证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024-009 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 洽洽食品股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司回购股份的时间、回购股份数量及集中竞价交易的委托时段等符合《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十七条、第十八条 的规定，具体说明如下： 1、公司以集中竞价交易方式回购股份的，在下列期间不得实施： （1）自可能对本公司证券及其衍生品种交易价格产生重大影响的重大事项 发生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内； 洽洽食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 30 日召开第六 届董事会第三次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，拟使用自有 资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份（A 股），用于后期实施股 权激励计划或员工持股计划的股份来源，回购金额不低于人民币 7,500 万元（含）， 且不超过人民币 15,000 万元（含），回购价格不超过人民币 55.06 元/股（含）， 回购期限为自 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入68.06亿元，同比下降1.13%；归母净利润8.05亿元，同比下降17.50%[1] - 公司2023-2025年预计实现营业总收入分别为68.1/76.2/85.6亿元，同比-1.1%/12.0%/12.3%；归母净利润分别为8.1/9.7/10.9亿元，同比-17.5%/20.8%/12.3%[2] - 公司2023年第四季度收入同比下降6.9%，主要原因包括瓜子品类动销承压、经济环境弱复苏、春节错期等[3] - 公司2023年全年利润率受到成本端冲击，但下半年盈利能力有所恢复，净利率已恢复至较为正常的水平[4] 未来展望 - 2025年预测现金及现金等价物将达到4843百万元，较2021年增长178.7%[10] - 2025年预测每股净资产将达到13.45，较2021年增长42.2%[10] - 2025年预测ROIC将达到32%，较2021年增长57.1%[10] 其他信息 - 公司声明报告数据来源合规渠道，独立客观公正[11] - 投资评级中性，预计股价表现介于市场代表性指数±10%之间[12] - 公司声明报告信息仅供参考，不构成出售或购买证券要约[14] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[15] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[16]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为68.1亿元，同比下降1.1%[1] - 公司2023年全年归母净利润为8.1亿元，同比下降17.5%[1] - 预计公司2023-2025年EPS分别为1.59元、2.14元、2.38元，同比变化分别为-17.5%、+34.6%、+11.3%[3] - 公司2024年营收、归母净利有望快速修复，长期品类扩张、渠道扩张基础坚实[2] - 预计公司葵花籽采购价格有望回落，春节错期影响的收入、利润有望回补至2024年报表端[3] 未来展望 - 2025年预计公司营业总收入将达到8425百万人民币，较2021年增长40.8%[6] - 2025年预计公司净利润将达到1210百万人民币，较2021年增长30.6%[6] 财务数据 - 公司营业收入增长率在2023年为-1.1%，2024年大幅增长至14.2%[6] - 公司营业利润增长率在2023年为-19.0%，2024年大幅增长至38.4%[6] - 归属于母公司净利润增长率在2023年为-17.5%，2024年增长至34.6%[6] - 公司息税前利润增长率在2023年为-26.5%，2024年大幅增长至43.2%[6] - 公司每股收益在2023年为1.59元，2024年预计将增长至2.14元[6] - 公司毛利率在2023年为27.8%，2024年预计将提升至30.5%[6] - 公司资产负债率在2023年为0.4，2024年预计将下降至0.3[6] - 公司流动比率在2023年为3.7，2024年预计将提升至4.0[6]

公司报告 | 公司点评 春节错期或致 Q4 承压，24 年关注成本改善 事件：公司 2024 年 2 月 27 日发布 2023 年业绩快报，全年实现 营收 68.06 亿元（yoy-1.13%），实现归母净利润 8.05 亿元 （yoy-17.50%），实现扣非归母净利润 7.09 亿元（yoy-16.27%）。 单季度来看，2023Q4 实现营收 23.27 亿元（yoy-6.90%），实现归 母净利润 2.99 亿元（yoy-14.31%），实现扣非归母净利润 2.85 亿 元（yoy-11.60%）。 我们的分析和判断： 1、收入端：公司 2023 全年实现营收 68.06 亿元，同比-1.13%。 2023Q4 实现营收 23.27 亿元，同比-6.90%。整体来看，公司 Q4 营收承压，我们预计主要由于今年春节跨期，导致公司 12 月份 发货受到了一定的影响。 2、盈利能力：公司 2023 全年实现归母净利润 8.05 亿元，同比 -17.50%，归母净利率 11.83%，同比-2.35pct；2023Q4 实现归母 净利润 2.99 亿元，同比-14.31%，归母净利率为 12.86%，同比 - ...

