当今世界，全球产业链供应链深度交织，港口作为贸易链条的重要环节，其顺畅运转关乎全球市场的稳 定与繁荣。把国家之间开展的正常港口合作泛安全化，鼓吹所谓"中国投资港口威胁论"，纯属人为制造 紧张、挑动对立，极可能引发不良连锁反应——国际物流通道受阻，运输成本上升，贸易秩序受扰，最 终伤及所有依赖全球化分工的国家和企业，可谓害人害己。那些执意编造"威胁论"的美国政客，如果真 正关心全球贸易安全，就应当正视合作共赢的现实潮流，而不该无视国际社会普遍意愿和发展需求逆流 而动。 （文章来源：经济日报） 中国开展国际港口合作，也是顺应国际社会客观需求之举。由于各种原因，许多国际港口存在基础设施 老化、吞吐能力不足、信息化水平低等问题。中国在港口设计、建设、运营、数字化改造等方面具备成 熟的技术和丰富的经验，有意愿也有能力提供长期、稳定的支持。 例如，由中国企业承建的肯尼亚蒙巴萨油码头项目投入运营后，大幅提升了蒙巴萨港油气中转能力，帮 助降低了肯尼亚的能源成本，为肯尼亚乃至整个东非地区的经济发展注入动力；巴基斯坦瓜达尔港在中 国支持下，实现从荒滩到现代化港区的飞跃，成为该国连接中东、非洲和亚洲的重要枢纽；希腊比雷埃 夫斯港曾 ...

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.64亿元，同比下降5.64%，归母净利润-1910.85万元，同比下降1140.18% [1] - 第二季度营业总收入3.67亿元，同比下降11.68%，归母净利润-1652.01万元，同比下降393.63% [1] - 存货同比增幅达58.21%，货币资金同比增长54.07%至3.78亿元，有息负债同比下降72.95%至1.23亿元 [1][3] - 毛利率31.95%，同比减12.06%，净利率-2.88%，同比减1202.18% [1] - 三费总计1.7亿元，占营收比25.62%，同比减0.13% [1] - 每股收益-0.02元，同比减1044.0%，每股经营性现金流-0.45元，同比增6.09% [1] 财务变动原因 - 财务费用变动幅度-107.1%，主要由于本期汇兑损益大幅增加 [3] - 所得税费用变动幅度-112.51%，主要由于本期公司亏损 [3] - 研发投入同比增长37.44%，主要由于公司按照募集资金使用规划增加研发投入 [3] 历史财务评估 - 2024年ROIC为1.14%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为6.76% [3] - 2024年净利率1.07%，公司产品或服务附加值不高 [3] - 货币资金/流动负债为45.46%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.72% [3] - 应收账款/利润达5453.91% [3] 基金持仓 - 华夏磐益一年定开混合持有153.06万股，持仓变动为减持 [4] - 东方红创优定开新进十大持仓20.46万股，东方红目标优选新进十大持仓9.79万股 [4] - 华夏磐益一年定开混合基金规模4.42亿元，近一年上涨63.69% [4] 业务进展 - 公司关注香港稳定币条例通过后的市场反馈，研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案 [5] - 通过合作伙伴与客户群体展开市场研究，争取与相关方合作机会 [5] - 判断具有国际化背景的互联网企业及部分金融机构有参与稳定币业务的意愿 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.22亿元，每股收益均值0.15元 [3]

