控股股东变更与股权结构 - 法院裁定受理控股股东小贝大美控股的预重整申请 可能导致公司股东权益调整 该股东持有1.33亿股(占总股本12.28%) 其中98.85%被质押或冻结 [1][3] - 2023年12月至2024年8月期间 控股股东通过质押证券处置过户和执行法院裁定方式 累计减持6378.9万股(占总股本5.91%) 减持均价在4.096-4.23元/股 [3][4] - 控股股东及核心高管2025年4月收到浙江证监局罚单 涉及信息披露违规及2019-2022年非经营性占用公司资金合计4785.21万元 [6] 外资机构交易行为 - 2025年一季度 摩根士丹利、高盛、巴克莱、JP摩根、瑞银等外资机构新进成为前十大股东 合计增持778.64万股 [7][8] - 2025年4月外资机构集中减持 巴克莱减持11.25%持股 高盛减持49.75%持股 其他三家机构完全退出前十大股东 [9][10] - 外资机构操作期间(2025年一季度)股价区间3.8-5.6元 4月最高涨至7.89元(较2024年8月低点涨幅246%) 呈现精准低吸高抛特征 [7][12] 业绩表现与业务结构 - 2024年营业收入27.73亿元(同比+9.7%) 净利润1.03亿元(同比+116.92%) 2025年Q1营收7.28亿元(同比+1.01%) 净利润4279.61万元(同比+93.87%) [14] - ODM定制业务收入同比增长33.52% 但毛利率仅26.75% 低于其他业务模式 经销商数量减少230个(-11.53%) 但"其他地区"经销商逆增674.29% [14][15][16][17] - 公司解释ODM业务为产能利用 经销商减少因考核淘汰 但对"其他地区"增长原因未明确说明 [17] 行业与概念特征 - 乳制品行业自2021年9月进入下行周期 原奶价格连续下跌超3年 行业亏损面超80% [14] - 公司具有宠物经济、NFT、辅助生殖、跨境电商、DeepSeek、回购增持再贷款等热门概念 2024年8月至2025年4月股价最高涨幅达246% [7]

控股股东预重整事件 - 控股股东小贝大美控股向金华中院提交预重整申请并于2025年7月22日获受理 目前持有公司1.33亿股(占总股本12.28%) 其中98.85%股份已被质押或冻结 [1] - 若重整程序中债权人行使权利或股权被强制处置 控股股东持股比例可能大幅稀释 控制权变更风险加剧 [2] - 宁波维贝通过司法抵偿获得4800万股(4.44%)后持股达9.96% 与控股股东仅差2.32个百分点 若重整失败可能引发控制权争夺战 [4] 公司治理与财务风险 - 实控人谢宏同时担任公司董事长兼总经理 其个人债务压力显著 2025年4月公司及高管因信披问题收到浙江证监局警示函 [5] - 2025年一季度短期借款达11.09亿元(同比增26.05%) 流动负债占比97.84% 控股股东危机可能引发金融机构收紧信贷 [6] - 公司2025年4月集中更正多期定期报告 叠加控股股东危机导致资本市场对其财务透明度和管理稳定性信任度下降 [6] 行业竞争与转型挑战 - 婴幼儿配方奶粉市场份额持续萎缩 2024年营收27.73亿元仅为2013年巅峰期61亿元的一半 远落后于飞鹤、君乐宝等百亿级对手 [7] - 母婴营养品市场向"分龄化"转型 5岁以上儿童营养品增速超婴幼儿 公司提出"全家营养"新战略但面临巨头竞争压力 [7] - 行业龙头持续挤压中小企业生存空间 公司需聚焦高毛利细分品类并加速引入战略投资者以对冲风险 [7] 潜在发展路径 - 若重整成功引入乳业巨头或私募基金等产业资本 有望化解债务并为公司注入新资源 加速渠道整合或跨境合作 [6] - 需强化与控股股东资产隔离 建立"防火墙"措施防止关联交易风险传导至上市公司 [6][7]

