营收与利润情况 - 2024年第一季度营业收入4.83亿元，同比减少18.90%[5] - 归属于上市公司股东的净利润 - 808.56万元，同比增长66.84%[5] - 一季度营业总收入4.83亿元，较上期的5.96亿元下降19%[11] - 一季度营业总成本4.98亿元，较上期的6.23亿元下降20%[11] - 2024年第一季度净利润为 - 848.7万元，上年同期为 - 2435.27万元[12] - 基本每股收益和稀释每股收益均为 - 0.0150，上年同期为 - 0.0454[13] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额 - 7550.36万元，同比减少549.46%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 7550.36万元，上年同期为 - 1162.56万元[13] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 2445.13万元，上年同期为 - 1127.15万元[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 1439.03万元，上年同期为 - 4753.3万元[14] - 销售商品、提供劳务收到的现金为3.9997亿元，上年同期为5.7191亿元[13] - 购买商品、接受劳务支付的现金为3.1362亿元，上年同期为3.9875亿元[13] - 取得借款收到的现金为3311.81万元，上年同期为1293.62万元[14] - 偿还债务支付的现金为1102.73万元，上年同期为3900万元[14] - 期末现金及现金等价物余额为1.0584亿元，上年同期为1.1182亿元[14] 资产情况 - 报告期末总资产25.89亿元，较上年度末增加0.36%[5] - 2024年第一季度末公司资产总计25.89亿元，较期初的25.80亿元略有增长[10] - 2024年第一季度末流动资产合计12.42亿元，期初为12.27亿元[9] - 2024年第一季度末非流动资产合计13.47亿元，期初为13.53亿元[10] - 货币资金较上年期末减少1.05亿元，降幅33.28%[7] - 在建工程较上年期末增加531.06万元，增幅355.7%[7] - 一季度末货币资金2.10亿元，较期初的3.14亿元减少33%[9] - 一季度末应收账款5.00亿元，较期初的4.38亿元增加14%[9] - 一季度末存货3.70亿元，较期初的3.11亿元增加19%[9] 负债情况 - 短期借款比期初增加1610.69万元，增加37.41%[7] - 长期借款比期初减少480.00万元，减少64.86%[7] - 一季度末流动负债合计10.70亿元，期初为10.30亿元[10] - 一季度末非流动负债合计0.72亿元，期初为0.95亿元[10] 股东权益与股东数量 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益14.45亿元，较上年度末减少0.56%[5] - 报告期末普通股股东总数45163户[8]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入 - 当前价格：5.63元 - 合理价值：6.57元 - 前次评级：买入 - 报告日期：2024-04-28 [5] 报告的核心观点 - 教育业务规模、活跃学员数达历史新高，印刷业务稳健；盈利水平环比显著改善；教育业务运营有望持续优化，新业务增量弹性可期；暂不考虑新业务增量，预计24 - 26年归母净利润1.2/1.7/2.3亿元，对应PE 26x/18x/13x，公司作为全国性布局非学科课外培训龙头成长空间可观，当前市场对新业务预期差较大，给予24年30x PE，合理价值6.57元/股，维持“买入”评级 [16] 根据相关目录分别进行总结 业绩概况 - 2023年实现营收24.0亿元，同比+7.0%，归母净利润411.6万元，同比 - 18.0%，扣非归母净亏损580万元；23Q4营收6.0亿元，同比+9.6%，归母净利润2642.6万元，同比+575.3%，扣非归母净利润2142.8万元，同比+2295.4%；23年度拟每10股派息0.2元，现金分红1065万元 [4] 财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2239|2396|2586|2786|3006| |增长率（%）|-6.9%|7.0%|7.9%|7.8%|7.9%| |EBITDA（百万元）|212|200|306|364|429| |归母净利润（百万元）|5|4|118|170|235| |增长率（%）|-92.6%|-18.0%|2761.3%|44.7%|37.8%| |EPS（元/股）|0.01|0.01|0.22|0.32|0.44| |市盈率（P/E）|516.00|667.00|25.70|17.77|12.90| |ROE（%）|0.3%|0.3%|7.5%|9.8%|11.9%| |EV/EBITDA|12.80|17.25|8.84|6.86|5.14| [7] 业务情况 - 教育业务：2023年教育培训业务营收4.3亿元，同比+19.1%，收入规模历史新高，其中学员服务收入3.2亿元，同比19.8%，机构服务收入1.1亿元，同比17.2%，2019 - 2023年公司粘性活跃学员从1.9万人上升至3.5万人；截止24年2月少儿编程共137家直营 + 550家加盟门店，招生与运营效率持续优化；3月起通过AI自习室模式开展K9非学科培训相关业务满足差异化需求，并逐步尝试多城市布局与产品升级 [16] - 印刷业务：2023年印刷综合业务营收19.6亿元，同比+4.7% [16] 盈利情况 - 毛利率：2023年教育毛利率同比显著改善8.2pp至35.3%；印刷综合毛利率10.6%，yoy - 8.7pp；Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分别为10.4%/14.3%/15.4%/19.9% [16] - 归母净利润：Q1/Q2/Q3/Q4分别为 - 2438/-683/890/2643万元 [16] - 费用率：2023年销售/管理/研发费用率分别为5.4%/7.7%/1.6%，同比+0.2/-0.3/-0.2pp，费用率整体小幅优化 [16]