公司业绩 - 公司预计2023年营收总收入为68.06亿元，归母净利润为8.05亿元，扣非归母净利润为7.09亿元[1] - 2021-2023年营收CAGR为6.64%，整体收入保持稳健成长[2] - 公司通过渠道扩张和产品推广，预计2024年收入将恢复良好稳定增长[3] - 2023年公司实现归母净利率11.83%，同比下降2.35pct，受上游原材料价格上涨影响[4] - 2023年公司预计总收入为68.10亿元，净利润为8.10亿元，净利润率为11.83%[13] - 2021-2023年公司营收复合年增长率为6.64%，2023年公司在渠道开发和新市场拓展方面取得进展[14] - 2024年预计公司净利润为3.00亿元，净利润率为12.86%，预计净利润较前三个季度有所缩小[16] 股票评级 - 报告中提到，海通国际采用相对评级系统，包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[25] - 分析师股票评级中，优于大市表示未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[26] - 中性评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[26] - 弱于大市评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[27] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[34] 数据免责声明 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据免责声明指出，数据仅供参考，不构成投资建议，本公司不对使用数据造成的损失负责[46] - 盟浪不对评估数据的准确性和完整性负责，仅供参考，不构成投资建议[51] - 未经盟浪事先书面许可，不得将数据用于营利目的，不得修改、复制、编译等[53] 投资者信息 - 美国投资者需通过HTI USA进行证券交易[72] - 香港投资者应联系HTISCL销售人员处理研究报告相关事宜[71] - 新加坡投资者应联系HTISSPL处理研究报告相关事宜[75] - 日本投资者需联系海通国际证券有限公司，适用于从事投资管理的金融服务提供商或注册金融机构[84]

报告公司投资评级 - 继续给予“优于大市”评级 [3] 报告的核心观点 - 受春节跨期和葵花籽原料价格上涨影响，2023年营收利润承压，但21 - 23年营收CAGR为6.64%，整体收入仍稳健成长 [2] - 23Q4利润率压力趋缓，期待24Q1收入利润良好复苏，考虑到23年利润率低基数和未来上游成本压力减少，期待24年利润率修复 [18][30] - 公司渠道端持续发力，坚果产品带来新增量，期待24年收入恢复良好稳定增长 [22] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年预计实现营收总收入68.06亿元（YOY - 1.13%），归母净利润8.05亿元（YOY - 17.50%），扣非归母净利润7.09亿元（YOY - 16.27%） [29] - 23Q4预计实现营收23.27亿元（YOY - 6.90%），归母净利润2.99亿元（YOY - 14.31%），归母净利润率为12.86%（同比降低1.11pct） [18] 盈利能力 - 2023年受葵花籽原料采购成本上升影响，归母净利率11.83%，同比22年降低2.35pct，后续上游原物料价格压力趋缓，利润率有望回归向上通道 [12] 财务指标预测 |指标|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6810|7512|8222| |净利润（百万元）|802|1036|1204| |全面摊薄EPS（元）|1.58|2.04|2.38| |毛利率（%）|29.0%|31.1%|32.0%| |净资产收益率（%）|13.2%|14.6%|14.5%|[31] 可比上市公司估值 |上市公司|证券代码|收盘价（元）|PE（倍，2024E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |好想你|002582|5.97|69.66| |三只松鼠|300783|17.65|25.21| |良品铺子|603719|15.42|14.87| |甘源食品|002991|72.99|17.43| |盐津铺子|002847|67.50|19.66| |平均PE（倍，2024E）（剔除无数据的来伊份和估值过高的好想你）| - | - |19.29|[19] 渠道拓展 - 2023年重点推进渠道精耕项目，坚果渠道渗透率提升，零食量贩渠道业绩提升快，加大风味坚果试销力度 [22] - 电商通过抖音、拼多多等渠道突破，海外市场深耕东南亚，渠道渗透深化 [22]

经营业绩 - 2023年度公司营业总收入约68.06亿元，较上年同期下降1.13%，归属于上市公司股东的净利润约8.05亿元，较上年同期下降17.50% [2][3] - 2023年葵花子品类同比略有下降，坚果品类同比仍有提升，每日坚果屋顶盒和坚果礼盒渠道渗透率提升 [3] 量贩渠道 - 2023年12月公司在零食量贩渠道销售额约3000万元，2024年1月近5000万元 [3] - 公司会加大零食量贩渠道布局，开拓新产品，提升渗透率 [3] 葵花籽采购 - 目前葵花籽采购价格较2023年4、5月采购价格高点下降10%左右，2024年春节后将部分补充采购 [3] 年货节表现 - 受春节跨期影响，2024年1月发货时间为整月，生产订单饱和，葵花子和坚果较同期有较快增长 [3] - 春节动销总体良好，县乡下沉市场动销较快，经销商库存良好 [3] 分红规划 - 公司上市以来致力于给股东稳定回报，目前资金充裕，未来资本开支不大，不排除提高分红比例的可能性 [3]

