仲裁事项 - 2025年8月29日公司收到北仲仲裁答辩通知，能建国际就2022年合同争议申请仲裁，北仲8月1日受理[1] - 公司向北仲提出反请求，仲裁请求金额合计45793217.20美元加上11471176.00元[2][4]

核心观点 - 2026年初A股市场上市公司控股权变更案例频现，主要入主方包括私募股权等金融资本和地方国资，交易多采用“协议转让+定增”模式，部分公司在公告后股价出现显著上涨[2] 控股权变更概况与案例 - 2026年初已有多家公司宣布完成或筹划易主，包括天晟新材、亚太药业、江化微、惠博普等[2] - 部分公司在宣布易主后股价大涨，例如江化微出现连续三个涨停[2] “协议转让+定增”模式分析 - 多家公司控股权变更采取了“协议转让+定增”的方式，该模式是当前A股控制权交易的热门模式[2][3] - 该模式通过两步操作实现控制权平稳转移：先协议转让引入新股东，再通过定向增发巩固控制地位[4] - 模式的优点包括：通过锁价定增提前锁定增发价格以降低收购成本，分步进行可规避全面要约收购义务，流程更简洁高效[4] - **天晟新材案例**：尚融资本实控人尉立东通过旗下主体，以“协议转让+定增”方式收购。协议转让2048.95万股，价款总计1.31亿元；同时筹划向收购方定增5000万股，认购金额不超过2.53亿元[3] - **亚太药业案例**：控股股东变更同样采取“协议转让+定增”方式。原控股股东以每股8.26元的价格转让14.61%股权，总交易额9亿元，转让价较停牌前股价溢价达45.68%；同时公司拟向新控股股东定增募资不超过7亿元[3] - 类似的案例还有华是科技，入主方均为PE创投机构[3] 地方国资入主动向 - 除了PE机构，地方国资在2026年初也入主了多家上市公司，并承诺在较长时间内不转让所受让的股份[5] - **江化微案例**：控股股东将9238万股转让给上海福迅，转让价格为20元/股，总价18.48亿元。转让完成后，上海福迅持股23.96%，成为控股股东，实际控制人变更为上海国资委。上海福迅承诺60个月不转让所获股份[6] - **惠博普案例**：天津国资委旗下的百利装备集团拟以11.75亿元协议受让公司25.60%股份，实控人将变更为天津国资委。百利装备集团承诺18个月内不转让所获股份[6] 控股权变更的动因与影响 - 对于易主，相关公司多表示控股权变更有助于其长期发展，例如天晟新材称新股东将完善公司经营与管理，增强主营业务竞争力，优化业务结构[4] - 业内人士分析，地方国资控股上市公司的主要原因包括：通过并购整合产业链，培育新质生产力，推动地方产业升级；将上市公司作为产业整合与资本运作的平台；深化国企改革，优化公司治理，提升运营效率[6] - 经济学家指出，国资入股可以解决相关公司的资金问题，并利用自身资源拓展公司业务，为区域经济发展赋能[8] - 在缺乏资本运作经验的情况下，部分地方国资可能会与有产业资源和运作经验的PE创投公司合作，先收购上市公司，再通过反向并购注入优质资产[8] - 私募基金高管分析，产业背景强、实力雄厚的大股东有可能通过注入优质资产或推动业务重组，直接改善公司基本面，从而对股价产生积极影响[8]

油服工程板块市场表现 - 2024年1月22日，油服工程板块整体表现强劲，较上一交易日上涨5.02% [1] - 当日上证指数上涨0.14%至4122.58点，深证成指上涨0.5%至14327.05点 [1] - 板块内个股普涨，仁智股份以9.95%的涨幅领涨，石化油服上涨8.79%，潜能恒信上涨8.64% [1] 领涨个股交易数据 - 仁智股份收盘价6.41元，成交43.35万手，成交额2.66亿元 [1] - 石化油服收盘价2.60元，成交535.70万手，成交额13.79亿元 [1] - 潜能恒信收盘价23.13元，成交26.81万手，成交额6.26亿元 [1] - 中曼石油收盘价28.79元，上涨7.71%，成交25.34万手，成交额7.23亿元 [1] - 科力股份收盘价37.75元，上涨5.59%，成交8.71万手，成交额3.37亿元 [1] 板块资金流向 - 当日油服工程板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局 [1] - 板块主力资金净流出1.34亿元，游资资金净流出4316.95万元，散户资金净流入1.77亿元 [1] 个股资金流向明细 - 石化油服获得主力资金净流入2.13亿元，主力净占比达15.45%，但游资与散户均为净流出 [2] - 仁智股份获得主力资金净流入5658.82万元，主力净占比21.28% [2] - 博迈科主力资金净流入686.56万元，主力净占比2.66% [2] - 科力股份主力资金净流入564.10万元，主力净占比1.67% [2] - 海油发展主力资金净流出3526.10万元，主力净占比-5.53%，但散户资金净流入6762.51万元，散户净占比10.60% [2] - 惠博普主力资金净流出3462.40万元，主力净占比-5.09%，但游资净流入3015.51万元 [2] - 准油股份主力资金净流出3380.39万元，主力净占比-8.57% [2] - 潜能恒信主力资金净流出2370.90万元，主力净占比-3.79% [2] - 中曼石油主力资金净流出1939.53万元，主力净占比-2.68% [2] - 中海油服主力资金净流出1517.82万元，主力净占比-2.86% [2]