公司财务表现 - 公司2023年营业收入为239.60亿元，同比增长7.02%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4,115.49万元，同比下降17.97%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1.95亿元，同比下降21.30%[8] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，扣除非经常损益前后的净利润为负值[10] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[11] - 第一季度至第四季度的营业收入分别为595,986,281.84元，568,654,579.54元，633,045,379.66元，598,286,919.06元，归属于上市公司股东的净利润分别为-24,380,267.50元，-6,831,202.90元，8,900,769.90元，26,426,190.31元[13] - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和金融负债公允价值变动损益、对非金融企业收取的资金占用费等，总计为9,917,316.35元[13] - 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形[15] 行业发展趋势 - 印刷综合服务行业在“十四五”期间要推动绿色化、数字化、智能化、融合化发展，预计2025年底我国印刷业总产值将超过1.4万亿人民币，行业年平均增长率约为5%[16] - 包装印刷行业受益于消费需求增长，特别是医药包装需求增加，未来包装类印刷品的生产和加工将成为推动我国印刷业增长的重要引擎[17] - 包装企业的发展重点是高质量发展，行业呈现出制造业与服务业深度融合、协同发展的趋势，未来发展趋势是绿色化、数字化、智能化、融合化[17] 少儿编程教育市场 - 少儿编程教育是STEAM教育的重要分支，针对3到18岁的儿童和少年，培养计算思维、创新能力等技能，促进全面发展的教育[18] - 少儿编程教育根据工具系统分为软件编程和硬件编程，用户学习周期相对较长，每个年龄段都对应不同的学习目标和方向[18] - 美国少儿编程渗透率达到44.8%，澳大利亚、英国约为10%，而中国仅为不到1%[19] 公司业务及发展 - 公司主营业务包括印刷综合服务业务和科技教育服务业务[30] - 公司2023年少儿编程市场规模约为420亿元，预计到2027年有望达到686亿元[29] - 公司在出版印刷服务业务方面，通过出版综合服务云平台实现统一生产调度和质量监控，简化生产流程，降本增效[32] - 公司获得多项荣誉，包括“全国文化企业30强”和“中国出版政府奖之印刷复制奖”[33] - 公司开拓了食品包装和药品包装业务领域，与卫龙食品、旺旺集团等合作[33] - 公司提供3-18岁青少年科技教育课程，拥有完备的科技教育体系和全产业链生态[33] - 公司推出了国内首个青少年GPT数字人助手[33] - 公司开展了仿生眼、元宇宙等夏令营活动，帮助青少年掌握多个科学领域的基本概念和技术[34] - 公司推出了“校园智慧伙伴AI终端——AI数字人学伴”建设服务[34] - 公司与中国光华科技基金会、中国少年儿童发展服务中心等机构展开战略合作[34] - 公司在海外市场开出首家学习中心，为更多国家和地区的大众带来科教产品和品牌体验[36] - 公司与世界机器人大赛进行战略合作，在多个国家举办赛事与活动[36] - 公司获得多项荣誉，包括“海诺奖-2023科技教育引领品牌”和“2023年度综合实力教育集团”[36] 公司财务状况 - 公司2023年度实现营业收入2,395,973,160.10元，同比增加7.02%[40] - 公司印刷业务实现收入196,372.91万元，同比增加4.68%[40] - 公司教育业务实现收入43,224.40万元，同比增长19.10%[40] - 公司2023年印刷综合服务营业收入为196.37亿，占比10.56%，同比增长4.68%[41] - 公司2023年科技教育服务营业收入为43.22亿，占比35.30%，同比增长19.10%[41] - 公司2023年销售费用为13.02亿，同比增长11.35%[45] - 公司2023年管理费用为18.44亿，同比增长3.46%[45] - 公司2023年研发费用为3.79亿，同比减少5.12%[45] - 公司2023年研发投入金额为3.98亿，占营业收入比例1.66%，同比减少23.81%[46] - 公司2023年经营活动现金流入小计为236.25亿，同比增长4.04%[47] - 公司2023年经营活动现金流出小计为216.69亿，同比增长7.15%[47] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为19.

