报告行业投资评级 - 给予传媒行业推荐评级 [6][21][47] 报告的核心观点 - 从日本第五消费时代发展看，人口结构变化影响消费行为和习惯，消费观念从追求物质数量到品质、个性化再到非物质情绪价值，消费更注重自身及他人福祉和精神满足，消费动机转变为追求情感共鸣和价值认同，传媒板块有望持续受益 [5][17][46] - 在外部不确定性下，国家政策护航作用显现，看好内需，传媒具科技与消费双重属性，科技与内容融合有望撬动好奇心消费 [5][46] - 持续看好内需三条主线，即电影院线内容板块、传媒 + 具身智能板块、传媒 + AI 应用且是洼地板块 [18][19][46] 根据相关目录分别进行总结 行业观点和动态 传媒行业回顾 - 2025 年 5 月 6 - 9 日，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.92%、2.29%、3.27%，传媒子行业中智能电视指数涨幅大，网红经济指数涨幅小 [15] - 周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 为宝通科技、稻草熊娱乐、*ST 传智，分别涨 24.66%、19.15%、11.13%；跌幅 Top3 为*ST 天择、万达电影、每日互动，分别跌 9.24%、5.24%、4.87% [15] 传媒行业动态 - 游戏：任天堂 Switch 全球累计销量达 1 亿 5212 万台，2025 财年净销售额 11649.22 亿日元，同比降 30.3%，营业利润同比降 46.6%，归属公司股东净利润 2788.06 亿日元，同比降 43.2%，预计下财年营业利润增长 13%至 3200 亿日元，预测 Switch 2 在 2026 财年销量目标 1500 万台，目标售出游戏 4500 万份 [28] - 电商：抖音商城 618 好物节招商开启，平台核心玩法为「立减折扣」和「一件直降」，为成功报名的"优价好货"提供亿级流量扶持等加码补贴，为高质量高爆发商品提供加码资源支持 [28] - 影视：电影《冲·撞》定档 5 月 17 日，由管虎监制、蒋佳辰执导，王千源、李九霄主演，改编自重庆"码头工"橄榄球队夺冠真实事迹 [29] 电影市场 - 区间回顾：2025 年 5 月 5 日至 10 日 9 时，周度分账票房 2.05 亿元，周度电影票房 Top3 为《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》，分账票房分别为 0.55 亿元、0.42 亿元、0.16 亿元 [30] - 下周预告：下周拟上映 8 部电影，包括《内沙》《永不失联的爱》等 [33][34] 电视剧市场 - 周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视《成家》、上海东方卫视《蛮好的人生》、江苏卫视《无尽的尽头》 [35] 综艺节目市场 - 周度全网热度榜靠前的综艺有《哈哈哈哈哈 第五季》《无限超越班 第三季》《开始推理吧 第 3 季》 [37] 游戏市场 - 截至 2025 年 5 月 9 日，页游最热门的为《植物大战僵尸 OL》和《梦幻西游手游网页版》 [39] - 手机游戏免费榜排名前三为《热血美职篮》《三角洲行动》《王者荣耀》，畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》 [40][41] 上市公司重要动态：增减持、投资等情况 - 广博股份、游族网络、万达电影等多家公司发布股东减持相关公告 [43] 本周观点更新 - 从日本第五消费时代发展看，人口结构变化影响消费行为和习惯，消费观念转变，传媒板块有望受益 [46] - 国家政策护航，看好内需，传媒具科技与消费双重属性，科技与内容融合有望带动场景消费和体验消费，传媒板块有望受益 [46] - 持续看好内需三条主线 [46] 本周重点推荐个股及逻辑 - A 股可关注风语筑、芒果超媒、遥望科技等公司，港股可关注 B 站、腾讯、阿里巴巴等公司，并说明了各公司的推荐逻辑 [6][48]

