股份减持 - 山西省太原市中级人民法院要求华泰证券协助对王振东名下5330万股公司股份强制卖出[2] - 王振东名下531.4万股（占总股本0.09%）公司股份已被强制卖出[2] - 王振东持股占比由6.05%降至5.97%[2] - 本次减持A股531.4万股，比例0.09%，通过集中交易[3]

中公教育科技股份有限公司 关于大股东部分股份被司法强制卖出的公告 证券代码：002607 证券简称：中公教育 公告编号：2026-005 股东 名称 是否为控股 股东或第一 大股东及其 一致行动人 本次拟处置股 份数量（股） 占其所 持股份 比例 占公司 总股本 比例 是否 为限 售股 处置 时间及 价格 处置方式 处置人 处 置 原 因 王振东 否 47,986,000 13.04% 0.78% 否 三个月 内任一 市价 集中竞价 交易 山西省太 原市中级 人民法院 借 款 纠 纷 合计 — 47,986,000 13.04% 0.78% — — — — 一、本次股东所持部分股份拟被强制卖出的基本情况 详见公司分别于 2025 年 6 月 3 日、2025 年 9 月 6 日、2026 年 1 月 13 日对外披露 《关于持股 5%以上股东部分股份被司法划转完成暨股份解除质押、冻结的公告》（公 告编号：2025-049）、《关于持股 5%以上股东部分股份被司法处置完成的公告》（公 告编号：2025-059）、《关于股东权益变动触及 1%的提示性公告》（公告编号：2026- 006）。 三、相关风险提示 1. ...

教育板块市场表现 - 2024年1月12日，教育板块整体表现强劲，较上一交易日上涨5.78%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨1.09%至4165.29点，深证成指上涨1.75%至14366.91点[1] - 板块内个股普涨，领涨股豆神教育涨幅达14.64%，博瑞传播与凯文教育均涨停，涨幅分别为10.05%和9.95%[1] 领涨个股详情 - 豆神教育收盘价为8.85元，成交量为352.47万手，成交额达29.71亿元[1] - 博瑞传播收盘价为7.12元，成交量为30.92万手，成交额为2.20亿元[1] - 凯文教育收盘价为6.85元，成交量为77.23万手，成交额为5.11亿元[1] - 其他涨幅居前个股包括创业黑马（涨6.24%）、全通教育（涨5.96%）、国脉科技（涨4.79%）、科德教育（涨4.74%）、中公教育（涨4.18%）、昂立教育（涨4.13%）和学大教育（涨2.86%）[1][2] 板块资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.30亿元[2] - 游资资金呈现净流出，净流出额为2.26亿元[2] - 散户资金呈现净流入，净流入额为9654.41万元[2] 个股资金流向分析 - 豆神教育获得主力资金净流入1.31亿元，主力净占比为4.42%，但游资净流出1.39亿元[3] - 凯文教育获得主力资金净流入6219.94万元，主力净占比高达12.17%，游资净流出4373.55万元[3] - 中公教育获得主力资金净流入2458.69万元，游资净流出2552.91万元，两者基本相抵[3] - 博瑞传播、全通教育、学大教育、昂立教育均获得主力资金净流入，但同时遭遇游资净流出[3] - *ST国化与行动教育是少数获得游资净流入的个股，净流入额分别为2050.02万元和268.91万元[3]

