魔芋零食成为行业现象级大单品 - 魔芋成为休闲零食企业追捧的现象级大单品，行业规模过去10年复合年均增长率20%，2024年魔芋终端商品市场规模达269亿元[1][5] - 盐津铺子魔芋子品牌"大魔王"2025年上半年贡献营收7.91亿元，同比大增155.10%，占总营收比重提升至26.90%[1][6] - 卫龙美味"魔芋爽"和"小魔女"带动蔬菜制品板块收入增长44.3%至21.09亿元，占总营收比重提升至60.5%[5] 主要零食企业业绩表现 - 卫龙美味2025年上半年营收34.83亿元同比增长18.5%，净利润7.36亿元同比增长18.5%[2][5] - 盐津铺子2025年上半年营收29.41亿元同比增长19.58%，净利润3.73亿元同比增长16.70%[2][6] - 三只松鼠2025年上半年营收54.78亿元同比增长7.94%，但净利润同比下降52.22%至1.38亿元[2][8] - 洽洽食品2025年上半年营收27.52亿元同比下降5.05%，净利润0.89亿元同比下降73.68%[2][7] 行业竞争格局加剧 - 超过30家企业布局魔芋零食赛道，包括洽洽食品推出"魔芋公主"、三只松鼠探索魔芋大单品机会[1][7][8] - 洽洽食品"其他产品"2025年上半年贡献营收3.04亿元，占总营收11.05%[7] - 盐津铺子休闲魔芋制品2023-2024年分别贡献营收4.76亿元和8.38亿元，同比增长84.95%和76.09%[7] 零食量贩渠道快速发展 - 鸣鸣很忙集团全国门店数量突破2万家，零食量贩渠道迅速崛起[3][10] - 盐津铺子2023年在零食量贩渠道收入占比约20%，曾斥资3.5亿元获得鸣鸣很忙集团3.32%股权[11] - 洽洽食品零食量贩渠道2024年销售额约4.5亿元，拥有40个SKU左右[12] - 劲仔食品与超100家零食专营系统合作，覆盖超4万家终端门店[12] 企业渠道战略调整 - 盐津铺子将战略主轴调整为"渠道为王、产品领先、体系护航"，强化渠道渗透[11] - 洽洽食品加大量贩零食店、会员店以及即时零售等新兴渠道的资源投入和拓展力度[12] - 三只松鼠拟投资不超过6.6亿元开展零售布局，包括收购零食折扣店品牌[12][13]

魔芋零食行业爆发 - 魔芋成为休闲零食企业追捧的现象级大单品 被称为"人类猫条" [1] - 魔芋食品行业规模过去10年复合年均增长率20% 2024年终端商品市场规模达269亿元 [4] - 超过30家企业布局魔芋零食 包括卫龙美味 盐津铺子 洽洽食品 三只松鼠 良品铺子 来伊份 劲仔食品等 [6] 盐津铺子魔芋业务表现 - 2025年上半年休闲魔芋制品贡献营收7.91亿元 同比大增155.10% 占总营收比重提升至26.90% [1][5] - 大魔王品牌2024年销售额达10亿元(含税) [6] - 2023-2024年休闲魔芋制品分别贡献营收4.76亿元和8.38亿元 同比增长84.95%和76.09% [6] - 联名六必居推出的麻酱味魔芋素毛肚上市16个月后月销售额破亿元 [6] 卫龙美味魔芋业务表现 - 2025年上半年蔬菜制品板块(含魔芋爽和小魔女)收入21.09亿元 同比增长44.3% 占总营收比重60.5% [5] - 魔芋品类带动2024年蔬菜制品板块营收增长59.1%至33.71亿元 占总营收比重53.8% 首次超过调味面制品 [5] - 2025年上半年实现营收34.83亿元 同比增长18.5% 净利润7.36亿元 同比增长18.5% [2][5] 其他公司魔芋布局情况 - 洽洽食品2025年7月推出魔芋公主系列产品 [1][7] - 三只松鼠积极探索魔芋等大单品机会 [8] - 洽洽食品2025年上半年其他产品(含魔芋新品)贡献营收3.04亿元 占总营收11.05% [8] 零食量贩渠道扩张 - 鸣鸣很忙集团全国门店数量突破2万家 [2][10] - 盐津铺子将战略主轴调整为"渠道为王" 强化渠道渗透 [10] - 盐津铺子经销渠道营收占比70%以上 2023年零食量贩渠道收入占比约20% [10] - 洽洽食品零食量贩渠道收入从2023年1月约500万元提升至2024年1月近5000万元 [11] - 洽洽食品2024年零食量贩渠道销售额约4.5亿元 拥有40个SKU [12] - 劲仔食品与超100家零食专营系统合作 覆盖超4万家终端门店 [12] - 三只松鼠拟投资不超过6.6亿元开展零售布局 包括收购零食折扣店品牌 [12]

