单店运营情况 - 乐博单店人员平均约10人，含5 - 6个老师、1 - 2个教务人员、3 - 5个销售人员 [2][4] - 单个店面人工成本占40% - 50%，房租占15% - 20% [4] - 新开店预计两年内实现盈亏平衡 [4] 获客与收费情况 - 获客主要靠地推，网络渠道占比约10% [4] - 初级课约7000元/年（含器材），一年32次课，8个月学完，每次课分两节共一个半小时，收费有提价空间 [4] 费用与续课情况 - 今年预计支付给韩国乐博的器材采购费用约600万美金 [4] - 乐博续课率达70% - 80% [5] 师资情况 - 乐博老师以理工科为主，70%为本科以上学历 [5] - 教授新课程的老师经公司内部严格培训和选拔，合格后获内部证书 [5] 业务看法与规划 - 相比乐高，公司在渠道和服务上有优势 [5] - 看好体育、艺术、音乐等素质教育新品类，上市公司关注并物色相关标的，契合的可能参股或收购 [5] 业务拓展情况 - 开展B端业务暂时无障碍，已在个别学校试点，公司拓展多元化产品渠道，有国内外其他供货商 [6] 加盟业务情况 - 选择加盟商有严格筛选机制，对加盟商有管控措施，控制加盟节奏，目前无负面事件 [6] - 加盟店经营不佳，先给发展期，期满无成效有代管、协助转让及回购措施 [6] 门店分布情况 - 直营店分布在一、二线城市城区，遵循好小学、好社区、好商场原则选址；加盟店分布在一、二线城市郊区及三、四线城市 [7] 寒暑假安排 - 寒暑假有特色班，如国内暑假营地、国外游学营、组织全国乐博杯比赛等 [7]

迈格森相关情况 - 迈格森是新东方旗下早期品牌，由公司以华控盛通为主体投资，覆盖3 - 18岁青少年，采用线下培训教学方式，客单价约20000元 [2] - 已在北京、天津等多地成立23个直营教学点，在读人数约7000人 [2][3] - 上课时间为工作日晚上和周末，以低年龄段学生为主，续费率超85% [3] - 目前盈利没问题，二、三线城市机会多，成长天花板尚早 [3] 乐博相关情况 合作与定位 - 与教育部教育装备研究与发展中心合作研发中小学课程、教具、评价标准及相关技术装备，非排他性合作 [3] - 产品定位中端，价格6000 - 7500元，市场上乐高品牌教具培训服务价格10000 - 13000元，每年有10%左右提价空间 [3] 营销与获客 - 销售费用率7% - 8%，主要为人员工资和推广费用，推广投入少，营销费用不高 [3] - 获客渠道主要是续班、转介绍、线下地推，互联网营销占比不大 [4] 服务差异 - 课程成熟，周期7年可延长，课程体系严谨完整，国内竞争对手课程一般2 - 3年 [4] - 教具在韩国使用10年，效果更好，更重视编程，让低年龄段孩子学习编程 [4] 成本与师资 - 直营门店费用主要是老师工资、租金、教具；加盟店主要是加盟费和器材教具 [4] - 一个店配置6个教室、6个老师、2个教务、2个销售人员、1个校长，老师平均工资5000 - 6000元 [4] 办学许可与门店面积 - 上海、重庆、温州出台相关细则，重庆和温州无直营店，上海大部分直营门店获教委审批，可加“培训”二字 [4] - 门店面积均在300平米以上 [4] 收购后管理 - 收购后乐博办公地址迁至盛通，进行财务系统管理，拓展2b业务，对校长以上管理人员及核心骨干实施股权激励 [5] 公司其他情况 融资方式 - 账面资金2亿多，去年多以现金参股，遇大体量标的不排除发股可能 [5] 出版服务业务 - 图书市场品类增多、单品印量下降、行业长尾化，出版和发行行业分散化，印刷行业集约规模化，是出版服务业务增长原因，未来可提升主营业务利润 [5] - 提供自有产能加工服务及完整供应链服务和解决方案 [5]

