担保额度 - 2025年公司及子公司相互融资担保额度不超150亿元，2026年不超180亿元[4] - 截至公告日公司与子公司获批担保总额不超180亿元[11] 担保金额 - 公司为子公司多笔融资提供担保，金额分别为4.2亿、3.2亿等[7] - 截至公告日公司对外担保余额133.21亿元[11] 子公司情况 - 应城市新都化工注册资本283,840万元，云图新能源材料注册资本130,000万元[8] - 2024年应城新都资产负债率51.00%，云图新能源64.73%[9] - 2025年9月30日应城新都资产负债率55.38%，云图新能源67.88%[10] 担保余额与占比 - 应城新都本次担保后余额625,400万元，剩余额度220,600万元[9] - 云图新能源本次担保后余额187,000万元，剩余额度13,000万元[9] - 截至公告日公司对外担保余额占2024年度经审计净资产的151.10%[3] 其他 - 截至公告日公司未对合并报表外单位提供担保，无逾期等问题担保[11]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 黄磷行业供需格局向好，景气度有望上行，并可能带动下游磷酸等产品景气 [5] - 需求端受益于新能源正极材料、电子级磷酸等领域的增长，同时硫磺/硫酸高价提升了热法磷酸的成本竞争力，进一步推升黄磷需求 [5] - 供给端受高能耗、安全环保及“双碳”政策约束，新增产能受限，存量高能耗产能面临出清压力，供给侧持续优化 [5][6] - 具备黄磷产能储备，以及“磷矿-黄磷-磷酸”一体化布局的龙头企业将受益于行业景气上行 [5][7] 需求分析总结 - 2024年，热法磷酸、草甘膦、三氯化磷分别占黄磷下游需求的33%、27%和24% [5] - 2024年国内黄磷消费量同比增长26%至85万吨，磷酸消费量同比增长19%至296万吨，过去5年复合年增长率分别为5%和12% [5] - 2025年前11个月，黄磷和磷酸的累计消费量同比延续约8%和11%的较高增长 [5] - 热法磷酸的终端需求包括新能源（磷酸铁）、电子级磷酸、精细磷酸盐等，这些领域驱动未来黄磷/磷酸需求持续向好 [5] - 硫磺/硫酸价格持续攀升至近十年高位，当硫磺价格达到约3800元/吨时，热法磷酸成本已较湿法磷酸具备竞争优势，高价硫磺/硫酸成为推升热法工艺磷酸和黄磷需求的新动力 [5] 供给分析总结 - 黄磷属于高能耗行业，单位电耗可达14500度，国内严控其新增产能 [6] - 国内黄磷产能从2013年的190万吨降至2020年的141万吨，2025年末虽回升至158万吨，但主要系产能指标置换所致，并非大规模新增 [6] - 2025年，国内5万吨（含）以上产能的黄磷生产企业仅10家，包括兴发集团（17万吨/年）、澄星股份（16万吨/年）、云图控股（6万吨/年）等 [6] - 5万吨产能以下的企业占比达46%，其中2万吨（含）及以下产能占比达14%，行业集中度有待提升 [6] - 在“双碳”政策下，黄磷新增供给将持续受限，部分高能耗和低效产能面临出清压力 [6] - 行业区域集中度高，2025年云南、贵州、四川、湖北四省产能合计占比达100% [39] 行业景气与价格走势 - 由于供需面较好，2025年国内黄磷行业平均开工率约为63%，同比提升6个百分点，为2017年以来最好水平 [7] - 2025年内月度开工率整体处于2020年以来同期高位 [7] - 2026年1月19日黄磷参考价格约为2.3万元/吨，较2025年末上涨2.4%，改善趋势逐步显现 [7] - 短期看，黄磷主产区云南等地枯水期临近，供给潜在扰动可能提振价格 [7] - 中期看，需求增长、高价硫磺/硫酸助力以及供给侧优化共同驱动，黄磷或迎来新一轮景气，并可能带动磷酸等下游产品 [7] 相关上市公司情况 - 兴发集团：黄磷产能17万吨/年，磷矿石规划权益产能达1000万吨以上，磷肥产能100万吨/年，另布局草甘膦、有机硅、磷酸铁等 [38] - 云天化：黄磷产能3万吨/年，磷矿石产能1450万吨（远期规划新增1000万吨以上），磷肥产能555万吨/年 [38] - 云图控股：黄磷产能6万吨/年，磷矿石在建产能890万吨，工业级磷酸一铵产能43万吨/年 [38] - 澄星股份：黄磷产能16万吨/年，磷酸产能60万吨/年 [38]