行业与公司 * 行业：中国K-12教育行业 [1] * 涉及公司：好未来、新东方、高途、东方甄选、中公教育 [4][11] 核心观点与论据 行业增长范式转变与AI重塑 * 中国K-12教育行业正经历增长范式转变，由多重因素驱动：1) 出生率下降导致K-9学生人数减少，尽管行业分散化，但长期对行业总潜在市场构成压力；2) 宏观环境疲软及二孩政策导致家庭在单个孩子上的教育支出更具可选消费属性，消费者对价格/宏观变化更敏感，尽管家庭教育支出仍属必需消费；3) 学习场景更多元，面向大众市场的学习需求更分散，例如估计约1500万/600万学生使用AI学习平板/自习室 [2] * 预计AI学习平板销售增长将放缓，平均售价趋于稳定，但毛利率面临压力，因内存供应紧张及成本上升 [3] * AI颠覆可能从对B端/内部使用、对C端的软件/硬件，延伸至由AI驱动的系统性教学课程，例如AI一对一课程 [3] * AI在教育中的应用已从2023-24年的对B端/内部使用（如教学材料生成、作业批改），发展到2024-25年流行的对C端学习伴侣（如中国的豆包学习、国际市场的Gauth），再到2025年系统性辅导课程出现AI驱动的早期迹象 [45] * 例如，AI一对一课程成为一种新兴课程形式，使用2D卡通角色作为AI教师 [46] * 新东方于2025年6月发布了AI一对一S系统英语课程，定价为500-1300元人民币（50-130节课） [47] * 教育初创公司爱学在2025年2月推出的AI一对一课程，已累计超过100万学生报名，每节课与AI教师有41次对话互动，AI课程完成率达到92.4% [47] 持续性的行业趋势 * AI教育软件工具（学习伴侣）的规模化，以字节跳动为首（如中国的豆包学习、海外市场的Gauth） [3] * 豆包学习在2025年11月保持中国第四大AI原生应用地位（按日活跃用户计） [17] * Gauth在2025年账单金额达到1000万美元 [18] * 豆包学习的月活跃用户在11月同比增长156%至约1170万，而好未来小思AI的月活跃用户同比增长149%至约70万 [20] * 公司层面的线下扩张放缓与行业整体许可证收缩并存 [3] * 2025年12月，线下非学科类培训许可证数量环比进一步下降0.1%（11月环比下降0.2%），连续第三个月环比下降 [23] * 2025年12月，线下持证学科类培训供应量环比进一步下降0.1%（11月环比下降0.1%） [23] * 预计新东方和好未来的学习中心增长在2026财年将放缓至同比+11%/+28% [27] * 预计新东方K9新业务和好未来培优收入增长在2026财年将放缓至同比+20%/+40% [29] * 海外留学需求面临压力 [3] * 2020-2024年期间海外留学学生数量下降24%至约230万（2015-2019年期间约300万） [30] * 2025年1-10月，向中国公民发放的澳大利亚和加拿大学生签证数量合计同比下降23% [32] 公司观点与评级 * 好未来是首选标的，基于：i) 得益于AI技术投资支持的多元化产品组合带来的长期增长路径；ii) 随着AI学习平板商品交易总额增长放缓，集团层面盈利能力改善可见度；iii) 经增长调整后及在其净现金（占剔除递延收入后市值的40%）/股东回报执行（2026财年年初至今回购约6亿美元，相当于市值的9%，另有4.65亿美元额度有效期至2026年7月）背景下的有吸引力估值 [4] * 对好未来2026财年第三季度收入预测低于市场共识（高盛预期同比+21% vs 市场共识同比+32%），主要因AI学习平板商品交易总额同比下降3%（部分由于新机型发布时间调整），但预计非公认会计准则营业利润率同比扩张幅度更大，为+4.5个百分点（vs 市场共识+3.8个百分点），因更多递延收入确认且销售和营销费用增长放缓 [10] * 对新东方和高途给予中性评级 [11] * 对新东方2026财年第二季度和2026财年业绩比市场更乐观（即高盛预期2026财年第二季度收入同比+14%，非公认会计准则营业利润率同比+2.6个百分点 vs 市场共识同比+11%/+1.1个百分点） [11] * 对东方甄选给予卖出评级，因其估值过高 [11] * 对中公教育给予卖出评级，因其竞争地位恶化 [11] 其他重要内容 新东方具体分析与预测 * 预计2026-28财年集团/核心收入以人民币计复合年增长率为9%/8% [53] * 预计2026财年总学校和教学中心数量增长将减速至11% [56] * 预计K-12教育新业务收入在2026财年第二季度加速至同比22%（根据高盛预期，2026财年第一季度为同比15%） [57] * 预计海外考试准备和咨询收入在2026/27财年同比下降至-2%/-5% [62] * 预计集团/核心非公认会计准则营业利润率在2026财年第二季度为5.3%/4.7% [64] * 基于分类加总估值法的12个月目标价对新东方/新东方港股保持60美元/47港元不变 [67] * 投资论点：新东方作为30年教育品牌，是中国教育行业中具有韧性的增长故事，得益于其全面的教育服务及教育以外的投资，收入敞口均衡 [69] * 预计2025-28财年收入复合年增长率显著放缓至10%，因：1) K12收入增长放缓，因高中/小学收入已超过/赶上2021财年峰值水平；2) 海外相关板块可能持续面临收入压力；3) 新业务（如东方甄选、旅游）规模化缺乏记录 [69] * 预计2025-28财年每股收益复合年增长率为15%，但对远期预测存在不确定性，考虑到新东方或其竞争对手基于生成式AI的产品可能产生的通缩效应 [71] 