公司业绩增长原因 - 2017年度业绩增长得益于出版服务云平台项目带动出版综合服务板块增长，以及乐博教育业绩快速增长 [1] 出版业务增长原因 - 2016年启动出版服务云平台项目，增加全产业链服务，提升收入和盈利能力 - 2017年国家政策推动规模企业发展，提升行业集中度，凸显公司竞争优势 [2] 乐博教育加盟情况 - 加盟商选择乐博教育是因其年龄跨度大（4 - 15岁），课程完整且在韩国有十年使用过程 - 加盟店续约情况良性，直营店学费定价每年增长10%左右，加盟店到期后加盟费增长幅度15%左右 [2] 乐博教育门店情况 - 选址临近学校、社区和商场，租金成本占收入10%左右，辐射半径约5公里，单店收入约200万元，新开门店1 - 1.5年可盈亏平衡 - 目前直营门店93家，北上广深约40家，收入超全部的60%，门店扩张优先选择二线城市 [2][3] 乐博教育师资情况 - 老师以男性、理工科背景大学毕业生为主，多数培训在总部进行，不同城市负责人也会做培训 [3] 乐博教育运营情况 - 续班率在70% - 80%左右，获客渠道以线下活动、转介绍为主，获客成本低，学员退费情况在5%以下 - 受放假影响，寒暑假有冬、夏令营，上半年收入不如下半年多 [3] 乐博教育面临挑战 - 自身良性和快速发展的协调，新店需10个员工，团队管理和健康成长是挑战 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002599，证券简称为盛通股份 [1] - 2018 年 3 月 14 日在亚运村图书大厦二层进行特定对象调研，参与单位众多，上市公司接待人员为董事会秘书肖薇 [2] 乐博教育业务情况 合作与研发 - 乐博是韩国乐博中国独家代理和第一大客户，上市公司持有韩国乐博约 14%股份，乐博有自主研发团队并将加大投入 [2] 课程与价格 - 初级课 7000 元左右（含器材）一年，一年 32 次课，8 个月学完，每次课分两节共一个半小时，收费有提价空间 [3] 竞争力 - 课程成熟周期 6 年可延长，国内竞争对手一般 2 - 3 年；教具在韩国使用 10 年，更重视编程，低龄孩子可学 [3] 利润来源 - 主要是学费，赛事寒暑假有特色班，如国内暑假营地、国外游学营、全国乐博杯比赛等 [3] 师资情况 - 老师多来自高校理工科毕业生，收入为底薪加课时费，内部培训周期 3 - 6 个月，教材课程基准化 [4] 门店情况 - 直营门店费用主要是老师工资、租金、教具；加盟店主要是加盟费和器材教具 [4] - 一个店配置 6 个教室、6 个老师、2 个教务、2 个销售人员、1 个校长，老师平均工资 5000 - 6000 元 [4] - 直营店以一、二线城市为主，加盟店选一、二线城市郊区及三、四线城市，目前在读人数 6 万人左右 [4] - 2018 年新开门店直营和加盟比例 1：2，直营店预计新开 20 家 [4] 获客渠道 - 主要是地推，网络渠道占比 10%左右 [4] 成本占比 - 单个直营店人工成本占 40% - 50%，房租占 15% - 20% [4] 出版服务与盛思数维情况 出版服务 - 增长大的原因是环保政策使市场集中度上升，公司竞争优势明显；出版服务云平台建设成效凸显 [5] 盛思数维 - 由公司和韩国乐博合资成立，从事儿童数学思维培训服务，旗下数萌思维馆已运营 [5]

公司产业基金情况 - 公司转型教育后成立2个产业基金 [2] - 2015年与华控汇金成立5.15亿元并购基金，专注并购项目 [2] - 2017年8月筹划与真格基金成立教育产业基金，专注教育垂直细分领域，公司为联合发起人 [2] 公司教育板块成长逻辑 - 短期支持乐博教育做大做强，提升学员人数，扩大校外规模并推进校内合作，在素质教育领域做点式投资 [4] - 长期围绕校外为主，线上线下整合推进 [4] 公司对教育行业的理解 - 过去行业以升学、出国需求驱动，职业教育阶段有考证、就业等需求 [4] - 现在和未来，消费升级和科技带来新动力，借助教育科技可实现优质资源平等共享，教学过程可记录、可追溯、可评价 [4] - 教育目的归纳为解决实际问题、学会学习、认识自己，实现个性化与规模化并存、因材施教 [4] - 行业较分散，门槛随规范增加而提升，过去驱动力为低龄兴趣、升学加分，目前主要驱动力为中高考改革、政策支持和城市化进程下的消费升级，未来升学改革发展趋势将变化，公司看好steam、体育、艺术相关细分领域机会 [4][5] - 行业核心壁垒为品牌和标准化复制扩张，单店运营难度不大，规模化门槛高 [5] 公司主要教育资产情况 - 乐博被并购原因是规模化扩张优秀，机器人行业需求爆发，依托教具可管控加盟商，教学端不依赖老师 [5] - 乐博运营情况为单价100 - 300一课时，每个校区6 - 8个课室，6个课室可满足480 - 500学生教学，复购率和转介绍率较高 [5] - 投资编程猫目的是在线编程布局和与乐博业务合作 [5] - 投资小橙堡原因是具有相同用户群体 [5] - 与韩国CMS成立合资公司，成立专注数学思维培训的教育品牌子公司，上市公司+股东合计持股55%，针对4 - 12岁人群，合作方有20年相关经验 [6]

