会议信息 - 公司第六届董事会第十七次会议于2025年3月14日召开[2] - 应参会董事7名，实际参会7名[2] 议案情况 - 审议通过合租办公及担保议案，7票同意[2] - 租赁房屋面积8638.95平方米[2] - 公司担保金额不超5500万元[2]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 姚记科技收入及利润短期承压后续有望受益于扑克牌业务产能释放贡献业绩增量 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月28日姚记科技召开会议审议通过使用不超1亿元闲置募集资金暂时补充流动资金议案使用期限不超12个月 [1] 财务表现 - 2024年前三季度公司营收27.90亿元同比下滑21.89%归母净利润4.24亿元同比下滑23.95%扣非归母净利润4.06亿元同比下滑22.42% [2] - 三季度公司营收8.81亿元同比下滑28.08%归母净利润1.40亿元同比下滑6.72%扣非归母净利润1.37亿元同比增长7.55%环比改善显著 [2] 业务情况 - 前三季度营收下滑主因数字营销板块业务结构调整及游戏板块充值流水波动 [3] - 2024年上半年扑克牌业务营收4.91亿元同比下滑4.72%游戏业务营收5.13亿元同比下滑27.28%数字营销业务营收8.79亿元同比下滑20.29% [3] - 扑克牌业务2024年1月募资5.83亿元用于生产基地建设项目且持有相关公司股份拓展卡牌业务边界 [3] - 游戏业务深耕捕鱼游戏领域有多个国内外休闲类游戏产品 [3] - 数字营销业务将携手巨量引擎输出优质营销案例布局全域生态营销链路 [3] 投资建议 - 下调公司2024E - 2026E年收入为42.04 / 46.24 / 50.31亿元同比变化-2.4% / +10% / +8.8% [4] - 2024E - 2026E年归母净利润为5.75 / 6.73 / 7.98亿元对应PE分别为19.60 / 16.75 / 14.13倍维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 | 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率(%) | EBITDA(百万元) | 归属母公司净利润(百万元) | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | 市销率(P/S) | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | 3,914.85 | 2.83 | 925.45 | 348.56 | -39.24 | 0.84 | 32.34 | 4.17 | 2.88 | 5.01 | | 2023 | 4,306.87 | 10.01 | 1,146.04 | 562.46 | 61.37 | 1.36 | 20.04 | 3.50 | 2.62 | 7.02 | | 2024E | 4,203.51 | -2.40 | 916.42 | 575.28 | 2.28 | 1.39 | 19.60 | 3.16 | 2.68 | 10.23 | | 2025E | 4,623.86 | 10.00 | 1,090.19 | 673.11 | 17.01 | 1.62 | 16.75 | 2.92 | 2.44 | 9.16 | | 2026E | 5,030.76 | 8.80 | 1,257.55 | 797.96 | 18.55 | 1.92 | 14.13 | 2.66 | 2.24 | 7.25 | [5] 基本数据 - A股总股本414.77百万股流通A股股本333.41百万股 [7] - A股总市值11,277.68百万元流通A股市值9,065.53百万元 [7] - 每股净资产8.01元资产负债率30.39%一年内最高/最低37.66/16.50元 [7]