公司转型与商业模式 - 公司从"塞北风电商"转型为"全国能源解决方案商"，核心价值在于创新的"滚动开发+核心持有"商业模式、强大的运维能力和五大业务板块协同 [1] - 通过资产流动化、业务全国化和价值链延伸这"三重跃迁"重构发展逻辑，用现金流思维重构重资产行业 [1] - 2020年"双碳"目标促使公司重新定位，提出兼具开发销售和持有运营双重角色的新能源平台模式，保留核心发电资产提供稳定现金流，同时通过资产出表变现形成滚动放大效应 [2] 核心能力与业务板块 - 公司风机利用率近15年稳定在98%-99%，高于行业均值3个百分点以上，秘诀在于精细化、标准化的运维管理体系 [2] - 五大业务板块包括：新能源电站开发-建设-运营-出售、新能源电站运维管理服务、屋顶分布式光伏、新能源产业基金和新能源装备制造产业园区建设 [2][3] - 新能源电站开发-建设-运营-出售是核心板块，运维管理服务提升内外部资产盈利能力，屋顶分布式光伏拓展发电业态，产业基金和产业园区整合产业链资源 [3] 全国化布局与业绩表现 - 业务从宁夏区域扩展至全国23个省份，宁夏并网装机容量占比从90%降至50%左右 [4][5] - 运维业务管理第三方电站规模近1GW，卓越的运营能力与全国化布局共同夯实"隐形护城河" [5] - 上市以来并网装机容量从不足1GW增至2.28GW，营业收入从8亿元跃升至24亿元，归母净利润从1.65亿元攀升至6.3亿元 [6] 未来发展布局 - 公司在建及待建风电装机2GW，未来三年陆续投产保障持续成长 [7] - 积极构建第二增长曲线，布局"新能源+"绿色燃料领域，看好绿色甲醇等绿色燃料需求，将绿电与化工结合实现低碳可持续发展 [7] - 12亿元定增项目获上交所审核通过，由控股股东全资子公司全额认购，补充营运资金并优化资产负债结构 [6]

公司业绩 - 2024年实现营业总收入103.62亿，同比减少11.07% [2] - 2024年归母净利润14.59亿，同比增长22.91% [2] - 2024年扣非归母净利润13.9亿，同比增长27.22% [2] - 2025年Q1营收18.5亿，同比减少8.08% [3] - 2025年Q1扣非归母净利润4.43亿，同比增长16.51% [3] 分红政策 - 2024年拟派发现金股息约8.9亿人民币，占净利润比例60.8% [2] - 每股分红0.29元(含税)，以年报披露日A股收盘价计算股息率约为5.77% [2] 业务概况 - 公司是四川省内唯一的公路基建类A+H股上市公司，主要业务包括投资、建设、运营和管理高速公路 [4] - 公司还开展绿色能源投资业务以及沿线资源综合开发 [4] - 截至2024年底，公司辖下高速公路通车总里程约900公里，收费总里程约858公里 [4] - 在建的成乐扩容高速里程约136.1公里，公司路产的平均剩余年限约13年 [4] 业绩驱动因素 - 高速主业协同综合能源及新能源业务齐发力，提供正向盈利支撑 [4] - 财务提质增效，近年财务费用减少、营业成本大幅下降 [4] 项目进展 - 天邛高速建设已完成，成乐高速扩容项目正在建设中 [5] - 7月中标成雅高速扩容项目 [5] 投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][5] - 预计2025年能延续2024年的分红政策 [5] - 公司深度融合布局充换电、氢能等领域助力综合竞争力提升 [5]

股东大会通知 - 股东大会将于2025年5月23日14点30分在安徽省合肥市望江西路520号公司会议室召开[2][6] - 采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为9:15-15:00[3][6] - 会议将审议两项议案，其中第2项为特别决议议案，两项议案均对中小投资者单独计票[7] 关联交易公告 - 公司与关联方共同中标亳州至郸城高速公路亳州段特许经营项目，联合体将共同出资设立项目公司安徽省亳郸高速公路有限责任公司，注册资本1亿元，公司出资3500万元占比35%[26][27] - 项目估算总投资30.8亿元，资本金不低于总投资的20%，联合体成员按约定比例出资，安徽交控集团、公司、交控工程、交控建工及交控信息分别持股63%、35%、1%、0.5%及0.5%[27][43] - 项目公司董事会由5名董事组成，安徽交控集团委派3名，公司委派2名，董事长由安徽交控集团推荐[45] 项目运营安排 - 项目建设期36个月，缺陷责任期24个月，采用施工总承包方式建设，建安费为概算的79%[47] - 项目建成后由公司负责运营管理，通行费收入等归项目公司所有，优先用于偿还融资本息和管养费用[48] - 项目公司每年分配利润前提取10%作为法定公积金，累计达注册资本50%后可不再提取，剩余利润按实缴出资比例分配[49] 关联方信息 - 安徽交控集团为公司控股股东，2024年营业收入716.75亿元，净利润58.23亿元[29][30] - 交控工程2024年营业收入101.87亿元，净利润3.1亿元；交控建工2024年营业收入24.86亿元，净利润5337万元[34][36] - 交控信息2024年营业收入3.23亿元，净利润348万元[39]