报告行业投资评级 - 给予传媒行业推荐评级 [21][47] 报告的核心观点 - 从日本第五消费时代发展看，人口结构变化影响消费行为和习惯，消费观念从追求物质数量到品质、个性化再到非物质情绪价值，消费更注重身心愉悦和精神满足，消费动机转变为追求情感共鸣和价值认同，传媒板块有望受益 [5][17][46] - 在外部不确定性下，国家政策护航作用显现，看好内需，传媒具科技与消费双重属性，科技与内容融合有望撬动好奇心消费 [5][19][46] - 持续看好内需三条主线，即电影院线内容板块、传媒 + 具身智能、传媒 + AI 应用且是洼地板块 [18][19][46] 根据相关目录分别进行总结 行业观点和动态 传媒行业回顾 - 2025 年 5 月 6 日 - 5 月 9 日，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.92%、2.29%、3.27%，传媒子行业中智能电视指数涨幅大，网红经济指数涨幅小 [15] - 周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 为宝通科技、稻草熊娱乐、*ST 传智，分别上涨 24.66%、19.15%、11.13%；跌幅 Top3 为*ST 天择、万达电影、每日互动，分别下跌 9.24%、5.24%、4.87% [15] - 介绍日本第一到第五消费时代，指出消费观念变迁，看好传媒内需 [16][17] 传媒行业动态 - 游戏：任天堂 Switch 全球累计销量达 1 亿 5212 万台，2025 财年净销售额 11649.22 亿日元，同比降 30.3%，营业利润同比降 46.6%，预计下财年营业利润增长 13%，预测 Switch 2 在 2026 财年销量目标 1500 万台，目标售出游戏 4500 万份 [28] - 电商：抖音商城 618 好物节招商开启，核心玩法为「立减折扣」和「一件直降」，为商家提供流量扶持和补贴 [28] - 影视：电影《冲·撞》定档 5 月 17 日，改编自重庆“码头工”美式橄榄球队夺冠真实故事 [29] 电影市场 - 2025 年 5 月 5 日至 5 月 10 日 9 时，周度分账票房 2.05 亿元，票房 Top3 为《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》，分账票房分别为 0.55 亿元、0.42 亿元、0.16 亿元 [30] - 下周拟上映 8 部电影，包括《内沙》《永不失联的爱》等 [33][34] 电视剧市场 - 周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视《成家》、上海东方卫视《蛮好的人生》、江苏卫视《无尽的尽头》 [35] 综艺节目市场 - 周度全网热度榜靠前的综艺有《哈哈哈哈哈 第五季》《无限超越班 第三季》《开始推理吧 第 3 季》 [37] 游戏市场 - 截至 2025 年 5 月 9 日，页游最热门为《植物大战僵尸 OL》和《梦幻西游手游网页版》 [39] - 手机游戏免费榜排名前三为《热血美职篮》《三角洲行动》《王者荣耀》，畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》 [40][41] 上市公司重要动态 - 广博股份、游族网络、万达电影等多家公司发布股东减持相关公告 [43] 本周观点更新 - 人口结构变化影响消费，传媒板块有望受益，持续看好内需三条主线 [46] 本周重点推荐个股及逻辑 - A 股关注风语筑、芒果超媒等，港股关注 B 站、腾讯等，各公司有不同亮点和发展潜力 [6][48]

股东减持 - 公司股东减持可转债系基于个人资金需求，与公司发展无直接联系，管理层对公司未来发展充满信心 [2] 移动游戏业务 - 应对市场竞争和用户需求变化，公司重视技术创新和产品研发，坚持精品游戏路线，以用户为中心优化产品和服务，引入前沿技术优化生产流程、提升产品性能，实现精细化运营；对现有产品迭代升级，打造工作室开发多款精品手机游戏形成产品矩阵 [2][3] - 公司通过自研AIGC生产力平台，提供一站式内容生产服务，整合全链路制作能力，为业务拓展提供支持，提升生产效率 [3] - 战略合作与并购是未来发展重要措施之一，目前暂无相关计划，如有将履行信息披露义务 [3] - 应对新兴技术影响，公司坚持以玩家体验为核心，灵活融合新技术，小步试错迭代创新，寻找沉浸感和商业价值平衡点 [3] 上海国际短视频中心 - 园区着重发力短视频和短剧拍摄、直播基地内外景建设、高科技影视棚建设、剧组需求全面配套三大领域，以“内容 + 基地”为规划方向，规划用地200多亩 [3] - 已完成200余个室内场景建设，新增8000平方米古装场景和5000平方米外景建设，吸引大量剧组及内容企业拍摄及入驻 [3][4] 公司战略规划 - 坚持“大娱乐”发展战略，深化移动游戏、互联网创新营销、扑克牌三大板块竞争力，以AI技术赋能、产能升级和市场拓展为抓手，实现营收、利润总额及归母净利润稳步增长，巩固行业领先地位，提升品牌影响力 [4] 股东回报与股价稳定 - 2024年度拟派发现金分红总额为207,388,116.50元，2022 - 2024年度累计现金分红总金额为682,804,805.00元，占2022 - 2024年度年均净利润的141.27%，坚持稳定可持续的股东回报机制 [4] - 公司将综合考虑经营、财务状况、未来战略规划及市场情况，审慎决策是否回购股份，如有计划将及时披露 [4]