魔芋零食行业增长 - 魔芋食品行业规模过去10年复合年均增长率20% 2024年魔芋终端商品市场规模达269亿元[5] - 魔芋成为休闲零食企业追捧的现象级大单品 包括卫龙美味 盐津铺子 洽洽食品 三只松鼠 良品铺子 来伊份 劲仔食品等超过30家企业布局该赛道[2][14] 盐津铺子魔芋业务表现 - 2025年上半年休闲魔芋制品贡献营收7.91亿元 同比大增155.10% 占总营收29.41亿元的比重提升至26.90%[1][12] - 魔芋子品牌"大魔王"2024年销售额达10亿元（含税） 2023-2024年休闲魔芋制品分别贡献营收4.76亿元和8.38亿元 同比增长84.95%和76.09%[12][14] - 联名六必居推出麻酱味魔芋素毛肚 上市16个月后实现月销售额破亿元[12] 卫龙美味魔芋业务表现 - 2025年上半年"魔芋爽"和"小魔女"等魔芋品类带动蔬菜制品板块收入增长44.3%至21.09亿元 占总营收比重提升至60.5%[7] - 2024年蔬菜制品板块营收同比增长59.1%至33.71亿元 占总营收比重53.8% 首次超过调味面制品板块[9] - 2025年上半年实现营收34.83亿元 同比增长18.5% 净利润7.36亿元 同比增长18.5%[8] 其他公司魔芋布局情况 - 洽洽食品2025年7月推出魔芋品牌"魔芋公主" 但2025年上半年其他产品贡献营收3.04亿元 仅占总营收11.05%[2][15] - 三只松鼠积极探索魔芋等大单品机会 2025年上半年营收同比增长7.94%至54.78亿元[17] - 洽洽食品2025年上半年营收同比下降5.05%至27.52亿元 净利润同比下降73.68%至0.89亿元[16] 零食量贩渠道竞争 - 鸣鸣很忙集团全国门店数量突破2万家 零食很忙 赵一鸣 零食有鸣 戴永红等零食量贩渠道崛起[3][19] - 盐津铺子调整战略为"渠道为王" 产品在零食很忙等量贩渠道热卖 2023年零食量贩渠道收入占比约20%[19] - 洽洽食品加大量贩零食店资源投入 零食量贩渠道收入从2023年1月约500万元提升至2024年1月近5000万元 2024年销售额约4.5亿元[20] - 劲仔食品与鸣鸣很忙 万辰集团等超100家零食专营系统合作 覆盖超4万家终端门店[20] - 三只松鼠计划投资不超过6.6亿元开展零售布局 拟收购湖南爱零食 天津爱折扣等品牌[21]