会议召开 - 2023年召开9次董事会、2次股东大会[3] - 2023年召开独立董事专门会议1次[5] 人员履职 - 樊小刚2023年应参加董事会9次，现场出席1次，通讯参加8次，出席股东大会2次[3] - 2023年樊小刚作为薪酬与考核委员会主任委员召集会议3次，作为审计委员会委员参加会议6次[3][4] 关联交易 - 2023年2月公司拟向关联方天津新华印务销售商品等预计不超6000万，采购等预计不超4000万[8] 审计与换届 - 2023年4月公司续聘立信会计师事务所为2023年度审计机构[10] - 报告期内公司第六届董事会完成换届选举并聘任高级管理人员[10] 薪酬方案 - 2023年4月公司审议通过2023年度董事及高级管理人员薪酬方案，5月获股东大会通过[10] 调研与期权注销 - 2023年10月樊小刚到公司及子公司现场调研交流[7] - 2023年10月公司审议通过注销第二期股票期权激励计划部分股票期权议案[11] - 因3名预留授予激励对象未行权，注销第一个行权期61.50万份股票期权[11] - 因第二个考核期业绩未达目标，注销137名激励对象第二个行权期1355.7529万份股票期权[12] - 合计注销股票期权1417.2529万份[12] - 本次注销完成后公司第二期股票期权激励计划实施完毕[12] 报告披露 - 报告期内公司按时披露2022年年度、2023年半年度及季度报告[8]

现金管理决策 - 公司拟用不超2亿元闲置自有资金投资[1][2][5] - 投资产品为R1级，期限不超12个月[1][4] - 有效期自2024年4月25日起12个月[2][5][13] 风险控制与监督 - 金融市场波动或致收益未达预期[1][9] - 选信誉好金融机构产品控风险[11] - 相关部门跟踪，独董和监事会监督[11]