报告公司投资评级 - 行业为传媒/游戏Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格27.19元 [6] 报告的核心观点 - 姚记科技收入及利润短期承压，后续有望受益于扑克牌业务产能释放贡献业绩增量，下调公司2024E - 2026E年收入为42.04 / 46.24 / 50.31亿元，同比变化-2.4% / +10% / +8.8%；2024E - 2026E年归母净利润为5.75 / 6.73 / 7.98亿元，对应PE分别为19.60 / 16.75 / 14.13倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月28日姚记科技召开会议，审议通过使用不超1亿元闲置募集资金暂时补充流动资金议案，使用期限不超12个月 [1] 业绩情况 - 2024年前三季度公司营收27.90亿元，同比下滑21.89%；归母净利润4.24亿元，同比下滑23.95%；扣非归母净利润4.06亿元，同比下滑22.42% [2] - 三季度营收8.81亿元，同比下滑28.08%；归母净利润1.40亿元，同比下滑6.72%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长7.55%，环比改善显著 [2] 业务情况 - 前三季度营收下滑主因数字营销板块业务结构调整及游戏板块充值流水波动；24年上半年扑克牌业务营收4.91亿元，同比下滑4.72%；游戏业务营收5.13亿元，同比下滑27.28%；数字营销业务营收8.79亿元，同比下滑20.29% [3] - 扑克牌业务：2024年1月募资5.83亿元用于年产6亿副扑克牌生产基地建设项目，持有上海璐道粗体育文化发展有限公司38%股份，间接持有DAKA文化和CardHobby卡淘股权 [3] - 游戏业务：深耕捕鱼游戏领域，国内有《捕鱼炸翻天》等休闲类游戏，海外有《Bingo Party》等游戏 [3] - 数字营销业务：携手巨量引擎输出优质营销案例，布局全域生态营销链路 [3] 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,914.85|4,306.87|4,203.51|4,623.86|5,030.76| |增长率(%)|2.83|10.01|(2.40)|10.00|8.80| |EBITDA(百万元)|925.45|1,146.04|916.42|1,090.19|1,257.55| |归属母公司净利润(百万元)|348.56|562.46|575.28|673.11|797.96| |增长率(%)|(39.24)|61.37|2.28|17.01|18.55| |EPS(元/股)|0.84|1.36|1.39|1.62|1.92| |市盈率(P/E)|32.34|20.04|19.60|16.75|14.13| |市净率(P/B)|4.17|3.50|3.16|2.92|2.66| |市销率(P/S)|2.88|2.62|2.68|2.44|2.24| |EV/EBITDA|5.01|7.02|10.23|9.16|7.25| [5] 基本数据 - A股总股本414.77百万股，流通A股股本333.41百万股，A股总市值11,277.68百万元，流通A股市值9,065.53百万元，每股净资产8.01元，资产负债率30.39%，一年内最高/最低37.66/16.50元 [7] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|757.10|720.81|2,522.10|2,311.93|2,515.38| |应收票据及应收账款|442.73|700.34|156.55|868.07|290.43| |预付账款|74.41|66.32|74.24|77.84|84.86| |存货|381.39|417.44|337.16|479.29|394.20| |流动资产合计|1,724.74|1,966.80|3,166.12|3,804.34|3,367.82| |长期股权投资|136.27|124.20|124.20|124.20|124.20| |固定资产|394.80|401.42|351.26|301.10|250.94| |在建工程|30.16|193.92|368.82|660.32|776.92| |无形资产|87.87|84.25|80.70|77.15|73.60| |非流动资产合计|2,680.63|2,756.60|2,872.52|3,099.72|3,163.49| |资产总计|4,405.37|4,723.39|6,038.64|6,904.06|6,531.30| |短期借款|506.17|399.14|1,262.39|1,770.42|1,090.39| |应付票据及应付账款|632.40|550.77|547.07|640.76|630.06| |流动负债合计|1,444.20|1,180.92|2,135.17|2,837.82|2,072.41| |长期借款|0.00|0.00|138.99|0.00|0.00| |非流动负债合计|150.90|144.07|286.47|145.77|146.63| |负债合计|1,676.45|1,469.53|2,421.65|2,983.60|2,219.04| |少数股东权益|24.54|32.35|44.85|59.01|76.19| |股本|406.46|412.