回购计划 - 拟回购资金4000 - 8000万元，价格不超47.19元/股[2] - 实施期限自2024年11月14日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年3月31日回购723,200股，占总股本0.143%[3] - 最高成交价29.53元/股，最低26.05元/股，成交金额19,998,147元[3] 资金来源 - 资金来源为自有资金及股票回购专项贷款[4]

可转债情况 - 2020年10月20日公司发行1340.00万张可转换公司债券，总额13.40亿元[3] - “洽洽转债”初始转股价格60.83元/股，2025年3月7日起生效价格为56.91元/股[5][10] - 转股期为2021年4月26日至2026年10月19日[4] - 2025年第一季度“洽洽转债”因转股减少23张，金额2300元，转股39股[11] - 截至2025年3月31日，剩余可转债13398459张，金额1339845900元，未转换比例99.9885%[12] 股份情况 - 2025年第一季度无限售流通股因回购注销减少1147400股[13] - 2025年第一季度限售流通股1081725股，比例0.2138%[18] - 2025年第一季度无限售流通股504773367股，比例99.7862%[18] - 2025年第一季度总股本505855092股[18] 其他 - 投资者可拨打0551 - 62227008咨询[14]

文章核心观点 洽洽食品于2025年3月28日召开第六届董事会第十六次会议，审议通过第五期和第八期员工持股计划延期议案，分别将存续期延长至2026年4月7日和2026年5月10日 [1][16] 第五期员工持股计划情况 基本情况 - 2021年1月相关会议审议通过第五期员工持股计划 [1] - 2021年4月1日，91,947股（占当时总股本比例0.018%）公司股票非交易过户至员工持股计划专户，价格48.36元/股 [2] - 存续期36个月，自2021年4月8日起至2024年4月7日止；锁定期12个月，于2022年4月7日届满 [2] - 2024年2月相关会议同意存续期延长12个月至2025年4月7日 [2][3] - 截至公告日未出售股票 [3] 存续期延期情况 - 2025年2月18日员工持股计划持有人会议、3月28日董事会会议均同意将存续期延长12个月至2026年4月7日 [3][4] 第六届董事会第十六次会议情况 召开情况 - 2025年3月25日通知董事，3月28日在公司四楼会议室以现场及通讯表决方式召开，应到董事七人，实到七人，由董事长陈先保主持，监事和高管列席 [8] 审议情况 - 以6票同意通过第五期员工持股计划延期议案，关联董事陈俊回避表决，存续期延长至2026年4月7日 [9][10] - 以3票同意通过第八期员工持股计划延期议案，多位关联董事回避表决，存续期延长至2026年5月10日 [11][12] 第八期员工持股计划情况 基本情况 - 2022年相关会议审议通过第八期员工持股计划 [16] - 股票来源为2019 - 2020年回购股票及二级市场购买等 [17] - 2023年3月22日，449,431股（占当时总股本0.09%）股票非交易过户至专户，价格35.51元/股；2023年1 - 5月通过二级市场竞价交易购买1,189,100股（占当时总股本0.23%），成交金额54,039,602.01元，均价约45.45元/股，账户共持有1,638,531股，资金总额69,998,896.82元 [18] - 存续期24个月，自2023年5月11日至2025年5月10日；锁定期12个月，于2024年5月10日届满 [19] - 截至公告日未出售股票 [20] 存续期延期情况 - 2025年3月11日员工持股计划持有人会议、3月28日董事会会议均同意将存续期延长12个月至2026年5月10日 [22]

员工持股计划股份购买 - 2023年3月22日，449,431股以35.51元/股非交易过户至专户[2] - 2023年1月12日至5月11日，二级市场买股1,189,100股，成交54,039,602.01元[2] - 员工持股计划共持有1,638,531股，购买资金69,998,896.82元[3] 员工持股计划期限 - 原存续期2023年5月11日至2025年5月10日，锁定期至2024年5月10日[4] - 2025年3月同意将存续期延长12个月至2026年5月10日[5] 员工持股计划现状 - 截至公告日，自成立未出售股票[4]