出版综合服务业务 - 出版综合服务收入增长45%，原因是规模以上重点出版物印刷企业占比提升，产业集中度提高，公司作为细分行业龙头受益，且出版服务云平台项目效益凸显 [2] - 2017年出版服务云平台实现收入2亿元，少儿、教育类图书市场空间大，出版服务业务将长期高速增长 [2][4] - 2016年出版物印刷行业规模1500亿左右，北京地区占130亿，公司去年出版综合服务业务营收12亿，占北京市场10%，全国不到1%，未来增长空间大 [4] 云平台业务 - 云平台项目研发于2015 - 2016年，2016年试运营，2017年全面实施，2017年实现收入2亿 [4] - 2018年预计云平台收入达5.5亿左右 [4] - 出版物细分领域，公司是唯一做类似平台的企业 [4] 乐博业务 - 乐博业绩承诺基本达预期但开店放缓，原因是新增门店开设数量低于预测水平，公司将精力放在运营优化等方面，民办教育促进法修正案实施细则不明，且为2B业务储备团队影响业绩，目前续班率保持85%左右 [5] - 2018年预计新开门店不超过20家，主要在现有城市布局 [5] 公司整体业绩与愿景 - 预计2018年实现19亿收入，1.3亿利润 [5] - 公司坚持业务相关多元化布局，依托出版文化领域资源打造教育、出版文化综合服务生态圈，创始人股东深耕出版服务行业20多年，希望出版服务业务持续做大做强，教育培训业务与出版服务业务发挥协同性 [5][6] 融资相关 - 外延式拓展融资方式要看标的体量和具体情况，现金和股权方式均可 [6]

公司概况 - 盛通股份立足印刷领域，2020年9月28日成立盛通教育集团，布局科技教育，旗下除乐博乐博外，还有中鸣数码等多个品牌，形成科技教育产业链和生态圈 [1] 财务情况 - 2021年上半年，公司实现营业收入12.63亿元，同比增长53.36%，归属上市公司股东净利润5,748.12万元，同比增长554.93% [1][2] - 印刷综合服务实现收入10.70亿元，同比增长40.42%，其中出版综合服务占比71.17%，包装印刷占比13.52% [2] - 科技教育服务实现收入1.94亿元，同比增长212.80%，学员服务实现收入1.45亿，占公司营业收入11.51%，同比增长214.86%，机构服务占公司营业收入3.80%，同比增长206.71% [2] 运营调整与战略目标 - 2021年在新冠和“双减”政策下，结合“线上 + 线下”模式，稳健运营门店及机构合作业务，成立“科技进校园”事业部，构建门店、对接机构、学校三位一体的科技教育体系 [2] - 未来战略目标是“做强印刷综合业务，做大科技教育业务”，聚焦科技领域，成为青少年科技教育领导者 [2] 调研问答 教育业务恢复与盈利 - 2020年疫情对教育业务有影响，2021年上半年营收超2019年同期，因行业周期性上半年小幅亏损，下半年情况会好转 [2] 千店计划 - 乐博直营和加盟门店数从2019年稳步增长，现已突破600家，虽受疫情影响速度放缓，但“双减”后加盟业务增长，预计按时实现千店计划 [2] 素质教育门店审批 - 素质教育属非学科类，未受“双减”影响，公司将积极了解各地政策，合规经营 [2] 教育板块重点发展方向 - 构建青少年编程教育完整生态体系，业务协同发展，打造中国青少年科技教育领导品牌，服务百万学员，还会利用印刷板块资源加持教育业务 [2][3] 加盟商需求变化 - “双减”后加盟商需求变化明显，寻求转型机构增多，加盟业务显著增长，公司积极探索新合作模式 [3] 开店到实现收入周期 - K12转型客户从签约到培训完毕1至2个月可开展业务，新进入素质教育培训领域客户周期约3个月 [3] 乐博优势与地位 - 优势在于布局早、合规性强、集团化发展、资本化发展，在素质教育领域处于领先地位 [3] 家长对素质教育态度 - 素质教育符合国家政策趋势，未来会发展，与迈格森等合作业务推动需时间 [3]