行业投资评级 - 报告对工业（机械）行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 报告核心观点为“低空健康发展，出口持续看好”，认为低空经济产业正从概念验证迈向规模化运营，同时国内机械设备龙头企业出口端具备较强竞争优势 [2][3] 周度行情回顾 - **整体表现**：报告期内（2026年1月11日至1月16日），申万机械设备指数上涨1.91%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第5 [2][11] - **子行业表现**：细分板块中，自动化设备涨幅最大，为4.19%，其次是通用设备（涨3.11%）和专用设备（涨0.99%），而轨交设备Ⅱ和工程机械分别下跌1.81%和0.88% [2][11] - **个股表现**：报告期内，利欧股份周涨幅最大（+39.41%），快意电梯周跌幅最大（-24.48%） [18][19] 重点板块跟踪 - **低空经济板块**： - 产业发展迅速：央视报道聚焦粤港澳大湾区低空经济，指出深圳2025年新增低空起降点801个，累计开通物流无人机航线达310条，载货飞行超百万架次，一个万亿级市场正加速启航 [3] - 安全标准完善：民航局发布《民用无人驾驶航空器降落伞系统规范》，为最大起飞重量150公斤以下的无人机提供统一技术标准，旨在为人口稠密区运行筑牢安全底线 [3] - **机械设备板块**： - 出口表现强劲：以叉车数据为例，2025年12月当月出口47，556台，同比增长7.97%；2025年全年出口544，956台，同比增长13.4% [3] - 内销有所波动：2025年12月当月叉车国内销量63，807台，同比下降5.17%；但2025年全年内销906，812台，同比增长12.6% [3] - 整体增长稳健：2025年全年共销售叉车1，451，768台，同比增长12.9%，报告看好工程机械行业后续维持稳步增长 [3] 行业重要动态 - **政策与行业新闻**： - 八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在推进人工智能与制造业深度融合 [21] - 五部门推进工业绿色微电网建设，要求新建可再生能源发电就近自消纳比例不低于60% [22] - 2025年全球人形机器人出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树、优必选占据出货量前三，市场份额分别为39%、32%和7% [24][25] - 全球首台20兆瓦海上风电机组在福建完成吊装，实现全产业链自主可控与关键部件100%国产化 [25] - 工信部提出到2028年重点工业互联网平台工业设备连接数突破1.2亿台（套） [26] - **公司公告摘要**： - **资本运作**：科达制造因筹划收购子公司少数股权事项停牌 [36]；惠博普控股股东拟变更，控制权将从长沙市国资委转为天津市国资委 [35]；南京化纤重大资产重组获交易所审议通过 [34] - **股东减持**：多家公司披露股东或高管减持计划或进展，包括神力电机、浙江中力、银轮股份、中电电机等 [29][30][31][32][33] 行业重点数据跟踪 - **经济数据**：报告通过图表展示了制造业PMI及分项、制造业固定资产投资完成额累计同比、月度出口总额及同比、工业企业产成品存货及利润总额累计同比等数据趋势 [37][38][39][40][42][43][44][45][46] - **行业数据**：报告跟踪了金属切削机床产量、工业机器人产量、叉车内外销数量、机电产品及通用机械设备出口金额等关键指标的月度值及同比变化情况 [48][49][50][52][54][55][56][57][58] 投资建议 - **低空经济**：建议关注四大方向 - **基建**：深城交、苏交科、华设集团、纳睿雷达 [4] - **整机**：万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [4] - **核心零部件**：宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [4] - **空管及运营**：中信海直、中科星图、四川九洲 [4] - **机械设备**：建议关注三大方向 - **出口链**：巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [4] - **工程机械**：三一重工、徐工机械、安徽合力等 [4] - **工业母机**：华中数控、科德数控、恒立液压等 [4]