股权激励计划概况 - 2022年股权激励计划股票期权分四期行权[4] - 股票期权授予登记完成于2023年1月13日[13] - 第二个等待期已届满[13] 激励对象与数量调整 - 2022年12月21日，股票期权授予129人共1400万份，限制性股票授予12人共400万股[7] - 2024年4月28日，激励对象调至113人，授予期权调至1258万份，注销部分期权和股票[9][17] - 2025年4月23日，激励对象调至106人，授予期权调至1198.25万份[11][18] 价格调整 - 2023年6月5日，期权行权价调至14.66元，限制性股票回购价调至7.21元[8][16] - 2024年6月20日，期权行权价调至13.76元，回购价调至6.31元[10][18] 本次行权情况 - 第二个可行权期97名对象可行权291.5万份，行权价13.76元[4] - 行权期限为2025年5月12日至2026年1月13日[4][20][21] - 行权募集资金用于补充流动资金[23] 业绩情况 - 2024年扣非净利润5.06亿元，剔除费用后较2022年增长率52.09%[14] 其他事项 - 16名对象未满足行权条件，58万份期权被注销[31] - 监事会同意办理行权和解除限售手续[30] - 律所认为行权等事项合规[33]

股权激励授予情况 - 2022年12月21日，股票期权授予人数129人，授予总数量1400.00万份[5] - 2022年12月21日，限制性股票授予人数12人，授予总数量400.00万股[6] 激励调整情况 - 2023年6月5日，股票期权行权价格由每股14.91元调整为14.66元，限制性股票回购价格由每股7.46元调整为7.21元[7] - 2023年10月30日，拟回购注销1名离职激励对象10万股限制性股票，授予人数由12人调至11人，授予总数量由400.00万股调至390.00万股[7][17] - 2024年4月28日，股票期权激励对象由129人调整至113人，授予数量由1400.00万份调整至1258.00万份，注销142.00万份股票期权和12.5万股限制性股票[8][18] - 2024年6月20日，股票期权行权价格由每股14.66元调整为13.76元，回购价格由每股7.21元调整为6.31元[9][18] - 2025年4月23日，注销授予的股票期权59.75万份，激励对象由113人调整至106人，授予数量由1258.00万份调整至1198.25万份[10][19] 本次解除限售情况 - 本次符合解除限售条件的激励对象11名，解除限售限制性股票数量97.5万股，占2022年授予总数25%，占总股本0.24%[2][15] - 本次解除限售的限制性股票限售起始日期为2023年1月17日，上市流通日为2025年5月12日[2][15] 业绩情况 - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.06亿元，剔除股份支付费用后，相比2022年，2024年净利润增长率为52.09%[13] 行权情况 - 符合行权条件的激励对象有97名，共计291.5万股[1][23] - 16名激励对象未满足行权条件，7名因个人原因离职，9名因子公司业绩不达标，共计58万份股票期权被注销[1] 股份变动情况 - 变动前有限售条件股份81,359,178股，占比19.62%，变动后为80,409,178股，占比19.39%[22] - 变动前高管锁定股78,434,178股，占比18.91%，变动后为78,459,178股，占比18.92%[22] - 变动前股权激励限售股2,925,000股，占比0.71%，变动后为1,950,000股，占比0.47%[22] - 变动前无限售条件股份333,417,190股，占比80.38%，变动后为334,367,190股，占比80.61%[22] - 股份总数始终为414,776,368股，占比100%[22] 审批情况 - 监事会同意为97名激励对象办理291.5万份股票期权行权手续，为11名激励对象办理97.5万股限制性股票解除限售手续[23] - 律师认为公司2022年股权激励计划行权、解除限售、注销事项已获必要授权和批准，符合相关规定[24]