业绩总结 - 2023年度合并财务报表营业收入23.96亿元，主营业务收入16.21亿元[7] - 2023年印刷及教育类收入占整体收入67.64%[7] - 2023年末公司资产总计25.7952329527亿元，同比下降5.21%[17] - 2023年末公司负债合计11.2424528639亿元，同比下降11.37%[20] - 2023年末公司所有者权益合计14.5527800888亿元，同比增长0.17%[20] - 2023年度营业总收入23.9597316010亿元，较上期增长7.02%[28] - 2023年度营业总成本24.0049012688亿元，较上期增长7.19%[28] - 2023年度营业利润8577627.97元，较上期下降57.50%[28] - 2023年度利润总额5416202.53元，较上期下降63.32%[28] - 2023年度净利润5950956.82元，较上期增长83.93%[28] - 2023年度归属于母公司股东的净利润4115489.81元，较上期下降17.97%[28] - 2023年度少数股东损益1835467.01元，较上期增长203.01%[28] - 2023年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.01元/股，与上期持平[28] 财务指标变动 - 2023年末流动资产合计12.2680389853亿元，同比下降6.55%[17] - 2023年末非流动资产合计13.5271939674亿元，同比下降3.95%[17] - 2023年末流动负债合计10.2971616916亿元，同比下降10.45%[20] - 2023年末非流动负债合计0.9452911723亿元，同比下降20.37%[20] - 母公司2023年末资产总计24.3596103537亿元，同比增长2.01%[23] - 母公司2023年末流动资产合计12.8926547096亿元，同比增长2.28%[23] - 母公司2023年末非流动资产合计11.4669556441亿元，同比增长1.71%[23] - 公司2023年末负债合计658355166.75元，较上年年末下降4.80%[26] - 公司2023年末所有者权益合计1777605868.62元，较上年年末增长4.78%[26] 现金流量情况 - 本期经营活动现金流入小计为23.63亿元，上期为22.71亿元，有所增加[34] - 本期经营活动现金流出小计为21.67亿元，上期为20.22亿元，有所上升[34] - 本期经营活动产生的现金流量净额为1.96亿元，上期为2.49亿元，有所减少[34] - 本期投资活动现金流入小计为2777.33万元，上期为4807.46万元，下降明显[34] - 本期投资活动现金流出小计为8554.37万元，上期为8070.38万元，略有增加[34] - 本期筹资活动现金流入小计为5288.08万元，上期为1.37亿元，大幅减少[34] - 本期筹资活动现金流出小计为1.54亿元，上期为3.22亿元，有所下降[34] 资产与权益情况 - 归属于母公司所有者权益本期期末余额为14.53亿元[38] - 少数股东权益本期期末余额为229.22万元[38] - 所有者权益合计本期期末余额为14.55亿元[38] - 综合收益总额为5950.96万元[38] 其他财务信息 - 截至2023年12月31日，公司累计发行股本总数为537586717.00股，注册资本为537586717.00元[49] - 公司财务报表于2024年4月25日经董事会批准报出[49] - 公司会计期间为公历1月1日起至12月31日止[54] - 公司营业周期为12个月[55] 税务相关 - 增值税税率为13%、9%、6%、3%、1%，城市维护建设税税率为7%、5%、1%，教育费附加税率为3%，地方教育费附加税率为2%，企业所得税税率为25%、16.5%、15%、20%[167] - 本公司企业所得税税率为15%[167] - 公司2022 - 2025年所得税减按15%计征[170] - 子公司北京盛通包装印刷有限公司2020年12月 - 2023年12月所得税减按15%计征[171] - 子公司广州中鸣数码科技有限公司2022年12月至2025年12月所得税减按15%计征[172] 资产项目情况 - 货币资金期末余额314455117.51元，上年年末余额274191684.44元[174] - 应收账款期末账面余额496853486.90元，上年年末余额541917785.91元[175] - 应收款项融资期末余额31977662.94元，上年年末余额7441532.06元[182] - 预付款项期末余额为68797209.53元，上年年末余额为130880254.67元[187] - 其他应收款期末余额为54979073.66元，上年年末余额为64565550.54元[189] - 存货期末合计账面价值为311008806.87元，上年年末为340425990.47元，较上年年末减少约8.64%[198] - 长期股权投资期末合计为30538807.29元，上年年末为32997345.01元，较上年年末减少约7.45%[200]

独立董事评估 - 公司董事会评估三位独立董事独立性[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1] 专项意见日期 - 董事会出具自查专项意见日期为2024年4月25日[2]

业绩相关 - 2023年公司财务报告客观真实，审计报告客观公正[4] 会议情况 - 2023年公司监事会召开6次会议[2] 未来展望 - 2024年监事会将加强监督，促进公司规范化运作[7]

业绩总结 - 2023年度营业收入23.96亿元，同比增7.02%[4] - 2023年度归母净利润411.55万元，同比降17.97%[4] 未来展望 - 2024年营收预算24亿元、净利润预算1亿元[5] - 2024年投资预算总额7000万元[5]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入23.96亿元，同比增7.02%[2] - 2023年度公司归属母公司净利润411.55万元，同比降17.97%[2] 用户数据 - 2019 - 2023年公司粘性活跃学员从1.9万人升至3.5万人[3] 未来展望 - 2024年公司加强“三会”治理，做好信披和投关管理[10][11][12]