行业投资评级 - 报告对工业（机械）行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于“低空健康发展，出口持续看好” [2] - 低空经济正从概念验证迈向规模化运营，一个万亿级市场正加速启航，同时安全标准建设同步完善，构成行业行稳致远的双重保障 [3] - 机械设备出口端，无论从供给端还是需求端看，国内龙头企业仍具备较强竞争优势，看好后续工程机械行业维持稳步增长态势 [3] 周度行情回顾 - **整体市场表现**：2026年1月11日至1月16日，上证综指下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00% [2][11] - **行业相对表现**：申万机械设备指数上涨1.91%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第5 [2][11] - **子行业涨跌**：细分板块中，申万通用设备上涨3.11%，专用设备上涨0.99%，轨交设备Ⅱ下跌1.81%，工程机械下跌0.88%，自动化设备上涨4.19% [2][11][14] - **个股表现**：A股机械设备个股中，利欧股份周涨幅最大，达39.41%；快意电梯周跌幅最大，为-24.48% [18][19] 重点板块跟踪 - **低空经济板块**： - 产业实践火热：央视报道聚焦粤港澳大湾区低空经济，指出深圳2025年新增低空起降点801个，累计开通物流无人机航线达310条，载货飞行超百万架次 [3] - 安全标准完善：民航局发布《民用无人驾驶航空器降落伞系统规范》，为最大起飞重量150公斤以下的无人机降落伞系统提供统一技术依据 [3] - **机械设备板块**： - 叉车销售数据：2025年12月，销售各类叉车111,363台，同比增长0.03%；其中国内销量63,807台，同比下降5.17%；出口47,556台，同比增长7.97% [3] - 全年数据：2025年，共销售叉车1,451,768台，同比增长12.9%；其中国内销量906,812台，同比增长12.6%；出口544,956台，同比增长13.4% [3] 行业重要动态 - **政策与行业新闻**： - 八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在推进人工智能与制造业深度融合 [21] - 五部门推进工业绿色微电网建设，要求新建可再生能源发电就近自消纳比例不低于60% [22] - 2025年全球人形机器人出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树、优必选占据出货量前三，市场份额分别为39%、32%、7% [24][25] - 全球首台20兆瓦海上风电机组在福建完成吊装，实现全产业链自主可控与关键部件100%国产化 [25] - 工信部提出到2028年，重点工业互联网平台工业设备连接数突破1.2亿台（套） [26] - **公司公告摘要**： - 涉及公司重大事项包括：三一重工员工持股计划股票出售完毕 [26]、株洲宏达电子子公司拟投资10亿元布局半导体业务 [28]、多家公司股东或高管披露减持计划或结果 [29][30][31][32][33]、南京化纤 [34]、惠博普 [35]、科达制造 [36] 披露资产重组或控制权变更相关事宜 行业重点数据跟踪 - **宏观经济数据**：报告通过图表跟踪了制造业PMI及分项数据、制造业固定资产投资完成额累计同比、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比及利润总额累计同比等指标 [37][38][39][40][42][43][44][45][46] - **重点行业数据**：通过图表跟踪了金属切削机床产量、工业机器人产量、叉车内销与出口数量、机电产品及通用机械设备出口金额等指标的当月值及同比变化情况 [48][49][50][52][54][56][57][58] 投资建议 - **低空经济**： - 基建方面：建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [4] - 整机方面：建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [4] - 核心零部件方面：建议关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [4] - 空管及运营方面：建议关注中信海直、中科星图及四川九洲 [4] - **机械设备**： - 出口链板块：建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [4] - 工程机械板块：建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [4] - 工业母机板块：建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [4]