股票期权注销 - 2024年4月28日审议通过注销30名激励对象142万份股票期权[3] - 2025年4月23日审议通过注销17名激励对象59.75万份股票期权[3] - 截至公告披露日完成合计201.75万份股票期权注销业务[4]

公司财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][7] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司不存在非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [3] 财务指标变动 - 资产负债表科目与上年度期末相比 利润表科目与上年同期相比 变动幅度超过30% [5] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 被合并方净利润为0元 [5] 股东信息 - 未披露普通股股东总数及前十名股东持股具体数据 [5] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务 [5] - 公司未发行优先股 不涉及优先股股东信息 [5] 其他事项 - 报告期内无其他重要事项披露 [6] - 2025年起首次执行新会计准则不涉及年初财务报表调整 [7] 公司治理 - 董事会 监事会及高管保证季度报告真实 准确 完整 [2] - 公司负责人及会计负责人声明财务信息真实 准确 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩环比明显改善，看好公司主业持续回暖，基于对公司业务预期，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.51/7.20/7.68亿元，对应EPS分别为1.57/1.74/1.85元，当前股价对应PE分别为17.2/15.6/14.6倍，看好扑克牌业务持续增长及游戏随产品周期改善带动公司业绩回暖，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 报告研究的具体公司为姚记科技（002605.SZ），2025年4月30日当前股价27.07元，一年最高最低37.66/16.50元，总市值112.28亿元，流通市值90.26亿元，总股本4.15亿股，流通股本3.33亿股，近3个月换手率201.48% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入32.71亿元（同比 - 24.0%），归母净利润5.39亿元（同比 - 4.2%），扣非归母净利润5.06亿元（同比 - 2.6%）；2025Q1实现营业收入7.79亿元（同比 - 20.67%，环比 + 61.66%），归母净利润1.41亿元（同比 - 6.70%，环比 + 22.46%），扣非归母净利润1.40亿元（同比 - 6.39%，环比 + 39.91%），2024年及2025Q1业绩下滑主要系数字营销业务结构调整及游戏业务流水波动影响所致[3] 利润端表现 - 2025Q1公司利润端表现出较强韧性，归母及扣非归母净利润降幅均收窄至个位数，得益于毛利率提升（2025Q1毛利率为44.27%，同比 + 6.47pct，或由于高毛利的游戏业务占比提升或扑克牌业务提价所致）和费用控制（销售费用同比下降12.7%至0.63亿元，研发费用同比下降21.9%至0.40亿元）[4] 业务情况 - 游戏业务方面，旗下《指尖捕鱼》等捕鱼类产品市场地位领先，具备长周期运营能力，通过子公司参股的《天天爱掼蛋》等新品类布局，有望带来新的增长点；扑克牌业务扩产提价逻辑持续，年产6亿副扑克牌生产基地项目逐步建设投产，有望带动公司突破产能瓶颈；通过战略投资布局的球星卡平台卡淘作为国内头部球星卡交易平台，受益于行业高景气度，增长潜力较大；数字营销业务，随业务结构调整完成以及宏观经济环境改善带动的广告市场需求回暖，有望迎来复苏[5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,307|3,271|3,459|3,679|3,854| |YOY(%)|10.0|-24.0|5.7|6.4|4.7| |归母净利润(百万元)|562|539|651|720|768| |YOY(%)|61.4|-4.2|20.8|10.6|6.8| |毛利率(%)|37.6|43.4|45.5|46.4|46.4| |净利率(%)|13.1|16.5|18.8|19.6|19.9| |ROE(%)|18.3|15.9|15.9|15.5|14.7| |EPS(摊薄/元)|1.36|1.30|1.57|1.74|1.85| |P/E(倍)|20.0|20.8|17.2|15.6|14.6| |P/B(倍)|3.5|3.3|2.7|2.4|2.1|[6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年预计营业收入分别为34.59/36.79/38.54亿元，归母净利润分别为6.51/7.20/7.68亿元等，还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等数据[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩环比明显改善，看好公司主业持续回暖，基于对公司业务预期，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.51/7.20/7.68亿元，对应EPS分别为1.57/1.74/1.85元，当前股价对应PE分别为17.2/15.6/14.6倍，看好扑克牌业务持续增长及游戏随产品周期改善带动公司业绩回暖，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入32.71亿元（同比 - 24.0%），归母净利润5.39亿元（同比 - 4.2%），扣非归母净利润5.06亿元（同比 - 2.6%） [3] - 2025Q1实现营业收入7.79亿元（同比 - 20.67%，环比 + 61.66%），归母净利润1.41亿元（同比 - 6.70%，环比 + 22.46%），扣非归母净利润1.40亿元（同比 - 6.39%，环比 + 39.91%） [3] 利润端表现 - 2025Q1利润端表现出较强韧性，归母及扣非归母净利润降幅均收窄至个位数，得益于毛利率提升（2025Q1毛利率为44.27%，同比 + 6.47pct）和费用控制（销售费用同比下降12.7%至0.63亿元，研发费用同比下降21.9%至0.40亿元） [4] 业务情况 - 游戏业务：旗下《指尖捕鱼》等捕鱼类产品市场地位领先，具备长周期运营能力，通过子公司参股的《天天爱掼蛋》等新品类布局，有望带来新增长点 [5] - 扑克牌业务：扩产提价逻辑持续，年产6亿副扑克牌生产基地项目逐步建设投产，有望突破产能瓶颈，支撑整体业绩 [5] - 球星卡业务：通过战略投资布局的球星卡平台卡淘作为国内头部球星卡交易平台，受益于行业高景气度，增长潜力较大 [5] - 数字营销业务：随业务结构调整完成以及宏观经济环境改善带动的广告市场需求回暖，有望迎来复苏 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,307|3,271|3,459|3,679|3,854| |YOY(%)|10.0|-24.0|5.7|6.4|4.7| |归母净利润(百万元)|562|539|651|720|768| |YOY(%)|61.4|-4.2|20.8|10.6|6.8| |毛利率(%)|37.6|43.4|45.5|46.4|46.4| |净利率(%)|13.1|16.5|18.8|19.6|19.9| |ROE(%)|18.3|15.9|15.9|15.5|14.7| |EPS(摊薄/元)|1.36|1.30|1.57|1.74|1.85| |P/E(倍)|20.0|20.8|17.2|15.6|14.6| |P/B(倍)|3.5|3.3|2.7|2.4|2.1| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等详细数据见文档 [8] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等详细数据见文档 [8]