10|414.77|414.77|414.77| |资本公积|49.50|129.49|163.92|163.92|163.92| |留存收益|2,249.77|2,709.29|3,009.15|3,298.24|3,677.56| |股东权益合计|2,728.92|3,253.87|3,616.99|3,920.46|4,312.26| |负债和股东权益总计|4,405.37|4,723.39|6,038.64|6,904.06|6,531.30| [11] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|3,914.85|4,306.87|4,203.51|4,623.86|5,030.76| |营业成本|2,399.91|2,686.23|2,564.01|2,774.17|2,967.99| |营业税金及附加|15.00|18.06|17.13|18.65|20.29| |销售费用|475.73|318.79|382.50|393.00|402.43| |管理费用|227.97|287.92|234.20|246.29|252.88| |研发费用|264.65|242.68|245.74|258.03|286.10| |财务费用|6.94|13.46|72.02|123.66|143.57| |资产/信用减值损失|(110.14)|(88.61)|(99.38)|(99.38)|(99.38)| |公允价值变动收益|(2.17)|2.22|15.00|15.00|15.00| |投资净收益|(13.82)|17.60|1.89|1.89|1.89| |其他|213.79|95.71|(110.00)|(115.00)|(120.00)| |营业利润|436.98|712.81|715.43|842.56|995.01| |营业外收入|0.29|0.81|0.55|0.55|0.55| |营业外支出|3.46|1.66|2.56|2.56|2.56| |利润总额|433.81|711.96|713.42|840.55|993.00| |所得税|75.68|117.83|114.15|134.49|158.88| |净利润|358.14|594.13|599.27|706.06|834.12| |少数股东损益|9.58|31.67|23.99|32.95|36.16| |归属于母公司净利润|348.56|562.46|575.28|673.11|797.96| |每股收益（元）|0.84|1.36|1.39|1.62|1.92| [11][12] 主要财务比率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|2.83%|10.01%|-2.40%|10.00%|8.80%| |成长能力 - 营业利润|-30.89%|63.12%|0.37%|17.77%|18.09%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|-39.24%|61.37%|2.28%|17.01%|18.55%| |获利能力 - 毛利率|38.70%|37.63%|39.00%|40.00%|41.00%| |获利能力 - 净利率|8.90%|13.06%|13.69%|14.56%|15.86%| |获利能力 - ROE|12.89%|17.46%|16.10%|17.43%|18.84%| |获利能力 - ROIC|21.29%|37.28%|31.39%|48.38%|37.21%| |偿债能力 - 资产负债率|38.05%|31.11%|40.10%|43.22%|33.98%| |偿债能力 - 净负债率|-8.65%|-9.48%|-30.60%|-13.47%|-32.73%| |偿债能力 - 流动比率|1.13|1.48|1.48|1.34|1.63| |偿债能力 - 速动比率|0.88|1.17|1.32|1.17|1.43| |营运能力 - 应收账款周转率|10.23|7.54|9.81|9.03|8.68| |营运能力 - 存货周转率|11.20|10.78|11.14|11.33|11.52| |营运能力 - 总资产周转率|0.93|0.94|0.78|0.71|0.75| |每股指标 - 每股收益|0.84|1.36|1.39|1.62|1.92| |每股指标 - 每股经营现金流|1.40|1.09|3.12|0.61|3.85| |每股指标 - 每股净资产|6.52|7.77|8.61|9.31|10.21| |估值比率 - 市盈率|32.34|20.04|19.60|16.75|14.13| |估值比率 - 市净率|4.17|3.50|3.16|2.92|2.66| |估值比率 - EV/EBITDA|5.01|7.02|10.23|9.16|7.25| |估值比率 - EV/EBIT|5.29|7.36|10.87|9.63|7.57| [13] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营运资金变动|34.35|(351.12)|556.25|(644.45)|554.35| |长期投资|114.34|(12.07)|0.00|0.00|0.00| |股权融资|(73.76)|(314.87)|(236.15)|(402.59)|(442.32)| |经营活动现金流|582.30|450.27|1,294.36|252.