业务基本情况 - 公司是出版物印刷行业头部公司，在党政书刊、教辅教材等大订单方面有天然优势，天津、上海工厂产能逐步释放，印刷业务利润贡献稳定，包装业务成熟后利润也会增加 [2] 教育业务经营情况 - 今年三季度教育业务经营较好，四季度受疫情影响大，公司做内部管理提升、课程研发和顶层战略合作，11月与中国儿童中心达成合作，在籍学员逐渐增长，排除外部影响盈利预期超以往年度 [2] - 截至今年9月末在籍学生约三万六，比2021年期末有增长，双减后课程需求转移，“科教兴国”提出后科技教育需求将更旺盛 [3] - 2019年教育业务直营和加盟合计利润四千多万，今年亏损核心原因是疫情致线下停业无法确认收入，其次是各项成本上升，后期成本会减少 [3] 教育业务优势与提升 - 拥有教育业务全产业链布局，在课程研发、新科技产品引入、进校业务与硬件交付上加大投入，更符合“双减”后监管合规要求 [3] - 近几年人效提升，开发深入课程结合线上延长学员学习周期，重新搭建技术，升级OMO系统，教学持续研发，吸纳优秀人才提升内部管理水平 [3] 收费模式变化影响 - 年度收费改季度收费，当期报表现金流收入减少约3/4，提高现金流运营压力，若资金监管落地，需先交付再确认收入，提高行业门槛，改变校外培训机构财务模型 [3] 教育业务客群与需求 - 实际运营中不好评估客群分布，非学科教育行业标准提高，供给侧减少，公司需求将提升，双减后需求转移，“科教兴国”背景下科技教育需求市场广阔 [3] 教育政策展望 - 国家鼓励支持非学科教育，期待政策更快执行落地，未来政策对非学科态度会更清晰，行业更合规 [3] 教育业务拓展计划 - 未来直营门店在一线城市扩张，二线做旗舰标准模型门店，三四线做加盟门店 [4] 市占率情况 - 目前赛道分散，未来有机会希望占据一定市场份额 [4] 信息化与校内业务 - 公司做信息化，To B前侧重中小学信息化，因疫情进校难度加大，部分精力转高校信息化，校内业务有社团课、信息化建设，元宇宙课程已在校内使用并将扩大到科技教育领域 [5] - 校内业务符合公益和普惠要求，硬件产品带来部分利润，希望拓展受众群体，培育科技教育土壤 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002599，证券简称为盛通股份，全名为北京盛通印刷股份有限公司 [1][2] - 2022 年 11 月 7 日在北京举办业绩说明会，接待人员有董事长贾春琳、副总经理/董事会秘书肖薇、乐博乐博总经理周炜 [2] - 参与单位有中信证券、国联证券等多家机构 [2] 教育业务战略规划 - 整合协同各子公司优势，适应政策，打造家喻户晓的品牌及影响力，成为素质教育行业头部 [2] - 后疫情时代线下门店业绩合理修复，教育板块产业布局形成生态，未来厚积薄发 [2] 直营门店情况 - 分布在 20 个一线城市及省会城市，各门店业绩贡献不一，但平均盈利能力有保障 [2] - 不断整合升级，夯实优质资产 [2] 印刷业务情况 - 未来业绩预期稳定 [2] 资产市场计划 - 如有合适机会会考虑发债 [2] 门店发展规划 - 核心区域城市做直营店，其余城市做加盟店，直营与加盟业务不冲突 [3] 利润相关情况 - 本年度利润下降因疫情致业务受阻、交付受限，未来疫情影响减弱利润将回归正常 [3] 业务营收情况 - 有教辅教材印刷业务，包装业务营收占总营收百分之十几，增长率稳定 [3] 科技教育业务课程 - 为公司自主研发 [3] 商誉减值情况 - 2020 年年报已做商誉减值，每年做商誉评估，目前累计商誉不算高 [3] 教育业务产品及获客 - 注重综合影响力及产品渗透率，元宇宙可能成爆款 [3] - 线上获客渠道早布局且占比不断提高 [3] 市值计划 - 注重做好经营，保持良好基本面，与认可公司的投资者建立良好股东关系，业绩展现和修复后市值自然体现 [3]