公司经营范围变更 - 云图控股于2025年12月22日召开第七届董事会第五次会议，并于2026年1月8日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了关于变更经营范围并修订《公司章程》的议案 [2] - 公司经营范围新增“塑料制品销售”业务，并已完成相应的《公司章程》条款修订 [2] - 公司近日已完成上述工商变更登记和备案手续，并取得了成都市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [2]

会议相关 - 2025年12月22日召开第七届董事会第五次会议[2] - 2026年1月8日召开2026年第一次临时股东会[2] 经营范围 - 审议通过增加“塑料制品销售”并修订《公司章程》[2] - 完成工商变更登记和备案手续[2] 公司信息 - 注册资本为壹拾贰亿零柒佰柒拾贰万叁仟柒佰陆拾贰元整[2] - 成立日期为1995年8月31日[2] - 法定代表人为牟嘉云[2] - 住所为四川省成都市新都区蓉都大道南二段98号附101号[2] 公告信息 - 公告日期为2026年1月21日[4]

市场表现与价格动态 - 截至1月19日收盘，申万基础化工指数报4758.50点，单日强势拉升2.70% [1][8] - 板块内多只细分龙头个股涨停，包括新乡化纤（涨10.06%）、乐通股份（涨10.04%）、利尔化学（涨10.01%）、沧州大化（涨10.00%）、福莱新材（涨10.00%）、昊华科技（涨10.00%）、云图控股（涨9.97%）、恒大高新（涨9.94%）、双星新材（涨9.94%）等，多只个股在午后快速拉升封板 [1][2][8][10] - 多品类化工产品价格在1月19日迎来集体上涨，覆盖石化、化肥、精细化工、新能源材料等多个细分赛道 [3][11] - 具体产品价格变动：丙烯在1月18日至19日累计涨幅1.04%；硫酸铵日涨幅1.23%；丙酮日涨幅1.70%；正丙醇日涨幅0.94%；单水氢氧化锂日涨幅2.87% [3][11] 行业景气驱动因素 - 本轮化工品涨价是成本支撑、需求回暖、供给优化三重因素共振的结果 [4][12] - 成本端：上游原油价格企稳回升形成成本传导基础 [4][12] - 供给端：中游企业节前检修导致有效产能收缩 [4][12] - 需求端：下游春肥刚需、新能源材料需求、节前备货等需求集中释放，共同推动行业供需格局向紧平衡转变 [4][12] - 行业供需关系改善被认为具有较强的持续性，随着春肥需求进一步兑现与节后复工复产推进，下游行业开工率将逐步回升，为产品价格提供持续支撑 [4][12] - 行业盈利水平有望从亏损或微利状态逐步修复 [4][12] 企业战略转型与并购活动 - 上市公司通过并购重组拓展发展空间，成为行业转型的重要缩影 [4][12] - 延江股份于1月18日晚间公告，拟发行股份及支付现金收购甬强科技98.54%股权，进军集成电路高端材料领域 [4][12] - 民爆光电同日公告，拟筹划收购两家微型钻针制造商100%股权，并于1月19日起停牌 [4][12] - 并购潮的兴起预示着行业高端化转型提速，在政策与市场双重驱动下，化工企业正加速向高附加值领域布局 [5][13] - 集成电路材料、精密设备耗材、高端电子化学品等新赛道成为并购热点，推动行业从基础化学品制造向高端材料供应升级 [5][13] 政策支持与发展规划 - 国家层面，工业和信息化部等7部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [5][13] - 该国家方案旨在推动经济效益企稳回升，增强产业科技创新能力，并推动涂料、染料、农药等大宗产品提质升级，引导企业由销售产品向提供一体化解决方案转型 [5][13] - 地方层面，山东省提出到2026年全省石化化工行业增加值同比增长5%以上，并目标使高端化工经济效益占全省化工产业的比重达到60%以上 [6][7][14] - 政策通过“双向调节”，即国家层面的创新补贴与地方层面的产能出清政策互补，引导企业向高端材料、绿色制造突破，同时淘汰落后产能，优化供给结构 [7][14] 行业发展趋势展望 - 短期来看，春肥需求兑现、节前备货与政策红利释放将继续支撑行业景气度 [15] - 中长期需关注供给侧结构性改革成效、高端材料技术突破与新兴领域需求增长 [15] - 行业整体将呈现“结构分化、梯度上涨”的特征，高景气的新材料赛道与供需格局改善的传统化工细分领域有望持续受益 [15] - 行业已告别无序扩张，转向“稳增长与促转型并重”的高质量发展阶段，行业集中度有望持续提升 [7][14][15]