好未来具体分析与预测 * 预计2026财年第三季度收入同比增长21%，由学习服务及其他同比增长30%以及学习内容解决方案同比增长7%驱动 [74][78] * 在学习服务中，预计学而思网校/培优/高中辅导在2026财年第三季度分别同比增长+45%/+37%/+14% [76] * 学而思网校的月活跃用户增长在11月略微加速至同比+39%（10月同比+37%） [80] * 预计好未来学习平板销量在2026/27财年同比增长+67%/+20%，预计平均售价在2027财年相对持平 [83] * 好未来学习平板平均售价自2024年1月以来下降，但11月与10月相比基本保持稳定 [85] * 估计好未来学习平板商品交易总额在11月于主要电商平台同比增长+10%至约6.98亿元人民币（10月同比下降29%） [87] * 预计非公认会计准则营业利润率在2026财年第三季度为4.2%，剔除内容解决方案后为9.3% [94] * 预计非公认会计准则营业利润率在2026财年为6.9%，剔除内容解决方案后为14.0% [93] * 基于分类加总估值法的12个月目标价保持15.1美元不变 [95] * 投资论点：好未来作为K-12教育纯业务公司，在教育内容和技术方面具有强大竞争优势，已在低基数上恢复快速产能扩张，并振兴其传统旗舰培优业务以满足新监管环境下的学生素质教育需求 [98] * 预计2025-28财年收入复合年增长率为21%，盈利能力增长显著更快，由学习内容解决方案和AI投资亏损减少驱动 [98] * 风险回报倾向于上行，考虑到：1) 强劲增长前景和更快的盈利能力增长；2) 硬件、AI、海外扩张的近期利润拖累应会进一步加强长期竞争力；3) 截至2025年8月35亿美元净现金及股票回购计划为估值提供支撑 [100] 高途具体分析与预测 * 微幅下调2026-27财年收入预测，并将2026-28财年调整后净利润预测下调-3%/-8%/-11%，因应行业增长范式变化及运营杠杆降低 [102] * 将12个月目标价下调至2.9美元（之前为3.2美元） [102] * 预计2025财年调整后净亏损为3.4亿元人民币，调整后净利润在2026财年转正 [104] * 投资论点：高途作为高中在线辅导领域的行业领导者，以其明星教师模式和私域聚焦的用户获取方式而闻名 [107] * 预计2024-27财年高中和K-9非学科辅导收入增长将高于同行，但保持中性评级，因认为其在线上/线下形式的非学科辅导探索仍处于早期阶段，在规模和单位经济效益方面落后于同行，近期增长加速可见度有限 [107] 东方甄选具体分析与预测 * 将2026-28财年商品交易总额预测上调9%-10%，收入预测上调8%-9%，因根据蝉妈妈数据，抖音平台商品交易总额跟踪超预期 [110] * 在2026财年上半年，预计东方甄选商品交易总额同比下降-6%，其中抖音商品交易总额同比下降-11%，但东方甄选App商品交易总额更高 [110] * 将2026-28财年调整后净利润预测修订为-5%/-1%/+1% [110] * 目标价保持10.2港元不变，基于15倍2027财年目标市盈率 [110] * 维持卖出评级，隐含-46.6%的下行风险 [110] * 根据新浪新闻，曾任新东方副总裁兼新东方广州学校校长的孙进先生已被任命为东方甄选执行总裁 [111] * 东方甄选在抖音的月商品交易总额在2025年12月环比增长+8%/同比增长+7%至约8.46亿元人民币 [113] * 东方甄选App的月活跃用户在11月同比增长+14%/环比增长+5%（10月同比增长+10%/环比下降-7%） [116] * 预计2026财年上半年收入同比增长+14% [118] * 东方甄选的自营产品占商品交易总额比例在2025年12月增至29%（11月为25%） [120] * 预计2026财年上半年调整后净利润为2.09亿元人民币，调整后净利润率为8.4% [124] * 投资论点：东方甄选是由母公司新东方品牌支持的自有品牌和直播电商平台 [128] * 随着头部主播董宇辉先生宣布离职，认为公司近期增长前景不太明朗 [128] * 对东方甄选持谨慎态度，因其商品交易总额面临压力，尤其是第三方直播电商业务，认为较低的运营杠杆可能进一步拖累盈利能力复苏，且当前估值相对于其增长状况和同行而言仍然偏高 [128]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股东王振东保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 1.公司股东王振东拟被司法强制卖出的标的为其持有公司的53,300,000股无限售流通股股份，占其所持 股份的14.28%，占公司总股本的0.86%。 2.本次股东王振东所持公司部分股份拟被司法强制卖出的具体时间、方式和价格尚存在不确定性。公司 将密切关注该事项的后续进展，并及时履行信息披露义务。 中公教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到股东王振东通知，因其与申请执行人借款合 同纠纷一案，山西省太原市中级人民法院向华泰证券股份有限公司（以下简称"华泰证券"）送达了《协 助执行通知书》，要求华泰证券协助将被执行人王振东名下公司股份合计53,300,000股强制卖出，具体 情况如下： 一、本次股东所持部分股份拟被强制卖出的基本情况 ■ 1.《协助执行通知书》。 中公教育科技股份有限公司 董事会 截至本公告披露日，股东王振东持有公司股份373,242,834股，占公司总股本的比例为6 ...

