业绩总结 - 公司2023年实现营业收入68.06亿元，同比下降1.13%[1] - 公司2023年单四季度实现营业收入23.27亿元，同比下降6.90%[1] - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] - 2025年预计净利润为131.6亿元，较2021年增长41.4%[2] 用户数据 - 2025年预计每股收益为2.60元，较2021年增长42.6%[2] - 2025年预计ROE为18.7%，较2021年增长53.9%[2] - 2025年预计资产负债率为35%，较2021年下降14.6%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年葵花籽品类终端动销表现逐步修复，其中原香瓜子收入增势稳健；蓝袋瓜子价格带相对略高，收入增速低于红袋瓜子[1] 市场扩张和并购 - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩符合预期但成本上升致短期承压，产品推力充足且渠道精耕持续推进，随着成本压力缓解公司盈利能力有望边际改善，调整2023 - 2025年EPS为1.59/1.95/2.37元，当前股价对应PE分别为21/17/14倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年2月27日，洽洽食品发布2023年业绩快报 [1] 业绩情况 - 预计2023年实现营业收入68.06亿元，同减1%；归母净利润8.05亿元，同减18%；扣非归母净利润7.09亿元，同减16%，主要因2023Q1/Q4受春节跨期因素影响，叠加葵花籽原料采购成本上升所致 [1] - 2023Q4预计实现营业收入23.27亿元，同减7%；归母净利润2.99亿元，同减14%；扣非归母净利润2.85亿元，同减12% [1] 产品与渠道 - 2024年春节动销积极，每日坚果和坚果礼盒渠道渗透率提升，风味坚果产品试销力度充足，各大单品保持稳健增速 [1] - 重点推进渠道精耕项目，进行弱势市场提升、县乡突破以及新场景、新渠道拓展，城市合伙人逐渐增加，百万终端计划持续推进，不断提高零食量贩渠道渗透率，保持抖音渠道良好增速 [1] - 持续深耕泰国、印尼等东南亚市场，提升海外市场份额 [1] - 2024年初，葵花籽采购价格较前期高点有所下降，成本压力边际缓解，叠加国内外渠道渗透深化，预计总体销售实现恢复性增长 [1] 盈利预测 - 看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，渠道精耕不断释放业绩增量，随着成本压力缓解，公司盈利能力有望边际改善 [1] - 调整2023 - 2025年EPS为1.59/1.95/2.37元（前值分别为1.65/2.35/2.68元），当前股价对应PE分别为21/17/14倍 [1] 财务预测指标 |预测指标|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|6,883|6,806|7,918|9,054| |增长率（%）|15.0%|-1.1%|16.3%|14.4%| |归母净利润（百万元）|976|805|989|1,201| |增长率（%）|5.1%|-17.5%|22.8%|21.5%| |摊薄每股收益（元）|1.93|1.59|1.95|2.37| |ROE（%）|18.5%|14.2%|15.9%|17.6%|[3] 资产负债表 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|6,269|6,804|7,479|8,282| |非流动资产合计|2,278|2,174|2,076|1,983| |资产总计|8,547|8,979|9,554|10,265| |流动负债合计|1,861|1,860|1,904|1,966| |非流动负债合计|1,415|1,435|1,450|1,460| |负债合计|3,276|3,295|3,354|3,426| |所有者权益| - | - | - | - | |股本|507|507|507|507| |股东权益|5,271|5,684|6,200|6,839| |负债和所有者权益|8,547|8,979|9,554|10,265|[5] 利润表 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6,883|6,806|7,918|9,054| |营业成本|4,683|4,964|5,700|6,436| |营业税金及附加|58|54|57|62| |销售费用|701|613|705|797| |管理费用|342|306|348|389| |财务费用|-12|-37|-53|-74| |研发费用|54|54|63|72| |费用合计|1,084|937|1,063|1,185| |资产减值损失|0|0|0|0| |公允价值变动|5|12|9|8| |投资收益|54|42|35|30| |营业利润|1,121|911|1,143|1,411| |加:营业外收入|105|90|80|70| |减:营业外支出|5|5|3|2| |利润总额|1,221|996|1,220|1,479| |所得税费用|242|189|229|275| |净利润|978|807|991|1,204| |少数股东损益|2|2|2|2| |归母净利润|976|805|989|1,201|[5] 主要财务指标 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长性| - | - | - | - | |营业收入增长率|15.0%|-1.1%|16.3%|14.4%| |归母净利润增长率|5.1%|-17.5%|22.8%|21.5%| |盈利能力| - | - | - | - | |毛利率|32.0%|27.1%|28.0%|28.9%| |四项费用/营收|15.8%|13.8%|13.4%|13.1%| |净利率|14.2%|11.9%|12.5%|13.3%| |ROE|18.5%|14.2%|15.9%|17.6%| |偿债能力| - | - | - | - | |资产负债率|38.3%|36.7%|35.1%|33.4%| |营运能力| - | - | - | - | |总资产周转率|0.8|0.8|0.8|0.9| |应收账款周转率|14.8|16.6|18.3|20.3| |存货周转率|4.8|5.2|5.6|6.1| |每股数据(元/股)| - | - | - | - | |EPS|1.93|1.59|1.95|2.37| |P/E|17.6|21.3|17.4|14.3| |P/S|2.5|2.5|2.2|1.9| |P/B|3.3|3.0|2.8|2.5|[5] 现金流量表 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|978|807|991|1204| |少数股东权益|2|2|2|2| |折旧摊销|163|104|98|92| |公允价值变动|5|12|9|8| |营运资金变动|383|67|-69|-6| |经营活动现金净流量|1532|991|1031|1300| |投资活动现金净流量|313|191|136|100| |筹资活动现金净流量|-1113|-344|-440|-545| |现金流量净额|733|837|727|856|[5]