农化制品板块市场表现 - 1月19日，农化制品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.25%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09%，农化制品板块成为市场领涨板块之一[1] 领涨个股表现 - 利尔化学(002258)领涨板块，收盘价16.38元，涨幅达10.01%，成交额6.35亿元[1] - 云图控股(002539)涨幅9.97%，收盘价13.24元，成交额7.13亿元[1] - 江山股份(600389)上涨7.62%，收盘价25.99元，成交额5.23亿元[1] - 东方铁塔(002545)上涨7.03%，收盘价24.35元，成交额7.23亿元[1] - 亚钾国际(000893)上涨6.16%，收盘价55.30元，成交额8.53亿元[1] - 华鲁恒升(600426)上涨5.58%，收盘价36.31元，成交额10.00亿元[1] 板块资金流向 - 当日农化制品板块整体获得主力资金净流入6.39亿元[2] - 游资资金净流出2.69亿元，散户资金净流出3.70亿元[2] 个股资金流向详情 - 百傲化学(603360)主力资金净流入1.60亿元，主力净占比13.60%[3] - 华鲁恒升(600426)主力资金净流入1.54亿元，主力净占比15.38%[3] - 利尔化学(002258)主力资金净流入1.17亿元，主力净占比18.44%[3] - 云图控股(002539)主力资金净流入7448.08万元，主力净占比10.44%[3] - 盐湖股份(000792)主力资金净流入6878.80万元，主力净占比2.49%[3] - 兴发集团(600141)主力资金净流入6853.78万元，主力净占比7.29%[3] - 宏达股份(600331)主力资金净流入5683.74万元，主力净占比6.68%[3] - 东方铁塔(002545)主力资金净流入4564.97万元，主力净占比6.31%[3]

核心观点 - 2025年11月中国纯碱产量为324万吨，同比微降0.5% [1] - 2025年1-11月中国纯碱累计产量为3625.6万吨，累计同比增长4.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的纯碱行业相关上市公司包括：远兴能源（000683）、三友化工（600409）、山东海化（000822）、双环科技（000707）、氯碱化工（600618）、金晶科技（600586）、湖北宜化（000422）、云图控股（002539）、和邦生物（603077） [1] 行业数据与报告 - 数据来源为国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国纯碱行业市场专项调研及竞争战略分析报告》 [1]