业绩总结 - 公司发布的2023年业绩快报显示，营业收入为68.06亿元，同比下滑1.13%[1] - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.05亿、10.34亿、12.38亿，同比变化分别为-18%、29%、20%[2] - 公司的市盈率预计分别为21、17、14倍，长期来看具有良好的成长性[2] - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5] 未来展望 - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.05亿、10.34亿、12.38亿，同比变化分别为-18%、29%、20%[2] - 公司的市盈率预计分别为21、17、14倍，长期来看具有良好的成长性[2] - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5] 新产品和新技术研发 - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][13] 报告的核心观点 - 公司2023年收入68.1亿元，同比-1.1%；归母净利8.1亿元，同比-17.5%，扣非归母净利7.1亿元、同比-16.2%，其中2023Q4收入68.1亿元、同比-6.9%，归母净利3.0亿元、同比-14.3%，扣非归母净利2.9亿元、同比-11.6%，符合市场预期[1] - 2023年多因素影响下业绩略有下滑，因春节跨期和葵花籽原料采购成本上升，收入利润下滑；但每日坚果和坚果礼盒渠道渗透率提升，零食量贩渠道业绩提升快，风味坚果试销力度加大，电商通过抖音、拼多多等渠道突破，海外市场深耕东南亚渠道渗透深化，总体销售有恢复性增长[1] - 2024年收入、利润预计恢复稳健增长，收入端瓜子新品、新渠道有望起量，坚果产品加快渠道精耕建设、新品贡献增量；利润端葵瓜子成本回落确定，净利率修复趋势逐季明朗[1] - 预计公司23 - 25年营收分别为68.06/79.79/91.74亿元，净利润分别为8.05/11.47/13.02亿元[13] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5,985|6,883|6,806|7,979|9,174| |增长率yoy%|13%|15%|-1%|17%|15%| |净利润（百万元）|929|976|805|1,147|1,302| |增长率yoy%|15%|5%|-18%|43%|13%| |每股收益（元）|1.83|1.93|1.59|2.26|2.57| |每股现金流量|2.65|3.02|0.53|2.21|2.58| |净资产收益率|19%|19%|14%|17%|16%| |P/E|18.5|17.6|21.3|15.0|13.2| |P/B|3.6|3.3|2.9|2.5|2.1|[1] 基本状况 - 总股本507百万股，流通股本507百万股，市价33.86元，市值17,167百万元，流通市值17,167百万元[4] 现金流量表 |会计年度|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|1,532|267|1,119|1,306| |投资活动现金流（百万元）|313|-272|-220|-158| |融资活动现金流（百万元）|-533|-299|-58|-54|[7] 主要财务比率 |会计年度|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|15.0%|-1.1%|17.2%|15.0%| |归母公司净利润增长率|5.1%|-17.5%|42.5%|13.4%| |毛利率|32.0%|28.3%|31.6%|31.6%| |净利率|14.2%|11.9%|14.4%|14.2%| |资产负债率|38.3%|34.5%|31.5%|29.5%| |流动比率|3.4|3.9|4.3|4.5| |每股收益（元）|1.93|1.59|2.26|2.57| |每股经营现金流（元）|3.02|0.53|2.21|2.58| |每股净资产（元）|10.39|11.63|13.69|16.06|[8] 资产负债表 |会计年度|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|3,075|2,771|3,612|4,706| |应收账款（百万元）|412|340|338|363| |存货（百万元）|985|1,757|1,937|2,198| |资产合计（百万元）|8,547|9,016|10,142|11,568| |负债合计（百万元）|3,276|3,115|3,192|3,414| |归属母公司所有者权益（百万元）|5,269|5,896|6,942|8,143|[14] 利润表 |会计年度|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6,883|6,806|7,979|9,174| |营业成本（百万元）|4,683|4,880|5,456|6,279| |销售费用（百万元）|701|681|798|917| |管理费用（百万元）|342|313|359|404| |净利润（百万元）|978|807|1,150|1,305| |归属母公司净利润（百万元）|976|805|1,147|1,302|[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入68.06亿元，同比下降1.13%[1] - 公司2023年单四季度实现营业收入23.27亿元，同比下降6.90%[1] - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] - 2025年预计净利润为131.6亿元，较2021年增长41.4%[2] 用户数据 - 2025年预计每股收益为2.60元，较2021年增长42.6%[2] - 2025年预计ROE为18.7%，较2021年增长53.9%[2] - 2025年预计资产负债率为35%，较2021年下降14.6%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年葵花籽品类终端动销表现逐步修复，其中原香瓜子收入增势稳健；蓝袋瓜子价格带相对略高，收入增速低于红袋瓜子[1] 市场扩张和并购 - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]