第六届董事会第五次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-006 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 洽洽食品股份有限公司 二、董事会会议审议情况 本次会议经过有效表决，形成如下决议： （一）会议以 6 票同意，0 票反对、0 票弃权，通过了《关于第五期员工持 股计划延期的议案》； 洽洽食品股份有限公司(以下简称"公司")第六届董事会第五次会议于 2024 年 2 月 3 日以书面及邮件方式通知全体董事，并于 2024 年 2 月 7 日以现场及通 讯表决的方式在公司四楼会议室召开。会议应到会董事七人，实际到会董事七人， 符合召开董事会会议的法定人数。会议由公司董事长陈先保先生主持，公司监事 和高级管理人员列席了会议，本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的 有关规定。 一、董事会会议召开情况 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 董事陈俊先生作为本期员工持股计划的参与人，为该议案的关联董事，进行 回避表决。 同意将第五期员工持股计划的存续期延长 12 个月，即延长至 2025 年 4 月 7 日。 ...

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-007 洽洽食品股份有限公司 关于第五期员工持股计划延期的公告 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 洽洽食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 7 日召开第六 届董事会第五次会议，审议通过了《关于第五期员工持股计划延期的议案》，现 将相关事项公告如下： 一、公司第五期员工持股计划基本情况 公司于 2021 年 1 月 8 日召开第五届董事会第八次会议、2021 年 1 月 26 日 召开 2021 年第一次临时股东大会，审议通过了《<洽洽食品股份有限公司第五期 员工持股计划（草案）>及摘要》等议案，同意公司实施第五期员工持股计划（以 下简称"本次员工持股计划"或"本员工持股计划"）。具体内容详见 2021 年 1 月 9 日、2021 年 1 月 27 日巨潮资讯网及《证券时报》、《中国证券报》、《上 海证券报》、《证券日报》刊登的相关公告。 本次员工持股计划通过非交易过户等法律法规允许的方式获得公司回购专 用证券账户所 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 洽洽食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 30 日召开第六 届董事会第三次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，拟使用自有 资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份（A 股），用于后期实施股 权激励计划或员工持股计划的股份来源，回购金额不低于人民币 7,500 万元（含）， 且不超过人民币 15,000 万元（含），回购价格不超过人民币 55.06 元/股（含）， 回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。公司于 2023 年 9 月 5 日披露了《回购报告书》，具体内容详见公司刊登在《证券时报》、《中 国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上的相关公告。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股份》等相关法律法规的规定，现将公司截至上月末的回购进展情况 公告如下： 一、截至上月末回购股份的进展情况 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：202 ...