营业收入情况 - 本报告期营业收入679,582,885.99元，同比增长19.57%；年初至报告期末营业收入1,692,628,656.50元，同比减少7.62%[5] - 2022年营业总收入1692628656.50元，较上期减少7.61%[18] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润34,034,271.02元，同比增长162.57%；年初至报告期末为1,104,065.27元，同比减少98.43%[5] - 本报告期扣除非经常性损益的净利润30,435,733.69元，同比增长138.90%；年初至报告期末为 - 5,154,590.98元，同比减少107.58%[5] - 净利润为-274858.88元，上期为74899590.50元[20] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额204,017,391.60元，同比增长710.54%[5] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加23,743.34万元，增加710.54%；投资活动产生的现金流量净额比上年同期增加12,795.06万元，增加95.49%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为204017391.60元，上期为-33415999.16元[22] 资产与所有者权益情况 - 报告期末总资产2,683,637,418.66元，较上年度末增长2.92%；归属于上市公司股东的所有者权益1,413,067,298.57元，较上年度末增长1.16%[5] - 2022年9月30日货币资金278294297.20元，较年初增长35.87%[15] - 2022年9月30日应收账款577753465.96元，较年初增长20.79%[15] - 2022年9月30日资产总计2683637418.66元，较年初增长2.92%[16] - 2022年9月30日流动负债合计1153213244.68元，较年初增长6.73%[16] 负债与费用收益情况 - 报告期内货币资金比期初增加7,347.38万元，增长35.87%；预付账款比期初减少2,097.59万元，减少37.80%[9] - 报告期内短期借款比期初减少6,636.04万元，减少47.48%；应付票据比期初增加16,384.95万元，增加76.32%[9] - 报告期内财务费用比上年同期减少226.29万元，减少38.72%；其他收益比上年同期增加403.96万元，增加40.21%[9] - 2022年营业总成本1696018258.01元，较上期增长3.14%[18] - 2022年其他收益14085258.23元，较上期增长40.21%[18] - 2022年投资收益 -1179857.52元，较上期亏损减少41.22%[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数32,984，前十名股东中栗延秋持股比例21.34%，持股数量114,742,098股[12] - 光大永明资管产品持有公司250万股人民币普通股[13] - 周炜、董颖、卢奇晶分别参与融资融券业务7005236股、1975000股、2903800股[13] 其他财务指标情况 - 信用减值损失为-4402855.19元，较上期-6590222.49元有所减少[20] - 资产处置收益为-1752253.61元，上期为178123.54元[20] - 营业利润为3360690.40元，较上期92476532.40元大幅下降[20] - 基本每股收益为0.0020元，上期为0.1287元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1569649320.69元，较上期1707415280.43元减少[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-6048577.87元，上期为-133999149.27元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-210779195.09元，上期为-7607606.09元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-9229868.22元，上期为-175138482.07元[24]