文章核心观点 - 金融必须回归服务实体经济的本源 过度金融化导致资源错配和价值观扭曲 应推动资本流向高效实业部门[4] - 消费赛道具有抗周期性和稳定现金流特性 是未来中国经济增长的稳定器与压舱石[7] - 加华资本坚持"深耕实业、服务消费"理念 通过深度赋能和长期陪伴培育行业冠军企业[4][9][17] 资源配置 - 全球超发货币未流入实体 催生金融套利 造成资本空转和创新型民生企业融资难[4] - 2021年消费投资非理性繁荣 大量资本通过快速扩张和烧钱融资收割市场红利后离场[8] - 加华资本在2021年市场狂热时按兵不动 2022-2023年投资小菜园5亿元 持续投资老乡鸡等民族品牌[9] 治理与赋能 - 提出"五个真的"投资理念：懂行业、创价值利润、做战略定位、优化运营管理、做企业合伙人[11] - 助力小菜园明确"大众便民中式餐饮"定位 搭建数字化会员系统和BI数据分析体系[11][12] - 小菜园登陆港交所后市值近140亿港元 加华实现翻倍收益[12] - 东鹏饮料市值稳定在1600亿元 连续多年保持35%以上增速 布局450万个网点[13][15] - 通过"1+6"战略方案助力东鹏发展 获得近90亿超额回报[15][16] 投资案例与成果 - 洽洽食品成长为坚果炒货行业领军品牌 市值与占有率持续攀升[21][22] - 巴比馒头2020年登陆A股成为"包子第一股" 扎根江浙沪早餐市场[23] - 小菜园通过500多家直营门店成为中国最大正餐连锁企业之一[23] - 老乡鸡位居国内中式快餐第一 重视供应链建设[25] 社会价值与资本使命 - 高频刚需产业是经济与就业的压舱石 吸纳海量就业[25] - 投资民生产业能创造极致性价比 提升消费者福利[26] - 消费企业创造大量税收 为科技发展提供财力支持[26] - 消费与科技应协同发展 不应通过产业歧视政策阻碍消费行业融资上市[29][30] - 需要实施国民收入倍增计划并配套社保医疗养老制度以增强消费信心[31]

股价及融资融券交易 - 9月9日洽洽食品股价下跌0.47% 成交额1.83亿元 [1] - 当日融资买入3029.50万元 融资偿还3127.28万元 融资净流出97.78万元 [1] - 融资融券余额合计3.94亿元 其中融资余额3.92亿元(占流通市值3.34%) 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余量8.35万股 融券余额193.72万元 低于近一年40%分位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数达5.77万户 较上期增长13.79% [2] - 人均流通股8754股 较上期减少12.12% [2] - 香港中央结算有限公司持股1997.26万股(第二大股东) 较上期增持22.54万股 [2] - 兴证全球欣越混合A新进持股608.97万股(第四大股东) 嘉实新消费股票A增持57.77万股至372.77万股(第五大股东) [2] - 南方中证1000ETF新进持股280.22万股(第六大股东) 广发稳健增长混合A等三家机构退出十大股东行列 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入27.52亿元 同比下降5.05% [2] - 归母净利润8864.16万元 同比大幅下降73.68% [2] - A股上市后累计派现46.93亿元 近三年累计派现16.54亿元 [2] 业务构成 - 主营业务为坚果炒货类和焙烤类休闲食品的生产销售 [1] - 收入构成：葵花子64.38% 坚果类22.32% 其他产品11.05% 其他(补充)2.24% [1]

公司治理结构调整 - 公司董事、副总经理、董事会秘书陈俊因公司治理结构调整申请辞去董事职务 但继续担任副总经理及董事会秘书职务 [1] - 陈俊原定董事任期至2026年5月12日 辞职后董事会人数不低于法定最低人数 不影响董事会正常运行 辞职报告自送达日起生效 [1] - 公司于2025年9月8日召开职工代表大会 选举张婷婷为第六届董事会职工代表董事 任期至第六届董事会届满 [1] 董事会构成调整 - 张婷婷当选职工代表董事后 公司第六届董事会中兼任高级管理人员及职工代表董事人数总计不超过董事总数的二分之一 [1] - 本次调整依据《公司法》《深交所股票上市规则》《深交所自律监管指引第1号》及《公司章程》等相关规定执行 [1]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月15日15:00-17:00通过全景路演平台参与安徽辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动采用网络远程方式举行 投资者可通过全景路演网站、微信公众号或APP参与互动交流 [1] - 公司高管将在线回应投资者关于业绩、治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励及可持续发展等问题的咨询 [1] 活动组织方 - 本次活动由安徽证监局指导 安徽上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1] - 公司证券代码002557 债券代码128135（洽洽转债） [1]