资金募集 - 公司发行可转债募资5.831273亿元，净额5.7465446981亿元[1] 项目投资 - 年产6亿副扑克牌项目总投资5.831273亿元，截至2024年底已投1.857863亿元[5] 资金使用 - 公司拟用不超1亿闲置募资补流，期限不超12个月[6] - 预计节约财务费用345万元[6] 决策审批 - 2025年2月28日董事会、监事会通过补流议案[8] - 监事会、保荐人同意补流事项[9][11]

资金募集 - 公司发行可转债募资5.831273亿元，净额5.7465446981亿元[2] 项目投资 - 年产6亿副扑克牌项目总投资5.831273亿元，已投入1.857863亿元[6] 资金使用 - 公司使用银行承兑汇票支付募投项目资金并等额置换[11] - 需先以自有资金支付并保留单据，审核后划转等额募集资金[7,8] 监督管理 - 设立专项账户，签三方监管协议，保荐机构持续监督[3,9]

舆情管理架构 - 成立舆情管理工作领导小组，董事长任组长，董秘任副组长[3] - 舆情工作组统一领导舆情处理工作[6] - 董事会办公室协助管理公众媒体信息，监控动态[7] 舆情分类与处理 - 舆情分为重大和一般两类[3] - 一般舆情由组长或董秘灵活处置[12] - 重大舆情需控制传播范围[13] 其他规定 - 职能部门配合舆情信息采集[8] - 内部人员对未公开信息保密[9] - 制度经董事会审议通过生效[11]

资金募集 - 公司发行可转债募资5.831273亿元，净额5.7465446981亿元[3] 项目投资 - 年产6亿副扑克牌项目总投资5.831273亿元，截至2024年底已投1.857863亿元[5] 资金使用 - 公司拟用不超1亿闲置募资补流，期限不超12个月[2][7][9] - 按3.45%利率算，补流预计节约财务费用345万元[8] 决策情况 - 2025年2月28日，董事会和监事会通过补流议案[2][9] - 监事会认为补流不影响项目且提效谋利[9][10] - 保荐人同意补流，认为合规[10]

资金募集 - 公司发行可转债5,831,273张，募资583,127,300元，净额574,654,469.81元[3] 项目投资 - 年产6亿副扑克牌项目总投资58,312.73万元，拟投募资同额[5] 资金使用 - 公司用银行承兑汇票付募投资金并等额置换，可提效降本[6][8] - 操作含自有资金付、填申请单、获批转款等[6] - 保荐和监事会认可置换，认为合规且不损股东利益[7][10]

| 证券代码：002605 | 证券简称：姚记科技 | 公告编号：2025-009 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127104 | 债券简称：姚记转债 | | 上海姚记科技股份有限公司 第六届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海姚记科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十四次会 议于 2025 年 2 月 21 日以电话、电子邮件方式发出通知，并于 2025 年 2 月 28 日 以通讯表决方式召开。会议应到监事 3 名，实际出席会议的监事 3 名。会议的召 开和表决符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 会议由监事会主席王琴芳女士主持，经全体监事审议和表决，通过了以下议案： 一、审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》， 同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 公司使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，是在不影响募集资金项目开 展和使用计划的前提下进行的，不会影响公司投资项目建设和日常经营；且在有 效期到期后或根据募集资金投资项 ...

| | | 债券代码：127104 债券简称：姚记转债 上海姚记科技股份有限公司 第六届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高公司应对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，有效预防、 妥善处理各类舆情对公司股票及其衍生品交易价格、商业信誉及正常生产经营活 动造成的影响，切实保护投资者的合法权益，依据《深圳证券交易所股票上市规 则》等有关法律法规、规范性文件和《公司章程》的规定，并结合公司实际情况， 制订了《舆情管理制度》。 具体内容详见公司指定信息披露网站巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）同 日披露的《舆情管理制度》。 上海姚记科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十六次会 议于 2025 年 2 月 21 日以电话、电子邮件等方式发出会议通知，2025 年 2 月 28 日以通讯表决方式召开，应参会董事 7 名，实际参会董事 7 名，部分高级管 理人员、监事列席。会议的召开和表决符合有关法律、行政法规、部门规章、规 范性文件和《公司章程》的规定。会议由董事长姚朔斌先生主持，经全体董事 ...