公司资产处置动态 - 公司正在积极推动天然气业务资产的处置工作 [1] - 受市场环境影响 公司目前暂未处置相关天然气业务资产 [1] - 后续如有进展 公司将及时履行信息披露义务 [1] 行业市场环境 - 目前国内燃气行业整体不景气 [1]

油服工程板块市场表现 - 2025年1月21日，油服工程板块整体上涨2.16%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 惠博普以10.08%的涨幅领涨板块，通源石油、中曼石油、科力股份、准油股份涨幅均超过4% [1] - 板块内成交量活跃，石化油服成交207.24万手，通源石油成交153.80万手，惠博普成交102.08万手 [1] 板块个股资金流向 - 当日油服工程板块整体获得主力资金净流入9175.46万元，但游资和散户资金分别净流出2151.92万元和7023.54万元 [1] - 惠博普获得主力资金净流入6599.58万元，占其成交额的16.74%，是板块内主力资金流入最多的个股 [2] - 通源石油和海油工程分别获得主力资金净流入5684.19万元和3731.27万元，主力净占比分别为5.12%和7.46% [2] - 部分个股出现主力资金净流出，其中中油工程主力净流出975.80万元，潜能恒信主力净流出665.35万元 [2]

市场行情与板块表现 - 1月21日午盘，上证指数涨0.16%，深证成指涨0.76%，创业板指涨0.85% [2] - 贵金属、金属铅、金属锌等板块涨幅居前 [2] - 油气ETF博时（561760）涨1.00%，其成分股惠博普、洲际油气涨停，中曼石油、通源石油涨超5%，潜能恒信、山东墨龙、泰山石油、石化油服、石化机械、博迈科等上涨 [2] 国内成品油价格调整 - 国家发展改革委公告，自1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上涨85元 [2] - 这是2026年成品油零售限价的首次上调 [2] - 本轮计价周期内，在地缘冲突等因素推动下，国际原油价格呈现上涨走势 [2] 天然气行业观点与数据 - 东吴证券表示，天然气供给宽松，城燃公司成本优化，价格机制继续理顺、需求放量 [2] - 需关注对美LNG加征关税后，新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响 [2] - 华创证券指出，天然气发电厂是美国电力系统的重要组成部分，自页岩气革命以来已成为美国最主要的发电燃料 [3] - 截至2024年，美国天然气发电容量约为571吉瓦，占总发电容量的43%，居所有电力来源首位 [3] - 根据EIA短期能源展望，2025年天然气发电份额预计为40% [3] - 电力部门天然气消费量自2022年以来持续上升，2025年总消费量预计达91.8亿立方英尺/日，三年增幅在4%左右 [3]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。通过逐笔成交数据还原买卖单，并筛选出大单，计算其中大买单的成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含叫买序号、叫卖序号、成交价格、成交量等信息。[7] 2. 还原买卖单：根据逐笔成交数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交数据还原为买方发起的买单和卖方发起的卖单数据。[7] 3. 筛选大单：对还原后的买卖单，按照每单的成交量设定阈值，筛选出成交量达到“大单”标准的交易。[7] 4. 计算指标：对于筛选出的大单，区分买单和卖单。计算所有大买单的成交金额之和，再除以该股票当日的总成交金额，得到大买单成交金额占比。[7] * 公式：$$大买单成交金额占比 = \frac{\sum (大买单成交价格 \times 大买单成交量)}{当日总成交金额} \times 100\%$$ 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。根据逐笔成交数据中的买卖标志，区分主动买入和主动卖出，计算两者金额的净差额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含买卖标志、成交价格、成交量等信息。[7] 2. 界定主动买卖：根据逐笔成交数据中的买卖标志（例如，B代表主动性买单，S代表主动性卖单），界定每笔成交属于主动买入还是主动卖出。[7] 3. 计算净额：将所有主动买入的成交金额求和，减去所有主动卖出的成交金额求和，得到净主动买入金额。[7] 4. 计算占比：将净主动买入金额除以该股票当日的总成交金额，得到净主动买入金额占比。