锂矿股市场表现 - 1月15日A股锂矿板块逆势上涨，华友钴业涨幅超过8%，赣锋锂业和西藏城投涨幅超过5%，中矿资源涨幅超过4%，天齐锂业、西部矿业、西藏珠峰、云图控股、威领股份、雅化集团、西藏矿业、盐湖股份涨幅均超过3% [1] - 根据股票数据表，华友钴业当日涨幅为8.15%，总市值1518亿元，年初至今涨幅17.21% [2] - 赣锋锂业当日涨幅为5.97%，总市值1534亿元，年初至今涨幅16.36% [2] - 西藏城投当日涨幅为5.00%，总市值140亿元，年初至今涨幅18.56% [2] - 中矿资源当日涨幅为4.10%，总市值623.6亿元，年初至今涨幅9.99% [2] - 天齐锂业当日涨幅为3.98%，总市值1021亿元，年初至今涨幅12.31% [2] - 西藏珠峰年初至今涨幅高达30.59%，盐湖股份年初至今涨幅为21.52% [2] 碳酸锂价格变动 - 1月15日，生意社碳酸锂(工业级)基准价为160000.00元/吨，与本月初的117033.33元/吨相比，上涨了36.71% [1]

锂矿股市场表现 - A股市场锂矿股于1月15日逆势上涨，其中华友钴业涨幅超过8%，赣锋锂业与西藏城投涨幅超过5%，中矿资源涨幅超过4%，天齐锂业、西部矿业、西藏珠峰、云图控股、威领股份、雅化集团、西藏矿业、盐湖股份涨幅均超过3% [1] - 具体个股表现方面，华友钴业上涨8.15%，总市值1518亿元，赣锋锂业上涨5.97%，总市值1534亿元，西藏城投上涨5.00%，总市值140亿元，中矿资源上涨4.10%，总市值623.7亿元 [2] - 其他涨幅显著的锂矿股包括天齐锂业涨3.98%，总市值1021亿元，西部矿业涨3.73%，总市值743亿元，西藏珠峰涨3.48%，总市值180亿元，盐湖股份涨3.01%，总市值1811亿元 [2] 碳酸锂价格变动 - 消息面上，1月15日生意社碳酸锂（工业级）基准价为160,000元/吨，与本月初的117,033.33元/吨相比，价格上涨了36.71% [1] 个股年初至今表现 - 部分锂矿股年初至今累计涨幅可观，西藏珠峰年初至今涨幅达30.59%，盐湖股份年初至今涨幅达21.52%，西藏城投年初至今涨幅达18.56%，华友钴业年初至今涨幅达17.21%，赣锋锂业年初至今涨幅达16.36% [2] - 其他公司年初至今表现包括天齐锂业涨12.31%，西部矿业涨12.81%，威领股份涨12.45%，川能动力涨10.21%，西藏矿业涨10.39%，融捷股份涨10.98%，藏格矿业涨9.43%，中矿资源涨9.99% [2]

项目概况与资源储量 - 公司拥有雷波牛牛寨东段磷矿，该矿为大型矿山，磷矿储量达1.81亿吨，设计采矿规模为400万吨/年 [1] 项目建设进展与现状 - 矿山自2023年8月开工建设，至今已历时近2年半 [3] - 截至2025年上半年，项目累计工程投入比例为28.81% [3] - 公司已完成部分井巷建设、设备运输系统搭建及供电系统配套等工作 [1] - 目前正有序推进巷道掘进工程 [1] 投资与资金投入情况 - 牛牛寨东段磷矿计划总投资额为25.28亿元 [3] - 2025年上半年，公司对该项目的投入资金为0.1亿元 [3] 公司对项目进度的说明与计划 - 公司解释矿山建设周期较长，主要因矿山所处外部环境山高坡陡、地质条件复杂 [1] - 2025年上半年，公司重点工作是对采矿方案进行优化设计 [1] - 公司强调，矿山建设在不同阶段的工程内容和投入节奏不同，不能简单地按当前投入比例推算完工或投产时间 [1] - 公司表示将加快推动项目建设，争取早日实现投产 [1] - 具体的投资进度和投产时间需关注公司后续相关公告 [1]