控股股东预重整申请获批 - 金华中院于2025年7月22日批准小贝大美控股预重整申请 并指定金华安泰会计师事务所和浙江泽大律师事务所为临时管理人 [1] - 控股股东持有贝因美12.28%股份(1.326亿股) 其中98.85%(1.311亿股)处于质押或冻结状态 仅剩152.43万股未受限 [2] - 预重整程序要求控股股东协助管理人梳理债权债务及资产核查工作 [2] 股权结构与资金链问题 - 小贝大美控股实控人谢宏同时担任贝因美董事长兼总经理 管理层存在高度关联性 [2] - 控股股东98.85%股权质押冻结反映严重资金周转压力 行业竞争加剧导致经营承压 [3] - 公司声明与控股股东业务往来均为正常经营交易 无资金占用或违规担保情形 [3] 对上市公司潜在影响 - 短期不影响日常经营 公司强调业务独立性及自主运营能力 [4] - 中长期存在控制权变更风险 重整成功可能导致股东权益调整 失败则面临股权司法拍卖 [4] - 婴幼儿奶粉行业集中度提升背景下 控制权变动可能影响战略稳定性或引入新资源 [4]

证券代码：002570 证券简称：贝因美 公告编号：2025-046 贝因美股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 称"小贝大美控股"）共持有公司股份 132,629,471 股，占公司总股本的 12.28%。 其中，被质押或冻结的股份数量为 131,105,171 股，占其所持股份比例为 98.85%。 浙江省金华市中级人民法院（以下简称"金华中院"）已裁定受理小贝大美控股 前期提出的预重整申请。小贝大美控股后续实施重整，可能导致其在公司的股东 权益发生调整。 财务等方面与控股股东相互独立。小贝大美控股的上述事项不会对公司日常生产 经营产生重大影响。公司的生产经营情况正常。 二、本次事项对上市公司的影响 公司具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财 务等方面与小贝大美控股相互独立。公司生产经营情况正常，上述事项不会对公 司日常生产经营产生实质性影响。本公司管理层将继续做好经营管理工作，保障 公司稳健运营。 公司与小贝大美控股之间的业务往来均为正常的经营性业务往来。小贝大美 控股不存在非经营性占用公司资金 ...

股权情况 - 控股股东小贝大美控股持股132,629,471股，占总股本12.28%[1] - 被质押或冻结股份131,105,171股，占其所持股份98.85%[1] 预重整进展 - 2025年7月16日提交预重整申请，22日获同意[1][2] 影响与风险 - 预重整不影响公司日常经营，无侵害公司利益情形[3] - 重整不确定，可能致股东权益和控制权变化[4] 人员关系 - 小贝大美控股第一大股东谢宏为公司实控人等[4] - 其董事李晓京为公司董事[4]

近日，国产奶粉龙头企业贝因美（002570.SZ）的控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称"小贝大美"）向金华市中级人民法院提交预重整申请，引 发市场广泛关注。公告显示，小贝大美控股因流动性紧张、无法清偿到期债务，但仍具备重整价值，故向法院申请预重整。 然而，市场仍存疑虑。过去几年，小贝大美控股曾因资金占用问题被监管警示，2021年至2022年累计占用上市公司资金4785万元，虽已归还，但暴露出内控 漏洞。 此外，贝因美近年业绩波动较大，尽管2025年一季度净利润同比增长93.87%，但长期盈利稳定性仍受质疑。 此次预重整的走向备受关注。若法院受理并顺利推进，可能通过引入战略投资者缓解控股股东债务压力；但若失败，小贝大美控股或面临破产清算风险，进 而导致贝因美控制权变更。分析人士指出，贝因美当前股价处于近三年高位，若控股股东被迫减持，可能对市场情绪造成冲击。 目前，贝因美管理层表示将确保公司稳健运营，但投资者仍需密切关注重整进展及可能带来的控制权变动风险。这场资本运作究竟是危机转机，还是新一轮 动荡的开始，仍有待观察。 目前，该申请尚未被正式受理，后续是否进入重整程序仍存在不确定性。 作为贝因美的控股股东 ...