活动信息 - 公司将参加2025年安徽上市公司投资者网上集体接待日[2] - 活动于2025年9月15日15:00 - 17:00以网络远程方式举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线与投资者就公司业绩等问题沟通交流[2]

会议召开情况 - 2025年第二次临时股东大会于2025年9月8日通过现场和网络投票方式召开 现场会议地点为安徽省合肥经济技术开发区莲花路1307号公司四楼会议室 [2][3] - 会议表决方式包括现场投票和网络投票 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 具体时间为2025年9月8日9:15-15:00 [2] - 会议由公司董事会召集 由副董事长陈奇女士主持 会议程序符合《公司法》及《公司章程》等法律法规 [3] 会议出席情况 - 出席会议股东及授权代表共357名 代表股份225,716,896股 占公司有表决权股份总数45.8579% [4] - 中小股东356名 代表股份30,393,253股 占公司有表决权股份总数6.1749% [4] - 现场参会股东7名 代表股份209,496,001股 占比42.5624% 其中中小股东6人 代表股份14,172,358股 占比2.8793% [4] - 网络投票股东350人 代表股份16,220,895股 占比3.2955% 全部为中小股东 [5] - 公司回购专用账户股份及第五期、第七期、第八期、第九期员工持股计划均未参与表决 [5] 议案表决结果 - 《关于部分募集资金投资项目结项、终止部分募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》获99.8634%同意票 其中中小股东同意比例98.9853% 公司承诺补充流动资金后12个月内不进行高风险投资 [7] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》获99.8651%同意票 其中中小股东同意比例98.9978% 该议案为特别决议事项 [8][9] - 《关于修订〈股东大会议事规则〉的议案》获99.6065%同意票 其中中小股东同意比例97.0780% 该议案为特别决议事项 [10][11] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获99.6064%同意票 其中中小股东同意比例97.0766% 该议案为特别决议事项 [12][13] - 《关于修订〈独立董事任职及议事制度〉的议案》获99.5738%同意票 其中中小股东同意比例96.8351% [14] - 《关于修订〈募集资金管理制度〉的议案》获99.5691%同意票 其中中小股东同意比例96.7996% [15] - 《关于修订〈关联交易制度〉的议案》获99.5687%同意票 其中中小股东同意比例96.7970% [16] - 《关于修订〈对外投资管理制度〉的议案》获99.5663%同意票 其中中小股东同意比例96.7792% [17] - 《关于修订〈对外担保制度〉的议案》获99.5634%同意票 其中中小股东同意比例96.7575% [18][19] 法律意见与文件备案 - 上海市通力律师事务所出具法律意见书 确认会议召集、召开程序及表决结果符合法律法规和《公司章程》规定 [20] - 备查文件包括股东大会决议和律师事务所出具的法律意见书 [21] 董事会人事变动 - 董事、副总经理、董事会秘书陈俊因公司治理结构调整辞去董事职务 继续担任副总经理和董事会秘书 [24] - 2025年9月8日职工代表大会选举张婷婷为第六届董事会职工代表董事 任期至2026年5月12日 [25][26] - 张婷婷现任公司党总支书记、流程优化部负责人、董事长助理 未直接持有公司股份 [26][27]

公司治理结构调整 - 公司董事、副总经理、董事会秘书陈俊因公司治理结构调整申请辞去董事职务 [2] - 陈俊辞去董事职务后继续担任副总经理和董事会秘书职务 [2] - 公司职工代表大会于2025年9月8日选举张婷婷为第六届董事会职工代表董事 [2] - 张婷婷任期至第六届董事会届满 [2]