[7] * 公式：$$净主动买入金额占比 = \frac{\sum (主动买入成交金额) - \sum (主动卖出成交金额)}{当日总成交金额} \times 100\%$$ 因子的回测效果 1. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的个股指标值：惠博普 92.6%[9]、美年健康 89.6%[9]、志特新材 89.2%[9]、津滨发展 88.4%[9]、江南高纤 87.7%[9] 2. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的个股指标值：杭萧钢构 16.7%[10]、纬德信息 15.4%[10]、中科微至 15.0%[10]、新风光 13.8%[10]、联合水务 13.3%[10] 3. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）主要宽基指数指标值：上证指数 73.8%[12]、上证50 70.6%[12]、沪深300 73.1%[12]、中证500 73.0%[12]、创业板指 71.6%[12] 4. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）主要宽基指数指标值：上证指数 -5.8%[12]、上证50 -12.9%[12]、沪深300 -8.8%[12]、中证500 -3.4%[12]、创业板指 -4.4%[12] 5. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）排名前5的中信一级行业指标值：房地产 79.8%[13]、煤炭 78.5%[13]、钢铁 78.2%[13]、建筑 77.9%[13]、综合 77.8%[13] 6. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）排名前5的中信一级行业指标值：电子 2.2%[13]、汽车 0.9%[13]、家电 0.1%[13]、机械 -1.0%[13]、电力设备及新能源 -3.1%[13] 7. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的ETF指标值：华泰柏瑞中证A500ETF 92.9%[15]、易方达中证A500ETF 91.6%[15]、国泰中证A500ETF 91.5%[15]、华泰柏瑞沪深300ETF 91.0%[15]、易方达沪深300ETF 91.0%[15] 8. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的ETF指标值：东财上证科创板50成份ETF 23.4%[16]、海富通上证城投债ETF 20.9%[16]、国泰上证10年期国债ETF 15.6%[16]、富国创业板人工智能ETF 14.3%[16]、嘉实中证稀土产业ETF 14.1%[16]

公司控制权变更 - 控股股东长沙水业集团拟将其持有的公司3.41亿股（占公司总股本的25.60%）转让给天津百利机械装备集团，转让价款合计11.75亿元，交易完成后公司实控人将变更为天津市国资委 [2][3] - 本次股权转让价格为每股3.44元，较交易公告后首个交易日（1月15日）的收盘价3.91元/股存在近12%的折价 [4] - 长沙国资于2019年5月通过受让股份及表决权委托入主公司，并于2021年初以2.33元/股的价格参与公司非公开发行，最终持有公司4.07亿股（占公司总股本的30.52%） [4] 长沙国资退出背景 - 长沙国资入主时，其上层控股股东长沙城发集团曾承诺在60个月内将存在同业竞争的污水处理运营业务相关资产注入公司或转让给无关联第三方 [4] - 因长沙市政府启动城区排水一体化改革，计划将市政排水设施移交水业集团进行“厂站网”一体化管理，相关资产的范围、盈利能力及估值面临重大不确定性，导致资产注入承诺被迫两度延期 [5] - 水业集团称此次转让控股权是基于战略发展需求，旨在聚焦主责主业，同时支持公司借助新控股股东的优势实现高质量发展 [6] 公司近期经营业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入16.08亿元，同比下降0.17% [2][6] - 公司2025年前三季度扣非净利润亏损583.13万元，但同比减亏93.36% [2][6] - 2024年公司陷入亏损，主要因国际局势、市场竞争加剧导致新签订单减少，以及海外项目供应链等问题导致项目毛利下降 [6] 新控股股东背景与后续计划 - 新控股股东百利装备集团属于机械装备行业，主要从事智能电气装备、绿色能源装备、通用机械装备三大产业，并打造“水利水电+抽水蓄能”和“源网荷储+零碳微网”核心产业 [6] - 公司表示引入百利装备集团旨在助力公司产业转型升级，激发潜在活力并增强经营韧性 [7] - 百利装备集团方面称，目前没有在未来12个月内改变或对上市公司主营业务作出重大调整的具体明确可行计划 [7]