核心观点 - 贝因美在CBME2025展会上展示全系列产品，包括母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活等领域，重点推出"可爱馨"婴幼儿羊奶粉和"全能优+"强化营养粉等新品 [1] - 公司探索以亲子家庭为核心的第二增长曲线，布局儿童粉、成人粉、纸尿裤等新品类，产业协同效应显著 [1] - 婴配粉业务持续创新，通过配方科学性、研发领先性和生产专业性挖掘潜在市场增量 [1] 产品创新 - "可爱馨"婴幼儿羊奶粉针对易敏体质宝宝，采用100%鲜羊乳，含有天然A2蛋白，微米小分子吸收率95%，添加专利OPO结构脂、益生菌Bb-12、HMOs等成分 [2] - "爱加御元"系列婴幼儿配方羊奶粉采用100%鲜羊乳奶源，添加6种HMOs和免疫球蛋白等营养成分，采用DSI蒸汽直喷杀菌和闪蒸脱膻工艺 [3] - "全能优+"强化营养粉可补充6大类营养素和38种营养元素，添加2种益生菌及多种膳食纤维 [4] - "生命伴侣1号"即食型乳酸菌每颗含1001亿有益活菌，采用三层包埋、液氮滴冻等技术保证99%以上活菌率 [7] 战略转型 - 公司调整战略方向，打造以亲子家庭为核心的第二增长曲线，应对新生儿数量减少的行业挑战 [9] - 以"母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活"四大核心业务板块为基础，通过多种业务模式推进产品经营、品牌经营和资本经营协同发展 [10] - 2024年儿童粉、米粉、用品类产品销售占比提升，米粉类营收增长111.09%至8710.79万元，用品类营收1999.17万元，其他类产品营收1.58亿元 [10] - 成人营养奶粉业务约占奶粉总收入的8%，面向中老年人群 [11] 业务表现 - 2024年奶粉类营收25.08亿元，同比增长7.33%，占营业收入比重90.43% [13] - 整体营收增长9.7%至27.73亿元，净利润增长116.92%至1.03亿元 [13] - "美好生活"板块商品到销售增速较快，"全家健康"板块有8-10倍的增速 [11] 研发与生产 - 公司拥有6家婴幼儿奶粉生产工厂和数十条国际先进生产线，建立MES、WMS、ERP等系统 [12] - 通过新国标注册审核的婴幼儿配方乳粉注册配方产品45个，特殊医学用途配方食品注册配方4个，软件著作权33项 [12] - 采用国际先进生产工艺如DSI蒸汽直喷杀菌、闪蒸脱膻工艺等 [3] 渠道拓展 - 积极拓展线上渠道和兴趣电商平台，升级数智化新零售平台 [13] - 借力网红经济、数字经济等模式，推进线上线下相结合的全域营销 [13] 行业前景 - 婴幼儿配方乳粉需求正从一二线城市向三四线城市及乡镇下沉，这些地区孕婴童产业消费潜力巨大 [14] - 行业洗牌加速、集中度不断提高，公司未来发展空间巨大 [14]

A股饮料制造板块市场表现 - 饮料制造板块出现震荡回调行情 [1] - 皇氏集团股价下跌近7% [1] - 庄园牧业股价跌幅超过5.5% [1] - 新乳业、骑士乳业、贝因美、*ST椰岛等公司股价跟随下跌 [1]