员工持股计划 - 2021年4月1日，91,947股公司股票非交易过户至专户，占比0.018%，价格48.36元/股[2] - 原存续期2021年4月8日至2024年4月7日，后多次延长至2026年4月7日[3][4] - 股票锁定期12个月，2022年4月7日届满，截至公告日未出售[3]

会议情况 - 公司第六届董事会第十六次会议于2025年3月28日召开，应到董事7人，实到7人[2] 员工持股计划 - 第五期员工持股计划存续期延长12个月至2026年4月7日[2] - 第八期员工持股计划存续期延长12个月至2026年5月10日[3]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司参与设立长沙绿叶水果股权投资基金合伙企业[2] - 基金认缴出资总额10000万元，子公司认缴2500万元占25%[2] - 出资为货币，资金源于自有资金，已完成备案[2]

文章核心观点 洽洽食品坚果原料部分从美国进口，加征关税预计有一定影响，参股公司坚果种植丰产后预计替代10 - 20%坚果供应量 [1] 公司情况 - 洽洽食品坚果原料有部分从美国进口，加征关税预计对公司有一定影响 [1] - 公司参股的坚果派农业有限公司在国内种植夏威夷果和碧根果，丰产后预计替代公司10 - 20%坚果的供应量 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持（下调）”，由于需求恢复不及预期以及阶段性的原材料成本压力，下调评级，但公司管理变化、新品及渠道扩张情况依然值得关注 [2][9] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩低于市场预期，2024Q4 收入增速环比放缓、净利润下滑幅度较大，2025 年关注新品和渠道变化，原材料涨价拖累毛利率，股价上涨的催化剂为第二增长曲线提速 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 3 月 6 日收盘价 26.03 元，一年内最高/最低 38.45/23.67 元，市净率 2.4，股息率 4.99%，流通 A 股市值 131.69 亿元，上证指数/深证成指 3381.10/10898.75 [2] 基础数据 - 2024 年 9 月 30 日每股净资产 10.76 元，资产负债率 39.27%，总股本/流通 A 股 5.07 亿/5.06 亿股，流通 B 股/H 股无 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|6806|-1.1|803|-17.8|1.58|26.8|14.5|16| |2024Q1 - 3|4758|6.2|626|23.8|1.23|30.2|11.3|-| |2024E|7131|4.8|852|6.1|1.68|29.3|13.6|15| |2025E|7392|3.7|855|0.3|1.69|29.2|12.0|15| |2026E|7931|7.3|923|8.0|1.82|29.5|11.5|14|[8] 事件 - 公司披露 2024 年业绩快报，2024 年实现营业收入 71.31 亿，同比增长 4.79%，归母净利润 8.52 亿，同比增长 6.19%，测算 2024Q4 实现营业收入 23.74 亿，同比增长 2%，归母净利润 2.26 亿，同比下滑 23.8% [9] 2024Q4 及 2025 年情况 - 2024Q4 终端需求未恢复，10 月消化库存，12 月年货节经销商备货谨慎致四季度收入增速环比放缓，整体年货节备货平稳，坚果礼盒表现较好，节后库存同比更良性；2025 年产品端积极储备新品，根据不同群体、场景和渠道适配产品，渠道端加大渠道精耕，深化零食渠道合作、推进会员店等渠道扩张 [9] 原材料及费用情况 - 2024Q4 净利润下滑主因葵花籽原材料价格上升致毛利率同比下降，2025 年葵花籽价格环比下降但仍高于去年同期，部分坚果原材料有上涨压力，费用端预计持续增加终端费用投放和促销，费用率略有上行 [9]

股份注销 - 注销部分回购股份1,147,400股，占注销前总股本比例0.23%[2][3][4] - 注销后总股本由507,002,492股变更为505,855,092股[2][4][5] - 注销前有限售条件股份1,081,725股，占比0.21%，注销后为0股[5] - 注销前无限售条件股份505,920,767股，占比99.79%，注销后为504,773,367股[5] 回购计划 - 2021 - 2022年第二期回购股份计划，回购金额59,977,700元，成交均价52.27元/股[3] 转股价格 - “洽洽转债”转股价格将由56.90元/股调整为56.91元/股，2025年3月7日起生效[6] 后续安排 - 后续将办理减少注册资本、工商变更等事项并履行信息披露义务[8]