股份情况 - 股东王振东拟被司法强制卖出5330万股，占其所持14.28%，占总股本0.86%[2] - 截至公告日，王振东持股3.73242834亿股，占总股本6.05%[4] - 王振东累计被司法执行股份8920万股，占其所持23.90%，占总股份1.45%[4] 卖出安排 - 拟被司法强制卖出股份在调整后40个交易日内以市价强制卖出[3] 影响说明 - 拟被司法强制卖出不会对公司经营和控制权产生重大不利影响[5] 不确定性 - 本次部分股份拟被司法强制卖出时间、方式和价格不确定[2][5]

教育板块市场表现 - 2024年1月8日，教育板块整体上涨1.88%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为中公教育，其收盘价为2.80元，单日涨幅达4.09% [1] - 板块成交活跃，中公教育成交量达459.66万手，成交额为12.97亿元，豆神教育成交额为10.71亿元，中国高科成交额为6.23亿元 [1] 个股资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流入态势，主力资金净流入1.93亿元，而游资和散户资金则分别净流出1.31亿元和6255.0万元 [1] - 中公教育获得主力资金大幅买入，主力净流入达1.80亿元，占其成交额的13.89%，但同时遭遇游资和散户净流出，金额分别为7739.31万元和1.03亿元 [2] - 创业黑马（代码300688）也获得主力资金青睐，主力净流入3846.83万元，占其成交额的8.23% [2] - 部分个股如行动教育（代码605098）主力资金呈净流出状态，净流出118.40万元 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日，中公教育股价上涨7.81%，报收2.90元/股，成交额达5.09亿元，换手率为3.64%，公司总市值为178.85亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 中公教育科技股份有限公司成立于1999年8月25日，于2011年8月10日上市，公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务 [1] - 公司主营业务收入具体构成为：公务员招录培训占50.85%，综合培训占25.75%，事业单位招录培训占13.32%，教师招录及教师资格培训占7.56%，其他业务占2.51% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证500ETF（510500）位列中公教育十大流通股东，该基金在第三季度减持了169.06万股，截至当时持有7196.06万股，占流通股比例为1.42% [2] - 以1月8日股价涨幅计算，南方中证500ETF当日在该持仓上浮盈约1511.17万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1400.98亿元，该基金今年以来收益率为5.5%，近一年收益率为46.1%，成立以来收益率为165.5% [2] - 该基金的基金经理为罗文杰，其累计任职时间为12年265天，现任基金资产总规模为1702.51亿元，任职期间最佳基金回报为156.65%，最差基金回报为-47.6% [3]

公司动态 - 中公教育股东王振东累计质押公司股份约2.98亿股 [1] - 上述质押股份数量占王振东个人所持公司股份比例高达79.97% [1] 行业动态 - 2026年开年汽车市场销售情况火爆 [1] - 部分车型出现大幅降价促销，例如原指导价34.99万元的宝马车型裸车价降至22.5万元 [1] - 多家车企推出补贴购置税等促销政策 [1] - 市场热度高，汽车销售人员工作繁忙至无暇用餐 [1]

股权质押情况 - 鲁忠芳解除及质押股份均为700万股，各占所持股份5.62%、总股本0.11%[2] - 截至公告日，鲁忠芳、李永新及控股股东等持股、质押比例情况[3] 到期风险 - 鲁忠芳未来半年到期质押9265万股，李永新4.49277945亿股及对应融资余额[4] 其他风险 - 控股股东债务重、资金紧，正处置资产，股份或被司法处置影响控制权[5][6]