富淼科技 - 股东飞翔股份拟以16.38元/股的价格协议转让610.76万股（占总股本5%）给上海耕瑞代表的泓晟1号私募基金 [1] - 与新沪毛纺签订战略合作协议 拟在纺织印染产业链全水处理环节开展技术研发与市场协同 [1] - 公司主营功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用的研发生产销售 [1] 惠天热电 - 被推荐为沈阳市2025年第二批140万千瓦风电项目中70万千瓦风电项目业主 [1] - 若获得资格将符合热电项目投资政策要求 有利于优化产业布局 [1] - 公司主营城市供热及工程服务 [2] 贝因美 - 控股股东小贝大美控股因流动性紧张申请预重整 持有12.28%股份中98.85%被质押或冻结 [3] - 公司主营婴幼儿配方奶粉及辅食的研发生产销售 [3] *ST松发 - 下属恒力造船签订2艘15.7万载重吨LNG双燃料原油船建造合同 预计2028年上半年交付 [4] - 公司主营高品质日用瓷的研发生产销售 [5] 红墙股份 - 控股股东刘连军拟减持不超过634.78万股（占总股本3%） [6] - 公司主营混凝土外加剂的研发生产销售 [7] 亿帆医药 - 全资子公司口服用苯丁酸甘油酯获药品注册受理 用于治疗尿素循环障碍 [8] - 公司主营医药产品及原料药的研发生产销售 [8] 斯达半导 - 股东兴得利纺织及两名高管拟合计减持不超过1.12%股份 [9] - 公司主营功率半导体芯片和模块的研发生产销售 [9] 裕太微 - 股东李海华拟减持不超过240万股（占总股本3%） [10] - 公司主营高速有线通信芯片的研发设计销售 [11] 威力传动 - 拟定增募资不超过6亿元 用于风电增速器智慧工厂项目及补充流动资金 [12] - 公司主营风电专用减速器研发生产销售 [13] 帝欧家居 - 董事长等拟合计增持3750万元 增持价格不超过10元/股 [14] - 公司主营卫生洁具和建筑陶瓷的研发生产销售 [15] 阿尔特 - 控股股东及实控人拟减持不超过1465.63万股（占总股本2.94%） [15] - 公司主营整车及新能源智能化平台研发 [15] 骏鼎达 - 股东博海投资拟减持不超过78.4万股（占总股本1%） [16] - 公司主营高分子改性保护材料研发生产销售 [17] 鸿铭股份 - 终止收购深圳市驰速自动化设备83%股权 将收回1510万元意向金 [18] - 公司主营包装专用设备研发生产销售 [19] 观想科技 - 控股股东一致行动人拟协议转让400万股（占总股本5%）给致远资本 [20] - 公司主营软件开发及外包服务 [21] 双飞集团 - 实控人顾美娟拟减持80万股（占总股本0.3665%） [22] - 公司主营自润滑轴承及复合材料研发生产销售 [23] 聚光科技 - 控股股东睿洋科技因融资违约 所持448.73万股（占总股本1%）或被强制平仓 [24] - 公司主营环境监测仪器仪表研发生产销售 [24] *ST声迅 - 股东刘孟然及刘建文方拟合计减持不超过410万股（最高占总股本5.08%） [25] - 公司主营安防整体解决方案及运营服务 [25] 蕾奥规划 - 股东蕾奥合伙拟减持不超过209.69万股（占总股本1%） [26] - 公司主营规划设计及工程设计业务 [27] 良品铺子 - 控股股东变更为长江国贸 实控人变更为武汉国资委 转让总价款10.46亿元 [28] - 公司主营休闲食品研发采购销售 [28] 纵横股份 - 实控人任斌离婚 需将999.6万股（占总股本11.41%）分割至前妻名下 [29] - 公司主营工业无人机研发生产销售 [30] 寒武纪 - 调整定增方案 拟募资不超过39.85亿元用于大模型芯片及软件平台项目 [31] - 公司主营人工智能核心芯片研发设计销售 [31]

控股股东预重整申请 - 贝因美控股股东小贝大美控股因流动性紧张、不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，于2025年7月16日向金华中院提交预重整申请 [4] - 申请主体为小贝大美控股单一法人，贝因美及其下属企业不在此次预重整范围内 [4] - 小贝大美控股持股比例已降至12.28%，其中98.85%股份被质押或冻结 [4] 股东债务与股权变动 - 截至2024年2月27日，小贝大美控股质押借款总余额为7.14亿元，未来半年需偿付4.81亿元债务 [5] - 2024年8月2日通过法院裁定减持4800万股（占总股本4.44%），持股数降至1.33亿股 [5] 公司经营与财务表现 - 主营业务为婴幼儿配方奶粉、营养米粉及辅食，奶粉类产品贡献约90%营收 [5] - 2024年营业总收入27.73亿元，同比增长9.7%；归属净利润1.029亿元，同比增长116.92% [6] - 扣非净利润7931万元，同比增长334.44%，但历史业绩波动大，曾在2022年亏损1.76亿元 [6] 潜在控制权风险 - 预重整程序可能导致小贝大美控股股东权益变化，进而引发公司控制权变动 [4] - 实际控制人谢宏及董事李晓京同时担任贝因美关键管理职务，关联性较强 [4]