数为92.26，较6月5日上升0.24 [5][39] - 截至2025年6月13日，Brent和WTI期货价格分别收于75.18和73.18美元/桶，周环比+12.8%和+12.98% [11] 数据追踪 - 本周国际油价宽幅上行，纯苯、己内酰胺价格上涨 [12][13] - 多公司产品价格有变动，如万华化学纯MDI和聚合MDI价格下降，玲珑轮胎海运费持平 [14] 本周重点关注个股 - 万华化学以技术创新驱动发展，后续成长性大于周期性 [107] - 玲珑轮胎在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地将扩大产能 [110] - 赛轮轮胎全球化营销体系完善，“橡链云”平台推动产业发展 [115] - 森麒麟在乘用车胎和航空轮胎领域表现出色，品牌竞争力强 [116] - 振华股份铬盐和金属铬价格上涨，铬盐需求转向新兴领域，关注其在军工应用 [117][118][119] - 金石资源向氟化工和新能源锂电材料转型，萤石及制冷剂价格有变动 [120] - 中国石油、中国海油、中国石化业务各有侧重，盈利能力提升 [121] - 恒力石化炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力 [122] - 荣盛石化全产业链布局，盈利能力和产品附加值提升 [123] - 东方盛虹全产业链布局完善，业务延伸至新能源材料领域 [130] - 恒逸石化双产业链布局，规模和成本优势明显，有分红计划 [131] - 卫星化学轻烃产业链一体化，各基地项目推进提升产业链效率 [132] - 桐昆股份和新凤鸣是涤纶长丝龙头，不断提升核心竞争力 [133] - 云图控股是低成本复合肥龙头，打造产业链一体化巩固优势 [135] - 龙佰集团是钛白粉全球龙头，完善产业链并延伸至新能源领域 [136] - 中国化学多元化发展，多个实业项目取得进展 [137] - 阳谷华泰是橡胶助剂供应商，技术突破和新增项目带来增长 [138] - 双箭股份是输送带龙头企业，将扩产抢占行业增量 [140] - 华峰化学氨纶价格下降 [140] - 新和成维生素产能和需求增长，推进新材料产业链建设 [141] 投资建议 - 展望2025年，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业景气度有望提升，维持化工行业“推荐”评级 [29]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：航空业、快递行业、化工行业、化肥市场、制冷剂市场、维生素市场、贵金属与黄金市场、稀土磁材板块、新材料领域、原油市场 - **公司**：厦航、国航、中国东航、中通、极兔、圆通、申通、顺丰、京东物流、云天化、川恒、芭田、云图、广晟股份、金力永磁、北方稀土、东材科技、盛泉集团、新宙邦、成和科技、浙江医药、新和成、能特、帝斯曼、潼关黄金、灵宝黄金、中国三大石油公司（三桶油） 纪要提到的核心观点和论据 航空业 - **波音飞机交付影响有限**：新增波音飞机占全行业总量不到 1%，供给可通过转移空客订单弥补，市场未因暂停引进大幅买入航空股，恢复交付未显著影响股价，长期或通过返税补偿航空公司[1][2][4] - **暑期市场预售情况**：2025 年暑期不含油票价预计双位数增长，但预售客座率低于去年同期，未来票价或收敛，含油票价维持去年同期以上为较好表现[1][5] 快递行业 - **价格战情况**：义乌开始涨价，通达系价格战激烈但效果不佳，末端加盟商承压，网点不稳定性增加，618 期间价格战缓和，后续提价持续则价格战或阶段性见底，快递板块股价有望见底，可左侧布局中通、极兔、圆通和申通[1][6] - **无人车应用**：无人车在快递末端应用快速推进，顺丰增加投入降低单票成本，路权是主要限制因素，政策放开将扩大应用范围，直营快递体系如顺丰和京东物流受益明显[1][7][8] 化工行业 - **价格指数与市场动态**：CCPI 价格指数环比下跌，受油价波动和消费淡季影响，8 月下旬至 9 月进入旺季，中美贸易谈判可能影响市场[9] - **美国市场影响**：美国 3 月总库存同比增长 3.47%，提前补库透支未来需求，下半年美国市场需求或下降，影响化工产品出口[10] - **OPEC 增产影响**：OPEC 7 月连续三个月大幅增产，关注供给收缩品种，包括刚需、内需化工品及进口替代新材料[11] 化肥市场 - **钾肥市场**：钾肥大合同价格上涨，新增供给少，今明年供需持续偏紧，高位价格将维持，看好云天化、川恒、芭田及云图等龙头企业[3][13][14] - **磷肥市场**：磷矿新增产能推迟，供需紧平衡状态将继续保持，看好相关龙头企业[3][14] 制冷剂市场 - **价格走势**：制冷剂价格持续上涨，下游需求增加，空调排产预期良好，预计价格继续稳步上涨[3][15] 维生素市场 - **价格预期**：整体库存处于历史低位，多家龙头企业停产检修，维生素 E 价格有望上涨，关注欧洲高成本产能处理[3][15] 贵金属与黄金市场 - **白银市场**：白银受铜铝关税及资金转向影响上涨，牛市开启[3][18] - **铂金和钯金市场**：受工业需求萎缩影响，上涨源于资金拉动，整体偏中性看待[18] - **黄金市场**：市场震荡，关注美元信用崩塌风险及具备阿尔法属性的标的，如潼关黄金、灵宝黄金等[3][19] 稀土磁材板块 - **行业反转**：今年迎来年度层级反转，可关注广晟股份、金力永磁及北方稀土等龙头企业[3][19] 新材料领域 - **关注公司**：推荐关注 AI 树脂相关的东材科技和盛泉集团，氟化液龙头新宙邦，成和剂进口替代领域的成和科技[17] 原油市场 - **油价走势**：本周油价上涨，布伦特原油价格达 66.65 美元/桶，OPEC 增产但全球出行旺季使供需仍紧张，预计 6 月油价在 63 - 67 美元间波动，以 65 美元为中枢，建议关注三桶油战略性配置机会[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **山东事故影响**：山东事故后各地危化品检查力度增强，但对生产影响有限，6 月农药消费淡季，事故影响较小，杀虫剂、除草剂价格指数环比微增，氯虫苯甲酰胺报价大幅上涨，草甘膦等品种价格变化不大[12] - **欧洲高成本维生素产能**：欧洲高成本的维生素产能需进一步跟踪观察，维生素 D3 市场前景依然看好[16]