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-004 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 洽洽食品股份有限公司 关于第七期员工持股计划第一个锁定期届满的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 洽洽食品股份有限公司(以下简称"公司")于 2022 年 9 月 27 日召开第五届 董事会第二十三次会议、2022 年 10 月 13 日召开 2022 年第一次临时股东大会， 审议通过了《关于<洽洽食品股份有限公司第七期员工持股计划（草案）>及摘要 的议案》等，同意公司实施第七期员工持股计划（以下简称"本次员工持股计划" 或"本员工持股计划"）。本次员工持股计划将通过非交易过户等法律法规允许 的方式获得公司回购专用证券账户所持有的公司股票（以下简称"标的股票"）。 具体内容详见公司刊登于《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证 券日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号—— ...

公司经营情况 - 公司目前感受市场需求仍然不旺,春节前发货预计主要集中在1月份,2023年12月份发货因春节跨期因素受到一定的影响[2] - 公司葵花籽采购价格比前期高点有所下降,采购情况基本稳定,葵花籽原料供给端比较充足,公司将密切关注采购价格的变化情况,希望价格可以进一步下降[2] 渠道拓展情况 - 公司百万终端持续进行,每个经营中心都制定了城市精耕的规划,目前城市合伙人逐渐增加,公司希望探索出精耕模式,复制到更多的区域,渠道精耕工作还是和经销商一起来推进[3] - 海外市场中,泰国市场较稳定,印尼、中东等市场仍在开拓中,未来公司会在产品创新、渠道拓展等方面不断提升海外市场的份额[3] - 公司与头部零食量贩店都进行了合作,目前销售情况良好,公司会加大零食量贩渠道的布局,开拓新的产品,不断提升在零食量贩渠道的渗透率[3] - 公司电商总体发展较稳定,公司在抖音渠道增长良好,但由于盒马渠道自身的变化,电商在盒马渠道的合作受到一定的影响[3] 产能及投资情况 - 公司的产能利用率在春节旺季时还是比较饱和的,目前公司的资本支出主要是包头洽洽坚果休闲食品扩建项目,预计投资约3.5亿元,主要是增加葵花籽和坚果的产能[3]

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-001 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 洽洽食品股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 洽洽食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 30 日召开第六 届董事会第三次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，拟使用自有 资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份（A 股），用于后期实施股 权激励计划或员工持股计划的股份来源，回购金额不低于人民币 7,500 万元（含）， 且不超过人民币 15,000 万元（含），回购价格不超过人民币 55.06 元/股（含）， 回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。公司于 2023 年 9 月 5 日披露了《回购报告书》，具体内容详见公司刊登在《证券时报》、《中 国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上的相关公告。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股 ...

洽洽食品股份有限公司 关于2023年第四季度可转债转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-003 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 15 号——可转换公司债券》的有关规定，洽洽食品股份有限公司（以下 简称"公司"）现将 2023 年第四季度可转换公司债券（以下简称"可转债"）转 股及公司股份变动情况公告如下： 一、可转债发行上市基本情况 （一）可转换公司债券发行情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2020]2297 号"文核准，公司于 2020 年 10 月 20 日公开发行了 1,340.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元， 发行总额 13.40 亿元。 （二）可转换公司债券上市情况 经深交所"深证上[2020]1046 号"文同意，公司本次公开发行的 13.40 亿 ● 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 ● 债券代码：128135 债券简称：洽 ...

洽洽食品股份有限公司 关于第九期员工持股计划进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-002 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 计划的存续期。 本次员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买（包括但不限于大宗交易、 竞价交易等方式）或法律法规允许的其他方式取得的标的股票。 公司于 2023 年 11 月 16 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开 立第九期员工持股计划证券专用账户，账户名称：洽洽食品股份有限公司－第九 期员工持股计划，证券账户号码：0899411529。 截至 2023 年 12 月 31 日，公司第九期员工持股计划通过二级市场竞价交易 方式购买公司股票共计 2,701,000 股，占公司总股本的 0.53%，成交金额 97,926,055.32 元，成交均价约为 36.255 元/股。公司第九期员工持股计划通过二 级市场竞价交易方式购买公司股票的操作已在规定期限内完成。 本次员工持股计划存续期为 24 个月，自本次员工持股计划最后一笔从二级 市场 ...