报告核心观点 - 5月海外关税冲击边际减弱，等待经济数据走弱后降息重启，美股波动或放大，美债重回震荡，黄金等待性价比位置；国内业绩落地，PMI走弱但短期难有超预期政策，景气投资难，红利资产筹码松动，科技成长题材活跃，关注产业催化和自主可控方向 [3][11] 5月十大金股组合 |序号|公司代码|名称|行业|总市值（亿元）|PE（2024）|PE（2025）|PE（2026）|EPS（2024）|EPS（2025）|EPS（2026）|联系人| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|301486.SZ|致尚科技|电子|77|89.63|71.49|50.04|0.67|0.84|1.20|高永豪、张璐| |2|301536.SZ|星宸科技|电子|247|92.94|66.53|49.62|0.63|0.88|1.18|高永豪、张璐| |3|688685.SH|迈信林|计算机&AI&互联网|93|205.23|38.79|28.15|0.31|1.64|2.26|宝幼琛| |4|603918.SH|金桥信息|计算机&AI&互联网|67|-107.53|114.25|76.17|-0.17|0.16|0.24|宝幼琛| |5|002605.SZ|姚记科技|传媒新消费|112|20.82|19.06|17.69|1.30|1.42|1.53|朱珠| |6|301196.SZ|唯科科技|中小盘&主题&北交所|83|37.60|31.22|26.06|1.76|2.12|2.54|任春阳| |7|605133.SH|嵘泰股份|汽车|83|43.16|32.19|26.19|0.88|1.18|1.45|林子健| |8|002765.SZ|蓝黛科技|电力设备|103|82.95|47.76|35.02|0.19|0.33|0.45|张涵、罗笛箫| |9|300723.SZ|一品红|医药|180|-33.19|110.64|73.76|-1.20|0.36|0.54|胡博新| |10|300910.SZ|瑞丰新材|化工|180|24.92|20.81|16.84|2.48|2.97|3.67|张伟保、高铭谦| [10] 观点汇总 总量观点 - 假期关税冲击缓和，人民币急升，风险资产涨，避险资产回落，美国商务部长称部分关税谈妥待批，中国商务部评估谈判，亚洲货币异动，人民币升近1%，全球风险资产涨，恒科开门红，纳指与标普修复跌幅，非农好于预期使避险资产调整 [12] - 海外聚焦关税谈判和降息预期，5月海外关税有不确定性但冲击减弱，美国经济数据走弱、通胀预期抬头，5/8FOMC预期中性，流动性改善；美股可小仓位博弈财报但警惕波动放大，美债重回震荡，把握4.5%以上做多机会，黄金低位震荡等待性价比位置 [13] - 国内4月PMI超预期大降，新出口订单和新订单回落，内外需求下行，价格指数回落预计PPI跌幅扩大；政策偏稳，加紧实施存量政策，6月底前适时推增量储备政策，时隔7年集体学习AI [14] - A股震荡上行可期，海外关税冲击减弱，人民币汇率升值吸引资金回流，国内财报风险出清，政策强调底线思维，MLF超额续作补充流动性，市场风险偏好修复；银行股抱团解体，景气投资难，小微盘风险出清，科技成长活跃度有望提升，关注产业催化和自主可控方向 [15] 行业及个股逻辑 电子 - 致尚科技：2024年前三季度营收和净利润增长，受益于光通信行业发展和新收购子公司收入增加，光纤连接器业务增长快；在游戏机零部件市场有先发优势，与主要客户合作稳定；光纤连接器业务产品丰富，越南子公司扩产，预计2025年业务稳定发展；预测2024 - 2026年收入分别为7.17、9.69、13.40亿，首次覆盖给予“买入”评级 [17][18] - 星宸科技：2024年前三季度营收和净利润增长，芯片销售收入增加，行业景气度回暖；ISP技术领先，积极布局AI眼镜赛道，预计2025年下半年推终端产品；收购3D ToF业务，提供全面3D感知解决方案；预测2024 - 2026年收入分别为24.93、30.01、35.78亿，首次覆盖给予“买入”评级 [20][22] 计算机&AI&互联网 - 迈信林：2024年和2025年第一季度业绩快速增长，算力综合业务贡献利润；引入战略投资者拓展业务，算力综合业务初见成效，为发展提供支撑，拓展了优质客户资源；中央政治局集体学习人工智能，公司有望在自主可控浪潮下脱颖而出；预测2025 - 2027年收入分别为25.23、33.90、43.81亿元，维持“买入”评级 [23][27] - 金桥信息：2024年业绩承压，2025年第一季度收入增速明显；稳进推进法律金融业务，多元解纷平台案件数量增长，已在多地法院落地，调解业务收入超4500万元，取得多项软件著作权；人工智能赋能发展，依托合作伙伴搭建技术生态，加大研发投入，围绕新兴业务布局人才和升级组织；预测2025 - 2027年收入分别为8.44、10.20、12.40亿元，维持“买入”评级 [29][32] 传媒新消费 - 姚记科技：2024年业绩落地，三大主业表现一般，后续游戏业务践行精品化并拥抱AI，数字营销借力AI提效，扑克牌推进生产基地项目和下沉市场渗透；以“内容+基地”策略推进文创产业园发展；拓展体育文化产业，投资卡淘；预测2025 - 2027年收入分别为34.50、35.86、36.85亿元，维持“买入”评级 [34][36] 中小盘&主题&北交所 - 唯科科技：2024年业绩略超预期，营收和净利润增长，费用率降低，经营现金流大幅增长；注塑和保健产品交付加速，精密模具业务稳定，释放海外产能，应用行业广泛；深耕电子皮肤研发，开发相关产品和技术；预测2025 - 2027年收入分别为21.85、26.91、31.92亿元，给予“买入”评级 [38][40] 汽车 - 嵘泰股份：2024年和2025年第一季度业绩符合预期，盈利能力稳中有升，营收增长得益于开拓市场和新项目定点；转向壳体龙头地位稳固，新增多个定点项目，深化全球布局；深度布局人形机器人赛道，拟设立子公司开展相关业务；预测2025 - 2027年收入分别为31.2、40.0、49.4亿元，维持“买入”评级 [42][46] 电力设备 - 蓝黛科技：2024年业绩扭亏为盈，新能源传动业务快速成长，新能源汽车电驱系统传动齿轴业务增长，海外业务突破，自动变速器等总成产品产销稳中有升；触控显示业务收入和利润增长，行业复苏，车载触摸屏业务发展迅速；参股无锡泉智博，加码机器人关节业务；预测2025 - 2027年收入分别为45.11、55.61、66.46亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [47][50] 医药 - 一品红：2024年和2025年第一季度收入和利润下降，集采和销售模式变化影响，预计Q2起收入增长恢复，集采影响减弱；研发投入增加，加速向创新转型，新增产品注册批件和临床新药；降尿酸新药AR882快速推进，多项临床试验有进展；预测2025 - 2027年收入分别为15.65、19.39、23.13亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [51][55] 化工 - 瑞丰新材：2024年营业总收入和归母净利润增长；推动战略转型和全球化布局，复合剂比例超60%，拓展海外营销渠道；现金流承压，受货款支付和库存增加影响；研发驱动复合剂进阶，掌握核心配方工艺，拓展原材料自主化和产品矩阵；预测2025 - 2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元，给予“买入”评级 [57][60] 金股盈利预测表 |公司代码|名称|2025 - 05 - 05股价|PE（2024）|PE（2025）|PE（2026）|EPS（2024）|EPS（2025）|EPS（2026）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301486.SZ|致尚科技|60.05|89.63|71.49|50.04|0.67|0.84|1.20| |301536.SZ|星宸科技|58.55|92.94|66.53|49.62|0.63|0.88|1.18| |688685.SH|迈信林|63.62|205.23|38.79|28.15|0.31|1.64|2.26| |603918.SH|金桥信息|18.28|-107.53|114.25|76.17|-0.17|0.16|0.24| |002605.SZ|姚记科技|27.07|20.82|19.06|17.69|1.30|1.42|1.53| |301196.SZ|唯科科技|66.18|37.60|31.22|26.06|1.76|2.12|2.54| |605133.SH|嵘泰股份|37.98|43.16|32.19|26.19|0.88|1.18|1.45| |002765.SZ|蓝黛科技|15.76|82.95|47.76|35.02|0.19|0.33|0.45| |300723.SZ|一品红|39.83|-33.19|110.64|73.76|-1.20|0.36|0.54| |300910.SZ|瑞丰新材|61.80|24.92|20.81|16.84|2.48|2.97|3.67| [62]